從經營數據來看，2018-2023 年，中國信達每年新增收購的收購經營類不良資產規模大概在 450-750 億元之間，主要來自銀行業金融機構，處置資產的賬面成本在 350-500 億元之間，收購經營類不良債權資產凈額小幅增長。受宏觀經濟下行影響，資產處置難度增加，收購經營類業務的內部收益率以及使用“收購經營類業務收入/期初不良資產”計算的簡單收益率近幾年都有所下滑，但 2024 年上半年企穩。隨著各項穩增長政策落地，我們預計 2025 年我國經濟將穩步向好，銀行處置不良的壓力減輕，公司收購經營類不良資產規模預計保持穩定，收購經營類業務收益率則有望企穩回升。