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1、xx 政府投資項目建設有望進一步擴大 建筑建材 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 2 證券研究報告 行業研究 行業周報 建筑建材建筑建材 任菲菲 建筑建材行業首席分析師 執業編號：S1500522020002 聯系電話：13046033778 郵 箱： 段良弨 建筑建材行業研究助理 聯系電話：13910500006 郵 箱： 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街9號院1號樓 郵編：100031 政府投資項目建設有望進一步擴大政府投資項目建設有望進一步擴大 2023 年 03 月 06 日本期內容提要:本期內容提要:行業：行

2、業：基建依然是今年經濟穩增長重要抓手?；ㄒ廊皇墙衲杲洕€增長重要抓手。根據政府工作報告，我國今年發展目標是國內生產總值增長 5%左右，要堅持穩字當頭、穩中求進，保持政策連續性針對性，加強各類政策協調配合，形成共促高質量發展合力。今年政策主基調以穩為主，基建則是經濟穩增長的重要抓手，基建投資增速有望繼續維持高位運行。從項目資金角度看，今年擬安排地方政府專項債券 3.8 萬億元（22 年為 3.65 萬億元），赤字率擬按 3%（22 年為 2.8%）安排，均高于去年計劃水平，政府投資類項目資金壓力有望得到緩解。同時我國項目儲備充足，十四五重大項目規劃眾多，政府投資項目新開工與施工進度有望提速。建

3、筑業商務活動復蘇，“疫后”時代行業改善明顯。建筑業商務活動復蘇，“疫后”時代行業改善明顯。建筑業景氣水平升至高位景氣區間。2 月份各地工程項目集中開復工，建筑業施工進度加快，建筑業商務活動指數為 60.2%，高于上月 3.8 個百分點。從企業用工看，從業人員指數升至 58.6%，高于上月 5.5 個百分點，建筑業企業用工量明顯增加。從市場預期看，業務活動預期指數為 65.8%，連續三個月位于高位景氣區間，建筑業企業對市場發展保持樂觀。防災減災工作持續推進，減隔震行業有望在市政回暖之際迎來提速。防災減災工作持續推進，減隔震行業有望在市政回暖之際迎來提速。防災減災已連續多年在政府工作報告中有所提及

4、，今年政府工作報告提出防災減災等城鄉基礎設施仍有明顯薄弱環節。加之土耳其大地震引發深思，建筑抗震安全尤為重要，減隔震作為目前建筑抗震最有效的技術方式，當前正值推廣之期，有望助力城鄉基礎設施防災減災能力提升。我國建設中國特色國有企業估值體系背景下，國有企業提估值預期有望進我國建設中國特色國有企業估值體系背景下，國有企業提估值預期有望進一步提升。一步提升。報告提出深化國資國企改革，提高國企核心競爭力。堅持分類改革方向，處理好國企經濟責任和社會責任關系，完善中國特色國有企業現代公司治理。國有企業在國民經濟地位十分重要，尤其 A 股建筑類企業中國有企業市值占比約 8 成，新簽訂單占有率在過去幾年持續提

5、升。2022年國有企業改革三年行動圓滿收官，新一輪深化國企改革行動有望在今年出臺，同時今年國資委對央企發展任務目標提出更高的質量要求，增加ROE 和收現比的指標要求有助于提升國有企業的收入質量。今年是“一帶一路”十周年，海外工程訂單有望提速。今年是“一帶一路”十周年，海外工程訂單有望提速。2013 年 11 月，“推進絲綢之路經濟帶、海上絲綢之路建設，形成全方位開放新格局”作為一項重大決策部署，被寫入中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定，并通過黨的十八屆三中全會審議，標志著“一帶一路”戰略全面形成；2017 年 5 月，首屆“一帶一路”國際合作高峰論壇成功舉辦；2019 年4 月，第二屆

6、“一帶一路”國際合作高峰論壇成功舉辦。從歷史訂單數據來看，17、19 年或受益于“一帶一路”國際合作高峰論壇的成功舉辦，一帶一oOmNZV8ZeUfVqUeXwV8OaObRsQqQnPtQiNqQnOlOrRoRaQpPzRwMsOnMxNqMtP 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 3 路沿線國家對外承包工程新簽訂單合同額兩次創歷史新高，2023 年是“一帶一路”倡議提出十周年，第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇有望在今年成功舉辦，更多海外工程項目有望落地，海外工程訂單有望實現提速。減隔震行業近期邏輯更新如下：減隔震行業近期邏輯更新如下：1）短期拐點：提速拐點即將來臨）短期拐點

7、：提速拐點即將來臨 行業拐點：隔震訂單轉化周期較短，一般隔震訂單轉化周期較短，一般 3-6 個月即可確認收入，因此項個月即可確認收入，因此項目開工端節奏至關重要。目開工端節奏至關重要。隨著疫情防控政策優化，之前受疫情影響的市政類房建項目有望加速開工，同時，防疫導致地方財政吃緊的情況逐步緩解，將有利于項目資金支持增加。我們認為今年民生補短板等結構性基建項目仍是重點建設領域，學校和醫院開工建設有望提速，各地重點/重大項目/專項債納入眾多學校醫院等市政項目，建設任務受疫情影響，進度有所延遲，但并非缺失，疊加減隔震行業立法擴容邏輯帶來的內生高增長特征，我們認為行業提速拐點即將來臨。業績保障度：規模不斷

8、擴大，疫情制約下的訂單開工轉化問題與原材料運輸問題有望逐步消退，轉化率與出貨量有望雙雙提升。2）中長期邏輯：條例驅動下的）中長期邏輯：條例驅動下的 10 倍行業擴張倍行業擴張 行業擴容：去年 9 月建設工程抗震管理條例正式執行，減隔震技術強制執行主力范圍由云南擴張到全國“高烈度區”“地震重點監視防御區”學校、醫院等“八類”建筑。行業正處于條例驅動下的擴容周期內。行業趨勢預判：隨著標準規范逐步落地，低標準低價格低利潤競爭的小企業有望加速出清，龍頭護城河將越來越深。3）多樣化需求：有利于鞏固估值韌性）多樣化需求：有利于鞏固估值韌性 突破純基建下游，迎來新需求，由此前學校、醫院等主力需求延伸至數據中

9、心、精密儀器企業廠房、酒廠、LNG、博物館等。行業發展迫切性：行業發展迫切性：建筑減隔震技術屬于“柔性抗震”，具備最優抗震效果+經濟性+提高得房率+降碳等優質特征，是發達國家預防地震時首先選擇的抗震方式，我國以前多采用傳統抗震，即“硬碰硬”，目前正在加速推廣減隔震技術。近期行業政策不斷向好：近期行業政策不斷向好：北京強制性建筑減隔震地方標準建筑工程減隔震技術規程已于 2022 年 12 月 29 日發布，并將于 2023 年 7 月 1 日執行，標準趨嚴趨勢較為明確。此外，為加強對建設工程質量檢測的管理，為加強對建設工程質量檢測的管理，住建部制定建設工程質量檢測管理辦法，自住建部制定建設工程質

10、量檢測管理辦法，自 2023 年年 3 月月 1 日起施日起施行。其中要求：行。其中要求：1、任何單位和個人不得明示或者暗示檢測機構出具虛假、任何單位和個人不得明示或者暗示檢測機構出具虛假檢測報告，不得篡改或者偽造檢測報告。檢測報告，不得篡改或者偽造檢測報告。2、檢測機構應當單獨建立檢測、檢測機構應當單獨建立檢測結果不合格項目臺賬。結果不合格項目臺賬。3、非建設單位委托的檢測機構出具的檢測報告不、非建設單位委托的檢測機構出具的檢測報告不得作為工程質量驗收資料。得作為工程質量驗收資料。行業標準及工程質量檢測報告等相關要求不斷加強，減隔震產品保障性將行業標準及工程質量檢測報告等相關要求不斷加強，減

11、隔震產品保障性將 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 4 有所提升，對于具備高質量屬性的減隔震行業而言，該賽道在我國目前處有所提升，對于具備高質量屬性的減隔震行業而言，該賽道在我國目前處于推廣階段，龍頭企業先發優勢明顯，具備更高技術儲備，護城河有望進于推廣階段，龍頭企業先發優勢明顯，具備更高技術儲備，護城河有望進一步加深。建議關注震安科技（工信部首批“專精特新”小巨人企業），一步加深。建議關注震安科技（工信部首批“專精特新”小巨人企業），市場環境優化背景下行業龍頭優勢進一步凸顯。建議關注其他相關優質上市場環境優化背景下行業龍頭優勢進一步凸顯。建議關注其他相關優質上市公司時代新材、天

12、鐵股份、科順股份等。市公司時代新材、天鐵股份、科順股份等。水泥：水泥市場需求繼續恢復水泥：水泥市場需求繼續恢復 本周全國水泥市場價格環比小幅上漲 0.04%。價格上漲地區為廣東地區，幅度 20-30 元/噸；價格回落區域主要是遼寧大連和江西南昌，幅度 15-20元/噸。下周價格方面，或受益于企業部分熟料生產線仍在執行錯峰生產或停窯檢修，隨著下游需求恢復，庫存不斷下降，水泥價格有望延續上行態勢。價格：價格：截至 2023 年 3 月 3 日，全國主要城市水泥價格 435 元/噸，環比+0.04%，同比-15.16%。出貨率：出貨率：2 月底 3 月初，國內水泥市場需求繼續恢復，其中華東、華南、華

13、北、和華中地區下游需求恢復較好，出貨率分別提升約 10 個百分點。開工率：開工率：截至 2023 年 3 月 2 日，全國水泥開工率為 47.22%，環比+3.15pct，同比+7.24pct。庫容比：庫容比：截至 2023 年 3 月 3 日，全國水泥庫容比為 61.69%，環比-3.5pct，同比-2.31pct。玻璃：浮法需求好轉，光伏終端電站啟動緩慢玻璃：浮法需求好轉，光伏終端電站啟動緩慢 5mm 浮法玻璃價格：5mm 浮法玻璃價格：截至 2023 年 3 月 2 日，全國 5mm 浮法白玻價格為90.15 元/重箱，環比+0.6%，同比-27.23%。光伏玻璃價格：光伏玻璃價格：截至

14、 2023 年 3 月 3 日，光伏 3.2mm 鍍膜玻璃(均價）為25.5 元/平方米，環比-1.92%，同比-1.92%，光伏 2.0mm 鍍膜玻璃(均價）為 18.5 元/平方米，環比-2.63%，同比-7.5%，2.0mm 原片玻璃(均價）為13 元/平方米，環比-1.89%，同比+5.05%。玻璃庫存：玻璃庫存：截至 2023 年 3 月 2 日，全國（小口徑）玻璃庫存為 5325 萬重箱，環比+0%，同比+43%；全國（大口徑）玻璃庫存為 7102 萬重箱，環比+1%，同比+52%。浮法玻璃價差：浮法玻璃價差：截至 2023 年 3 月 2 日，5mm 浮法玻璃天然氣價差為 24.

15、18元/重箱，環比+0.8%，同比-76.36%；5mm 浮法玻璃石油焦價差為 26.96 元/重箱，環比-2.86%，同比-62.27%；5mm 浮法玻璃重油價差為 11.14 元/重箱，環比-11.82%，同比-80.05%。光伏玻璃差價：光伏玻璃差價：截至 2023 年 3 月 3 日，3.2mm 鍍膜玻璃天然氣價差 90.44元/重箱，環比-4.04%，同比-10.7%，2.0mm 鍍膜玻璃天然氣價差 46.69 元/重箱，環比-7.53%，同比-26.79%，2.0mm 原片玻璃天然氣價差 12.31 元/重箱，環比-15.4%，同比-23.6%。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 h

16、ttp:/ 5 投資建議：投資建議：建議重點關注基建產業鏈中手握優質訂單且具備資金實力的建筑央國企龍頭，如中國建筑、中國鐵建、中國中鐵、中國交建、四川路橋、山東路橋、安徽建工等；錯峰停窯疊加需求逐步回升的預期，水泥價格有望企穩回升，建議關注水泥板建材方面，如海螺水泥、冀東水泥、華新水泥等；工信部綠色建材推動下建議關注震安科技、中材國際；“保交樓”政策持續發力下竣工有望迎來邊際改善，地產復蘇預期下，建議持續關注浮法玻璃復蘇及消費建材頭部企業復蘇機會，相關標的如旗濱集團、三棵樹、東方雨虹、堅朗五金、兔寶寶、北新建材等；建議關注長期景氣度較高的玻纖板塊，后續供需格局有望改善，建議關注山東玻纖、中國巨

17、石、長海股份、中材科技等；光伏快速發展背景下建議關注亞瑪頓、金晶科技、硅寶科技、回天新材；電力投資提速下建議關注中國電建、中國能建。減隔震提速下建議關注震安科技（工信部首批“專精特新”小巨人企業）、天鐵股份、時代新材、科順股份。風險因素：基建、房地產投資大幅下滑，原材料成本大幅波動。風險因素：基建、房地產投資大幅下滑，原材料成本大幅波動。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 6 目 錄 一、行業觀點.9 二、水泥行業數據跟蹤.12(一)價格.12 1.主要城市水泥價格.12 2.全口徑水泥價格.12(二)供給.13 1.全國水泥產量.13 2分區域產量.14(三)需求.15 1.水泥

18、出貨率.15 2.水泥開工率.16(四)庫存.18 三、玻璃行業數據跟蹤.20(一)價格.20 1.5mm浮法白玻.20 2.光伏玻璃.21(二)庫存.22(三)成本.22(四)利潤（差價）.23 1.5mm浮法玻璃.23 2.光伏玻璃.24 三、鋼材、工程機械、建筑訂單數據跟蹤.25(一)鋼材.25 1.螺紋鋼.25 2.線材.26(二)工程機械.28(三)建筑訂單.28 1.月度訂單數據.28 2.季度訂單數據.30 四、風險提示.31 圖表 目 錄 圖表 1 全國主要城市水泥價格（元/噸）.12 圖表 2 主要城市水泥價格（元/噸）.12 圖表 3 全國水泥價格（元/噸）.12 圖表 4

19、 全口徑水泥價格（元/噸）.13 圖表 5 全口徑水泥價格（元/噸）.13 圖表 6 全國全口徑水泥價格（元/噸）.13 圖表 7 全國水泥產量（萬噸）.13 圖表 8 華北水泥產量（萬噸）.14 圖表 9 東北水泥產量（萬噸）.14 圖表 10 華東水泥產量（萬噸）.14 圖表 11 中南水泥產量（萬噸）.14 圖表 12 西北水泥產量（萬噸）.14 圖表 13 西南水泥產量（萬噸）.14 圖表 14 水泥出貨率.15 圖表 15 地區水泥出貨率.15 圖表 16 全國水泥出貨率.15 圖表 17 華北水泥出貨率.15 圖表 18 東北水泥出貨率.15 圖表 19 華東水泥出貨率.16 圖表

20、 20 華中水泥出貨率.16 圖表 21 華南水泥出貨率.16 圖表 22 西南水泥出貨率.16 圖表 23 西北水泥出貨率.16 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 7 圖表 24 水泥開工率.17 圖表 25 水泥開工率（分區域）.17 圖表 26 全國水泥開工率.17 圖表 27 華北水泥開工率.17 圖表 28 東北水泥開工率.17 圖表 29 西北水泥開工率.18 圖表 30 華東水泥開工率.18 圖表 31 中南水泥開工率.18 圖表 32 西南水泥開工率.18 圖表 33 水泥庫容比（%）.18 圖表 34 水泥庫容比（分區域）.19 圖表 35 全國水泥庫容比.19

21、 圖表 36 華北水泥庫容比.19 圖表 37 東北水泥庫容比.19 圖表 38 西北水泥庫容比.19 圖表 39 華東水泥庫容比.19 圖表 40 中南水泥庫容比.20 圖表 41 西南水泥庫容比.20 圖表 42 5mm 浮法白玻價格（元/重箱）.20 圖表 43 5mm 浮法白玻地區價格（元/重箱）.21 圖表 44 全國 5mm 浮法白玻價格（元/重箱）.21 圖表 45 光伏玻璃價格（元/平方米）.21 圖表 46 光伏玻璃價格（元/平方米）.21 圖表 47 光伏 3.2mm 鍍膜玻璃（元/平方米）.21 圖表 48 全國（小口徑）玻璃庫存（萬重箱）.22 圖表 49 全國（大口徑

22、）玻璃庫存（萬重箱）.22 圖表 50 各式玻璃成本.22 圖表 51 純堿成本（元/噸）.22 圖表 52 石油焦成本（元/噸）.22 圖表 53 重油成本（元/噸）.23 圖表 54 天然氣成本（元/m2）.23 圖表 55 5mm 浮法玻璃差價（元/重箱）.23 圖表 56 5mm 浮法玻璃天然氣價差（元/重箱）.23 圖表 57 5mm 浮法玻璃石油焦價差（元/重箱）.23 圖表 58 5mm 浮法玻璃重油價差（元/重箱）.24 圖表 59 光伏玻璃差價（元/重箱）.24 圖表 60 3.2mm 鍍膜玻璃以天然氣為燃料的價差（元/重箱）.24 圖表 61 3.2mm 原片玻璃以天然氣為

23、燃料的價差（元/重箱）.24 圖表 62 2.0mm 鍍膜玻璃以天然氣為燃料的價差（元/重.25 圖表 63 2.0mm 原片玻璃以天然氣為燃料的價差（元/重箱）.25 圖表 64 螺紋鋼數據（萬噸）.25 圖表 65 螺紋鋼產量（萬噸）.26 圖表 66 螺紋鋼社會庫存（萬噸）.26 圖表 67 螺紋鋼鋼廠庫存（萬噸）.26 圖表 68 螺紋鋼總庫存（萬噸）.26 圖表 69 螺紋鋼表觀消費量（萬噸）.26 圖表 70 線材數據（萬噸）.27 圖表 71 線材產量（萬噸）.27 圖表 72 線材社會庫存（萬噸）.27 圖表 73 線材鋼廠庫存（萬噸）.27 圖表 74 線材總庫存（萬噸）.2

24、7 圖表 75 線材表觀消費量（萬噸）.28 圖表 76 挖掘機開工小時數（小時）.28 圖表 77 挖掘機國內當月銷量增速跟蹤（%）.28 圖表 78 建筑央企訂單情況跟蹤（月度數據，億元）.29 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 8 圖表 79 中國建筑訂單情況跟蹤（億元）.29 圖表 80 中國電建訂單情況跟蹤（億元）.29 圖表 81 中國中冶訂單情況跟蹤（億元）.30 圖表 82 中國化學訂單情況跟蹤（億元）.30 圖表 83 建筑央企訂單情況跟蹤（季度數據，億元）.30 圖表 84 建筑央企訂單情況跟蹤（季度數據）.31 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/

25、 9 一、行業觀點 行業：行業：基建依然是今年經濟穩增長重要抓手。根據政府工作報告，我國今年發展目標是國內生產總值增長 5%左右，要堅持穩字當頭、穩中求進，保持政策連續性針對性，加強各類政策協調配合，形成共促高質量發展合力。今年政策主基調以穩為主，基建則是經濟穩增長的重要抓手，基建投資增速有望繼續維持高位運行。從項目資金角度看，今年擬安排地方政府專項債券 3.8 萬億元（22 年為 3.65 萬億元），赤字率擬按 3%（22 年為 2.8%）安排，均高于去年計劃水平，政府投資類項目資金壓力有望得到緩解。同時我國項目儲備充足，十四五重大項目規劃眾多，政府投資項目新開工與施工進度有望提速。建筑業商

26、務活動復蘇，“疫后”時代行業改善明顯。建筑業景氣水平升至高位景氣區間。2 月份各地工程項目集中開復工，建筑業施工進度加快，建筑業商務活動指數為 60.2%，高于上月 3.8 個百分點。從企業用工看，從業人員指數升至 58.6%，高于上月 5.5 個百分點，建筑業企業用工量明顯增加。從市場預期看，業務活動預期指數為 65.8%，連續三個月位于高位景氣區間，建筑業企業對市場發展保持樂觀。防災減災工作持續推進，減隔震行業有望在市政回暖之際迎來提速。防災減災已連續多年在政府工作報告中有所提及，今年政府工作報告提出防災減災等城鄉基礎設施仍有明顯薄弱環節。加之土耳其大地震引發深思，建筑抗震安全尤為重要，減

27、隔震作為目前建筑抗震最有效的技術方式，當前正值推廣之期，有望助力城鄉基礎設施防災減災能力提升。我國建設中國特色國有企業估值體系背景下，國有企業提估值預期有望進一步提升。報告提出深化國資國企改革，提高國企核心競爭力。堅持分類改革方向，處理好國企經濟責任和社會責任關系，完善中國特色國有企業現代公司治理。國有企業在國民經濟地位十分重要，尤其 A 股建筑類企業中國有企業市值占比約 8 成，新簽訂單占有率在過去幾年持續提升。2022 年國有企業改革三年行動圓滿收官，新一輪深化國企改革行動有望在今年出臺，同時今年國資委對央企發展任務目標提出更高的質量要求，增加 ROE 和收現比的指標要求有助于提升國有企業

28、的收入質量。今年是“一帶一路”十周年，海外工程訂單有望提速。2013 年 11 月，“推進絲綢之路經濟帶、海上絲綢之路建設，形成全方位開放新格局”作為一項重大決策部署，被寫入中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定，并通過黨的十八屆三中全會審議，標志著“一帶一路”戰略全面形成；2017 年 5 月，首屆“一帶一路”國際合作高峰論壇成功舉辦；2019 年 4 月，第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇成功舉辦。從歷史訂單數據來看，17、19 年或受益于“一帶一路”國際合作高峰論壇的成功舉辦，一帶一路沿線國家對外承包工程新簽訂單合同額兩次創歷史新高，2023 年是“一帶一路”倡議提出十周年，第三屆“

29、一帶一路”國際合作高峰論壇有望在今年成功舉辦，更多海外工程項目有望落地，海外工程訂單有望實現提速。減隔震行業近期邏輯更新如下：減隔震行業近期邏輯更新如下：1）短期拐點：提速拐點即將來臨）短期拐點：提速拐點即將來臨 行業拐點：隔震訂單轉化周期較短，一般 3-6 個月即可確認收入，因此項目開工端節奏至關重要。隨著疫情防控政策優化，之前受疫情影響的市政類房建項目有望加速開工，同時，防疫導致地方財政吃緊的情況逐步緩解，將有利于項目資金支持增加。我們認為今年民生補短板等結構性基建項目仍是重點建設領域，學校和醫院開工建設有望提速，各地重點/重大項目/專項債納入眾多學校醫院等市政項目，建設任務受疫情影響，進

30、度有所延遲，但并非缺失，疊加減隔震行業立法擴容邏輯帶來的內生高增長特征，我們認為行業提速拐點即將來臨。業績保障度：規模不斷擴大，疫情制約下的訂單開工轉化問題與原材料運輸問題有望逐步消退，轉化率與出貨量有望雙雙提升。2）中長期邏輯：條例驅動下的）中長期邏輯：條例驅動下的 10 倍行業擴張倍行業擴張 行業擴容：去年 9 月建設工程抗震管理條例正式執行，減隔震技術強制執行主力范圍由云南擴張到全國“高烈度區”“地震重點監視防御區”學校、醫院等“八類”建筑。行業正處于條例驅動下的擴容周期內。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 10 行業趨勢預判：隨著標準規范逐步落地，低標準低價格低利潤競爭的

31、小企業有望加速出清，龍頭護城河將越來越深。3）多樣化需求：有利于鞏固估值韌性）多樣化需求：有利于鞏固估值韌性 突破純基建下游，迎來新需求，由此前學校、醫院等主力需求延伸至數據中心、精密儀器企業廠房、酒廠、LNG、博物館等。行業發展迫切性：建筑減隔震技術屬于“柔性抗震”，具備最優抗震效果+經濟性+提高得房率+降碳等優質特征，是發達國家預防地震時首先選擇的抗震方式，我國以前多采用傳統抗震，即“硬碰硬”，目前正在加速推廣減隔震技術。近期行業政策不斷向好：北京強制性建筑減隔震地方標準建筑工程減隔震技術規程已于 2022 年 12 月 29 日發布，并將于 2023 年 7 月 1 日執行，標準趨嚴趨勢

32、較為明確。此外，為加強對建設工程質量檢測的管理，住建部制定建設工程質量檢測管理辦法，自2023 年 3 月 1 日起施行。其中要求：1、任何單位和個人不得明示或者暗示檢測機構出具虛假檢測報告，不得篡改或者偽造檢測報告。2、檢測機構應當單獨建立檢測結果不合格項目臺賬。3、非建設單位委托的檢測機構出具的檢測報告不得作為工程質量驗收資料。行業標準及工程質量檢測報告等相關要求不斷加強，減隔震產品保障性將有所提升，對于具備高質量屬性的減隔震行業而言，該賽道在我國目前處于推廣階段，龍頭企業先發優勢明顯，具備更高技術儲備，護城河有望進一步加深。建議關注震安科技（工信部首批“專精特新”小巨人企業），市場環境優

33、化背景下行業龍頭優勢進一步凸顯。建議關注其他相關優質上市公司時代新材、天鐵股份、科順股份等。水泥：水泥市場需求繼續恢復水泥：水泥市場需求繼續恢復 本周全國水泥市場價格環比小幅上漲 0.04%。價格上漲地區為廣東地區，幅度 20-30元/噸；價格回落區域主要是遼寧大連和江西南昌，幅度 15-20 元/噸。下周價格方面，或受益于企業部分熟料生產線仍在執行錯峰生產或停窯檢修，隨著下游需求恢復，庫存不斷下降，水泥價格有望延續上行態勢。價格：價格：截至 2023 年 3 月 3 日，全國主要城市水泥價格 435 元/噸，環比+0.04%，同比-15.16%。出貨率：出貨率：2 月底 3 月初，國內水泥市

34、場需求繼續恢復，其中華東、華南、華北、和華中地區下游需求恢復較好，出貨率分別提升約 10 個百分點。開工率：開工率：截至 2023 年 3 月 2 日，全國水泥開工率為 47.22%，環比+3.15pct，同比+7.24pct。庫容比：庫容比：截至 2023 年 3 月 3 日，全國水泥庫容比為 61.69%，環比-3.5pct，同比-2.31pct。玻璃：玻璃：浮法需求好轉，光伏終端電站啟動緩慢 5mm 浮法玻璃價格：截至 2023 年 3 月 2 日，全國 5mm 浮法白玻價格為 90.15 元/重箱，環比+0.6%，同比-27.23%。光伏玻璃價格：光伏玻璃價格：截至 2023 年 3

35、月 3 日，光伏 3.2mm 鍍膜玻璃(均價）為 25.5 元/平方米，環比-1.92%，同比-1.92%，光伏 2.0mm 鍍膜玻璃(均價）為 18.5 元/平方米，環比-2.63%，同比-7.5%，2.0mm 原片玻璃(均價）為 13 元/平方米，環比-1.89%，同比+5.05%。玻璃庫存：玻璃庫存：截至 2023 年 3 月 2 日，全國（小口徑）玻璃庫存為 5325 萬重箱，環比+0%，同比+43%；全國（大口徑）玻璃庫存為 7102 萬重箱，環比+1%，同比+52%。浮法玻璃價差：浮法玻璃價差：截至 2023 年 3 月 2 日，5mm 浮法玻璃天然氣價差為 24.18 元/重箱，

36、環比+0.8%，同比-76.36%；5mm 浮法玻璃石油焦價差為 26.96 元/重箱，環比-2.86%，同比-62.27%；5mm 浮法玻璃重油價差為 11.14 元/重箱，環比-11.82%，同比-80.05%。光伏玻璃差價：光伏玻璃差價：截至 2023 年 3 月 3 日，3.2mm 鍍膜玻璃天然氣價差 90.44 元/重箱，環比-4.04%，同比-10.7%，2.0mm 鍍膜玻璃天然氣價差 46.69 元/重箱，環比-7.53%，同比-26.79%，2.0mm 原片玻璃天然氣價差 12.31 元/重箱，環比-15.4%，同比-23.6%。投資建議：投資建議：建議重點關注基建產業鏈中手握

37、優質訂單且具備資金實力的建筑央國企龍頭，如中國 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 11 建筑、中國鐵建、中國中鐵、中國交建、四川路橋、山東路橋、安徽建工等；錯峰停窯疊加需求逐步回升的預期，水泥價格有望企穩回升，建議關注水泥板建材方面，如海螺水泥、冀東水泥、華新水泥等；工信部綠色建材推動下建議關注震安科技、中材國際；“保交樓”政策持續發力下竣工有望迎來邊際改善，地產復蘇預期下，建議持續關注浮法玻璃復蘇及消費建材頭部企業復蘇機會，相關標的如旗濱集團、三棵樹、東方雨虹、堅朗五金、兔寶寶、北新建材等；建議關注長期景氣度較高的玻纖板塊，后續供需格局有望改善，建議關注山東玻纖、中國巨石、長海

38、股份、中材科技等；光伏快速發展背景下建議關注亞瑪頓、金晶科技、硅寶科技、回天新材；電力投資提速下建議關注中國電建、中國能建。減隔震提速下建議關注震安科技（工信部首批“專精特新”小巨人企業）、天鐵股份、時代新材、科順股份。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 12 二、水泥行業數據跟蹤(一一)價格價格 1.主要城市水泥價格主要城市水泥價格 截至 2023 年 3 月 3 日，全國主要城市水泥價格 435 元/噸，環比+0.04%，同比-15.16%；華北主要城市水泥價格 446 元/噸，環比-0%，同比-16.32%；東北主要城市水泥價格 430 元/噸，環比-0%，同比-23.44%

39、；華東主要城市水泥價格 442.14 元/噸，環比-0.48%，同比-15.55%；中南主要城市水泥價格 448.33 元/噸，環比+0.75%，同比-10.33%；西南主要城市水泥價格 392.5 元/噸，環比-0%，同比-6.27%；西北主要城市水泥價格 435 元/噸，環比-0%，同比-18.56%。圖表圖表 1 全國主要城市水泥價格（元全國主要城市水泥價格（元/噸）噸）主要城市水泥價格 主要城市水泥價格 全國 全國 華北 華北 東北 東北 華東 華東 中南 中南 西南 西南 西北 西北 2023-03-03 435.0 446.0 430.0 442.1 448.3 392.5 435

40、.0 2023-02-24 434.8 446.0 430.0 444.3 445.0 392.5 435.0 2022-03-04 512.7 533.0 561.7 523.6 500.0 418.8 534.2 2021-03-05 435.3 418.0 381.7 471.4 472.5 362.5 445.8 環比 環比 0.04%0.00%0.00%-0.48%0.75%0.00%0.00%同比 同比-15.16%-16.32%-23.44%-15.55%-10.33%-6.27%-18.56%與 21 比 與 21 比-0.07%6.70%12.66%-6.21%-5.11%8

41、.28%-2.43%資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 圖表圖表 2 主要城市水泥價格（元主要城市水泥價格（元/噸）噸）圖表圖表 3 全國水泥價格（元全國水泥價格（元/噸）噸）資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 2.全口徑水泥價格全口徑水泥價格 截至 2023 年 3 月 3 日，全國全口徑水泥價格 432.13 元/噸，環比+0.01%，同比-13.9%；華北全口徑水泥價格 428 元/噸，環比-0%，同比-14.31%；東北全口徑水泥價格 432.5 元/噸，環比-1.14%，同比-21.9%；華東全口徑水泥價格 440.77 元/噸，環比-

42、0.13%，同比-14.89%；中南全口徑水泥價格 433.06 元/噸，環比+0.52%，同比-10.97%；西南全口徑水泥價格 425.45 元/噸，環比-0%，同比-8.06%；西北全口徑水泥價格 420.45 元/噸，環比-0%，同比-17.85%。200200300300400400500500600600全國全國華北華北東北東北華東華東中南中南西南西南西北西北水泥價格-主要城市水泥價格-主要城市2023-03-032023-03-032023-02-242023-02-242022-03-042022-03-042021-03-122021-03-12200300400500600

43、7001月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月全國20192020202120222023 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 13 圖表圖表 4 全口徑水泥價格（元全口徑水泥價格（元/噸）噸）全口徑水泥價格全口徑水泥價格 全國 全國 華北 華北 東北 東北 華東 華東 中南 中南 西南 西南 西北 西北 2023-03-03 432.1 428.0 432.5 440.8 433.1 425.5 420.5 2023-02-24 432.1 428.0 437.5 441.3 430.8 425.5 420.5 2022-03-04 501.9 499.

44、5 553.8 517.9 486.4 462.7 511.8 2021-03-05 429.6 397.0 406.3 466.9 451.4 349.1 424.5 環比 環比 0.01%0.00%-1.14%-0.13%0.52%0.00%0.00%同比 同比-13.90%-14.31%-21.90%-14.89%-10.97%-8.06%-17.85%與 21 比 與 21 比 0.58%7.81%6.46%-5.60%-4.06%21.88%-0.96%資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 圖表圖表 5 全口徑水泥價格（元全口徑水泥價格（元/噸）噸）圖表圖表 6 全國全口徑水泥價格

45、（元全國全口徑水泥價格（元/噸）噸）資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 (二二)供給供給 1.全國水泥產量全國水泥產量 截至 2022 年 12 月，全國水泥累計產量 211794.9 萬噸，同比-10.8%。圖表圖表 7 全國水泥產量（萬噸）全國水泥產量（萬噸）資料來源：datayes，信達證券研發中心 200200300300400400500500600600全國全國華北華北東北東北華東華東中南中南西南西南西北西北水泥價格-全口徑水泥價格-全口徑2023-03-032023-03-032023-02-242023-02-242022-03-04

46、2022-03-042021-03-122021-03-122003004005006007001月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月全國2020202120222023-40-30-20-100102030405060700500001000001500002000002500002017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020

47、-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12水泥:產量:累計值水泥:產量:累計同比（%）請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 14 2分區域產量分區域產量 截至 2022 年 12 月，華北水泥累計產量 18961.13 萬噸，同比-10.27%。東北水泥累計產量 7415.69 萬噸，同比-18.93%。華東水泥累計產量 73542.7 萬噸，同比-9.29%。中南水泥累計產量 59614.06 萬噸，同比-6.91%。西南水泥累計產量 35255.79

48、 萬噸，同比-16.33%。西北水泥累計產量 17005.55 萬噸，同比-9.28%。圖表圖表 8 華北水泥產量（萬噸）華北水泥產量（萬噸）圖表圖表 9 東北水泥產量（萬噸）東北水泥產量（萬噸）資料來源：datayes，信達證券研發中心 資料來源：datayes，信達證券研發中心 圖表圖表 10 華東水泥產量（萬噸）華東水泥產量（萬噸）圖表圖表 11 中南水泥產量（萬噸）中南水泥產量（萬噸）資料來源：datayes，信達證券研發中心 資料來源：datayes，信達證券研發中心 圖表圖表 12 西北水泥產量（萬噸）西北水泥產量（萬噸）圖表圖表 13 西南水泥產量（萬噸）西南水泥產量（萬噸）資料

49、來源：datayes，信達證券研發中心 資料來源：datayes，信達證券研發中心-60-40-2002040608010005000100001500020000250002017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12水泥:產量:華北:累計值水泥:產量:華北:累計同比(%)-100-5005010002000400060008000100002017-082017-122018-042018-08201

50、8-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12水泥:產量:東北:累計值水泥:產量:東北:累計同比(%)-40-200204060800200004000060000800001000002017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12水泥:產量:華東:累計值水泥:產量:華東:累計

51、同比(%)-40-200204060800200004000060000800002017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12水泥:產量:中南:累計值水泥:產量:中南:累計同比(%)-60-40-2002040608010005000100001500020000250002017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-04202

52、0-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12水泥:產量:西北:累計值水泥:產量:西北:累計同比(%)-40-200204060010000200003000040000500002017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12水泥:產量:西南:累計值水泥:產量:西南:累計同比(%)請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 15 (三三)需求

53、需求 1.水泥出貨率水泥出貨率 截至 2023 年 3 月 3 日，全國水泥出貨率為 59.11%，環比+9.18pct，同比+13.29pct，華北水泥出貨率為 43.75%，環比+9.38pct，同比+18.13pct，東北水泥出貨率為 11.25%，環比+3.75pct，同比+7.5pct，華東水泥出貨率為 74.78%，環比+10.43pct，同比+13.7pct，華中水泥出貨率為 65.45%，環比+13.64pct，同比+10.45pct，華南水泥出貨率為 76.88%，環比+10pct，同比+24.38pct，西南水泥出貨率為 61.5%，環比+4pct，同比+9.5pct，西北

54、水泥出貨率為 27.78%，環比+7.78pct，同比+8.33pct。圖表圖表 14 水泥出貨率水泥出貨率 出貨率 出貨率 全國 全國 華北 華北 東北 東北 華東 華東 華中 華中 華南 華南 西南 西南 西北 西北 2023-03-03 59.1%43.8%11.3%74.8%65.5%76.9%61.5%27.8%2023-02-24 49.9%34.4%7.5%64.3%51.8%66.9%57.5%20.0%2022-03-04 45.8%25.6%3.8%61.1%55.0%52.5%52.0%19.4%2021-03-05 43.1%32.5%0.0%49.1%51.4%49.

55、4%47.5%35.6%環比 環比 9.2%9.4%3.8%10.4%13.6%10.0%4.0%7.8%同比 同比 13.3%18.1%7.5%13.7%10.5%24.4%9.5%8.3%與 21 比 與 21 比 16.0%11.3%11.3%25.7%14.1%27.5%14.0%-7.8%資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 圖表圖表 15 地區水泥出貨率地區水泥出貨率 圖表圖表 16 全國水泥出貨率全國水泥出貨率 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 圖表圖表 17 華北水泥出貨率華北水泥出貨率 圖表圖表 18 東北水泥出貨率東北水泥出貨

56、率 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 0%0%20%20%40%40%60%60%80%80%全國全國華北華北東北東北華東華東華中華中華南華南西南西南西北西北2023-03-032023-03-032023-02-242023-02-242022-03-042022-03-042021-03-122021-03-120%20%40%60%80%100%1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月201920202021202220230%20%40%60%80%100%1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月

57、 12月201920202021202220230%20%40%60%80%100%1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月20192020202120222023 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 16 圖表圖表 19 華東水泥出貨率華東水泥出貨率 圖表圖表 20 華中水泥出貨率華中水泥出貨率 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 圖表圖表 21 華南水泥出貨率華南水泥出貨率 圖表圖表 22 西南水泥出貨率西南水泥出貨率 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 圖表圖表

58、23 西北水泥出貨率西北水泥出貨率 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 2.水泥開工率水泥開工率 截至 2023 年 3 月 2 日，全國水泥開工率為 47.22%，環比+3.15pct，同比+7.24pct，華北水泥開工率為 36%，環比+3pct，同比+7pct，華東水泥開工率為 70.63%，環比+7.82pct，同比+8.13pct，中南水泥開工率為 63.93%，環比+2.14pct，同比+9.29pct，西南水泥開工率為 56.67%，環比+1.11pct，同比-1.66pct，西北水泥開工率為 31.11%，環比+1.11pct，同比+4.44pct，東北水泥開工率為 25%

59、，環比+3.75pct，同比+16.25pct。0%20%40%60%80%100%120%1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月201920202021202220230%20%40%60%80%100%120%1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月201920202021202220230%20%40%60%80%100%120%1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月201920202021202220230%20%40%60%80%100%120%1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月

60、 12月201920202021202220230%20%40%60%80%100%1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月20192020202120222023 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 17 圖表圖表 24 水泥開工率水泥開工率 華北 華北 華東 華東 中南 中南 西南 西南 西北 西北 東北 東北 全國 全國 2023-03-02 36.00%70.63%63.93%56.67%31.11%25.00%47.22%47.22%2023-02-23 33.00%62.81%61.79%55.56%30.00%21.25%44.07%44.0

61、7%2023-02-02 6.50%13.44%11.84%10.00%7.78%0.00%8.26%8.26%2022-03-10 29.00%62.50%54.64%58.33%26.67%8.75%39.98%39.98%環比 環比 3.00%7.82%2.14%1.11%1.11%3.75%3.15%月環比 月環比 29.50%57.19%52.09%46.67%23.33%25.00%38.96%同比 同比 7.00%8.13%9.29%-1.66%4.44%16.25%7.24%資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 圖表圖表 25 水泥開工率（分區域）水泥開工率（分區域）圖表圖表

62、 26 全國水泥開工率全國水泥開工率 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 圖表圖表 27 華北水泥開工率華北水泥開工率 圖表圖表 28 東北水泥開工率東北水泥開工率 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 0%0%20%20%40%40%60%60%80%80%華北華北華東華東中南中南西南西南西北西北東北東北2023-03-022023-03-022023-02-232023-02-232023-02-022023-02-022022-03-102022-03-100%20%40%60%80%100%1月 2月

63、 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2018201920202021202220230%20%40%60%80%100%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2018201920202021202220230%20%40%60%80%100%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月201820192020202120222023 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 18 圖表圖表 29 西北水泥開工率西北水泥開工率 圖表圖表 30 華東水泥開工率華東水泥開工率 資料來源：數字水泥網，信達證券

64、研發中心 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 圖表圖表 31 中南水泥開工率中南水泥開工率 圖表圖表 32 西南水泥開工率西南水泥開工率 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心(四四)庫存庫存 截至 2023 年 3 月 3 日，全國水泥庫容比為 61.69%，環比-3.5pct，同比-2.31pct;華北水泥庫容比為 65.45%，環比-0.91pct，同比+21.36pct；東北水泥庫容比為 80%，環比-0pct，同比+20.63pct；西北水泥庫容比為 56.11%，環比-5.56pct，同比-5.56pct。華東水泥庫容比為 61.25%，

65、環比-2.71pct，同比-4.79pct；中南水泥庫容比為 56.5%，環比-7.5pct，同比-14.5pct；西南水泥庫容比為 58.75%，環比-0.63pct，同比-16.25pct。圖表圖表 33 水泥庫容比（水泥庫容比（%）全國 全國 華北 華北 東北 東北 西北 西北 華東 華東 中南 中南 西南 西南 2023-03-03 61.69 65.45 80.00 56.11 61.25 56.50 58.75 2023-02-24 65.19 66.36 80.00 61.67 63.96 64.00 59.38 2022-03-04 64.00 44.09 59.38 61.6

66、7 66.04 71.00 75.00 2021-03-05 63.88 66.82 72.50 57.78 59.79 68.25 59.38 環比-3.50 -0.91 0.00 -5.56 -2.71 -7.50 -0.63 同比-2.31 21.36 20.63 -5.56 -4.79 -14.50 -16.25 與 21 比 2.19 1.36 -7.50 1.67 -1.46 11.75 0.63 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 0%20%40%60%80%100%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2018201920202021202

67、220230%20%40%60%80%100%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2018201920202021202220230%20%40%60%80%100%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2018201920202021202220230%20%40%60%80%100%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月201820192020202120222023 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 19 圖表圖表 34 水泥庫容比（分區域）水泥庫容比（分區域）圖表圖表

68、35 全國水泥庫容比全國水泥庫容比 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 圖表圖表 36 華北水泥庫容比華北水泥庫容比 圖表圖表 37 東北水泥庫容比東北水泥庫容比 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 圖表圖表 38 西北水泥庫容比西北水泥庫容比 圖表圖表 39 華東水泥庫容比華東水泥庫容比 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 0 02020404060608080全國全國華北華北東北東北西北西北華東華東中南中南西南西南水泥庫容比水泥庫容比2023-03-03202

69、3-03-032023-02-242023-02-242022-03-042022-03-042021-03-122021-03-120%20%40%60%80%1月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月水泥庫存（全國）201920202021202220230%20%40%60%80%100%1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月201920202021202220230%20%40%60%80%100%1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月201920202021202220230%20%40%60%80%100%

70、1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月201920202021202220230%20%40%60%80%100%1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月20192020202120222023 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 20 圖表圖表 40 中南水泥庫容比中南水泥庫容比 圖表圖表 41 西南水泥庫容比西南水泥庫容比 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 資料來源：數字水泥網，信達證券研發中心 三、玻璃行業數據跟蹤(一一)價格價格 1.5mm 浮法白玻浮法白玻 截至 2023 年 3 月 2 日，全國 5mm 浮法白

71、玻價格為 90.15 元/重箱，環比+0.6%，同比-27.23%，華北 5mm 浮法白玻價格為 79.2 元/重箱，環比-4.58%，同比-22.26%，華中5mm 浮法白玻價格為 84.67 元/重箱，環比-0%，同比-33.51%，華東 5mm 浮法白玻價格為 96.38 元/重箱，環比-0%，同比-27.88%，華南 5mm 浮法白玻價格為 100.67 元/重箱，環比-0%，同比-25.62%，西南 5mm 浮法白玻價格為 91.51 元/重箱，環比+3.54%，同比-25.53%。東北 5mm 浮法白玻價格為 82.9 元/重箱，環比+1.1%，同比-29.75%，西北5mm 浮法

72、白玻價格為 76.5 元/重箱，環比-0%，同比-21.95%。圖表圖表 42 5mm 浮法白玻價格（元浮法白玻價格（元/重箱）重箱）全國 全國 華北 華北 華中 華中 華東 華東 華南 華南 西南 西南 東北 東北 西北 西北 2023-03-02 90.15 79.20 84.67 96.38 100.67 91.51 82.90 76.50 2023-02-23 89.61 83.00 84.67 96.38 100.67 88.38 82.00 76.50 2022-03-03 123.88 101.88 127.33 133.63 135.33 122.88 118.00 98.01

73、 2021-03-04 113.81 104.00 108.50 118.94 127.00 116.63 107.00 94.36 環比 環比 0.60%-4.58%0.00%0.00%0.00%3.54%1.10%0.00%同比 同比-27.23%-22.26%-33.51%-27.88%-25.62%-25.53%-29.75%-21.95%與 21 比 與 21 比-20.79%-23.85%-21.97%-18.97%-20.73%-21.54%-22.52%-18.93%資料來源：卓創資訊，信達證券研發中心 0%20%40%60%80%100%1月2月 3月4月 5月6月 7月8月

74、9月 10月 11月 12月201920202021202220230%20%40%60%80%100%1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月20192020202120222023 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 21 圖表圖表 43 5mm 浮法白玻地區價格（元浮法白玻地區價格（元/重箱）重箱）圖表圖表 44 全國全國 5mm 浮法白玻價格（元浮法白玻價格（元/重箱）重箱）資料來源：卓創資訊，信達證券研發中心 資料來源：卓創資訊，信達證券研發中心 2.光伏玻璃光伏玻璃 截至 2023 年 3 月 3 日，光伏 3.2mm 鍍膜玻璃(均價）為 25

75、.5 元/平方米，環比-1.92%，同比-1.92%，3.2mm 原片玻璃(均價）為 17.5 元/平方米，環比-0%，同比-2.78%，光伏2.0mm 鍍膜玻璃(均價）為 18.5 元/平方米，環比-2.63%，同比-7.5%，2.0mm 原片玻璃(均價）為 13 元/平方米，環比-1.89%，同比+5.05%。圖表圖表 45 光伏玻璃價格（元光伏玻璃價格（元/平方米）平方米）光伏 3.2mm 鍍膜玻光伏 3.2mm 鍍膜玻璃(均價）璃(均價）3.2mm 原片玻璃(均3.2mm 原片玻璃(均價）價）光伏 2.0mm 鍍膜玻光伏 2.0mm 鍍膜玻璃(均價）璃(均價）2.0mm 原片玻璃(均2

76、.0mm 原片玻璃(均價）價）2023-03-03 25.50 17.50 18.50 13.00 2023-02-24 26.00 17.50 19.00 13.25 2022-03-04 26.00 18.00 20.00 12.38 2021-03-05 40.20 30.75 32.50 24.67 環比 環比-1.92%0.00%-2.63%-1.89%同比 同比-1.92%-2.78%-7.50%5.05%與 21 比 與 21 比-36.57%-43.09%-43.08%-47.30%資料來源：卓創資訊，信達證券研發中心 圖表圖表 46 光伏玻璃價格（元光伏玻璃價格（元/平方米）

77、平方米）圖表圖表 47 光伏光伏 3.2mm 鍍膜玻璃（元鍍膜玻璃（元/平方米）平方米）資料來源：卓創資訊，信達證券研發中心 資料來源：卓創資訊，信達證券研發中心 050100150全國華北華中華東華南西南東北西北2023-03-022023-02-232022-03-032021-03-044060801001201401601801月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月全國玻璃價格201920202021202220230102030光伏3.2mm鍍膜玻璃(均價）3.2mm原片玻璃(均價）光伏2.0mm鍍膜玻璃(均價）2.0mm原片玻璃(均價）2023-03-03

78、2023-02-242022-03-0410203040501月2月 3月4月5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月光伏3.2mm鍍膜玻璃20192020202120222023 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 22 (二二)庫存庫存 截至 2023 年 3 月 2 日，全國（小口徑）玻璃庫存為 5325 萬重箱，環比+0%，同比+43%；全國（大口徑）玻璃庫存為 7102 萬重箱，環比+1%，同比+52%。圖表圖表 48 全國（小口徑）玻璃庫存（萬重箱）全國（小口徑）玻璃庫存（萬重箱）圖表圖表 49 全國（大口徑）玻璃庫存（萬重箱）全國（大口徑）玻璃庫存（萬重箱）資料

79、來源：卓創資訊，信達證券研發中心 資料來源：卓創資訊，信達證券研發中心(三三)成本成本 截至 2023 年 3 月 2 日，純堿價格（元/噸）為 3010.71，環比+0.36%，同比+6.44%，石油焦價格（元/噸）為 4048.13，環比-1.22%，同比+63.44%，重油價格（元/噸）為6267.5，環比-0%，同比+41.56%，天然氣價格（元/m2）為 3.64，環比-0%，同比+10.29%。圖表圖表 50 各式玻璃成本各式玻璃成本 純堿價格 純堿價格（元/噸）（元/噸）石油焦價格 石油焦價格（元/噸）（元/噸）重油價格 重油價格（元/噸）（元/噸）天然氣價格 天然氣價格（元/m

80、2）（元/m2）2023-03-02 3010.71 4048.13 6267.50 3.64 2023-02-23 3000.00 4098.13 6267.50 3.64 2022-03-03 2828.57 2476.88 4427.50 3.30 2021-03-04 1666.43 1327.50 3500.00 2.97 周環比 周環比 0.36%-1.22%0.00%0.00%22 年同比 22 年同比 6.44%63.44%41.56%10.29%21 年同比 21 年同比 80.67%204.94%79.07%22.51%資料來源：wind，信達證券研發中心 圖表圖表 51

81、純堿成本（元純堿成本（元/噸）噸）圖表圖表 52 石油焦成本（元石油焦成本（元/噸）噸）資料來源：wind，信達證券研發中心 資料來源：wind，信達證券研發中心 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月2019202020212022202301,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月202020212022202301,0002,0003,00

82、04,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月純堿成本2019202020212022202301,0002,0003,0004,0005,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月石油焦成本20192020202120222023 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 23 圖表圖表 53 重油成本（元重油成本（元/噸）噸）圖表圖表 54 天然氣成本（元天然氣成本（元/m2）資料來源：wind，信達證券研發中心 資料來源：wind，信達證券研發中心(四四)利潤（差價）利潤（差價）1.5mm 浮法玻璃浮法玻

83、璃 截至 2023 年 3 月 2 日，5mm 浮法玻璃天然氣價差為 24.18 元/重箱，環比+0.8%，同比-76.36%；5mm 浮法玻璃石油焦價差為 26.96 元/重箱，環比-2.86%，同比-62.27%；5mm 浮法玻璃重油價差為 11.14 元/重箱，環比-11.82%，同比-80.05%。圖表圖表 55 5mm 浮法玻璃差價（元浮法玻璃差價（元/重箱）重箱）天然氣價差 石油焦價差 重油價差 2023-03-02 24.18 26.96 11.14 2023-02-23 23.99 27.76 12.63 2022-03-03 102.28 71.47 55.85 2021-0

84、3-04 56.21 81.09 67.18 周環比 0.80%-2.86%-11.82%22 年同比-76.36%-62.27%-80.05%21 年同比-56.98%-66.75%-83.42%資料來源：卓創資訊，wind，信達證券研發中心 圖表圖表 56 5mm 浮法玻璃天然氣價差（元浮法玻璃天然氣價差（元/重箱）重箱）圖表圖表 57 5mm 浮法玻璃石油焦價差（元浮法玻璃石油焦價差（元/重箱）重箱）資料來源：卓創資訊，wind，信達證券研發中心 資料來源：卓創資訊，wind，信達證券研發中心 02,0004,0006,0008,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月

85、 10月 11月12月重油成本201920202021202220232.02.53.03.54.01月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月天然氣成本201920202021202220230204060801001201月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月5mm浮法玻璃天然氣差價201920202021202220230204060801001201月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月石油焦作為燃料的價差20192020202120222023 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 24 圖表圖表 5

86、8 5mm 浮法玻璃重油價差（元浮法玻璃重油價差（元/重箱）重箱）資料來源：卓創資訊，wind，信達證券研發中心 2.光伏玻璃光伏玻璃 截至 2023 年 3 月 3 日，3.2mm 鍍膜玻璃天然氣價差 90.44 元/重箱，環比-4.04%，同比-10.7%，3.2mm 原片玻璃天然氣價差 40.44 元/重箱，環比-1.65%，同比-21.13%，2.0mm鍍膜玻璃天然氣價差 46.69 元/重箱，環比-7.53%，同比-26.79%，2.0mm 原片玻璃天然氣價差 12.31 元/重箱，環比-15.4%，同比-23.6%。圖表圖表 59 光伏玻璃差價（元光伏玻璃差價（元/重箱）重箱）3.

87、2mm 鍍膜玻璃天然氣價差 3.2mm 原片玻璃天然氣價差 2.0mm 鍍膜玻璃天然氣價差 2.0mm 原片玻璃天然氣價差 2023/3/3 2023/3/3 90.44 40.44 46.69 12.31 2023/2/24 2023/2/24 94.24 41.11 50.49 14.55 2022/3/4 2022/3/4 101.27 51.27 63.77 16.11 2021/3/5 2021/3/5 204.06 145.00 155.93 106.98 周環比 周環比-4.04%-1.65%-7.53%-15.40%與 21 年同比 與 21 年同比-10.70%-21.13%

88、-26.79%-23.60%與 20 年同比 與 20 年同比-55.68%-72.11%-70.06%-88.49%資料來源：卓創資訊，wind，信達證券研發中心 圖表圖表 60 3.2mm 鍍膜玻璃以天然氣為燃料的價差（元鍍膜玻璃以天然氣為燃料的價差（元/重箱）重箱）圖表圖表 61 3.2mm 原片玻璃以天然氣為燃料的價差（元原片玻璃以天然氣為燃料的價差（元/重箱）重箱）資料來源：卓創資訊，wind，信達證券研發中心 資料來源：卓創資訊，wind，信達證券研發中心 0204060801001201月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月重油為燃料的價差201920202

89、021202220230501001502002501月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月3.2mm鍍膜玻璃以天然氣為燃料的差價201920202021202220230501001502001月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月3.2mm原片玻璃以天然氣為燃料的差價2020202120222023 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 25 圖表圖表 62 2.0mm 鍍膜玻璃以天然氣為燃料的價差（元鍍膜玻璃以天然氣為燃料的價差（元/重重 圖表圖表 63 2.0mm 原片玻璃以天然氣為燃料的價差（元原片玻璃以天然氣為燃料的價差（元/重

90、箱）重箱）資料來源：卓創資訊，wind，信達證券研發中心 資料來源：卓創資訊，wind，信達證券研發中心 三、鋼材、工程機械、建筑訂單數據跟蹤(一一)鋼材鋼材 1.螺紋鋼螺紋鋼 截至 2023 年 3 月 2 日，螺紋鋼產量 295.03 萬噸，環比+12.86 萬噸，同比+4.75 萬噸；螺紋鋼社會庫存 910.96 萬噸，環比-4.98 萬噸，同比-89.48 萬噸；螺紋鋼鋼廠庫存327.92 萬噸，環比-9.38 萬噸，同比+7.62 萬噸；螺紋鋼總庫存 1238.88 萬噸，環比-14.36 萬噸，同比-81.86 萬噸；螺紋鋼表觀消費 309.39 萬噸，環比+15.71 萬噸，同比

91、+53.86 萬噸。圖表圖表 64 螺紋鋼數據螺紋鋼數據（萬噸）（萬噸）螺紋鋼產量螺紋鋼產量 螺紋鋼社會螺紋鋼社會庫存 庫存 螺紋鋼鋼廠螺紋鋼鋼廠庫存 庫存 螺紋鋼總庫螺紋鋼總庫存 存 螺紋鋼表觀螺紋鋼表觀消費 消費 2023-03-02 295.03 910.96 327.92 1238.88 309.39 2023-02-23 282.17 915.94 337.30 1253.24 293.68 2022-03-04 290.28 1000.44 320.30 1320.74 255.53 2021-03-05 337.74 1304.22 521.83 1826.05 248.49 2

92、020-03-07 12.86 -4.98 -9.38 -14.36 15.71 同比 同比 4.75 -89.48 7.62 -81.86 53.86 與 21 比 與 21 比-42.71 -393.26 -193.91 -587.17 60.90 資料來源：datayes，信達證券研發中心 0501001502001月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2.0mm鍍膜玻璃以天然氣為燃料的差價2021202220230204060801001201401月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2.0mm原片玻璃以天然氣為燃料的差價202120222

93、023 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 26 圖表圖表 65 螺紋鋼產量（萬噸）螺紋鋼產量（萬噸）圖表圖表 66 螺紋鋼社會庫存（萬噸）螺紋鋼社會庫存（萬噸）資料來源：datayes，信達證券研發中心 資料來源：datayes，信達證券研發中心 圖表圖表 67 螺紋鋼鋼廠庫存（萬噸）螺紋鋼鋼廠庫存（萬噸）圖表圖表 68 螺紋鋼總庫存（萬噸）螺紋鋼總庫存（萬噸）資料來源：datayes，信達證券研發中心 資料來源：datayes，信達證券研發中心 圖表圖表 69 螺紋鋼表觀消費量（萬噸）螺紋鋼表觀消費量（萬噸）資料來源：datayes，信達證券研發中心 2.線材線材 截至 202

94、3 年 3 月 2 日，線材產量 125.79 萬噸，環比+2.07 萬噸，同比-4.94 萬噸；線材社會庫存 183.16 萬噸，環比+8.89 萬噸，同比-64.1 萬噸；線材鋼廠庫存 144.66 萬噸，環比-0.73 萬噸，同比+33.91 萬噸；線材總庫存 327.82 萬噸，環比+8.16 萬噸，同比-30.19 萬噸；線材表觀消費 117.63 萬噸，環比-3.13 萬噸，同比-5.69 萬噸。01002003004005001月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月螺紋鋼產量2019202020212022202305001,0001,5001月 2月

95、3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月螺紋鋼社會庫存2019202020212022202302004006008001,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月螺紋鋼鋼廠庫存2019202020212022202305001,0001,5002,0002,5001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月螺紋鋼總庫存2019202020212022202301002003004005006001月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月螺紋鋼表觀消費20192020202120

96、222023 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 27 圖表圖表 70 線材數據線材數據（萬噸）（萬噸）線材產量 線材產量 線材社會庫線材社會庫存 存 線材鋼廠庫線材鋼廠庫存 存 線材總庫存線材總庫存 線材表觀消線材表觀消費 費 2023-03-02 125.79 183.16 144.66 327.82 117.63 2023-02-23 123.72 174.27 145.39 319.66 120.76 2022-03-04 130.73 247.26 110.75 358.01 123.32 2021-03-05 146.21 338.24 179.08 517.32 12

97、5.66 環比 環比 2.07 8.89 -0.73 8.16 -3.13 同比 同比-4.94 -64.10 33.91 -30.19 -5.69 與 21 比 與 21 比-20.42 -155.08 -34.42 -189.50 -8.03 資料來源：datayes，信達證券研發中心 圖表圖表 71 線材產量（萬噸）線材產量（萬噸）圖表圖表 72 線材社會庫存（萬噸）線材社會庫存（萬噸）資料來源：datayes，信達證券研發中心 資料來源：datayes，信達證券研發中心 圖表圖表 73 線材鋼廠庫存（萬噸）線材鋼廠庫存（萬噸）圖表圖表 74 線材總庫存（萬噸）線材總庫存（萬噸）資料來源

98、：datayes，信達證券研發中心 資料來源：datayes，信達證券研發中心 0501001502001月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月線材產量2019202020212022202301002003004005001月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月線材社會庫存201920202021202220230501001502002501月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月線材鋼廠庫存2019202020212022202302004006008001月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月

99、 12月線材總庫存20192020202120222023 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 28 圖表圖表 75 線材表觀消費量（萬噸）線材表觀消費量（萬噸）資料來源：datayes，信達證券研發中心(二二)工程機械工程機械 截至 2023 年 1 月，挖掘機銷量（國內）當月銷量為 3437 臺，同比-58.5%。截至 2023 年 1 月，挖掘機開工小時數當月值為 44 小時，同比-26 小時，累計值為 44小時，同比-37.14%。圖表圖表 76 挖掘機開工小時數（小時）挖掘機開工小時數（小時）圖表圖表 77 挖掘機國內當月銷量增速跟蹤（挖掘機國內當月銷量增速跟蹤（%）資料

100、來源：wind，信達證券研發中心 資料來源：wind，信達證券研發中心(三三)建筑訂單建筑訂單 1.月度訂單數據月度訂單數據 截至 2023 年 1 月，中國建筑 2023 年 1 月建筑業務新簽合同額 3171 億元，同比增加12.30%；中國電建 2023 年 1 月累計合同額 898 億元，同比增加 37.09%；中國中冶 2023年 1 月新簽合同額 1054 億元，同比減少-4.30%；中國化學 2023 年 1 月新簽合同額 331億元，同比減少 35.22%。0501001502002501月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月線材表觀消費2019202

101、0202120222023-4010601101601月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2017201820192020202120222023-10001002003004001月2月 3月 4月5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月2017201820192020202120222023 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 29 圖表圖表 78 建筑央企訂單情況跟蹤（月度數據，億元）建筑央企訂單情況跟蹤（月度數據，億元）資料來源：wind，信達證券研發中心 圖表圖表 79 中國建筑訂單情況跟蹤（億元）中國建筑訂單情況跟蹤（億元）圖表圖表 80 中

102、國電建訂單情況跟蹤（億元）中國電建訂單情況跟蹤（億元）資料來源：wind，信達證券研發中心 資料來源：wind，信達證券研發中心 20012001216612.40%527-18.77%451-9.80%2692.61%200220022940-14.34%953-19.66%894-13.02%35320.85%200320035613-4.30%1484-15.37%1746-4.10%454-73.31%2004200473902.50%1906-10.14%23271.10%64941.64%2005200595784.80%24362.72%32317.90%78035.61%200

103、62006132946.20%336211.06%465221.90%9101.86%20072007154097.20%389925.83%513721.47%9772.76%20082008169558.30%447728.93%600327.00%119111.39%200920091951010.30%502530.19%700931.10%146927.84%201020102152510.60%547232.05%803335.00%1826-17.53%201120112443813.70%597032.63%894336.20%2203-1.64%201220122770511

104、.40%673331.50%1019729.40%251210.55%2101210123669.30%63520.62%1036129.70%2803.95%21022102417842.10%119225.01%1820103.50%40915.83%21032103741432.10%231355.86%280660.70%54720.44%21042104896621.33%270341.85%361655.38%7038.30%210521051125717.53%298822.67%468545.02%87812.57%210621061607020.88%382313.70%61

105、5132.22%131944.92%210721071732812.50%431010.54%703336.90%141244.58%210821081879510.85%46714.34%785730.88%155230.25%210921092152310.30%52063.61%877125.10%172317.29%21102110232788.10%56352.97%964520.10%211215.67%21112111264138.10%62184.15%1070719.70%23516.72%211221123107412.10%780315.91%1204818.10%269

106、87.41%22012201282419.40%6553.10%11026.40%51282.98%2202220244586.70%12121.67%208614.60%76787.53%22032203835012.60%24767.04%319113.70%103990.05%220422041045116.60%333823.49%405712.20%124176.52%220522051281213.80%386329.26%49936.60%139859.28%220622061838514.40%577150.98%64705.20%162523.20%2207220719657

107、13.40%619243.67%72463.00%182929.56%220822082155414.70%664542.26%83205.90%207133.50%220922092454314.00%773048.49%93536.60%235536.66%221022102722717.00%876155.49%104948.80%249818.29%221122113078716.60%933250.07%116268.60%261111.03%221222123501512.70%1009229.34%1345611.70%296910.07%23012301317112.30%89

108、837.09%1054-4.30%331-35.22%中國建筑中國電建中國中冶中國化學中國建筑中國電建中國中冶中國化學-20%0%20%40%60%80%100%120%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00016-116-717-117-718-118-719-119-720-120-721-121-722-122-723-1中國建筑建筑業務累計新簽合同額累計同比-50%0%50%100%150%200%02,0004,0006,0008,00010,00012,00016-116-717-117-718-118-719-119-720

109、-120-721-121-722-122-723-1中國電建累計新簽合同額累計同比 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 30 圖表圖表 81 中國中冶訂單情況跟蹤（億元）中國中冶訂單情況跟蹤（億元）圖表圖表 82 中國化學訂單情況跟蹤（億元）中國化學訂單情況跟蹤（億元）資料來源：wind，信達證券研發中心 資料來源：wind，信達證券研發中心 2.季度訂單數據季度訂單數據 央企季度訂單（截至 2022 年四季度），中國建筑 Q4 新簽訂單累計增速為 12.7%；中國中鐵 Q4 新簽訂單累計增速為 11.1%；中國鐵建 Q4 新簽訂單累計增速為 15.09%；中國交建 Q4 新簽訂單

110、累計增速為 21.64%；中國能建 Q4 新簽訂單累計增速為 20.2%。圖表圖表 83 建筑央企訂單情況跟蹤（季度數據，億元）建筑央企訂單情況跟蹤（季度數據，億元）資料來源：wind，信達證券研發中心 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00016-116-717-117-718-118-719-119-720-120-721-121-722-122-723-1中國中冶累計新簽合同額累計同比-150%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%05001

111、,0001,5002,0002,5003,0003,50016-116-717-117-718-118-719-119-720-120-721-121-722-122-723-1中國化學累計新簽合同額累計同比中國建筑中國中鐵中國鐵建中國交建中國能建中國建筑中國中鐵中國鐵建中國交建中國能建15Q11.80%-22.15%5.58%-10.62%15Q2-2.10%-19.35%-18.43%15Q3-3.30%-8.92%-1.51%15Q47.10%2.40%14.62%6.89%16Q126.90%20.56%16.39%2.19%16Q226.80%26.03%18.14%7.60%16Q

112、334.30%31.67%22.04%10.10%16Q423.70%29.05%28.49%12.38%17.32%17Q124.40%36.10%45.96%40.25%27.00%17Q233.70%34.50%46.85%51.95%17Q325.00%23.70%24.67%30.63%17Q419.40%26.06%23.72%23.16%7.99%18Q124.30%21.30%6.98%20.45%4.28%18Q21.60%12.99%10.39%-0.57%2.59%18Q33.80%5.90%5.33%-3.99%-6.69%18Q418Q44.60%8.70%5.05%

113、1.12%4.10%19Q19.00%0.30%6.27%13.38%-4.76%19Q23.10%10.50%18.01%15.85%7.12%19Q36.30%14.55%25.07%12.16%11.73%19Q419Q46.60%27.90%26.66%8.06%12.65%20Q1-4.30%7.80%14.40%11.89%0.65%20Q26.20%24.10%21.87%7.27%10.61%20Q310.30%24.30%24.69%12.52%14.47%20Q420Q411.40%20.40%27.28%10.59%11.04%21Q132.10%-2.50%34.89%

114、80.30%90.96%21Q220.88%18.77%20.20%28.52%58.20%21Q310.30%8.30%12.64%36.58%44.58%21Q421Q412.10%4.70%10.39%18.85%51.02%22Q112.60%84.00%1.53%5.90%0.08%22Q214.40%17.20%26.24%17.04%10.24%22Q314.00%35.20%17.71%2.53%17.26%22Q412.70%11.10%15.09%21.64%20.20%請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 31 圖表圖表 84 建筑央企訂單情況跟蹤（季度數據）建

115、筑央企訂單情況跟蹤（季度數據）資料來源：wind，信達證券研發中心 四、風險提示 基建、房地產投資大幅下滑，原材料成本大幅波動。-40%-20%0%20%40%60%80%100%15Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4中國建筑中國中鐵中國鐵建中國交建中國能建 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 32 研究團隊簡介 研究團隊簡介 任菲菲，建筑建材團隊首席分析師，執業編碼

116、 S1500522020002。英國南安普頓大學碩士，風險與金融專業，2017 年起從事賣方研究工作，獲 2021 年“金麒麟”新銳分析師第三名，曾供職于太平洋證券、民生證券，從事建筑建材及新材料方向研究工作，擅長從數據及產業本質尋找突破口。段良弨，建筑建材團隊研究助理。中國農業大學金融碩士，生物工程學士。2022 年 7月加入信達證券研究開發中心，負責建材方向的研究。機構銷售聯系人 機構銷售聯系人 區域區域 姓名姓名 手機手機 郵箱郵箱 全國銷售總監 韓秋月 13911026534 華北區銷售總監 陳明真 15601850398 華北區銷售副總監 闕嘉程 18506960410 華北區銷售

117、祁麗媛 13051504933 華北區銷售 陸禹舟 17687659919 華北區銷售 魏沖 18340820155 華北區銷售 樊榮 15501091225 華北區銷售 秘僑 18513322185 華北區銷售 李佳 13552992413 華北區銷售 張斕夕 18810718214 華東區銷售總監 楊興 13718803208 華東區銷售副總監 吳國 15800476582 華東區銷售 國鵬程 15618358383 華東區銷售 朱堯 18702173656 華東區銷售 戴劍簫 13524484975 華東區銷售 方威 18721118359 華東區銷售 俞曉 18717938223 華東

118、區銷售 李賢哲 15026867872 華東區銷售 孫僮 18610826885 華東區銷售 賈力 15957705777 華東區銷售 石明杰 15261855608 華東區銷售 曹亦興 13337798928 華南區銷售總監 王留陽 13530830620 華南區銷售副總監 陳晨 15986679987 華南區銷售副總監 王雨霏 17727821880 華南區銷售 劉韻 13620005606 華南區銷售 胡潔穎 13794480158 華南區銷售 鄭慶慶 13570594204 華南區銷售 劉瑩 15152283256 華南區銷售 蔡靜 18300030194 華南區銷售 聶振坤 1552

119、1067883 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 33 分析師聲明 分析師聲明 負責本報告全部或部分內容的每一位分析師在此申明，本人具有證券投資咨詢執業資格，并在中國證券業協會注冊登記為證券分析師,以勤勉的職業態度,獨立、客觀地出具本報告；本報告所表述的所有觀點準確反映了分析師本人的研究觀點；本人薪酬的任何組成部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體分析意見或觀點直接或間接相關。免責聲明 免責聲明 信達證券股份有限公司(以下簡稱“信達證券”)具有中國證監會批復的證券投資咨詢業務資格。本報告由信達證券制作并發布。本報告是針對與信達證券簽署服務協議的簽約客戶的專屬研究產品，為該類客

120、戶進行投資決策時提供輔助和參考，雙方對權利與義務均有嚴格約定。本報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發布。信達證券不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶?？蛻魬斦J識到有關本報告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點的簡要溝通，對本報告的參考使用須以本報告的完整版本為準。本報告是基于信達證券認為可靠的已公開信息編制，但信達證券不保證所載信息的準確性和完整性。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告最初出具日的觀點和判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會出現不同程度的波動，涉及證券或投資標的的歷史表現不應作為日后表現的保證。在不同時期，或因使用不同假設和標準，采用不同觀

121、點和分析方法，致使信達證券發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告，對此信達證券可不發出特別通知。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議，也沒有考慮到客戶特殊的投資目標、財務狀況或需求?？蛻魬紤]本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，若有必要應尋求專家意見。本報告所載的資料、工具、意見及推測僅供參考，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標的的邀請或向人做出邀請。在法律允許的情況下，信達證券或其關聯機構可能會持有報告中涉及的公司所發行的證券并進行交易，并可能會為這些公司正在提供或爭取提供投資銀行業務服務。本報告版權僅為信達證券所有。未經信達證券書面

122、同意，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發布、轉發或引用本報告的任何部分。若信達證券以外的機構向其客戶發放本報告，則由該機構獨自為此發送行為負責，信達證券對此等行為不承擔任何責任。本報告同時不構成信達證券向發送本報告的機構之客戶提供的投資建議。如未經信達證券授權，私自轉載或者轉發本報告，所引起的一切后果及法律責任由私自轉載或轉發者承擔。信達證券將保留隨時追究其法律責任的權利。評級說明 評級說明 風險提示 風險提示 證券市場是一個風險無時不在的市場。投資者在進行證券交易時存在贏利的可能，也存在虧損的風險。建議投資者應當充分深入地了解證券市場蘊含的各項風險并謹慎行事。本報告中所述證券不一定能

123、在所有的國家和地區向所有類型的投資者銷售，投資者應當對本報告中的信息和意見進行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業、財務、稅收等方面咨詢專業顧問的意見。在任何情況下，信達證券不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任，投資者需自行承擔風險。投資建議的比較標準投資建議的比較標準 股票投資評級股票投資評級 行業投資評級行業投資評級 本報告采用的基準指數：滬深 300 指數（以下簡稱基準）；時間段：報告發布之日起 6 個月內。買入：買入：股價相對強于基準 20以上；看好：看好：行業指數超越基準；增持：增持：股價相對強于基準 520；中性：中性：行業指數與基準基本持平；持有：持有：股價相對基準波動在5%之間；看淡：看淡：行業指數弱于基準。賣出：賣出：股價相對弱于基準 5以下。