結合國內業務和海外業務的估值分析，我們認為零跑汽車的國內及海外業務加總對應的合理市值應為 719.75 億元人民幣，采用 0.94 人民幣兌港幣的匯率水平，換算市值為 765.69億元港幣。對應當下市值，仍有 15.9%的上漲空間，6個月內目標價為 57.27港元。首次覆蓋，給予“買入”評級。