由于通脹壓力加大，失業率降幅超預期。11 月，美聯儲宣布啟動 Taper，1 個月后就加快縮減速度，明年一季度末美聯儲將結束資產購買，且市場預期明年將有三次加息。海外主要經濟體多數已經進入緊縮周期，基于美聯儲加息甚至縮表的預期下，美債收益率存在上行壓力，將壓制美股市場表現。然而，我們在《首創證券宏觀研究_美債為何屢超預期？市場的分析框架為何全錯了？_宏觀專題研究》中指出，美債收益率最終還是取決于經濟基本面的進展，而這背后更大的決定因素還是疫情。