什么是碳金融？碳金融產品/工具有哪些？

1 什么是碳金融

碳金融市場也就是金融化的碳市場。2011年世界銀行的《碳金融十年》報告中，對“碳金融”的描述幾乎與碳交易一致，碳金融是出售基于項目的溫室氣體減排量或者交易碳排放許可所獲得的一系列現金流的統稱。

當前我國的學者將碳金融概念從廣義和俠義兩個方面解讀：狹義的碳金融，指的是企業間就政府分配的溫室氣體排放權進行市場交易所導致的金融活動;廣義的碳金融，泛指服務于限制碳排放的所有金融活動，既包括碳排放權配額及其金融衍生品交易，也包括基于碳減排的直接投融資活動以及相關金融中介等服務。

2 碳金融產品/工具

碳金融產品指的是依托碳配額及項目減排量兩種基礎碳資產開發出來的各類金融工具，不同的功能，碳金融產品不同，主要分為交易工具、融資工具和支持工具三類。

(一)交易工具。除了碳配額及項目減排量等碳資產現貨外，主要包括碳遠期、碳期貨、碳掉期、碳期權，以及碳資產證券化和指數化的碳交易產品等。

(1)碳期貨：以碳排放權配額及項目減排量等現貨合約為標的物的合約，基本要素包括交易平臺、合約規模、保證金制度、報價單位、最小交易規模、最小/最大波幅、合約到期日、結算方式、清算方式等等

(2)碳期權：實質上是一種標的物買賣權，買方向賣方支付一定數額權利金后，擁有在約定期內或到期日以一定價格出售或購買一定數量標的物的權利。碳期權標的物既可以是碳排放權現貨也可以是期貨。

(3)碳掉期。碳掉期是以碳排放權為標的物，雙方以固定價格確定交易，并約定未來某個時間以當時的市場價格完成與固定價交易對應的反向交易，最終只需對兩次交易的差價進行現金結算。由于碳掉期交易的成本較低，且可有效降低控排企業持有碳資產的利率波動風險，已成為企業碳資產管理中的一項重要手段。

(4)碳指數交易產品。碳指數可參考金融市場基于指數開發的交易產品，目前我國有中碳指數為碳市場投資者和研究機構分析、判斷碳市場動態及大勢走向提供基礎信息，未來也可以依托此類碳指數作為標的物開發相應的碳指數交易產品。

(二)融資工具/服務。主要包括碳債券、碳資產質押、碳資產回購、碳資產租賃、碳資產托管等。

(1)碳資產證券化。碳配額及減排項目的未來收益權，都可以作為支持資產通過證券化進行融資，證券型證券化即碳基金，債券型證券化即碳債券。

a.碳基金。碳基金是為參與減排項目或碳市場投資而設立的基金，既可以投資于CCER項目開發，也可以參與碳配額與項目減排量的二級市場交易。碳基金管理機構是碳市場重要的投資主體，碳基金本身則是重要的碳融資工具。

b.碳債券。碳債券是指政府、企業為籌集碳減排項目資金發行的債券，也可以作為碳資產證券化的一種形式，即以碳配額及減排項目未來收益權等為支持進行的債券型融資

(2)碳質押。碳質押是指以碳配額或項目減排量等碳資產作為擔保進行的債務融資，舉債方將估值后碳資產質押給銀行或券商等債權人獲得一定折價的融資，到期再通過支付本息解押。

(3)碳回購。碳回購指碳配額持有者向其他機構出售配額，并約定在一定期限按約定價格回購所售配額的短期融資安排。在協議有效期內，受讓方可以自行處置碳配額。

(4)碳托管。廣義的碳資產托管，則指將企業所有與碳排放相關的管理工作委托給專業機構策劃實施，包括不限于CCER開發、碳資產賬戶管理、碳交易委托與執行、低碳項目投融資、相關碳金融咨詢服務等。狹義的碳資產托管，主要指配額托管，即控排企業委托托管機構代為持有碳資產，以托管機構名義對碳資產進行集中管理和交易;碳托管實際上是一種融碳工具。

(三)碳市場支持工具。碳支持工具及相關服務可以為各方了解碳市場趨勢提供風向標，同時為管理碳資產提供風險管理工具和市場增信手段。

(1)碳指數。碳指數是碳市場重要的觀察工具，也是開發碳指數交易產品的基礎。

(2)碳保險。碳保險是為了規避減排項目開發過程中的風險，確保項目減排量按期足額交付的擔保工具。它可以降低項目雙方的投資風險或違約風險，確保項目投資和交易行為順利進行。

來源：《北京環境交易所：中國碳金融市場研究（76頁）.pdf》