《IT桔子：2022中國上市企業一級市場融資歷程分析報告（93頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《IT桔子：2022中國上市企業一級市場融資歷程分析報告（93頁）.pdf（93頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、中國上市公司 一級市場融資歷程分析報告報告導讀：隨著中國私募股權投資的發展，人們越來越多的關注到一家家上市公司在IPO之前在一級市場的融資歷程。對于企業而言，如果把成功上市作為一個節點，那么他們在上市之前是否有過一級市場的融資？不同行業的企業融資選擇是怎樣的？又導向了怎樣的結果？在疫情時代、中美脫鉤等大背景下，近兩年上市的企業又有怎樣的特點？他們走過的路是否對后來者有一定的借鑒意義？本報告以已上市的中國企業為主要研究對象，試圖總結這些企業在一級市場的經歷以及上市時的選擇：其所在行業與上市地是否有相關性？VC/PE 對不同上市地的企業滲透率有多大？不同上市地的企業在上市前融多少輪？多少錢？本報告

2、內“中國上市公司”指注冊在中國境內的公司，上市地主要包括A股、港股、美股等。報告導讀：據IT桔子統計，企業自成立到上市，一般要走過10年左右歷程，當然不同行業、不同商業模式以及不同環境下，也存在較大差異，但企業從成立到上市，中間走過的歷程便是企業一級市場歷程，這也是本報“上市公司一級市場沉浮錄”研究的重點。種子天使 早期融資 成長期融資 中后期融資 上市 上市后融資 在一級市場，企業以股份為籌碼，籌措資金，用于自身發展規劃，定價方式一般為企業估值，即企業與投資方共同認可的企業價值。二級市場則是投資者根據自己的需要進行股票的買賣交易，從中賺取差價獲得收益。企業上市的主要目的為募集資金。企業上市這

3、個動作即完成自一級市場到二級市場的跨越r0101中國上市公司整體情況中國上市公司整體情況02020303新環境下上市公司一級市場發展趨勢新環境下上市公司一級市場發展趨勢0404從中國上市公司，看從中國上市公司，看VCVC的收獲的收獲0505中國上市公司一級市場歷程總結中國上市公司一級市場歷程總結中國上市公司在一級市場的歷程變化中國上市公司在一級市場的歷程變化目錄5中國上市公司整體情況O1中國上市公司都在哪里？合計2799家A股79%港股17%美股4%A A股上市地分布股上市地分布 截止到2022年10月，中國上市公司合計超6480家，其中A股合計5137家，美股229家，港股超1110家。A股

4、聚合了近八成中國上市公司。A股有上交所、深交所、北交所三大交易所。其中上交所設立科創板，深交所設立創業板。A股的上市公司中，有2228家在上交所上市，其中科創板476家；2799家在深交所上市，其中創業板1219家。自新三板精選層轉至北交所的合計110家。港股和美股也是中國公司選擇的主流上市地。目前港股有中國境內企業超1110家，占比17%；美股有中國公司229家，占比4%。創業板,1219科創板,476上證A數深證A股北證A股合計2228家合計110家統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子主陣地A股的上市公司畫像：116125127135136138167170189224食品飲料半導

5、體電網設備互聯網服務化學制藥化學制品軟件開發通用設備汽車零部件專用設備A A股公司行業集中度股公司行業集中度TOP10TOP10 A股是中國上市公司的主流上市地。A股的公司中最為集中的行業為專業設備、汽車零部件、通用設備、軟件開發等。具體到不同交易所/交易板塊，北證A股、科創板與創業板與主流表現出不同，各有側重?？苿摪宓闹髁魃鲜泄緸榘雽w、醫療類公司；創業板的軟件開發、互聯網服務公司相對集中。上證A股專用設備 99半導體 86汽車零部件 83房地產開發 60醫療器械 56深證A股專用設備 120 軟件開發 107通用設備 106汽車零部件 99互聯網服務 91北證A股軟件開發 13 通用設備

6、 10汽車零部件 7電子元件 6專用設備 5科創板半導體 68醫療器械 43專用設備 41生物制品 29軟件開發 29創業板軟件開發 81專用設備 68互聯網服務 59通用設備 56環保行業 48統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子主陣地A股中，市值TOP20的公司是怎樣的？A股市值TOP20中既有銀行、石油、煤炭、電力等企業，同時也有動力電池及汽車企業。A股市值TOP1為白酒龍頭股貴州茅臺，市值2.36萬億；排在茅臺之后的為國有銀行工商銀行，市值1.56萬億，另外A股市值TOP20中，建設銀行、農業銀行、中國銀行、招商銀行、郵儲銀行也均在列。保險行業中國人壽和中國平安分別以8457億

7、和7941億市值排在TOP20中；通信服務類及石油、電力、煤炭、光伏行業均有企業上榜。動力電池行業寧德時代以1.03萬億市值位居第5；汽車研發商比亞迪以7989億市值排在第11位；旅游酒店類企業中國中兔以3939億市值排在第19。A股市值股市值TOP20名稱名稱行業行業上市地上市地市值市值貴州茅臺釀酒行業上證A股23600億工商銀行銀行上證A股15600億建設銀行銀行上證A股13900億中國移動通信服務上證A股13700億寧德時代電池深證A股10300億農業銀行銀行上證A股10000億中國石石油行業上證A股9499億中國銀行銀行上證A股9067億招商銀行銀行上證A股8739億中國人壽保險上證A

8、股8457億比亞迪汽車整車深證A股7989億中國平安保險上證A股7941億中國海油石油行業上證A股7612億五 糧 液釀酒行業深證A股6411億中國神華煤炭行業上證A股6280億長江電力電力行業上證A股5331億中國石化石油行業上證A股5133億郵儲銀行銀行上證A股4185億中國中免旅游酒店上證A股3939億隆基綠能光伏設備上證A股3803億注：2022年9月20日市值 數據來源：同花順統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子港股的中國公司畫像：截至2022年11月30日，港交所共有上市公司2,5822,582家，其中內地公司數量占約一半。根據香港證監會的研究論文，內地股票(包括H股、紅籌

9、股及民營企業)仍是交投最活躍的股票。2021年，內地股票占市場總成交額的73%，較前一年上漲7%。隨著港股多次上市改革，內地公司在港股占據的位置越來越重要。自2018年4月30日推行上市改革以來，截至2022年7月26日，共有26家中概股在香港二次上市，其總市值為58,944.2億港元，占港股總市值的15.8%。這26家二次上市的中概股，以上市方式來看，其中有9家作雙重主要上市，17家作第二上市。2022年1月1日，港交所進一步修訂的海外上市發行人制度正式生效，大幅放寬中概股回流香港上市門檻，主要內容包括：同股同權(非WVR架構)的內地公司作第二上市的規定的市值要從至少100億港元，降低至30

10、億港元；早前不符合要求的WVR或VIE公司，可以直接作雙重主要上市，無須先經第二上市再申請作雙重上市。內地股票占港股市場總成交額 比例內地股票非內地股票統計時間：2021年底 來源：香港證監會港股的特別概念：A+H股和紅籌股A+H 股 13.16%726778103910501574258137454225491710916洛陽鉬業國泰君安中國人民保險集團中煤能源兗礦能源中國電信中國中免中國石油化工股份中國神華中國移動“A+H股”市值TOP10紅籌股,15.58%紅籌股指在中國境外注冊、在香港上市的中資控股和主要業務在中國大陸股票。單位：億港元“A+H”股指在內地和香港按照同股、同時、同價的原

11、則分別發行A股和H股。中國境內企業“A+H”股合計有147家，其中有15家是資本市場類公司，如招商證券、國泰君安；商業銀行類公司也有15家。紅籌股指在中國境外注冊、在香港上市的中資控股和主要業務在中國大陸股票。港股紅籌股合計176家。其中有31家為房地產管理和開發公司，如遠洋集團、中國金茂、大悅城地產等。房地產管理和開發是紅籌股中行業最集中領域。1191871922062263294491132130710916中國有色礦業北控水務集團中集安瑞科光大環境山高控股越秀地產兗煤澳大利亞中國聯通中芯國際中國移動“紅籌”市值TOP10單位：億港元統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子港股特別概念

12、：回港中概股之雙重上市名稱名稱市值（市值（9月月20日）日）所屬行業所屬行業理想汽車-W1977億港元汽車貝殼-W1639億港元房地產管理和開發百濟神州1161億港元制藥小鵬汽車-W894億港元專營零售再鼎醫藥-B300億港元生物科技和黃醫藥122億港元制藥名創優品119億港元專營零售知乎-W57億港元互動媒體與服務涂鴉智能-W46億港元信息技術服務金融壹賬通29億港元軟件雙重上市是指兩個資本市場均為第一上市地。如果一家公司已經在美國市場上市，再把香港作為第一上市地，則需要按照香港市場規則發行上市，其須遵守的規則與在香港首次公開發行股份的公司要求完全一致，兩個市場股票無法跨市場流通，股價表現相

13、對獨立，可能產生價差。雙重上市一方面可以完全滿足兩地監管要求，和本地上市沒有太大區別，更容易被國際投資者接受，也更易于符合A股市場監管、納入港股通以及為之后回A股市場三次上市奠定基礎。但另一方面因需要同時滿足兩地監管要求，上市流程更加復雜，需要花費更多的時間和成本。理想汽車理想汽車港股股價走勢圖港股股價走勢圖理想汽車理想汽車美股股價走勢圖美股股價走勢圖同同一一時時間間段段統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子港股特別概念：回港中概股之二次上市名稱名稱市值（市值（9月月20日）日）所屬行業所屬行業阿里巴巴-SW16928億港元互聯網與直銷零售京東集團-SW6491億港元互聯網與直銷零售網易

14、-S4046億港元信息技術服務百度集團-SW3237億港元互動媒體與服務蔚來-SW2390億港元汽車中通快遞-SW1585億港元航空貨運與物流百勝中國-S1579億港元酒店餐飲與休閑攜程集團-S1397億港元酒店餐飲與休閑華住集團-S842億港元酒店餐飲與休閑嗶哩嗶哩-SW505億港元互動媒體與服務微博-SW352億港元媒體汽車之家-S311億港元互動媒體與服務萬國數據-SW310億港元信息技術服務新東方-S295億港元綜合消費者服務諾亞控股-S77億港元綜合金融服務寶尊電商-SW35億港元信息技術服務二次上市則是指公司在兩地上市相同類型的股票，通過國際托管行和證券經紀商，實現股份跨市場流通，

15、這種方式主要以存托憑證(簡稱DR)的形式存在。在這種發行方式下，先由銀行購買一定量外國公司的股票，并且把這些股票全部托管在銀行當中，銀行再把擁有的這些股票打包在一起，出售代表著這一籃子股票的證券。二次上市優勢在于上市成本低，豁免的條款多，但是沒有納入港股通的資格。阿里巴巴在港交所二次上市，市值超過1.5萬億港元?；ヂ摼W公司還有京東、網易、百度、攜程、B站、微博先后選擇在港二次上市；新能源汽車領域，蔚來在港二次上市。在港二次上市企業中，市值超過千億大關的合計有8家。物流行業中通快遞、肯德基必勝客母公司百勝中國、華住集團以及汽車之家、萬國數據、新東方、諾亞控股、寶尊電商也都在港二次上市。統計時間：

16、2022年9月 數據來源：IT桔子在美股的中國公司畫像：16564納斯達克紐交所中概股公司交易所分布中概股公司交易所分布互聯網平臺&軟件19%金融12%醫療健康12%教育9%企業服務9%消費6%傳統制造5%文娛傳媒5%汽車交通5%房產服務3%物流 3%農業2%智能硬件2%通信制造2%科技2%集成電路2%其他10%中概股市值中概股市值TOP20阿里巴巴2376億美元賽諾菲972億美元京東883億美元拼多多824億美元網易556億美元中石化(US)553億美元百度439億美元新東方407億美元蔚來332億美元理想汽車261億美元貝殼215億美元百勝中國214億美元中通快遞212億美元攜程164億美

17、元百濟神州159億美元小鵬汽車134億美元極星汽車128億美元華住117億美元南方航空90億美元BOSS直聘87億美元統計時間：2022年9月20日 美股實行注冊制，且對上市公司的盈利無嚴格要求，相對于A股和港股的門檻較低。此外在美股上市更容易獲得較高的市盈率，股票市值增長空間較大。這些在美股上市的中國公司通常被稱為“中概股”。中國公司在美上市主要為互聯網平臺&軟件企業、金融、醫療等企業，在交易所選擇上，多數選擇納斯達克。當前市值較高的中概股公司有阿里巴巴、賽諾菲、京東、拼多多、網易、中石化（US）等，這幾家市值都在500億美元以上。中概股公司行業分布中概股公司行業分布統計時間：2022年9月

18、 數據來源：IT桔子美股中概股的“騰訊、阿里概念股”：美股中概股中美股中概股中“阿里巴巴概念股阿里巴巴概念股”企業列表企業列表美股公司美股公司簡介簡介阿里持股比例阿里持股比例百世集團物流公司36.70%微博社交網絡平臺28.70%寶尊電商電子商務一站式解決方案12.68%中通快遞快遞公司8.90%嗶哩嗶哩彈幕視頻分享網站7.90%摯文集團視頻社交及游戲娛樂平臺注：以截至2022年10月最新財報披露數據為準；數據來源：同花順美股中概股中騰訊持股的企業列表美股中概股中騰訊持股的企業列表美股公司美股公司簡介簡介騰訊占股比例騰訊占股比例騰訊音樂數字音樂服務商53.20%虎牙游戲類視頻直播平臺47.00

19、%斗魚游戲直播平臺38.02%富途控股互聯網券商21.00%蘑菇街女性時尚消費品牌18.40%獵豹移動移動互聯網公司16.60%拼多多拼團的社交電商平臺15.50%知乎原創內容平臺12.00%貝殼住新房交易和服務平臺11.50%嗶哩嗶哩彈幕視頻分享網站11.20%涂鴉智能IoT 開發平臺服務商10.20%唯品會特賣電商網站9.80%蔚來電動智能汽車產品9.80%趣頭條內容資訊APP4.40%京東綜合類購物電商平臺2.30%注：以最新財報披露數據為準；數據來源：同花順 IT桔子 由于騰訊和阿里巴巴在互聯網業界的影響力與廣泛的投資布局，在互聯網企業集中的美股中國公司中出現騰訊概念股、阿里概念股。中

20、概股中“騰訊概念股”合計有15家，多為互聯網及平臺類公司，也均為騰訊入股公司。截至目前，騰訊持股20%以上的中概股合計有4家，持股10%以上的合計11家，占中概股“騰訊概念股”的73%。中概股中“阿里概念股”合計有6家，其中一半為互聯網公司，還有2家為物流公司。6家“阿里概念股”中，阿里目前持股5家。截至目前，阿里持股10%以上的中概股合計有3家。統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子1515十年來時路中國上市公司在一級市場的歷程變化O2近十年，中國上市公司數量及募資總額波動上升 近十年中國上市公司數量呈波動上升趨勢。2017年為前幾年最高值，達444家。2018年上市節奏大幅下降，僅有

21、198家。2019年-2021年逐年上升，2021年為587家，為近10年最高點。2022年前9個月，合計有288家中國企業實現上市。從近十年中國上市公司總募資金額來看，基本也呈上升趨勢。自2012年的338億增長至2019年的3728億，7年翻了超10倍。2020年總募資金額升至6953億，較上一年近乎翻倍，這一年中芯國際上交所上市，募資超500億；2021年總募資金額基本去2020年持平，2021年中國電信上交所上市，募資471億。2022年前9個月，總募資金額為3942億。7217166246262444198314522587288338116236928462040232235073

22、7286953 6934394201000200030004000500060007000800001002003004005006007002012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1-9月上市公司數量總募資金額（億元）統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子近十年，中國上市公司上市募資額TOP20：公司名稱公司名稱簡介簡介適用適用行業行業上市時間上市時間交易所交易所募資金額募資金額阿里巴巴綜合互聯網公司互聯網平臺&軟件2014年9月紐交所217.6億美元中芯國際集成電路晶圓代工企業集成電路2020年7月上交所532億人

23、民幣中國電信移動通信網絡服務提供商企業服務2021年8月上交所471億人民幣招商蛇口城市及園區綜合開發和運營服務商房產服務2015年12月深交所449億人民幣中國鐵塔通信基礎設施服務企業通信制造2018年8月港交所543億港元申萬宏源證券開戶投資理財APP金融2015年1月深交所396億人民幣快手短視頻內容分享平臺互聯網平臺&軟件2021年2月港交所413億港元郵儲銀行大型零售商業銀行金融2019年12月上交所327億人民幣京滬高鐵京滬高速鐵路建設運營商汽車交通2020年1月上交所307億人民幣國泰君安綜合證券服務商金融2015年6月上交所301億人民幣滴滴出行出行服務平臺互聯網平臺&軟件20

24、21年6月紐交所44億美元中國海油海上油氣生產運營商傳統制造2022年4月上交所280億人民幣美團生活綜合服務O2O網站互聯網平臺&軟件2018年9月港交所42億美元工業富聯電子通信設備服務通信制造2018年6月上交所271億人民幣三峽能源能源服務提供商新能源/新材料2021年6月上交所225億人民幣京東健康互聯網+醫療綜合服務醫療健康2020年12月港交所264億港元京東物流供應鏈解決方案供應商物流2021年5月港交所241億港元小米集團智能手機及物聯網研發通信制造2018年7月港交所240億港元韻達股份物流、快遞服務提供商物流2016年8月深交所177億人民幣圓通速遞物流、快遞服務提供商物

25、流2016年3月上交所175億人民幣統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子近十年，中國公司上市所在交易所變化趨勢：75.0%5.9%50.0%55.3%45.4%43.2%23.2%24.8%31.2%38.5%46.2%19.4%30.1%37.8%41.6%46.4%30.8%41.4%44.6%41.6%37.2%7.5%7.2%5.6%52.9%14.5%4.9%11.8%8.1%31.3%24.2%10.3%9.0%8.7%2.8%17.6%3.0%0.8%1.4%7.1%8.9%4.6%2.4%11.8%7.6%0.6%1.7%2.0%11.8%2012年2013年2014年

26、2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1-9月深交所上交所北交所港交所納斯達克紐交所其他A股 中國公司上市地主要有A股（包含深交所、上交所、北交所），港股（港交所）、美股（包含納斯達克及紐交所）。由IT桔子統計數據可知，A股始終是中國新經濟企業上市的主陣地，除此之外港股也占有一席之地。2018年之后由于美元基金清退以及美股對互聯網企業的高估值等一系列原因催化下，引發了中國公司赴美上市小高潮。在2020年之后，受中美貿易戰等影響，中國企業赴美上市變緩且多家中概股回港上市。統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子近十年，中國公司上市交易所變化趨勢的背后

27、：2012-20172012-2017年年20182018年年2019-20222019-2022年年2012年近乎100%的中國新經濟企業都選擇在A股上市。2013年由于A股停市，當年上市企業總量為近十年最低。2016年一批互聯網公司走到IPO階段，由于互聯網及技術類企業需要較高的資金門檻，因此這類公司凈利潤并不高，而港股和美股對企業凈利潤的要求相對A股更為寬松，因此自2016年中國企業赴境外上市逐漸成為趨勢。當年中國赴港上市企業占比超10%。2017年中國境內赴港上市企業及赴美上市企業占比同樣接近10%。2018年由于“最嚴發審委”，中國上市企業中A股占比低至50%，赴港上市企業占比超過3

28、0%，同時這一年也是企業赴美上市高潮的開端，2018年赴美上市企業占比超15%。美股對上市企業的利潤要求較港股更低，同時美股更看好互聯網企業的未來，因此對于上市的互聯網企業給出了較高的估值，再加之一批即將到期的美元基金急于把項目推上市，以便盡快清算回籠資金。因此從2018年起，中國公司赴美上市逐漸增多。另外，也是在2018年，港交所對于新經濟、新科技企業也放寬上市條件，即允許“同股不同權”、“生物科技公司滿足條件可虧損上市”等。2019年-2022年對于A股來說，科創板、創業板、北交所的設立以及全面注冊制的推進，都不斷推動中國資本市場深入、健康發展。因此2019年-2021年A股上市企業占比基

29、本在70%-80%。這4年赴港上市企業占比逐漸低至不足10%。而在政策監管及中美貿易戰下，赴美上市企業也逐漸減少。此外這4年中，不少互聯網巨頭，如百度、攜程、B站、京東、網易等實現港股二次上市。傳統制造和醫療健康一直以來都是中國上市公司最為集中行業，自2014年起，這兩大行業占比基本在30%左右波動，到2020年這一占比達到35%，到2021年更是突破40%，2022年前9個月，合計占比同樣超過40%。排在這兩大行業之后，近兩年新能源/新材料、集成電路及企業服務也是上市公司行業較集中區域。近十年，中國上市公司的行業分布變化：16.7%20.5%25.2%27.9%24.1%14.1%16.9%

30、21.5%25.7%26.0%9.7%5.9%10.2%10.2%8.0%9.0%6.1%11.5%14.0%15.8%14.9%5.6%7.8%8.1%4.6%13.7%4.5%9.6%11.5%8.9%9.4%5.6%7.8%7.7%7.3%8.1%8.1%5.7%6.1%6.5%4.2%11.1%5.9%11.4%9.8%6.1%6.1%5.6%9.9%9.2%6.1%7.6%4.2%3.0%4.5%4.6%6.8%2.0%6.4%6.7%5.6%10.8%2.8%5.9%6.0%6.1%5.3%6.5%8.1%4.8%3.8%5.6%3.1%2.8%2.4%4.2%2.9%3.5%2.

31、7%4.8%8.0%3.0%2.3%2.5%2.5%3.6%4.1%1.7%35.3%7.8%2.4%1.9%9.6%4.1%2.5%2.4%30.6%41.2%16.3%21.1%25.2%16.4%33.3%25.5%14.8%11.4%10.8%2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1-9月傳統制造醫療健康新能源/新材料消費企業服務集成電路汽車交通科技城市服務智能硬件互聯網平臺&軟件其他統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子近十年，互聯網平臺類公司在上市公司中的占比：互聯網平臺類公司是指以美團、快手、微博等為代

32、表的以互聯網平臺為載體進行業務布局的公司。2012年-2022年中國互聯網公司上市呈“M”狀波動。2012年僅有2家，到2014年增長至13家，之后到2017年呈下降趨勢，到2017年僅有3家IPO。2018年互聯網公司IPO數達到近10年頂峰，為19家，到2019年降至13家，2020年-2021年也分別為13家和14家，2022年前9個月，這一數量再次降低至3家。上市互聯網平臺公司占比在2012年為2.8%，2013年受A股停市影響，互聯網平臺公司更偏向于選擇境外上市，因此占比超過35%；2014年占比7.8%，到2015年恢復到2%左右。2018年A股最強監管令下，再次提高了互聯網平臺上

33、市公司占比，之后這一比例再次回到2%左右，并基本穩定。2 26 613136 65 53 319191313131314143 32.8%35.3%7.8%2.4%1.9%0.7%9.6%4.1%2.5%2.4%1.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%024681012141618202012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1-9月上市公司數占比統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子近十年，一級市場VC/PE對中國上市公司滲透率：58.3%35.3%56.0%54.

34、1%49.2%50.0%39.9%41.8%41.8%57.6%56.3%49.8%41.7%64.7%44.0%45.9%50.8%50.0%60.1%58.2%58.2%42.4%43.8%50.2%2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1-9月合計無VC/PE參與有VC/PE參與 近十年的中國上市公司在一級市場階段有50.2%接受過股權融資。除了2013年A股停市而引發異常外，自2012年到2020年，VC/PE對上市公司的滲透率不斷提升，從2012年的41.7%提升到2020年的58.2%。中間在2018年由于“最

35、嚴監管令”，同樣使得境外上市企業占比較高，這類企業的一級市場融資高于整體，導致該年內VC/PE滲透率達到60.1%。疫情與中美脫鉤開始后，即近兩年里，VC/PE滲透率再次回到40%-50%之間。統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子近十年，有一級市場融資的中國上市公司都拿了幾次融資？在一級市場有融資的中國上市公司中，80%獲1-3輪融資。2012年中國上市公司在一級市場有融資的企業中，有28家獲投1-3輪，占比超90%，獲投4-5輪的有2家；2013年-2018年，上市公司在一級市場獲投1-3次的企業占比呈“倒V”型，中間年份集中在80%-95%之間，兩端則占比在60%左右。自2019年

36、起，在一級市場獲投1-3次的企業占比基本穩定在70%-80%左右，也是自2019年開始，一級市場企業獲多輪融資再上市的比例增多，4-5次占比每年均超過10%，6-10次的占比也基本接近10%。疫情以來近兩年，一級市場也出現融資10次以上后上市的案例，如滴滴出行、優客工場等。93.3%63.6%82.2%92.0%94.7%91.9%63.9%76.1%80.3%77.5%69.8%81.2%6.7%36.4%12.3%8.0%6.8%24.4%15.8%13.5%13.7%17.5%12.7%5.5%2.3%11.8%8.2%5.9%8.4%11.9%5.9%2012年2013年2014年20

37、15年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1-9月合計1-3次4-5次6-10次10次以上統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子約7億約11億約481億約51億約35億約100億約563億約451億約335億約1318億約91億2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1-9月283790226419362225091674242539719900.42.25.41.10.71.412.75.34.66.83.40.02.04.06.08.010.012.014.005001000150

38、02000250030003500400045002012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年IPO前融資總額IPO前平均融資總額近十年中國上市公司近十年中國上市公司在一級市場每年最高融資額變化在一級市場每年最高融資額變化近十年中國上市公司近十年中國上市公司在一級市場融資總額及平均值在一級市場融資總額及平均值（億元）近十年，有一級市場融資的中國上市公司IPO前都融資了多少錢？統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子上市前融資總額上市前融資總額TOP20公司公司IPO前融資前融資額額公司公司IPO前融資前融資額額滴滴出行*13

39、18億恒大物業188億美團563億京東185億阿里巴巴481億京東物流163億郵儲銀行451億北汽新能源152億商湯科技389億小鵬汽車152億貝殼集團335億蔚來汽車148億快手312億寧德時代141億小米集團296億居然之家132億滿幫集團241億理想汽車125億陸金所195億愛奇藝122億77%27%55%61%66%65%37%49%53%44%33%52%20%55%26%29%29%27%30%26%25%33%35%29%3%9%7%6%3%3%8%8%9%5%7%6%9%5%3%7%7%6%9%13%6%4%8%7%3%4%10%4%2012年2013年2014年2015年20

40、16年2017年2018年2019年2020年2021年2022年合計1億以下1-5億5-10億10-20億20-50億50-100億百億以上近十年，有一級市場融資的中國上市公司融資額分布 在一級市場有過融資的中國上市公司，52%總融資額都在1億元以下。在2018年之后，1億元以上的比例顯著增加，拿到1-5億元融資的公司占比從2018年的30%增長到2022年的35%。上市前在一級市場融資最多的公司多數為互聯網公司，其中滴滴出行*、美團、阿里巴巴、郵儲銀行、商湯科技、貝殼、快手等，均超過了300億元。統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子77%18%63%90%92%92%64%76%8

41、4%79%78%81%10%64%23%4%3%4%16%8%6%7%6%8%13%18%14%5%5%4%20%16%10%14%17%11%2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1-9月合計混合美元人民幣人民幣,94%人民幣,35%人民幣,22%美元,1%美元,30%美元,19%混合,5%混合,35%混合,59%A股港股美股 在A股上市且在一級市場有融資的企業中，有509家在一級市場僅有人民幣融資，占比94%，純美元融資的合計有8家，占比約1%，另外有27家在一級市場既有人民幣融資也有美元融資。在港股上市且在一級市場有

42、融資的企業中，僅有人民幣融資、僅有美元融資以及既有美元融資也有人民幣融資的企業分別為28家、24家、28家，占比較為接近，分布均勻。在美股上市且在一級市場有融資的企業中，有32家為既有美元融資又有人民幣融資，占比高達59%，而純美元融資的企業合計10家，占比19%，另外有12家為純人民幣融資。整體來看，在一級市場有融資的中國上市公司近兩年基本為80%僅接受人民幣融資；純美元融資企業占比自2019年起，基本在6%-8%之間；既有人民幣融資又有美元融資的企業占比2019年為16%，2020年降至10%，到2021年為14%，2022年截至前9個月占比為17%，而十年整體占比為11%。近十年，有一級

43、市場融資的中國上市公司幣種分布統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子關于近十年上市公司的小結與發現過去十年里，隨著資本市場板塊的豐富、中國公司批量的成長，每年能上市的公司數量實現了階梯式上升，每年上市的公司數量從2012年的幾十家，增長到2021年的近600家。資本市場發展繁榮。其中不變的是：中國公司上市的主流地方幾乎始終是A股，港股和美股占比多數時候是個位數。上市公司的類型多數仍是傳統制造公司，聲勢較大的互聯網公司在每年上市公司中占比在3%以下。變化的是：越來越多的上市公司在一級市場進行過融資，也就是VC/PE的滲透率有了提高從2012年的41.7%提升到2020年的58.2%。有過一

44、級市場融資的上市公司，80%融資在3輪以內，50.2%融資總額在1億元以下。人民幣始終是融資主流。但在多個趨勢圖中，我們看到“2020年”成為一個數據拐點疫情的發生與持續、中美脫鉤的影響，對創業公司的成長影響、對中國公司赴美上市、對美元基金的募資等都產生了影響。由此，接下來的章節，我們將2020年到現在，即近兩年的中國上市公司作為關注目標來分析，看看“新環境”下上市的中國公司呈現怎樣的狀態。行業篇行業篇新環境 新歷程新環境下上市公司一級市場發展趨勢O3.1 隨著A股科創板、創業板以及北交所開市，A股每年新增上市公司數量在400家以上，2022年前9個月有256家公司登陸A股。港股上市的中國公司

45、每年在53/54家，今年前9個月有25家上市；美股的中概股公司數量則顯著減少。A股的上市募資TOP 5 整體體量遠高于港股、美股的TOP 5。A股募資最多的公司多數為國企央企，港股和美股募資最多的多為互聯網類型公司。新環境下，A股、美股、港股上市的中國企業整體情況A股,435A股,512A股,256港股,54港股,53港股,25美股,33美股,22美股,72020年2021年2022年（1-9月）2020-20222020-2022年中國公司在年中國公司在A A股、港股、美股上市企業數股、港股、美股上市企業數542億 中國電信532億 中芯國際307億 京滬高鐵281億 中國海油225億三峽能

46、源413億快手265億京東健康241億 京東物流170億 百勝中國120億華潤萬象286億滴滴154億陸金所138億貝殼集團104億滿幫集團97億小鵬汽車近兩年各上市地上市公司募資近兩年各上市地上市公司募資TOP5TOP5A股港股美股統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子新環境下的A股公司O3.1.1A股上市公司總量及募資額：上交所,233上交所,244上交所,107深交所,163深交所,226深交所,133北交所,39北交所,42北交所,164756億元4820億元3805億元0500100015002000250030003500400045005000050100150200250

47、3003504004505002020年2021年2022年1-9月募資金額2020-2022年年 A股上市募資金額股上市募資金額TOP20公司名稱公司名稱簡介簡介行業行業上市時間上市時間交易所交易所募資金額募資金額中國電信移動通信網絡服務提供商企業服務2021年8月上交所542億中芯國際集成電路晶圓代工企業集成電路2020年7月上交所532億京滬高鐵京滬高速鐵路建設運營商汽車交通2020年1月上交所307億中國海油海上油氣生產運營商傳統制造2022年4月上交所281億三峽能源能源服務提供商新能源/新材料2021年6月上交所225億金龍魚食用油生產及貿易商消費2020年10月深交所139億中金

48、公司中外合資投資銀行金融2020年11月上交所132億聯影醫療醫療信息化解決方案提供商醫療健康2022年8月上交所110億海光信息高性能處理器生產商集成電路2022年8月上交所108億滬農商行省級股份制商業銀行金融2021年8月上交所86億中車電氣軌道交通裝備生產商傳統制造2021年9月上交所74億和輝光電中小尺寸顯示屏生產商智能硬件2021年5月上交所71億翱捷科技電子芯片平臺型公司集成電路2022年1月上交所65億大全能源晶硅研發制造企業新能源/新材料2021年7月上交所61億華寶新能鋰電池便攜儲能電源解決方案新能源/新材料2022年9月深交所58億納芯微集成電路芯片制造商集成電路2022

49、年4月上交所58億奇安信網絡安全產品提供商企業服務2020年7月上交所57億三一重能工程機械為主的綜合性企業傳統制造2022年6月上交所56億凱賽生物生物技術服務提供商傳統制造2020年8月上交所56億騰遠鈷業鈷系列產品生產商新能源/新材料2022年3月深交所55億A股上市募資金額TOP1為：中國電信上交所上市，募資超540億統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子A股上市公司中傳統制造占比依然在高位，近兩年均超過25%A股上市公司行業分布：2020-20222020-2022整體分布整體分布每年變化趨勢每年變化趨勢傳統制造28%醫療健康12%新能源/新材料11%集成電路8%企業服務7%消

50、費5%科技5%汽車交通 5%城市服務 4%智能硬件 4%通信制造 3%農業 2%25.5%29.1%28.5%12.2%12.7%12.1%13.6%10.2%10.5%8.0%6.3%11.7%8.7%6.1%6.6%5.1%6.1%4.7%4.1%6.1%3.1%4.1%4.5%3.2%4.9%8.6%8.0%8.8%5.5%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2020年2021年2022年傳統制造醫療健康新能源/新材料集成電路企業服務消費汽車交通智能硬件城市服務通信制造科技其他統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子A股上市公司從成立到上市所用時間分布：

51、7-10年,9.7%7-10年,7.8%7-10年,10.2%7-10年,9.0%10-15年,32.2%10-15年,29.1%10-15年,29.7%10-15年,30.3%15-20年,33.3%15-20年,33.6%15-20年,27.0%15-20年,32.1%20年以上,20.5%20年以上,26.4%20年以上,26.2%20年以上,24.2%2020年2021年2022年合計2年以內3-5年5-7年7-10年10-15年15-20年20年以上 近兩年A股上市的1200多家公司中，超85%從公司成立到成功上市，走過了超10年的路程。歷經20年以上的也有近25%。這可能與A股上市

52、公司中，新興互聯網及科技行業占比較低，而傳統制造行業占比相對較高有關。但隨著科創板、創業板的推出，成立10年內就成功在A股上市的企業占比也有增長趨勢。據IT桔子數據統計，2020年成立10年即A股上市的企業占比為14%，2021年有所下降，為10%，2022年前9個月，這一比例上升至17%。另外，近兩年合計12家企業在成立5年內在A股成功上市。如生物醫藥研發商迪哲醫藥成立于2017年，2021年成功在上交所上市，歷時不到5年；深度學習專用智能芯片寒武紀，成立于2016年，2020年在上交所上市；半導體硅片生產商滬硅產業在2015年底成立，2020年在上交所上市。統計時間：2022年9月 數據來

53、源：IT桔子A股上市公司在一級市場融資次數分布：43.0%62.5%59.4%54.8%29.9%19.7%11.3%21.6%13.1%8.0%12.1%10.7%7.1%5.7%7.4%6.6%4.1%1.6%6.3%3.5%2020年2021年2022年1-9月合計 近兩年A股上市公司中，有超一半公司在一級市場并無VC/PE滲透。融資一輪就成功上市的企業占比21.6%，融資2輪的企業占比10.7%，3輪占比6.6%，4輪占比2.8%，5輪及以上占比3.5%。分開來看，2020年A股上市公司中有187家在一級市場無資本滲透，占比43%。2021年這一占比達到62.5%，合計有320家公司。

54、2022年前9個月，VC/PE未滲透比例為59.4%，整體呈波動上升趨勢；以5輪及以上占比來看，2020年合計18家，占比4.1%，2021年為8家，占比1.6%，今年前9個月，合計有16家，占比6.3%。統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子A股上市公司中，54.8%在一級市場未融資，25%融資1億元以下，最高融資總額為78億A股上市公司一級市場融資額分布：43.0%62.5%59.4%54.8%35.6%20.9%14.8%24.9%15.6%13.7%16.0%14.9%3.7%1.4%3.1%2.6%4.3%2020年2021年2022年合計一級市場未融資1億以下1-5億5-10

55、億10-20億20-50億50-100億2020-2022年年 A股上市前融資總額股上市前融資總額TOP20公司名稱公司名稱簡介簡介行業行業上市時間上市時間交易所交易所融資總額融資總額華大智造醫療耗材研發商醫療健康2022年9月上交所78億奇安信網絡安全服務提供商企業服務2020年7月上交所77億孚能科技新能源鋰電池制造商新能源/新材料2020年7月上交所73億滬農商行省級股份制商業銀行金融2021年8月上交所46億博納影業影視內容制作公司文體傳媒2022年8月深交所43億聯影醫療醫療信息化解決方案醫療健康2022年8月上交所37億優刻得基礎架構云計算公司企業服務2020年1月上交所36億翱捷

56、科技消費類電子芯片平臺型公司集成電路2022年1月上交所34億云從科技人臉識別及計算機視覺科技2022年5月上交所30億寒武紀深度學習專用的智能芯片集成電路2020年7月上交所27億孩子王母嬰用品品牌消費2021年10月深交所27億科美診斷體外診斷儀器服務商醫療健康2021年4月上交所21億華蘭生物疫苗華蘭生物旗下疫苗業務公司醫療健康2022年2月深交所21億邁威生物創新型生物制藥公司醫療健康2022年1月上交所20億青云科技ICT服務商和解決方案提供商企業服務2021年3月上交所19億益方生物生物醫藥研發商醫療健康2022年7月上交所17億思特威圖像傳感器芯片設計公司集成電路2022年5月上

57、交所16億冠宇電池聚合物鋰離子電池供應商新能源/新材料2021年10月上交所16億南網能源綜合型能源業務服務提供商傳統制造2021年1月深交所15億極米科技無屏電視品牌智能硬件2021年3月上交所15億統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子科創板上市募資金額TOP1為：中芯國際募資超500億元科創板上市公司總量及募資額：140154802124億元1620億元1625億元050010001500200025000204060801001201401602020年2021年2022年募資金額2020-2022年年 科創板上市募資金額科創板上市募資金額TOP20公司名稱公司名稱簡介簡介行業行

58、業上市時間上市時間募資金額募資金額中芯國際集成電路晶圓代工企業集成電路2020年7月532億聯影醫療醫療信息化解決方案提供商醫療健康2022年8月110億海光信息高性能處理器生產商集成電路2022年8月108億中車電氣軌道交通裝備生產商傳統制造2021年9月74億和輝光電中小尺寸顯示屏生產商智能硬件2021年5月71億翱捷科技電子芯片平臺型公司集成電路2022年1月65億大全能源晶硅研發制造企業新能源/新材料2021年7月61億納芯微集成電路芯片制造商集成電路2022年4月58億奇安信網絡安全服務提供商企業服務2020年7月57億三一重能工程機械綜合性企業傳統制造2022年6月56億凱賽生物生

59、物技術服務提供商傳統制造2020年8月56億禾邁電子儲能設備研發商集成電路2021年12月54億康希諾人用疫苗研發商醫療健康2020年8月52億天能股份新能源電池提供商新能源/新材料2021年1月49億君實生物治療性抗體研發公司醫療健康2020年7月48億成大生物疫苗生產技術平臺醫療健康2021年10月46億石頭科技掃地機器人制造商智能硬件2020年2月45億新點軟件智慧化整體解決方案提供商企業服務2021年11月40億盛美上海半導體專用設備研發生產商集成電路2021年11月37億華海清科芯片行業晶圓供應商集成電路2022年6月36億統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子科創板上市公司醫

60、療占比最多，近兩年集成電路產業公司增長顯著科創板上市公司行業分布：2020-20222020-2022整體分布整體分布每年變化趨勢每年變化趨勢醫療健康22%傳統制造18%集成電路16%新能源/新材料13%企業服務8%科技8%智能硬件 5%通信制造 3%城市服務 3%汽車交通 2%11.4%13.6%28.8%20.0%23.4%22.5%16.4%22.1%12.5%4.3%8.4%11.3%15.7%13.0%10.0%4.3%1.9%5.0%12.1%5.8%3.8%5.0%5.2%2.5%10.7%6.5%3.8%2020年2021年2022年集成電路醫療健康傳統制造科技新能源/新材料通

61、信制造企業服務智能硬件其他統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子科創板上市公司中，從成立到上市歷時10年以上的企業占比近80%科創板上市公司從成立到上市所用時間分布：近兩年科創板上市的370多家公司中，近80%從公司成立到上市，走過了超過10年的路程。歷經20年以上的也有近60家，占比15%。分開來看，2020年科創板上市企業中，有超18%為成立10年內上市，到2021年該比例降至12.3%，到2022年前9個月，該比例一躍升至40%。另外，據IT桔子數據顯示，近兩年科創板上市企業中，從成立到上市歷時最短的5家企業中，有3家為集成電路行業，分別為半導體研發商華潤微電子、深度學習智能芯片研

62、發商寒武紀、半導體硅片生產商硅產業；2家為醫療健康領域，分別為生物醫藥研發商迪哲醫藥和人源化模型與藥物篩選技術研發商藥康生物。5-7年,4.3%5-7年,3.2%5-7年,13.8%5-7年,5.9%7-10年,12.1%7-10年,8.4%7-10年,23.8%7-10年,13.1%10-15年,35.7%10-15年,31.2%10-15年,31.3%10-15年,32.9%15-20年,30.7%15-20年,37.7%15-20年,18.8%15-20年,31.0%20年以上,15.0%20年以上,18.2%20年以上,10.0%20年以上,15.2%2020年2021年2022年合計

63、統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子科創板上市公司有近七成在一級市場有有近七成在一級市場有VC/PEVC/PE融資融資 近兩年科創板上市公司中，有超30%在一級市場無VC/PE滲透，融資一輪就成功上市的企業占比23.3%，融資2輪上市的企業占比16.8%，3輪占比13.4%，4輪占比6.1%，5輪及以上占比8%。分開來看，2020年科創板上市公司中，有35家在一級市場無資本滲透，占比25%。2021年這一占比達到40.9%，合計有63家公司。2022年前9個月，資本未滲透比例為28.8%；再以5輪及以上占比來看，2020年合計11家，占比7.9%，2021年為7家，占比4.5%，今年前

64、9個月，合計有12家，占比15%。25.0%40.9%28.8%32.4%29.3%24.0%11.3%23.3%20.0%13.0%18.8%16.8%12.9%11.7%17.5%13.4%5.0%5.8%8.8%6.1%7.9%4.5%15.0%8.0%2020年2021年2022年合計VC/PE未滲透1輪2輪3輪4輪5輪及以上統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子近兩年科創板上市公司中，一級市場融資總額有56%在5億以內科創板上市公司一級市場融資額分布：25.0%40.9%28.8%32.4%45.0%27.3%21.3%32.6%20.7%25.3%25.0%23.5%5.7%

65、3.2%8.8%5.3%2.6%11.3%3.7%3.8%2020年2021年2022年合計一級市場未融資1億以下1-5億5-10億10-20億20-50億50-100億2020-2022年年 科創板上市前融資金額科創板上市前融資金額TOP20公司名稱公司名稱簡介簡介行業行業上市時間上市時間融資總額融資總額華大智造基因測序儀及耗材研發商醫療健康2022年9月78億奇安信網絡安全服務提供商企業服務2020年7月77億孚能科技新能源鋰電池制造商新能源/新材料2020年7月73億聯影醫療醫療信息化解決方案提供商醫療健康2022年8月37億優刻得基礎架構云計算公司企業服務2020年1月36億翱捷科技電

66、子芯片平臺型公司集成電路2022年1月34億云從科技人臉識別及計算機視覺科技2022年5月30億寒武紀深度學習智能芯片集成電路2020年7月27億科美診斷體外診斷儀器服務商醫療健康2021年4月21億邁威生物創新型生物制藥公司醫療健康2022年1月20億青云科技企業級全棧云ICT服務商企業服務2021年3月19億益方生物生物醫藥研發商醫療健康2022年7月17億思特威圖像傳感器芯片設計公司集成電路2022年5月16億冠宇電池鋰離子電池供應商新能源/新材料2021年10月15億極米科技無屏電視品牌智能硬件2021年3月15億奧比中光3D體感技術研發商科技2022年7月14億海創藥業創新藥物研發生

67、產商醫療健康2022年4月13億艾力斯生物創新醫藥研發商醫療健康2020年12月13億和元生物基因治療技術研發商醫療健康2022年3月12億亞虹醫藥新藥研發服務商醫療健康2022年1月12億統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子新環境下的港股公司O3.1.25453251384億元1196億元104億元0200400600800100012001400160001020304050602020年2021年2022年1-9月中國企業赴港上市募資金額TOP1為：快手募資超400億港股中國上市公司總量及募資額：募資金額2020-2022年年 港交所上市募資金額港交所上市募資金額TOP20公司名

68、稱公司名稱簡介簡介行業行業上市時間上市時間募資金額募資金額（元）（元）快手短視頻內容分享平臺互聯網平臺&軟件2021年2月413億京東健康互聯網+醫療綜合服務醫療健康2020年12月265億京東物流物流服務供應商物流2021年5月241億百勝中國肯德基必勝客母公司消費2020年9月170億華潤萬象華潤置地旗下物業公司房產服務2020年12月120億藍月亮清潔用品的研發、生產等消費2020年12月98億農夫山泉天然水及飲品提供商消費2020年9月82億聯易融供應鏈金融業務提供商金融2021年4月80億融創服務物業管理平臺房產服務2020年11月79億恒大物業恒大旗下物業管理公司房產服務2020年

69、12月69億思摩爾電子煙產品研發商智能硬件2020年7月55億明源云地產生態鏈智能商業服務商房產服務2020年9月47億金科服務金科旗下物業管理公司房產服務2020年11月46億世茂服務物業管理服務商房產服務2020年10月45億商湯科技深度學習平臺開發者科技2021年12月44億泡泡瑪特潮流文化娛樂公司消費2020年12月40億奈雪的茶現焙茶飲品牌店消費2021年6月39億百融云創大數據金融信息服務提供商金融2021年3月32億醫脈通為醫生提供在線服務平臺醫療健康2021年7月32億醫渡科技醫療大數據的高新技術企業醫療健康2021年1月31億統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子中國赴

70、港上市公司中醫療健康類占比最高，為36%港股上市公司行業分布：2020-20222020-2022整體分布整體分布每年變化趨勢每年變化趨勢醫療健康36%房產服務17%消費10%企業服務8%互聯網平臺&軟件5%物流 3%文體傳媒 3%金融 3%傳統制造 3%科技 2%教育 2%25.9%45.3%40.0%25.9%11.3%12.0%9.3%3.8%16.0%13.0%3.7%4.0%3.7%3.8%8.0%1.9%11.3%1.9%8.0%5.7%4.0%3.8%4.0%14.8%11.3%4.0%2020年2021年2022年醫療健康房產服務企業服務消費文體傳媒互聯網平臺&軟件新能源/新材

71、料傳統制造物流科技其他統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子港股上市的公司中，有超一半公司在成立10年內完成上市港股上市公司從成立到上市所用時間分布：近兩年港交所上市的132家中國公司中，超20%從公司成立到上市，用了不到5年的時間。另外，近兩年港股上市的境內公司中，有超一半公司在成立10年內成功上市。分開來看，2020年港交所上市的中國公司中，有13%為在成立2年內就成功上市，5年內占比近30%，10年內占比近50%；2021年2年內就成功上市的企業占比減少，僅為3.8%，相對應5年內占比減少至17%，但10年內占比不降反升，達到64%；2022年前9個月，2年以內占比為4%。5年內占

72、比升至24%，10年內占比再次下降，為52%。據IT桔子數據，近兩年港股上市的中國企業中，有4家在成立1年內就成功上市，分別為物業管理公司新希望服務、世茂服務；廢物管理解決方案供應商北控城市資源；房地產開發商祥生控股。2年以內,13.0%2年以內,3.8%2年以內,4.0%2年以內,7.6%3-5年,16.7%3-5年,13.2%3-5年,20.0%3-5年,15.9%5-7年,7.4%5-7年,22.6%5-7年,8.0%5-7年,13.6%7-10年,11.1%7-10年,24.5%7-10年,20.0%7-10年,18.2%10-15年,24.1%10-15年,20.8%10-15年,2

73、4.0%10-15年,22.7%15-20年,13.0%15-20年,7.5%15-20年,12.0%15-20年,10.6%20年以上,14.8%20年以上,7.5%20年以上,12.0%20年以上,11.4%2020年2021年2022年合計2年以內3-5年5-7年7-10年10-15年15-20年20年以上統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子港股中國上市公司一級市場融資次數分布：近兩年港股上市的境內企業中，有38%左右在一級市場無VC/PE滲透，融資一輪就成功上市的企業占比12.1%，融資2輪上市的企業占比10.6%，3輪占比7.6%，4輪占比9.8%，5輪及以上占比21.2%。

74、分開來看，2020年中國境內港股上市公司中，有26家在一級市場無資本滲透，占比48.1%。2021年這一占比降至32.1%，合計17家公司。2022年前9個月，資本未滲透比例為32%；再以5輪及以上占比來看，2020年合計5家，占比9.3%，2021年為13家，占比24.5%，今年前9個月，合計有10家，占比21.2%。48.1%32.1%32.0%38.6%13.0%11.3%12.0%12.1%13.0%13.2%10.6%5.6%9.4%8.0%7.6%11.1%9.4%8.0%9.8%9.3%24.5%40.0%21.2%2020年2021年2022年合計統計時間：2022年9月 數據

75、來源：IT桔子港股上市中國公司中，一級市場融資總額有36%超過10億港股中國上市公司一級市場融資額分布：48.1%32.1%32.0%38.6%7.4%1.9%8.0%5.3%9.3%18.9%4.0%12.1%9.3%9.4%4.0%8.3%13.0%20.8%20.0%17.4%9.3%7.5%28.0%12.1%3.8%4.0%2.3%3.7%5.7%3.8%2020年2021年2022年合計一級市場未融資1億以下1-5億5-10億10-20億20-50億50-100億百億以上2020-2022年年 港股上市前融資金額港股上市前融資金額TOP20公司名稱公司名稱簡介簡介行業行業上市時間上

76、市時間融資總額融資總額（元）（元）商湯科技深度學習平臺開發者科技2021年12月389億快手短視頻內容分享平臺互聯網平臺&軟件2021年2月312億恒大物業恒大旗下物業管理公司房產服務2020年12月188億京東物流供應鏈解決方案供應商物流2021年5月163億京東健康互聯網+醫療綜合服務醫療健康2020年12月119億網易云音樂音樂平臺互聯網平臺&軟件2021年12月92億安能物流綜合型物流服務商物流2021年11月67億匯通達交易及服務平臺企業服務2022年2月64億聯易融供應鏈金融業務服務提供商金融2021年4月37億叮當快藥藥物上門配送平臺互聯網平臺&軟件2022年9月37億微創醫療機

77、器人醫學研究服務商醫療健康2021年11月30億百勝中國肯德基必勝客的母公司消費2020年9月30億云頂新耀生物技術與制藥公司醫療健康2020年10月28億騰盛博藥藥物研發商醫療健康2021年7月27億快狗打車同城貨運服務提供商互聯網平臺&軟件2022年6月27億瑞爾集團口腔醫療連鎖機構醫療健康2022年3月26億樂普生物腫瘤免疫藥品研發商醫療健康2022年2月25億和鉑醫藥生物醫藥公司醫療健康2020年12月22億智云健康慢病管理公司醫療健康2022年7月22億百奧賽圖高科技生物醫藥企業醫療健康2022年9月22億統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子2022年純美元融資占比較2020

78、年減少近20個百分點港股上市公司一級市場融資幣種分析：人民幣,44.4%人民幣,27.8%人民幣,35.3%人民幣,35.0%美元,37.0%美元,30.6%美元,17.6%美元,30.0%混合,18.5%混合,41.7%混合,47.1%混合,35.0%2020年2021年2022年合計人民幣,12人民幣,10人民幣,6美元,10美元,11美元,3混合,5混合,15混合,82020年2021年2022年 近兩年中國公司赴港上市且在一級市場有資本滲透的企業合計有80家，其中有28家在一級市場僅有人民幣融資，占比35%，有24家公司在一級市場為純美元融資，占比30%，另外28家為既有人民幣融資也有

79、美元融資。從近兩年占比趨勢來看，純美元占比自2020年的37%，降至2022年（前9個月）的17.6%，減少近20個百分點；既有人民幣融資也有美元融資占比2020年為18.5%，2021年增長至41.7%，到2022年（前9個月）達到47.1%。統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子新環境下的美股公司O3.1.3納斯達克,24納斯達克,10納斯達克,7紐交所,9紐交所,12813億元918億元32億元01002003004005006007008009001000051015202530352020年2021年2022年赴美上市中概股募資金額TOP1為：滴滴募資286億元美股上市中概股總

80、量及募資額：募資金額2020-2022年年 美股上市募資金額美股上市募資金額TOP20公司名稱公司名稱簡介簡介行業行業上市時間上市時間交易所交易所 募資金額募資金額（元）（元）滴滴出行出行服務平臺互聯網平臺&軟件2021年6月紐交所286億陸金所互聯網財富管理平臺金融2020年10月紐交所154億貝殼集團房屋租賃交易服務平臺互聯網平臺&軟件2020年8月紐交所138億滿幫集團智慧物流服務商互聯網平臺&軟件2021年6月紐交所104億小鵬汽車智能汽車設計及制造商汽車交通2020年8月紐交所97億霧芯科技電子煙品牌消費2021年1月紐交所91億圖森未來自動駕駛解決方案提供商科技2021年4月納斯達

81、克88億理想汽車智能新能源汽車研發商汽車交通2020年7月納斯達克71億涂鴉智能“AI+IoT”開發者平臺企業服務2021年3月紐交所59億Boss直聘招聘工具企業服務2021年6月納斯達克59億微宏動力動力電池技術研發汽車交通2021年7月納斯達克53億完美日記原創化妝品電商品牌消費2020年11月紐交所40億名創優品時尚休閑百貨零售商消費2020年10月紐交所39億秦淮數據大規模數據中心運營商企業服務2020年10月 納斯達克35億知乎原創內容平臺互聯網平臺&軟件2021年3月紐交所34億金山云云計算服務提供商企業服務2020年5月納斯達克33億聲網Agora音視頻通信服務服務商企業服務2

82、020年6月納斯達克30億傳奇生物腫瘤細胞免疫療法研發商醫療健康2020年6月納斯達克27億水滴公司“籌款+互助+保險”業務的金融2021年5月紐交所23億一起教育科技智慧教育平臺教育2020年12月 納斯達克21億統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子赴美上市中概股中互聯網平臺&軟件類占比最高，為27%美股上市中概股行業分布：2020-20222020-2022整體分布整體分布每年變化趨勢每年變化趨勢互聯網平臺&軟件27%醫療健康19%企業服務14%教育10%消費6%汽車交通6%金融5%24.2%36.4%14.3%18.2%18.2%28.6%15.2%13.6%14.3%12.1%

83、4.5%14.3%6.1%4.5%14.3%9.1%4.5%6.1%4.5%9.1%13.6%14.3%2020年2021年2022年互聯網平臺&軟件醫療健康企業服務教育汽車交通消費金融其他統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子美股上市的中概股中，有超20%在成立5年內成功上市美股上市中概股從成立到上市所用時間分布：近兩年美股上市的62家中概股中，有超20%從公司成立到上市，用了不到5年的時間。另外，有近80%在成立10年內成功上市。分開來看，2020年美股上市的中概股，有超15%在成立2-5年內成功上市，10年內占比超過85%；2021年，2-5年內就成功上市的企業占比稍顯提升，達到1

84、8.2%，但2021年10年內上市占比降低至72%；2022年前9個月，2-5年內占比提升至57.1%。另外，近兩年赴美上市中概股，成立2年內就成功上市的企業為0。IT桔子數據顯示，成功上市的中概股中，高端電動汽車品牌極星汽車從成立到上市用了800多天；房屋租賃交易服務平臺貝殼集團從成立到上市歷時1000天左右；電子煙品牌霧芯科技同樣也在成立1000天左右赴美上市。2-5年,15.2%2-5年,18.2%2-5年,57.1%2-5年,21.0%5-7年,39.4%5-7年,27.3%5-7年,14.3%5-7年,32.3%7-10年,30.3%7-10年,27.3%7-10年,25.8%10-

85、15年,9.1%10-15年,27.3%10-15年,14.5%15-20年,6.1%20年以上,28.6%2020年2021年2022年合計2-5年5-7年7-10年10-15年15-20年20年以上統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子赴美上市中概股中，超40%在一級市場獲5輪及以上融資美股上市中概股一級市場融資次數分布：近兩年美股上市中概股中，僅有12.9%在一級市場無VC/PE滲透，融資一輪就成功上市的企業占比11.3%，融資2輪上市的企業占比4.8%，融資3輪上市占比11.3%，4輪占比16.1%，5輪及以上占比43.5%。分開來看，2020年赴美上市中概股中，有5家在一級市場

86、無資本滲透，占比15.2%。2021年這一比例.6%降至4.5%，僅1家公司。2022年前9個月，資本未滲透比例為升至28.6%，合計有2家公司；再以5輪及以上占比來看，2020年合計12家，占比36.4%，2021年為14家，占比63.6%，今年前9個月，僅有1家，占比14.3%。15.2%4.5%28.6%12.9%9.1%4.5%42.9%11.3%9.1%4.8%9.1%13.6%14.3%11.3%21.2%13.6%16.1%36.4%63.6%14.3%43.5%2020年2021年2022年合計VC/PE未滲透1輪2輪3輪4輪5輪及以上統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔

87、子15.2%4.5%28.6%12.9%9.1%4.5%14.3%8.1%9.1%9.1%28.6%11.3%15.2%8.1%15.2%27.3%17.7%9.1%18.2%14.3%12.9%15.2%22.7%14.3%17.7%12.1%13.6%11.3%2020年2021年2022年合計一級市場未融資1億以下1-5億5-10億10-20億20-50億50-100億百億以上赴美上市中概股中，一級市場融資總額近60%超過10億美股上市中概股一級市場融資額分布：2020-2022年年 美股中概股上市前融資金額美股中概股上市前融資金額TOP20公司名稱公司名稱一句話簡介一句話簡介行業行業上

88、市時間上市時間交易所交易所融資總額融資總額（元）（元）滴滴出行出行服務平臺互聯網平臺&軟件2021-06-30紐交所1318億貝殼集團房屋租賃交易服務平臺互聯網平臺&軟件2020-08-13紐交所335億滿幫集團智慧物流服務商互聯網平臺&軟件2021-06-22紐交所240億陸金所互聯網財富管理平臺金融2020-10-30紐交所195億小鵬汽車智能汽車設計及制造商汽車交通2020-08-27紐交所151億理想汽車智能新能源汽車研發商汽車交通2020-07-30納斯達克124億每日優鮮生鮮的特賣網站互聯網平臺&軟件2021-06-25納斯達克115億叮咚買菜生鮮蔬菜電商平臺互聯網平臺&軟件202

89、1-06-29紐交所93億能鏈智電能源數字化開放平臺企業服務2022-06-10納斯達克91億萬物新生二手消費電子交易平臺互聯網平臺&軟件2021-06-18紐交所70億金山云云計算服務提供商企業服務2020-05-09納斯達克65億達達集團同城速遞信息服務平臺物流2020-06-05納斯達克64億掌門智能K12在線一對一培訓教育2021-06-08紐交所63億圖森未來自動駕駛解決方案提供商科技2021-04-15納斯達克61億蛋殼公寓互聯網長租公寓運營商房產服務2020-01-17紐交所59億知乎原創內容平臺互聯網平臺&軟件2021-03-26紐交所57億秦淮數據大規模數據中心運營商企業服務

90、2020-10-01納斯達克56億優客工場共享辦公空間企業服務2020-11-18納斯達克54億水滴公司籌款+互助+保險業務公司金融2021-05-08紐交所42億極星汽車高端電動汽車品牌汽車交通2022-06-24納斯達克36億統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子新環境各上市公司特點O3.1.4VC/PE未滲透,54.8%VC/PE未滲透,38.6%VC/PE未滲透,12.9%1輪,21.6%1輪,12.1%1輪,11.3%2輪,10.7%2輪,10.6%2輪,4.8%3輪,6.6%3輪,7.6%3輪,11.3%4輪,9.8%4輪,16.1%5輪及以上,3.5%5輪及以上,21.2%

91、5輪及以上,43.5%A股港股美股一級市場未融資,54.8%一級市場未融資,38.6%一級市場未融資,12.9%1億以下,24.9%1億以下,5.3%1億以下,8.1%1-5億,14.9%1-5億,12.1%1-5億,11.3%5-10億,2.6%5-10億,8.3%5-10億,8.1%10-20億,17.4%10-20億,17.7%20-50億,12.1%20-50億,12.9%50-100億,17.7%百億以上,3.8%百億以上,11.3%A股港股美股新環境下，中國上市公司在一級市場融資歷程分布：融資次數融資金額 從融資數來看，選擇 A 股上市的公司中，有超過 50%在一級市場沒有融資；赴

92、港上市公司一級市場未融資企業占比為 38.6%，而美股中概股這一比例僅為 12.9%。在一級市場有資本滲透的企業中，選擇 A 股上市的公司融資輪次多集中的 1 次和 2 次，3 次及以上占比僅 10%；再來看港股，3 輪及以上占比近 40%，5 輪及以上占比已超 20%。美股 3 輪及以上占比更是超過 70%，5 輪及以上占比達到 43.5%。從公司上市前融資金額來看，A 股公司上市前融資金額多集中在 5 億以下，港股公司則是集中在 10-50 億。美股，上市前融資金額集中在 20-100 億。統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子新環境下，一級市場資本對一級市場資本對港、美股港、美股上

93、市的中國公司參與度更高上市的中國公司參與度更高A股上市的公司中，有超過50%在一級市場沒有公開融資，港股為38.6%，美股為12.9%；一級市場有資本滲透的企業中，A股多集中的1次和2次，3次及以上占比僅10%；港股，3輪及以上占比近40%，5輪及以上占比已超20%；美股3輪及以上占比更是超過70%，5輪及以上占比達到43.5%。融資次數分析融資金額分析A股公司上市前融資金額多集中在5億以下；港股公司集中在10-50億，百億以上的港股上市公司也有5家；美股融資金額集中在20-100億，超過百億的有7家。首先與各上市地上市規則有關，如港交所、納斯達克、紐交所對于企業的凈利潤要求要低于A股，而凈利

94、潤低很大程度上意味著在一級市場需要大量資本輸血。再者還與企業行業類型相關，如傳統制造類企業更偏向A股，而該行業業務偏穩健?；ヂ摼W等類型企業更偏向境外上市，這類企業在一級市場對資本的依賴度也較高。新環境下，從成立到上市，中概股整體用時少一些從成立到上市，中概股整體用時少一些2年以內,7.60%3-5年,15.90%3-5年,21%5-7年,3.4%5-7年,13.60%5-7年,32.30%7-10年,9.0%7-10年,18.20%7-10年,25.80%10-15年,30.3%10-15年,22.70%10-15年,14.50%15-20年,32.1%15-20年,10.60%15-20年,

95、3.20%20年以上,24.2%20年以上,11.40%20年以上,3.20%A股港股美股 近兩年A股上市公司從成立到成功IPO所用時間更多的集中在10年以及20年以上。據IT桔子統計，1200+公司中，10年以下占比僅13%。在10-15年期間的有30.3%，15-20年的占比與之接近，為32.1%，超過20年以上的也有近300家，占比24.2%。近兩年赴港上市的130+中國境內企業，從成立到上市所用時間較為均勻，2年內上市，占比7.6%；之后3-5年、5-7年、7-10年占比均在10%-20%之間，分別為15.9%、13.6%、18.2%，10年內占比超50%。而從10-15年這一跨度占比

96、22.7%。15-20年以及20年以上占比則分別為10.6%和11.4%。相較于A股和港股，近兩年赴美上市中概股，從成立到走向上市，用時就相對短了一些。據IT桔子統計，60+中概股中，雖沒有在成立2年就成功上市的企業，但3-5年內占比21%，5-7年占比32.3%，7-10年占比25.8%。統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子新環境下，港股傾向醫療，美股偏愛互聯網港股傾向醫療，美股偏愛互聯網近兩年各上市地公司行業集中近兩年各上市地公司行業集中TOP5排名排名A股股港股港股美股美股TOP1傳統制造27.7%醫療健康36.4%互聯網平臺&軟件 27.4%TOP2醫療健康12.4%房產服務1

97、7.4%醫療健康19.4%TOP3新能源/新材料11.5%消費9.8%企業服務14.5%TOP4集成電路8.1%企業服務8.3%教育9.7%TOP5企業服務7.1%互聯網平臺&軟件4.5%消費6.5%近兩年各上市地企業熱門行業。A股占比最低為66.7%，港股占比76.5%，美股占比77.4%。由此可見各上市地行業集中度均較高，前5大行業就占了7-8成的份額。A股A股最熱門行業為傳統制造業，有330+，占比27.7%。傳統制造包含加工業、紡織業、金屬冶煉等多種門類，在我國基礎設施建設及工業化過程中起到了關鍵作用，傳統制造一直是A股最熱門的上市行業，即使把時間拉長，近10年里A股上市企業中，傳統制

98、造業占比也達到25%。A股排在傳統制造之后的熱門行業為醫療健康，近2年有150家左右，占比12.4%。醫療健康在近兩年達到上市高峰。據IT桔子統計，近10年，A股上市醫療健康企業有270家左右，近兩年占比就超過50%。2018年，港交所對于新經濟、新科技企業也放寬上市條件，即允許“同股不同權”、“生物科技公司滿足條件可虧損上市”。由此一批生物醫藥及科技公司開啟赴港上市之路。再到近兩年，醫療健康成為中國境內赴港上市最熱門行業，有近50家，占比更是高達36.4%。港股前兩年由于美元基金清退以及美股對互聯網企業的高估值等一系列原因催化，引發了中國互聯網企業赴美上市小高潮，但在中美貿易戰等影響下，近兩

99、年中國企業赴美上市步伐逐漸變緩。就近兩年赴美上市中概股中，最熱門的行業依然要屬互聯網平臺/軟件類，合計近20家，占比27.4%。美股統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子交易所篇交易所篇新環境 新歷程新環境下上市公司一級市場發展趨勢O3.2新環境下，互聯網行業走低，互聯網行業走低，醫療健康和硬科技增長態勢有望保持醫療健康和硬科技增長態勢有望保持互聯網,13互聯網,14互聯網,3醫療健康,73醫療健康,93醫療健康,43硬科技,68硬科技,79硬科技,612020年2021年2022年近兩年中國境內熱門行業上市企業數近兩年中國境內熱門行業上市企業數330億快手286億滴滴138億貝殼104

100、億滿幫34億 知乎212億京東健康110億聯影醫療52億 康希諾50億 義翹神州48億 君實生物532億 中芯國際108億 海光信息88億 圖森未來71億 和輝光電65億 翱捷科技TOP1TOP2TOP3TOP4TOP5近兩年熱門行業上市公司募資近兩年熱門行業上市公司募資TOP5TOP5互聯網醫療健康硬科技統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子新環境下的互聯網公司上市O3.2.11億以下,7.7%1億以下,3.3%1-5億,53.8%1-5億,28.6%1-5億,100.0%1-5億,46.7%5-10億,30.8%5-10億,21.4%5-10億,23.3%10-20億,14.3%10

101、-20億,6.7%20-50億,14.3%20-50億,6.7%百億以上,7.7%百億以上,21.4%百億以上,13.3%2020年2021年2022年合計募資金額TOP5：413億港元44億美元21.2億美元16億美元5.23億美元中國互聯網上市公司募資額近一半不足5億元互聯網中國上市公司總量及募資額分布：13143188億元849億元9億元010020030040050060070080090002468101214162020年2021年2022年上市事件募資金額（億元）統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子互聯網中國上市公司56.7%登陸美股A股,23.1%A股,28.6%A股,

102、23.3%港股,15.4%港股,14.3%港股,66.7%港股,20.0%美股,61.5%美股,57.1%美股,33.3%美股,56.7%2020年2021年2022年合計 據IT桔子統計，近兩年中國互聯網公司主要上市地為美股，占比56.7%。這與美股對上市企業凈利潤要求較低且對互聯網公司高估值有關。另外港股占比20%，A股占比23.3%。分開來看，2020年美股占比61.5%，到2021年這一比例稍有下降，為57.1%，到2022年（前9個月)，在中美關于審計底稿的爭議等因素影響下，赴美上市的境內公司整體減少，互聯網公司也不例外，占比降至33.3%。統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔

103、子互聯網中國上市公司從成立到上市所用時間分布：近兩年成功上市的30家中國互聯網公司中，有7家公司是在成立2-5年內實現IPO，占比23.3%。有3家公司在成立5-7年內成功上市，占比10%，在成立7-10年內成功上市的互聯網企業合計有8家，占比26.7%。綜上，近兩年互聯網行業實現上市的公司中，有60%在成立10年內上市。還有10家公司，占比33.3%在成立10-15年內上市，有2家在成立15年甚至更長的時間才完成IPO。房屋租賃交易服務平臺貝殼集團在成立不到2年內成功在紐交所上市；會員社交電商平臺悅商集團在成立3年后在納斯達克上市；智慧物流服務商滿幫集團從成立到上市，走過了近4年時間。而數字

104、音樂平臺庫克音樂從成立到上市用了超過10年時間，另外包括快手、知乎、洋蔥集團、荔枝等多家互聯網公司從成立到上市所用時間均超過10年。2-5年,30.8%2-5年,7.1%2-5年,66.7%2-5年,23.3%5-7年,15.4%5-7年,7.1%5-7年,10.0%7-10年,30.8%7-10年,21.4%7-10年,33.3%7-10年,26.7%10-15年,15.4%10-15年,57.1%10-15年,33.3%15-20年,7.1%15-20年,3.3%20年以上,7.7%20年以上,3.3%2020年2021年2022年合計統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子成功上市的

105、互聯網公司中，三分之一在一級市場獲5輪及以上融資互聯網中國上市公司一級市場融資次數：近兩年中國上市的30家互聯網公司中，有7家在一級市場未融資，占比23.3%，有10家在一級市場獲5輪及以上融資，占三分之一。如滴滴*獲19輪融資，每日優鮮和叮咚買菜各10輪，貝殼、快手、愛回收也各有8輪。另外有3家獲1輪融資，1家獲2輪，6家獲3輪，獲得4輪的合計有3家互聯網公司。分開來看，2020年VC/PE未滲透公司的互聯網上市公司有4家，占比30.8%，到2021年有3家，占比降低至21.4%，2022年截至9月底，VC/PE未滲透比例為0。再看5輪及以上，2020年合計有2家，占比15.4%，到2021

106、年獲5輪及以上的達到6家，占比42.9%，2022年前9個月，一共3家互聯網上市公司中，5輪及以上有2家，占比66.7%。30.8%21.4%23.3%23.1%10.0%7.7%3.3%7.7%28.6%33.3%20.0%15.4%7.1%10.0%15.4%42.9%66.7%33.3%2020年2021年2022年合計統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子成功上市互聯網公司中，40%在一級市場融資額超10億互聯網中國上市公司一級市場融資額及幣種分布：30.8%21.4%23.3%15.4%7.1%10.0%23.1%7.1%33.3%16.7%15.4%7.1%10.0%7.7%

107、3.3%66.7%6.7%28.6%13.3%7.7%28.6%16.7%2020年2021年2022年合計一級市場未融資不足1億1-5億5-10億10-20億20-50億50-100億百億以上2020-2022年年 互聯網上市公司上市前融資金額互聯網上市公司上市前融資金額TOP5公司名稱公司名稱簡介簡介上市時間上市時間交易所交易所融資總額融資總額（元）（元）滴滴出行*出行服務平臺2021年6月紐交所1318億貝殼集團房屋租賃交易服務平臺2020年8月紐交所335億快手短視頻內容分享平臺2021年2月港交所312億滿幫集團智慧物流服務商2021年6月紐交所240億每日優鮮專注優質生鮮的特賣網站

108、2021年6月納斯達克115億人民幣,85.7%人民幣,33.3%人民幣,17.6%美元,14.3%美元,16.7%美元,17.6%混合,50.0%混合,64.7%A股港股美股統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子新環境下的醫療公司上市O3.2.2醫療上市公司募資額近一半超過10億醫療中國上市公司總量及募資額：7393431109億元934億元582億元02004006008001000120001020304050607080901002020年2021年2022年上市事件募資金額（億元）1-5億,26.0%1-5億,32.3%1-5億,27.9%1-5億,29.2%5-10億,19.

109、2%5-10億,23.7%5-10億,18.6%5-10億,21.1%10-20億,32.9%10-20億,29.0%10-20億,37.2%10-20億,32.1%20-50億,17.8%20-50億,10.8%20-50億,14.0%20-50億,13.9%2020年2021年2022年合計募資金額TOP5：265億港元110億元52億元50億元48億元統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子醫療中國上市公司主要上市地依然是主要上市地依然是A A股股，占比，占比71.3%71.3%據IT桔子統計，近兩年中國醫療公司主要上市地為A股，占比71.3%。自2018年港交所對新經濟、新科技企業

110、也放寬上市條件后，不少生物醫藥公司選擇赴港上市，近兩年選擇港交所的醫療企業占所有上市醫療企業的比重也超20%。分開來看，2020年A股占比72.6%，港股19.2%，美股8.2%，到2021年港股占比升至25.8%，相對應A股和美股占比均有一定幅度下降，到2022年（前9個月），A股占比再次接近2020年水平，港股占比較2021年雖有降低，但依然高于2020年，只有美股自2021年低至不足5個百分點后，未有突破。A股,72.6%A股,69.9%A股,72.1%A股,71.3%港股,19.2%港股,25.8%港股,23.3%港股,23.0%美股,8.2%美股,4.3%美股,4.7%美股,5.7%

111、2020年2021年2022年合計統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子醫療中國上市公司70%70%在成立在成立1010年后才實現年后才實現IPOIPO 近兩年成功上市的200+醫療健康類公司中，在成立2年內就成功上市的僅有1家。有18家醫療健康公司是在成立2-5年內成功上市，占比8.6%，成立5-7年內成功上市的合計17家，7-10年合計25家，占比12%。近兩年成立10年以上才成功上市的醫療健康企業合計有148家，占比超70%。中成藥制藥企業現代中藥集團在成立不到2年內就成功在港交所上市；眼科醫藥公司歐康維視、生物制藥創勝集團、醫療大數據服務商中康控股以及生物技術與制藥云頂新耀均在成

112、立3年內成功在港交所上市；另外，醫療設備和醫療信息化解決方案提供商聯影醫療、人用疫苗研發商康希諾、家用醫療器械公司可孚醫療等從公司成立到上市所用時間均超過10年。2-5年,8.2%2-5年,8.6%2-5年,9.3%2-5年,8.6%5-7年,8.2%5-7年,7.5%5-7年,9.3%5-7年,8.1%7-10年,11.0%7-10年,10.8%7-10年,16.3%7-10年,12.0%10-15年,21.9%10-15年,35.5%10-15年,32.6%10-15年,30.1%15-20年,34.2%15-20年,23.7%15-20年,11.6%15-20年,24.9%20年以上,1

113、6.4%20年以上,12.9%20年以上,20.9%20年以上,15.8%2020年2021年2022年合計統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子醫療中國上市公司有有14.8%14.8%在在一級市場獲一級市場獲5 5輪及以上融資輪及以上融資 近兩年中國成功上市的200+醫療健康類公司中，有53家在一級市場未融資，占比25.4%。有41家在一級市場獲1輪融資后就成功IPO，同樣也有41家在一級市場獲2輪融資后成功IPO。合計獲3輪融資后IPO的醫療健康企業合計27家，占比12.9%，4輪合計16家，5輪及以上合計31家，占比14.8%。罕見藥治療公司北?？党勺猿闪⒅罥PO，在一級市場合計獲

114、8輪融資，上市前融資總額超17億；預防和治療缺血性腦卒中微創介入產品研發商心瑋醫療2021年8月在港交所上市，IPO前在一級市場融資7輪，合計融資約8.7億元；慢病管理機構智云健康、新藥研發服務商亞虹醫藥及集醫療器械研發、生產、銷售于一體機構奧精醫療在一級市場均獲7輪融資，上市前融資總額分別為22億、12億和3億。20.5%31.2%20.9%25.4%20.5%20.4%16.3%19.6%21.9%18.3%18.6%19.6%15.1%9.7%16.3%12.9%11.0%5.4%7.0%7.7%11.0%15.1%20.9%14.8%2020年2021年2022年合計統計時間：2022

115、年9月 數據來源：IT桔子成功上市醫療健康公司中，僅24%在一級市場融資額超10億醫療中國上市公司一級市場融資額及幣種分布：20.5%31.2%20.9%25.4%30.1%22.6%16.3%23.9%12.3%18.3%14.0%15.3%16.4%9.7%7.0%11.5%12.3%14.0%23.3%15.3%6.8%4.3%16.3%7.7%2.3%2020年2021年2022年合計一級市場未融資1億以下1-5億5-10億10-20億20-50億50-100億百億以上人民幣,87.5%人民幣,21.4%人民幣,40.0%美元,2.9%美元,40.5%美元,20.0%混合,9.6%混合

116、,38.1%混合,40.0%A股港股美股2020-2022年年 醫療上市公司上市前融資金額醫療上市公司上市前融資金額TOP5公司名稱公司名稱簡介簡介上市時間上市時間交易所交易所融資總額（融資總額（元元）京東健康互聯網+醫療綜合服務2020年12月港交所119億華大智造基因測序儀及耗材研發商2022年9月上交所78億聯影醫療醫療信息化解決方案提供商2022年8月上交所37億微創醫療醫學研究領域服務商2021年11月港交所30億云頂新耀生物技術與制藥2020年10月港交所28億統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子新環境下的科技公司上市O3.2.3募資金額TOP5：532億元108億元13.

117、5億美元71億元65.5億元科技類上市公司募資額超過10億的占比超40%科技中國上市公司總量及募資額：6879611206億926億1138億0200400600800100012001400010203040506070802020年2021年2022年上市事件募資金額（億元）1億以下,4.4%1億以下,6.3%1億以下,3.8%1-5億,26.5%1-5億,30.4%1-5億,8.2%1-5億,22.6%5-10億,41.2%5-10億,31.6%5-10億,21.3%5-10億,31.7%10-20億,13.2%10-20億,16.5%10-20億,39.3%10-20億,22.1%20

118、-50億,11.8%20-50億,11.4%20-50億,26.2%20-50億,15.9%50-100億,1.5%50-100億,3.8%50-100億,3.3%50-100億,2.9%2020年2021年2022年合計統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子科技中國上市公司主要上市地依然是主要上市地依然是A A股，占比股，占比96.2%96.2%據IT桔子統計，近兩年中國境內科技公司主要上市地為A股，占比96.2%，美股和港股分得剩下的不足4%，其中港股占比2.4%，美股占比1.4%。分開來看，2020年合計67家科技類公司在A股上市，占比98.5%。當年赴境外上市的科技公司僅1家，為

119、電子煙產品研發商思摩爾在港交所上市；2021年科技公司A股上市企業達到74家，占比93.7%，港股有3家，為商湯、鷹瞳科技和美佳音控股，美股2家，為圖森未來和怪獸充電。到2022年（前9個月），A股為59家，占比96.7%，港股和美股各1家，分別為創新奇智和豪微科技。A股,98.5%A股,93.7%A股,96.7%A股,96.2%港股,1.5%港股,3.8%港股,1.6%港股,2.4%美股,2.5%美股,1.6%美股,1.4%2020年2021年2022年合計統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子科技中國上市公司從成立到上市所用時間分布：近兩年上市的200+科技公司中，有7家公司是在成立

120、2-5年內實現IPO，占比3.4%。有18家公司在成立5-7年內成功上市，占比8.7%，在成立7-10年內成功上市的科技企業合計有33家，占比15.9%。綜上，近兩年科技行業實現上市的公司中，僅有不足30%在成立10年內上市。在成立10-15年內上市的企業合計有66家，占比31.7%，15-20年合計58家，占比27.9%，20年以上合計26家，占比12.5%。半導體制造商華潤微電在成立3年內成功在上交所上市；分布式芯片研發商豪微科技成立3年后在納斯達克上市；AI商業解決方案提供商創新奇智同樣在成立3年后上市，上市地為港交所。深度學習專用智能芯片寒武紀在成立4年后于上交所上市。另外，單晶硅及其

121、制品制造商中晶股份；模擬集成電路及功率器件提供商上海芯導電子；高性能功率半導體研發商東微半導體；EDA軟件開發解決方案提供商廣立微等從成立到上市所用時間均超過10年。2-5年,4.4%2-5年,2.5%2-5年,3.3%2-5年,3.4%5-7年,7.4%5-7年,8.9%5-7年,9.8%5-7年,8.7%7-10年,16.2%7-10年,12.7%7-10年,19.7%7-10年,15.9%10-15年,33.8%10-15年,26.6%10-15年,36.1%10-15年,31.7%15-20年,30.9%15-20年,32.9%15-20年,18.0%15-20年,27.9%20年以上

122、,7.4%20年以上,16.5%20年以上,13.1%20年以上,12.5%2020年2021年2022年合計統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子科技中國上市公司一級市場融資次數：近兩年中國成功上市的200+科技公司中，有83家在一級市場未融資，占比39.9%，有19家在一級市場獲5輪及以上融資，占比9.1%。如圖森未來和商湯在一級市場獲10輪融資，翱捷科技則是在一級市場斬獲8輪融資；Airdoc鷹瞳科技和極米科技在IPO前合計獲7輪融資；包括創新奇智、寒武紀、云從科技、納芯微等在內的8家科技公司在一級市場獲6輪融資。分開來看，2020年VC/PE未滲透的科技上市公司有21家，占比30

123、.9%，到2021年有37家，占比升至46.8%，2022年截至9月底，VC/PE未滲透比例為41%，合計25家。再看5輪及以上，2020年合計有2家，占比2.9%，到2021年獲5輪及以上的達到7家，占比8.9%，2022年前9個月，60+科技上市公司中，5輪及以上的有10家，占比16.4%。30.9%46.8%41.0%39.9%36.8%22.8%8.2%23.1%13.2%10.1%16.4%13.0%10.3%7.6%13.1%10.1%5.9%3.8%4.9%4.8%2.9%8.9%16.4%9.1%2020年2021年2022年合計統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子科技

124、中國上市公司近近95%95%在在一級市場融資額不足一級市場融資額不足1010億億30.9%46.8%41.0%39.9%38.2%24.1%18.0%26.9%26.5%22.8%26.2%25.0%2.9%4.9%2.4%6.6%2.9%1.3%3.3%1.9%1.3%2020年2021年2022年合計一級市場未融資1億以下1-5億5-10億10-20億20-50億50-100億百億以上2020-2022年年 科技上市公司上市前融資金額科技上市公司上市前融資金額TOP5名稱名稱簡介簡介上市時間上市時間交易所交易所融資總額融資總額（元）（元）商湯科技深度學習平臺開發者2021年12月港交所38

125、9億圖森未來自動駕駛解決方案提供商2021年4月納斯達克61億翱捷科技消費類電子芯片平臺型公司2022年1月上交所34億云從科技人臉識別及計算機視覺2022年5月上交所30億怪獸充電桌面型共享充電寶租賃品牌2021年4月納斯達克27億人民幣,93.2%人民幣,50.0%美元,0.8%美元,0.0%美元,33.3%混合,5.9%混合,50.0%混合,66.7%A股港股美股統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子新環境下三大行業企業特點O3.2.3新環境下，三大熱門行業上市公司從成立到上市所用時間：互聯網近兩年上市的30+公司中，從成立到上市在10年以內的企業占比達到60%。貝殼、滿幫、快狗打

126、車、每日優鮮、叮咚買菜等近20家公司在成立5年內上市，占比超20%。另外，10-15年占比33.3%，近兩年從成立到上市超過15年的互聯網企業占比不足7%。醫療健康行業，近兩年上市的200+企業中，從成立到上市所用時間更集中在10年以上，占比70%。如基因組學解決方案提供商諾禾致源、衛生材料及醫生敷料產品研發商穩健醫療等。近兩年從成立到上市用時不到5年的醫療健康企業僅20+左右，占比10%左右。如眼科醫藥公司歐康維視、生物技術與制藥云頂新耀、藥物研發商騰盛博藥等。近兩年硬科技上市，從成立到上市所用時間與醫療健康行業類似，據 IT 桔子統計，200+硬科技公司中，從成立到上市所用時間超過10年的

127、企業，占比72%，成立5年內上市企業占比不足5%。2-5年,23.3%2-5年,8.6%2-5年,3.4%5-7年,10.0%5-7年,8.1%5-7年,8.7%7-10年,26.7%7-10年,12.0%7-10年,15.9%10-15年,33.3%10-15年,30.1%10-15年,31.7%15-20年,3.3%15-20年,24.9%15-20年,27.9%20年以上,3.3%20年以上,15.8%20年以上,12.5%互聯網醫療健康硬科技統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子上市地選擇幣種選擇硬科技企業A股上市及純人民幣融資占比均較高新環境下，三大熱門行業上市公司上市地及幣種

128、選擇：A股,23.3%A股,71.3%A股,96.2%港股,20.0%港股,23.0%港股,2.4%美股,56.7%美股,5.7%美股,1.4%互聯網醫療健康硬科技人民幣,36.7%人民幣,66.7%人民幣,89.6%美元,16.7%美元,14.1%美元,1.6%混合,46.7%混合,19.2%混合,8.8%互聯網醫療健康硬科技統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子互聯網行業在一級市場對資本和資金的依賴度更高新環境下，三大熱門行業一級市場融資歷程分布：融資次數融資金額VC/PE未滲透,23.3%VC/PE未滲透,25.4%VC/PE未滲透,39.9%1輪,10.0%1輪,19.6%1輪,

129、23.1%2輪,3.3%2輪,19.6%2輪,13.0%3輪,20.0%3輪,12.9%3輪,10.1%4輪,10.0%4輪,7.7%4輪,4.8%5輪及以上,33.3%5輪及以上,14.8%5輪及以上,9.1%互聯網醫療健康硬科技一級市場未融資,23.3%一級市場未融資,25.4%一級市場未融資,39.9%1億以下,10.0%1億以下,23.9%1億以下,26.9%1-5億,16.7%1-5億,15.3%1-5億,25.0%5-10億,10.0%5-10億,11.5%5-10億,2.4%10-20億,3.3%10-20億,15.3%10-20億,2.9%20-50億,6.7%20-50億,7

130、.7%20-50億,1.9%50-100億,13.3%50-100億,0.5%百億以上,16.7%互聯網醫療健康硬科技統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子近兩年互聯網上市公司中，僅23.3%在一級市場沒有公開融資；醫療健康行業為25.4%，硬科技行業為39.9%。一級市場有資本滲透的企業中，互聯網類上市公司集中在5輪及以上，占比33.3%；醫療健康行業，更多的集中在3輪及以內，占比超50%；硬科技行業與醫療健康公司類似，3輪及以下占比46.2%融資次數分析融資金額分析互聯網上市公司上市前融資金額多集中在10億以上，醫療健康類公司則是集中在10億以內，硬科技則是在5億以內?；ヂ摼W公司中，

131、10億以上占比40%，超百億占比16.7%；醫療健康公司中，10億以內占比超50%，超百億占比僅0.5%；硬科技公司中，5億以內占比就已超50%，超百億占比同樣為0.5%?；ヂ摼W行業在一級市場對資本和資金的依賴度更高新環境下，三大熱門行業一級市場融資歷程分布：結論：自2014年起互聯網模式下誕生一個又一個行業生態，而這些行業有一個共同點，那就是需要在互聯網模式下進行營銷圈地，而這也契合的資本的投資邏輯。一波波資本入局，不管是共享業態、平臺業態、團購業態，都有頭部公司完成從一級市場瘋狂融資然后完成上市的故事，即便不是頭部公司，大部分上市的互聯網公司在一級市場都沒少跟資本接觸。再看醫療健康和硬科技

132、行業，行業前期投入大，回報周期長，所以資本投入但不瘋狂，而隨著生物科技以及半導體等對資金需求更多的業務模式誕生，再加上互聯網疲態已顯，未來這兩大領域公司的獲投次數和金額或會有很大提升。84有耕耘 有收獲從中國上市公司，看VC的收獲O4近十年收獲IPO最多的資本為深創投，合計收獲106家IPO公司近十年資本收獲中國IPO企業統計：383838394041424345454549546669727585102106啟明創投鼎暉投資毅達資本GIC元禾控股九鼎投資涌鏵投資海通開元同創偉業阿里巴巴金石投資華泰證券君聯資本IDG資本騰訊投資中信證券達晨財智高瓴投資紅杉資本中國深創投 中國上市公司中，近十年

133、有106家在一級市場接受過深創投的投資，深創投也是近十年收獲IPO最多的一家投資機構。排在深創投之后，近十年收獲中國上市公司最多的為紅杉資本中國，10年合計收獲102家中國上市公司。高瓴投資以十年收獲85家中國上市公司排在深創投和紅杉資本中國之后；達晨財智收獲75家中國上市公司；中信證券以收獲72家排在其后。騰訊十年收獲69家上市公司，排名第6，騰訊也是CVC中，近十年收獲IPO最多的企業，阿里巴巴以收獲45家，在收獲IPO資本排名中，位列第11，但在CVC排名中，僅次于騰訊，位居第二。騰訊和阿里也是資本TOP20中，僅有的兩家CVC。統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子2020年-2

134、022年資本收獲IPO企業統計：1919202020212121212223232627272833555556元禾控股盈科資本禮來亞洲基金CPE源峰毅達資本君聯資本清池資本阿里巴巴鼎暉投資同創偉業GIC中信證券啟明創投騰訊投資IDG資本奧博資本達晨財智高瓴投資深創投紅杉資本中國 2020年-2022年紅杉資本收獲56家中國IPO公司，是該時間段內收獲IPO最多的資本。深創投以55家的收獲，緊隨其后?；乜凑w10年數據，紅杉和深創投名詞對調，差距縮小。另外兩家資本3年內收獲IPO基本占10年收獲IPO的50%。與10年收獲IPO排序一樣，高瓴投資和達晨財智同樣位列第三和第四。而隨著醫療健康行業

135、迎來上市潮，專注于醫療行業投資的奧博資本以收獲28家上市公司位列第5。自2020年至今，騰訊收獲27家上市公司，阿里巴巴收獲21家上市公司，與十年數據一樣，資本TOP20中僅有以上兩家CVC。統計時間：2022年9月 數據來源：IT桔子87中國上市公司一級市場歷程總結O5以 2020 年-2022 年為統計階段，即在新冠肺炎持續影響及中美貿易戰的新環境下，合計有近 1400+中國公司完成證券化。新環境下，實現上市的互聯網公司中，有近 57%選擇在美股上市；醫療健康公司中，71.3%選擇在 A 股上市，23%在港股上市，僅有 5.7%在美股上市；硬科技公司中，基本都在 A 股上市，占比高達 96

136、.2%。近兩年上市公司中科技屬性及醫療健康類公司占比較高，接近 30%，較過去10年的整體數據提高近 6 個百分點；同時互聯網公司上市占比大幅下降。醫療與科技公司正在逐漸替代傳統制造業公司，成為新增上市企業的中流砥柱。中國上市公司一級市場歷程總結：中國上市公司一級市場歷程總結：各交易所對不同行業的吸引程度也存在差異。如業務模式明確、穩健的傳統制造類企業更偏向 A 股上市；有創新性、但盈利不確定、對資本依賴程度較高的互聯網等類型企業更偏向美股上市；同時，由于在一級市場時與VC/PE聯系更緊密，互聯網類企業更多背負著資本退出的期望，對上市渴望度更高，有較為明確的上市節奏。這類互聯網企業從成立到走向

137、上市，用時相對更短。據 IT 桔子統計，新環境下，A 股上市的 1200+公司中，10 年以下占比僅 13%。同一時間里在美股上市的中概股中，超20%在成立5年內完成IPO。同時也因為上市地規則等的不同，決定了各上市地企業的類型及企業在一級市場與資本的接觸度存在一定差異。港交所、納斯達克、紐交所對于企業的凈利潤要求要低于 A 股，而凈利潤低很大程度上意味著在一級市場需要大量資本輸血。因此一定程度上，赴境外上市企業一級市場資本滲透率和參與度更高。在一級市場有資本滲透的企業中，互聯網類上市公司在一級市場融資次數更多的集中在 5 輪及以上，占比 33.3%；醫療健康行業，上市公司在一級市場的融資更多

138、的集中在 3 輪及以內，占比超 50%；硬科技行業上市公司在一級市場融資次數占比分布與醫療健康公司類似，3 輪及以下占比 46.2%。從公司上市前融資金額來看，互聯網上市公司上市前融資金額多集中在 10 億以上，醫療健康類公司則是集中在 10 億以內，硬科技則是在 5 億以內?；ヂ摼W行業在一級市場對資本和資金的依賴度更高。隨著互聯網公司上市潮進入尾聲，中美證監會不明確的上市信息以及中國境內新設的科創板、創業板北交所等交易板塊對互聯網、科技公司的友好政策，接下來中國公司或將更為集中于A股和港股。中國上市公司一級市場歷程總結：版權聲明：本報告內所有圖表、文字以及融資數據資料，版權均屬于北京歲月桔子

139、科技有限公司所有，任何媒體、網站或個人未經本單位協議授權不得轉載、鏈接、轉帖或以其他方式復制發布、發表。已經本單位協議授權的媒體、網站、在下載使用時必須注明“來源：IT桔子”，違者本單位將依法追究責任。本報告不構成任何投資建議。報告出品方：IT桔子主筆：韓冬雪統計&制圖：韓冬雪編輯：劉曉慶排版設計：李悅數據來源：IT桔子IT桔子是一家新經濟創業投資數據庫公司，致力于收集一級市場投融資交易事件，及相關企業、人物、新聞等商業信息，形成結構化數據平臺。IT桔子成立于2013年，已經過4輪融資，并于2019年被華興資本戰略投資。目前，IT桔子已經積累了25萬+公司數據，13萬+投融資事件，1萬+投資機構數據IT桔子致力于通過信息和數據的生產、聚合、挖掘、加工、處理，幫助目標用戶和客戶節約時間和金錢、提高效率，以輔助其各類商業行為，包括風險投資、收購、競爭情報、數據定制、行業分析等。關注IT桔子公眾號，在數據中洞悉創投趨勢掃碼查看收藏【中國上市公司版圖】動態數據、實時更新、一鍵查看公司融資歷史、支持郵件訂閱