阿里云估值：鑒于市場前景、競爭格局等層面的相似性，市場當前對 AWS 的估值可作為阿里云定價的基礎參考。同時考慮到目前阿里云優于 AWS 的營收增速，但相對較弱的盈利能力，中性情形下，我們認為阿里云的合理 PS 應在 10X 左右，樂觀情形下則可上升至 15X 左右，與 AWS 持平?；谏鲜龇治?，我們認為阿里云中期合理價值應在 1000億美元以上，若采用 10X PS，則對應 2020/21/22 年的估值為 794/1204/1721 億美元 全球 SaaS 云計算系列報告 27｜2020.8.26 ▍ 風險因素 ▍ 投資建議