疫情之后經濟恢復過程可能較慢，原因有以下四個方面： 1、缺乏良好的外部環境。目前出口處于下行通道，一季度國內經濟的較大波動可能對全球經濟的增長帶來一定的負面影響，加之目前疫情有向其他國家蔓延之勢，外部環境有進一步惡化的可能；2、居民部門杠桿較高疊加就業結構問題，消費回暖可能較慢。從就業結構來看，受本次疫情影響較大的交運、餐飲、零批行業占城鎮就業人口比重已經超過 30%，2004 年僅為 15%，這意味本次疫情對就業的沖擊可能非常大，就業問題對居民的收入和預期影響也將較大，加之經過第三輪房地產周期居民部門本身的杠桿率較高，消費的回暖可能較慢； 3、政府部門杠桿率較高，財政比較緊張，投資沖動較低。經過供給側改革之后，地方政府受去杠桿與GDP 考核體制變化影響，財政壓力加大且地方政府投資意愿降低；4、房地產在總量上面臨較大的回歸壓力，較難與基建形成強共振。