2020 年下半年起隔膜價格企穩，行業供需格局收緊。2014 年起隨著資本的不斷涌入，隔膜市場開啟國產替代浪潮，隔膜價格持續下滑，經歷了幾輪降價潮，行業整體呈現供過于求狀態。2020 年隨著落后產能的出清，頭部效應不斷強化，行業格局愈發清晰。2020年下半年起由于下游需求爆發，供需格局收緊，隔膜價格趨于穩定?；谀壳邦^部企業集聚的行業格局以及新能源汽車高景氣度帶來的巨量需求，行業供需處于緊平衡狀態，同時隔膜成本下降曲線趨于平緩，我們判斷短期內隔膜企不會選擇以“以價換量”的壓縮利潤的策略來搶占市場，產能與訂單的交付能力或將成為市場競爭的關鍵，未來隔膜價格下降有望進一步放緩，公司業績將享受量利齊升。