電子行業報告：國內折疊手機逆勢增長節后硅片價格繼續回調-230206（12頁）.pdf

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1、20232023年年2 2月月6 6日日證券研究報告證券研究報告行業評行業評級：電子級：電子 強于大市（維持）強于大市（維持）請務必閱讀正文后免責條款平安證券研究所電子團隊電子行業報告電子行業報告國內折疊手機逆勢增長，國內折疊手機逆勢增長，節后硅片價格繼續回調節后硅片價格繼續回調核心摘要核心摘要 行業要聞及簡評：行業要聞及簡評：1）根據Cinno消息，2022年中國市場折疊屏手機銷量達283萬部，同比大幅增長144.4%，各季度國內折疊手機銷量均高于去年同期。2）全球經濟持續疲軟，促使北美四大云端服務供應商下修2023年服務器采購量，且數字可能持續下調，下修幅度由多至少依序為Meta、Micr

2、osoft、Google、AWS，TrendForce集邦咨詢估計四家業內服務器采購量由原先預估的同比增長6.9%降至4.4%。3）節后硅片價格繼續回調，M10主流成交價格為4.8元/片，G12主流成交價格為6.2元/片。一周行情回顧：一周行情回顧：上周，美國費城半導體指數和中臺灣半導體指數均大幅上漲。2月3日，美國費城半導體指數為3082.1，周漲幅為4.64%；中國臺灣半導體指數為361.78，周漲幅為8.04%。投資建議：投資建議：當前半導體行業處于周期下行階段，結構性機會依然存在：1）新能源汽車+“風光儲”等可再生能源需求依然強勁，上游的功率半導體產業鏈將受益，推薦新潔能、斯達半導等；

3、2）設計研發端所需儀器儀表，是半導體等高端智能制造行業的加速器，在下游市場推動及國家政策支持下，國產替代空間將逐步打開，建議關注鼎陽科技、普源精電、坤恒順維等；3）受美國制裁影響，半導體設備類自主可控勢在必行，推薦中微公司、北方華創等。風險提示：風險提示：1）供應鏈風險上升。2）政策支持力度可能不及預期。3）市場需求可能不及預期。4）國產替代可能不及預期。YUkXqViWsVdYzRvNbR9R7NtRoOtRsRiNqQpNjMoOtM8OpPwPxNtQpPwMmOyQ行業動態行業動態3 32020年1月10日20222022年中國市場折疊手機同比增長年中國市場折疊手機同比增長144.4%

4、144.4%根據Cinno消息，2022年中國市場折疊屏手機銷量達283萬部，同比大幅增長144.4%，各季度國內折疊手機銷量均高于上年同期，2022年第二季度，國內折疊手機銷量為58.7萬部，同比增長132.4%，第三季度，折疊手機銷量為72.3萬部，同比增長114.0%。從市場份額來看，2022年華為市場份額達51.0%，雖同比下降2.8%，但仍處于領先地位；三星市場份額22.8%，同比下降9.7%，品牌端同比降幅最大；OPPO以7.7%的份額位居第三，同比上升4.3個百分點；小米/VIVO/榮耀市場份額分別為6.6%/5.8%/5.0%。資料來源：CINNO，平安證券研究所2022202

5、2年年國內折疊手機各品牌市場份額國內折疊手機各品牌市場份額51.0%22.8%7.7%6.6%5.8%5.0%0.8%0.2%HuaweiSamsungOPPOXiaomiVivoHonorMOTOROYOLE行業動態行業動態4 42020年1月10日北美四大云端服務器供應商采購量同比增長下修至北美四大云端服務器供應商采購量同比增長下修至4.4%4.4%全球經濟持續疲軟，促使北美四大云端服務供應商下修2023年服務器采購量，且數字可能持續下調，下修幅度由多至少依序為Meta、Microsoft、Google、AWS，TrendForce集邦咨詢估計四家業內服務器采購量由原先預估的同比增長6.9

6、%降至4.4%，此將影響2023年全球服務器整機出貨年增率下降到1.87%，進一步加劇Server DRAM供需失衡情形，預估第一季Server DRAM價格跌幅約20-25%。資料來源：TrendForce，平安證券研究所20222022-20232023年北美四大年北美四大CSPCSP服務器采購量年增服務器采購量年增/減幅度預估減幅度預估北美四大北美四大CSPCSP202220222023E2023E（OriginalOriginal）2023E2023E（RevisedRevised）Meta19.7%-0.5%-3.0%Microsoft17.6%16.9%13.4%Google8.1

7、%7.5%5.2%AWS13.2%7.8%6.2%Total15.1%6.9%4.4%行業動態行業動態52020年1月10日節后硅片價格繼續回調節后硅片價格繼續回調節后硅片價格繼續回調，M10主流成交價格為4.8元/片，G12主流成交價格為6.2元/片。受硅料價格調漲影響，硅片順勢轉移成本壓力，漲價氣氛濃郁；此前硅片去庫存狀態良好，需求提升下，電池片采購需求提升；開工率方面，節后市場有回暖跡象，切片、拉棒等環節的生產水平均有所提升，目前整體開工率在65%-75%左右。資料來源：TrendForce，平安證券研究所節后節后硅片單價情硅片單價情況況（20232023年年2 2月月1 1日更新）日更

8、新）硅片硅片高點高點低點低點均價均價漲跌幅漲跌幅M10單晶硅片-182mm/150um（RMB）5.2004.5004.80014.29%M10單晶硅片-182mm/150um（USD）0.6820.6020.62914.36%G12單晶硅片-210mm/150um（RMB）6.3005.7006.20012.73%G12單晶硅片-210mm/150um（USD）0.8260.7490.81312.92%一周行情回顧一周行情回顧指數漲跌幅指數漲跌幅 上周，美國費城半導體指數和中國臺灣半導體指數均大幅上漲。2月3日，美國費城半導體指數為3082.1，周漲幅為4.64%；中國臺灣半導體指數為361

9、.78，周漲幅為8.04%。20222022年年初以來費城半導體指數表現年年初以來費城半導體指數表現20222022年年初以來中國臺灣半導體指數表現年年初以來中國臺灣半導體指數表現資料來源：Wind，平安證券研究所200025003000350040004500200250300350400450500一周行情回顧一周行情回顧指數漲跌幅指數漲跌幅 上周，申萬半導體指數上漲0.71%，跑贏滬深300指數1.66個百分點；自2022年年初以來，半導體行業指數下跌30.07%，跑輸滬深300指數13.90個百分點。該指數所在的申萬二級行業中，半導體指數的上周表現相對稍差。資料來源：Wind，平安證券

10、研究所20222022年年年年初以來半導體行業指數相對表現初以來半導體行業指數相對表現上周半導體及其他電子行業指數漲跌幅表現上周半導體及其他電子行業指數漲跌幅表現-50%-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01滬深300申萬半導體相對漲跌幅2.93%0.71%4.92%2.71%3.09%6.09%4.03%-0.95%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%電子半導體其他電子元件光學光電子消費電子電子化

11、學品滬深300一周行情回顧一周行情回顧上市公司漲跌幅上市公司漲跌幅 上周，半導體行業125只A股成分股中，74只股價上漲，1只持平，50只下跌，其中，寒武紀漲幅為16.52%，領跑半導體行業，東微半導緊隨其后，漲幅為9.71%。半導體半導體行行業漲跌幅排名前業漲跌幅排名前1010位個股位個股漲幅前漲幅前1010名名跌幅前跌幅前1010名名序號證券名稱漲跌幅（%）PETTM序號證券名稱漲跌幅（%）PETTM1寒武紀16.52-25.00 1瀾起科技-12.59 48.71 2東微半導9.71 69.71 2普冉股份-8.93 43.68 3燕東微9.13 42.79 3拓荊科技-4.97 125

12、.43 4滬硅產業8.70 334.37 4芯朋微-4.90 61.19 5和林微納8.30 99.59 5斯達半導-4.59 77.96 6國民技術8.03 74.14 6兆易創新-4.17 28.19 7華嶺股份7.69 32.75 7艾為電子-3.34 133.25 8氣派科技7.55 2117.74 8源杰科技-3.27 74.08 9炬光科技7.53 88.21 9宏微科技-3.20 155.01 10龍芯中科7.16 233.19 10韋爾股份-2.60 35.83 資料來源：Wind，平安證券研究所投資建議投資建議 當前半導體行業處于周期下行階段，結構性機會依然存在：1）新能源汽

13、車+“風光儲”等可再生能源需求依然強勁，上游的功率半導體產業鏈將受益，推薦新潔能、斯達半導等；2）設計研發端所需儀器儀表，是半導體等高端智能制造行業的加速器，在下游市場推動及國家政策支持下，國產替代空間將逐步打開，建議關注鼎陽科技、普源精電、坤恒順維等；3）受美國制裁影響，半導體設備類自主可控勢在必行，推薦中微公司、北方華創等。10風險提示風險提示 供應鏈風險上升供應鏈風險上升。中美關系的不確定性較高，美國對中國科技產業的打壓將持續，全球半導體行業產業鏈更為破碎的風險加大。半導體產業對全球尤其是美國科技產業鏈的依賴依然嚴重，被卡脖子的風險依然較高。政策支持力度可能不及預期政策支持力度可能不及預

14、期。半導體產業正處在發展的關鍵時期，很多領域在國內處于起步階段，離不開政府政策的引導和扶持，如果后續政策落地不及預期，行業發展可能面臨困難。市場需求可能不及預期市場需求可能不及預期。由于全球疫情蔓延，國內經濟增長壓力依然較大，占比較大的計算、存儲和通信等領域市場需求增長可能受到沖擊，上市公司收入和業績增長可能不及預期。國產替代可能不及預期國產替代可能不及預期。如果客戶認證周期過長，國內廠商的產品研發技術水平達不到要求，則可能影響國產替代的進程。電子信息團電子信息團隊隊行業分析師/研究助理郵箱資格類型資格編號半導體付強投資咨詢S1060520070001徐碧云XUBIYUN一般證券從業資格S10

15、60121070070 電子徐勇XUYONG投資咨詢S106051909000411附：重點公司附：重點公司預預測測資料來源：Wind，平安證券研究所股票簡稱股票代碼2023/2/3EPS（元）PE(倍)收盤價（元）2021A2022F2023F2024F2021A2022F2023F2024F新潔能60511191.651.93 2.07 2.37 3.13 47.6 44.4 38.7 29.3 圣邦股份300661183.661.96 2.86 3.84 5.01 93.8 64.1 47.8 36.6 思瑞浦688536299.993.69 2.55 3.62 4.33 81.3 11

16、7.8 82.9 69.2 立昂微60535847.550.89 1.52 1.85 2.06 53.6 31.3 25.7 23.1 聞泰科技60074559.782.10 2.20 2.81 3.57 28.5 27.2 21.3 16.8 時代電氣68818755.931.42 1.63 1.99 2.29 39.3 34.3 28.2 24.4 斯達半導603290329.572.33 5.08 7.00 9.57 141.3 64.8 47.1 34.4 中微公司688012108.21.64 1.90 2.27 2.62 65.9 57.0 47.6 41.3 北方華創002371

17、252.812.04 3.92 4.99 6.45 124.0 64.5 50.6 39.2 鼎龍股份30005423.280.23 0.42 0.59 0.79 103.1 54.9 39.7 29.6 平安證券研究所投資評級：股票投資評級:強烈推薦（預計6個月內，股價表現強于市場表現20%以上）推薦（預計6個月內，股價表現強于市場表現10%至20%之間）中性（預計6個月內，股價表現相對市場表現在10%之間）回避（預計6個月內，股價表現弱于市場表現10%以上）行業投資評級:強于大市（預計6個月內，行業指數表現強于市場表現5%以上）中性（預計6個月內，行業指數表現相對市場表現在5%之間）弱于大

18、市（預計6個月內，行業指數表現弱于市場表現5%以上）公司聲明及風險提示：負責撰寫此報告的分析師（一人或多人）就本研究報告確認：本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格。平安證券股份有限公司具備證券投資咨詢業務資格。本公司研究報告是針對與公司簽署服務協議的簽約客戶的專屬研究產品，為該類客戶進行投資決策時提供輔助和參考，雙方對權利與義務均有嚴格約定。本公司研究報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發布。未經書面授權刊載或者轉發的，本公司將采取維權措施追究其侵權責任。證券市場是一個風險無時不在的市場。您在進行證券交易時存在贏利的可能，也存在虧損的風險。請您務必對此有清醒的認識，認真考慮是否進

19、行證券交易。市場有風險，投資需謹慎。免責條款：此報告旨為發給平安證券股份有限公司（以下簡稱平安證券）的特定客戶及其他專業人士。未經平安證券事先書面明文批準，不得更改或以任何方式傳送、復印或派發此報告的材料、內容及其復印本予任何其他人。此報告所載資料的來源及觀點的出處皆被平安證券認為可靠，但平安證券不能擔保其準確性或完整性，報告中的信息或所表達觀點不構成所述證券買賣的出價或詢價，報告內容僅供參考。平安證券不對因使用此報告的材料而引致的損失而負上任何責任，除非法律法規有明確規定?？蛻舨⒉荒軆H依靠此報告而取代行使獨立判斷。平安證券可發出其它與本報告所載資料不一致及有不同結論的報告。本報告及該等報告反映編寫分析員的不同設想、見解及分析方法。報告所載資料、意見及推測僅反映分析員于發出此報告日期當日的判斷，可隨時更改。此報告所指的證券價格、價值及收入可跌可升。為免生疑問，此報告所載觀點并不代表平安證券的立場。平安證券在法律許可的情況下可能參與此報告所提及的發行商的投資銀行業務或投資其發行的證券。平安證券股份有限公司2023版權所有。保留一切權利。