國際航線收益水平向疫情前回落，但對整體盈利影響偏正面。24 年以來伴隨國際線恢復，1-10月三大航+春秋+吉祥國際航線客座率79.9%，同比提升6.6pct，相比19年同期低1.4pct，1H24 單位客公里收益 0.48 元，相比 19 年同期仍高 17.5%。我們認為之后國際航線票價或將進一步向疫情前回落，但可刺激需求回升。且票價相比 2019 年有望提升，主要由于國際航線恢復階段整體供需偏緊，且海外航司成本提升，推動其票價上漲，我國航司國際航線具有跟隨提價空間，繼續下跌空間或有限，有望使得國際航線恢復后盈利能力相比 2019 年得到改善。另外由于 2024 年 1-10 月國際線需求僅占整體約 21.5%，所以國際航線收益水平變動對于盈利的彈性明顯小于國內航線。更為重要的是，寬體機返回國際線，將進一步放緩國內供給增速，且從航班量角度，單程飛行時間約是國內線的 3-6 倍，一班國際線或可替代多班國內線，具有一定的杠桿效應。我們預計國際線運力恢復對整體盈利影響偏正面。