在稀缺準備金時代，美聯儲會通過公開市場操作供應相應的準備金或者貨幣供給數量，進而影響市場利率。美國利率走廊以貼現率為上限，以超額存款準備金利率（IOER）為下限。由于次貸危機發生前，美國商業銀行并非全都擁有充足的存款準備金，因此商業銀行天然具有在貨幣市場拆借準備金的需求。而對于美國商業銀行而言，其補充準備金的最高成本是以貼現率向美聯儲獲得的短期信貸成本，如果聯邦基金利率高于貼現率，則美國商業銀行會傾向從美聯儲以貼現率獲取準備金，而不是以更高的聯邦基金利率從貨幣市場拆借準備金，因此貼現率是聯邦基金利率的上限。另一方面，如果聯邦基金利率低于美聯儲向商業銀行提供的超額存款準備金利率（IOER），則銀行會將多余的資金存入準備金賬戶賺取 IOER，而不是以更低的聯邦基金利率拆借給貨幣市場上的交易對手，因此 IOER 成為了聯邦基金利率的下限。如此一來，貼現率和 IOER 就組成了利率走廊，聯邦基金利率將在利率走廊的區間內運行。