ChatGPT行業研究：AIGC商用在即AI算力景氣提升-230310（18頁）.pdf

《ChatGPT行業研究：AIGC商用在即AI算力景氣提升-230310（18頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《ChatGPT行業研究：AIGC商用在即AI算力景氣提升-230310（18頁）.pdf（18頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、Zd源達證券研究報告/行業研究報告日期：2023年03月10日AIGC商用在即，AI算力景氣提升ChatGPT行業研究投資評級：看好（首次）投資要點ChatGPT，開啟AI新紀元分析師：吳起滌ChatGPT是一種聊天機器人軟件：全名為ChatGenerativePre-Trained執業登記編號：ATransformer，是OpenA|于2022年11月推出的聊天機器人，ChatGPT可以在對話中根據上下文形成類似人類的文本響應，與其他使用預定義的響應或規則生成文本的聊天機器人不同，ChatGPT可以根據接收到的輸入生成響應，從而生成更自然、更多樣化的響應。ChatGPT不僅是聊天機器人，還能

2、進行撰寫郵件、文案、代碼等任務。從2022年11月上線以來，在ChatGPT上的累積用戶已經達到1億，可以說ChatGPT開啟了AI應用的新紀元。AIGC應用多點開花，商用落地前景可期AIGC（AIGeneratedContent）是繼PGC（ProfessionalGeneratedContent）與UGC（UserGeneratedContent）之后的一種內容形式，即利用人工智能2300指技術生成的內容。ChatGPT是AIGC“數字內容智能編輯”功能中的重要組成人工智能指數部分，ChatGPT模型的出現對于文字/語音模態的AIGC應用具有重要意義。當資料來源：同花順iFinD，源達信息

3、證券研究所前AIGC已在文本、音頻、圖像、視頻生成與編輯方面已有大量應用落地，加速從“AI輔助”到“AI創造”。國內外科技巨頭都非常重視ChatGPT引I發的科技浪潮，積極布局生成式Al.ChatGPT引I發熱潮，AI算力需求大幅增長ChatGPT運行需具備三大條件：數據上，獲取訓練數據，然后進行清洗和分離，獲得不同用于訓練和測試調優的數據集；算法上，在基礎模型上大規模預訓練需要大量算力，獲取基于模型調優后不斷解鎖和進化；算力是核心基礎和關鍵所在，數據獲取和模型調優等需大量算力支持；而大算力需更多高端、通用或專用算力芯片和Al芯片去支撐算法運行。在人工智能不斷擴大滲透的數字時代，芯片多元化展現

4、出廣闊的應用前景，通過不斷演進的架構，為下一代計算提供源源不斷的動力。投資建議建議關注三條行業機會主線：1）算力：芯片：A處理器相關公司，如：寒武紀；GPU，CPU相關公司：如：海光信息。服務器：如：中科曙光。數據中心：如：寶信軟件，光環新網。2）算法：具備AI算法能力的公司，如：科大訊飛。3）通信：光模塊相關公司，如：中際旭創。風險提示核心技術水平升級不及預期的風險；商業化落地不及預期的風險；政策監管風險；AI倫理風險。請閱讀最后評級說明和重要聲明#page#Zd源達目錄一、AI紀元，ChatGPT.41.ChatGPT：AI的礦世巨作.2.ChatGPT的背后：強大的AI公司OpenAl.

5、43.ChatGPT工作原理：基于人類反饋對語言模型進行強化學習.5二、AIGC應用多點開花，商用落地前景可期.1.AIGC引領內容生產方式變革.2.AIGC撤起全場景內容生產力革命.73.海內外科技巨頭積極布局AIGC.三、AI算力快速增長，芯片需求大幅增加.121.ChatGPT有望開啟新一輪算力儲備.122.GPU：AI算力的“心臟”，行業景氣向上.14四、投資建議.16五、風險提示.17圖表目錄圖1：ChatGPT的應用.圖2：OpenAI歷史大事件.5.G圖3：ChatGPT原理.6圖4：ChatGPT原理.7圖5：基于AI聊天的Bing和Edge瀏覽器Bing搜索引擎.7圖6：科大

6、訊飛在線語音合成圖7：DALL-E2生成“柴犬戴著貝雷帽穿著黑色高領毛衣”圖.8圖8：Make-A-Video根據文字生成的視頻.圖9：聊天機器人Claude與ChatGPT比較.圖10：MicrosoftTeamsPremium智能的口述文本搜索.10.10圖11：AWS的人工智能服務.圖12：文心大模型全景圖.11.1圖13：騰訊發布相關專利，積極涉足ChatGPT領域.圖14：阿里巴巴通義大模型.122#page#Zd源達圖15：大模型時代算力需求快速增長。12.13圖16：人工智能計算訓練要求不斷提升.13圖17：中國智能算力需求規模及預測.圖18：GPU和CPU架構對比.15圖19：

7、全球人工智能市場芯片規模.15.15圖20：我國人工智能市場芯片規模.5表1：OpenAl特色產品.表2：國內外科技公司積極布局生成式AI.14表3：不同類型的人工智能計算芯片#page#Zd源達一、AI紀元，ChatGPT1.ChatGPT：AI的擴世巨作ChatGPT是一種聊天機器人軟件：全名為ChatGenerativePre-TrainedTransformer，是OpenAI于2022年11月推出的聊天機器人，該軟件使用方便快捷，只需向ChatGPT提出需求，即可實現文章創作、代碼創作、回答問題等功能。ChatGPT功能強大：ChatGPT目前仍以文字方式互動，而除了通過人類語言交互

8、外，還可以用于相對復雜的語言工作，包括自動文本生成、自動問答、自動摘要等在內的多種任務。圖1：ChatGPT的應用A什么是chatgpt？ChatGPT是一種由OpenAl培訓的大型語言模型，它的目的是幫助人們生成自然語言文本它是基于Transformer架構設計的，并使用了數百GB的語料數據進行訓練，以捕捉語言使用中的模式和語法可以通過與ChatGPT進行對話來生成文本，也可以用于各種其他NLP任務，例如文本生成、語音識別、機器翻譯等資料來源：ChatGPT，源達信息證券研究所2.ChatGPT的背后：強大的AI公司OpenAIOpenAl是美國一個人工智能研究實驗室，是促進和發展友好的人工

9、智能，使人類整體受益。OpenAI成立于2015年底，組織目標是通過與其他機構和研究者的“自由合作”，向公眾開放專利和研究成果。此外根據新浪消息，埃隆馬斯克為公司的創始人，但于2018年提出離職，原因是特斯拉與AI的關聯越來越深，外界擔憂特斯拉將運用OpenAl的技術實現升級。根據Insider消息，ChatGPT于2022年11月發布后，OpenAI估值已漲至290億美元；此tZ0z“美2受功算書8ZO“是研班導普IVuado“感性繼部16年將達到10億美元。#page#Yd源達圖2：OpenAI歷史大事件年1月17馬斯克鐘去堂事資料來源：OpenAI官網，源達信息證券研究所OpenAI不僅

10、僅是ChatGPT：OpenAI的業務不僅僅局限于ChatGPT領域，還包括DallE2、語言識別系統，其魯棒性和準確性極高，支持多種語言的轉錄并翻譯成英文。表1:0penAI特色產品發布時間特色產品特征描述圖示對話模式的AI交互模型，具備回答一系列問2022年11月30ChatGPT題、承認錯誤、質疑不正確的前提和拒絕不適日當的請求等功能。一個新的人工智能系統，可以根據自然語言的DALLE22022年4月6日描述創建逼真的圖像和藝術。（右圖為輸入“柴犬戴著貝雷帽穿著黑色高領毛衣”生成的圖）一種自然語言處理的神經網絡模型，是一種自Whisper2022年9月21日動語音識別系統。并且支持多種語

11、言的轉錄及翻譯成為英語。該項研究專注于訓練Al系統，不斷提升實用Alignmen2022年8月24日性、仿真性和安全性，進一步探索和開發AI系統在人類反饋中學習的方法。資料來源：OpenAI官網，ChatGPT，百度百科，源達信息證券研究所3.ChatGPT工作原理：基于人類反饋對語言模型進行強化學習OpenAI基于GPT模型，使用監督學習和強化學習的組合來調優ChatGPT，其中人類反饋強化學習（RLHF）使ChatGPT趨近人類價值觀及意圖。（1）：收集數據微調GPT3.5模型：預訓練的GPT3.5在少量已標注的數據上進行調優，以學習從給定的提示詞（prompt列表生成輸出的有監督的策略；

12、（2）模擬人類偏好，訓練獎勵模型：對大量的模型輸出進行排序，創建了一個由比較數據組成的新數據集。在此數據集上訓練新模型，被稱為訓練獎5#page#d源達勵模型（RewardModel，RM）；（3）使用獎勵模型，基于PPO進行最優化：強化學習被應用于通過優化RM模型來調優模型，所使用的特定算法稱為近端策略優化（PPO）。圖3：ChatGPT原理ataan5S全倉色資料來源：OpenAI官網，源達信息證券研究所二、AIGC應用多點開花，商用落地前景可期1.AIGC引領內容生產方式變革從定義上看，AIGC既是一種內容形態，也是一種內容生成的技術合集，即生成式Al。從狹義上看，AIGC（AIGene

13、ratedContent）是繼PGC（ProfessionalGeneratedContent與UGC（UserGeneratedContent）之后的一種內容形式，即利用人工智能技術生成的內容。從廣義上看，AIGC指的是自動化內容生成的技術合集，基于生成算法、訓練數據、芯片算力，生成包括文本、音樂、圖片、代碼、視頻等多樣化內容。區用限Ldoteo“提聯重中解影想晶，SSIVldomeuo文字/語音模態的AIGC應用具有重要意義。圖4：ChatGPT原理AIGC資料來源：百度百科，源達信息證券研究所#page#Yd源達2.AIGC撤起全場景內容生產力革命文本生成：微軟旗下所有產品將全線整合Ch

14、atGPT。繼微軟宣布在搜索引擎BING、辦公全家桶Office嵌入當今最火的語言模型ChatGPT后，CEO納德拉宣布還將在云計算平臺Azure中整合ChatGPT，通過AzureOpenAI服務可以訪問OpenAI開發的模型，屆時微軟的每個產品都將具備相同的AI能力，實現AI技術的全線賦能。此前微軟推出了由ChatGPT提供技術支持的高級Teams產品，該產品可以自動生成會議記錄，推薦任務，或者創建會議模板。圖5：基于AI聊天的Bing和Edge瀏覽器Bing搜索引擎資料來源：MicrosoftEdge，源達信息證券研究所音頻生成：語音生成技術廣泛應用，大廠均有布局。自動語音生成指將文本轉

15、化為語音，廣泛應用于新聞閱讀、有聲書、通知播報、出行導航、視頻配音等領域。目前，谷歌、微軟、亞馬遜、騰訊、阿里、百度、科大訊飛等均推出了相關平臺?？拼笥嶏w旗下訊飛配音是以互聯網為連接的專業配音服務平臺，基于科大訊飛的核心智能語音技術，致力于為用戶提供合成配音+真人配音服務。圖6：科大訊飛在線語音合成D機理單產品配產品&服務在線語音合成T西易約粥定利商庫出運取家君高擴題資料來源：科大訊飛官網，源達信息證券研究所圖像生成：文本生成圖像AI模型集中落地，開創圖像設計新范式。文本生成圖像模型可根據簡單的描述性文本生成像照片一樣逼真的圖像，2022年推出的StableDifusion、DALL-E2、M

16、idjourney等模型已對大眾開放，在三款模型中僅StableeDiffusion開源，已#page#Yd源達超1000萬用戶。谷歌于2022年5月推出由文本生成高清圖像的模型Imagen，之后基于lmagen推出DreamBooth實現輸入圖片高度還原以及個性化表達。AI創作已步入大眾生活當中，并進一步賦能創新設計和數字藝術。圖7：DALLE2生成“柴犬戴著貝雷帽穿著黑色高領毛衣”圖資料來源：DALL-E2，源達信息證券研究所視頻生成：智能編輯為主，視頻生成有待發展。AI視頻編輯功能包括刪除視頻特定主體、自動跟蹤剪輯、自動添加特定內容、視頻特效生成、視頻美顏，將大大降低視頻編輯的專業門檻，

17、提升視頻剪輯效率，目前已廣泛應用于視頻創作領域。具體應用包括剪映、百度智能創作平臺、抖音、美圖等。AI視頻生成仍處于高速發展期，現有模型生成視頻時長較短，且部分內容準確性與客觀性有待提升。目前Meta于2022年9月29日首次推出一款AI系統模型：Make-A-Video，可以僅用幾行文本生成獨具創意的視頻，為視頻創作帶來新的活力。圖8：Make-A-Video根據文字生成的視頻d）Ur資料來源：MetaAl，CSDN，源達信息證券研究所#page#Yd源達3.海內外科技巨頭積極布局AIGCChatGPT用戶突增彰顯商業化潛力，內容生成或成ChatGPT重要應用。據各公司官網，ChatGPT從

18、0到100萬用戶數僅花費5天，速度遠超其他平臺。從活躍用戶角度，據Similarweb，2023年1月期間，ChatGPT平均每天約有1300萬獨立訪客，超出22年12月一倍。用戶數量的快速擴大反映了ChatGPT具備較強的商業化潛力。國內外科技巨頭都非常重視ChatGPT引發的科技浪潮，積極布局生成式Al表2：國內外科技公司積極布局生成式AI公司名稱相關布局面對ChatGPT構成的威脅，注資3億美元投資競品谷歌Anthropic作為OpenAI的最大投資方，利用ChatGPT提高產品微軟國外公司競爭力ChatGPT受到重點關注，已廣泛運用在各種工作職能亞馬遜中預計在3月份完成其ChatGPT

19、產品文心一言百度（ERNIEBot）的內測，并面向公眾開放目前已經公布一項人機對話專利，能夠實現機器與用戶騰訊國內公司之間自然且順暢的溝通阿里達摩院于2021年發布使用512卡V100GPU實現阿里巴巴全球最大規模10萬億參數多模態大模型M6，并于2022年發布最新通義大模型系列。資料來源：各公司公告，源達信息證券研究所谷歌：面對ChatGPT構成的威脅，注資3億美元投資競品Anthropic。2月4日，谷歌注資3億美元投資ChatGPT競品Anthropic，谷歌將獲得約10%的股份，Anthropic計劃將次輪資金用于購買谷歌云計算部門的計算資源；Anthropic開發了一款名為Claud

20、e的智能聊天機器人，據稱可與ChatGPT相美（仍未發布）。圖9：聊天機器人Claude與ChatGPT比較Comparison between ChatGPT& ClaudeTasksUderstadingaoTextCreatve TasksactBelingFumyllowingnstructionsPromptinjectorivia Questions陶量子位資料來源：量子位，源達信息證券研究所#page#Yd源達微軟：將ChatGPT視為新一代技術革命，將ChatGPT整合進Bing搜索引擎、Ofice全家桶、Azure云服務、Teams程序等產品中。微軟近期宣布推出視頻會議及遠程

21、協作平臺的高級付費版MicrosoftTeamsPremium，訂閱者可享用OpenAIGPT提供支持的大型語言模型技術，用AI自動生成會議筆記，此舉或對Zoom、谷歌會議等平臺形成巨大沖擊。圖10：MicrosoftTeamsPremium智能的口述文本搜索日Performance&資料來源：微軟官網，源達信息證券研究所亞馬遜：ChatGPT受到重點關注，已廣泛運用在各種工作職能中。亞馬遜AmazonWebServices（AWS）云部門已經成立了一個小型工作組，以更好地了解人工智能對其業務的影響。AWS提供全面的人工智能平臺和服務，此類服務提供云原生的機器學習和深度學習技術來應對不同用例和

22、需求。（1）AI服務：AWS的人工智能服務提供云端的自然語言理解（NLU）、自動語音識別（ASR）、視覺搜索和圖像識別、文本轉語音（TTS）及機器學習（ML）托管服務。（2）AI平臺：AWS推薦使用MXNet作為深度學習框架，以獲得高度可擴展、靈活且快速的模型訓練體驗。AWS可以提供針對CPU和GPUEC2實例優化過的深度學習AMI和CloudFormation模板。（3）AI基礎設施：神經網絡其中涉及增加大量模型的過程。AmazonEC2P2實例提供功能強大的NvidiaGPU，這大大縮短了完成這些計算所需的時間。圖11:AWS的人工智能服務REa資料來源：亞馬遜官網，源達信息證券研究所#p

23、age#Zd源達百度：1月10日，百度宣布將升級百度搜索的“生成式搜索”能力，智能解答用戶的搜索提問；2月7日，百度宜布將在3月份完成其ChatGPT產品的內測，面向公眾開放，該項目名字為文心一言（ERNIEBot）百度指出，生成式Al和搜索引擎是互補關系而不是替代；據路透社報道，百度計劃于3月將類似ChatGPT的AI對話服務作為獨立應用推出，之后再逐步將其合并到搜索引擎中。圖12:文心大模型全景圖文心產業級知識增強大模型熊文心指中招圖Am行業大模型一西C一質文間一五度文CV大模型M中五國湯資料來源：文心大模型官網，源達信息證券研究所騰訊：2月3日，騰訊科技（深圳）有限公司申請的“人機對話方

24、法、裝置、設備及計算機可讀存儲介質”專利獲授權，能夠實現機器與用戶之間自然且順暢的溝通。圖13：騰訊發布相關專利，積極涉足ChatGPT領域發明公布人機對話方法、裝置、設備及計算機可讀存儲介質申請公布號：CN111400458A申請公布日：2020.07.10申請日：2020.0316申請號：2020101820785申請人：騰訊科技（深圳）有限公司發明人：田植良：閔訊大廈35縣：當人機對話被激活時種人機對話方法、裝置、設備及計算機可讀在預文本庫中獲取用于進行所述人機對話的對話參考文本：根據所述對話參考文本，德定出在所述人機對活過程中用于生成成管信資料來源：文心大模型官網，源達信息證券研究所阿

25、里巴巴：阿里達摩院于2021年發布使用512卡V100GPU實現全球最大規模10萬億參數多模態大模型M6，并于2022年發布最新通義大模型系列。其中使用512卡V100GPU實現全球最大規模10萬億參數多模態大模型M6，同等參數規模能耗僅為此前業界標桿的1%，極大降低大模型訓練門檻?；诖竽Ｐ图夹g儲備、強大的算力及云服務支持，阿里目前在積極研發類ChatGPT產品（處于內測階段），或通過AI大模型與釘釘合作。#page#page#Yd源達ChatGPT產品運營需要更大的算力：據SimilarWeb數據，2023年1月ChatGPT官網總訪問量為6.16億次。據Fortune雜志，每次用戶與Ch

26、atGPT互動，產生的算力云服務成本約0.01美元。根據科技云報道如果使用總投資30.2億元、算力500P的數據中心來支撐ChatGPT的運行，至少需要7-8個這樣的數據中心，基礎設施的投入都是以百億計的。圖16：人工智能計算訓練要求不斷提升0+2510+24201120122013201資料來源：COMPUTETRENDSACROSSTHREEERASOFMACHINELEARNING，源達信息證券研究所IDC預計2022-2026我國AI算力復合增速為47.5%。2022年我國服務器端智能算力為2.68*1020FLOPS，IDC預計2026年將達12.71*1020FLOPS，復合增速為

27、47.5%同時隨著AI應用逐步加深，推理端算力占比將持續提升。圖17：中國智能算力需求規模及預測EFLOPS1400PILZI12001000922.8800640.7600+0155.220031.720192020202120222023E2024E2025E2026E資料來源：IDC2022-2023中國人工智能計算力發展評估報告，源達信息證券研究所13#page#Yd源達2.GPU：AI算力的“心臟”，行業景氣向上AI芯片是AI算力的“心臟”。伴隨數據海量增長，算法模型超向復雜，處理對象異構，計算性能要求高，AI芯片在人工智能的算法和應用上做針對性設計，可高效處理人工智能應用中日漸多樣

28、繁雜的計算任務。在人工智能不斷擴大滲透的數字時代，芯片多元化展現出廣闊的應用前景，通過不斷演進的架構，為下一代計算提供源源不斷的動力。AI芯片主要包括圖形處理器（GPU）、現場可編程門陣列（FPGA）、專用集成電路（ASIC）、神經擬態芯片（NPU）等。人工智能深度學習需要異常強大的并行處理能力，芯片廠商正在通過不斷研發和升級新的芯片產品來應對挑戰。表3：不同類型的人工智能計算芯片CPUPGAGPUASIC定義中央處理器圖像處理器現場可編程邏輯門陣列專用處理器算力最低、能效算力高、能效比算力高，能效比算力與能效算力中，能效比優秀中等優秀比差上市速度快，產品成熟快快，產品成熟慢、開發周期長成本高

29、，可復用于數據處理用于數據處理制，量產規模生中容時，單價成本最較低的試錯成本時，單價成本高產后成本可有效高降低數據處理通用性AI算力最強，性能數據處理能力較強、專用最通用強最專用廣泛應用于各種主要滿足場景單廣泛應用于各種圖形處理，數值適用成本要求較低的場景，適用場景一的消費電子等領域模擬，機器學習如軍事、實驗室、科研等高算力需求領域算法領域資料來源：MBA智庫，源達信息證券研究所GPU比CPU更擅長并行計算：CPU是以低延遲為導向的計算單元，而GPU是以吞吐量為導向的計算單元，轉為執行多任務并行。由于微架構的不同導致CPU絕大部分晶體管用于構建控制電路和緩存，只有小部分晶體管用來完成運算工作，

30、GPU則是流處理器和顯存控制用于絕大部分晶體管，從而擁有更強大的并行計算能力和浮點計算能力。AI服務器作為超算芯片載體彰顯其重要性：與通用服務器采用串行架構、以CPU為算力提供者不同的是，AI服務器采取異構架構，如CPU+GPU、CPU+TPU、CPU+其他的加速卡等不同的組合方式，目前廣泛使用的是CPU+GPU。與通用服務器相比，AI服務器擁有更出色的高性能計算能力，未來，隨著算力的持續增長，自然語言處理和圖像、視頻等AI模型的深入發展，AI服務器將被更廣泛使用。14#page#Yd源達圖18：GPU和CPU架構對比RAMCPU深構圖GPU架構圖資料來源：博客園，源達信息證券研究所根據中商情

31、報網數據，2021年，我國AI芯片達到427億元，同比增長124%。在政策、市場、技術等合力作用下，中國人工智能芯片行業將快速發展，預計2023年我國AI芯片市場規模將達1206億元。圖19：全球人工智能市場芯片規模圖20：我國人工智能市場芯片規模億美元億元14001000920120677612008001000630850600800490361600400427255400175191200124200648202020212023E2024E2025E2026E20172022E2023E20222018201920202021資料來源：中商情報網，源達信息證券研究所資料來源：中商情報

32、網，源達信息證券研究所5#page#Yd源達四、投資建議建議關注三條行業機會主線：1）算力：芯片：AI處理器相關公司，如：寒武紀；GPU，CPU相關公司：如：海光信息。服務器：如：中科曙光。數據中心：如：寶信軟件，光環新網。2）算法：具備AI算法能力的公司，如：科大訊飛。3）通信：光模塊相關公司，如：中際旭創。K#page#Yd源達五、風險提示核心技術水平升級不及預期的風險：AIGC相關產業技術壁壘較高，公司核心技術難以突破，進程低于預期，影響整體進度商業化落地不及預期的風險：ChatGPT盈利模式尚處于探索階段，后續商業化落地進展有待觀察。政策監管風險：目前AIGC相關技術還處于發展早期，后

33、續若出臺監管政策可能會對行業發展有一定影響。AI倫理風險：AI可能會生產違反道德、常規、法律等內容。#page#Zd源達投資評級說明行業評級以報告日后的6個月內，證券相對于滬深300指數的漲跌幅為標準，投資建議的評級標準為：看好：行業指數相對于滬深300指數表現+10%以上中性：行業指數相對于滬深300指數表現-10%+10%以上石行業指數相對于滬深300指數表現-10%以下公司評級以報告日后的6個月內，行業指數相對于滬深300指數的漲跌幅為標準，投資建議的評級標準為：買入：相對于恒生滬深300指數表現+20%以上增持：相對于滬深300指數表現+10%+20%中性：相對于滬深300指數表現-1

34、0%+10%之間波動減持：相對于滬深300指數表現-10%以下辦公地址上海石家莊河北省石家莊市長安區躍進路167號源達辦公樓上海市浦東新區民生路1199弄證大五道口廣場1號樓2306C室分析師聲明作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。分析邏輯基于作者的職業理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點。作者所得報翻的任何部分不曾與，不與，也不將與本報告中的具體推薦意見或觀點而有直接或間接聯系，特此聲明重要聲明河北源達信息技術股份有限公司具有證券投資咨詢業務資格，經營證券業務許可證編號：911301001043661976本報告

35、僅限中國大陸地區發行，僅供河北源達信息技術股份有限公司（以下簡稱：本公司）的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告的信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含信息和建議不發生任何變更。本公司已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，不包含作者對證券價格漲跌或市場走勢的確定性判斷。本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議，投資者應當對本報告中的信息和意見進行獨立評估。本報告僅反映本公司于發布報告當日的判斷，在不同時期，本公司可以發出其他與本報告所載信息不一致及有不同結論的報告；本報告所反映研究人員的不同

36、觀點、見解及分析方法，并不代表本公司或其他附屬機構的立場。同時，本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范圍內，與本報告中所評價或推薦的證券不存在法律法規要求披露或采取限制、靜默措施的利益沖突。本報告版權僅為本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發布。如引用須注明出處為源達信息證券研究所，且不得對本報告進行有原意的引用、刪節和修改?？d或者轉發本證券研究報告或者摘要的，應當注明本報告的發布人和發布日期，提示使用證券研究報告的風險。未經授權刊載或者轉發本報告的，本公司將保留向其追究法律責任的權利。18#page#