?富國銀行(Wells Fargo)：2022年全球股票市場展望報告.pdf(附下載)

富國銀行(Wells Fargo)發布了《2022年全球股票市場展望報告》。報告回顧了2021年的全球整體及主要行業的股票市場表現，并對2022年股市走勢及進行了預測。

2021年股票市場回顧

繼前兩年高于平均水平的回報率(2020年為18.4%，2019年為31.5%)之后，股票市場在2021年實現了穩定的總回報率。財政和貨幣當局的流動性創造了有利于風險資產的環境，這提振了消費者和企業的流動性。2021年期間，股票市場的領導地位幾度易手，唯一不變的是防御型市場普遍滯后。價值股偶爾延續自2020年下半年開始的復蘇，最終能源和金融成為2021年標準普爾500指數中表現最好的兩個板塊。廣度也在一定程度上有所改善，但對新一輪疫情的擔憂、中國經濟增長放緩、對流動性放緩的預期、華盛頓的不確定性以及供應鏈問題影響了部分周期性股票(工業、材料、非必需消費品)下半年的表現。大型科技股并未主導市場，但它們在標準普爾500指數中所占的比重越來越大，總體上產生的回報與之相當?？傊?，2021年對于價值型和增長型股票市場來說都是好年景。

2022年股票市場展望

富國銀行認為，2022年的關鍵因素是收益增長以及利率和通脹的變化率。2022年的每股收益將保持穩定，富國銀行投資研究所(Wells Fargo Investment Institute)預計標準普爾500指數的年增長率將接近10%。在勞動力、采購和貨運等領域已出現較高的通貨膨脹，而這些不利因素何時會恢復正常還存在相對較高的不確定性。具有強大定價能力的企業將能夠在很大程度上將這些較高的成本轉嫁給客戶以保持利潤率。與此同時，利率小幅上調的可能性可能對某些行業起到推動作用，同時也會影響某些類型公司的估值模式。

隨著經濟和市場從復蘇的早期階段向中后期過渡，高質量的子行業和公司將有望恢復其出色表現。最近的爆炸性經濟增長掀起的浪潮帶動了大部分“船只”。如果這種情況能像預期的那樣正?；?，那么投資者會越來越青睞那些質量指標高的公司——高利潤率、干凈的資產負債表、持續的現金流產生以及成長為長期趨勢的能力。目前，成長型股票在符合這一要求的公司中所占的比例越來越高。較高的利率可能會對估值造成適度的阻力，但許多擁有持續盈利能力的高質量子行業仍可能在逆風中踏浪前行。

數據來源 《富國銀行(Wells Fargo)：2022年全球股票市場展望報告(英文版)(28頁)》

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