2021 年 12 月以來，疫情反復，多點爆發，特別是上海 2022 年 3 月出現疫情，4 月初封城影響貿易鏈正常運行，制造業上下游均受到一定影響，上證綜指大幅下挫，2021 年 12月-2022 年 4 月上證指數收益率-19%。2022 年 3 月/4 月，來水偏豐促使全國水電發電量同比增長 19.8%/17.4%，水電板塊抗跌屬性進一步放大，2021 年 12 月-2022 年 4 月中信水電指數超額收益率高達 32%。