鋼鐵限產是利好嗎

1、未跟隨鋼價大幅下跌，這導致鋼廠盈利大幅收窄。
螺紋噸鋼毛利已下降700 元/噸下方，熱卷等更是下降 200 元/噸左右。
隨著鋼材需求季節性淡季的到來，北材南下和庫存累積已成為空頭的主要砝碼。
而基于目前的高鋼價，大波動以及悲觀預期來看，謹慎性冬儲更符合邏輯。
就北材南下而言，11 月下旬將是重要的時間觀察期。
而就庫存而言，本周的庫存整體下降 10.45萬噸，降幅大幅收窄。
其中，社庫下降 28.43 萬噸，廠庫上漲 17.98萬噸。
從近期熱卷庫存表現來看，主動去庫存跡象明顯。
考慮到熱卷毛利已降至 200 元左右的水平，疊加下游需求預期悲觀。
如果熱卷主動去庫存可以持續，其他鋼材也可能跟隨熱卷進行主動去庫存。
這很可能導致在今年冬季鋼材的需求淡季，鋼廠產量和需求會直接對接。
在低利潤的場景下，如果鋼廠能夠做到產量有節制。
下游短期來看，房地產加快周期趕工期的行為不會有大的變化。
則我們認為經過了近期的鋼價暴跌后，鋼材現貨企穩的概率在逐步增大，而期貨則有望反彈進行基差修復。
就鋼鐵股而言，盈利和鋼價向下拐點均已確立意味著鋼鐵股短期內缺乏機會。
從防御配置的角度來看，寶鋼股份、鞍鋼股份、新興鑄管和三鋼閩光具有較強的防御性。
近期仍重點推薦受益于螺紋新國標的攀鋼釩鈦。

2、 敬請參閱報告結尾處的免責聲明 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 鋼鐵鋼鐵行行業：業： 高性能工模具鋼是我國的戰略高性能工模具鋼是我國的戰略 性新興產業性新興產業 鋼鐵工業轉型升級專題系列之鋼鐵工業轉型升級專題系列之二二 2020 年 08 月 27 日 看好/維持 鋼鐵鋼鐵 行業行業。

3、 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 證券研究報告證券研究報告/ /行業行業周周報報 20202020 年年 0 08 8 月月 2 29 9 日日 鋼鐵 關注環保限產實施力度關注環保限產實施力度 評級：中性（維持）評級：中性（維持） 分析師：篤慧分析師：篤慧 執業證書編號：執業證書編號：S0740510120023 Email： 分析師：郭皓分析師：郭皓。

4、磨站)、鑄造(不含電爐、天然氣爐)、磚瓦窯等行業，除承擔居民供暖、協同處置城市垃圾和危險廢物等保民生任務外，采暖季全部實施錯峰生產。
承擔保民生任務的，要根據承擔任務核定最大允許生產負荷，9月底前報地市級政府備案。
10月底前，燃煤發電機組(含自備電廠)未達到超低排放的全部停產。
鋼鐵行業采暖及限產規定是各地實施鋼鐵企業分類管理，按照污染排放績效水平制定錯峰限停產方案。
石家莊、唐山邯鄲安陽等重點城市，采暖季鋼鐵能限產50%，以高爐生產能力計，采用企業實際用電量核實。
電解鋁、化工類企業采暖及限產規定是電解鋁廠限產30%以上，以停產的電解槽數量計;氧化鋁企業限產30%左右，以生產線計;炭素企業達不到特別排放限值的，全部停產，達到特別排放限值的，限產50%以上，以生產線計。
涉及原料藥生產的醫企業 VOCs 排放工序、生產過程中使用有機溶劑的農藥企業 VOCs排放工序，在采暖季原則上實施停產由于民生等需求存在特殊情況確需生產的，應報省級政府批準。
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