什么是虛擬股票？和股票期權有什么區別？

1、什么是虛擬股票

虛擬股票，虛擬股票期權是股票期權中的一種。指公司給予高級管理人員一定數量的虛擬股票，獲受人員沒有所有權，但是享有與普通股股東一樣的股票升值收益。此時的收入即未來股價與當前股價的差價，并享有分紅權。

在持有人實現既定目標的條件下，企業在支付持有人收益時，既可以支付在金額上相當于持有人持有股票市值的現金，也可以支付等值的股票，還可以支付等值的股票與現金的組合。

2、虛擬股票和股票期權區別

(1)稅收優惠不一樣。一般情況下，虛擬股票沒有任何稅收優惠。而股票期權則往往有稅收優惠,限制性股票期權尤其如此。

(2)期權所對應的股票不同。普通經理股票期權對應的是公司的普通股。虛擬股票期權雖然也和公司的普通股有密切的聯系，但它對應的卻是公司普通股的一種變體，即虛擬股票，嚴格地說，虛擬股票期權所對應的是公司的激勵基金。

(3)企業支出不一樣。虛擬股票中持有人的收益是以現金或與之等值的股票支付的，而采用股票期權的情況下，企業不用支付現金，個人行權時則要通過支付現金來獲得股權。

(4)激勵性質不一樣。股票期權一般可以提供持續的經營業績激勵，而虛擬股票，如果企業以現金支付持有人收益，只不過是一次性的經營業績激勵。

(5)股票的轉讓對象不同。對于普通的經理股票期權來說，其行權后形成的股票，轉讓對象是股票市場上的所有投資者。而對于虛擬股票期權來說，其行權后形成的股票，轉讓對象只能是公司本身。

(6)收益的實現方式不同。普通經理股票期權行權后，被授予人所持有的是公司的股票,這些股票可以在股票市場上流通，將股票在股票市場上賣出，被授予人的收益就得到了實現。但虛擬股票期權在行權后，被授予人持有的是公司的虛擬股票,要想將虛擬股票變現,被授予人只能將這種股票賣給公司。

(7)股票的定價方式不同。普通經理股票期權行權后，其股票價格是由股票市場定價的，而虛擬股票期權行權后形成的虛擬股票，其價格是由市場價格或公司確定的。

虛擬股票期權僅僅一個選擇權，在行權以前，股票期權持有人沒有任何的現金收益。行權以后，個人收益為行權價與行權日市場價之間的差價。當行權價一定時，行權人的收益是與股票價格呈正比。

在虛擬股票期權方式中，經營者并不真正持有股票，而只是持有一種虛擬股票，其收入就是未來股價與當前股價的價格差，由公司支付。如果股價下跌，經營者將得不到收益。

一般說來，虛擬股票期權價格確定方式可分為市場價格型和內部價格型兩類。市場價格型是指根據二級市場的股價來確定虛擬股票的價格，適用于上市公司。內部價格型是指虛擬股票的價格，是由公司或公司外部的中介機構根據公司內部的某種指標來確定的方法。

虛擬股票期權激勵制度的理論起源：

1、委托代理理論

委托代理制是指所有者將其擁有的資產根據預先達成的條件委托給經營者經營，所有權仍歸出資者所有，出資人按出資額享有剩余索取權和剩余控制權。經營者在委托人授權范圍內,按企業法人制度的規則對企業財產行使占有、支配、使用和處置的權力。所有者是委托人，經營者是代理人。所有者與經營者之間通過預先達成的契約將雙方的責、權、利作出明確界定，從而形成相互制約、相互激勵的機制。

2、內部人控制理論

對于現代企業來說，公司所有權與經營權的分離，股東對董事會與經理層的監督與約束，激勵約束機制的設計與運行，不僅直接關系到公司的控制權問題而且關系到公司的直接發展。由于現實與制度的缺陷造成法人治理結構的失衡，使得企業的控制權不是掌握在“企業家”手中，而是掌握在“內部人”手中，這樣就出現了內部人控制現象。在剩余控制權與剩余索取權嚴重不匹配的情況下，內部人則可以利用所擁有的控制權侵占股東的資產。通過引入股權激勵機制，把事實上的內部人控制合理地轉變成法律上的內部人控制，并且徹底改變內部人的地位與收入狀況，這符合股東利益最大化。

3、人力資本理論

企業是一個人力資本與非人力資本共同訂立的市場合約，在知識經濟下，人力資本的地位相對上升，特別是企業經營者的知識、經驗、技能，在企業中占據了越來越重要的地位。在現代企業中,人力資本價值是企業最重要的無形資產。人力資本作為要素投入，必須同其他資本一樣參與企業的利潤分配。人力資本與其所有者不可分離的特征決定了對人力資本要進行充分的激勵,通過經營者股份期權的制度安排，使經營者獲得企業的一部分股權，是對經營者人力資本的承認和當。

4、交易費用理論

企業和市場是相互替代的兩種資源配置萬式，企業代替市場會降級利用市場機制的交易費用，但同時又會帶來企業內部管理費用的上升。所有的交易費用也都是組織成本。如果以企業的經營管理者作為企業開購的對家，通過股權與期權的激勵，使企業的經營管理人員內部化，成為企業的有機組成部分，必然會降低交易成本，提高資本收益率。

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