一市場參與者在 120 左右（含國外做市商），絕大多數做市商同時參與 ex-GCF 三方市場。其中大型交易商為一級交易商（primary dealer），也是美聯儲 OMO 的對手方。根據 Copeland 等（2015）的研究，該市場中 23%的參與者尋求資金、20%尋求抵押品、57%采取多樣的交易策略，后者比如尋求流動性、抵押品互換（國債 vs MBS）等。大部分參與者隸屬于各自的銀行持股公司（Bank Holding Company, BHC），有些甚至屬于同一家母公司。Copeland 等（2015）將市場參與者分為大型 BHC、小型 BHC 以及非 BHC。通過對 2012 年交易數據的研究，發現總量上，大型 BHC 做市商是該市場的現金提供者，非 BHC 做市商是主要的現金需求者（非 BHC 做市商需要從資本市場尋求現金。）。抵押品頭寸方面，非 BHC 做市商是兩房 MBS 債券的借出方，小型 BHC 做市商是國債的借入方。交易策略方面，大型 BHC 參與者傾向抵押品降級的正逆回購策略，即借出國債借入兩房債券來獲得利差。