? 歷史上我國信用債違約潮出現的背景：宏觀經濟下行或監管政策趨嚴。14年來信用債市場較為集中的違約潮發生的時間背景是：1、2015-2016年過剩產能企業去產能階段。主要是產能過剩較為嚴重的煤炭、鋼鐵等行業因去產能而經營情況惡化、盈利能力下降帶來償債能力下降，導致大規模違約。2、2018-2019 上半年金融去杠桿后企業融資渠道壓縮帶來的違約。17年開始金融行業面臨較強的金融監管，金融去杠桿帶來部分企業過往通過非標等的融資渠道被壓縮，企業流動性出現危機進而導致大規模違約。從企業主體看以民企和煤炭、石油等周期性行業為主。3、2019 年下半年包商銀行等系列問題銀行處置帶來的流動性分層，也對一些企業的融資產生影響，信用市場整體呈現小幅波動。