?Zurich：2022年經濟和市場展望報告.pdf(附下載)

Zurich發布了《2022年經濟和市場展望報告》。

盡管增速趨緩，預計未來一年全球經濟狀況仍將十分強勁，增長將遠高于趨勢水平。盡管總體趨好，各經濟體之間的分歧仍然是顯而易見的，創紀錄的刺激措施的副作用(包括明顯上升的通脹)正在顯現。但有一點是明確的，通脹和應對政策將決定未來一年的經濟走勢。

大多數地區的通脹飆升可能會在未來幾個月開始回落。疫情深度抑制定價環境的基數效應將逐漸消退，但制造業地區因封鎖造成的供應沖擊以及現金充裕的消費者帶來的需求沖擊將需要更長的時間才能重新平衡。

因此，盡管通脹趨勢有望在今年夏天開始好轉，通脹上行風險仍在。央行并沒有失去對抗通脹的能力，但需要加息以應對新的通脹危機。因此，Zurich認為在這種環境下沒有必要購買資產，且預計縮減購債規模的步伐將加快，今年年中將出現首次加息。

歐元區的通貨膨脹率也在上升，但預計歐洲央行首次加息將推遲到2023年。盡管在新的封鎖措施下，短期風險猶存，經濟活動仍將保持活躍。

與此同時，亞洲正在尋求改變，中國追求“共同繁榮”，日本追求“新資本主義”。對中國來說，這一方向的轉變伴隨著經濟增長放緩，在清零政策的背景下，一輪輪的封鎖措施更加劇了這一趨勢。到目前為止，出口激增抵消了國內需求疲軟和信貸緊縮的影響，但這將有所緩和，需要額外的刺激措施。該機構認為，隨著中國努力向緩慢但更可持續的增長模式轉型，此次降息旨在讓支持綠色經濟發展的中小企業從中受益，而非全面降息。

在日本，岸田文雄首相的目標是振興日本的創新遺產，并推動6G技術。在許多國家開始放松財政支持的同時，日本卻在開放財政支持。受益于重新開放、高儲蓄、不斷增長的商業投資和財政資金的啟動，未來一年，日本的經濟前景一片光明。

股票再次成為該機構青睞的資產類別。美國以外的股票估值極具吸引力。即便美國股市估值過高，與債券信貸估值相比，它們仍然是便宜的。

盡管新冠病毒以不斷變化的形式繼續破壞著經濟形勢，且仍可能是破壞經濟活動和情緒的最大風險，未來一年的前景仍是光明的。隨著政策制定者、企業和投資者回歸基本面，分歧將是可預見的，世界正在發生微妙變化。

數據來源 《Zurich：2022年經濟和市場展望報告(英文版)(30頁)》

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