汽車行業專題研究：800v快充成趨勢電氣系統迎增量-221020（32頁）.pdf

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1、 汽車行業專題研究 800V快充成趨勢，電氣系統迎增量 2022 年 10 月 20 日 【投資要點投資要點】800V800V 有望成為中高端車型的主流方案。有望成為中高端車型的主流方案。在快充方案中，高壓充電以其低成本、輕量化、EMC 干擾低等優點，成為現階段快充的主流路線。相比現階段的 400V 平臺，800V 高壓充電方案的充電時間幾乎縮短到一半。但由于適配 800V 的高壓充電樁并未全面推行以及成本和技術等因素，目前的 800V 架構仍需兼容 400V 充電方案。充電樁供不應求、國家政策扶持、關鍵技術和材料的突破共同推動充電樁供不應求、國家政策扶持、關鍵技術和材料的突破共同推動8 80

2、000V V 方案加速落地。方案加速落地。充電樁的增長速度和交流慢充的充電速度無法跟上新能源汽車的增長速度，800V 方案有望解決充電焦慮；國家推出很多建設充電基礎設施的政策性文件和 Chaoji 充電標準，加快促進樁端適配 800V 平臺；SiC 成本的下降提高了 SiC 器件在新能源汽車中的滲透率，比亞迪和寧德時代分別推出刀片電池和麒麟電池，800V 方案的關鍵材料和技術實現突破。車樁端適配車樁端適配 8 80000V V，高壓器件性能和安全要求升級，單車價值量提升。，高壓器件性能和安全要求升級，單車價值量提升。800V 高壓平臺的核心變化體現在其高功率和高電壓對電池、電機和功率器件等提出

3、了更高的性能要求和安全要求。從車載端來看，高壓系統部件，包括電池、電機、電控、OBC、DC/DC、高壓連接器等，均需重新選型，推動單車價值量提升?！九渲媒ㄗh】【配置建議】看好看好 8 800V00V 高壓快充產業鏈新方向，建議布局產業鏈相關機會。高壓快充產業鏈新方向，建議布局產業鏈相關機會。重點關注：熱管理熱管理：銀輪股份（電池水冷板領域），盾安環境（電子膨脹閥領域）。電機電機：金杯電工，精達股份（扁線）。精鍛科技，藍黛科技，鐵流股份（空心電機軸領域）。小三電（小三電（OBCOBC、DC/DCDC/DC 轉換器、轉換器、PDUPDU）：得潤電子。高壓連接器高壓連接器（電子組覆蓋）（電子組覆蓋）

4、：瑞可達，永貴電器，徠木股份。電氣部件電氣部件（電子組覆蓋）（電子組覆蓋）：宏發股份（高壓直流繼電器和接觸器領域），法拉電子（薄膜電容領域），中熔電氣（熔斷器領域）?！撅L險提示】【風險提示】大功率充電樁等基礎設施建設不及預期；關鍵技術發展速度不及預期；原材料的成本下降不及預期。強于大市強于大市（維持）東方財富證券研究所東方財富證券研究所 證券分析師：周旭輝 證書編號：S1160521050001 聯系人：劉斌 電話：13971670692 相對指數表現相對指數表現 相關研究相關研究 機器人行業深度研究（一）：尋找人形機器人產業投資機會 2022.08.19 新能源熱管理系統（一）：量價齊升，本

5、土供應鏈崛起 2022.08.19 輕量化大勢所趨，一體化壓鑄蓄勢待發 2022.06.22 汽車行業2021年報&2022年一季報解讀：擾動調整釋放風險，電動智能蓄勢反彈 2022.05.10 廣汽埃安混改落地，電動品牌孵化加速 2022.04.14-33.23%-25.04%-16.86%-8.67%-0.49%7.70%10/2012/202/204/206/208/2010/20汽車滬深300 行業研究/汽車/證券研究報告 挖掘價值挖掘價值 投資成長投資成長 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 2 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 正文目錄正文目

6、錄 1.800V1.800V 高壓快充有望重塑新能源汽車補電格局高壓快充有望重塑新能源汽車補電格局.4 1.1.1.1.高壓快充成為主流快充路線，高壓快充成為主流快充路線，800V800V 或將成為主流方案或將成為主流方案.4 1.2.1.2.短期過渡方案兼顧短期過渡方案兼顧 400V400V，長期全系，長期全系 800V800V 有望成為主流有望成為主流.6 2.2.多因素助力，多因素助力，800V800V 高壓系統未來已至高壓系統未來已至.9 2.1.2.1.充電樁供充電樁供不應求放大充電焦慮不應求放大充電焦慮.9 2.2.2.2.國家充電基礎設施政策有望加速國家充電基礎設施政策有望加速

7、800V800V 方案落地方案落地.10 2.3.2.3.關鍵器件和技術突破為關鍵器件和技術突破為 800V800V 高壓平臺推波助瀾高壓平臺推波助瀾.11 3.3.車樁端適配車樁端適配 800V800V，高壓器件性能和安全要求升級，高壓器件性能和安全要求升級.12 3.3.1.1.車端樁端同步適配車端樁端同步適配 800V800V 高壓高壓.12 3.2.3.2.核心技術升級，核心技術升級，800V800V 高壓平臺助推產業發展高壓平臺助推產業發展.13 3.2.1.動力電池：高倍率系統、負極技術、電芯、熱管理系統升級.13 3.2.2.電機：繞組和冷卻方式改變，空心化趨勢明顯.14 3.2

8、.3.逆變器、OBC、DC/DC：未來有望升級為 SiC 功率器件.16 3.2.4.連接器：低壓升級到高壓，絕緣性能提升.18 3.2.5.高壓直流繼電器&接觸器：陶瓷密封，提升絕緣性.18 3.2.6.薄膜電容：替代電解電容，耐高壓能力提升.20 3.2.7.熔斷器：激勵熔斷器滲透率有望提高，保護電路安全.21 4.4.技術升級帶來價值增量，增量環節潛力廣闊技術升級帶來價值增量，增量環節潛力廣闊.22 4.1.4.1.單車價值量顯著提升，供應鏈廠商積極參與單車價值量顯著提升，供應鏈廠商積極參與.22 4.2.4.2.高增量環節競爭激烈，市場增長空間廣闊高增量環節競爭激烈，市場增長空間廣闊.

9、22 4.2.1.動力電池熱管理：電子膨脹閥市場集中，液冷板市場格局尚在形成 22 4.2.2.電機：扁線和空心電機軸供應商受益.24 4.2.3.SiC 功率器件：行業尚在形成，成長空間大.26 4.2.4.高壓連接器：龍頭廠商加速追趕，市場增速快.27 4.2.5.高壓直流繼電器&接觸器：市場集中，龍頭搶占市場份額.28 5 5 投資建議投資建議.30 5.1.5.1.投資建議投資建議.30 5.2.5.2.盈利預測盈利預測.30 6 6 風險提示風險提示.31 圖表目錄圖表目錄 圖表圖表 1 1：快充的基本原理：快充的基本原理.4 圖表圖表 2 2：800V800V 高壓平臺高壓平臺.4

10、 圖表圖表 3 3：800V800V 和和 400V400V 的特點的特點.4 圖表圖表 4 4：800V800V 相對相對 400V400V 的核心變化的核心變化.5 圖表圖表 5 5：車廠紛紛布局高壓快充技術：車廠紛紛布局高壓快充技術.5 圖表圖表 6 6：車廠布局：車廠布局 800V800V 平臺時間線平臺時間線.6 圖表圖表 7 7：400V400V 平臺向平臺向 800V800V 高壓平臺轉變的過程中仍需兼容高壓平臺轉變的過程中仍需兼容 400V400V 充電方案充電方案.6 圖表圖表 8 8：800V800V 電池組搭配電池組搭配 DC/DCDC/DC 轉換器轉換器.7 圖表圖表

11、9 9：雙：雙 400V400V 電池組電池組.7 圖表圖表 1010：800V800V 全系高壓全系高壓.7 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 3 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 圖表圖表 1111：三類高壓系統架構方案的優缺點：三類高壓系統架構方案的優缺點.8 圖表圖表 1212：新能源汽車銷量和滲透率：新能源汽車銷量和滲透率.9 圖表圖表 1313：國內新能源汽車、充電樁保有量及車樁比：國內新能源汽車、充電樁保有量及車樁比.9 圖表圖表 1414：交流充電：交流充電.9 圖表圖表 1515：直流充電：直流充電.9 圖表圖表 1616：快充和慢充

12、時間對比：快充和慢充時間對比.9 圖表圖表 1717：中國充電基礎設施相關政策：中國充電基礎設施相關政策.10 圖表圖表 1818：ChaoJiChaoJi 充電方案六大優勢充電方案六大優勢.10 圖表圖表 1919：ChaoJiChaoJi 充電方案與國際交流口一體化結合充電方案與國際交流口一體化結合.10 圖表圖表 2020：SiCSiC 功率器件市場空間預測（億美元）功率器件市場空間預測（億美元）.11 圖表圖表 2121：比亞迪刀片電池：比亞迪刀片電池.11 圖表圖表 2222：寧德時代麒麟電池：寧德時代麒麟電池.11 圖表圖表 2323：不同樁端高壓系統：不同樁端高壓系統的零部件，的

13、零部件，800V800V 系統部件成熟度較高系統部件成熟度較高.12 圖表圖表 2424：高壓系統器件：高壓系統器件.12 圖表圖表 2525：800V800V 平臺車端產業鏈平臺車端產業鏈.13 圖表圖表 2626：快充功率及時間：快充功率及時間.13 圖表圖表 2727：石墨嵌鋰的過程：石墨嵌鋰的過程.14 圖表圖表 2828：石墨和硅基負極材：石墨和硅基負極材料的理論比容量料的理論比容量.14 圖表圖表 2929：麒麟電池：麒麟電池 CTP3.0CTP3.0 電池水冷板設計示意圖電池水冷板設計示意圖.14 圖表圖表 3030：圓線電機和扁線電機的散熱情況對比：圓線電機和扁線電機的散熱情況

14、對比.15 圖表圖表 3131：圓線電機和扁線電機的效率情況對比：圓線電機和扁線電機的效率情況對比.15 圖表圖表 3232：水冷和油冷的升溫情況水冷和油冷的升溫情況.15 圖表圖表 3333：油冷電機滲透率：油冷電機滲透率.15 圖表圖表 3434：空心電機軸剖面圖：空心電機軸剖面圖.16 圖表圖表 3535：SiCSiC 器件在新能源汽車的主要應用場景器件在新能源汽車的主要應用場景.16 圖表圖表 3636：SiCSiC 和硅基和硅基 IGBTIGBT 逆變器效率對比逆變器效率對比.17 圖表圖表 3 37 7：SiC SiC 和硅基和硅基 IGBTIGBT 器件耐壓程度對比器件耐壓程度對

15、比.17 圖表圖表 3838：OBCOBC 系統層面系統層面 SiSi 和和 SiCSiC 器件成本對比器件成本對比.18 圖表圖表 3939：OBCOBC 中中 SiSi 和和 SiCSiC 功率器件指標對比功率器件指標對比.18 圖表圖表 4040：高壓連接器在新能源汽車的應用：高壓連接器在新能源汽車的應用.18 圖表圖表 4141：高壓直流繼電器在新能源汽車的應用：高壓直流繼電器在新能源汽車的應用.19 圖表圖表 4242：國立股份高壓陶瓷密封直流接觸器：國立股份高壓陶瓷密封直流接觸器 GL20GL20 產品性能產品性能.19 圖表圖表 4343：薄膜電容和電解電容的區別：薄膜電容和電解

16、電容的區別.20 圖表圖表 4444：薄膜電容是適合車載、產業領域的電容器：薄膜電容是適合車載、產業領域的電容器.20 圖表圖表 4545：熔斷器的類型：熔斷器的類型.21 圖表圖表 4646：核心器件的主要供應商：核心器件的主要供應商.22 圖表圖表 4747：新能源汽車熱管理行業競爭者：新能源汽車熱管理行業競爭者.22 圖表圖表 4848：全球電子膨脹閥市場規模（億元）：全球電子膨脹閥市場規模（億元）.23 圖表圖表 4949：車用電子膨脹閥技術難點：車用電子膨脹閥技術難點.23 圖表圖表 5050：新能源汽：新能源汽車用液冷板市場規模（億元）車用液冷板市場規模（億元）.24 圖表圖表 5

17、151：800V800V 電機滲透率電機滲透率.24 圖表圖表 5252：電機扁線的主要供應商及生產情況：電機扁線的主要供應商及生產情況.25 圖表圖表 5353：長城科技漆包銅扁線：長城科技漆包銅扁線.25 圖表圖表 5454：國內電機軸廠商產能情況：國內電機軸廠商產能情況.26 圖表圖表 5555：全球：全球 SiSiC C 產業鏈產業鏈.26 圖表圖表 5656：汽車碳化硅器件市場（億美元）：汽車碳化硅器件市場（億美元）.27 圖表圖表 5757：國產高壓連接器性能與國際巨頭接近：國產高壓連接器性能與國際巨頭接近.27 圖表圖表 5858：20212021-20252025 年中國高壓連

18、接器市場規模預測年中國高壓連接器市場規模預測.28 圖表圖表 5959：高壓直流繼電器制造商：高壓直流繼電器制造商.28 圖表圖表 6060：20212021 年全球高壓直流接觸器市場年全球高壓直流接觸器市場.28 圖表圖表 6161：20212021 年國內高壓直流接觸器市場年國內高壓直流接觸器市場.28 圖表圖表 6262：行業相關重點公司：行業相關重點公司.30 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 4 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 1.81.80000V V 高壓快充有望重塑新能源汽車補電格局高壓快充有望重塑新能源汽車補電格局 1.1.1.1.

19、高壓快充成為主流快充路線，高壓快充成為主流快充路線，8 80000V V 或將成為主流方案或將成為主流方案 電動車的電動車的續航續航里程里程焦慮基本解決，充電困難成為焦慮基本解決，充電困難成為當前的當前的核心痛點。核心痛點。續航和充電是電動車消費者關注的核心問題。隨著電池技術的不斷進步，如今很多主流車企推出的電動車的續航里程多在 500km 上下，有的甚至高達 700km，續航問題已經不再是消費者購買電動車的最大顧慮。而充電困難成為了電動車的主要問題。電動車的電動車的充電時間長短取決于電池能量和充電功率充電時間長短取決于電池能量和充電功率。功率越大，充電時間越短。充電功率由電壓和電流共同決定，

20、因此，要想縮短充電時間，必須提高電流或者提高電壓。圖表圖表 1 1：快充的基本原理：快充的基本原理 資料來源：保時捷官網，特斯拉官網，東方財富證券研究所 相比高電流快充，相比高電流快充，高壓快充有望成為高壓快充有望成為電動車的電動車的主流快充路線。主流快充路線。根據熱力學公式 Q=I2Rt，電流的提升會導致電氣系統發熱加劇，熱管理系統造成較大負擔,同時能量轉化效率低，能量損失嚴重。相較之下，高壓充電以其低成本、輕量化、EMC 干擾低、技術難度低等優點，成為現階段快充主流路線。高電流快充方案的代表是特斯拉的大電流快充方案，V3 超充樁最大輸出電流接近 520A，最高充電功率 250kW。高壓快充

21、方案的代表是保時捷的 800V 方案，其充電峰值功率已達 350kW。圖表圖表 2 2：8 800V00V 高壓平臺高壓平臺 圖表圖表 3 3：8 800V00V 和和 4 400V00V 的特點的特點 資料來源：馬瑞利2022中國汽車電驅動及關鍵技術-云論壇PPT，東方財富證券研究所 資料來源：BorgWarner全球xEV驅動技術暨產業大會PPT，東方財富證券研究所 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 5 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 800V800V 高壓快充有望高壓快充有望成為中高端車型的主流方案。成為中高端車型的主流方案。目前，國內熱銷車型

22、的電壓平臺還普遍停留在400V-600V之間，比如特斯拉Model 3的電壓平臺為400V，搭配其自建超充樁可實現充電 15min 行駛 279km，理論充電倍率約為 1.85C；比亞迪漢 EV 的續航里程為 550km，最大充電系統電壓為 569.6V，25 分鐘可將電量從 30%充至 80%。800V 方案是相對于傳統的 400V-600V 電壓平臺的提升，電壓一般在 750V 以上。其核心變化在于電氣系統的高功率和非電氣系統的絕緣要求提升。800V 高壓平臺可以提高車輛的牽引功率，使動力性能得到提升。其次，在同等電流下，車輛的充電功率、電機功率均有提升，意味著車輛的充電時間縮短。相較 4

23、00V 的系統，在電池電量一樣的情況下，800V 方案的充電時間幾乎可以縮短一半。圖表圖表 4 4：800V800V 相對相對 400V400V 的核心變化的核心變化 資料來源：東方財富證券研究所 車廠紛紛布局車廠紛紛布局 8 80000V V 高壓快充方案。高壓快充方案。為了滿足快充需求，自 2019 年保時捷推出全球首次采用 800V 高電壓電氣架構的 Taycan 之后，800V 高壓快充方案受到越來越多車廠的青睞。800V 將在短期內形成差異化競爭力。圖表圖表 5 5：車廠紛紛布局高壓快充技術：車廠紛紛布局高壓快充技術 上市時間上市時間 品牌品牌 車型車型/平臺平臺 特點特點 2019

24、 年 9 月 保時捷 Taycan 第一款采用 800V 平臺的量產電動車，擁有完整的 800V 電池架構，可支持高達 200kW的充電功率，可在 30 分鐘內將電量從 5%充至 80%2021 年 2 月 現代 IONIQ5 配備了超高速充電系統，同時支持 400V 和 800V 充電樁。當使用 350kW 充電樁進行充電時，18 分鐘可以將電量充至 80%2021 年 4 月 極狐 阿爾法 s 支持 800V 快充，充電功率最高 187kW，10 分鐘即可補充近 200km 的續航里程，電量從 30%充到 80%僅需 15 分鐘 2021 年 8 月 廣汽埃安 AION V Plus 在其

25、配套的 A480 超級充電樁上，可實現 6C 的高倍率充電，電壓達到 769.6V，充電 5分鐘續航里程增加 200km 2022 年 8 月 長城 機甲龍 支持 800V/480kW 快充，充電 10 分鐘，續航 401 公里 2022 年 8 月 阿維塔 阿維塔 11 采用全系 750V 高壓平臺，長續航版充電 10 分鐘，就能增加 200km 的續航 2022 年 9 月 小鵬 G9 搭載 800V 高壓平臺和 480kW 的超快充樁，電量從 10%充至 80%最快需要 15 分鐘 2022 年 比亞迪 Ocean-X 配備 800V 電驅升壓充電技術，續航 1000km，5min 可續

26、航 150km 2023 年 路特斯 Eletre 全系 800V 高壓架構，最快 20 分鐘之內將電量從 10%充至 80%2023 年 特斯拉 Cybertruck 搭載 800V 電壓平臺 2023 年 理想 W01 搭載 800V 高壓平臺，雙電機四驅 資料來源：汽車之家，太平洋汽車，各公司官網，東方財富證券研究所 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 6 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 圖表圖表 6 6：車廠布局車廠布局 8 80000V V 平臺時間線平臺時間線 資料來源：各公司官網，東方財富證券研究所 1.1.2 2.短期過渡方案兼顧短期過

27、渡方案兼顧 4 40000V V，長期全系，長期全系 8 80000V V 有望成為主流有望成為主流 由于充電時間短、長期成本低由于充電時間短、長期成本低等等優勢，全系優勢，全系 8 80000V V 高壓高壓有望成為有望成為未來未來 8 80000V V的主流的主流架構架構。目前大功率快充的高壓系統架構總共有兩大類。第一大類是兼容400V 的 800V 架構，包括 800V 電池組搭配 DC/DC 轉換器和雙 400V 電池組。第二大類是全系 800V 方案。但受限于適配 800V 平臺的高壓充電樁并未全面推行以及成本和技術等因素，目前仍需兼容 400V 充電方案，電驅升壓和新增 DC/DC

28、轉換器這兩種方案將成為向全系 800V 高壓過渡的中間方案。圖表圖表 7 7：400V400V 平臺平臺向向 800V800V 高壓平臺轉變的過程中仍需兼容高壓平臺轉變的過程中仍需兼容 400V400V 充電方案充電方案 資料來源：NE 時代，東方財富證券研究所 800V800V 電池組搭配電池組搭配 DC/DCDC/DC 轉換器方案轉換器方案能量損失大，能量轉換率低能量損失大，能量轉換率低。DC/DC 轉換器將 800V 電壓降壓為 400V，其余高壓部件也適配 400V 電壓平臺。代表車型 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 7 汽車汽車行業專題研究

29、行業專題研究 是保時捷的 Taycan。其主要優點是基本沿用現在架構，僅升級動力電池，車端改造費用低。主要缺點是電壓經 DC/DC 轉換后，能量損失較大，能量轉換率低，并且額外增加一個 DC/DC 轉換器，增加整車成本與重量。圖表圖表 8 8：800V800V 電池組搭配電池組搭配 DC/DCDC/DC 轉換器轉換器 資料來源：Enabling Fast Charging:A Technology Gap Assessment，東方財富證券研究所 雙雙 400V400V 電池組電池組方案對電池管理系統的設計要求較高，并且充電速度慢方案對電池管理系統的設計要求較高，并且充電速度慢。采用 2 個低

30、壓電池組，快充時，兩個電池組可串聯成 800V 平臺；放電時，兩個電池組并聯成 400V 平臺，以適應 400V 的高壓部件。其優勢是車端改動較小，電池僅需要升級 BMS 系統，改造費用低。缺點是電池串聯增多，對電池管理系統設計要求高，同時充電速度慢。圖表圖表 9 9：雙：雙 400V400V 電池組電池組 資料來源：Enabling Fast Charging:A Technology Gap Assessment，東方財富證券研究所 全系全系 8 80000V V 電壓平臺電壓平臺方案使得能量轉換率提升，但改造成本高方案使得能量轉換率提升，但改造成本高。電池包、電機以及充電接口均達到 80

31、0V，OBC、空調壓縮機、DC/DC 以及 PTC 均重新適配以滿足 800V 高電壓平臺。代表車型是現代 Ioniq5。其主要優勢是能量轉化率高，主要缺點是電池系統安全性要求提高，短期內零部件替換成本較高，但長期來看，能效提升會導致整車成本下降。圖表圖表 1010：8 80000V V 全系高壓全系高壓 資料來源：Enabling Fast Charging:A Technology Gap Assessment，東方財富證券研究所 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 8 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 圖表圖表 1111：三類高壓系統架構方案的優缺

32、點：三類高壓系統架構方案的優缺點 架構方案架構方案 優點優點 缺點缺點 純純800V800V電壓電壓平臺平臺+DC/DC+DC/DC轉換器轉換器 不需要電池包、電驅動、PTC、空調、車載充電機等零部件短時間內重新適配 能量損失大 800V 電壓經 DC/DC 轉換器后，可降壓為 400V、電機電控、OBC、PTC、空調壓縮機適配 400V 額外增加一個 DC/DC，增加整車重量 雙雙400V400V電池電池串并聯組合串并聯組合 不需要電池包、電驅動、PTC、空調、車載充電機等零部件重新適配 兩個電池組可能有不同的阻抗和溫度條件，從而導致充電狀態不平衡，電池管理系統設計要求復雜 充電時串聯 80

33、0V，放電時并聯 400V，電機、電控、OBC、DC/DC、PTC、空調壓縮機適配 400V 純純800V800V電壓電壓平臺平臺 提升整車的動力性能及續航里程 電池包、電機、電控、PTC、空調壓縮機、車載充電機、OBC、DC/DC 等零部件需要全部重新適配 800V，電池系統安全性要求提高 電機電控迭代升級，能量轉化效率高 資料來源：中汽中心，東方財富證券研究所 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 9 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 2 2.多因素助力，多因素助力，8 80000V V 高壓系統未來已至高壓系統未來已至 2 2.1.1.充電樁充電樁供

34、不應求放大充電焦慮供不應求放大充電焦慮 充電樁供不應求加重充電焦慮，催生充電樁供不應求加重充電焦慮，催生 8 80000V V 快充方案盛行?？斐浞桨甘⑿?。從需求端來看，新能源汽車滲透率快速上升放大了電動車消費者的充電焦慮；從供給端來看，一方面，充電樁的數量仍然無法完全滿足國內所有新能源汽車的要求。雖然2016 年至 2021 年，國內新能源汽車和充電樁保有量逐年增加，車樁比整體呈下降趨勢，2021 年下降到 3：1，但與國家能源局 2030 年底車樁比 1:1 的目標相比仍有較大差距。同時，根據中國充電聯盟和汽車之家，截至今年 8 月，中國 2022 年車樁增量比為 2.3：1，如果不考慮公

35、共交流樁、只看直流樁的情況，車樁增量比為 8.1：1。圖表圖表 1212：新能源汽車銷量和滲透率：新能源汽車銷量和滲透率 圖表圖表 1313：國內新能源汽車、充電樁保有量及車樁比：國內新能源汽車、充電樁保有量及車樁比 資料來源：艾媒咨詢，前瞻產業研究院，乘聯會，東方財富證券研究所 資料來源：智研咨詢，東方財富證券研究所 傳統的充電方式，即交流慢充，傳統的充電方式，即交流慢充，充電速度慢，充電速度慢，無法滿足消費者的需要。無法滿足消費者的需要。交流慢充是交流電充電樁接口，將電網的交流電插入到電動汽車的慢充口，經過充電機把交流電轉換為直流電，再輸入到電動車電池里面的充電方式。其功率較小，一般的車型

36、通常需要六至八個小時才能將電完全充滿，無法滿足快速用車和長途旅行的需要。而快充是大功率的直流充電，最快可以在半個小時內充電至 80%。圖表圖表 1414：交流充電：交流充電 圖表圖表 1515：直流充電：直流充電 資料來源：汽車之家，東方財富證券研究所 資料來源：汽車之家，東方財富證券研究所 圖表圖表 1616：快充和慢充時間對比：快充和慢充時間對比 車型車型 快充時間（小時）快充時間（小時）慢充時間（小時）慢充時間（小時）極狐阿爾法 s 0.5 11.5 阿維塔 11 0.3 10.5 資料來源：汽車之家，東方財富證券研究所 0%5%10%15%20%01002003004002017年20

37、18年2019年2020年2021年新能源汽車銷量（萬輛）滲透率0246050010002016年2017年2018年2019年2020年2021年新能源汽車保有量（萬輛）充電樁保有量（萬臺）車樁比 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 10 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 2 2.2 2.國家充電基礎設施政國家充電基礎設施政策有望策有望加速加速 8 80000V V 方案落地方案落地 國家充電基礎國家充電基礎設施相關設施相關政策有望加速政策有望加速 8 80000V V 方案落地。方案落地。2020 年政府工作報告將電動車充電基礎設施納入“新基建”，充

38、電基礎設施成為七大產業之一。之后，國務院、交通部等部門發布多項充電基礎設施相關的政策文件，加強建設充電基礎設施，提升充換電服務。圖表圖表 1717：中國充電基礎設施相關政策：中國充電基礎設施相關政策 時間時間 文件文件 相關內容相關內容 2020 年 5 月 2020 年政府工作報告 將充電基礎設施納入“新基建”，成為七大產業之一 2020 年 10月 新能源汽車產業發展規劃（20212035 年）到 2035 年，純電動汽車成為新銷售車輛的主流。推動充換電、加氫等基礎設施科學布局、加快建設，對作為公共設施的充電樁建設給予財政支持 2021 年 2 月 國務院關于加快建立健全綠色低碳循環發展經

39、濟體系的指導意見、商務部辦公廳印發商務領域促進汽車消費工作指引和部分地方經驗做法通知 加強充換電服務，支持依托其他城市建設。2021 年 2 月 國務院關于加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系的指導意見 提升交通基礎設施綠色發展水平，加強新能源汽車充電換電、加氫等配套基礎設施建設。2021 年 10月 2030 年前碳達峰行動方案 加快綠色交通基礎設施建設。有序推進充電樁、配套電網、加注（氣）站、加氫站等基礎設施建設，提升城市公共交通基礎設施水平 2022 年 1 月 國家發展改革委等部門關于進一步提升電動汽車充電基礎設施服務保障能力的實施意見 要科學編制充電基礎設施“十四五”規劃，促進充電設

40、施規范有序發展 2022 年 8 月 加快推進公路沿線充電基礎設施建設行動方案 力爭到 2022 年底前，全國除高寒高海拔以外區域的高速公路服務區能夠提供基本充電服務；2023 年底前，具備條件的普通國省干線公路服務區（站）能夠提供基本充電服務；2025 年底前，高速公路和普通國省干線公路服務區（站）充電基礎設施進一步加密優化，農村公路沿線有效覆蓋，基本形成“固定設施為主體，移動設施為補充，重要節點全覆蓋，運行維護服務好，群眾出行有保障”的公路沿線充電基礎設施網絡 資料來源：交通運輸部，國務院，前瞻產業研究院，智研咨詢，東方財富證券研究所 行業統一充電標準，加速向全系行業統一充電標準，加速向全

41、系 8 80000V V 高壓方案過渡。高壓方案過渡。中國推出 Chaoji 充電標準，最大充電功率為 900V，10 分鐘增加續航 400 公里，充電接口與國際交流口一體化結合，加速向全系 800V 方案過渡。圖表圖表 1818：ChaoJiChaoJi 充電方案六大優勢充電方案六大優勢 圖表圖表 1919：ChaoJiChaoJi 充電方案與國際交流口一體化結合充電方案與國際交流口一體化結合 資料來源：汽車測試網，東方財富證券研究所 資料來源：蓋世汽車，東方財富證券研究所 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 11 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 2

42、 2.3 3.關鍵器件和技術突破為關鍵器件和技術突破為 8 80000V V 高壓平臺推波助瀾高壓平臺推波助瀾 SiCSiC 器件是器件是 800800V V 平臺應用的重要器件，當前成本呈現下降趨勢，滲透率有平臺應用的重要器件，當前成本呈現下降趨勢，滲透率有望迅速提升。望迅速提升。SiC 器件由于其耐高壓、低損耗和高頻這三大優勢很好滿足 800V平臺的要求。SiC 功率器件的產業鏈包括上游襯底、中游外延、下游器件制造、模塊封裝和應用。其中，SiC 襯底，作為其原材料的主要成本，價格有所下降，推動 SiC 器件成本降低，因此，SiC 器件有望在未來新能源汽車領域的應用逐漸增多。根據 Trend

43、bank 預測，到 2025 年，新能源汽車用 SiC 功率器件滲透率將達到 45%。圖表圖表 2020：SiCSiC 功率器件市場空間預測（億美元）功率器件市場空間預測（億美元）資料來源：Wolfspeed 2021 投資者大會 PPT，東方財富證券研究所 電池技術達到關鍵性突破，支持電池技術達到關鍵性突破，支持 8 80000V V 的系統要求。的系統要求。2020 年 3 月，比亞迪推出刀片電池。相較傳統磷酸鐵鋰電池，刀片電池僅改變電芯形狀，在安全性、長壽命和長續航方面有著明顯的優勢。2022 年 6 月寧德時代發布麒麟電池，體積利用率突破 72%，能量密度可達 255Wh/kg，輕松實

44、現整車 1000 公里續航，支持 5 分鐘快速熱啟動及 10 分鐘快充。電池技術的關鍵性突破支持 800V 對動力電池的系統要求。圖表圖表 2121：比亞迪刀片電池：比亞迪刀片電池 圖表圖表 2222：寧德時代麒麟電池：寧德時代麒麟電池 資料來源：汽車動力總成，東方財富證券研究所 資料來源：寧德時代官網，東方財富證券研究所 01020304050202220242026工業和能源工業和能源汽車汽車 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 12 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 3 3.車樁端適配車樁端適配 8 80000V V，高壓器件性能和安全要求升級，高

45、壓器件性能和安全要求升級 3 3.1.1.車端樁端同步適配車端樁端同步適配 8 80000V V 高壓高壓 8 80000V V 快充方案下，充電樁端多數部件完全相同，少數部件需要重新選型?？斐浞桨赶?，充電樁端多數部件完全相同，少數部件需要重新選型。800V 的供應鏈為上游原材料、中游車端高壓器件、下游整車廠，還有配套充電樁和動力電池回收作為后期配套服務設施。從充電樁端來看，高壓系統的零部件的成熟度較高。充電槍、線、直流接觸器和熔絲等需重新選型，但在市場上都有成熟的產品，其余零部件都無需改變。圖表圖表 2323：不同樁端高壓系統不同樁端高壓系統的零部件的零部件，8 80000V V 系統系統部

46、件成熟度較高部件成熟度較高 部件部件 DC500VDC500V 系統系統 DC800VDC800V 系統系統 DC950VDC950V 系統系統 充電槍+線 直流接觸器 直流熔絲 直流電表 充電模塊 功率器件 磁元件 充電主控模塊 計費控制單元 交流配電&線纜 交流防雷保護 ：器件完全相同：產業鏈已成熟，器件僅需重新選型 資料來源：華為數字能源產品線產業暨技術論壇 PPT，東方財富證券研究所 8 80000V V 快充方案下，快充方案下，由于電壓提升由于電壓提升，車載端，車載端主要電氣部件都需要重新選型。主要電氣部件都需要重新選型。電動車的核心零部件分為大三電（電池、電機、電控）、小三電（OB

47、C、PDU、DC/DC 轉換器）和電動壓縮機。高壓系統器件主要由動力電池、電機、高壓配電盒、OBC、DC/DC 轉換器、逆變器、PTC、空調壓縮機組成構成，主要零部件都需要重新選型。圖表圖表 2424：高壓系統器件：高壓系統器件 資料來源：馭勢資本，東方財富證券研究所 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 13 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 圖表圖表 2525：800V800V 平臺車端平臺車端產業鏈產業鏈 資料來源：艾瑞咨詢，東方財富證券研究所 3 3.2 2.核心技術升級，核心技術升級，8 80000V V 高壓平臺助推高壓平臺助推產業產業發展發展

48、 3.2.1.動力電池：高倍率系統、負極技術、電芯、熱管理系統升級 電池系統更換為高倍率快充系統電池系統更換為高倍率快充系統，提升充電速度，提升充電速度?，F在普遍使用的 400V電壓平臺可以達到 100kW 的充電功率，電池由 30%SOC 充至 80%SOC 大約需要 30分鐘，充電倍率為 1C。而 800V 高壓平臺未來能達到 300-500kW 的充電功率，只需幾分鐘就能迅速補能。當采用 800V 電壓平臺后，充電倍率最大可達 6C。圖表圖表 2626：快充功率及時間：快充功率及時間 當前當前 未來未來 電流（A）250 500 電壓（V）400 800 400 800 最大充電功率（k

49、W）100 200 200 300-500 電量 30%充至 80%所需時間（min）30 15 15 6-10 資料來源：NE 時代，東方財富證券研究所 石墨改性或使用硅負極，實現快充性能的同時維持電池的使用壽命。石墨改性或使用硅負極，實現快充性能的同時維持電池的使用壽命。動力電池快充性能的主要制約因素是負極領域。一方面，石墨材料的層狀結構導致鋰離子只能平行在石墨層之間運動，傳輸路徑長，降低了鋰離子電池的倍率性。除此之外，石墨電極電位低，高倍率快充下石墨電極極化大，電位容易降到 0V 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 14 汽車汽車行業專題研究行業專

50、題研究 以下產生析鋰，從而縮短了電池的使用壽命。解決方案之一是石墨改性，改用表面包覆、混合無定型碳，其內部為高度無序的碳層結構，可以實現鋰離子的快速嵌入；另一種解決方案是采用理論容量高的硅負極，嵌鋰電位高，析鋰概率小，能夠適應更大的電流。圖表圖表 2727：石墨嵌鋰的過程：石墨嵌鋰的過程 圖表圖表 2828：石墨和硅基負極材料的理論比容量：石墨和硅基負極材料的理論比容量 資料來源：鋰離子電池用石墨負極材料改性研究進展，東方財富證券研究所 資料來源：廣汽研究院，東方財富證券研究所 800800V V 平臺電池串聯數量平臺電池串聯數量增多，電芯一致性要求提高。增多，電芯一致性要求提高。800V 平

51、臺電池串聯數量較多，一旦電池間存在差異性，電池使用壽命將受到影響，因此對電芯的生產工藝及產品的一致性要求極高。液冷板和膨脹閥升級迭代成為液冷板和膨脹閥升級迭代成為 8 80000V V 方案下電池熱管理的重點。方案下電池熱管理的重點。動力電池熱管理系統的功能包括：在電池溫度較高時有效散熱，防止產生熱失控；在電池溫度較低時預熱，提升電池溫度；減小電池組內的溫度差異，抑制局部熱區的形成，防止高溫位置處電池過快衰減。800V 高壓方案下，電池在快速充放電時會產生大量的熱量，要通過熱管理系統將熱量散發。熱管理系統可分為自然冷卻、風冷、液冷、直冷四種。液冷方案采用冷卻液對流換熱，液冷板上均勻分布的導流槽

52、和電芯間接接觸，更靠近熱源、換熱效率高、能耗低，且更能保證電池單體溫度的一致性。對于普通電動車來說，液冷板通常設計在動力電池底部。800V 高壓方案下，水冷板用量面積增加，放置立式液冷版結構至于電芯組之間，甚至在電池頂部也增加液冷板。同時，電子膨脹閥需要更大口徑，并保證高精確度，以此來提升流量流速控制范圍。圖表圖表 2929：麒麟：麒麟電池電池 CTP3.0CTP3.0 電池水冷板設計示意圖電池水冷板設計示意圖 資料來源：寧德時代官網，東方財富證券研究所 3.2.2.電機：繞組和冷卻方式改變，空心化趨勢明顯 扁線電機取代圓線電機提升效率扁線電機取代圓線電機提升效率，同時緩解軸承腐蝕，同時緩解軸

53、承腐蝕。軸承電腐蝕是指當軸電壓較高，或電機起動瞬間油膜未穩定形成時，軸電壓將使潤滑油膜放電擊穿形成回路產生軸電流。軸電流局部放電產生高溫，破壞軸承表面平整度。軸承電腐蝕后會影響軸承正常運行，產生噪聲、振動，最終使得軸承完全失效。20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 15 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 800V 架構下，電壓震蕩幅度增大，軸承電腐蝕風險更大。主要的解決方案是用扁線電機取代圓線電機。和圓線電機相比，扁線電機效率高、功率密度高、散熱能力強、NVH 表現更好、輕量化，同時可以緩解軸承腐蝕問題。根據財聯社，2021 年銷量前 15 個新能源車型的

54、扁線電機滲透率已達 27%。同時，扁線電機繞組末端需要焊接，端部存在裸銅。為了規避放電，800V 電機一般通過涂敷，利用環氧粉末來增強端部絕緣。圖表圖表 3030：圓線電機和扁線電機的散熱情況對比：圓線電機和扁線電機的散熱情況對比 圖表圖表 3131：圓線電機和扁線電機的效率情況對比：圓線電機和扁線電機的效率情況對比 資料來源：馬瑞利2022中國汽車電驅動及關鍵技術-云論壇PPT，東方財富證券研究所 資料來源：驅動視界，汽車測試網，東方財富證券研究所 油冷替代水冷，油冷替代水冷，提升散熱效率和絕緣性能提升散熱效率和絕緣性能。常用的電機散熱系統包括風冷、液冷和蒸發冷卻。風冷主要應用于在小功率電機

55、。蒸發冷卻則主要應用于兆瓦級大容量發電機組的散熱系統。液冷散熱系統具有較高的散熱功率，適用于電機發熱量大、熱流密度高的散熱場合，分為水冷和油冷。相對于水冷電機，油冷電機冷卻效率高、輕量化、散熱性能好、絕緣性能好，可以直接接觸電機內部組件。相同工況下，油冷電機的內部各溫度比水冷電機的內部溫度要低約 15%，便于電機散熱。2022 年 1-7 月，油冷電機滲透率達到 38%。圖表圖表 3232：水冷和油冷的升溫情況：水冷和油冷的升溫情況 圖表圖表 3333：油冷電機滲透率：油冷電機滲透率 資料來源：電驅羊皮卷，東方財富證券研究所 資料來源：NE時代，東方財富證券研究所 電機軸空心化電機軸空心化，散

56、熱性能好，并且達到電機輕量化，散熱性能好，并且達到電機輕量化。以前的電機軸多為實心，但由于電機軸的使用過程中應力往往集中在軸的表面，芯部所受應力較小，根據材料力學的抗彎和抗扭特性，電機軸內部適當掏空，外部僅需增加很小的外徑，空心軸即可滿足和實心軸同樣的性能和功用，但重量卻能較大幅度降低。同時由于電機軸空心化，冷卻油得以進入電機軸內部，增大散熱面積，提高散熱效率。因此，在 800V 高壓方案下，電機軸空心化優勢更大。當前空心電機軸的生產方式主要有實心軸掏空、焊接、一體成型三種方式，其中焊接式和一體成型式在生產中應用較多。38%62%油冷電機其他 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請

57、閱讀本報告正文后各項聲明 16 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 圖表圖表 3434：空心電機軸剖面圖：空心電機軸剖面圖 資料來源：視覺驅動，東方財富證券研究所 3.2.3.逆變器、OBC、DC/DC：未來有望升級為 SiC 功率器件 相相較較 IGBTIGBT 而言，而言，SiCSiC 器件器件具有具有耐高壓、耐高溫、高頻耐高壓、耐高溫、高頻的特點，可以的特點，可以滿足滿足800V800V 高壓高壓快充方案的需求，快充方案的需求，提升整個系統的效率。提升整個系統的效率。SiC 還具有體積小、功率密度大等優勢，可以助力電動汽車減小模塊體積重量、提升續航能力。主驅逆變器、車載充電器 OBC、和

58、DC/DC 是 SiC 功率器件在新能源汽車中應用的重要場景。但是，IGBT 的適用電壓也可以達到 750V，因此 SiC 器件在短期內不是新能源汽車的剛需。圖表圖表 3535：SiCSiC 器件在新能源汽車的主要應用場景器件在新能源汽車的主要應用場景 主要組件主要組件 概述概述 應用應用/優勢特點優勢特點 電驅動系統 SiC 器件主要應用于新能源汽車電機驅動系統中的電機控制器，可減小電力電子系統體積、提高功率密度等 特斯拉 Model 3 車型：率先采用 24 個 SiC MOSFET 比亞迪漢 EV 車型：電機控制器使用其自主研發制造的 SiC MOSFET控制模塊 車載充電系統（OBC）

59、車載蓄電池充電機可將來自電池子系統的 DC 電源轉換為主驅動電機的 AC 電源 SiC 器件使得 OBC 的能量損耗減少，熱管理改善；OBC 采用 SiC 器件，與硅器件相比，其體積可減少 60%，BOM 成本將降低 15%，在 400V 系統相同充電速度下，SiC 充電量翻倍，全球已有超 20 家汽車廠商在車載充電系統中使用碳化硅功率器件 電源轉換系統（車載DC/DC）車載DC/DC變換器可將動力電池輸出的高壓直流電轉換為低壓直流電 采用 SiC 器件，設備溫度積累減少，加之材料本身高導熱率、耐高溫的特點，散熱設備可以簡化，從而減小變壓器體積 非車載充電樁 非車載直流快速充電機可將輸入的外部

60、AC 電源轉換為電動車需要的 DC 電源 SiC 的高開關速度保證了快速充電器的充電速度 資料來源：中國汽車工業信息網，東方財富證券研究所 SiCSiC 模塊模塊有望有望代替代替 IGBTIGBT 模塊，主驅逆變器效率提升。模塊，主驅逆變器效率提升。主驅逆變器將電池中的直流電轉換為交流電輸送至電機，是 SiC 功率器件用量最大、價值最高的部分。目前市場主流的 400V 高壓平臺采用傳統的硅基 IGBT 作為核心，耐壓等級區間在 750V 以下，無法匹配 800V 的需要。解決方案是將 IGBT 模塊的電壓升 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 17 汽車

61、汽車行業專題研究行業專題研究 級到 750V 以上或者采用 SiC 模塊。圖表圖表 3636：SiCSiC 和硅基和硅基 IGBTIGBT 逆變器效率對比逆變器效率對比 資料來源：汽車電子設計，東方財富證券研究所 圖表圖表 3737：SiC SiC 和硅基和硅基 IGBTIGBT 器件耐壓程度對比器件耐壓程度對比 資料來源：電子發燒友，東方財富證券研究所 SiCSiC 將借助耐高壓、耐高溫、開關損耗低等優勢在車載電源的將借助耐高壓、耐高溫、開關損耗低等優勢在車載電源的 DCDC/DCDC 轉換轉換器器和和 OBCOBC 領域廣泛應用領域廣泛應用。SiC 功率器件替代硅器件，可以降低功率損耗并且

62、實現散熱部件的小型化，從而減小 DC/DC 轉換器的體積。相較于 Si，SiC 器件在OBC 的應用中可以提升開關頻率、減小體積和重量、增加效率、降低熱量和能量以及降低成本。在 OBC 的供應商中，得潤電子采用第三代半導體技術碳化硅高頻解決方案并批量生產，成為保時捷 Taycan 碳化硅 OBC 的獨家供應商。20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 18 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 圖表圖表 3838：OBCOBC 系統層面系統層面 SiSi 和和 SiCSiC 器件成本對比器件成本對比 圖表圖表 3939：OBCOBC 中中 SiSi 和和 SiCS

63、iC 功率器件指標對比功率器件指標對比 系統優勢系統優勢 6.6kW6.6kW 雙向雙向 22kW22kW 雙向雙向 SiSi SiCSiC SiSi SiCSiC 器件成本節約 1 98%5$1 82%30$功率密度 2kW/L 3kW/L 2kW/L 3kW/L 系統效率（運行節約）94.5%97%$22/year 95%97%$32/year 由 SiC 推動的CO2 減排節約$26$38 由 SiC 推動的凈生命周期節約$355$550 資料來源：Wolfspeed官網，東方財富證券研究所 資料來源：Wolfspeed官網，東方財富證券研究所 3.2.4.連接器：低壓升級到高壓，絕緣性

64、能提升 連接器從低壓走向高壓，提升絕緣性能。連接器從低壓走向高壓，提升絕緣性能。傳統燃油車的連接器以低壓連接器為主，工作電壓通常為 14V。高壓連接器通過和線纜同時作用，將電池包的能量通過不同的電器回路，輸送到整車系統中各部件。800V 高壓平臺的使用為高壓連接器帶來巨大的增長空間。相較于傳統低壓汽車連接器，高壓連接器能承受更高的電壓、具有更大的載流能力和電磁屏蔽等性能，在安全性、可靠性、絕緣、防護要求等方面都有所提升。圖表圖表 4040：高壓連接器在新能源汽車的應用：高壓連接器在新能源汽車的應用 資料來源：電車資源，東方財富證券研究所 3.2.5.高壓直流繼電器&接觸器：陶瓷密封，提升絕緣性

65、 高壓直流繼電器和接觸器是新能源汽車的剛需。高壓直流繼電器和接觸器是新能源汽車的剛需。高壓繼電器是一種電控制器件，用低壓遠程控制高壓電路開關，控制不安全的高電壓。接觸器是利用線圈流過電流產生磁場，使觸頭閉合，以達到控制負載的電器。兩者都在電路中 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 19 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 起著自動調節、安全保護、轉換電路等作用。區別是承受的載荷不同，接觸器電流容量大，用在主回路上，繼電器電流容量小，用于控制回路。圖表圖表 4141：高壓直流繼電器在新能源汽車的應用：高壓直流繼電器在新能源汽車的應用 資料來源：巴斯巴集團產品

66、畫冊，東方財富證券研究所 800800V V 高壓方案促使高壓直流繼電器和接觸器技術升級。高壓方案促使高壓直流繼電器和接觸器技術升級。800V 高壓架構電壓電流更高，通斷電弧更嚴重，需要高壓直流繼電器和接觸器提升其載流能力、抗沖擊能力、耐壓能力、散熱能力以及滅弧能力，產品需要在觸點材料、滅弧技術等多個方面改進。高壓直流繼電器改變密封技術和觸點材料，提高絕緣性和密封性。高壓直流繼電器改變密封技術和觸點材料，提高絕緣性和密封性。高壓直流繼電器減少采用樹脂或塑料封裝，主要采用陶瓷釬焊技術，具有結構強度高、絕緣性好、密封性好等優點；在滅弧氣體的選擇上，減少氮氣的使用，加大氫氣的使用；在觸點材料的選擇上

67、，對抗氧化能力要求更高，并且與陶瓷釬焊技術兼容性更好。接觸器采用接觸器采用陶瓷陶瓷密封和密封和真空真空設計，提升耐壓載流能力設計，提升耐壓載流能力。按材料來分，高壓直流接觸器可分為陶瓷真空、陶瓷充氣、環氧充氣。和之前的玻璃密封、環氧樹脂密封或非密封的直流接觸器相比，陶瓷真空接觸器的耐壓載流能力、安全性和穩定性較好，更適合 800V 高壓場景。圖表圖表 4242：國立股份高壓：國立股份高壓陶瓷密封陶瓷密封直流接觸器直流接觸器 GL20GL20 產品性能產品性能 國力股份高壓直流接觸器國力股份高壓直流接觸器 GL20GL20 負載電流 20A 20A 負載電壓 800VDC Type 800VDC

68、 Type 極限分斷電流 600A 320VDC 1 次（op）600A 320VDC 1 次（op）電耐久性 通斷:50ops(50A/750VDC 串聯)切斷:50ops(-20A/400VDC 串聯)通斷:50ops(50A/750VDC 串聯)切斷:50ops(-20A/400VDC 串聯)介質耐壓強度（觸點與線圈引出端之間和觸點之間）2200VAC，（50/60 Hz 1min）機械耐久性 3105ops 線圈額定電壓 12V 24V 線圈功率 Approx.4.5W Approx.4.9W 資料來源：國立股份官網，東方財富證券研究所 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬

69、請閱讀本報告正文后各項聲明 20 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 3.2.6.薄膜電容：替代電解電容，耐高壓能力提升 薄膜電容替代電解電容，成為新能源汽車直流支撐電容的首選。薄膜電容替代電解電容，成為新能源汽車直流支撐電容的首選。薄膜電容器是以金屬箔為電極、以塑料薄膜為介質的電容器，其主要作用是對輸出的電壓進行平滑、濾波并吸收高幅值脈沖電流。薄膜電容的主要優點包括無極性、絕緣阻抗高、頻率響應寬廣、介質損失小，在高壓平臺等領域對傳統的電容器實現替代升級。和電解電容相比，薄膜電容在壽命、承受過壓能力等方面都有明顯的優勢。圖表圖表 4343：薄膜電容和電解電容的區別薄膜電容和電解電容的區別 薄膜電

70、容薄膜電容 電解電容電解電容 有無極性 無，安裝不用區分正負極 大多數有極性，使用時要嚴格區分正負極 壽命 長，穩定性好 短 溫度特性 對溫度不敏感 對溫度敏感，無環境溫度過高還是過低，都會導致容量的下降，甚至損壞 承受的過壓能力 一般在短時間內可承受高于1.5 倍額定電壓的過電壓 20%資料來源：電容知識大全，東方財富證券研究所 圖表圖表 4444：薄膜電容是適合車載、產業領域的電容器：薄膜電容是適合車載、產業領域的電容器 資料來源：TDK 官網，東方財富證券研究所 高壓架構下，薄膜電容的需求量和性能提升。高壓架構下，薄膜電容的需求量和性能提升。薄膜電容在新能源汽車的主要應用場景為逆變器、x

71、EV 充電電路、DC/DC 轉換器、AC/DC 轉換器等。800V高壓平臺導致薄膜電容的單車用量增加，配備高壓快充的高端電動車一般需配套 24 個薄膜電容，因此未來薄膜電容的需求高于新能源車行業增速。除此之外，800V 平臺將提升薄膜電容的使用溫度、使用電壓，可靠性、穩定性要求也進一步提升。20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 21 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 3.2.7.熔斷器：激勵熔斷器滲透率有望提高，保護電路安全 激勵熔斷器取代傳統熔斷器，保護電路安全。激勵熔斷器取代傳統熔斷器，保護電路安全。當電流超過規定值時，熔斷器以本身產生的熱量使熔體熔斷

72、，斷開電路，保護電流。根據應用場景不同，熔斷器可以分為電子熔斷器、電力熔斷器、激勵熔斷器和智能熔斷器。高壓平臺提高了電路保護的要求，傳統電力熔斷器無法根據保護要求調整，而新型的激勵熔斷器體積小、功耗低、載流能力強、抗大電流沖擊、動作快速、保護時機可控，可以根據車輛的工況需要，主動切斷高壓回路，使系統供電迅速斷開，保護系統以及人身安全。因此未來，800V 高壓平臺將有望催生熔斷器滲透率大幅提升，帶動熔斷器車載價值量增長 圖表圖表 4545：熔斷器的類型：熔斷器的類型 分類分類 產品特性產品特性 應用領域應用領域 電子熔斷器 適用于低電壓、小功率以及電子控制等電路 電子產品、家用電器、車用低壓電路

73、等領域 電力熔斷器 適用高電壓和大功率電路 傳統發電、輸配電、冶金、采礦、電化工、通信、新能源風光發電及儲能、新能源 汽車、軌道交通、船舶等工業領域 激勵熔斷器 主動切斷高壓回路，使系統供電迅速斷開，使高壓端隔離 新能源車 資料來源：中熔電氣招股說明書，東方財富證券研究所 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 22 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 4 4.技術升級帶來價值增量，增量環節潛力廣闊技術升級帶來價值增量，增量環節潛力廣闊 4 4.1.1.單車價值量顯著提升，供應鏈廠商積極參與單車價值量顯著提升，供應鏈廠商積極參與 系統性技術升級提高了單車價值量

74、，產業鏈玩家積極布局。系統性技術升級提高了單車價值量，產業鏈玩家積極布局。800V 高壓平臺的核心變化體現在其高功率和高電壓對電池、電機和功率器件等提出了更高的性能要求和安全要求。為了適配 800V 平臺，核心器件需要重新配件，推動單車價值量提升。圖表圖表 4646：核心器件的主要供應商：核心器件的主要供應商 器件器件 主要供應鏈廠商主要供應鏈廠商 國內國內 國外國外 電池（熱管理）銀輪股份、三花智控、盾安環境、美的威靈、科創新源 不二工機 電機 時代電氣、方正電機、鄭煤機、寧波雙林 博格華納、法雷奧、緯湃科技、聯合汽車電子 OBC 和 DC/DC 鐵城科技、英威騰、欣銳科技、麥格米特、杭州富

75、特 聯合汽車電子 750VIGBT 器件和 SiC功率器件 時代電氣、斯達半導體、泰科天潤、基本半導體、華潤微、新潔能、三安光電 英飛凌、意法半導體 高壓連接器 永貴電器、徠木股份、中航光電、瑞可達、得潤電子、航天電器、電連技術 泰科、安費諾 高壓繼電器和接觸器 宏發股份，國力股份 松下、電裝、泰科 薄膜電容 法拉電子，江海股份，銅峰電子 松下、尼吉康 熔斷器 中熔電氣、好利科技、上海電氣陶瓷廠 力特、伊頓、美爾森 資料來源：各公司官網，東方財富證券研究所 4 4.2 2.高增量環節競爭激烈，市場增長空間廣闊高增量環節競爭激烈，市場增長空間廣闊 4.2.1.動力電池熱管理：電子膨脹閥市場集中，

76、液冷板市場格局尚在形成 8 80000V V 高壓方案下，電子膨脹閥和水冷板都需要升級。高壓方案下，電子膨脹閥和水冷板都需要升級。從市場參與者來看，動力電池水冷板產品的供應商主要有銀輪股份、三花智控、銀邦股份、科創新源等，閥類產品的相關龍頭企業有三花智控、盾安環境、不二工機等。圖表圖表 4747：新能源汽車熱管理行業競爭者新能源汽車熱管理行業競爭者 資料來源：公司官網，東方財富證券研究所 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 23 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 電子膨脹閥市場潛力大，電子膨脹閥市場潛力大，技術難度大技術難度大。從整體的市場空間來看，根據

77、QYResearch調查顯示，2020年電子膨脹閥的全球收入為43.6億元，預計到2027年底會增長到 156.3 億元，復合年增長率 20.25%，市場潛力巨大。從技術難度上來看，車用電子膨脹閥的技術難點在于穩定性、精度要求高，同時閥件工藝存在技術門檻。800V 的電子膨脹閥需要更大口徑，并保持高精度來提升流量流速控制范圍。圖表圖表 4848：全球電子膨脹閥市場規模（億元）：全球電子膨脹閥市場規模（億元）資料來源：QYResearch，東方財富證券研究所 圖表圖表 4949：車用電子膨脹閥技術難點：車用電子膨脹閥技術難點 技術難點技術難點 解釋解釋 穩定性高 車用電子膨脹閥需安裝在高速行駛、

78、震動等相對動態場景，要求運行穩定、耐震動、輕量化、寬溫度范圍適用、高可靠性和安全性，且空間緊湊，要求設計體積更小、安裝方便可靠 精度要求高 車用的熱管理系統比目前家用或商用空調系統更為復雜，特別是在電池的熱管理上對電子膨脹閥有更高的精度要求 工藝要求高 一般來說，一只閥件由幾十個精密細小的零部件構成，需 30 余個工序制作，且在制造中需滿足公差極限和測試要求，工藝要求高 資料來源：華經情報網，東方財富證券研究所 液冷板行業競爭格局尚在形成中。液冷板行業競爭格局尚在形成中。我國新能源汽車用液冷板市場規模從2017年的8.59億元增長至2021年的28.92億元，2017-2021年CAGR為35

79、.44%，增長速度較快。行業競爭者里，綜合性熱管理零部件及系統廠商有銀輪股份、三花智控等，專門從事液冷板生產和銷售的企業有科創新源、納百川等。根據華經產業研究院，2020 年中國冷卻板市占率前三名為三花智控、納百川和銀輪股份，其中銀輪股份市占率超過 30%，納百川市占率超過 25%，行業競爭格局還在形成中。20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 24 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 圖表圖表 5050：新能源汽車用液冷板市場規模（億元）：新能源汽車用液冷板市場規模（億元）資料來源：華經產業研究院，東方財富證券研究所 4.2.2.電機：扁線和空心電機軸供應商

80、受益 8 80000V V 電機市場增長潛力巨大電機市場增長潛力巨大，滲透率有望提升，滲透率有望提升。目前的電機電壓以 400V為主。根據 NE 時代，2022 年 800V 電機滲透率預計達到 4%，2027 年 800V 電機電壓滲透率快速提升，有望達到 44%。圖表圖表 5151：8 800V00V 電機滲透率電機滲透率 資料來源：NE 時代，東方財富證券研究所 800800V V 方案下，電機的核心變化方案下，電機的核心變化之一之一是扁線繞組是扁線繞組，扁線電機滲透率扁線電機滲透率增速快，增速快，競爭格局好競爭格局好。根據財聯社，2021 年銷量前 15 個新能源車型的扁線電機滲透率達

81、 27%。2022 年，扁線電機的滲透率達到 47%，未來的滲透率有望持續增長。目前，穩定提供扁線繞組、有穩定出貨量的企業僅有 25 家，其中的主要供應商有金杯電工、精達股份、長城科技、金田股份等。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2022年2023年2024年2025年2026年2027年低壓400V800V 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 25 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 圖表圖表 5252：電機扁線的主要供應商及生產情況：電機扁線的主要供應商及生產情況 公司名稱公司名稱 20212021 年扁線產銷情況年扁

82、線產銷情況 擴產情況擴產情況 800V800V 高壓平臺產品情高壓平臺產品情況況 下游客戶下游客戶 精達股份 扁線產品銷售突破一萬噸。其中新能源扁線產品 6000 噸“新能源產業及汽車電機用扁平電磁線項目”仍在持續建設中，預計 2022 年內完工，屆時可新增年產 4.5 萬噸新能源扁平電磁線的生產能力 比亞迪、聯合電子、方正電機、博格華納等 長城科技 扁線產量 4532 噸，銷量 4255 噸 正在積極推動年產 4.5 萬噸的新能源汽車電機用扁平電磁線項目的落地建設 中國中車、博世、法雷奧等 金杯電工 新能源汽車專用扁線電磁線已有 5 個項目實現量產 新能源汽車電機專用扁電磁線擴產建設一期產能

83、 7000 噸/年已投產，二期一開始建設 已開發多款800V及以上高壓平臺用戶電磁線，并在多家客戶和多個項目中應用 蔚來、理想、長城等 金田銅業 從事新能源電磁扁線產品已進入新能源車供應體系并進入量產階段 2022 年將扁線產能增至 2 萬噸 正在研發800V相關產品 比亞迪、蔚來等 資料來源：公司年報，東方財富證券研究所 扁線扁線技術門檻高，技術門檻高，供應商供應商較少較少。扁線生產工藝和技術難度較高，生產良率低，成本高，同時，客戶較為分散，產品規格小且多批量，認證周期長，因此，短時間內，圓線電機依舊是向扁線電機過渡的方案。我國電磁線生產企業較多，大多以生產原線為主，具備扁線生產能力的廠商較

84、少。圖表圖表 5353：長城科技漆包銅扁線：長城科技漆包銅扁線 產品型號產品型號 產品名稱產品名稱 熱級熱級 規格（規格（mmmm）國家標準國家標準 IECIEC 標準標準 QZB-x/155 155 級聚酯漆包銅扁線 155.00 1.5mm-20mm 寬厚比小于8 GB/T 7095.3 IEC 60317-16 QZYB-x/180 180 級聚酯亞胺漆包銅扁線 180.00 1.5mm-20mm 寬厚比小于8 GB/T 7095.4 IEC 60317-28 Q(ZY/XY)B-x/200 200級聚酰胺酰亞胺復合聚酯亞胺漆包銅扁線 200.00 1.5mm-20mm 寬厚比小于8 G

85、B/T 7095.6 IEC 60317-29 QXYB-x/220 220級聚酰胺酰亞胺漆包銅扁線 220.00 1.5mm-20mm 寬厚比小于8 IEC 60317-58 QYB-x/220 220 級聚酰亞胺漆包銅扁線 220.00 1.5mm-20mm 寬厚比小于8 IEC 60317-30 QY(F)B-x/240 240級芳族聚酰亞胺漆包銅扁線 240.00 1.5mm-20mm 寬厚比小于8 GB/T 7095.5 IEC 60317-47 Q(ZY/XY)B-x/200BP 200級耐電暈聚酰胺酰亞胺復合聚酯亞胺漆包銅扁線 220.00 1.5mm-20mm寬厚比小于8 GB

86、/T 7095.6、GB/T 21707 IEC 60317-29 Q(ZY/XY)B-x/220BP 220級耐電暈聚酰胺酰亞胺復合聚酯亞胺漆包銅扁線 220.00 1.5mm-20mm寬厚比小于8 GB/T 21707 QXYB-x/220BP 220級耐電暈聚酰胺酰亞胺漆包銅扁線 220.00 1.5mm-20mm寬厚比小于8 GB/T 21707 IEC 60317-58 資料來源：長城科技官網，東方財富證券研究所 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 26 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 800800V V 方案下，電機的另一個核心變化是電機軸

87、的空心化，電機軸行業競爭方案下，電機的另一個核心變化是電機軸的空心化，電機軸行業競爭格局較為分散。格局較為分散。目前電機軸的生產多為電機/電驅廠商自制或者第三方零部件廠商生產，后者趨勢越發明顯。第三方競爭格局較為分散，以非上市公司居多，如浙江飛達利恩、重慶龍文、重慶創精等。上市公司層面，生產電機軸的廠商多具備齒軸等傳動件的豐富生產經驗，如精鍛科技、藍黛科技、鐵流股份等公司。圖表圖表 5454：國內電機軸廠商產能情況：國內電機軸廠商產能情況 公司公司 項目開始時間項目開始時間 項目名稱項目名稱 電機軸規劃產能情況電機軸規劃產能情況 精鍛科技 2022 年 新能源汽車電驅傳動部件產業化項目 50

88、萬件 藍黛科技 2022 年 新能源汽車高精密傳動齒輪及電機軸制造項目 200 萬件 鐵流股份 2021 年 年產 60 萬套電機軸等新能源汽車核心零件項目 60 萬套 資料來源：各公司官網，東方財富證券研究所 4.2.3.SiC 功率器件：行業尚在形成，成長空間大 SiCSiC 行業參與者較多，競爭激烈。行業參與者較多，競爭激烈。國內的 SiC 市場主要由英飛凌、恩智浦、三菱電機等國外廠商主導，國內廠商所占份額有限。而國內供應商大多只能從事產業鏈的單個或者部分環節。國內供應商可以分為三類：第一類是專注制造半導體的企業，如北方華創、士蘭微、斯達半導、比亞迪半導體等；第二類是互聯網科技公司，如華

89、為、阿里巴巴等企業；第三類是以新能源汽車為代表的新能源廠商，比如蔚來、小鵬等。SiC 產業鏈集聚了傳統硅基巨頭、汽車產業鏈巨頭以及新玩家，并匯集了大量的資金投入，行業競爭激烈。圖表圖表 5555：全球：全球 SiCSiC 產業鏈產業鏈 資料來源：各公司官網，東方財富證券研究所 目前國內的目前國內的 SiCSiC 器件產業化還處于初級階段，成長空間較大。器件產業化還處于初級階段，成長空間較大。SiC 比 IGBT電流密度更高、能耗更低，但現階段成本也相對較高，目前各類 SiC 的成本大 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 27 汽車汽車行業專題研究行業專題

90、研究 約是 Si 的 3 倍。另一方面，SiC 器件的生產技術難度大，且器件良率低，技術壁壘高，因此，我們預計短期內 SiC 器件不會大規模量產。但隨著核心國內外供應商紛紛加大對 SiC 襯底、器件產能的擴張以及高壓平臺對 SiC 的需求，我們預計 SiC 市場發展空間廣闊。根據 Yole 的預測，汽車碳化硅器件市場將從2021 年的 6.85 億美元增長至 2027 年 49.86 億美元，復合增速高達 39.2%。圖表圖表 5656：汽車碳化硅器件市場（億美元）：汽車碳化硅器件市場（億美元）資料來源：Yole，東方財富證券研究所 4.2.4.高壓連接器：龍頭廠商加速追趕，市場增速快 高壓高

91、壓連接器海外廠商略有優勢，國內龍頭企業正加速追趕以縮小差距。連接器海外廠商略有優勢，國內龍頭企業正加速追趕以縮小差距。新能源汽車高壓連接器的供應商主要包括中航光電、瑞可達、得潤電子、永貴電器、航天電器、電連技術等等，行業參與者數量較多，目前國內高壓連接器龍頭如中航光電、瑞可達等的高壓連接器的產品性能已經快接近國際龍頭的水平。圖表圖表 5757：國產高壓連接器性能與國際巨頭接近：國產高壓連接器性能與國際巨頭接近 中航光電中航光電 瑞可達瑞可達 泰科泰科 產品型號 EVH1 EVH4 DLQ4 REG REB HVP800 HVP1100 額定電壓（V）1000 1000 1000 750 100

92、0 1000 750 額定電流（A）最大 250 130200 300 200AMP85 300A85 工作溫度范圍（）-40125-40140-40125-40140-40140-40140-40125 防護等級 IP67、IP6K9K、IPXXB IP67、IP6K9K、IPXXB IP68、IPX8（單座）、IPXXB IP68、IP6K9K、IPXXB IP68、IP6K9K、IPXXB IP67、IPXXD IP67、IP6K9K 資料來源：瑞可達招股說明書，各公司官網，東方財富證券研究所 高壓架構有望促進高壓連接器高壓架構有望促進高壓連接器市場快速增長。市場快速增長。隨著新能源汽車

93、滲透率持續提升以及高壓架構的覆蓋，汽車高壓連接器單車價值量會持續走高,高壓連接器市場會快速增長。根據中商產業研究院預測，2025 年中國市場新能源汽車高壓連接器的市場規模預計達 249.2 億元，2021 至 2025 年年均復合增長率預計為 43.7%。20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 28 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 圖表圖表 5858：20212021-20252025 年中國高壓連接器市場規模預測年中國高壓連接器市場規模預測 資料來源：中商產業研究院，東方財富證券研究所 4.2.5.高壓直流繼電器&接觸器：市場集中，龍頭搶占市場份額 高壓

94、直流繼電器市場集中，競爭局面高壓直流繼電器市場集中，競爭局面呈現呈現一超多強。一超多強。中國本土企業包括宏發股份、三友聯眾、寧波福特等，外資企業包括泰科、松下、海拉電子、GRUNER等。由于高壓直流繼電器市場進入門檻相對較高，且投資成本大，導致市場資源主要集中在少數龍頭企業中，行業龍頭近年來迅速擴張實現規?；a，因此市場集中程度較高，整體呈現一超多強的競爭局面。根據長江商報，2021 年，宏發股份繼電器全球市占率超 17%，已連續多年保持全球第一，市場規模達 464億元。隨著未來 800V 高壓充電技術逐步滲透，技術壁壘加厚，我們預計市場集中度有望進一步提高。圖表圖表 5959：高壓直流繼電

95、器制造商：高壓直流繼電器制造商 高壓直流繼電器制造商高壓直流繼電器制造商 中國本土品牌 宏發股份，國力股份，三友繼電器，雙環集團，匯港中心，天波港聯，蘇繼電氣 外資或合資品牌 歐姆龍，泰科電子，松下，富士通，GIGAVAC，電裝，西艾愛 資料來源：頭豹研究院，東方財富證券研究所 高壓直流接觸器高壓直流接觸器市場市場集中程度高集中程度高，國內供應商一家主導。，國內供應商一家主導。由于技術壁壘高，高壓直流接觸器市場主要由國外供應商主導，比如泰科、松下、GIGAVAC 等。根據立鼎產業研究院，宏發股份在國內廠商中占據龍頭地位，2021 年市場份額約 40%。圖表圖表 6060：2 2021021 年

96、年全球高壓直流接觸器市場全球高壓直流接觸器市場 圖表圖表 6161：2 2021021 年年國內高壓直流接觸器市場國內高壓直流接觸器市場 資料來源：立鼎產業研究中心，東方財富證券研究所 資料來源：立鼎產業研究中心，東方財富證券研究所 0%20%40%60%80%100%05010015020025030020212022E2023E2024E2025E市場規模（億元）增速36%24%12%28%松下宏發電裝其他40%21%19%8%8%4%宏發比亞迪松下上海西艾國力其他 20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 29 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 陶瓷高壓

97、直流接觸器的技術壁壘高陶瓷高壓直流接觸器的技術壁壘高，行業進入門檻高。，行業進入門檻高。通用工序中包括原材料及零件、進料檢查和電真空表面處理。其中，電真空表面處理的過程中需要把控鍍層結合力、鍍層厚度均勻性等指標，陶瓷金屬化工藝，國內能夠完全掌握的供應商較少。陶瓷高壓密封直流接觸器工藝難度更高，需要完成部件和接觸點的焊接并進行多次檢漏，直至確保完全密封。20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 30 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 5 5 投資建議投資建議 5 5.1 1.投資建議投資建議 看好看好 8 80000V V 高壓快充高壓快充產業新方向，建議布局產

98、業鏈相關機會。產業新方向，建議布局產業鏈相關機會。在快充方案里，800V 方案在成本、效率、性能、技術難度等方面都有優勢，產業鏈廠商和整車廠商紛紛布局。建議關注 800V 快充方案相關細分產業鏈投資機會，重點關注：熱管理熱管理：銀輪股份（電池水冷板領域）、盾安環境（電子膨脹閥領域）。電機電機：金杯電工，精達股份（扁線）。精鍛科技、藍黛科技、鐵流股份（空心電機軸領域）。小三電（小三電（OBCOBC、DC/DCDC/DC 轉換器、轉換器、PDUPDU）：得潤電子。高壓連接器高壓連接器（電子組覆蓋）：（電子組覆蓋）：瑞可達、永貴電器、徠木股份。電氣部件電氣部件（電子組覆蓋）：（電子組覆蓋）：宏發股份

99、（高壓直流繼電器和接觸器領域）、法拉電子（薄膜電容領域）、中熔電氣（熔斷器領域）。5 5.2 2.盈利預測盈利預測 圖表圖表 6262：行業：行業相關重點相關重點公司公司 代碼代碼 簡稱簡稱 總市值總市值 EPSEPS（元（元/股）股）PE(PE(倍倍)股價股價 評級評級 (億元億元)20212021 2022E2022E 2023E2023E 20212021 2022E2022E 2023E2023E (元元)002126.SZ 銀輪股份 97.67 0.28 0.57 0.73 44.86 22.87 17.79 13.38 已評級 002011.SZ 盾安環境 133 0.442 0.

100、8676 0.7603 31 16.5 18.99 15.3 未評級 688800.SH 瑞可達 147.1 1.23 2.41 3.72 113.24 60.17 38.94 136.29 增持 300258.SZ 精鍛科技 59.74 0.36 0.53 0.69 35.23 21.88 16.81 12.4 增持 002055.SZ 得潤電子 59.54-0.9801 0.1723 0.6656-14.91 57.17 14.8 9.85 未評級 600885.SH 宏發股份 376.51 1.4267 1.2771 1.6353 52.32 27.86 21.76 36.11 未評級

101、600563.SH 法拉電子 379.8 3.6916 4.6061 6.1227 62.95 36.65 27.57 168.8 未評級 301031.SZ 中熔電器 113.68 1.2142 2.3738 4.0668 125.28 72.26 42.18 171.52 未評級 資料來源：Choice，東方財富證券研究所（總市值和股價為 2022 年 10 月 15 日數據，未評級數據來自 choice 一致預期）20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 31 汽車汽車行業專題研究行業專題研究 6 6 風險提示風險提示 大功率充電樁等基礎設施建設不及預期

102、：大功率充電樁等基礎設施建設不及預期：大功率充電樁的覆蓋程度取決于政府對充電基礎設施的投資力度，覆蓋率低會降低高壓平臺的推廣程度。關鍵技術發展速度不及預期：關鍵技術發展速度不及預期：800V 高壓架構融合了多條產業鏈的技術，如果未來部分技術突破實現速度較慢，會影響 800V 平臺的推廣。原材料的成本下降不及預期：原材料的成本下降不及預期：SiC 功率器件的制造很大程度上取決于上游襯底的成本，如果 SiC 成本下降速度慢，SiC 滲透率提高速度慢，則會影響 800V核心零部件的供應。20172017 敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明 32 汽車汽車行業專題研究行業專題研究

103、 東方財富證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證監會核準的證券投資咨詢業務資格東方財富證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證監會核準的證券投資咨詢業務資格 分析師申明：分析師申明：作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，保證報告所采用的數據均來作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，保證報告所采用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和自合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方

104、的授意或影響，特此聲明。公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。投資建議的評級標準：投資建議的評級標準：報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業評級（另有說明的除外）。評級標準為報告發布日后報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業評級（另有說明的除外）。評級標準為報告發布日后3 3到到1212個月內的相對市場表現，也即：以報告發布日后的個月內的相對市場表現，也即：以報告發布日后的3 3到到1 12 2個月內的公司股價（或行業指數）相對同期相關證個月內的公司股價（或行業指數）相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌幅作為基準。其中：券市場代表性指數的漲跌幅作為基準。其中：A A股市場

105、以滬深股市場以滬深300300指數為基準；新三板市場以三板成指（針對指數為基準；新三板市場以三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）為基準；香港市場以恒生指數為基準；美國市場以標協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）為基準；香港市場以恒生指數為基準；美國市場以標普普500500指數為基準。指數為基準。股票評級股票評級 買入：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅買入：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅15%15%以上；以上；增持：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅介于增持：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅介于5%5%15%15%之間；之間；中性：相對同期相關證券市

106、場代表性指數漲幅介于中性：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅介于-5%5%5%5%之間；之間；減持：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅介于減持：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅介于-15%15%-5%5%之間；之間；賣出：相對同期相關證券市場代表性指數跌幅賣出：相對同期相關證券市場代表性指數跌幅15%15%以上。以上。行業評級行業評級 強于大市強于大市：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅10%10%以上；以上；中性：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅介于中性：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅介于-10%10%10%10%之間；之間；弱于大市：相對同期相關

107、證券市場代表性指數跌幅弱于大市：相對同期相關證券市場代表性指數跌幅10%10%以上。以上。免責聲明：免責聲明：本研究報告由東方財富證券股份有限公司制作及在中華人民共和國（香港和澳門特別行政區、臺灣省除外）本研究報告由東方財富證券股份有限公司制作及在中華人民共和國（香港和澳門特別行政區、臺灣省除外）發布。發布。本研究報告僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本研究報告僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本研究報告是基于本公司認為可靠的且目前已公開的信息撰寫，本公司力求但不保證該信息的準確性和完整本研究報告是基于本公司認

108、為可靠的且目前已公開的信息撰寫，本公司力求但不保證該信息的準確性和完整性，客戶也不應該認為該信息是準確和完整的。同時，本公司不保證文中觀點或陳述不會發生任何變更，在性，客戶也不應該認為該信息是準確和完整的。同時，本公司不保證文中觀點或陳述不會發生任何變更，在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司會適時更新我們的研究，但不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司會適時更新我們的研究，但可能會因某些規定而無法做到。除了一些定期可能會因某些規定而無法做到。除了一些定期出版的報告之外，絕大多數研究報告是在分析師認為適當的時出版的報告之外，絕大

109、多數研究報告是在分析師認為適當的時候不定期地發布。候不定期地發布。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需求?？蛻魬紤]本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，若有必要應尋的投資目標、財務狀況或需求?？蛻魬紤]本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，若有必要應尋求專家意見。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購求專家意見。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考

110、之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標的的邀請或向人作出邀請。買證券或其他投資標的的邀請或向人作出邀請。本報告中提及的投資價格和價值以及這些投資帶來的收入可能會波動。過去的表現并不代表未來的表現，未本報告中提及的投資價格和價值以及這些投資帶來的收入可能會波動。過去的表現并不代表未來的表現，未來的回報也無法保證，來的回報也無法保證，投資者可能會損失本金。外匯匯率波動有可能對某些投資的價值或價格或來自這一投投資者可能會損失本金。外匯匯率波動有可能對某些投資的價值或價格或來自這一投資的收入產生不良影響。資的收入產生不良影響。那些涉及期貨、期權及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市場風險，因

111、此并不適合所有投資者。那些涉及期貨、期權及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市場風險，因此并不適合所有投資者。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任，投資者需自行在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任，投資者需自行承擔風險。承擔風險。本報告主要以電子版形式分發，間或也會輔以印刷品形式分發，所有報告版權均歸本公司所有。未經本公司本報告主要以電子版形式分發，間或也會輔以印刷品形式分發，所有報告版權均歸本公司所有。未經本公司事先書面授權，任何機構或個人不得以任何形式復制、轉發或公開傳播本報告的全部或部分內容，不得將報事先書面授權，任何機構或個人不得以任何形式復制、轉發或公開傳播本報告的全部或部分內容，不得將報告內容作為訴訟、仲裁、傳媒所引告內容作為訴訟、仲裁、傳媒所引用之證明或依據，不得用于營利或用于未經允許的其它用途。用之證明或依據，不得用于營利或用于未經允許的其它用途。如需引用、刊發或轉載本報告，需注明出處為東方財富證券研究所，且不得對本報告進行任何有悖原意的引如需引用、刊發或轉載本報告，需注明出處為東方財富證券研究所，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。用、刪節和修改。