國際化產能布局匹配客戶需求，在成本、關稅等方面具備優勢。1）2023 年公司海外訂單銷售（不包括日本）占比約 57%，我們判斷基本與海外產能占比相匹配。2）從客戶需求來看，公司核心客戶 Nike、Adidas 服裝品類重要的生產地包括越南、柬埔寨、印尼、中國等地。和國內相比，東南亞國家地區在人力成本、資源成本方面均具備優勢，后續伴隨著柬埔寨等地區工廠陸續招工、新增產能順利釋放，我們估計未來海外產能占比將繼續提升，進一步夯實成本優勢、匹配海外核心客戶中長期需求。