調味品行業龍頭海天味業營業收入及股權結構核心產品分析

海天味業，佛山市海天調味食品股份有限公司，是中華人民共和國商務部公布的“中華老字號”企業之一，公司于1995年成立，經過數十年的發展，海天味業已經成為了調味品行業的龍頭企業，多年來穩居國內調味品行業第一的位置。

海天味業發展歷程

公司通過自產/并購等方式不斷擴充公司經營產品種類，當前公司的產品已經涵蓋了醬油、蠔油、醋、調味醬、雞精、味精、油類、小調味品等八大系列200多個規格和品種。其中，醬油、蠔油、調味醬是公司的核心產品。2020年，醬油、蠔油、醬類占公司收入的比重分別為57.2%、18%、11.1%。近幾年來，公司醬油、耗油兩大品類依舊保持著10%以上的增速。

醬油、蠔油和調味醬為核心三大品類

醬油和蠔油兩大品類均保持10%以上增速

通過新設立或者并購等方式布局新品類

2015年，海天加速 品類擴張，除去核心產品之外，其他品類收入占比提升2.1個百分點至8.7%。2015年之后，公司其他品類收入占比持續提升，截止到2020年末，已經達到了13.7%。

15年開始公司其他品類收入占比開始提升

海天產品品類有序擴張

就公司綜合毛利率來看，2010-2019年公司的毛利率大幅度提升，由32.99%提升到了45.44%。就產品來看，公司毛利率提升主要是源于醬油毛利率的提升。2020年因為會計政策的變更，運輸費用計入營業成本，公司毛利率下滑。

各業務毛利率趨勢提升

中高端醬油占比逐漸提升

醬油、蠔油和醬類噸價趨勢提升

醬油、蠔油和醬類噸成本區間震蕩

就各區域營收來看，截止到2020年年末，東部、南部、中部、北部、西部地區收入占比分別為19.7%、18.1%、20.4%、24.9%、11.8%，各區域收入占比較為平衡。

20年各區域營收分布情況

中西部區域營收占比逐年提高

海天味業股權結構

廣東海天集團股份有限公司是公司控股股東，截止到2021年6月末，持有公司股份58.26%。2020年12月股東龐康、程雪、陳軍陽、吳振興、黃文彪五人簽署《一致行動協議》，按照協議約定，在行使各自持有的海天集團股權的表決權時采取一致行動，截止2021年6月末，五人共持有海天集團70.79%的股份，是海天集團的實際控制人，并直接及通過海天集團間接合計持有海天味業55.22%的股份，是海天味業的實際控制人。

海天味業管理層簡介

數據來源：《海天味業-公司深度報告：深耕核心品類同心多元化擴張-210916(25頁).pdf 》