第五，關于美債。美股大幅調整期，往往觀察到美國債務證券國際收支保持順差（國外資金凈購買美國債券），且相比股票賬戶國際收支順差規模巨大。但是需要疊加美國 CPI下行或者處于相對低位的條件，十年期美債收益率才在此期間下行，這通常發生在 2000年以后的低通脹時代。如果是高通脹驅使美聯儲加息背景下誕生的美股大跌，10 年期國債收益率往往大幅上行（圖 25）。