1 順應海外家居電商化趨勢，打造線上版“宜家” .......................................................................................................... 3 1.1 致力打造“全球互聯網家居領先品牌” ............................................................................................................................................. 3 1.2 公司股權結構穩定，管理層從業經驗豐富 .................................................................................................................................... 3 1.3 針對消費者需求，逐步按場景區分完善產品條線 ....................................................................................................................... 5 1.4 公司產品毛利率近年來持續承壓，海運費回落有望抬升毛利率 ............................................................................................ 10 1.5 歐美為核心市場，銷售模式以線上 B2C為主 ............................................................................................................................ 14 1.6 募投項目：加碼全球倉儲物流體系是關鍵 .................................................................................................................................. 16 2 行業發展狀況：線上零售規模不斷擴大，我國跨境電商優勢顯著 ........................................................................... 18 2.1 全球電商滲透率持續提升，新興市場彰顯潛力 ......................................................................................................................... 18 2.2 國內優質供應鏈&支持性政策為家居出海提供生長土壤 ......................................................................................................... 19 2.3 B2C交易模式占比呈擴大態勢 ....................................................................................................................................................... 21 3 多因素共振，公司持續夯實自身先發優勢 .............................................................................................................. 23 3.1 供應鏈：體系完善，外遷有望改善高關稅影響 ......................................................................................................................... 23 3.2 產品：聚焦性價比產品，套系化轉型提升客單值 ..................................................................................................................... 24 3.3 物流：完善的倉儲物流體系，自營倉建設助力降本增效 ......................................................................................................... 32 3.4 品牌：堅持自有品牌發展戰略，品牌已獲消費者青睞 ............................................................................................................. 38 3.5 渠道：深度綁定亞馬遜，多渠道運營打開天花板 ..................................................................................................................... 39 4 安克創新&致歐科技均為精品+第三方平臺運營模式，致歐科技品類延伸性更優 .................................................... 43 4.1 安克創新：產品創新&品牌塑造打造全球知名消費電子企業 ................................................................................................. 43 4.2 致歐科技：家居領域品類拓展空間大，場景搭配引導關聯性購買 ........................................................................................ 45 4.3 供應鏈：致歐科技自建倉儲帶來更多品類拓展可能 ................................................................................................................. 46 5 盈利預測與投資建議 ............................................................................................................................................. 48 5.1 盈利預測假設與業務拆分 ............................................................................................................................................................... 48 5.2 估值分析 ............................................................................................................................................................................................ 50 5.3 投資建議 ............................................................................................................................................................................................ 50 6 風險提示 .............................................................................................................................................................. 51 插圖目錄 .................................................................................................................................................................. 53 表 格目錄 .................................................................................................................................................................. 54 1 順應海外家居電商化趨勢，打造線上版“宜家” 1.1 致力打造“全球互聯網家居領先品牌” 致歐家具科技股份有限公司成立于 2010年 1月，總部位于鄭州。2011年 12月設立首個自有家具產品品牌 Songmics。2018年添加兩大新品牌 VASAGLE（家具品類）和 FEANDREA（寵物家具品類）。2020年 8月 26日改制為股份公司。2023年在深圳證券交易所創業板上市。