若謹慎審視白銀未來的供需格局，最大的異動點就在于光伏對于白銀的需求。我們曾經在《光伏大增，能否撼動白銀需求格局？——“清潔能源金屬”需求再排位˙系列報告（二）》（發布于 2022年 7月 15日）一文中拆解了光伏用銀需求，認為：（1）悲觀情況下將以 12.58%的年復合增長率增長，至 2030 年白銀需求量將達到 10499.1噸（337.55百萬盎司）；（2）樂觀情況下以年復合增長率 16.95%增長，至 2030年白銀需求量將達到 14786.2噸（475.39百萬盎司），對于目前 120-130百萬盎司的需求量，仍有很大的增長空間。同時，在需求快速增長的同時，供給側也可能因為疫情、資本支出不足、品位下降等問題存在一些釋放瓶頸，我們將在下一篇系列報告中詳細拆解。