上市公司再融資方式有哪些？不同方式對比

企業在選擇再融資方式時，需考慮自身實際情況，選擇適合自身的再融資方式。那么，上市公司再融資方式包括哪些?不同融資方式有什么區別呢?本文將具體介紹。

1.上市公司再融資方式

當前，上市公司再融資方式主要包括配股、增發以及發行可轉換債券三種。

(1)配股

配股是向老股東發行新股來籌集資金的活動，以此來滿足企業發展壯大需求。原股東在配售過程中享有優先認股權，按老股東的原先持有的股權比重實施分派。新股價格將在企業公告發布時的市場價格按約定比例的折價后確定，這是上市公司選擇配股最顯著的特點。事實上，如果二級市場環境波動很大，那么配售價格的制定是非常困難的。

優缺點：

第一，當大股東對自己資金的壓力，預計不能進行足額的認購時，上市企業公司一般都不會考慮把配股方式作為一種融資的方案;第二，如果中小企業股東的二次配股增資意志相對比較減弱，繼而大量高價拋售其他公司的除權股份，會給未來公司的除權股價走勢帶來一定的長期下行波動壓力;第三，配股增資方式所使用引起的公司除權股份報價率相比之前的除權股價已經有所明顯下降，同樣也很容易有可能也只是為了誘使原先的中小股東大量出售其他公司股份。

(2)公開增發

公開增發是指已經經歷首IPO之后額外發行新股來募集資金的一種融資形式。一般來說，增發與配股的根本區別之處在于，增發的發售對象是社會公眾，新股東和老股東都可以按自己的意愿進行自由認購。同時，增發被劃分為公開增發和定向增發，公幵增發是面向新股東和老股東同時發售，而定向增發是只面對特定的對象再次發行新股，如今，我國的增發方式主要是定向增發。

優缺點：它所需要發行的投資對象和持有股份發行規模并沒有因此受到嚴格限制，所以它們已經發行的所有股份基本無需被鎖定發行周期。缺點主要可能表現在以為三個：第一，發行的產品價格比發行折扣后的費用小。發行的實際價格與二級以上證券市場的實際價格之間的實際價差一般相比較小，在市場行情不良的特殊實際經濟條件下，甚至市場有時還可能直接發生公司破發;第二，公開企業增發通常都是需要通過承銷商直接購買采用分批直接購買的交易方式，銷售中的風險主要應該是直接集中在非主保薦標的承銷商，因此其主保薦承銷機構(或稱保薦承銷機構必須也就是之前所謂的主保薦承銷商)在向公開發行人直接進行產品推薦或者解決決策方案的操作過程中一般都不會直接推薦公開企業增發。

(3)發行可轉換債券

可轉換僨券是指在約定的條件下，在特定的期限內，具有將債券轉換成普通股特征的公司債券，這是一種特殊的附有轉股條款公司債券。

優缺點：第一，融資費用成本相對較低。由于可轉債內嵌的股票和期權，在可轉債行權前的利率相比其他企業要低的多，比其他企業減少了發行方融資費用。行權后的債務變更為權益，發行方沒有還本付息的能力;第二，對于股權的稀釋程度相對較低。發行的可轉債只能對公司的股權進行一些難以直接度量的稀釋。所以當企業股份比較受投資者青睞，比較具備發展前景時，利用這些可轉債方式就能夠以相對低的利率進行融資，減少了公司所有者股權的直接和間接稀釋。

2.三種再融資方式對比

(1)共同點

上述三種再融資方式均依照有關法律政策規定進行。上市公司在申請再融資時，均必須闡明其募投項目的可行性，也就是說要說明企業將會把籌集到的資金用在哪里，要評估其投資項目預期回報能力，符合再融資的要求，并且要求記錄與闡明資金用處。盡管采取不同的融資方式，但是這三種融資方式的發行成本基本持平，各方式間相差不大。依據有關政策要求，這三種融資方式的發行的代理成本應基本維持在1.5%-3%的范圍內。同時，這三種再融資方式擁有基本一致的終止條款。

(2)不同點

第一，再融資條件不同。上市公司申請增發、配股和非公開發售股票的，兩次融資之間的時間間隔應超過18個月。就可轉換債券而言，規定的現金分紅必須在過去三年內發行，特別是必須在過去一年內發放。而就配股和增發而言，只要在過去的三個財政年度內有分紅就可以。假如未達到上述要求，但是有客觀充分的理由加以解釋說明，其限制就會相對放寬。

第二，再融資效果不同。通常來講，采用增發的方式進行再融資對股票發行的數目沒有上限要求，所以增發籌集到的資金最多?？赊D換債券的發行上限是企業凈資產的40%以及企業原始債券之間的差額。在配股發行中，規模不得超過配售前資本的30%，基于歷史因素，國有企業有諸多類似一股獨大的情況，持股比例通常超過半數，所以這些股東通常放棄配股，因為采用配股方式募集到的資金規模小于可轉換債券。

第三，對企業的影響不同。配股和增發這種股權融資方式會為企業募集到永久性資金，同時這種資金的流入可以抵消資本結構中的負債，企業償債壓力的減輕或擺脫會使其經營風險降低，在遇到不可控因素時會提升其生存能力。通過一系列分析可以得出：采用可轉債再融資會存在著還本付息負擔，風險較大;而采用股權再融資不僅可以降低融資風險，而且能夠增加企業資本。

更多相關內容，敬請關注三個皮匠報告的行業知識欄目。

本文由@2200 發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。

推薦閱讀：

什么是再融資?流程是怎樣?我國上市公司再融資的特點分析

什么叫跨境融資?方式有哪些?

什么是TOT融資模式?優缺點有哪些?