盈利水平逐漸企穩，2025 年業績有望改善。2023 年以來，受新冠檢測需求減少、醫療行業整頓、檢驗服務價格下調、醫療消費需求不足、信用減值損失計提增多等影響，以金域醫學、迪安診斷為代表的第三方醫學檢測公司業績同比持續下降。站在當前時點，考慮到：（1）自 2024Q1 以來，金域醫學、迪安診斷的營收同比降幅有所縮窄，營收規模呈現區間震蕩；（2）2024Q2-2024Q3，金域醫學、迪安診斷的毛利率較 2023Q3-2024Q1 呈現明顯改善，且 2024Q3 毛利率較 2024Q2 保持相對穩定；我們認為，金域醫學、迪安診斷的盈利水平逐漸企穩，經營業績正逐漸完成筑底階段，有望迎來業績拐點。展望 2025年，在經濟刺激政策持續發力、應收賬款回款有望改善、行業政策預期趨于穩定等綜合影響下，第三方醫學檢測公司的經營業績有望改善。從中長期維度來看，我國 ICL 行業的滲透率明顯低于部分發達國家。DRG 支付改革、醫療服務價格調整、體外診斷試劑集采等將推動醫院檢驗科轉變為成本控制中心，醫院有望加大醫檢外包的力度，第三方醫學檢測的行業滲透率有望提升，推動行業規模持續增長。醫?？刭M及醫療反腐呈現常態化趨勢，對第三方醫學檢測企業的成本控制、銷售合規能力提出更高要求，規模優勢明顯、成本控制能力強、銷售合規程度高、運營管理能力強的頭部醫學檢測企業有望占據更高的市場份額，頭部醫學檢測企業的經營業績有望保持較快增長。