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王府井-零售龍頭再出發有稅+免稅雙輪驅動-221209(24頁).pdf

上傳人: le****ng 編號:109432 2022-12-14 24頁 1.79MB

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本文主要內容為對王府井(600859)的證券研究報告,主要從以下幾個方面進行分析: 1. 公司概況:王府井成立于1955年,前身為北京百貨大樓,經過67年的發展,已形成包括百貨、購物中心、奧特萊斯等多元零售業態。公司控股股東為首旅集團,持股比例為32.84%。 2. 業務分析:公司傳統零售業務包括百貨、購物中心、超市等,已覆蓋全國七大經濟區域,35個城市。2020年獲得免稅品經營資質,2022年收購海南奧特萊斯旅業,正式進軍免稅行業。 3. 財務分析:2021年公司營業收入12753.08億元,同比增長55.08%;歸母凈利潤1340.24億元,同比增長246.55%。預計2022-2024年營業收入分別為12069.35億元、14677.25億元、17140.01億元,歸母凈利潤分別為685.69億元、1102.72億元、1376.84億元。 4. 投資建議:考慮到公司免稅業務穩步推進,可與傳統零售業態內部資源協同,打造免稅+有稅雙輪驅動模式,首次覆蓋給予“持有”評級。 5. 風險提示:免稅業態推進不及預期、消費復蘇不及預期、國內市場競爭加劇。
王府井如何實現有稅+免稅雙輪驅動? 萬寧市免稅業務發展前景如何? 王府井如何利用大股東資源發展免稅業務?
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