cbdc好處是什么？對美元有什么影響？潛在風險有哪些？

2022-01-28 14:35:34 作者：-YANYI 2939

近日，美聯儲發布了其關于CBDC的官方研究報告，其中對（美聯儲）推出CBDC可能帶來的影響(潛在好處及風險、及對美元的影響)進行了詳細說明：

美聯儲認為推出CBDC可能帶來的影響

1、推出CBDC的潛在好處

在美聯儲看來，CBDC有很多好處，例如，它是一種可供家庭和企業使用的電子形式的中央銀行貨幣，具有安全性和流動性;給企業提供了創造新的金融產品和服務的平臺;支持更快更便宜的支付(包括跨境支付);拓展消費者進入金融系統的渠道。具體而言潛在的好處包括：

安全地滿足支付服務的未來需求：CBDC還可能有助于為所有規模的私營部門公司在支付創新方面創造公平的競爭環境。對于小公司來說，發行安全穩健的私人貨幣的成本和風險可能會讓他們望而卻步，而CBDC可以克服這一障礙，讓私營部門的創新者專注于新的接入服務、分配方法和相關服務。

CBDC

數字經濟不斷發展的速度和效率要求：例如，CBDC可能被編程為在特定時間付款;CBDC還可被用來進行小額支付，通常在網上進行的金融交易金額非常小，而傳統的支付系統不一定是為了促進這種交易而設計的。

跨境支付的改進：CBDC有望通過使用新技術來簡化跨境支付。但要實現跨境支付的改進，需要進行廣泛的國際合作，以解決在交易標準、基礎設施、法律框架、防范非法交易等方面的問題。

支持美元的國際角色：美國發行的CBDC的另一個好處是保持美元的國際主導地位。美元是世界上使用最廣泛的貨幣，也是世界儲備貨幣。美元的國際地位使其可通過降低美國房產、企業和政府的交易和借貸成本使美國受益，從而影響全球貨幣體系。由于美國金融市場的深度和流動性、美國經濟的規模和開放性以及國際社會對美國制度和法治的信任，美元可在全球范圍內被廣泛使用。然而，現在許多國家都在研究CBDC，如果這些新的CBDC比現有的美元形式更有吸引力，美元的在全球范圍內的使用可能會減少，因此發行美國的CBDC有助于保持美元的國際地位。

金融包容性：CBDC可以促進普惠金融的發展，例如實現工資、退稅和其他聯邦付款的快速和經濟高效交付;為人們提供安全的儲蓄方式;并促進獲得信貸。降低交易成本對低收入家庭而言很有幫助。

2、推出CBDC的潛在風險

然而，CBDC也可能帶來一定的風險，并引發各種政策問題，例如它可能影響金融部門的市場結構、信貸的成本和可得性、金融體系的安全性和穩定性、以及貨幣政策的效率。具體而言潛在的風險包括：

金融市場結構的變化：CBDC可能會從根本上改變美國金融體系的結構。銀行目前很大程度上依賴存款為貸款提供資金，CBDC將成為商業銀行存款的一個接近完美的替代品(特別是在有息的情況下)，這種替代效應可能會減少銀行系統的存款總額，進而增加銀行融資支出，降低信貸可用性或提高家庭和企業的信貸成本。同樣，支付利息的CBDC可能會導致人們減少持有其他低風險資產，如貨幣市場基金、短期美債和其他短期工具，可能會降低企業和政府的信貸可用性或提高信貸成本。CBDC需要在頂層設計上解決上述風險。

金融體系的安全與穩定：因為中央銀行的貨幣是最安全的貨幣形式，CBDC對規避風險的用戶尤其有吸引力，特別是在金融系統面臨壓力的時候。用戶將其他形式的貨幣快速轉換成CBDC可能會對金融機構產生擠兌。審慎監管、政府存款保險和獲得央行流動性等傳統措施，可能不足以在金融恐慌時期阻止商業銀行存款被大量轉換成CBDC。與對金融領域市場結構的擔憂一樣，中央銀行可以通過不支付CBDC的利息來減少擠兌風險。盡管如此，由于央行的負債本質上是無風險的，即使CBDC的回報率不高，儲戶在危機時期也可能更偏向CBDC，而不是銀行存款。

貨幣政策執行的有效性：CBDC可能影響貨幣政策。在美國當前的貨幣政策體制下，美聯儲主要通過設定美聯儲管理的利率來控制聯邦基金利率和其他短期利率的水平，這一制度不要求積極管理體系內準備金余額，因為準備金數量的波動對聯邦基金利率和其他短期利率水平影響不大。而CBDC的引入可能會通過改變銀行體系的準備金供給來影響貨幣政策的實施和利率控制。就無息CBDC而言，公眾對CBDC的需求水平和波動性對聯邦基金利率影響不大。如果CBDC的利率水平與其他安全資產的回報率相當，公眾對CBDC的需求水平和波動可能相當大。消費者、企業和潛在的其他人將會減持銀行存款、美國國債和貨幣市場基金投資，轉而增持CBDC。在這種情況下，外國對CBDC的巨大需求可能會使貨幣政策的實施造成壓力，市場發展可能對CBDC需求的變化產生重大影響，這也可能給儲備管理和政策實施帶來挑戰。

隱私和數據保護與金融犯罪的預防：任何CBDC都需要在保護消費者隱私權和提供阻止犯罪活動所需的透明度之間取得適當的平衡。CBDC會產生關于用戶金融交易的數據，就像商業銀行和非銀行貨幣產生這些數據一樣，中介機構將通過利用現有工具解決隱私問題。同時，金融機構必須遵守反洗錢和反恐怖主義的規則，包括對客戶的盡職調查、記錄保存和報告要求。

運營彈性和網絡安全：CBDC的基礎設施需要對運營中斷和網絡安全風險具有極強的抵御能力，CBDC基礎設施的運營商也需要保持警惕，因為攻擊者會采用越來越復雜的方法和策略，然而設計這些防御措施可能特別困難，因為CBDC的網絡比現有的支付服務有更多的入口點。盡管保證CBDC的安全面臨很大挑戰，但如果支付系統具有離線能力(即允許在沒有互聯網接入的情況下進行支付)，就能相應地提高支付系統的運營彈性。鑒于許多數字支付在自然災害或在網絡中斷期間無法進行，各國央行也在研究線下CBDC支付的可行性。

數據來源：《央行數字貨幣VS穩定幣：原理、進展及影響-220127(20頁).pdf》

《微眾銀行：金融科技行業-境外央行數字貨幣(CBDC)最新進展狀況(46頁).pdf》

《普華永道：2021年全球中央銀行數字貨幣(CBDC)指數報告(英文版)(42頁).pdf》