公用事業行業深度研究：鹽湖提鋰賽道蓄勢待發國產化進程穩步向前-230219（29頁）.pdf

《公用事業行業深度研究：鹽湖提鋰賽道蓄勢待發國產化進程穩步向前-230219（29頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《公用事業行業深度研究：鹽湖提鋰賽道蓄勢待發國產化進程穩步向前-230219（29頁）.pdf（29頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 公用事業公用事業 證券證券研究報告研究報告 2023 年年 02 月月 19 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級)上次評級上次評級 強于大市 作者作者 郭麗麗郭麗麗 分析師 SAC 執業證書編號：S1110520030001 資料來源：貝格數據 相關報告相關報告 1 公用事業-行業研究周報:煤價下跌帶動火電盈利修復，組件降價看好分布式光伏放量 2023-02-15 2 公用事業-行業研究周報:CCER 為何開 啟？因 何 暫 停？何 時 重 啟？2023-02-09 3 公用事業

2、-行業研究周報:從運維管理 看 新 能 源 運 營 商 數 字 化 轉 型 2023-02-05 行業走勢圖行業走勢圖 鹽湖提鋰鹽湖提鋰賽道賽道蓄勢待發，國產蓄勢待發，國產化化進程穩步向前進程穩步向前 鹽湖提鋰鹽湖提鋰工藝工藝百家爭鳴，吸附百家爭鳴，吸附+膜法脫穎而出膜法脫穎而出 國內國內鹽湖鋰資源鹽湖鋰資源儲量豐富儲量豐富，以以吸附吸附+膜法膜法技術技術工藝為主工藝為主。我國鋰資源以鹽湖我國鋰資源以鹽湖為主，主要分布于青海和西藏為主，主要分布于青海和西藏，兩地鹽湖鋰資源量占比高達，兩地鹽湖鋰資源量占比高達 91.32%。鋰資源供應保持平穩快速增長，2022 年上半年鋰資源產量超 25 萬噸。

3、西藏鹽湖鋰資源品質更高，鋰礦資源優質，鹽湖的鎂鋰比相對較低。青海鹽湖提鋰開發較早，產能釋放大。鹽湖中鋰的富集分離可通過多種方式實現鹽湖中鋰的富集分離可通過多種方式實現，吸附吸附+膜膜法法提鋰工藝在未來更具有發展前景。提鋰工藝在未來更具有發展前景。目前國內鹽湖提鋰的技術路線主要有沉淀法、吸附法、萃取法、膜分離法、太陽池法、煅燒法、電化學法等。我我們認為們認為吸附吸附+膜膜法法或或為未來鹽湖提鋰工藝的主流發展方向為未來鹽湖提鋰工藝的主流發展方向，尋找高效持久的尋找高效持久的吸附劑、實現膜的進口替代或將成為行業的核心壁壘所在。吸附劑、實現膜的進口替代或將成為行業的核心壁壘所在。提鋰材料市場提鋰材料市

4、場具有潛力具有潛力，國產替代曙光將至國產替代曙光將至 膜材料市場空間膜材料市場空間增量增量較大較大，基礎基礎材料國產替代材料國產替代值得關注值得關注。膜分離法技術工膜分離法技術工藝成熟，藝成熟，膜材料是膜分離法最重要的構成部分，長期有望實現增量擴張膜材料是膜分離法最重要的構成部分，長期有望實現增量擴張。隨著鹽湖鹵水提鋰開發進程持續加快，膜產品使用量有望進一步增加，以反滲透膜和納濾膜為代表的分離膜將具有較大的消費潛力。我們我們預計未來我國預計未來我國用于鹽湖提鋰的用于鹽湖提鋰的納濾膜年需求量將達納濾膜年需求量將達 18.222.8 萬個萬個，市場市場空間空間約為約為 79億元億元。吸附劑年需求量

5、將達吸附劑年需求量將達 2.32.7 萬噸萬噸，市場空間市場空間約為約為 68 億元億元。把握政策機遇，國產替代進程不斷提速。我國已經在己二腈、聚砜以及聚酯等我國已經在己二腈、聚砜以及聚酯等基礎材料方面實現國產技術突破基礎材料方面實現國產技術突破。隨著研發經費不斷投入和研發持續推進，隨著研發經費不斷投入和研發持續推進，未來基礎材料的國產替代程度有望提高未來基礎材料的國產替代程度有望提高，成本具有較大下降空間成本具有較大下降空間。膜工藝集成商和膜材料生產企業的價值膜工藝集成商和膜材料生產企業的價值 市場價格競爭較為激烈，國產市場價格競爭較為激烈，國產膜材料實現膜材料實現替代漸入佳境。替代漸入佳境

6、。膜產業進入快速膜產業進入快速成長期，市場規模不斷擴大。成長期，市場規模不斷擴大。隨著分離膜在未來的應用范圍不斷拓寬，膜行業的企業數量、市場規模不斷遞增，2021 年分離功能膜市場規模為 307.8億元。國內企業的技術進步推動國產膜逐步實現進口替代，膜性能與膜材損耗仍需優化，國內企業的技術進步預計將推動膜材料進口替代率不斷提升。國內企業國內企業依托產品技術優勢和本土化優勢逐步擠占國際巨頭的市場份額，依托產品技術優勢和本土化優勢逐步擠占國際巨頭的市場份額，逐步實現膜產業的國產替代；同時，積極進入海外市場，在全球范圍內開逐步實現膜產業的國產替代；同時，積極進入海外市場，在全球范圍內開展市場競爭并取

7、得了良好的業績表現，市場空間不斷增長。展市場競爭并取得了良好的業績表現，市場空間不斷增長。風險風險提示提示：宏觀政策風險；產能釋放不及預期；國產替代進程不及預期；需求增速放緩風險；測算具有一定主觀性 -24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%2022-022022-062022-10公用事業滬深300 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 2 內容目錄內容目錄 1.鹽湖提鋰工藝百家爭鳴，吸附鹽湖提鋰工藝百家爭鳴，吸附+膜法有望脫穎而出膜法有望脫穎而出.5 1.1.鹽湖鋰儲量豐富，資源供應集中度高.5 1.2.西藏鋰資源品質高，產能釋放潛力

8、大.6 1.3.鹽湖提鋰技術路線.8 1.3.1.沉淀法：傳統經典工藝，適合優質、低鎂鋰比鹽湖.8 1.3.2.吸附法：選擇性好，回收率高，提高吸附性能是未來趨勢.9 1.3.3.萃取法：分離效率高，存在較高環保成本.10 1.3.4.膜分離法：通過膜的選擇性實現鎂鋰分離，維護成本較高.10 1.3.5.太陽池法：因地制宜、成本低廉，局限性較大.11 1.3.6.煅燒法：實現鹽湖資源綜合利用，能耗較高.12 1.3.7.電化學法：對電極材料和電解液存在一定要求，有待在產業化應用中驗證.12 1.3.8.“吸附+膜”工藝未來或成主流.13 1.4.現有產能集中青海地區，未來產能正在積極部署.13

9、 2.提鋰材料市場具有潛力，國產替代曙光將至提鋰材料市場具有潛力，國產替代曙光將至.14 2.1.靜待產能釋放，鹽湖提鋰材料保持增量.14 2.2.潛在市場空間，鹽湖提鋰材料市場可期.17 2.3.把握政策機遇，國產替代進程不斷提速.19 2.3.1.基礎材料需求及國產化現狀.19 2.3.2.國產膜材料價值端成本測算.22 3.膜工藝集成商和膜材料生產企業的價值膜工藝集成商和膜材料生產企業的價值.24 3.1.材料端企業發展歷史.24 3.1.1.吸附劑廠商.24 3.1.2.膜材料廠商.25 3.1.3.膜工藝集成商.26 3.2.國產企業奮力追趕，進口替代漸入佳境.27 4.風險提示風險

10、提示.28 圖表目錄圖表目錄 圖 1：2000-2021 年全球鋰礦資源儲量（萬噸）.5 圖 2：2021 年全球主要國家鋰礦資源儲量（萬噸）.5 圖 3：20002021 年全球鋰礦資源產量（萬噸）.5 圖 4：2021 年全球主要國家鋰礦資源產量（萬噸）.5 圖 5：2019 年我國鋰礦潛在資源量結構情況（單位：%）.6 圖 6：2021 年及 2022H1 碳酸鋰產量及進口情況（單位：萬噸）.6 圖 7：我國鹽湖鋰資源量分布情況（2010 年）.6 圖 8：我國青海和西藏氯化鋰儲量情況（單位：萬噸）.6 圖 9：青藏高原鹽湖型鋰礦分布圖.6 YUkXqViWuXaXzRxP9PcM9Po

11、MmMpNmPkPoOpNeRsQoOaQoOzRxNrMqNuOnNpP 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 3 圖 10：西藏富鋰鹽湖類型分布情況（單位：%）.7 圖 11：青海和西藏代表鹽湖鹵水鋰元素含量情況（單位：mg/L）.7 圖 12：青海省鹽湖提鋰主要產能分布情況.8 圖 13：鹽湖提鋰工藝差別主要體現在中端富集分離.8 圖 14：碳酸鹽沉淀法從鹽湖鹵水中提取碳酸鋰工藝流程圖.9 圖 15：吸附樹脂結構示意圖及吸附原理.9 圖 16：藍曉科技所生產吸附樹脂.9 圖 17：吸附提鋰工藝流程.9 圖 18：常見吸附劑分類.9 圖 19：

12、萃取法提鋰的工藝流程.10 圖 20：電滲析過程示意圖.11 圖 21：納濾法提鋰工藝流程.11 圖 22：鹽梯度太陽池結構和功能示意圖.11 圖 23：煅燒法提鋰工藝流程圖.12 圖 24：電化學法提鋰工藝原理.13 圖 25：全球納濾膜消費及預測情況（單位：億美元）.15 圖 26：2020 年我國膜產品市場消費結構情況（單位：%）.15 圖 27：鹽湖膜法提鋰產能釋放情況（單位：萬噸/年）.15 圖 28：青海鹽湖吸附+膜法提鋰規劃產量（單位：萬噸/年）.16 圖 29：西藏鹽湖吸附+膜法提鋰規劃產量（單位：萬噸/年）.16 圖 30：膜法鹽湖提鋰的鹵水處理原理圖.16 圖 31：我國鹽

13、湖提鋰納濾膜需求量預測（單位：萬個）.17 圖 32：我國鹽湖提鋰吸附劑需求量預測（單位：萬噸）.17 圖 33：2011-2022E 我國膜產業市場規模（單位：億元）.17 圖 34：我國膜產業市場規模預測情況（單位：億元）.17 圖 35：我國鹽湖提鋰國產納濾膜市場空間預測（單位：億元）.18 圖 36：我國鹽湖提鋰國產吸附劑市場空間預測（單位：億元）.18 圖 37：鹽湖提鋰全膜法與吸附+膜法成本空間預測（單位：億元）.18 圖 38：我國吸附+膜提鋰法吸附段的總投資價值（單位：億元）.18 圖 39：我國吸附+膜提鋰法膜段的總投資價值（單位：億元）.18 圖 40：反滲透膜基本結構示意

14、圖.19 圖 41：無紡布生產主要纖維用料占比情況（單位：%）.19 圖 42：近幾年我國無紡布進口數量情況（單位：噸）.19 圖 43：我國無紡布進口平均單價走勢（單位：萬元/噸）.19 圖 44：我國聚丙烯粒料和粘膠短纖價格走勢（單位：萬元/噸）.20 圖 45：我國聚丙烯粒料產能及產量釋放情況（單位：萬噸）.20 圖 46：我國聚酰胺(PA66)進口價格均價情況（單位：萬元/噸）.20 圖 47：我國聚酰胺進口及出口數量情況（單位：萬噸）.20 圖 48：我國聚酰胺（PA66）產量及產能情況（單位：萬噸）.20 圖 49：我國己二腈進口量及國內產量情況（單位：萬噸）.20 圖 50：我國

15、國產聚酰胺（PA66）產能競爭格局（截至 2022 年 2 月末）.21 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 4 圖 51：2021 年全球聚砜材料產能情況（單位：%）.21 圖 52：我國初級多硫化物、聚砜產品進出口情況（單位：萬噸）.21 圖 53：近幾年國產碳酸鋰價格走勢情況（單位：萬元/噸）.22 圖 54：近幾年國產氫氧化鋰價格走勢情況（單位：萬元/噸）.22 圖 55：國產己二腈及可支持聚酰胺產能情況（單位：萬噸/年）.22 圖 56：我國聚砜材料需求量及產能情況（單位：萬噸/年）.22 圖 57：公司產品和服務應用領域及代表用戶.2

16、4 圖 58：公司產品體系優化進程圖.24 圖 59：公司在膜法和吸附法提鋰方面具有效率和成本優勢.25 圖 60：啟迪清源鹵水鈉鎂分離工藝.25 圖 61：三達膜與多個行業公司達成合作關系.26 圖 62：國內反滲透膜市場份額（截至 2022 年）.27 圖 63：2018 年中國膜企業產值規模分布情況.27 圖 64：2020 年中國反滲透膜行業市場規模.27 圖 65：2018 年中國膜企業產值規模分布情況.27 表 1：青海和西藏主要鹽湖基本特征情況.7 表 2：鹽湖提鋰常見工藝路徑.13 表 3：我國青海、西藏地區鹽湖已投產及規劃開發產能.14 表 4：鹽湖提鋰有機膜材料具體特征情況

17、.14 表 5：國產膜材料等使用價值成本測算情景假設情況.23 表 6：國產膜材料等使用價值成本測算結果.23 表 7：藍曉科技在國內與多家公司達成鹽湖提鋰項目.24 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 5 1.鹽湖提鋰鹽湖提鋰工藝工藝百家爭鳴，吸附百家爭鳴，吸附+膜法膜法有望有望脫穎而出脫穎而出 1.1.鹽湖鋰儲量豐富，資源供應鹽湖鋰儲量豐富，資源供應集中度集中度高高 全球鋰資源儲量豐富，全球鋰資源儲量豐富，鹽湖鋰鹽湖鋰資源資源儲量儲量充足充足。根據 Wind 數據統計，截至 2021 年末，全球鋰礦儲備量達 2,200 萬噸，同比 2020

18、年增長 4.76%。鋰資源儲量集中分布程度較高，2021年，智利、澳大利亞、阿根廷、中國和美國的鋰礦資源儲備量位居前五，儲備量分別為 920萬噸、570 萬噸、220 萬噸、150 萬噸和 75 萬噸，前 5 國家累計儲備量占比達 87.95%。根據勘探結果，鹽湖鹵水鋰資源占據全球已探明鋰資源總量約為 65%，鹽湖鋰資源集中分布在美洲和中國，2021 年，玻利維亞、智利、阿根廷三個南美國家的鹽湖鋰儲量約為 1,840萬噸，約占全球儲量 70%，鹽湖鋰資源成為鋰資源供應的重要渠道之一。圖圖 1：2000-2021 年全球鋰礦資源儲量（萬噸）年全球鋰礦資源儲量（萬噸）圖圖 2：2021 年全球主要

19、國家鋰礦年全球主要國家鋰礦資源資源儲量（萬噸）儲量（萬噸）資料來源：Wind，USGS，天風證券研究所 資料來源：Wind，USGS，天風證券研究所 鋰資源供給相對鋰資源供給相對集中，集中，以西澳鋰礦和南美鹽湖為主以西澳鋰礦和南美鹽湖為主。根據美國地質局（USGS）統計數據顯示，2021 年全球鋰礦資源產量達 10.48 萬噸，其中，澳大利亞以 5.5 萬噸的產量位居榜首，占全球鋰礦產量的 53%，其次為智利、中國、阿根廷和巴西，鋰礦年度產量分別為 2.6萬噸、1.4 萬噸、0.62 萬噸和 0.15 萬噸。2021 年，全球鋰礦產量前 5 國家的累計產量占比達 98%，全球鋰資源的供給集中程

20、度較高。圖圖 3：20002021 年全球鋰礦資源年全球鋰礦資源產產量（萬噸）量（萬噸）圖圖 4：2021 年全球主要國家鋰礦資源年全球主要國家鋰礦資源產量產量（萬噸）（萬噸）資料來源：Wind，USGS，天風證券研究所 資料來源：Wind，USGS，天風證券研究所 我國鋰資源以鹽湖為主我國鋰資源以鹽湖為主，主要主要分布于青海和西藏分布于青海和西藏等地等地。截至 2021 年末，全球已探明的鋰資源約為 8,900 萬噸，鹽湖鹵水占比 58%，鋰精礦占比 26%。我國已探明的鋰資源（金屬當量）儲量約為 534 萬噸，約占全球儲量的 6%。其中，含鋰鹽湖主要分布于青海和西藏等地，鋰輝石和鋰云母主要

21、分布于四川和江西等地。根據自然資源部發布的2019 年中國礦產資源報告顯示，我國鋰礦資源中鹽湖鹵水的潛在資源量約占全國鋰資源總量的 90%以上。鋰資源供應保持平穩快速增長，鋰資源供應保持平穩快速增長，2022 年上半年鋰資源產量超年上半年鋰資源產量超 25 萬噸。萬噸。2022 年上半年，我國碳酸鋰產量達 16.8 萬噸，同比增長 42.4%，氫氧化鋰產量達 11 萬噸，同比增長 35%。隨著新能源汽車等產業快速發展帶動鋰產品需求擴張，在綜合因素的影響下，鋰資源供應有望延續快速增長的趨勢。05001,0001,5002,0002,50020002002200420062008201020122

22、014201620182020鋰礦儲量（萬噸）920 570 220 150 75 22 10 6 01002003004005006007008009001,000智利澳大利亞 阿根廷中國美國津巴布韋巴西葡萄牙鋰礦儲量（萬噸）02468101220002002200420062008201020122014201620182020鋰礦產量（萬噸）澳大利亞 53%智利 25%中國 13%阿根廷 6%巴西 1%其他 2%行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 6 圖圖 5：2019 年年我國我國鋰鋰礦礦潛在潛在資源資源量量結構情況結構情況（單位：（單位

23、：%）圖圖 6：2021 年及年及 2022H1 碳酸鋰碳酸鋰產量及進口情況產量及進口情況（單位：（單位：萬噸）萬噸）資料來源：2019 年中國礦產資源報告，天風證券研究所 資料來源：工業和信息化部，天風證券研究所 1.2.西藏西藏鋰資源鋰資源品質高品質高，產能釋放產能釋放潛力大潛力大 鹽湖資源方面鹽湖資源方面，青海和西藏，青海和西藏兩地鹽湖鋰資源儲量兩地鹽湖鋰資源儲量均較為均較為豐富。豐富。根據 2010 年亞洲金屬網金屬百科統計，我國鹽湖鹵水鋰資源集中分布在青海和西藏，兩地鹽湖鋰資源量占比達91.58%。根據鉅大鋰電網測算可知，我國青海鹽湖區氯化鋰儲量共計約為 2,447 萬噸，鋰資源主要

24、分布在西臺吉乃爾、察爾汗、大柴旦等五大鹽湖；西藏鹽湖的氯化鋰儲量共計約1,738 萬噸，主要分布于扎布耶、龍木錯等鹽湖區域，絕大部分鹽湖為地表鹵水。圖圖 7：我國鹽湖我國鹽湖鋰鋰資源量資源量分布情況分布情況（2010 年年）圖圖 8：我國我國青海和西藏青海和西藏氯化鋰氯化鋰儲量情況（單位：萬噸）儲量情況（單位：萬噸）資料來源：亞洲金屬網金屬百科，天風證券研究所 資料來源：鉅大鋰電網，天風證券研究所 圖圖 9：青藏高原鹽湖型鋰礦分布圖青藏高原鹽湖型鋰礦分布圖 資料來源：王核等中國鋰資源的主要類型、分布和開發利用現狀:評述和展望，天風證券研究所 鹽湖特征方面，鹽湖特征方面，西藏鹽湖鋰資源品質更高，

25、西藏鹽湖鋰資源品質更高，具有具有潛力潛力。青海鋰礦資源包括鹽湖鹵水型和硬硬巖鋰 9%鹵水鋰 91%24 8 16.87.1051015202530國內進口2021年2022H1青海 53%西藏 38%湖北 9%2447 1738 05001,0001,5002,0002,5003,000青海西藏氯化鋰儲量 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 7 巖型兩種類型，前者鋰資源儲量充足；鹽湖類型以硫酸鹽和氯化物為主，鎂鋰比相對較高，鹵水品質較低，但是具有豐富的儲量。西藏鹽湖大致分為碳酸鹽型、硫酸鈉亞型和硫酸鎂亞型鹽湖，鹽湖鋰濃度普遍更高，鹵水品質比較高，

26、鹽湖的鎂鋰比相對較低。圖圖 10：西藏西藏富鋰鹽湖類型分布富鋰鹽湖類型分布情況（單位：情況（單位：%）圖圖 11：青海和西藏代表鹽湖鹵水鋰元素含量情況（單位：青海和西藏代表鹽湖鹵水鋰元素含量情況（單位：mg/L）資料來源：姜貞貞等我國鋰資源供需現狀下西藏鹽湖鋰產業現狀及對策建議，天風證券研究所 資料來源：鄭綿平和劉喜方青藏高原鹽湖水化學及其礦物組合特征，天風證券研究所 表表 1：青海和西藏青海和西藏主要主要鹽湖基本特征情況鹽湖基本特征情況 地區地區 鹽湖鹽湖 Li/%Mg/Li 品位品位（Mg/L）鹽湖類型鹽湖類型 LiCi 儲量儲量（萬噸）（萬噸）生產方式生產方式 青海 西臺吉乃爾 0.02

27、1 61 1236 硫酸鎂亞型 308 膜法 煅燒浸取法 一里坪 0.0216 61 1607 硫酸鎂亞型 267.7 膜法 東臺吉乃爾 0.0120.06 37 865 硫酸鎂亞型 284.8 電滲析法 察爾汗 0.0013 190 1838 氯化物型 995 吸附+膜法 大柴旦 0.02 65 134 硫酸鎂亞型 38.8 萃取法 西藏 扎布耶 0.12 0.01 1032 碳酸鹽型 211 太陽池法 麻米錯 0.11 0.11 6079 硫酸鎂亞型 250 吸附+膜法 龍木錯-84.6 1039 硫酸鎂亞型 217-結則茶卡-1.39 1313 碳酸鹽型 230.6-拉果錯-3.04 2

28、821 硫酸鈉亞型 204.3 吸附+膜法 資料來源：姜貞貞等我國鋰資源供需現狀下西藏鹽湖鋰產業現狀及對策建議，王核等中國鋰資源的主要類型、分布和開發利用現狀:評述和展望，周久龍和樹銀雪我國鹽湖鹵水提鋰產業化現狀及發展建議，中國水網，各公司公告等，天風證券研究所 注：“-”為尚未找到明確數據披露，不完全統計 鹽湖開發方面鹽湖開發方面，青海鹽湖提鋰青海鹽湖提鋰開發較早，開發較早，產能釋放產能釋放大大。青海鹽湖以鹵水礦為主，埋藏淺，品位高，容易開采，由于開發較早，目前鹽湖提鋰產能處于成長階段，主要開發利用的鹽湖有察爾汗、西臺吉乃爾、東臺吉乃爾和一里坪鹽湖；根據青海省工信廳數據顯示，截至2022 年

29、上半年，該省碳酸鋰產能達 12 萬噸，在建碳酸鋰項目產能達 5 萬噸，金屬鋰產能達 0.15 萬噸。西藏地區基礎設施相對缺乏、高海拔條件下產線建設難度大以及環境保護等要求，鹽湖開發程度相對較低，目前在開發利用方面基本上以扎布耶鹽湖為主。碳酸鹽型 53.6%硫酸鈉亞型26.6%硫酸鎂型 16%其他 3.8%1413 638 1527 117 02004006008001,0001,2001,4001,6001,800扎布耶鹽湖東臺吉乃爾鹽湖晶間鹵水地表鹵水 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 8 圖圖 12：青海省鹽湖提鋰主要產能分布情況青海省鹽湖

30、提鋰主要產能分布情況 資料來源：中國粉體網，天風證券研究所 1.3.鹽湖提鋰技術路線鹽湖提鋰技術路線 鹽湖中鋰的富集分離可通過多種方式實現。鹽湖中鋰的富集分離可通過多種方式實現。鹽湖提鋰的全過程包括前端鹵水開采、中端富集分離、后端產品轉化三個環節。前端和后端的操作流程相對統一，工藝的差別主要體現在中端富集分離環節。目前國內鹽湖提鋰的技術路線主要有沉淀法、沉淀法、吸附法、萃取法、膜吸附法、萃取法、膜分離法、太陽池法、煅燒法、電化學法分離法、太陽池法、煅燒法、電化學法等。圖圖 13：鹽湖提鋰鹽湖提鋰工藝差別主要體現在中端富集分離工藝差別主要體現在中端富集分離 資料來源：乜貞等中國鹽湖鹵水提鋰產業化

31、技術研究進展，天風證券研究所 1.3.1.沉淀法：傳統經典工藝，適合優質、低鎂鋰比鹽湖沉淀法：傳統經典工藝，適合優質、低鎂鋰比鹽湖 沉淀法利用化學沉淀沉淀法利用化學沉淀反應反應，通過將部分組分轉為難溶物從鹵水中沉淀出來達到分離效果。，通過將部分組分轉為難溶物從鹵水中沉淀出來達到分離效果。其基本原理是充分利用鹽湖礦區豐富的太陽能資源，將含鋰鹵水在多級鹽田中進行蒸發濃縮和逐級除雜，提鉀后尾鹵經酸化除硼后加入沉淀劑分離鈣鎂離子，加入碳酸鈉使鋰以沉淀形式析出，最后經過干燥劑制得碳酸鋰產品。根據加入沉淀試劑的不同，沉淀法又可以分為碳酸鹽沉淀法、鋁酸鹽沉淀法和硼鎂、硼鋰共沉淀法等。其中，碳酸鹽沉淀法最早研

32、究并已在工業上應用，具有具有工藝成熟、操作簡易、能耗和成本較低工藝成熟、操作簡易、能耗和成本較低的優點，的優點，適合從低鎂鋰適合從低鎂鋰比鹽湖鹵水中提鋰比鹽湖鹵水中提鋰；但該工藝需要建設并維護大規模鹽田，初始投資較大，且鋰的一次回收率較低。我國鹽湖多為高鎂鋰比鹵水，因此我國鹽湖多為高鎂鋰比鹵水，因此碳酸鹽碳酸鹽沉淀法難以沉淀法難以被被我國鹽湖適用。我國鹽湖適用。行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 9 圖圖 14：碳酸鹽沉淀法從鹽湖鹵水中提取碳酸鋰工藝流程圖：碳酸鹽沉淀法從鹽湖鹵水中提取碳酸鋰工藝流程圖 資料來源：乜貞等中國鹽湖鹵水提鋰產業化技術研

33、究進展，天風證券研究所 1.3.2.吸附法：選擇性好，回收率高，提高吸附性能是未來趨勢吸附法：選擇性好，回收率高，提高吸附性能是未來趨勢 吸附法吸附法利用了吸附劑對鋰離子的高選擇性：利用了吸附劑對鋰離子的高選擇性：吸附法以含有鎂、鋰鹽湖鹵水或鹽田日曬濃縮老鹵作為提鋰原料，通過選擇性吸附劑將鹽湖鹵水中的鋰離子吸附，再通過酸洗等方法將鋰離子從吸附劑中脫附出來，從而實現鋰離子的分離提取。所用吸附劑需要具有高選擇性、無毒性、良好的機械性能和循環性能，且必須經濟、安全、易制備。吸附劑吸附劑主要分為有機吸附樹脂吸附劑和無機吸附劑，無機吸附劑又分為離子篩吸附劑、鋁鹽吸附劑、天然礦物吸附劑等類型。該種吸附劑對

34、鋰的選擇性高、吸附量大、洗脫率高，是研究程度更高、應用更多的吸附材料。吸附吸附材料龍頭廠商藍曉科技公司所用吸附劑為吸附分離樹脂材料龍頭廠商藍曉科技公司所用吸附劑為吸附分離樹脂，公司自研的吸附樹脂對鋰離子有特異性選擇，特別適合從低品位的鹽湖鹵水中提取分離鋰元素。當現存礦石的品位隨著資源開發的推進，且對于環境保護的要求日趨嚴格，分離樹脂提鋰的工藝優越性將與來越突出。圖圖 15：吸附樹脂結構示意圖及吸附原理吸附樹脂結構示意圖及吸附原理 圖圖 16：藍曉科技所生產吸附樹脂藍曉科技所生產吸附樹脂 資料來源：藍曉公司招股說明書，天風證券研究所 資料來源：愛采購網站，天風證券研究所 圖圖 17：吸附提鋰工藝

35、流程吸附提鋰工藝流程 圖圖 18：常見吸附劑分類：常見吸附劑分類 資料來源：乜貞等中國鹽湖鹵水提鋰產業化技術研究進展，天風證券研 資料來源：丁濤等鹽湖提鋰工藝高鎂鋰比鹽湖鋰鹽吸附劑研發進展，天 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 10 究所天風證券研究所 風證券研究所 吸附法提鋰技術的優點在于吸附法提鋰技術的優點在于：工藝流程簡單、穩定性強、回收率高、選擇性好、產品純度高、能耗成本低、易于產業化、對環境無污染，且對鹽湖鹵水的鎂鋰比沒有苛刻要求，適合于從原鹵直接提鋰或從高鎂鋰比鹽湖鹵水中提鋰；吸附法的劣勢在于吸附法的劣勢在于：淡水消耗量大，在淡水資

36、源稀缺的鹽湖礦區受限；吸附劑多為粉末狀，其流動性和滲透性差，工業應用時需要將粉末制成顆粒狀，但同時又會導致其吸附性能下降。提升吸附劑性能將是未來吸附法提鋰技術發展的重要課題。提升吸附劑性能將是未來吸附法提鋰技術發展的重要課題。各種鋰吸附劑目前的發展方向多為提升吸附性能、提高循環次數、降低溶解損失等。在高鎂鋰比鹽湖項目中，吸附性能將是鋰離子分離、富集過程的重要因素，對工藝成本和產品純度有直接影響。1.3.3.萃取法：分離效率高，存在較高環保成本萃取法：分離效率高，存在較高環保成本 萃取法分離效率高、成本低廉，但該方法會對設備、環境造成損害，大規模應用受到制約。萃取法分離效率高、成本低廉，但該方法

37、會對設備、環境造成損害，大規模應用受到制約。鋰離子與有機溶劑發生絡合反應，生成可溶于有機相的絡合物，將鋰離子與其他雜質離子分開，最后再通過反萃取將其提取出來。此法的關鍵在于使用高選擇性的萃取劑，常見的萃取體系有有機磷類、離子液體、冠醚類、季銨鹽-偶氮離子螯合-締合類、-雙酮類以及醇類等。萃取法的優點在于萃取法的優點在于分離效率高、固定投資小，適合在鎂鋰比較高的鹽湖鹵水中提取鹽酸鋰；缺點在于缺點在于萃取工藝中需要處理大量鹵水，會對設備造成較大腐蝕；廢液含有過多有機物，會對鹽湖造成污染，為企業帶來環保壓力；并且在高酸反萃液中，鋰元素難以被回收。這些因素都制約了萃取法的大規模應用和產業化達產。圖圖

38、19：萃取法提鋰的工藝流程萃取法提鋰的工藝流程 資料來源：馬珍鹽湖鋰資源高效分離提取技術研究進展，天風證券研究所 我們認為，我們認為，未來萃取法的研發方向主要為探索環保、穩定的萃取劑。未來萃取法的研發方向主要為探索環保、穩定的萃取劑。受制于對設備和環境的破壞，萃取法在當下的發展空間受限，尋找更環保、穩定的萃取劑是學界主要的發展趨勢。1.3.4.膜分離法：通過膜的選擇性實現鎂鋰分離，維護成本較高膜分離法：通過膜的選擇性實現鎂鋰分離，維護成本較高 膜分離法，又稱離子選擇性遷移法，是通過外在驅動力的作用對溶質進行分離的方法，主膜分離法，又稱離子選擇性遷移法，是通過外在驅動力的作用對溶質進行分離的方法

39、，主要分為要分為電滲析法電滲析法和和納濾膜法納濾膜法。電滲析膜法電滲析膜法提鋁主要利用了離子交換膜的選擇性，利用電場力驅動鹵水中的陽離子發生遷移，帶電的膜表面會阻止二價離子（如鎂離子）通過膜，而使單價的離子（如鋰離子）順利通過膜孔，實現分離效果。此法具有綠色環保、生產成本低及分離效果好綠色環保、生產成本低及分離效果好等優點，但由于氫氧化鎂沉淀會覆蓋離子交換膜從而導致電滲析效率降低，因此需要經常拆洗交換膜。因此需要經常拆洗交換膜。納濾法提鋰納濾法提鋰利用了納濾膜的截留分子量和膜孔徑對單價無機鹽截留效果特異性，在壓力差的驅動下使溶劑穿過納濾膜，實現鎂、鋰分離。但納濾法對鹵水的鎂鋰比要求較高但納濾法

40、對鹵水的鎂鋰比要求較高（一般要求低于 30），因此當前尚未能實現獨立提鋰，需要與吸附法、電滲析法等技術配合使用。行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 11 圖圖 20：電滲析過程示意電滲析過程示意圖圖 圖圖 21：納濾法提鋰工藝流程：納濾法提鋰工藝流程 資料來源：Jiang C X 等Production of lithium hydroxide from lake brines through electro,王琪等 高鎂鋰比鹽湖鎂鋰分離與鋰提取技術研究進展，天風證券研究所 資料來源：丁濤等鹽湖鹵水提鋰技術及產業化發展，天風證券研究所 經過納濾膜

41、前期處理后的富鋰鹵水可以通過反滲透技術進一步除雜提純。經過納濾膜前期處理后的富鋰鹵水可以通過反滲透技術進一步除雜提純。反滲透是滲透作用的逆過程，一般是在外界壓力的作用下，以半透膜為主要元件，利用其截留可溶性鋰鹽的分離技術。由于半透膜兩側濃度梯度存在差異，鹵水中的水分子沿梯度差移動到膜的滲透側形成純凈水，在膜另一側的滲余液便為富鋰溶液。膜分離法提鋰優點突出，膜分離法提鋰優點突出，分離膜的進口替代正在穩步推行分離膜的進口替代正在穩步推行。膜分離法的優點在于分離效果優秀，可提高最終產品的質量，且過程不使用強酸強堿，較為環保。隨著我國膜產業自主創新能力的不斷提高，納濾膜、反滲透膜的生產技術已經較為成熟

42、，膜材料的穩定性和一致性實現較大提升，膜材料進口替代比例不斷提升，較成熟的技術也推動成本下降，以往制約膜法工藝在鹽湖提鋰大規模應用的多重因素逐步瓦解。膜分離法提鋰有望在未來迎來更的發展機遇。國內使用膜分離法的廠商主要是青海國內使用膜分離法的廠商主要是青海東臺吉乃爾鋰資源股份東臺吉乃爾鋰資源股份有限公司。有限公司。公司主要使用電滲析法制取碳酸鋰。截至 2022 年 4 月，公司及其子公司已合計擁有 2 萬噸碳酸鋰生產線，其所生產的碳酸鋰產品品質穩定且達到電池級標準。1.3.5.太陽池法：因地制宜、成本低廉，局限性較大太陽池法：因地制宜、成本低廉，局限性較大 太陽池法利用碳酸鋰溶解度呈現負溫度效應

43、的特性，通過在鹽梯度太陽池中加熱高鋰成鹵太陽池法利用碳酸鋰溶解度呈現負溫度效應的特性，通過在鹽梯度太陽池中加熱高鋰成鹵獲得碳酸鋰。獲得碳酸鋰。鹽梯度太陽池從上到下由 3 層組成。上層為上對流層，主要成分為淡水，其溫度與環境溫度接近，對其下鹽梯度層起到保護作用；下層為下對流層，主要成分為飽和鹽溶液，具有吸熱和儲熱的功能；中間非對流層的鹽濃度隨著池深度的增加而不斷增加，利用淡水、鹵水折射率的不同，將熱能儲存于池底鹵水中，提高了下對流層的溫度。由于碳酸鋰的溶解度隨溫度升高而降低，而鹵水中其他鹽類溶解度的變化均與之相反，所以在下對流層升溫后，其他鹽類難以析出，而碳酸鋰會大量析出，在池底沉淀富集。在冬季

44、，鹵水中鋰濃度較高，且由于太陽池出色的儲熱能力，碳酸鋰仍能從鹵水中析出，從而能夠實現全年連續生產。圖圖 22：鹽梯度太陽池結構和功能示意圖：鹽梯度太陽池結構和功能示意圖 資料來源：乜貞等中國鹽湖鹵水提鋰產業化技術研究進展，天風證券研究所 太陽池提鋰工藝太陽池提鋰工藝因地制宜因地制宜、成本低廉，但生產過程受制于氣候、成本低廉，但生產過程受制于氣候、淡水供給量、鹵水類型等、淡水供給量、鹵水類型等 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 12 條件條件，推廣空間有限，推廣空間有限。西藏扎布耶鹽湖的鹵水類型為碳酸鹽型，其中的碳酸鋰易在傳統提取方法的各階段分散

45、析出，極不利于高品位鋰鹽的產業化開發，而太陽池法則解決了這個問題。太陽池法充分利用了青藏高原太陽能豐富、具備修建鹽田的地理條件等優勢，克服了高原地區交通不便、缺乏能源供給等困難，是因地制宜、低價環保的提鋰方法。但此法但此法的缺陷在于，需要充分的光照條件，淡水消耗量偏高，且僅適用于碳酸鹽型鹽湖的鹵水提的缺陷在于，需要充分的光照條件，淡水消耗量偏高，且僅適用于碳酸鹽型鹽湖的鹵水提鋰。鋰?？傮w來說，此法具有一定的局限性，僅適用于總體來說，此法具有一定的局限性，僅適用于西藏扎布耶鹽湖西藏扎布耶鹽湖，推廣空，推廣空間有限。間有限。1.3.6.煅燒法：實現鹽湖資源綜合利用，能耗較高煅燒法：實現鹽湖資源綜合

46、利用，能耗較高 煅燒法利用了氧化鎂的難溶性實現鋰鎂分離。煅燒法利用了氧化鎂的難溶性實現鋰鎂分離。該法以鹽田中蒸發濃縮、提鉀除硼后的含鋰鹵水為原料，采用噴霧干燥、高溫煅燒的方法得到含鋰氧化鎂，加水過濾浸取獲得含鋰溶液，最后加入純堿沉淀得到碳酸鋰。煅燒法一定程度上可以實現鹽湖資源的綜合利用，其局限在與能耗大、污染重。煅燒法一定程度上可以實現鹽湖資源的綜合利用，其局限在與能耗大、污染重。通過煅燒法可以獲得碳酸鋰產物，過程中還會產出氧化鎂、硼酸等副產品，一定程度上實現了鹽湖資源的綜合利用。但該工藝在煅燒環節需要消耗大量天然氣，且產生的氯化氫氣體會對設備造成嚴重腐蝕，使得生產過程能耗高、污染重。青海中信

47、國安鋰業發展有限公司曾使用青海中信國安鋰業發展有限公司曾使用該法提鋰該法提鋰，但其局限性限制了公司實際的產能規模，公司在二期新產線中已放棄了煅燒法工藝，而計劃采用“納濾膜反滲透+MVR 蒸發濃縮沉鋰工藝”。圖圖 23：煅燒法提鋰工藝流程圖：煅燒法提鋰工藝流程圖 資料來源：乜貞等中國鹽湖鹵水提鋰產業化技術研究進展，天風證券研究所 1.3.7.電化學法：電化學法：對電極材料和電解液存在一定要求，有待在產業化應用中驗證對電極材料和電解液存在一定要求，有待在產業化應用中驗證 電化學法利用鋰電池系統中的鋰插層電化學法利用鋰電池系統中的鋰插層/脫層原理提鋰。脫層原理提鋰。作為鋰捕獲材料，工作電極先從鹵水中

48、捕獲鋰離子，再將其釋放到溶液中回收，從而實現鋰元素的提取。這種方法可以避免傳統脫鋰過程中使用酸洗造成的材料溶損，增強了循環性能，是一種低能耗、高效率的提鋰技術。目前學界已探索出 LiFePO4/FePO4電極體系，實現了鹵水中鋰的選擇性提取，并正在將該技術往產業化推廣。使用電化學方法提取鋰的過程簡單、連續性好，回收過程不用添加其他化學試劑，幾乎不使用電化學方法提取鋰的過程簡單、連續性好，回收過程不用添加其他化學試劑，幾乎不引入雜質，產品的純度和回收率高引入雜質，產品的純度和回收率高。該法要求鋰捕獲材料具有優良的選擇性、高的鋰容量和長期穩定性。在電極上化學反應中需避免副反應，對電解液組成要求較高

49、，系統需要進一步優化，并在產業化應用中驗證適用性。并在產業化應用中驗證適用性。行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 13 圖圖 24：電化學法提鋰工藝原理電化學法提鋰工藝原理 資料來源：Gui Liu 等Novel approaches for lithium extraction from salt-lake brines:A review，乜貞等中國鹽湖鹵水提鋰產業化技術研究進展，天風證券研究所 各種鹽湖提鋰工藝各有優劣，生產過程中需要結合當地的氣候、地理條件、鹽湖鎂鋰比和濃度綜合選擇合適工藝路徑。表表 2：鹽湖提鋰常見工藝路徑鹽湖提鋰常見工藝

50、路徑 工藝路徑工藝路徑 適用場景適用場景 工藝優勢工藝優勢 工藝劣勢工藝劣勢 商業化鹽湖及其企業商業化鹽湖及其企業 沉淀法 低鎂鋰比 原理簡單、工藝相對成熟、直接生產成本低 需建設維護大規模鹽田，初始投資額大；不適合我國高鎂鋰比鹽湖 Atacama，Silver Peak 吸附法 高鎂鋰比 流程簡單、選擇性好、環境友好 淡水消耗量大，吸附劑通用性差 藍科鋰業（青海察爾汗湖）萃取法 高鎂鋰比 分離效率高、固定投資小，可在常溫常壓下進行 對設備腐蝕性大，有機溶劑的環保壓力大 青海柴達木興華鋰鹽有限公司（青海大柴旦鹽湖）膜分離法 高鎂鋰比 分離效果優秀，環境友好 所用膜維護成本高，且長期依賴進口 青

51、海鋰業（東臺吉乃爾）恒信融鋰（西臺吉乃爾）太陽池法 高濃度、低鎂鋰比、碳酸鹽型鹽湖 充分利用自然條件、環境友好 對氣候、淡水供給量、鹵水類型要求高，適用范圍較小 西藏礦業（西藏扎布耶鹽湖）煅燒法 高鎂鋰比 鎂、鋰、鹽酸綜合利用程度高 能耗大，設備腐蝕嚴重，環境污染大 青海中信國安鋰業（青海西臺吉乃爾）電化學法-高效、產品回收率高 對電極、電解液要求高，系統有待進一步優化-資料來源：劉東帆等鹽湖鹵水提鋰技術研究與發展，電池工業網公眾號，大柴旦行政委員會，中國膜工業協會公眾號等，天風證券研究所 1.3.8.“吸附“吸附+膜”工藝未來或成主流膜”工藝未來或成主流 綠色、經濟、適合國情，“吸附綠色、經

52、濟、適合國情，“吸附+膜”提鋰工藝在未來更具有發展前景。膜”提鋰工藝在未來更具有發展前景。我國鹽湖資源稟賦相較于國外鹽湖更差，主要表現為鎂鋰比高，部分地區鹽湖鋰濃度較低，不利于鋰的提取和分離?！拔?膜”的提鋰工藝對適合原鹵提鋰、選擇性好、污染低、產線建設達產速度快，滿足產業需求。我們認為該法或為未來鹽湖提鋰工藝的主流發展方向。我們認為，我們認為，尋找高效持久的吸附劑、實現膜的進口替代或將成為行業的核心壁壘所在。1.4.現有產能集中青海地區，未來產能正在積極部署現有產能集中青海地區，未來產能正在積極部署 青海鹽湖產能開發初具規模，西藏鹽湖資源開發有待加速。青海鹽湖產能開發初具規模，西藏鹽湖資源

53、開發有待加速。我國鹽湖主要分布在青海、西藏地區，如西臺吉乃爾鹽湖、察爾汗鹽湖、大柴旦鹽湖等。由于高原地區鹽湖開采存在氣候、技術、環保監管等方面的問題，我國早期鹽湖資源開發進程較為緩慢。近年來隨著鋰資源需求的不斷攀升和我國采鋰工藝的技術進步，我國鹽湖鋰資源的開采進程正在有力推進中。分地區來看，青海鹽湖現有產能分地區來看，青海鹽湖現有產能領先領先西藏。西藏。據不完全統計，據不完全統計，目前已在青海鹽湖青海鹽湖部署產能的企業有五礦鹽湖、鹽湖股份、藏格礦業等，各開采企業在青海的投產產能共約 11萬噸 LCE，未來規劃中待開發的產能共約 15 萬噸 LCE。西藏地區西藏地區由于氣候、環保、運輸條件更加苛

54、刻，鹽湖開發較晚，目前現有產能僅為 0.7 萬噸 LCE。隨著各大企業積極部署在 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 14 藏鹽湖產能，未來規劃產能有望達 20 萬噸 LCE。表表 3：我國青海、西藏地區鹽湖已投產及規劃開發產能我國青海、西藏地區鹽湖已投產及規劃開發產能 鹽湖 運營商 大股東（截至 2022 年 12 月 23日）鋰鹽產能（萬噸 LCE，截至 2022 年 11 月 6 日）現有 規劃 總產能 青海 一里坪 五礦鹽湖 五礦有色 51.00%1 2 3 察爾汗 鹽湖比亞迪 鹽湖股份 49.50%-3 3 鹽湖股份（藍科鋰業）青海省國

55、有資產投資管理有限公司 11.61%3 2 5 藏格礦業 西藏藏格創業投資集團有限公司 25.87%1-1 東臺吉乃爾 青海鋰資源 泰豐先行 49.50%2 1 3 西臺吉乃爾 中信國安鋰業 中信國安科技發展 100%1 2 3 恒信融 西安善美鋰業投資基金 45.22%2 0 2 大柴旦 興華鋰業 大華化工 51%0.3-0.3 金海鋰業 億緯鋰能 80%0.1 1.1 1.2 金緯新材料 金昆侖鋰業 51%-0.6 0.6 巴倫馬海 錦泰鋰業 錦泰鉀肥 100%0.7 23 2.73.7 小計 11.1 13.714.7 24.825.8 西藏 扎布耶 西藏礦業 西藏礦業資產經營有限公司1

56、9.99%0.5 1.2 1.7 拉果錯 紫金礦業 閩西興杭國有資產投資經營有限公司 23.11%-5 5 麻米錯 藏格礦業 西藏藏格創業投資集團有限公司 25.87%-10 10 結則茶卡 西藏城投 上海市靜安區人民政府國有資產監督管理委員會 47.78%-3 3 龍木錯 西藏城投 上海市靜安區人民政府國有資產監督管理委員會 47.78%-班嘎錯 西藏中鑫 賈立新 60.76%-捌千錯 金圓股份 金圓控股集團有限公司 29.7%0.2 0.81 11.2 小計 0.7 2020.2 20.720.9 合計合計 11.3 33.734.9 45.546.7 資料來源：各公司公告等，天風證券研究

57、所，不完全統計 2.提鋰材料市場提鋰材料市場具有潛力具有潛力，國產替代曙光將至，國產替代曙光將至 2.1.靜待產能釋放，鹽湖提鋰材料靜待產能釋放，鹽湖提鋰材料保持保持增量增量 膜分離法膜分離法技術工藝成熟，技術工藝成熟，鹽湖提鋰應用鹽湖提鋰應用值得期待值得期待。在鹽湖提鋰的技術工藝中，膜分離法是鹽湖提鋰中應用相對較多的方法之一。該方法主要是通過一種或多種膜材料進行梯度耦合，以實現提取低價鋰離子。膜分離法包括全膜法、吸附+膜法以及電滲析法等。隨著吸附設備和吸附劑等不斷發展，以吸附+膜法提取鋰資源也逐漸成為主流的應用方式，適用于鋰含量較低的鹽湖。此外，膜分離工藝還包括電滲析法，離子交換膜是核心耗材

58、，適合于高鎂鋰比鹽湖。膜材料是膜分離法最重要的構成部分，主要以超濾膜、納濾膜和反滲透膜為膜材料是膜分離法最重要的構成部分，主要以超濾膜、納濾膜和反滲透膜為代表的有機膜代表的有機膜應用應用主主。表表 4：鹽湖提鋰有機膜材料具體特征情況鹽湖提鋰有機膜材料具體特征情況 膜材料膜材料 孔徑范圍孔徑范圍 推動力推動力 透過物透過物 截留物截留物 適用場景適用場景 超濾膜 0.010.1 m 壓力差 水、溶劑小分子 膠體和超過截留分子量的分子 適用于固液或者大分子有機物分離，應用于已完成吸附解析的合格液中，過濾懸浮物粒等來降低納濾膜的污染和損耗概率 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正

59、文之后的信息披露和免責申明 15 納濾膜 0.0010.01 m 濃度差/壓力差 水、一價離子、多價離子 有機物、多價離子 當原料鹵水通過納濾膜時，能對小分子有機物，二價離子等與水、無機鹽進行分離，分離出鋰離子，得到低鎂鋰比的富鋰鹵水 反滲透膜 0.001m（半滲透性）濃度差/壓力差 水、溶劑 溶劑、溶質、溶解鹽 通過對溶液施加壓力克服溶劑的滲透壓，能夠過濾掉溶液中的金屬鹽、有機物等，通過分離低鎂鋰比的富鋰鹵水中的水和一價鋰離子，形成富鋰溶液 資料來源：唯賽勃招股說明書，山東省水處理協會公眾號，天風證券研究所 膜材料膜材料消費量保持增長，消費量保持增長，長期有望實現增量擴張。長期有望實現增量擴

60、張。根據 2021 年發表的中國膜產業發展概況及市場分析統計，2020 年我國膜產品消費情況中，反滲透膜和納反滲透膜和納濾膜市場份額占比濾膜市場份額占比超過超過 50%，超濾膜、微濾膜和電滲析膜各自占比超濾膜、微濾膜和電滲析膜各自占比 10%。根據 Global Info Research 統計數據顯示，2021 年全球納濾膜銷售額達 3.26 億美元，2016-2021 年復合增長率達 10.12%，預預計到計到 2025年全球納濾膜銷售額將達年全球納濾膜銷售額將達 5.55億美元億美元。鹽湖鹵水提鋰豐富了分離膜的使用場景，隨著鹽湖鹵水提鋰開發進程持續加快，膜產品使用量有望進一步增加，以反滲

61、透膜以反滲透膜和和納濾納濾膜膜為代表的為代表的分離膜分離膜或或將具有較大將具有較大的消費的消費潛力潛力。圖圖 25：全球納濾膜消費及預測情況全球納濾膜消費及預測情況（單位：億美元）（單位：億美元）圖圖 26：2020 年年我國膜產品市場我國膜產品市場消費消費結構情況（單位：結構情況（單位：%）資料來源：Global Info Research 公眾號，中國膜工業協會等，天風證券研究所 資料來源：鄭思偉等中國膜產業發展概況及市場分析，天風證券研究所 鋰資源產能或將釋放，鹽湖提鋰材料需求增量。鋰資源產能或將釋放，鹽湖提鋰材料需求增量。我們根據主要鹽湖提鋰公司公開數據測算，據不完全統計，截至 202

62、2 年 11 月 20 日，我國通過鹽湖膜法提鋰的投產產能超 10 萬噸，長期來看，我國已經處在規劃和建設中的年產量約 35 萬噸，鹽湖提鋰產能具有潛力。隨著我國鹽湖鋰資源開發進程逐步加快，我國鹽湖提鋰的產量或將穩定提升。圖圖 27：鹽湖鹽湖膜法膜法提鋰產能釋放情況（單位：萬噸提鋰產能釋放情況（單位：萬噸/年）年）資料來源：各公司公告，綠色能源網、wind、柴達木循環經濟試驗區網站，長江有色金屬網，證券日報網等，天風證券研2.0 2.2 2.5 2.8 2.8 3.3 3.7 4.2 4.8 5.6 6.3 7.2 0%2%4%6%8%10%12%14%16%01234567820162017

63、20182019202020212022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E全球納濾膜消費額（億美元）YoY反滲透膜 50%電滲析膜 10%微濾膜 10%超濾膜 10%其他 20%10 15 1 20 0510152025303540投產產能規劃產能青海西藏 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 16 究所 注：截至 2022 年 11 月 20 日，不完全統計 圖圖 28：青海青海鹽湖鹽湖吸附吸附+膜法膜法提鋰提鋰規劃產量規劃產量（單位：（單位：萬噸萬噸/年年）圖圖 29：西藏鹽湖吸附西藏鹽湖吸附+膜法提鋰規劃產量（單位

64、：萬噸膜法提鋰規劃產量（單位：萬噸/年）年）資料來源：各公司公告，鉅大鋰電網，綠色能源網、Equatorcn、wind、柴達木循環經濟試驗區網站等，天風證券研究所 注：截至 2022 年 11 月 20 日，不完全統計 資料來源：各公司公告，長江有色金屬網，證券日報網等，天風證券研究所 注：截至 2022 年 11 月 20 日，不完全統計 材料替換周期較短，需求有望實現持續放量。材料替換周期較短，需求有望實現持續放量。在進行鹽湖提鋰過程中，通過膜分離技術降低鎂濃度，原料鹵水通過納濾膜和反滲透膜產出富鋰溶液，高鹽度鹽湖鹵水對于膜的穩定性和耐酸堿性提出更高要求，納濾膜和反滲透膜在提鋰中損耗較多。

65、納濾膜和反滲透膜等膜材料替換周期相對較短，納濾膜一般使用壽命為35年，在個別使用環境苛刻的工藝段，使用壽命為 12 年。在吸附+膜法的鹽湖提鋰過程中，吸附劑每年需要更新補充的容量大約為 5%10%?？傮w來看，膜材料和總體來看，膜材料和吸附劑吸附劑的替換周期相對較短，存量需求的替換周期相對較短，存量需求相對相對穩定。穩定。圖圖 30：膜法鹽湖提鋰膜法鹽湖提鋰的的鹵水處理原理圖鹵水處理原理圖 資料來源：唯賽勃招股說明書，天風證券研究所 膜材料方面，膜材料方面，按照單萬噸提鋰需要消耗 4,0005,000 個納濾膜測算，我們測算我國當前投產產能的納濾膜需求量達 4.35.4 萬個，我們預計未來我國納

66、濾膜需求量將達到 18.222.8萬個。吸附劑方面，吸附劑方面，按照單萬噸鋰礦需要消耗 500600 噸吸附劑測算，我們測算我國當前實際產量的吸附劑需求量達 0.50.6 萬噸，我們預計未來我國吸附劑的需求量將達到2.32.7 萬噸。隨著我國鹽湖提鋰產能逐漸釋放，鹽湖提鋰材料市場具有一定的增量空間。2,14%2,14%1,7%5,34%3,20%1.7,11%西臺吉乃爾一里坪東臺吉乃爾察爾汗巴倫馬大柴旦1.2,6%10,49%1,5%3,15%5,25%扎布耶麻米錯捌千錯結則茶卡拉果錯 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 17 圖圖 31：我國鹽

67、湖提鋰納濾膜需求量預測我國鹽湖提鋰納濾膜需求量預測（單位：（單位：萬個萬個）圖圖 32：我國鹽湖提鋰我國鹽湖提鋰吸附劑吸附劑需求量預測需求量預測（單位：（單位：萬噸萬噸）資料來源：各公司公告，綠色能源網、wind、柴達木循環經濟試驗區網站，長江有色金屬網，證券日報網等，天風證券研究所 注：不完全統計 資料來源：各公司公告，綠色能源網、wind、柴達木循環經濟試驗區網站，長江有色金屬網，證券日報網等，天風證券研究所 注：不完全統計 2.2.潛在市場潛在市場空間空間，鹽湖提鋰材料市場可期，鹽湖提鋰材料市場可期 市場規模持續增加，市場規模持續增加，“十四五”期間“十四五”期間具有較大具有較大增長空間

68、。增長空間。根據 Global Info Research 統計數據顯示，我國膜材料產業市場規模不斷增長，由 2011 年的 422 億元增長至 2021 年的 3,222億元，2011-2021 年復合增長率達 22.54%，2022 年膜材料產業市場規?；驅⑦_ 3,600 億元?！笆奈濉逼陂g，我國新能源市場有望保持快速發展的趨勢，對于鋰資源的需求將進一步增大，鋰資源作為國家戰略儲備資源，以青海和西藏為主的國內鹽湖開發范圍有望擴大。隨著鹽湖鹵水提鋰技術的應用逐漸成熟，我國膜產業的市場規模將不斷增大隨著鹽湖鹵水提鋰技術的應用逐漸成熟，我國膜產業的市場規模將不斷增大。據。據鄭思偉等鄭思偉等中國

69、膜產業發展概況及市場分析中國膜產業發展概況及市場分析 測算，測算，預計到預計到 2025 年我國膜產業市場規模將達年我國膜產業市場規模將達 5,000億元，到億元，到 2035 年年我國我國膜產業膜產業總產值將達總產值將達 8,00010,000 億元，市場增量空間億元，市場增量空間較大較大。圖圖 33：2011-2022E 我國我國膜產業市場規模膜產業市場規模（單位：億元）（單位：億元）圖圖 34：我國：我國膜產業市場規模膜產業市場規模預測情況（單位：億元）預測情況（單位：億元）資料來源：Global Info Research 公眾號，亞洲環保網，前瞻產業研究院，中國膜產業市場前瞻與投資戰

70、略規劃分析報告等，天風證券研究所 注：2018、2021 年市場規模分別采用 2017-2019 年和 2020-2022 年（E）的復合增速測算 資料來源：上海泉瑞水處理設備有限公司官網，鄭思偉等中國膜產業發展概況及市場分析，天風證券研究所 鹽湖提鋰鹽湖提鋰推動推動膜產業膜產業快速快速發展，發展，行業行業保持增長潛力。保持增長潛力。由于我國鋰資源集中分布于青海和西藏等鹽湖之中，“吸附+膜”法開發鋰資源成為常用工藝之一，隨著鋰資源的產能不斷釋放和國產膜材料技術成熟，膜材料的耐酸堿性和通量性逐漸提升，我國納濾膜和吸附劑市場具有廣闊的增量空間。根據國產納濾膜根據國產納濾膜 0.4 萬元萬元/個個的

71、價格的價格測算，測算，我們預計未來我們預計未來我國我國用于鹽用于鹽湖提鋰的湖提鋰的國產國產納濾膜市場空間納濾膜市場空間約約為為 79 億元億元，納濾膜材料的市場，納濾膜材料的市場具備具備增長潛力增長潛力。根據根據藍曉藍曉科技科技 2021 年年吸附劑吸附劑 2.8 萬元萬元/噸噸的價格測算，的價格測算，我們預計未來我們預計未來我國用于鹽湖提鋰的我國用于鹽湖提鋰的吸附劑吸附劑市市場空間場空間約為約為 68 億元。億元。吸附+膜法相比于全膜法具有成本優勢，我們我們測算測算吸附吸附+膜法成本膜法成本較較全膜法全膜法可降低約可降低約 8%，利用吸附，利用吸附+膜法膜法提取鋰資源提取鋰資源有助于節省開發

72、成本有助于節省開發成本。4.3 14.0 18.2 5.4 17.5 22.8 0510152025投產產能規劃產能總產能最低情景最高情景0.5 1.7 2.3 0.6 2.1 2.7 0.00.51.01.52.02.53.0投產產能規劃產能總產能最低情景最高情景0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000201120122013201420152016201720182019202020212022E中國膜產業市場規模（億元）YoY2,773 5,000 8,00010,00002,0004,0006

73、,0008,00010,00012,000201920252035中國膜產業市場規模（億元）行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 18 圖圖 35：我國鹽湖提鋰我國鹽湖提鋰國產國產納濾膜納濾膜市場空間市場空間預測（單位：預測（單位：億元億元）圖圖 36：我國鹽湖提鋰國產吸附劑市場空間預測（單位：億元）我國鹽湖提鋰國產吸附劑市場空間預測（單位：億元）資料來源：各公司公告，綠色能源網、wind、柴達木循環經濟試驗區網站，長江有色金屬網，證券日報網等，天風證券研究所 注：假設鹽湖提鋰的膜材料全部采用國產膜替代進口膜，不完全統計 資料來源：各公司公告，綠色

74、能源網、wind、柴達木循環經濟試驗區網站，長江有色金屬網，證券日報網等，天風證券研究所 注：假設鹽湖提鋰的膜材料全部采用國產吸附劑替代進口，不完全統計 圖圖 37：鹽湖提鋰全膜法與吸附鹽湖提鋰全膜法與吸附+膜法成本空間膜法成本空間預測預測（單位：億元）（單位：億元）資料來源：各公司公告，綠色能源網、wind、柴達木循環經濟試驗區網站，長江有色金屬網，證券日報網等，天風證券研究所 注：不完全統計 在鹽湖提鋰工段中，在鹽湖提鋰工段中，吸附段與膜段吸附段與膜段價值占比較大。價值占比較大。吸附+膜法提取鋰資源主要包括吸附段和膜段等。據此測算，我們預計我國我們預計我國吸附吸附+膜法提鋰膜法提鋰中中吸附

75、段吸附段的總投資價值的總投資價值或或將達到將達到 4691億元億元，膜段的總投資價值或將達到，膜段的總投資價值或將達到 91137 億元。億元?？傮w來看，我國吸附材料和膜材料的需求量不斷擴張，投資價值逐漸顯現，吸附+膜法提鋰的市場空間廣闊。圖圖 38：我國我國吸附吸附+膜膜提鋰提鋰法法吸附段的總投資價值吸附段的總投資價值（單位：億元）（單位：億元）圖圖 39：我國我國吸附吸附+膜膜提鋰提鋰法法膜膜段的總投資價值段的總投資價值（單位：億元）單位：億元）資料來源：各公司公告，綠色能源網、wind、柴達木循環經濟試驗區網站，長江有色金屬網，證券日報網等，天風證券研究所 注：產能情景采用吸附+膜法的披

76、露產能，不完全統計 資料來源：各公司公告，綠色能源網、wind、柴達木循環經濟試驗區網站，長江有色金屬網，證券日報網等，天風證券研究所 注：產能情景采用吸附+膜法的披露產能，不完全統計 1.7 5.6 7.3 2.1 7.0 9.1 0.01.02.03.04.05.06.07.08.09.010.0投產產能規劃產能總產能最低情景最高情景1.5 4.9 6.4 1.8 5.8 7.6 0.01.02.03.04.05.06.07.08.09.0投產產能規劃產能總產能最低情景最高情景28 91 119 26 84 109 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0投產產

77、能規劃產能總產能全膜法吸附+膜法11 35 46 21 70 91 0102030405060708090100投產產能規劃產能總產能最低最高21 70 91 32 105 137 020406080100120140160投產產能規劃產能總產能最低最高 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 19 2.3.把握政策機遇，把握政策機遇，國產國產替代進程不斷提速替代進程不斷提速 2.3.1.基礎材料基礎材料需求需求及及國產國產化化現狀現狀 反滲透膜和納濾膜均為多層復合結構，由無紡布基材、聚砜支撐層和脫鹽層組成，主要原材料為無紡布、聚砜以及聚酰胺等高性能

78、塑料產品。其中，無紡布需要聚丙烯、聚酯、粘膠纖維等纖維材料。生產耐用、高通性的膜材料需要高性能的基礎材料作支撐，國產化進程中需要基礎材料實現自主生產。目前由于我國部分基礎材料尚未實現技術突破以及產能供給不足，導致部分基礎材料仍需依賴進口，這對膜材料國產替代進程會產生不利影響。因此，我國亟需解決基礎材料“卡脖子”的關鍵問題。圖圖 40：反滲透膜基本結構示意圖反滲透膜基本結構示意圖 圖圖 41：無紡布生產主要纖維用料占比無紡布生產主要纖維用料占比情況情況（單位：（單位：%）資料來源：水天藍環保公司官網（http:/），天風證券研究所 資料來源：煙臺宇鑫農業科技有限公司官網，天風證券研究所 圖圖 4

79、2：近幾年我國無紡布進口數量情況（單位：噸）近幾年我國無紡布進口數量情況（單位：噸）圖圖 43：我國無紡布進口平均單價走勢（單位：萬元我國無紡布進口平均單價走勢（單位：萬元/噸）噸）資料來源：wind，天風證券研究所 資料來源：wind，天風證券研究所 注：人民幣兌美元匯率采用月度平均匯率 聚丙烯粒料價格總體穩定，產能逐漸釋放。聚丙烯粒料價格總體穩定，產能逐漸釋放。2016 年以來，我國聚丙烯粒料的參考價格維持震蕩波動，整體處于 0.601.15 萬元/噸的價格區間內，市場價格上漲并不劇烈。與此同時，我國聚丙烯粒料產能持續保持增長，由 2016 年的 1987.01 萬噸抬升至 2022 年至

80、今的 3457萬噸，2016-2021 年產能復合增長率達到 8.42%，2021 年我國聚丙烯粒料實際產量達 2,434萬噸。隨著新裝置產能不斷釋放，我國聚丙烯粒料的自給率有望進一步提高。62%24%8%6%聚丙烯聚酯粘膠纖維其他2423 2683 3277 4281 5093 4506 0%5%10%15%20%25%30%35%0100020003000400050006000201720182019202020212022年9月浸涂其他材料制無紡布YoY9.45 3.46 2345678910201720182019202020212022浸涂的其他材料制無紡布未浸涂其他材料制無紡布

81、行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 20 圖圖 44：我國我國聚丙烯粒料聚丙烯粒料和和粘膠短纖粘膠短纖價格價格走勢走勢（單位：（單位：萬元萬元/噸噸）圖圖 45：我國：我國聚丙烯粒料聚丙烯粒料產能及產量釋放情況產能及產量釋放情況（單位：（單位：萬噸萬噸）資料來源：wind，天風證券研究所 資料來源：wind，天風證券研究所 注：2022 年的進口及出口數量的數據時間截止到 2022 年 9 月末 聚酰胺價格維持高位，聚酰胺價格維持高位，國產國產替代替代已見已見曙光曙光。我國 2021 年以來，聚酰胺（PA66）進口均價開始呈現大幅上漲趨勢，202

82、2 年 9 月，聚酰胺進口均價已經上升至約 2.9 萬元/噸，相較2021 年年初增長了 53.12%。聚酰胺（PA66）供給仍然不足，我國聚酰胺（PA66）和聚酰胺（PA6）產品用量比僅為 1:10，遠不及歐美等發達國家 1:1 的產品用量比，聚酰胺（PA66）供給嚴重不足。究其原因，主要是生產聚酰胺（PA66）的關鍵原材料己二腈的生產技術被國外壟斷，進口價格相對高昂。2021 年我國己二腈年產能僅有 10 萬噸，年產量和年消費量分別為 6.5 萬噸、31.2 萬噸，仍然高度依賴進口。圖圖 46：我國我國聚酰胺聚酰胺(PA66)進口進口價格價格均價均價情況情況（單位：（單位：萬萬元元/噸）噸

83、）圖圖 47：我國我國聚酰胺聚酰胺進口及出口數量情況（單位：萬噸）進口及出口數量情況（單位：萬噸）資料來源：wind，天風證券研究所 注：人民幣兌美元匯率采用月度平均匯率 資料來源：wind，天風證券研究所 注：2022 年的進口及出口數量的數據時間截止到 2022 年 9 月末 近些年，我國始終在進行己二腈國產化的項目攻關工作。2022 年年 7 月，國內首臺套丁二月，國內首臺套丁二烯法己二腈工業化生產項目成功產出己二腈優級產品，徹底打破國外技術壟斷，將烯法己二腈工業化生產項目成功產出己二腈優級產品，徹底打破國外技術壟斷，將補充國補充國內內聚酰胺（聚酰胺（PA66）生產短板，隨著設備產能逐漸

84、釋放，國產替代進程）生產短板，隨著設備產能逐漸釋放，國產替代進程提速提速，國產己二腈，國產己二腈產量增長產量增長空間較為廣闊空間較為廣闊。圖圖 48：我國我國聚酰胺（聚酰胺（PA66）產量及產能情況產量及產能情況（單位：萬（單位：萬噸噸）圖圖 49：我國我國己二腈進口量己二腈進口量及國內產量及國內產量情況（單位：萬噸）情況（單位：萬噸）資料來源：金財晚報，中國合成樹脂協會官網，華經產業研究院等，天風證 資料來源：金財晚報，中國合成樹脂協會官網，華經產業研究院，天風證券研0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.02016201720182019202020212022粘膠

85、短纖（1.5D/38mm）聚丙烯粒料（萬元/噸）1798 1860 2078 2233 2550 2434 2132 1987 2163 2233 2343 2842 2977 3457 050010001500200025003000350040002016201720182019202020212022至今產量（萬噸）產能（萬噸）2.92 1.79 0.00.51.01.52.02.53.03.5200520072009201120132015201720192021聚酰胺（PA66）均價（萬元/噸）-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%010203040506070

86、2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022進口數量出口數量YoY（進口）YoY（出口）-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%010203040506020112012201320142015201620172018201920202021產量產能YoY（產量）YoY（產能）14 22 28 29 25 26 3 05101520253035201520162017201820192020己二腈進口量產量 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明

87、 21 券研究所 究所 圖圖 50：我國國產我國國產聚酰胺（聚酰胺（PA66）產）產能競爭格局能競爭格局（截至（截至 2022 年年 2 月末）月末）資料來源：中國合成樹脂協會官網，華經產業研究院等，天風證券研究所 需求旺盛，高端需求旺盛，高端聚砜聚砜材料仍待技術突破材料仍待技術突破。聚砜材料作為納濾膜等膜產品的重要構成材料，需求量逐漸增長，據隆眾咨詢預計，未來五年我國聚砜材料需求量保持 8-10%的增速。國產聚砜材料的性能存在不足，高端聚砜材料仍依靠進口，2021 年國內 71%的市場份額被索爾維、巴斯夫兩大海外巨頭占據。國內國內聚砜聚砜材料生產商主要為優巨新才、沃特股份等，材料生產商主要為

88、優巨新才、沃特股份等，高高端端聚砜聚砜材料實現國產化材料實現國產化對于膜材料完全自主對于膜材料完全自主生產生產具有重要具有重要影響影響，進口替代市場，進口替代市場具有潛力具有潛力。圖圖 51：2021 年全球聚砜材料產能情況年全球聚砜材料產能情況（單位：（單位：%）圖圖 52：我國我國初級多硫化物、聚砜初級多硫化物、聚砜產品進出口情況（單位：萬噸）產品進出口情況（單位：萬噸）資料來源：隆眾咨詢，天風證券研究所 資料來源：wind，天風證券研究所 注：2022 年的進口及出口數量的數據時間截止到 2022 年 9 月末 鋰資源鋰資源價格價格爬升，國產化替代需求爬升，國產化替代需求加快加快。近幾年

89、，隨著新能源汽車逐漸發展，鋰資源的需求程度越來越旺盛，由于鋰資源產量難以滿足市場需求，2021 年以來我國碳酸鋰價格呈現較大幅度的上漲。根據 Wind 數據統計，截至 2022 年 11 月 17 日，我國國產 99.5%電池級碳酸鋰價格達 57 萬元/噸，國產 99%工業級碳酸鋰價格達 54.5 萬元/噸。而我國在鹽湖提鋰過程中，膜材料和吸附劑作為吸附+膜法的關鍵耗材，實現膜材料和吸附劑的國產化對于我國戰略資源安全具有重要價值。因此，因此，在膜材料和吸附劑在膜材料和吸附劑生產過程中生產過程中，聚丙烯粒料、聚聚丙烯粒料、聚砜砜等組成原料等組成原料的技術攻關十分關鍵，高品質原料的的技術攻關十分關

90、鍵，高品質原料的自給程度自給程度仍需進一步提高仍需進一步提高。49%21%11%10%5%4%神馬股份華峰化學遼陽興家江蘇華洋尼龍優纖科技新力新材41%30%8%8%7%4%1%1%0.4%索爾維巴斯夫住友優巨新材沃特股份浩然特塑金發科技帕斯礬其他-150%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%02468101214161995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021進口數量出口數量YoY(進口)YoY(出口)行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文

91、之后的信息披露和免責申明 22 圖圖 53：近幾年近幾年國產碳酸鋰價格走勢國產碳酸鋰價格走勢情況（單位：萬元情況（單位：萬元/噸）噸）圖圖 54：近幾年國產氫氧化鋰價格走勢情況（單位：萬元近幾年國產氫氧化鋰價格走勢情況（單位：萬元/噸）噸）資料來源：wind，安泰科，天風證券研究所 注：電池級碳酸鋰價格為國產 99.5%鋰產品的平均值，工業級碳酸鋰價格為國產 99%鋰產品的平均值 資料來源：wind，天風證券研究所 國產替代逐步國產替代逐步實現，實現，基礎材料與膜產品基礎材料與膜產品均有突破。均有突破?；A材料基礎材料方面方面，中國化學與齊翔騰達合作設立天辰齊翔新材料有限公司，成功研發出丁二烯

92、法己二腈制備技術，2022 年 7 月，年產 20 萬噸丁二烯法己二腈的裝置開車成功，并產出己二腈優級產品。我們預計未來我國己二腈產能或將有效釋放，對于膜產品核心材料聚酰胺（PA66）大規模生產具有重要價值。2014 年，優巨新材于建成年產 1000 噸的聚砜系列（PPSU）產品生產線，掌握聚芳醚砜關鍵技術、配方、工藝及裝備等完整的核心技術，實現全系列聚砜產品（PPSU、PES、PSU）產業化生產。根據數據統計，2021 年我國國內聚砜需求量為 0.9 萬噸，雖然聚砜年產能達1.78 萬噸，但是國內實際年產量僅為 0.2 萬噸，仍有 0.7 萬噸市場缺口依賴進口。隨著國內產能和生產量逐漸擴張，

93、預計到 2025 年我國聚砜可以覆蓋缺口，但是受限于裝置技術水平，聚砜實際高端產品仍無法滿足需求，國產聚砜替代進程仍道阻且長。圖圖 55：國產國產己二腈己二腈及及可支持可支持聚酰胺聚酰胺產能情況（單位：萬噸產能情況（單位：萬噸/年）年）圖圖 56：我國我國聚砜聚砜材料需求量及產材料需求量及產能能情況（單位：萬噸情況（單位：萬噸/年年）資料來源：財經 News 官網，鄭州博展會展官網，天風證券研究所 資料來源：艾邦高分子公眾號，石化行業走出去聯盟公眾號，天風證券研究所 注：2025 年國內產能按照當前披露規劃建設產能預測 膜產品方面膜產品方面，碧水源采用聚乙烯多孔材料，替代傳統無紡布和聚砜支撐層

94、，開發并生產出UDF 高效選擇性納濾膜，成功解決高端分離膜核心原材料依賴進口的問題，該 PENF 納濾膜兼具高選擇性、高通量、抗污染、耐溶劑的特性，比傳統納濾膜在成本上可降低約 30%。2021 年已經建立以聚乙烯（PE）隔膜為基膜的納濾膜生產線，實際年產能達到 500 萬平方米。2022 年 5 月，碧水源中標五礦鹽湖 1 萬噸/年碳酸鋰納濾膜采購項目，該鹽湖提鋰項目采用國產膜替代進口，對解決國內鹽湖提鋰納濾膜長期依賴進口的問題有重要意義。綜合來看，我國已經在己二腈、聚砜以及聚酯等基礎材料方面實現國產技術突破綜合來看，我國已經在己二腈、聚砜以及聚酯等基礎材料方面實現國產技術突破，隨著研，隨著

95、研發經費不斷投入和研發持續推進，未來基礎材料的國產替代程度有望得到提高，這將為吸發經費不斷投入和研發持續推進，未來基礎材料的國產替代程度有望得到提高，這將為吸附劑和膜產品的國產化生產帶來更多幫助附劑和膜產品的國產化生產帶來更多幫助。國產納濾膜等膜產品的技術開發和生產工藝也國產納濾膜等膜產品的技術開發和生產工藝也在持續改良，越來越多企業有望為國產膜產品制造貢獻先進的生產工藝。在持續改良，越來越多企業有望為國產膜產品制造貢獻先進的生產工藝。2.3.2.國產膜國產膜材料材料價值端成本價值端成本測算測算 01020304050602019-042019-102020-042020-102021-042

96、021-102022-042022-10碳酸鋰電池級碳酸鋰工業級碳酸鋰0102030405060201720182019202020212022國產56.5%氫氧化鋰國產電池級氫氧化鋰10 132 187 20 265 375 05010015020025030035040020212025E2030E己二腈產能可支持聚酰胺（PA66）產能0.9 1.3 1.8 4.6 0.01.02.03.04.05.020212025E需求量國內產能 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 23 本報告測度了國產膜材料等使用價值成本，綜合考慮成本端和質量端兩方面

97、因素，測算出不同情景下國產膜等使用價值成本。根據主要上市公司膜生產成本構成的測算，我們假設直接材料、人工成本和制造費用分別占總成本的 70%、10%和 20%。其中，我們假設無紡布和聚砜占直接材料成本的 60%，其他材料占比達 40%。依據主要材料成本下降幅度、平均使用壽命提升幅度以及使用質量效能將國產膜細分 5 個情景，實際測算國產膜材料的等使用價值成本情況。表表 5：國產膜材料等國產膜材料等使用使用價值成本價值成本測算情景假設測算情景假設情況情況 國產膜國產膜 進口膜進口膜 情景 1 國產化替代，主要材料（無紡布和聚砜）成本下降 30%；其他保持基本假設 基本假設值 情景 2 國產化替代，

98、主要材料（無紡布和聚砜）成本下降 30%；國產膜使用壽命提高 25%；其他保持基本假設 情景 3 國產化替代，主要材料（無紡布和聚砜）成本下降 30%；國產膜使用壽命提高 25%；使用質量效能與進口膜持平；其他保持基本假設 情景 4 國產化替代，主要材料（無紡布和聚砜）成本下降 30%；國產膜使用壽命提高 50%；使用質量效能與進口膜持平；其他保持基本假設 情景 5 國產化替代，主要材料（無紡布和聚砜）成本下降 50%；國產膜使用壽命提高 50%；使用質量效能與進口膜持平；其他保持基本假設 資料來源：各公司公告，綠色能源網、wind、柴達木循環經濟試驗區網站，長江有色金屬網，證券日報網等，天風

99、證券研究所 在基本假設情況下，國產膜和進口膜的等使用價值成本分別為 8889 元和 8000 元。雖然國產膜具有價格優勢，但由于使用壽命和質量較差，在相同鹽湖提鋰量下，國產膜等使用價值的實際成本高于進口膜成本。情景 1 至 5 中，國產膜等使用價值成本分別為 7333 元、5867 元、5280 元、4400 元和 4027 元。綜合來看，綜合來看，增強增強國產膜國產膜的的競爭優勢競爭優勢需要關注需要關注成本和質量成本和質量兩方面兩方面。成本成本方面方面，隨著隨著無紡布、無紡布、聚砜以及聚酰胺等關鍵原材料逐步實現國產化替代，聚砜以及聚酰胺等關鍵原材料逐步實現國產化替代，膜生產的材料成本具有較大

100、的下降空膜生產的材料成本具有較大的下降空間，對于間，對于提高國產膜的競爭優勢具有提高國產膜的競爭優勢具有重要作用。重要作用。質量方面質量方面，國產膜國產膜想要打開國內市場想要打開國內市場且且打打破進口膜破進口膜的的長期壟斷，長期壟斷，關鍵關鍵需要提高需要提高膜產品膜產品質量，質量，通過通過提升其高通量和耐腐蝕等特性，不提升其高通量和耐腐蝕等特性，不斷斷延長使用壽命和增強使用質量效能。延長使用壽命和增強使用質量效能。表表 6：國產膜材料等國產膜材料等使用使用價值成本價值成本測算結果測算結果 類型類型 細分項細分項 國產膜國產膜 情景情景 1 情景情景 2 情景情景 3 情景情景 4 情景情景 5

101、 進口膜進口膜 單位單位 成本端 總成本 4000 3300 3300 3300 3300 3020 8000 元/個 直接材料 2800 2100 2100 2100 2100 1820 5600 元 無紡布 1120 588 588 588 588 420 2240 元 聚砜 560 392 392 392 392 280 1120 元 其他材料 1120 1120 1120 1120 1120 1120 2240 元 人工成本 400 400 400 400 400 400 800 元 制造費用 800 800 800 800 800 800 1600 元 質量端 平均使用壽命 2 2

102、2.5 2.5 3 3 4 年 使用質量效能 90%90%90%100%100%100%100%價值端價值端 等使用價值等使用價值 成本成本 8889 7333 5867 5280 4400 4027 8000 元元 資料來源：各公司公告，綠色能源網、wind、柴達木循環經濟試驗區網站，長江有色金屬網，證券日報網等，天風證券研究所 注：等使用價值成本指提取同等量鋰資源所消耗的成本，在等使用價值成本測算中主要考慮成本端和質量端兩方面因素。假設國產膜平均使用壽命 2 年，進口膜 4年；國產膜的使用質量效能可以達到進口膜的 90%；無紡布成本測算參考圖 41 的比例結構。行業行業報告報告|行業深度研

103、究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 24 3.膜工藝集成商和膜材料生產企業的價值膜工藝集成商和膜材料生產企業的價值 3.1.材料端企業發展歷史材料端企業發展歷史 3.1.1.吸附劑廠商吸附劑廠商 藍曉科技主營業務為研發、生產和銷售吸附分離功能的高分子材料并提供應用解決方案。藍曉科技主營業務為研發、生產和銷售吸附分離功能的高分子材料并提供應用解決方案。公司成立于 2001 年，自設立以來，依托自身的技術優勢和行業經驗，不斷加強技術研發，優化和完善產品體系及經營模式。業務領域最初為環保、化工，后逐步延申至制藥、工業水處理、濕法煉金等，技術實力和市場地位穩步提升。公司于 2003

104、 年建立特種樹脂工廠，2012 年、2017 年分別獲得西安市科學技術獎、國家科學技術進步獎，2018 年公司在鹽湖鹵水提鋰技術取得突破，同時與藏格鋰業、錦泰鋰業簽訂 10.46 億元合同。隨后公司又陸續與西藏國能、億緯鋰能達成合作協議，業績進入飛速上升期。公司提供吸附劑產品的同時，也從事系統裝置的集成業務。圖圖 57：公司產品和服務應用領域及代表用戶公司產品和服務應用領域及代表用戶 圖圖 58：公司產品體系優化進程圖：公司產品體系優化進程圖 資料來源：藍曉科技招股說明書，天風證券研究所 資料來源：藍曉科技招股說明書，天風證券研究所 表表 7：藍曉科技在國內與多家公司達成鹽湖提鋰項目藍曉科技在

105、國內與多家公司達成鹽湖提鋰項目 企業企業 產品產品 產能（產能（t/at/a）合同金額（萬元）合同金額（萬元）錦泰鋰業 碳酸鋰 3,000 46,783.7 碳酸鋰 4,000 62,378.3 藏格鋰業 碳酸鋰 10,000 57,804.7 五礦鹽湖 碳酸鋰 1,000 2,280.9 碳酸鋰 4,000 4970 國能礦業 氫氧化鋰 10,000-鹽湖比亞迪 碳酸鋰 600-金海鋰業 碳酸鋰 10,000 45,611.2 西藏珠峰 碳酸鋰 25,000 65,000 金昆侖鋰業 碳酸鋰 5,000 11,400 合計合計 72,600 292,228.8 資料來源：各公司公告等，天風證

106、券研究所 注：部分-表示尚未找到公開資料信息 爭光股份為爭光股份為國內離子交換樹脂行業的重點骨干企業國內離子交換樹脂行業的重點骨干企業。公司成立于 1996 年 2 月，專業研發、生產、銷售離子交換樹脂和大孔吸附樹脂，產品的應用主要涉及電廠、核能、石油、化工、輕工、醫藥、食品、飲料、冶金、環保、生物等領域。公司于 2002 年加入“國際水質協會（WQA）”組織，成為國內較早參加 WQA 組織的樹脂生產廠家。2006 年 6 月，公司被認定為“國家火炬計劃重點高新技術企業”稱號。2022 年，公司應用于鹽湖提鋰樹脂合成技術的研發已準備進入中試階段，鋰提取吸附材料小試樣品已達到國內同類產品技術標準

107、要求。行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 25 3.1.2.膜材料廠商膜材料廠商 久吾高科為國內陶瓷膜領域領軍企業，主營產品為久吾高科為國內陶瓷膜領域領軍企業，主營產品為陶瓷膜、有機膜等材料為核心的陶瓷膜、有機膜等材料為核心的膜集成膜集成技術整體解決方案技術整體解決方案。公司于 1997 年成立，2017 年在創業板上市。經過在以陶瓷膜為核心的膜分離技術領域逾十八年的持續投入和積累，公司在技術水平、生產能力、產品應用市場等方面均實現了跨越式發展。公司現已擁有 108 項膜分離技術相關專利（其中發明專利65 項），自主掌握了包括陶瓷膜材料制備、膜組

108、件與成套設備開發及多領域的膜分離技術應用工藝在內的全面技術體系。截至 2021 年 6 月，公司陶瓷膜產品已有 3.8 萬平/年的產能。公司利用膜材料、膜組件領域的核心技術優勢，繼續開展對于公司利用膜材料、膜組件領域的核心技術優勢，繼續開展對于高效吸附材料高效吸附材料的研究，的研究，產品包括鈉鋰、鎂鋰分離鋁系吸附劑及鈦系吸附劑。圖圖 59：公司在膜法和吸附法提鋰方面具有效率和成本優勢：公司在膜法和吸附法提鋰方面具有效率和成本優勢 資料來源：久吾高科公司官網，天風證券研究所 啟迪清源啟迪清源（北京）（北京）聚焦膜分離技術，專注在鹽湖提鋰、海水淡化、物料分離濃縮、市政工聚焦膜分離技術，專注在鹽湖提

109、鋰、海水淡化、物料分離濃縮、市政工程、工業水處理等領域的應用開發。程、工業水處理等領域的應用開發。公司成立于 2000 年 7 月，在鹽湖提鋰方面，公司團隊深耕青海，在 2016 年以來先后參與了藍科鋰業 1+2 萬噸/年碳酸鋰產線的膜法鎂鋰分離+濃縮項目、鹽湖股份一萬噸/年碳酸鋰一期膜法鎂鋰分離項目、藏格鋰業 1 萬噸/年碳酸鋰的氯化鋰分離濃縮裝置提供、青海中信國安鋰業 2,000 噸/年碳酸鋰膜法中試項目。圖圖 60：啟迪清源鹵水鈉鎂分離工藝：啟迪清源鹵水鈉鎂分離工藝 資料來源：啟迪清源公司官網，天風證券研究所 沃頓科技沃頓科技為國內反滲透膜領域龍頭企業。為國內反滲透膜領域龍頭企業。沃頓科

110、技原名南方匯通，核心業務為膜業務。作為反滲透膜國家相關標準制定單位，公司致力于反滲透、納濾、超濾膜片及膜組件的研發、制造和服務，擁有膜片制造的核心技術和強大的系統設計能力。公司前身為鐵道部貴陽車輛工廠，2006 年公司聯合設立時代沃頓，從此開始探索膜行業。2014 年，公司實施重大資產重組，主營業務轉為以膜法水處理業務為主、植物纖維業務為輔。公司已規?；a包括海水淡化膜、抗污染膜、抗氧化膜、納濾膜、物料分離膜和家用膜等 20 多個系列 200多個規格的膜產品，是目前國內品種最全的反滲透干式膜元件生產制造商和服務商。行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責

111、申明 26 唯賽勃為提鋰產業中反滲透膜和納濾膜及其膜元件提供商。唯賽勃為提鋰產業中反滲透膜和納濾膜及其膜元件提供商。公司目前主要產品包括反滲透膜及納濾膜系列產品、膜元件壓力容器、復合材料壓力罐等，是國內極少數同時具備三大類產品研發及規?；a能力的企業，致力于成為國際領先的膜分離技術核心部件供應商。公司處于膜分離技術產業鏈的上游，為下游各類型膜分離技術應用領域提供核心部件公司處于膜分離技術產業鏈的上游，為下游各類型膜分離技術應用領域提供核心部件，是膜產業鏈中的核心價值環節。公司成立于 2001 年，2011 年完成股份制改革，正式更名為“上海唯賽勃環?？萍脊煞萦邢薰尽?。公司核心技術全部來源于

112、自主研發，深刻理解、洞悉、布局行業未來發展方向。公司已經成為啟迪清源、上海城投、華能電力、寶武集團、上海電氣、三達膜等國內知名企業膜分離技術部件供應商。三達膜是中國膜技術開發與應用領域的三達膜是中國膜技術開發與應用領域的開拓者開拓者。公司從上世紀 90 年代開始從事過程工業先進膜分離應用工藝開發，將國外先進膜技術引入國內并進行大規模工業化應用。公司針對中國過程工業生產企業亟需解決的產品收率低、純度不高，分離過程資源消耗大、污染物排放多等問題，對癥下藥、量身定制開發了一系列適合特種分離要求的膜應用工藝及與之適配的先進膜材料，從而搭建了先進膜材料及設備與廣大膜應用企業之間溝通的橋梁，進而推動了先進

113、膜材料與設備在食品飲料、醫藥化工、生物發酵、石油冶金、污水處理與廢水資源化等領域的應用。上游反向延伸至膜技術產業的基礎領域膜材料供給側，創新研制了多種符合市場需求、功能特性優異、具有自主知識產權及國內領先水平的先進無機非金屬膜材料與高性能復合膜材料，構建了一條涵蓋“膜材料-膜組件-膜設備-膜軟件-膜應用”的膜產業鏈。公司為主攻膜材料研發生產的科技創新型企業，同時也從事膜系統同時也從事膜系統集成工作。集成工作。圖圖 61：三達膜與多個行業公司達成合作關系三達膜與多個行業公司達成合作關系 資料來源：三達膜公司官網，天風證券研究所 3.1.3.膜工藝集成商膜工藝集成商 碧水源是一家集膜材料研發、膜設

114、備制造、膜工藝應用于一體的高科技環保企業碧水源是一家集膜材料研發、膜設備制造、膜工藝應用于一體的高科技環保企業。公司成立于 2001 年，于 2010 年在深交所創業板上市，目前已發展成為世界一流的膜技術企業，凈資產超過 250 億元。按照公司目前的生產能力，可實現年生產能力為微濾膜和超濾膜1800 萬、納濾膜和反滲透膜 1200 萬。公司參與了多個水環境敏感地區的治理，建成數千項膜法水處理工程和數百個國家水環境重點治理工程，近年來利用其技術優勢加快了鹽湖提鋰技術的探索與創新，已具備成熟的鹽湖提鋰全套技術，產品可完全替代進口。2022年，公司中標五礦鹽湖有限公司1萬噸/年碳酸鋰納濾膜采購項目，

115、中標價格為612.5萬元。我們認為，公司中標該項目證明了公司的成熟技術在鹽湖提鋰領域實現應用。倍杰特為國內領先的水處理綜合服務商，近年來利用領先技術優勢進軍鹽湖提鋰領域。倍杰特為國內領先的水處理綜合服務商，近年來利用領先技術優勢進軍鹽湖提鋰領域。作為一家具備綜合性水處理方案的總承包供應商，公司利用高鹽水分鹽中的技術和經驗，探索鹽湖提鋰產業中的膜材料集成業務。公司具備專有定制化高強度膜的技術，所用的膜根據項目情況和業主要求而定，主要為公司獨立開發設計并從日本東麗定制的 GRT 系列高強度反滲透膜為主。公司利用高鹽水分鹽領域的技術和經驗積累的優勢，有望降低提鋰項目投運資成本，為在鹽湖提鋰領域擴大企

116、業影響力起到很好的開端作用。2021 年，公司中標了東華工程科技有限公司的西藏扎布耶鹽湖萬噸提鋰項目的全部 5 個標段，合同金額達到 2.76 億元。在碳中和、碳達峰引領的綠色能源時代，未來鹽湖鋰資源開發力度趨于增大，倍杰特有望利用自身技術和經驗優勢，持續拓展相關業務。行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 27 3.2.國產企業奮力追趕，進口替代漸入佳境國產企業奮力追趕，進口替代漸入佳境 我國膜產品銷售中，50%的市場被反滲透膜（RO）與納濾膜（NF）占據，且膜法提鋰工藝中主要運用反滲透膜與納濾膜這兩類膜，因此本節對競爭格局的討論圍繞這兩類膜而展開

117、?？v觀全球企業，縱觀全球企業，國外企業起步較早國外企業起步較早，現階段占據較大市場份額，現階段占據較大市場份額。在反滲透膜和納濾膜市場上，國外企業起步較早，其利用豐富的行業經驗和先進的研發、生產技術，占據了全球大部分市場空間。典型企業為美國杜邦水處理（原陶氏化學有限公司）、日東電工集團/美國海德能公司、日本東麗、科氏、蘇伊士（原美國通用水處理）等。我國反滲透膜及納濾膜市場曾長期依賴進口，被國外企業所壟斷。多數國內膜企業規模小、資金少、研發能力弱。前瞻研究院調研結果顯示，截至 2018 年我國膜企業年產值億元以上的企業僅占 4%左右。圖圖 62：國內反滲透膜市場份額（國內反滲透膜市場份額（截至截

118、至 2022 年）年）圖圖 63：2018 年中國膜企業產值規模分布情況年中國膜企業產值規模分布情況 資料來源：中研網，天風證券研究所 資料來源：前瞻產業研究院，唯賽博招股說明書，天風證券研究所 近觀近觀國產國產企業企業市場市場，反滲透膜市場集中度較低。，反滲透膜市場集中度較低。依據 Frost&Sullivan 數據，2020 年我國反滲透膜市場規?？傆嫾s 82 億元。前瞻產業研究院依據各公司年報數據對反滲透膜市場份額進行了測算，結果顯示沃頓科技、三達膜、津膜科技、唯賽勃等為我國反滲透膜主要生產商，其中沃頓科技為龍頭企業，2020 年市場份額約為 7.77%。市場集中度方面，國產市場集中度方

119、面，國產反滲透膜企業市場集中度較低。反滲透膜企業市場集中度較低。2020 年，我國反滲透膜 CR3/CR5 分別為 14.01%/17.01%，市場格局較為分散。我們認為主要原因或是反滲透膜行業屬于高新技術，存在較高的技術壁壘和行業技術附加值。因此，當下我國國產反滲透膜行業集中度具備明顯提升空間。當下我國國產反滲透膜行業集中度具備明顯提升空間。圖圖 64：2020 年中國反滲透膜行業市場規模年中國反滲透膜行業市場規模 圖圖 65：2018 年中國膜企業產值規模分布情況年中國膜企業產值規模分布情況 資料來源：Frost&Sullivan，前瞻產業研究院，天風證券研究所 資料來源：Frost&Su

120、llivan，前瞻產業研究院，天風證券研究所 國內企業的技術進步國內企業的技術進步預計預計將將推動國產膜逐步實現進口替代，膜性能與膜材損耗仍需優化。推動國產膜逐步實現進口替代，膜性能與膜材損耗仍需優化。相對于進口膜，國產膜具有較高成本優勢，但國產膜性能有待提升、膜材料損耗較大，在鋰資源需求大、價位高的背景下，鹽湖提鋰廠商追求高產量，性能穩定的進口膜廣受青睞。國內企業的技術進步國內企業的技術進步預計預計將推動膜材料進口替代率不斷提升。將推動膜材料進口替代率不斷提升。國內高校和科研院所自主研發的科研成果從實驗室不斷向產業化轉移，部分企業陸續開展原創創新研究，取得了一系列專有技術或知識產權，在膜材料

121、的分離機理和制備工藝方面實現了重大突破，產品性能提升顯著，產品競爭能力不斷增強。相關企業將依托產品技術優勢和本土化優勢逐步擠占國際巨頭的市場份額，逐步實現膜產業的國產替代；同時，隨著自身技術、品牌、資金實70%15%10%5%美國海德能公司、陶氏化學公司美國科氏、美國GE、韓國世韓、日本東麗國產膜其他85%9%4%2%500萬左右1000萬以上一億元以上其他其他,82.41%沃頓科技,7.77%三達膜,4.19%津膜科技,2.05%唯賽勃,1.72%華自科技,1.28%久吾高科,0.57%國產巨頭,17.58%其他沃頓科技三達膜津膜科技唯賽勃華自科技久吾高科 行業行業報告報告|行業深度研究行業

122、深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 28 力的不斷提高和充實，相關企業積極進入海外市場，在全球范圍內開展市場競爭并取得了良好的業績表現，市場空間不斷增長。國外大型企業積極搶占國內市場，中小型企業逐漸涌現。國外大型企業積極搶占國內市場，中小型企業逐漸涌現。一方面，許多國外大型膜材料企業更加關注國內市場，跨國公司憑借資本和技術優勢積極搶占膜材料在中國的應用市場；另一方面，隨著中國在膜材料相關領域的技術突破和技術擴散進程不斷加快，中國涌現出一批中小企業，憑借產品差異化優勢和價格優勢積極參與市場競爭，未來膜材料市場可能面臨愈發激烈的競爭格局。4.風險提示風險提示 宏觀政策風宏觀政策風險。

123、險。宏觀政策方向發生改變，可能會導致鹽湖鋰資源開采進度放緩，西藏的鹽湖提鋰項目建設會不及預期。產能釋放不及預期產能釋放不及預期。由于西藏的鹽湖提鋰項目審批尚處于等待階段，青海和西藏兩地項目建設進程較慢，有可能會影響鹽湖提鋰資源的產能抬升情況。國產替代進程不及預期國產替代進程不及預期。鹽湖提鋰的基礎材料研發和批量生產需要時間，如果核心技術難以突破或者產業鏈產能釋放較小，會影響吸附劑和膜材料的國產替代進程。需求增速放緩風險需求增速放緩風險。下游新能源車銷量不及預期，對于鋰資源的需求出現下滑，鋰資源價格出現大幅下跌，可能會影響鹽湖提鋰產業的發展進程。測算具有一定主觀性。測算具有一定主觀性。鹽湖提鋰材

124、料市場空間和國產替代成本壓價的測算過程中，對于膜材料成本比例結構、使用壽命等進行較多假設，具有一定的主觀性，僅供參考。行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 29 分析師聲明分析師聲明 本報告署名分析師在此聲明：我們具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，本報告所表述的所有觀點均準確地反映了我們對標的證券和發行人的個人看法。我們所得報酬的任何部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體投資建議或觀點有直接或間接聯系。一般聲明一般聲明 除非另有規定，本報告中的所有材料版權均屬天風證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資咨詢

125、業務資格）及其附屬機構（以下統稱“天風證券”）。未經天風證券事先書面授權，不得以任何方式修改、發送或者復制本報告及其所包含的材料、內容。所有本報告中使用的商標、服務標識及標記均為天風證券的商標、服務標識及標記。本報告是機密的，僅供我們的客戶使用，天風證券不因收件人收到本報告而視其為天風證券的客戶。本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但天風證券對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦?？蛻魬攲?/p>

126、本報告中的信息和意見進行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業、財務、稅收等方面咨詢專家的意見。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，天風證券及/或其關聯人員均不承擔任何法律責任。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告出具日的觀點和判斷。該等意見、評估及預測無需通知即可隨時更改。過往的表現亦不應作為日后表現的預示和擔保。在不同時期，天風證券可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。天風證券的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。天風證券沒

127、有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。天風證券的資產管理部門、自營部門以及其他投資業務部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。特別聲明特別聲明 在法律許可的情況下，天風證券可能會持有本報告中提及公司所發行的證券并進行交易，也可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行、財務顧問和金融產品等各種金融服務。因此，投資者應當考慮到天風證券及/或其相關人員可能存在影響本報告觀點客觀性的潛在利益沖突，投資者請勿將本報告視為投資或其他決定的唯一參考依據。投資評級聲明投資評級聲明 類別類別 說明說明 評級評級 體系體系 股票投資評級 自報告日后的 6 個月內，相對同期滬 深 300 指數的

128、漲跌幅 行業投資評級 自報告日后的 6 個月內，相對同期滬 深 300 指數的漲跌幅 買入 預期股價相對收益 20%以上 增持 預期股價相對收益 10%-20%持有 預期股價相對收益-10%-10%賣出 預期股價相對收益-10%以下 強于大市 預期行業指數漲幅 5%以上 中性 預期行業指數漲幅-5%-5%弱于大市 預期行業指數漲幅-5%以下 天風天風證券研究證券研究 北京北京 ?？诤？?上海上海 深圳深圳 北京市西城區佟麟閣路 36 號 郵編：100031 郵箱： 海南省?？谑忻捞m區國興大道 3 號互聯網金融大廈 A 棟 23 層 2301 房 郵編：570102 電話：(0898)-65365390 郵箱： 上海市虹口區北外灘國際 客運中心 6 號樓 4 層 郵編：200086 電話：(8621)-65055515 傳真：(8621)-61069806 郵箱： 深圳市福田區益田路 5033 號 平安金融中心 71 樓 郵編：518000 電話：(86755)-23915663 傳真：(86755)-82571995 郵箱：