什么是股票回購？概念、方式、類型介紹

1、什么是股票回購?

股票回購是指，上市公司采取債務融資或自有資金等方式，從證券市場上買入一定數量本公司股票的行為。公司在完成股票回購后，或者將所回購來的股票進行注銷，或者將其作為庫藏股保留，但庫藏股不得參與每股收益的計算和分配。

2、股票回購方式

可轉讓出售權

可轉讓出售權是指實施股票回購將股票出售權與其所依附的股票進行了分離，從而使得股東在繼續持有股票的同時，以約定的價格對這種出售權單獨地進行交易。此外，由于可轉讓出售權有特定的發行數量，因此它在一定程度上限制了公司能夠向其股東回購的股票數，從而避免了股東過度向公司出售股票，使得公司的股本結構保證穩定。

荷蘭式拍賣回購

荷蘭式拍賣回購于年在荷蘭首次出現。上市公司采取荷蘭式拍賣回購的方式回購本公司股票時具有很強的主動性，在上市公司宣布股票回購計劃后，由持股股東向上市公司提出自己的報價以及愿意出售的股票數，而后由上市公司對股東意愿進行統計，最后以此確定最終的回購價格和回購數量。

固定價格要約回購

它主要是指上市公司在某一特定時期向公司股東發出回購要約，該要約對公司將要收購的股票數量以及收購價格等內容提出了詳細的規定。上市公司為了在短期內盡快購回較大金額或較高比例的本公司股票，這類型的股票回購往往會向股東提供一個高于股票同期市場價格的要約價格。與此同時，由于要約價格明顯高于股票市價，固定價格要約回購向市場傳遞了一種股價被低估的信號。Comment和Jarrell通過對比發現，相較于以公開市場回購方式進行的股票回購，固定價格要約回購具有更大的公告效應，從而通過這種方式回購股票的上市公司向市場傳遞了更強的股價被低估的信號。

公幵市場收購

公幵市場收購是指上市公司通過證券交易所或其他證券經營機構，以集中競價交易的方式在公開證券市場購入本公司的股票。提到，在西方資本市場，上市公司主要通過公開市場收購的方式進行股票回購，例如在美國，以上的公司以此方式在證券市場上購回了自身發行的股票。但是與其他回購方式相比，公幵市場收購的回購比例大多比較小。這是由于如果上市公司以公開市場回購的方式大比例地購回本公司股票，則會對公司的股價會產生很大的影響，將不利于市場的穩定。

私下協議回購

協議回購是上市公司在場外市場與持有本公司股票的投資者進行協商，就回購數量、回購價格等方面內容達成回購協議，然后以此購回本公司股票。這種情況一般發生在上市公司認為自己有可能成為收購目標時，它會采取這種方式以較高的溢價水平購回本公司股票，鞏固其控股地位。

3、股票回購類型

戰略回購，就是為達到公司戰略發展目標而實施的股票回購。由于實施這類股票回購的回購金額或回購比例較大，上市公司原有的現金儲備明顯不能滿足股票回購的需求，為了達到戰略目標上市公司可能還需將其部分資產甚至子公司進行出售或者通過貸款等方式滿足股票回購所需現金。

常規回購是通過股票回購的方式將現金分配給股東，他是一種發放現金股利的替代形式，要求公司要有足夠的現金作為支撐。

文本由@-YANYI 整理發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。