互聯網大廠繼續加碼資本開支，國產算力迎來重磅機遇。隨著國內互聯網大廠相繼披露財報，大廠 2025 年資本開支相較于 2024 年進一步上調，其中 1）阿里巴巴計劃未來 3 年資本開支 3800 億元；2）騰訊在業績發布電話會議中，明確在2024Q4 資本開支同比增長 386%的基礎上，2025 年資本開支同比繼續保持增長；3）字節跳動 2025 年資本開支或將達到 1600 億元，同比大幅增長。國內大廠引領算力資本開支繼續加強，國產算力廠商有望迎來機遇，以服務器環節龍頭浪潮信息，以及國產芯片龍頭寒武紀為例，自 2024 年以來收入持續快速增長。