造紙成本中占比最高的項目為原材料，2022 年太陽紙業原材料占成本比例高達 77%。木漿、廢紙等價格波動會對下游造紙企業利潤造成巨大的影響。與外購木漿相比，采用自產木漿造紙，其噸毛利潤能夠得到有效提升。作為全球林漿紙一體化的代表，國際紙業近年來毛利率維持在 28%以上，高于國內紙企，其毛利率穩定性也更優。能否通過自產獲取低成本原材料，將為紙企核心競爭力的關鍵。