市場結構：醬油占主導，偏存量博弈。醬油為調味品賽道內的重要子板塊，市場份額占比 高達 15% ，僅次于復合調味料的 21%。但行業增速放緩 ，2019-2022 年收入及產量 CAGR分別+4.4%、+2.6%，且 2022 年收入、產量同比增速均下滑。此外醬油賽道中已孕育出海天味業、千禾味業等賽道龍頭，行業整體偏存量博弈，食醋同樣面臨類似 題， 2019-2022年收入及產量 CAGR、2022 年產量 YoY 均同比下滑，2022 年收入略有增長。