剔除四大央企后利潤增速下滑，板塊中腰部企業承壓加劇。從企業結構來看，建筑板塊呈現出顯著的集中趨勢。2024 年，板塊中收入規模最大的四家中央建筑企業（中國建筑、中國鐵建、中國中鐵、中國交建）單家公司平均收入超過 12,959 億元，合計實現收入與歸母凈利潤分別占整個申萬建筑板塊的 59.37%和 69.78%，對整體板塊形成顯著支撐。若剔除上述四大央企，2024年板塊剩余企業的營業收入與歸母凈利潤同比增速分別為-3.27%和-16.78%，相較于未剔除前的-3.95%和-14.22%，營收降幅有所收窄（+0.68pct），但利潤端反而下滑更深（-2.56pct）。進一步對比可見，2023 年剔除四大央企后，板塊剩余部分的營收與歸母凈利增速尚為+6.16%和+17.78%，而 2024 年分別大幅回落至-3.27%和-16.78%，降幅達9.43pct 和 34.56pct，反映出中小建筑企業普遍可能面臨訂單不足、項目延后及盈利能力削弱等多重壓力，經營彈性明顯下滑。2024 年中國建筑、中國鐵建、中國中鐵、中國交建分別實現營收同比增速為-3.46%、-6.22%、-8.20%、+1.75%；歸母凈利潤同比增速分別為-14.88%、-14.87%、-16.71%、-1.80%。其中，中國建筑利潤下滑主要受房地產行業深度調整及房建業務結構調整影響；中國中鐵則因毛利率下降及資產減值損失同比增加 10.29 億元而承壓。