汽車行業專題報告：特斯拉總體規劃之金屬材料拆分-230406（30頁）.pdf

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1、2023年4月6日特斯拉總體規劃之金屬材料拆分證券研究報告分析師施毅郵箱電話18621369158證書編號S1230522100002行業專題報告行業評級：看好可持續能源規劃01Partone2RUjXkZVYkYlYmPpMtR9PbPaQmOrRoMtQiNnNtPlOmMrP7NrQpOxNqNpOwMtQwO彩蛋圖門環013資料來源：特斯拉投資者日、浙商證券研究所特斯拉整體規劃024資料來源：特斯拉投資者日、浙商證券研究所Master Plan 規劃儲能240TWh035儲能240TWh工業廢電/熱 48TWh飛機輪船44TWh電動車115TWh（每輛車60KWh，15億輛車）主要分為

2、電動車、工業廢電/熱、飛機輪船三個部分：其他資料來源：特斯拉投資者日、報廢車回收拆解與再利用分會、懂車帝、浙商證券研究所Master Plan 規劃風電+光伏裝機量30TW046裝機量30TW80億人每天13kwh/日3h日照風電光伏若20年完成，每年1.5TW目前滲透率超20%風電+光伏裝機量：需求測算：根據全球人均耗電反推所需裝機量約30TW滲透率：目前滲透率超20%資料來源：特斯拉投資者日、見道網、中國能源網、浙商證券研究所Master Plan 規劃資本支出10萬億美元05710T240TWh 儲能裝機量 30TW投資超20T 7億/GW投資超10T50/KWh預算偏少實際所需資本支出

3、遠超10T美元：風電光伏裝機30TW：所需支出超20T美元240TWh：所需支出超10T美元外加其他項目支出資料來源：特斯拉投資者日、新知百科、用友暢捷通、汽車之家、浙商證券研究所Master Plan 規劃占用全球面積0.2%0680.2%能量吸收效率0.1KW/平米30TW 裝機量地球表面積根據光伏裝機量推算所需占用土地面積：光伏每平米轉化功率：大約0.1kW/平米 估算所需占用土地面積：30TW/（0.1kW/平米）假設 地球光伏占地面積達到0.4%，電能將過剩。資料來源：特斯拉投資者日、破繭云伏、浙商證券研究所電網需求079太陽能+光伏 10TW20%（轉化效率）8h資料來源：特斯拉投

4、資者日、晶科能源、浙商證券研究所電動車規劃0610資料來源：特斯拉投資者日、浙商證券研究所熱泵0911資料來源：特斯拉投資者日、浙商證券研究所電動車未來主力：新車型1012Model S/X Model 3/Y SemiCybertruck新車型0.4億輛3.8億輛0.2億輛3億輛7億輛占比約 50%所有車型保有量規劃15億輛車，其中Model Q規劃銷量占一半：資料來源：特斯拉投資者日、浙商證券研究所工業廢熱/氣1113資料來源：特斯拉投資者日、浙商證券研究所工業廢熱氫能1214資料來源：特斯拉投資者日、浙商證券研究所工業廢電/熱大有可為1315全球所有國家每年約消耗28T度電鋼鐵+電解鋁耗

5、電量2T度廢熱+廢電大量大部分能量以熱+廢電的形式排放：全球每年共計約消耗28T度電，絕大多數以廢熱/廢電形式排放工業主要以氫能方式儲存能量密度大汽車不用氫氣原因：轉化效率40%較低56度電1kg氫氣24度電40%轉換效率氫氣=24度/kg鋰電=0.3度/kg氫氣儲能資料來源：特斯拉投資者日、碳中和發展研究院、中國國家能源局、浙商證券研究所可持續能源的 船和飛機1416資料來源：特斯拉投資者日、浙商證券研究所2030展望1517資料來源：特斯拉投資者日、浙商證券研究所2030年展望1618350GW1000GW530GWh16000GWh1000萬輛8500萬輛2022年2030年風光裝機電池

6、新能源車資料來源：特斯拉投資者日、經濟觀察網、彭博社、智通財經網、浙商證券研究所金屬需求測算02Partone19鋰：資源豐富1720資料來源：特斯拉投資者日、浙商證券研究所鎳：需要地球30%的儲量1821資料來源：特斯拉投資者日、浙商證券研究所10倍（PE）龍1市值空間猜想192216TWH電池碳酸鋰需求1200萬噸20%（市占率）3萬元/噸凈利潤10倍（PE）16TWH電池假設50%三元8TWH 三電電池鎳：600萬噸20%（市占率）3萬元/噸凈利潤金屬：鋰金屬：鎳假設：龍1公司占比全球總市場20%，給予10倍PE。單噸盈利：鋰3萬，鎳3萬，預鍍鎳3000元，免熱處理合金1000元資料來源

7、：特斯拉投資者日、華經情報網、中商情報網、北極星儲能網、京北月光、券中社、香港財華社、百度百科、浙商證券研究所鐵：地球上最常見的元素2023發展鐵基電池很重要資料來源：特斯拉投資者日、浙商證券研究所預鍍鎳+免熱合金需求測算212416 TWH50%4680電池800萬噸 預鍍鎳20%（市占率）3000/噸凈利潤4680電池預鍍鎳1億輛車400kg免熱處理合金4000萬噸需求20%（市占率）800萬噸1000元/噸凈利潤一體化壓鑄：免熱合金后地板前底板中地板C D兩柱10倍（PE）資料來源：特斯拉投資者日、金融界、浙商證券研究所總結2225資料來源：特斯拉投資者日、浙商證券研究所總結232616

8、TWH鋰：1200萬噸鎳：600萬噸預鍍鎳：800萬噸免熱處理合金：4000萬噸240萬噸龍1市占率假設 20%120萬噸160萬噸800萬噸單噸凈利（元）30000300003000100010倍 PE對應市值（億）70003000-4000500800資料來源：特斯拉投資者日、浙商證券研究所風險提示241.新能源汽車銷量不及預期2.原材料價格波動風險3.技術路線變動風險4.供應鏈穩定風險點擊此處添加標題添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題添加標題點擊此處添加標題添加標題95%行業評級與免責聲明28行

9、業的投資評級以報告日后的6個月內，行業指數相對于滬深300指數的漲跌幅為標準，定義如下：1、看好：行業指數相對于滬深300指數表現10%以上；2、中性：行業指數相對于滬深300指數表現10%10%以上；3、看淡：行業指數相對于滬深300指數表現10%以下。我們在此提醒您，不同證券研究機構采用不同的評級術語及評級標準。我們采用的是相對評級體系，表示投資的相對比重。建議：投資者買入或者賣出證券的決定取決于個人的實際情況，比如當前的持倉結構以及其他需要考慮的因素。投資者不應僅僅依靠投資評級來推斷結論行業評級與免責聲明29法律聲明及風險提示本報告由浙商證券股份有限公司（已具備中國證監會批復的證券投資咨

10、詢業務資格，經營許可證編號為：Z39833000）制作。本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但浙商證券股份有限公司及其關聯機構（以下統稱“本公司”）對這些信息的真實性、準確性及完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不發生任何變更。本公司沒有將變更的信息和建議向報告所有接收者進行更新的義務。本報告僅供本公司的客戶作參考之用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告僅反映報告作者的出具日的觀點和判斷，在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議，投資者應當對本報告中的信息和意見進行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需

11、求。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及/或其關聯人員均不承擔任何法律責任。本公司的交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。本公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。本公司的資產管理公司、自營部門以及其他投資業務部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。本報告版權均歸本公司所有，未經本公司事先書面授權，任何機構或個人不得以任何形式復制、發布、傳播本報告的全部或部分內容。經授權刊載、轉發本報告或者摘要的，應當注明本報告發布人和發布日期，并提示使用本報告的風險。未經授權或未按要求刊載、轉發本報告的，應當承擔相應的法律責任。本公司將保留向其追究法律責任的權利。聯系方式30浙商證券研究所上?？偛康刂罚簵罡吣下?29號陸家嘴世紀金融廣場1號樓25層北京地址：北京市東城區朝陽門北大街8號富華大廈E座4層深圳地址：廣東省深圳市福田區廣電金融中心33層郵政編碼：200127 電話：(8621)80108518 傳真：(8621)80106010