過去 20 年房地產市場的快速發展得益于城鎮化率的提升、家庭小型化和人均住房面積的提升，未來仍有空間。①城鎮化率的穩步增長。2023 年中國城鎮化率 66.16%，距離70%城鎮化率的增速還有 4 個百分點的空間，每年還將有 1000 萬左右城鎮人口的增加。②家庭小型化。家庭戶均人口從 2000 年的 3.46 人降至 2020 年的 2.62 人，而當前美國家庭戶均人口為 2.6 人，日本為 1.9 人，家庭小型化是長期趨勢。③人均住宅面積增加。2000、2010 和 2020 年人口普查數據顯示中國城市人均住宅面積分別為 21.81、29.15 和 36.52方，而目前美國人均住宅面積達 67 方。未來中國房地產市場仍有持續的需求。