濟預期摘要》將美國 2025 年 PCE 通脹預期從 9 月的 2.1%，大幅上調至2.5%，并將 2025 年預期降息次數從 4 次下調為 2 次。最新數據顯示，2024 年 11 月 PCE 同比為 2.4%。我們判斷，2025 年美國通脹走勢將在很大程度上決定特朗普政府對華加征關稅的節奏。