800G供需兩旺，光模塊廠商2024年業績強兌現。從需求側看，根據光纖在線公眾號，C&C數據顯示2024年400G光模塊需求量增長2倍，800G光模塊需求量增長6倍；從供給側看，國內光模塊廠商持續進行海外產能布局及產能擴充、加大資本開支進行設備采購及廠房建設。我們選取海外業務占比較高、優先受益海外800G需求起量的的光模塊廠商中際旭創、新易盛及天孚通信收入作為光模塊/光引擎板塊的樣本進行收入統計，2024年全年光模塊/光引擎板塊實現營業收入357.61億元，同比2023年實現135%的增長。我國光模塊/光引擎廠商具有豐厚的技術實力、優秀的批量交付能力及產業鏈上下游協同能力，競爭實力持續增強，核心受益于400G及800G光模塊的持續放量。2024年全年光模塊/光引擎板塊實現歸母凈利潤93.53億元，同比2023年實現160%的增長。光模塊/光引擎板塊收入、利潤高增長強兌現，且利潤增速領先于收入增速，盈利能力持續提升。