《汽車行業專題報告：汽車整車研究框架-240910（55頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《汽車行業專題報告：汽車整車研究框架-240910（55頁）.pdf（55頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、汽車整車研究框架汽車整車研究框架汽車行業專題報告汽車行業專題報告分析師|齊天翔 S0800524040003、龐博S0800524060003西部證券研發中心2024年9月10日證券研究報告請仔細閱讀尾部的免責聲明2核心結論核心結論政策刺激及優質供給是新能源車銷量的重要驅動力。政策刺激及優質供給是新能源車銷量的重要驅動力。從2019年到2024年，中國新能源車在政策及供給端的雙重推動下，滲透率持續攀升。2020年之前汽車板塊波動較大，2020年之后隨著自主崛起及電動化智能化發展，2020/2021/2023年汽車板塊顯著跑贏市場。而從千人汽車保有量來看，中國汽車市場仍有較大的增長潛力。銷量是研

2、究整車企業的關鍵性因素。銷量是研究整車企業的關鍵性因素。傳統車企一般采用市盈率PE進行估值，而新勢力車企因尚未穩定盈利一般采用市銷率PS進行估值。無論是哪種估值方式，車企的銷量都是關鍵性因素。如何判斷不同車型的銷量？如何判斷不同車型的銷量？1）在）在10-20萬元價格帶，渠道、性價比、燃油經濟性為重要考量點。萬元價格帶，渠道、性價比、燃油經濟性為重要考量點。10-20萬元價格帶有大量潛在客戶群分布在三線以下城市，渠道網絡能否直接觸達至關重要。另外，渠道也起到售后服務的作用，在一定程度上也是品牌力的體現。相比更高價格帶，10-20萬客戶群更注重實用性和性價比，以及用車經濟性，大部分用戶不愿意為智

3、能化額外付費。2）在）在20-30萬元價格帶，均衡萬元價格帶，均衡+某項長板及品牌構建核心競爭力。某項長板及品牌構建核心競爭力。20-30萬元價格帶的車型要想成為暢銷車型，需要在外觀、空間、續航、座艙智能、智駕、舒適性等多方面都做到平均水平以上，有一定的長板，并且價格相對具有性價比。另外，在動力形式上，20-30萬元用戶在二線以上城市較多，充電相對便捷，購車目的最主要是上下班通勤/短途郊游，純電/增程的電池續航能更好日常滿足需求。3）在）在30萬元以上價格帶，品牌、品質、體驗為額外重要關注點。萬元以上價格帶，品牌、品質、體驗為額外重要關注點。在30萬以上價格帶，油車占比高，且有較大比例用車需求

4、為商務場合，品牌=身份，品牌重要性顯著提升。但隨著新能源化的提升，預計傳統高端品牌溢價將會下降。30萬元以上用戶更愿意為更好的品質和舒適體驗付費。另，在動力形式上，油車/增程好于純電，主要在于續航和充電，高端新能源消費者對續航和充電關注度高于整體。汽車行業重點公司：汽車行業重點公司：推薦比亞迪、長城汽車、零跑汽車、理想汽車、廣汽集團，建議關注長安汽車、吉利汽車、小鵬汽車、蔚來汽車、上汽集團等。風險提示：智能汽車發展不及預期、汽車銷售不及預期、成本上升風險。行業評級行業評級超配超配前次評級超配評級變動維持相對表現相對表現1個月個月3個月個月12個月個月汽車-0.06%-6.06%-9.13%滬深

5、300-4.16%-10.66%-14.63%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%5%2023-092024-012024-05汽車滬深300uYhYyRrRvMeUcW7N9RaQmOnNpNtPfQpPuNiNqRqRbRrQoOxNmOoRxNrMuMCONTENTS目目 錄錄CONTENTS目目 錄錄車企估值及研究框架10-20萬元價格帶分析02030120-30萬元價格帶分析0430萬元以上價格帶分析05行業重點公司06行業復盤及需求展望行業復盤及需求展望0201風險提示07請仔細閱讀尾部的免責聲明-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%050010001

6、500200025003000乘用車銷量（萬輛，左軸）銷量增速（右軸）汽車芯片緊缺資料來源：iFind，中國汽車工業協會，商務部/財政部官網，國家稅務總局，極光，西部證券研發中心4行業復盤：整車復盤行業復盤：整車復盤（總量總量）首購占比為主2009年6月-2010年12月，以舊換新政策；2009年1月-2010年12月，購置稅減免政策2015年10月-2017年12月，小排量乘用車購置稅減免政策2022年6月-12月，燃油車購置稅減半政策購置稅減免透支需求，政策結束后銷量回落2020年疫情沖擊增量主要來自增換購 政策刺激是汽車銷量的重要驅動力。2009年-2010年、2015-2017年、20

7、22年三次購置稅減免政策，均有效刺激了汽車銷量的增長。從需求端來看，2020年前市場需求主要以首購車為主；2020年后，增換購需求成為市場增量的主要來源，汽車市場結構也有所改變。2018年，由于購置稅減免透支需求，政策結束后銷量呈現回落。2020年和2021年則主要受新冠疫情和汽車芯片短缺等因素影響。請仔細閱讀尾部的免責聲明5新能源車行業復盤：前期政策推動需求新能源車行業復盤：前期政策推動需求，后期優質供給推動需求后期優質供給推動需求 從2019年到2024年，中國新能源汽車市場在政策及供給端的雙重推動下，滲透率持續攀升。雙積分政策自2018年4月開始實施，并在2021年和2023年8月進一步

8、趨嚴。雙積分通過對車企提出明確的新能源車占比要求，促使車企加大對電動車和插電混合動力車的研發和生產力度，從而增加了市場供應，推動了新能源汽車的普及。供給端，2020年開始自主車企優質車型逐步增加。比亞迪漢、比亞迪新一代DM-i技術、理想ONE以及各車企的電動化智能化新技術，均在推動新能源車滲透率持續提升。資料來源：中汽協，工信部/財政部/科技部官網，汽車之家，中國政府網，比亞迪產銷快報，西部證券研發中心0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%020406080100120140201904201907201910202001202004202007202010202101202

9、104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404BEV銷量PHEV銷量（萬輛，左軸）總滲透率BEV滲透率PHEV滲透率（右軸）補貼標準平均退坡50%補貼政策執行期延長/免征車輛購置稅期限延長補貼政策終止雙積分政策趨嚴比亞迪DM-i技術發布購置稅減免政策延長雙積分政策再次趨嚴補貼標準退坡30%比亞迪新一代DM-i技術發布奇瑞、長安、長城等眾多車企推出自己的插混技術比亞迪漢上市理想ONE單月銷量突破1w輛補貼標準退坡10%比亞迪插混車型單月銷量突破2w輛補貼標準退坡20%請仔細閱讀尾部的免責聲明

10、從總體趨勢上來看從總體趨勢上來看，近幾年首購車占比逐年下滑近幾年首購車占比逐年下滑，換購車占比逐年增長換購車占比逐年增長。2022年，換購比例增長至41%，2023年繼續增長至45%，預計2024年將達50%，占比超一半。國家統計局2022年發布的人口調查報告顯示，2020年我國有車家庭占比41.7%，部分省份如山東、江蘇等已超50%，則無車家庭占比已經低于一半。與此同時，30歲左右年輕人數量近幾年在逐年下降。資料來源：極光，iFind，中國汽車工業協會，億歐智庫，國家統計局，西部證券研發中心6當前市場換購比例顯著增加當前市場換購比例顯著增加圖：乘用車首購、換購、增購用戶占比變化和預測圖：乘用

11、車首購、換購、增購用戶占比變化和預測表：表：2020年有車家庭用戶數量最多的前十個?。▎挝唬簯?；不含直轄市）年有車家庭用戶數量最多的前十個?。▎挝唬簯?；不含直轄市）排序排序省份省份合計合計有汽車有汽車無汽車無汽車有車占比有車占比全國45791305190824042670890141.7%1山東34657821753310171247250.6%2廣東37520571457735229432238.9%3江蘇27433931401037134235651.1%4河南29759551329155164680044.7%5河北24161461199624121652249.7%6浙江2279907

12、1138918114098950.0%7四川29476951123863182383238.1%8安徽2005193802874120231940.0%9湖南2162386786314137607236.4%10湖北1894974751500114347439.7%圖：中國出生人口與乘用車銷量趨勢對比圖：中國出生人口與乘用車銷量趨勢對比050010001500200025003000201420152016201720182019202020212022202330年前出生人口數量（萬人）當前乘用車銷量（萬輛）請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：iFind，中國汽車工業協會，西部證券研發中心當前

13、市場換購比例顯著增加當前市場換購比例顯著增加7圖：中國乘用車銷量及增速圖：中國乘用車銷量及增速 換購群體逐年增長換購群體逐年增長。一方面，2015-2018年是上一輪車市的銷量高點，其中2017年達到銷量的最高峰，年銷量2472萬輛。從首換增購比例變化和人口數量變化來看，2015-2018年，首購占比超60%，是購車主力。而30歲年輕人數量在2015-2018年逐年增長，且與乘用車銷量幾乎重合，我們認為首購的大部分車主是30歲左右的年輕人。另一方面，從二手車交易車齡來看，0-6年車齡車輛占比近幾年明顯提升，2023年已超70%，其中主要為3-6年車齡，2023年12月占比達47%，接近一半，我

14、們認為這些車主換車后大概率會去購買新車。從這兩方面數據可合理推測，2020-2023年的換購需求主要來自2015-2018年車市高峰期間的30歲左右首購車主。經過5-6年時間的工作和積累，這部分年輕人消費能力大幅提升，并且隨著身份的轉變，對汽車的需求也從個人使用往家庭用車上轉換，從而帶來了較低使用年限的二手車交易和對應的換購增量。2472萬輛-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%050010001500200025003000乘用車銷量（萬輛，左軸）銷量增速（右軸）圖：中國二手車交易使用年限占比圖：中國二手車交易使用年限占比0%10%20%30%40%50%60%70%80%

15、90%100%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%二手車:交易使用年限:占比:10年以上:當月值二手車:交易使用年限:占比:7-10年:當月值二手車:交易使用年限:占比:3-6年:當月值二手車:交易使用年限:占比:3年內:當月值請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：乘聯會，西部證券研發中心與增換購趨勢保持一致汽車消費升級：與增換購趨勢保持一致汽車消費升級：1515萬以上的汽車消費占比提升萬以上的汽車消費占比提升8不同價格帶銷量（萬輛）不同價格帶銷量（萬輛）2018201820192019202020202021202120222022202320234040萬以上萬以

16、上3335434652773030-4040萬萬1231351401471672232020-3030萬萬1902182693143513801515-2020萬萬32829728631833038110-15萬7197156766536547635-10萬7686214714584172875萬以下734845798458合計223620691929201620552169 15萬以上價格帶車型銷量占比從從20182018年的年的30%30%提升至提升至20232023年的年的49%49%，與汽車消費結構相一致；，與汽車消費結構相一致；2023年15萬以上車型占整個汽車銷量的接近一半。30萬

17、以上價格帶市場持續擴容：理想與問界的競爭實際并不會對彼此有較大的影響。不同價格帶銷量占比不同價格帶銷量占比2018201820192019202020202021202120222022202320234040萬以上萬以上1%2%2%2%3%4%3030-4040萬萬6%7%7%7%8%10%2020-3030萬萬9%11%14%16%17%18%1515-2020萬萬15%14%15%16%16%18%10-15萬32%35%35%32%32%35%5-10萬34%30%24%23%20%13%5萬以下3%2%2%4%4%3%1515萬以上銷量占比萬以上銷量占比30%30%33%33%38%

18、38%41%41%44%44%49%49%表：表：20182018年以來年以來不同價格帶車型銷量不同價格帶車型銷量表：表：20182018年以來年以來不同價格帶車型銷量占比不同價格帶車型銷量占比請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：乘聯會，Marklines，西部證券研發中心自主崛起是近幾年的主要變化自主崛起是近幾年的主要變化992%82%60%61%71%76%35%34%33%39%45%53%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%02004006008001000120014001600201820192020202120222023自主新能源車銷量（萬輛，左軸）

19、自主乘用車合計（萬輛，左軸）自主新能源車占比（右軸）自主乘用車占比（右軸）分類分類車輛類型車輛類型企業簡稱企業簡稱20222022年銷量年銷量（輛）（輛）20232023年銷量年銷量（輛）（輛）23VS2223VS22增量增量（輛）（輛）增速增速增量車企乘用車比亞迪股份186260330129061150303115030361.76%乘用車奇瑞1149636178443963480363480355.22%乘用車廣汽乘用車65262290623825361625361638.86%乘用車吉利1432988168651625352825352817.69%乘用車重慶理想133247376029

20、242782242782182.20%減量車企乘用車上汽通用五菱13025541002113-300441300441-23.07%乘用車東風汽車(本部)917327723139-194188194188-21.17%乘用車上汽通用11701071001017-169090169090-14.45%乘用車東風集團342266227797-114469114469-33.44%乘用車上汽大眾13208331215003-105830105830-8.01%表：表：20232023年乘用車市場增量車企和減量車企年乘用車市場增量車企和減量車企圖：圖：20182018-20232023中國自主乘用車和

21、自主新能源車銷量及占比中國自主乘用車和自主新能源車銷量及占比自主崛起是近幾年的主要變化。從2020年到2023年，自主乘用車占比從33%提升至53%，自主新能源車銷量占比從60%提升至76%，均大幅提升。2023年市場增長主要集中在比亞迪與奇瑞，而減少較多的主要都為合資車企。在國產自主優質供給的沖擊下，后續合資車企的份額將會進一步縮減，自主品牌市占率有望超預期。請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：iFind，公安部，世界銀行，韓國國土交通部，CEIC數據庫，西部證券研發中心10整車需求：中國汽車需求仍有增長空間整車需求：中國汽車需求仍有增長空間 汽車銷量與人均汽車銷量與人均GDP呈相關性呈相關性

22、。2010-2019年，汽車銷量與人均GDP呈現出相關性（2020年后受疫情影響，數據波動較大）。隨著中國GDP繼續增長，預計汽車銷量也將相應增加。從千人汽車保有量來看從千人汽車保有量來看，中國仍有較大的增長潛力中國仍有較大的增長潛力。2023年，中國的千人汽車保有量約為238輛，相比2012年的89輛提升了169%，增長速度快。但與發達國家相比，差距仍然明顯，2022年美國千人汽車保有量850輛，2023年德國和日本的千人汽車保有量分別為633輛和632輛，均遠高于中國。此外，與部分發展中國家相比，中國的千人汽車保有量也相對較低，如俄羅斯的千人汽車保有量在2023年為412輛。圖：中國圖：中

23、國2010-2023年人均年人均GDPGDP及汽車銷量及汽車銷量050010001500200025003000350002000400060008000100001200014000中國人均GDP（美元，左軸）中國汽車銷量（萬輛，右軸）89 100 112 125 140 155 171 185 199 214 226 238 0100200300400500600700800900201220132014201520162017201820192020202120222023中國日本韓國德國美國俄羅斯圖：各國圖：各國2012-2023年千人汽車保有量（輛年千人汽車保有量（輛/千人）千人）C

24、ONTENTS目目 錄錄CONTENTS目目 錄錄車企估值及研究框架車企估值及研究框架10-20萬元價格帶分析02030120-30萬元價格帶分析0430萬元以上價格帶分析05行業重點公司06行業復盤及需求展望0201風險提示07請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：iFind，西部證券研發中心12行業復盤：重點整車公司表現行業復盤：重點整車公司表現 2020年之前汽車板塊波動較大，2020年之后隨著自主崛起及電動化智能化發展，2020/2021/2023年汽車板塊顯著跑贏市場。圖：汽車板塊歷年股價跑贏滬深圖：汽車板塊歷年股價跑贏滬深300300及上證綜指一覽及上證綜指一覽表：龍頭公司表：龍頭公司

25、2010至今漲跌幅及跑贏滬深至今漲跌幅及跑贏滬深300一覽一覽-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%申萬汽車指數跑贏滬深300申萬汽車指數跑贏上證綜指2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A2023A2024年年至今至今比亞迪漲跌幅-10.41%-9.27%88.31%0.57%59.96%-14.83%31.03%-22.30%-2.70%303.65%29.74%-5.15%-23.65%31.09%跑贏滬深300-16.05%-19.03%96.01%-51.61%57.50%-

26、10.24%10.42%4.05%-40.66%278.14%35.96%16.12%-11.90%33.01%長城汽車漲跌幅-1.01%103.54%83.93%-0.86%-17.44%3.13%7.61%-53.56%63.29%324.38%29.23%-37.88%-12.32%-4.90%跑贏滬深300-27.47%93.78%91.63%-53.05%-19.90%7.71%-12.99%-27.22%25.34%298.87%35.45%-16.61%-0.57%-2.99%長安汽車漲跌幅-34.03%-29.36%76.42%77.14%44.73%-4.97%1.60%-1

27、2.62%-45.51%51.86%102.59%-1.07%5.08%38.68%-23.76%跑贏滬深300-22.52%-2.90%66.66%84.84%-7.46%-7.43%6.18%-33.22%-19.17%13.91%77.09%5.14%26.35%50.43%-21.84%上汽集團漲跌幅-29.01%-4.84%27.49%-15.88%66.33%-5.12%27.00%41.45%-11.43%-0.60%6.32%-9.46%-27.46%-3.87%-3.76%跑贏滬深300-17.50%21.62%17.74%-8.18%14.15%-7.58%31.58%20

28、.85%14.92%-38.56%-19.18%-3.24%-6.18%7.88%-1.84%廣汽集團漲跌幅-30.84%37.10%11.23%152.68%14.88%7.55%-40.24%17.12%13.36%19.10%-26.73%-19.77%-14.12%跑贏滬深300-40.59%44.80%-40.95%150.23%19.47%-13.05%-13.89%-20.84%-12.14%25.31%-5.46%-8.02%-12.20%賽力斯漲跌幅-219.47%-24.16%-14.07%-31.29%49.32%246.42%-30.54%82.25%4.32%跑贏滬深

29、300-224.06%-44.76%12.27%-69.25%23.81%252.64%-9.26%94.00%6.23%滬深300漲跌幅-11.51%-26.46%9.75%-7.70%52.19%2.46%-4.58%20.60%-26.34%37.95%25.51%-6.21%-21.27%-11.75%-1.92%注：更新時間截止2024/8/30請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：iFind，各車企產銷快報，西部證券研發中心13估值復盤：傳統車企采用估值復盤：傳統車企采用PE估值估值0102030405060708090100（倍）廣汽集團上汽集團比亞迪長城汽車長安汽車吉利汽車圖：各自

30、主車企圖：各自主車企2021年至今市盈率年至今市盈率PE-TTM（倍）一覽（倍）一覽01002003004005006002020202120222023（萬輛）廣汽集團上汽集團比亞迪長城汽車長安汽車吉利汽車圖：各自主車企圖：各自主車企20202020-20232023年銷量（萬輛）年銷量（萬輛）注：PE大于100按100計算 傳統車企采用市盈率PE進行估值。上汽集團受合資銷量拖累，總體銷量呈下降趨勢，PE估值在10倍附近波動.比亞迪、長城、長安等自主占比更高，更具成長性，近兩年PE估值在20倍附近波動。請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：iFind，西部證券研發中心14估值復盤：新勢力車企采用

31、估值復盤：新勢力車企采用PS估值估值 新勢力車企（如理想、小鵬、蔚來、零跑等）因大部分尚未穩定盈利，通常采用市銷率（PS）進行估值。圖：各新勢力車企圖：各新勢力車企20212021年至今市銷率年至今市銷率PSPS-TTMTTM（倍）一覽（倍）一覽0510152025（倍）理想汽車零跑汽車蔚來汽車小鵬汽車圖：各新勢力車企圖：各新勢力車企20202020-20232023年凈利率年凈利率-190%-160%-130%-100%-70%-40%-10%20%2020202120222023理想汽車零跑汽車蔚來小鵬汽車請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：西部證券研發中心15汽車整車研究框架汽車整車研究框

32、架不同價格帶關注重點不同車企營收車企利潤單車價格銷量銷量單車利潤產品定位智能化/品牌溢價成本管控能力研發創新能力無論是PE估值（利潤角度）還是PS估值（營收角度），車企的銷量都是關鍵性因素。汽車價格帶分布較廣，不同價格帶用戶關注重點不同，分析并理解這些不同有助于更好的判斷銷量。CONTENTS目目 錄錄CONTENTS目目 錄錄車企估值及研究框架1010-2020萬元價格帶分析萬元價格帶分析02030120-30萬元價格帶分析0430萬元以上價格帶分析05行業重點公司06行業復盤及需求展望0201風險提示07請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：2024麥肯錫中國汽車消費者洞察，2023中國汽車消

33、費洞察，西部證券研發中心1710-20萬元價格帶：渠道萬元價格帶：渠道、性價比性價比、燃油經濟性都為重要考量點燃油經濟性都為重要考量點圖：圖：20232023年分城市級別用戶購車預算分布年分城市級別用戶購車預算分布圖：新增新能源車數量圖：新增新能源車數量VSVS新增公共充電樁數量（車新增公共充電樁數量（車/樁）樁）圖：一二線圖：一二線VSVS三四線城市純電車主滿意度三四線城市純電車主滿意度一一 渠道渠道：10-20萬元價格帶有大量潛在客戶群分布在三線以下城市，渠道網絡能否直接觸達至關重要。另外，渠道也起到售后服務的作用，在一定程度上也是品牌力的體現。二二 實用性實用性/性價比性價比：相比更高價

34、格帶，10-20萬客戶群更注重實用性和性價比，也包括用車經濟性，大部分用戶不愿意為智能化額外付費。三三 純電車滲透率相對較低：純電車滲透率相對較低：10-20萬元的純電車續航相對較短，且三線以下城市充電基礎設施也要少于一二線城市，這使得純電車在充電便利性上相對較弱。請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：乘聯會，數典汽車銷量網，西部證券研發中心1810-20萬元價格帶萬元價格帶SUV占比占比55%，自主份額較大自主份額較大，純電車滲透率相對較低純電車滲透率相對較低0%10%20%30%40%50%60%70%80%02040608010012014016010-15萬元自主10-15萬元合資15-2

35、0萬元自主15-20萬元合資10-15萬元自主占比15-20萬元自主占比0%10%20%30%40%50%60%70%02040608010012014010-15萬元SUV10-15萬元轎車15-20萬元SUV15-20萬元轎車10-15萬元SUV占比15-20萬元SUV占比常規59%混合動力3%真插混17%增程式1%純電動20%圖：圖：1010-2020萬元轎車萬元轎車/SUV/SUV銷量及占比銷量及占比圖：圖：1010-2020萬元自主萬元自主/合資車型銷量及占比合資車型銷量及占比圖：圖：20242024年年1 1-7 7月月1010-1515萬元萬元各動力占比各動力占比圖：圖：2024

36、2024年年1 1-7 7月月1515-2020萬元萬元各動力占比各動力占比從銷量端來看，10-20萬元價格帶2024年上半年平均月銷量79萬輛，其中10-15萬元53萬輛，占比67%；15-20萬元26萬輛，占比33%。10-15萬元價格帶中，SUV占比和自主車占比均持續提升，2024年6月，兩者占比分別為55%和69%；能源類型上，油車59%、純電動20%、插混17%。15-20萬元價格帶中，SUV占比有所下滑，但仍然保持在60%左右，高于轎車；自主占比持續提升，2024年6月占比為47%，低于合資?？偨Y：10-15萬元銷量為15-20萬元的約1倍，SUV占比55%左右。常規59%混合動力

37、6%真插混9%增程式5%純電動21%（萬輛）（萬輛）請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：汽車之家，數典汽車銷量網，西部證券研發中心19注：車型數量為近半年數據10-20萬元價格帶車型角度：萬元價格帶車型角度：比亞迪擁有一定的市場統治地位比亞迪擁有一定的市場統治地位51%15%3%31%油車插混增程純電總在售總在售轎車轎車SUVSUVMPVMPV自主自主合資合資月銷過萬輛車型數量月銷過萬輛車型數量車型數量（款）3881322233226512332占比100%34%57%8%68%32%8%排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量（輛）銷量（輛）1秦PLUS比亞

38、迪8-18萬PHEV/EV緊湊轎車397102宋PLUS比亞迪13-19萬PHEV/EV緊湊SUV343063秦L比亞迪10-14萬PHEV中型轎車324664元PLUS比亞迪12-16萬EV緊湊SUV255945朗逸上汽大眾8-15萬汽油緊湊轎車24356表：表：1010-2020萬元各類型車型數量及占比萬元各類型車型數量及占比表：表：1010-2020萬元前五車型銷量萬元前五車型銷量圖：圖：20242024年近半年年近半年1010-2020萬元各動力車型數量占比萬元各動力車型數量占比從車型數量來看：從車型數量來看：SUV車型數量占比57%，對應銷量占比55%。車型自主占比68%，其中10-

39、15萬自主占比75%（合資61款，國產181款）；15-20萬自主占比63%（合資104款，國產176款），比例顯著高于 銷量端（66%和46%），說明在10-20萬元價格帶，尤其是15-20萬元價格帶，合資車的產品競爭力仍然較強。10-20萬前五車型中，前4名均為比亞迪汽車。請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：汽車之家，西部證券研發中心2010-15萬元價格帶轎車萬元價格帶轎車/SUV車型車型排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1朗逸上汽大眾8-15.2萬汽油緊湊型車243562軒逸東風日產11-17.5萬汽油緊湊型車216183速騰一汽大眾12.8

40、-17.3萬汽油緊湊型車164694卡羅拉一汽豐田11.7-15.6萬汽油/油電混合 緊湊型車115625星瑞吉利汽車10-14.6萬汽油緊湊型車10950表：表：1010-1515萬元汽油轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元汽油轎車前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1秦PLUS比亞迪8-20萬PHEV/BEV緊湊車型38710387102AION S埃安14-14.7萬BEV緊湊車型13537135373海豚比亞迪10-13萬BEV小型車12443124434大眾ID.3上汽大眾13-18萬BEV緊湊車型82825五菱星光上汽

41、通用五菱8-11萬PHEV/BEV中型車6244表：表：1010-1515萬元純電轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元純電轎車前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1秦PLUS比亞迪8-18萬PHEV/BEV緊湊車型39710397102秦L比亞迪10-14萬PHEV中型車32466324663海豹06 DM-i比亞迪10-14萬PHEV中型車21659216594驅逐艦05比亞迪8-14萬PHEV緊湊車型18693186935銀河L6吉利汽車10-16萬PHEV緊湊車型6424表：表：1010-1515萬元插混轎車前五車型銷量（單

42、位：輛）萬元插混轎車前五車型銷量（單位：輛）表：表：1010-1515萬元增程轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元增程轎車前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1星越L吉利汽車 13.7-18.5萬汽油緊湊型SUV164962卡羅拉銳放一汽豐田13-18.5萬汽油/油電混合緊湊型SUV157903鋒蘭達廣汽豐田 12.6-18.5萬 汽油/油電混合緊湊型SUV148244瑞虎8奇瑞汽車 9.8-16.2萬汽油中型SUV131385長安CS75 PLUS 長安汽車 11.8-15.5萬汽油緊湊型SUV11772表：表：2020-252

43、5萬元汽油萬元汽油SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1宋PLUS新能源比亞迪13-19萬PHEV/BEV緊湊型SUV34306343062元PLUS比亞迪12-16.4萬BEV緊湊型SUV25594255943AION Y埃安10-19萬BEV緊湊型SUV16788167884元 UP比亞迪10-12萬BEV小型SUV11224112245零跑C10零跑汽車13-17萬BEV/增程中型SUV7386表：表：1010-1515萬元純電萬元純電SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（

44、單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1宋PLUS新能源比亞迪13-19萬PHEV/BEV 緊湊型SUV34306343062宋Pro新能源比亞迪11-14萬PHEV緊湊型SUV18336183363銀河L7吉利汽車12.6-17萬PHEV緊湊型SUV65594風云T9奇瑞汽車13-17萬PHEV中型SUV58765長安UNI-Z新能源 一汽大眾11.8-13萬PHEV緊湊型SUV4942表：表：1010-1515萬元插混萬元插混SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）表：表：1010-1515萬元增程萬元增程SUVSUV

45、前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1零跑C10零跑汽車13-17萬BEV/增程中型SUV73862零跑C11零跑汽車15-21萬BEV/增程中型SUV68113哪吒L合眾汽車13-18萬BEV/增程中型SUV56284深藍S07星途15-21萬BEV/增程中型SUV5092排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1長安啟源A07長安啟源 13.6-17.7萬BEV/增程中大型車57772深藍SL03深藍汽車14-21萬BEV/增程中型車52183零跑C01零跑汽

46、車13.7-20萬BEV/增程中大型車1706請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：汽車之家，西部證券研發中心2115-20萬元價格帶轎車萬元價格帶轎車/SUV車型車型排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1朗逸上汽大眾8-15.2萬汽油緊湊型車243562軒逸東風日產11-17.5萬汽油/汽油電驅緊湊型車216183帕薩特上汽大眾18.2-22.3萬汽油中型車200034速騰一汽大眾12.8-17.3萬汽油緊湊型車164695凱美瑞廣汽豐田17.2-26萬汽油/油電混合中型車13179表：表：1515-2020萬元汽油轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元汽油

47、轎車前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1漢比亞迪17-26萬BEV/PHEV中大型車17008170082大眾ID.3上汽大眾13-18萬BEV緊湊車型82823海豹比亞迪15-25萬BEV/PHEV中型車74294紅旗E-QM5一汽紅旗16.6-24萬BEV中型車64565長安啟源A07長安啟源13.6-17.7萬BEV/增程中大型車5777表：表：1515-2020萬元純電轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元純電轎車前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1漢比

48、亞迪17-26萬BEV/PHEV中大型車17008170082海豹比亞迪15-25萬BEV/PHEV中型車74293銀河L6吉利汽車10-16萬PHEV緊湊車型64244領克07領克17-19萬PHEV中型車60015榮威D7上汽集團12.6-20萬BEV/PHEV中型車2433表：表：1515-2020萬元插混轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元插混轎車前五車型銷量（單位：輛）表：表：1515-2020萬元增程轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元增程轎車前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1RAV4 榮放一汽豐田17.7-26.4萬

49、PHEV/EV中型SUV166832星越L吉利汽車13.7-18.5萬 汽油/油電混合 緊湊型SUV164963卡羅拉銳放 一汽豐田13-18.5萬汽油/油電混合 緊湊型SUV157904鋒蘭達廣汽豐田12.6-18.5萬 汽油/油電混合 緊湊型SUV148245瑞虎8奇瑞汽車9.8-16.2萬汽油中型SUV13138表：表：1515-2020萬元汽油萬元汽油SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1宋PLUS新能源 比亞迪13-19萬PHEV/BEV緊湊型SUV34306343062AION

50、Y埃安10-19萬BEV緊湊型SUV16788167883唐新能源比亞迪18-27萬PHEV/BEV中型SUV11550115504零跑C10零跑汽車13-17萬BEV/增程中型SUV73865零跑C11零跑汽車15-21萬BEV/增程中型SUV6811表：表：1515-2020萬元純電萬元純電SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1宋PLUS新能源比亞迪13-19萬PHEV/BEV緊湊型SUV34306343062唐新能源比亞迪18-27萬PHEV/BEV中型SUV11550115503領克

51、08新能源領克19.6-28.8萬PHEV中型SUV58534捷途山海T2奇瑞汽車18-21萬PHEV緊湊型SUV51755哈弗猛龍新能源 長城汽車 16.6-19.3萬PHEV緊湊型SUV5118表：表：1515-2020萬元插混萬元插混SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）表：表：1515-2020萬元增程萬元增程SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1零跑C10零跑汽車13-17萬BEV/增程中型SUV73862零跑C11零跑汽車15-21萬BEV/增程中型SUV6

52、8113哪吒L合眾汽車13-18萬BEV/增程中型SUV56284深藍S07長安深藍15-21萬BEV/增程中型SUV5092排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1長安啟源A07長安啟源13.6-17.7萬BEV/增程中大型車57772深藍SL03深藍汽車14-21萬BEV/增程中型車52183e007東風乘用車13.2-20萬BEV/增程中大型車19624零跑C01零跑汽車13.7-20萬BEV/增程中大型車1706請仔細閱讀尾部的免責聲明22221010-1515萬元價格帶純電轎車車型對比萬元價格帶純電轎車車型對比參數參數AION S 2023A

53、ION S 2023款款 炫炫 580580磷酸鐵鋰磷酸鐵鋰 海豚海豚 20252025款款 420km420km時尚版時尚版歐拉好貓歐拉好貓 20242024款款 501km501km豪華型豪華型零跑零跑C01 2024C01 2024款款 純電純電525525尊享版尊享版小鵬小鵬MONA M03 2025MONA M03 2025款款 5155157 7月銷量（輛）月銷量（輛）135371353712443124433655365517061706-上市時間上市時間2023年9月2024年7月2024年4月2024年3月2024年8月廠商廠商埃安比亞迪長城汽車零跑汽車小鵬汽車價格價格13.

54、98萬11.3811.38萬萬12.58萬14.88萬11.98萬功能功能緊湊型轎車小型轎車小型轎車中大型轎車緊湊型轎車動力動力純電純電純電純電純電軸距軸距(mm)mm)2750270027002650265029302815長長/寬寬/高高(mm)mm)4805/1880/15454125/1770/15704125/1770/15704235/1825/15964235/1825/15965050/1902/15094780/1896/1445車身結構車身結構4門5座三廂車5門5座兩廂車5門5座三廂車4門5座三廂車5門5座掀背車CLTCCLTC純電續航純電續航(km)km)480（NEDC

55、）420501525515電動機功率（電動機功率（ps)ps)1369595143272272190官方官方0 0-100100km/hkm/h加速加速（S)S)-7.7-懸架類型懸架類型麥弗遜+扭力梁式非獨立麥弗遜+四連桿麥弗遜+扭力梁式非獨立雙叉臂+五連桿麥弗遜+扭力梁式非獨立超聲波雷達個數超聲波雷達個數35412121212座艙芯片座艙芯片-高通驍龍高通驍龍82958295高通驍龍8156揚聲器數量揚聲器數量464個12個1818個個車企渠道車企渠道11001100家家約約40994099家家370+家653家611家資料來源：小鵬汽車官方公眾號，汽車之家，商霖華通，汽車百人匯，易車志，

56、零跑官方公眾號，海豚投研，西部證券研發中心 比亞迪海豚性價比高、渠道有較大優勢，AION S主要是網約車。小鵬M03：盡管渠道數量少于比亞迪，但產品力和價格均有一定優勢，上市48小時大定超30000臺。請仔細閱讀尾部的免責聲明23231010-1515萬元價格帶插混萬元價格帶插混/增程轎車車型對比增程轎車車型對比參數參數秦秦L 2024L 2024款款 DMDM-I 120kmI 120km領先型領先型銀河銀河L6 2024L6 2024款款 125km PLUS125km PLUS龍騰版龍騰版零跑零跑C01 2024C01 2024款款 增程增程216216尊享版尊享版長安長安UNIUNI-

57、V V 智電智電IDD 2024IDD 2024款款 藍鯨智電智藍鯨智電智趣型趣型7 7月銷量（輛）月銷量（輛）3246632466642464241706170649394939上市時間上市時間2024年6月2024年3月2024年3月2024年4月廠商廠商比亞迪吉利汽車零跑汽車長安汽車價格價格11.98萬11.58萬14.58萬11.49萬功能功能中型轎車緊湊型轎車中大型轎車緊湊型轎車動力動力插混插混增程插混軸距軸距(mm)mm)2790275229302750長長/寬寬/高高(mm)mm)4830/1900/14954782/1875/14895050/1902/15154720/183

58、8/1435車身結構車身結構4門5座三廂車4門5座三廂車4門5座三廂車5門5座掀背車CLTCCLTC純電續航純電續航(km)km)120125216136WLTCWLTC綜合油耗綜合油耗（L/100km)L/100km)1.111.13-1.14電動機功率（電動機功率（ps)ps)218146272272215官方官方0 0-100100km/hkm/h加速加速（S)S)7.56.57.66.9懸架類型懸架類型麥弗遜+四連桿麥弗遜+E型多連桿雙叉臂+五連桿麥弗遜+多連桿超聲波雷達個數超聲波雷達個數6312126座艙芯片座艙芯片-高通驍龍8155高通驍龍高通驍龍82958295-揚聲器數量揚聲器

59、數量6個6個1212個個6車企渠道車企渠道約約40994099家家650+家653家56295629家家資料來源：汽車之家，汽車百人匯，GeoQ智圖，愛車兵團，零跑官方公眾號，西部證券研發中心 比亞迪秦L爆款原因：品牌和渠道有較大優勢，無短板，性價比高。請仔細閱讀尾部的免責聲明24241515-2020萬元價格帶純電轎車車型對比萬元價格帶純電轎車車型對比參數參數漢漢 20242024款款 EVEV榮耀版榮耀版 506km506km前驅尊貴型前驅尊貴型大眾大眾ID.3 2024ID.3 2024款款 出眾版出眾版小鵬小鵬P5 2024P5 2024款款 500500P Proro版版7 7月銷量

60、（輛）月銷量（輛）170081700882828282457457上市時間上市時間2024年2月2024年1月2023年9月廠商廠商比亞迪上汽大眾小鵬汽車價格價格17.98萬17.14萬17.49萬功能功能中大型轎車緊湊型轎車緊湊型轎車動力動力純電純電純電軸距軸距(mm)mm)2920292027652768長長/寬寬/高高(mm)mm)4995/1910/14954995/1910/14954261/1778/15684860/1840/1520車身結構車身結構4門5座三廂車5門5座兩廂車4門5座三廂車CLTCCLTC純電續航純電續航(km)km)506450450500電動機功率（電動機功

61、率（psps)204204170211211官方官方0 0-100100km/hkm/h加速（加速（S)S)7.9-7.5懸架類型懸架類型麥弗遜+多連桿麥弗遜+多連桿麥弗遜+扭力梁式非獨立智駕芯片智駕芯片無無英偉達英偉達XavierXavier傳感器個數傳感器個數16113030座艙芯片座艙芯片-高通驍龍高通驍龍81558155揚聲器數量揚聲器數量876車企渠道車企渠道總約總約40004000家家1200+家611家資料來源：汽車之家，汽車百人匯，海豚投研，上海大眾官方公眾號，西部證券研發中心 在中大型純電轎車里，比亞迪漢性價比極高，且有渠道優勢；大眾仍有品牌優勢。在緊湊型轎車里，小鵬P5性價

62、比不明顯，主要在于智駕特色，20萬以下愿意為智駕額外付費的用戶較少。請仔細閱讀尾部的免責聲明25251515-2020萬元價格帶插混萬元價格帶插混/增程轎車車型對比增程轎車車型對比參數參數漢漢 20242024款款 DMDM-I I 榮耀版榮耀版 121km121km精英型精英型長安啟源長安啟源A07 2023A07 2023款款 增程增程200Pro200Pro哪吒哪吒 S 2024S 2024款款 增程增程10601060尊享版尊享版7 7月銷量（輛）月銷量（輛）170081700857775777693693上市時間上市時間2024年2月2023年9月2024年5月廠商廠商比亞迪長安啟源

63、合眾汽車價格價格16.98萬16.4916.49萬萬16.98萬功能功能中大型轎車中大型轎車中大型轎車動力動力插混增程增程軸距軸距(mm)mm)2920290029802980長長/寬寬/高高(mm)mm)4974/1910/14954905/1910/14804980/1980/14504980/1980/1450車身結構車身結構4門5座三廂車5門5座掀背車4門5座三廂車CLTCCLTC純電續航純電續航(km)km)121200200WLTCWLTC綜合油耗（綜合油耗（L/100km)L/100km)1.710.750.75-電動機功率（電動機功率（ps)ps)197218231官方官方0

64、0-100100km/hkm/h加速（加速（S)S)7.97.88.6懸架類型懸架類型麥弗遜+多連桿麥弗遜+H型多連桿雙叉臂+五連桿超聲波雷達個數超聲波雷達個數858 8座艙芯片座艙芯片-高通驍龍8155高通驍龍8155揚聲器數量揚聲器數量816161212車企渠道車企渠道總約總約40004000家家1000+家539539家家資料來源：汽車之家，汽車百人匯，每日經濟新聞，EV視界，西部證券研發中心 15-20萬元插混轎車車型中比亞迪漢性價比較高，且有渠道優勢。長安啟源A07價格和產品力也都不錯，但增程在整體經濟性上不如插混，哪吒主要還是品牌和渠道沒跟上。請仔細閱讀尾部的免責聲明2610-20

65、萬元價格帶純電萬元價格帶純電SUV車型對比車型對比參數參數宋宋PLUSPLUS新能源新能源 20252025款款 EV 520km EV 520km 豪華豪華型型元元plus 2024plus 2024款款 榮耀版榮耀版430km430km超越型超越型AION Y 2024AION Y 2024款款 Plus510Plus510智駕智駕版版銀河銀河E5 2024E5 2024款款 440km440km探索探索版版睿藍睿藍7 20247 2024款款 450km450km行政版行政版7 7月銷量（輛）月銷量（輛）343063430625594255941678816788-253253上市時間上

66、市時間2024年8月2024年3月2024年2月2024年8月2024年1月廠商廠商比亞迪比亞迪埃安吉利汽車睿藍汽車價格價格14.98萬12.68萬13.58萬11.98萬14.57萬功能功能緊湊型SUV緊湊型SUV緊湊型SUV緊湊型SUV緊湊型SUV動力動力純電純電純電純電純電軸距軸距(mm)mm)276527652720275027502775長長/寬寬/高高(mm)mm)4785*1890*16604785*1890*16604455/1875/16154535/1870/16504615/1901/16704690/1892/1650車身結構車身結構5門5座SUV5門5座SUV5門5座

67、SUV5門5座SUV5門5座SUVCLTCCLTC純電續航純電續航520430510440440450450官方官方0 0-100100km/hkm/h加速加速（S)S)7.77.3-6.9-電動機功率（電動機功率（ps)ps)218204204218163163懸架類型懸架類型麥弗遜+四連桿麥弗遜+多連桿麥弗遜+扭力梁式非獨立麥弗遜+多連桿麥弗遜+扭力梁式非獨立智駕芯片智駕芯片-芯片總算力芯片總算力-超聲波雷達個數超聲波雷達個數66-34座艙芯片座艙芯片-龍鷹一號龍鷹一號ARAR-HUDHUD-揚聲器數量揚聲器數量9866 66車企渠道數量車企渠道數量約約40994099家家約約409940

68、99家家1100家650+家180+180+家家資料來源：汽車之家，汽車百人匯，商霖華通，愛車兵團，西部證券研發中心 在同級別車型里，比亞迪宋和元均具有性價比，另有渠道和品牌優勢。睿藍7續航、價格、動力以及渠道均沒有優勢。請仔細閱讀尾部的免責聲明2710-20萬元價格帶插混萬元價格帶插混/增程增程SUV車型對比車型對比參數參數宋宋PLUSPLUS新能源新能源 20252025款款 DMDM-I 112kmI 112km尊貴型尊貴型唐新能源唐新能源 20242024款款 DMDM-I I 榮耀版榮耀版112112kmkm尊貴型尊貴型銀河銀河L7 2024L7 2024款款 115km Max 1

69、15km Max 龍騰版龍騰版零跑零跑C10 2024C10 2024款款 210210智駕智駕版版哈弗梟龍哈弗梟龍Max 2023Max 2023款款 Hi4 105Hi4 105四驅四驅精英版精英版7 7月銷量（輛）月銷量（輛）343063430611550115506559655973867386352352上市時間上市時間2024年7月2024年2月2024年3月2024年3月2023年5月廠商廠商比亞迪比亞迪吉利汽車零跑汽車長城汽車價格價格14.5814.58萬萬17.98萬14.97萬16.98萬15.98萬功能功能緊湊型SUV中型SUV緊湊型SUV中型SUV中型SUV動力動力插混

70、插混插混增程式插混軸距軸距(mm)mm)2765282027852825282528002800長長/寬寬/高高(mm)mm)5092/1880/14935038/1886/14755101/1987/15095175/1900/15205175/1900/15204758/1895/17254758/1895/1725車身結構車身結構5門5座SUV5 5門門7 7座座SUVSUV5門5座SUV5門5座SUV5門5座SUVCLTCCLTC純電續航純電續航11295（WLTC）11521083（WLTC）WLTCWLTC綜合油耗綜合油耗（L/100km)L/100km)1.151.271.30.

71、940.941.781.78官方官方0 0-100100km/hkm/h加速加速（S)S)7.7-6.97.686.8電動機功率（電動機功率（ps)ps)218218146146231299299懸架類型懸架類型麥弗遜+四連桿麥弗遜+多連桿麥弗遜+多連桿麥弗遜+多連桿麥弗遜+多連桿智駕芯片智駕芯片-英偉達英偉達OrinOrin-X X-芯片總算力芯片總算力-254TOPS254TOPS-超聲波雷達個數超聲波雷達個數686124座艙芯片座艙芯片-高通驍龍8155高通驍龍高通驍龍82958295-ARAR-HUDHUD-選配-揚聲器數量揚聲器數量99812126車企渠道數量車企渠道數量約約4099

72、4099家家約約40994099家家650+家653家1500+家資料來源：汽車之家，汽車百人匯，愛車兵團，零跑汽車官方公眾號，長城汽車官網，西部證券研發中心 比亞迪宋PLUS爆款原因：品牌、渠道、價格均有較大優勢，其他方面無短板；零跑C10在空間和智駕上均有亮點，同時價格也稍貴，但銷量不及比亞迪，一是渠道上，二是10-20萬價格帶以性價比為主，愿意為智能化額外付費的人有但占比相對低。CONTENTS目目 錄錄CONTENTS目目 錄錄車企估值及研究框架10-20萬元價格帶分析0203012020-3030萬元價格帶分析萬元價格帶分析0430萬元以上價格帶分析05行業重點公司06行業復盤及需求

73、展望0201風險提示07請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：汽車人群洞察與購車決策白皮書，2023中國汽車消費洞察，西部證券研發中心2920-30萬元價格帶：均衡萬元價格帶：均衡+某項長板及品牌構建核心競爭力某項長板及品牌構建核心競爭力圖：意向用戶年齡結構變化圖：意向用戶年齡結構變化2022VS20232022VS2023一一 均衡均衡+某項長板某項長板：20-30萬元價格帶處于中間地帶，也是競爭最激烈的價格帶，這個價格帶的車型要想成為暢銷車型，需要在外觀、空間、續航、座艙智能、智駕、舒適性等多方面都做到平均水平以上，有一定的長板，并且價格相對具有性價比。二二 流量流量/宣傳宣傳：購車群體中年輕

74、人占比提升，對新品牌/新功能接受度較快，但需要宣傳跟上。三三 純電純電/增程好于插混：增程好于插混：20-30萬元用戶在二線以上城市較多，充電相對便捷，也有家庭增購需求，購車最主要目的是上下班通勤/短途郊游，純電/增程的電池續航能更好滿足需求。中大型中大型SUVSUV 用戶畫像：新一線以上，30-40歲，已婚有孩家庭；增換購為主；更看重品牌、服務和安全。30-40歲購車目的前三：上下班通勤；短途郊游；接送老人孩子。中型轎車中型轎車 用戶畫像：二線以上，25-30歲，首購/換購為主；更看重智能化和科技感。95后購車目的前三為：上下班通勤；短途郊游；追求駕駛樂趣等個性化需求。圖：各車型用戶畫像圖：

75、各車型用戶畫像請仔細閱讀尾部的免責聲明3020-30萬元價格帶萬元價格帶SUV占比占比60%，合資品牌優勢相對顯著合資品牌優勢相對顯著，純電車滲透率較高純電車滲透率較高圖：圖：2020-3030萬元轎車萬元轎車/SUV/SUV銷量及占比銷量及占比圖：圖：2020-3030萬元自主萬元自主/合資車型銷量及占比合資車型銷量及占比0%10%20%30%40%50%60%70%051015202530354020-25萬元自主20-25萬元合資25-30萬元自主25-30萬元合資20-25萬元自主占比25-30萬元自主占比0%10%20%30%40%50%60%70%80%05101520253035

76、4020-25萬元SUV20-25萬元轎車25-30萬元SUV25-30萬元轎車20-25萬元SUV占比25-30萬元SUV占比常規41%混合動力 6%真插混10%增程式7%純電動 36%圖：圖：20242024年年1 1-7 7月月2020-3030萬元萬元各動力占比各動力占比從銷量端來看，20-30萬元價格帶2024年上半年平均月銷量28萬輛，其中20-25萬元和25-30萬元月銷均為14萬輛，分別占比50%。20-25萬元價格帶中，SUV占比略有提升，2024年6月占比達61%；自主占比略有下降，2024年6月占比為41%，低于合資銷量。25-30萬元價格帶中，SUV占比有所下滑，但仍然

77、保持在60%左右，高于轎車；自主占比持續提升，2024年6月已經達到46%。能源類型上，相比10-20萬元價格帶，油車占比明顯下降，純電車占比顯著提升，從20%提升至36%。說明2020-3030萬元價格帶對純電車接受度更高萬元價格帶對純電車接受度更高?？偨Y：20-25萬元與25-30萬元銷量相當，SUV占比均60%左右，20-25萬元合資車銷量顯著高于自主車。資料來源：乘聯會，數典汽車銷量網，西部證券研發中心（萬輛）（萬輛）請仔細閱讀尾部的免責聲明41%16%5%37%油車插混增程純電資料來源：汽車之家，西部證券研發中心3120-30萬元價格帶自主車型投放相對較少萬元價格帶自主車型投放相對較

78、少，車型成功難度增加車型成功難度增加總在售總在售轎車轎車SUVSUVMPVMPV自主自主合資合資月銷過萬輛車型數量月銷過萬輛車型數量車型數量（款）249621582812412316占比100%25%63%11%50%49%6%排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量（輛）銷量（輛）1Model Y特斯拉中國25-35萬BEV中型SUV362992理想L6理想汽車25-28萬增程式中大型SUV248563帕薩特上汽大眾18-22萬汽油中型車200034漢比亞迪17-26萬PHEV/BEV中大型車170085RAV4榮放一汽豐田17-26萬汽油/油電混合 緊湊

79、型SUV16683表：表：2020-3030萬元各類型車型數量及占比萬元各類型車型數量及占比表：表：2020-3030萬元前五車型銷量萬元前五車型銷量圖：圖：20242024年近半年年近半年2020-3030萬元各動力車型占比萬元各動力車型占比從車型數量來看：從車型數量來看：SUV車型數量占比63%，對應銷量占比60%。自主車型占比50%，比例高于銷量端自主占比（約36%）。與10-20萬元價格帶相比，20-30萬元價格帶自主車車型無論是數量還是占比投放都相對較少。月銷過萬車型數量16款，占比僅6%，低于10-20萬元的8%，車型成功難度增加。前五車型分別為特斯拉Model Y、理想L6、大眾

80、帕薩特、比亞迪漢和豐田榮放。請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：汽車之家，西部證券研發中心3220-25萬元價格帶轎車萬元價格帶轎車/SUV車型車型排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1帕薩特上汽大眾18-22萬汽油中型車200032凱美瑞廣汽豐田17-26萬汽油中型車131793邁騰一汽大眾17-25萬汽油中型車123404紅旗H5一汽紅旗16-23萬汽油中型車108825雅閣廣汽本田18-23萬汽油中型車10479表：表：2020-2525萬元汽油轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元汽油轎車前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動

81、力功能功能202407202407銷量銷量1漢比亞迪17-26萬PHEV/EV中大型車17008170082小米SU7小米21.6-30萬EV中大型車13120131203Model 3特斯拉23-33.6萬EV中型車992899284海豹比亞迪15-25萬PHEV/EV中型車74295紅旗E-QM5一汽紅旗17-24萬EV中型車6456表：表：2020-2525萬元純電轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元純電轎車前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1漢比亞迪17-26萬PHEV/EV中大型車17008170082海豹比亞迪15-

82、25萬PHEV/EV中型車74293雅閣新能源廣汽本田22-26萬PHEV中型車6514邁騰GTE插混一汽大眾24-25萬PHEV中型車5305帕薩特新能源上汽大眾23-24萬PHEV中型車285表：表：2020-2525萬元插混轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元插混轎車前五車型銷量（單位：輛）表：表：2020-2525萬元增程轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元增程轎車前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1RAV4榮放一汽豐田18-26萬汽油緊湊型SUV166832探岳一汽大眾20-26萬汽油中型SUV122303途觀L上汽大眾1

83、9-27萬汽油中型SUV104974威蘭達廣汽豐田17-26萬汽油緊湊型SUV102905本田CRV東風本田18-26萬油混緊湊型SUV9673表：表：2020-2525萬元汽油萬元汽油SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1唐新能源比亞迪18-27萬PHEV/EV中型SUV11550115502海獅07EV比亞迪19-24萬EV中型SUV55223小鵬G6小鵬20-27萬EV中型SUV48174星紀元ET星途19-32萬增程/EV中大型SUV34505ID.4CROZZ一汽大眾19-29萬E

84、V緊湊型SUV3273表：表：2020-2525萬元純電萬元純電SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1唐新能源比亞迪18-27萬PHEV/EV中型SUV11550115502領克08新能源領克20-29萬PHEV中型SUV58533捷途山海T2奇瑞18-21萬PHEV緊湊型SUV51754豹5比亞迪24-30萬PHEV中型SUV18425瑤光C-DM星途16-23萬PHEV中型SUV1136表：表：2020-2525萬元插混萬元插混SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）

85、表：表：2020-2525萬元增程萬元增程SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1星紀元ET星途19-32萬增程/純電中大型SUV34502e008東風21.66萬增程/純電中大型SUV30443嵐圖FREE嵐圖23-27萬增程中大型SUV25254深藍G318深藍18-32萬增程中大型SUV2483暫無車型請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：汽車之家，西部證券研發中心3325-30萬元價格帶轎車萬元價格帶轎車/SUV車型車型排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能20240720240

86、7銷量銷量1凱迪拉克CT5上汽通用29-34萬汽油中型車37962奔馳A北京奔馳25-27萬汽油緊湊型車2438表：表：2525-3030萬元汽油轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元汽油轎車前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1小米SU7小米21.6-30萬EV中大型車13120131202Model 3特斯拉23-33.6萬EV中型車992899283極氪001極氪26-33萬EV中大型車933593354智己L6上汽22-34萬EV中大型車35175極氪007極氪21-30萬EV中型車3498表：表：2525-3030萬元純電

87、轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元純電轎車前五車型銷量（單位：輛）表：表：2525-3030萬元插混轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元插混轎車前五車型銷量（單位：輛）表：表：2525-3030萬元增程轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元增程轎車前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1坦克300長城20-33萬汽油/輕混緊湊型SUV63182漢蘭達廣汽豐田25-35萬油混中型SUV6158表：表：2525-3030萬元汽油萬元汽油SUVSUV暢銷車型銷量（單位：輛）暢銷車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能2

88、02407202407銷量銷量1Model Y特斯拉中國25-35萬BEV中型SUV36299362992唐新能源比亞迪18-27萬PHEV/EV中型SUV11550115503問界M5鴻蒙智行25-28萬增程/純電中型SUV67684小鵬G6小鵬20-27萬EV中型SUV48175星紀元ET星途19-32萬增程/EV中大型SUV3450表：表：2525-3030萬元純電萬元純電SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1唐新能源比亞迪18-27萬PHEV/EV中型SUV11550115502領克

89、08新能源領克20-29萬PHEV中型SUV58533坦克400長城28.6-29萬PHEV中大型SUV40074魏派藍山長城27-31萬PHEV中大型SUV19675豹5比亞迪24-30萬PHEV中型SUV1842表：表：2525-3030萬元插混萬元插混SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）表：表：2525-3030萬元增程萬元增程SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1理想L6理想25-28萬增程中大型SUV24856248562問界M7鴻蒙智行25-33萬增程中大

90、型SUV15633156333問界M5鴻蒙智行25-28萬增程/純電中型SUV67684星紀元ET星途19-32萬增程/純電中大型SUV3450無銷量較好車型，幾款車銷量均幾百輛排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1阿維塔12阿維塔26-40萬EV/增程中大型車1596注：后續車型對比中，因20-25萬元價格帶只有純電轎車有爆款車，比亞迪漢唐部分價格下探至20萬以下，且是銷量主要來源，故可不算做20-25萬價格帶；小米SU7和model3在20-25/25-30萬元均有，因此放在一起分析。請仔細閱讀尾部的免責聲明3420-30萬元價格帶純電轎車車型對

91、比萬元價格帶純電轎車車型對比參數參數特斯拉特斯拉 Model3 2023Model3 2023款款長續航全驅長續航全驅極氪極氪001 2024001 2024款款 WEWE版版100100kWh kWh 后驅后驅小米小米SU7SU7后驅超長續航高后驅超長續航高階智駕（階智駕（Pro/MaxPro/Max版）版）極氪極氪007 2024007 2024款后驅智款后驅智駕版駕版100kwh100kwh智界智界S7 2024S7 2024款款MaxMax后驅后驅長航智駕版長航智駕版阿維塔阿維塔12 202412 2024款款 改款改款700700三激光后驅智享三激光后驅智享小鵬小鵬P7i 2024P

92、7i 2024款款702702MaxMax鵬翼版鵬翼版7 7月銷量（輛）月銷量（輛）9928992893359335131201312034983498154115411596159613701370上市時間上市時間2023年9月1日2024年2月27日2024年3月28日2023年12月27日2024年4月11日2024年3月29日2024年3月25日廠商廠商特斯拉特斯拉吉利汽車小米汽車吉利汽車鴻蒙智行長安汽車小鵬價格價格27.19萬26.90萬24.59萬/29.99萬25.99萬26.98萬26.58萬28.9928.99萬萬功能功能中型轎車中大型轎車中大型轎車中型轎車中大型轎車中大型轎

93、車中型轎車動力動力純電純電純電純電純電純電純電軸距軸距(mm)mm)2875287530053005300029282950302030202998長長/寬寬/高高(mm)mm)4720/1848/14424720/1848/14424977/1999/15454977/1999/15454997/1963/1440(1455)4865/1900/14504971/1963/14745020/1999/14605020/1999/14604888/1896/1450車身結構車身結構4門5座三廂車5門5座掀背車4門5座三廂車4門5座三廂車4門5座三廂車4門5座三廂車4門5座三廂車續航續航713k

94、m750km750km800800（Max)/830km(Pro)Max)/830km(Pro)688km705km700km702km官方官方0 0-100100km/hkm/h加速加速（S)S)4.44.45.95.7(Pro)/2.78(Max)2.78(Max)5.65.46.76.4800V800V高壓快充高壓快充不支持不支持支持僅Max支持支持支持不支持不支持懸架類型懸架類型雙叉臂+多連桿雙叉臂+多連桿雙叉臂+五連桿雙叉臂+多連桿雙叉臂+多連桿雙叉臂+多連桿雙叉臂+五連桿空氣懸架空氣懸架無無僅僅MaxMax無無無無智駕芯片智駕芯片2顆FSD雙Mobileye EyeQ5H雙英偉達O

95、rin(Pro/Max)雙英偉達Orin-X-華為MDC 810雙英偉達Orin-X芯片總算力芯片總算力720TOPS48TOPS508TOPS（Pro/Max）508TOPS-400TOPS508TOPS激光雷達激光雷達無1個126線激光雷達1個128線激光雷達（Pro/Max）1個（智駕版）1個192線激光雷達3個96線激光雷達2 2個個126126線激光雷達線激光雷達座艙芯片座艙芯片AMD Ryzen高通驍龍8295高通驍龍8295高通驍龍8295-高通驍龍8155ARAR-HUDHUD無無35.5英寸56英寸（Max）智駕版無無35.4英寸4K遠端一體屏無無雷達數量雷達數量-12個12

96、個12個12個12個12個車企渠道數量車企渠道數量520+家424家 111111家家424家約約10001000家家預計年底達470-500家611家 特斯拉Model 3爆款原因：品牌是最大的優勢，特斯拉有創新性溢價，此外部分只買外資車的用戶，新能源車基本只有特斯拉可選。極氪001和小米SU7產品堪稱6邊形戰士，各方面都較為均衡，且有自己的亮點。阿維塔在品牌、渠道方面有劣勢。資料來源：汽車之家，新能源觀，極氪官方公眾號，環球Tech，億歐網，海豚投研，西部證券研發中心請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：汽車之家，新能源觀，海豚投研，電動車公社，極越官網，36氪，西部證券研發中心35參數參數M

97、odel Y 20242024款款小鵬小鵬G6G6騰勢騰勢N7 20247 2024款款極越極越01 202401 2024款款7 7月銷量（輛）月銷量（輛）3629936299481748171310131011431143具體型號具體型號后輪驅動版后輪驅動版長續航全輪驅動版長續航全輪驅動版20232023款款755755超長續航超長續航MAXMAX702 702 智駕智駕Pro款款改款改款Max 長續航版長續航版廠商廠商特斯拉中國特斯拉中國小鵬比亞迪百度和吉利上市時間上市時間2024.022024.022023.062024.042024.05廠商指導價廠商指導價24.9924.99萬萬2

98、9.09萬25.49萬25.98萬24.9924.99萬萬功能功能中大型SUV中大型SUV中型SUV中型SUV中型SUV動力動力純電動純電動純電動純電動純電動CLTC純電續航里程純電續航里程(km)554554688755755702720百公里加速百公里加速5.955.96.86.9最低荷電狀態油耗最低荷電狀態油耗(L/100km)無無無無無車身結構車身結構5門5座5門5座5門5座5門5座5門5座軸距軸距(mm)289028902890289029403000長長/寬寬/高高(mm)4750/1921/16244750/1921/16244750/1921/16244753/1920/165

99、04860/1935/16204853/1990/1611懸架類型懸架類型雙叉臂式+多連桿雙叉臂式+多連桿雙叉臂式+五連桿雙叉臂式+多連桿雙叉臂式+多連桿空氣懸架空氣懸架無無無選配無輔助駕駛等級輔助駕駛等級L2L2L2L2L2輔助駕駛芯片輔助駕駛芯片2顆 HW 4.02顆 HW 4.02顆英偉達Orin-X無無2顆英偉達 Orin-X激光雷達激光雷達無無2 2顆速騰聚創顆速騰聚創9696線線2個96線（選配）無傳感器數量傳感器數量77292930302828高精地圖高精地圖無無有有無車機智能芯片車機智能芯片AMD RyzenAMD Ryzen高通驍龍8155無無高通驍龍8295副駕娛樂屏副駕娛

100、樂屏無無無10.2510.25英寸英寸無車載車載KTV無無無無無有有HUD抬頭數字顯示抬頭數字顯示無無無無無揚聲器數量揚聲器數量14喇叭14喇叭18喇叭16喇叭7 7喇叭喇叭杜比全景聲杜比全景聲無無無有有無車載冰箱車載冰箱無無無無無渠道數量渠道數量520+520+家家611家517517家家約約9090家家25-30萬元價格帶純電萬元價格帶純電SUV車型對比車型對比 特斯拉Model y爆款原因：品牌是最大的優勢；小鵬G6主要是交付沒跟上，品牌相比特斯拉較弱。極越渠道不足100家，存在感較低。請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：汽車之家，理想汽車官網，長城汽車官網，西部證券研發中心36參數參數理

101、想理想L6 20246 2024款款問界問界M7 20247 2024款款魏牌藍山魏牌藍山 20232023款款魏牌藍山魏牌藍山 20252025款款7 7月銷量（輛）月銷量（輛）2485624856156331563319671967具體型號具體型號ProMax后驅后驅Plus版版5 5座座智能后驅智能后驅Max x版版5 5座座兩驅長續航版兩驅長續航版四驅智駕四驅智駕MaxMax廠商廠商理想汽車理想汽車鴻蒙智行鴻蒙智行長城汽車長城汽車上市時間上市時間2024.042024.042023.092023.112023.042024.08廠商指導價廠商指導價24.9824.98萬萬27.98萬2

102、4.9824.98萬萬28.98萬27.38萬30.88萬功能功能中大型SUV中大型SUV中大型SUV中大型SUV中大型SUV中大型SUV動力動力增程式增程式增程式增程式插電混動插電混動CLTC純電續航里程純電續航里程(km)212212240240185185185（WLTC）百公里加速百公里加速5.45.47.87.89.89.84.9最低荷電狀態油耗最低荷電狀態油耗(L/100km)6.96.96.856.856.26.51車身結構車身結構5門5座5門5座5門5座5門5座5門6座5門6座軸距軸距(mm)29202920282028203050305030503050長長/寬寬/高高(mm

103、)4925/1960/17354925/1960/17355020/1945/17605020/1945/17605156/1980/18055156/1980/18055156/1980/18055156/1980/1805懸架類型懸架類型雙叉臂式+五連桿雙叉臂式+五連桿麥弗遜式+多連桿麥弗遜式+多連桿麥弗遜式+五連桿麥弗遜式+五連桿空氣懸架空氣懸架無無無無無無輔助駕駛等級輔助駕駛等級L2L2L2L2L2L2輔助駕駛芯片輔助駕駛芯片地平線征程52顆英偉達 Orin-X無無華為 MDC160無無英偉達 Orin-X激光雷達激光雷達無1 1個個128128線線無1 1個個126126線線無1 1

104、個個128128線線傳感器數量傳感器數量2324202026181827高精地圖高精地圖有有無無無有車機智能芯片車機智能芯片高通驍龍8295P高通驍龍8295P麒麟990A麒麟990A無無高通驍龍8295副駕娛樂屏副駕娛樂屏15.715.7英寸英寸15.715.7英寸英寸無無無15.615.6英寸英寸車載車載KTV有有有有無無無無HUD抬頭數字顯示抬頭數字顯示有有有有選配有有有有有有揚聲器數量揚聲器數量19喇叭19喇叭15喇叭19喇叭16喇叭2323喇叭喇叭杜比全景聲杜比全景聲有有有有無無無有有車載冰箱車載冰箱無有有無無無有有渠道數量渠道數量754754約約10001000家家約約300300

105、家家約約300300家家25-30萬元價格帶增程萬元價格帶增程/插混插混SUV車型對比車型對比 理想L6是20-30萬元SUV中的6邊形戰士，無論Pro還是Max版本均具有性價比及自己特色。問界M7在華為品牌宣傳賦能下，產品不差，爆款展現。魏牌藍山2023款前一代產品力有所缺失，智能化表現落后，定價及宣傳層面相比新勢力較弱。新款相比前代有較大提升，預計月銷量也有較大改善。CONTENTS目目 錄錄CONTENTS目目 錄錄車企估值及研究框架10-20萬元價格帶分析02030120-30萬元價格帶分析043030萬元以上價格帶分析萬元以上價格帶分析05行業重點公司06行業復盤及需求展望0201風

106、險提示07請仔細閱讀尾部的免責聲明3830萬元以上價格帶：品牌萬元以上價格帶：品牌、品質品質、體驗成為額外重要考量點體驗成為額外重要考量點圖：新能源車消費者關鍵購車因素圖：新能源車消費者關鍵購車因素（受訪者占比，（受訪者占比，%）一一 品牌：品牌：燃油車消費者關鍵購車因素中，品牌排名第一；新能源車消費者中，品牌排名第5且數值大幅低于燃油車消費者，說明在中低價格帶新能源占比高的車型中，品牌影響因素相對較小，但在30萬以上價格帶，油車占比高，且有較大比例用車需求為商務場合，品牌=身份，品牌重要性顯著提升。但隨著新能源化的提升，預計傳統高端品牌溢價將會下降。二二 油車油車/增程好于純電：增程好于純電

107、：主要在于續航和充電，高端新能源消費者對續航和充電關注度高于整體。此類消費者家中基本都有安裝充電樁的條件或固定車位。三三 愿意為更好的品質和舒適體驗付費：愿意為更好的品質和舒適體驗付費：核心在于預算較為充足，會追求更優的品質。四 理想L7/8/9系列本質上是搶了40萬以上外資SUV的銷量，也代表了一部分不愿意為外資品牌支付溢價的用戶想法，該部分用戶比例仍在提升。圖：燃油車消費者關鍵購車因素圖：燃油車消費者關鍵購車因素（受訪者占比，（受訪者占比，%）圖：不愿為外資品牌支付溢價的圖：不愿為外資品牌支付溢價的受訪者占比（受訪者占比（%）圖：用戶對高端汽車品牌的排序圖：用戶對高端汽車品牌的排序資料來源

108、：2024麥肯錫中國汽車消費者洞察，西部證券研發中心請仔細閱讀尾部的免責聲明常規52%混合動力7%真插混9%增程式17%純電動15%3930-40萬元價格帶對純電動接受度較低萬元價格帶對純電動接受度較低，合資位置相對穩固合資位置相對穩固圖：圖：3030-4040萬元轎車萬元轎車/SUV/SUV銷量及占比銷量及占比圖：圖：3030-4040萬元自主萬元自主/合資車型銷量及占比合資車型銷量及占比圖：圖：20242024年年1 1-7 7月月3030-4040萬元萬元各動力占比各動力占比0%10%20%30%40%50%60%70%80%0246810121416182030-40萬元自主30-40

109、萬元合資30-40萬元自主占比0%10%20%30%40%50%60%70%80%0510152030-40萬元SUV30-40萬元轎車30-40萬元SUV占比從銷量端來看，30-40萬元價格帶2024年上半年平均月銷量11.5萬輛。SUV占比略有下降，2024年6月為62%，仍然高于轎車銷量；自主占比略有上升，2024年6月為42%，仍低于合資銷量。能源類型上，相比20-30萬元價格帶，油車占比上升至52%，純電車占比顯著下降，從36%降低至15%，增程式占比顯著提升，達17%。主要是由于30萬元以上價格帶，車型尺寸均較大，另車主對經濟性考慮因素下降，因此更青睞無續航焦慮的車型?？偨Y：202

110、4年上半年30-40萬元SUV占比均66%，自主車占比44%，增程比例顯著提升。資料來源：乘聯會，數典汽車銷量網，西部證券研發中心（萬輛）（萬輛）請仔細閱讀尾部的免責聲明42%14%6%38%油車插混增程純電資料來源：汽車之家，西部證券研發中心4030-40萬元價格帶純電車型雖然投放較多萬元價格帶純電車型雖然投放較多，但銷量一般但銷量一般總在售總在售轎車轎車SUVSUVMPVMPV自主自主合資合資月銷過萬輛車型數量月銷過萬輛車型數量車型數量（款）13731812466696占比100%23%59%18%48%50%4%排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量

111、（輛）銷量（輛）1奔馳C級北京奔馳33-38萬汽油+48v輕混系統中型車141552理想L7理想汽車30-36萬增程式中大型SUV114033寶馬3系華晨寶馬30-40萬汽油中型車113844騰勢D9比亞迪34-66萬PHEV/EV中大型MPV90305奧迪A4L一汽奧迪32-40萬汽油中型車8876表：表：3030-4040萬元各類型車型數量及占比萬元各類型車型數量及占比表：表：3030-4040萬元前五車型銷量萬元前五車型銷量圖：圖：20242024年近半年年近半年3030-4040萬元各動力車型占比萬元各動力車型占比從車型數量來看：從車型數量來看：SUV車型數量占比59%，對應銷量占比6

112、2%。自主車型占比48%，其中合資69款，國產66款，比例高于銷量端的44%，合資車產品競爭力仍然較強。純電車車型供給占比38%，但銷量僅占比15%，主要受限于使用便利性（續航和充電）。銷量前五車型分別為奔馳C級車、理想L7、寶馬3系、騰勢D9以及奧迪A4L。請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：汽車之家，西部證券研發中心4130-40萬元價格帶轎車萬元價格帶轎車/SUV車型車型表：表：3030-4040萬元汽油轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元汽油轎車前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1Model 3特斯拉23-33.6萬BEV

113、中型車992899282極氪001極氪26-33萬BEV中大型車933593353蔚來ET5T蔚來29.8-35.6萬BEV中型車51134寶馬i3華晨寶馬35.4-41.4萬BEV中型車40835智己L6上汽22-34.6萬BEV中大型車3517表：表：3030-4040萬元純電轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元純電轎車前五車型銷量（單位：輛）表：表：3030-4040萬元插混轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元插混轎車前五車型銷量（單位：輛）表：表：3030-4040萬元增程轎車前五車型銷量（單位：輛）萬元增程轎車前五車型銷量（單位：輛）表：表：3030-4040萬元汽油萬元汽油SUVSUV前五

114、車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1Model Y特斯拉中國25-35.5萬BEV中型SUV36299362992蔚來ES6蔚來33.8-39.6萬BEV中型SUV81123小鵬G9小鵬汽車26.4-36萬BEV中大型SUV30314蔚來EC6蔚來35.8-41.6萬BEV中型SUV26195寶馬iX1華晨寶馬30-34萬BEV緊湊型SUV1831表：表：3030-4040萬元純電萬元純電SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能20240

115、7202407銷量銷量1坦克500新能源長城汽車33.5萬PHEV中大型SUV29752魏牌 藍色長城汽車27.4-31萬PHEV中大型SUV19673豹5方程豹24-30.3萬PHEV中大型SUV18424領克09新能源領克30-36.3萬增程/EV中大型SUV686表：表：3030-4040萬元插混萬元插混SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）表：表：3030-4040萬元增程萬元增程SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1問界M7鴻蒙智行25-33萬增程中大型SUV

116、15633156332理想L7理想汽車30.2-36萬增程中大型SUV11403114033理想L8理想汽車32.2-38萬增程中大型SUV6592無銷量較好車型，幾款車銷量均幾百輛排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1阿維塔12阿維塔26-40萬EV/增程中大型車1596排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1奔馳C級北京奔馳33.5-38萬汽油+48v輕混系統 中型車141552寶馬3系華晨寶馬30-40萬汽油中型車113843奧迪A4L一汽奧迪32.2-40萬汽油中型車88764凱迪拉克CT5上汽通用2

117、9-34.2萬汽油中型車37965沃爾沃S60沃爾沃亞太30.7-38.5萬 汽油+48v輕混系統 中型車1629排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1奧迪Q5L一汽奧迪39.9-49萬汽油中型SUV115412寶馬X3華晨寶馬40-48.7萬汽油中型SUV70753寶馬X1華晨寶馬29-35萬汽油緊湊型SUV60224皇冠陸放一汽豐田28-35萬汽油/油電混合中型SUV50005沃爾沃XC60 沃爾沃亞太40-46萬汽油+輕混中型SUV3821請仔細閱讀尾部的免責聲明4230-40萬純電轎車車型對比萬純電轎車車型對比參數參數寶馬寶馬i3 2024i

118、3 2024款款 eDriveeDrive 35L35L蔚來蔚來ET5T 2024ET5T 2024款款 100100kwh Touringkwh Touring智己智己L7 2024L7 2024款款 MAX MAX 長續航性能版長續航性能版7 7月銷量（輛）月銷量（輛）4083267280上市時間上市時間2023年9月2024年2月2024年2月廠商廠商華晨寶馬華晨寶馬蔚來智己汽車價格價格35.39萬35.60萬34.99萬功能功能中型轎車中型轎車中大型轎車動力動力純電純電純電軸距軸距(mm)mm)2966288831003100長長/寬寬/高高(mm)mm)4872/1846/14814

119、790/1960/14995108/1960/14855108/1960/1485車身結構車身結構4門5座三廂車5門5座旅行車4門5座三廂車CLTCCLTC純電續航純電續航526680680625官方官方0 0-100100km/hkm/h加速（加速（S)S)6.24 43.873.87電動機功率（電動機功率（psps)286490578578懸架類型懸架類型雙球麥弗遜+多連桿五連桿雙叉臂+多連桿智駕芯片智駕芯片-4 4顆英偉達顆英偉達OrinOrin-X X英偉達Orin-X芯片總算力芯片總算力-1016TOPS1016TOPS254TOPS超聲波雷達個數超聲波雷達個數-1212座艙芯片座艙

120、芯片-高通驍龍高通驍龍82958295高通驍龍8155ARAR-HUDHUD選配-揚聲器數量揚聲器數量6/17(6/17(選配）選配）2322車企渠道數量車企渠道數量723家534家270270家家資料來源：汽車之家，車質網，蔚來汽車官網，智己汽車官方公眾號，西部證券研發中心 寶馬在續航、智能化等方面不如蔚來和智己的情況下，仍然有較高的銷量，說明了30萬以上市場品牌的重要性。請仔細閱讀尾部的免責聲明4330-40萬純電萬純電SUV車型對比車型對比參數參數蔚來蔚來ES6 2024ES6 2024款款 75kwh75kwh蔚來蔚來EC6 2024EC6 2024款款 7575kwhkwh阿維塔阿維

121、塔11 202411 2024款款 630 630 三激光后驅版三激光后驅版智己智己LS7 2024LS7 2024款款 9090kwh Max Elitekwh Max Elite后驅版后驅版7 7月銷量（輛）月銷量（輛）81122619573312上市時間上市時間2024年2月2024年2月2024年4月2024年6月廠商廠商蔚來蔚來阿維塔科技智己汽車價格價格33.80萬35.80萬30.0830.08萬萬33.98萬功能功能中型SUV中型SUV中大型SUV中大型SUV動力動力純電純電純電純電軸距軸距(mm)mm)29152915297530603060長長/寬寬/高高(mm)mm)485

122、4/1995/17034849/1995/16974880/1970/16015049/2002/17635049/2002/1763車身結構車身結構5門5座SUV5門5座SUV跨界車4門5座SUV5門5座SUVCLTCCLTC純電續航純電續航500505630630640640官方官方0 0-100100km/hkm/h加速（加速（S)S)4.54.54.44.46.66.5電動機功率（電動機功率（psps)490490313340懸架類型懸架類型五連桿五連桿雙叉臂+五連桿雙叉臂+多連桿智駕芯片智駕芯片4 4顆英偉達顆英偉達OrinOrin-X X4 4顆英偉達顆英偉達OrinOrin-X

123、X華為英偉達Orin-X芯片總算力芯片總算力1016TOPS1016TOPS1016TOPS1016TOPS-超聲波雷達個數超聲波雷達個數12121212座艙芯片座艙芯片高通驍龍8295高通驍龍8295華為高通驍龍8155ARAR-HUDHUD有有無無揚聲器數量揚聲器數量2323141416車企渠道數量車企渠道數量534家534家年底達470-500家270270家家資料來源：汽車之家，蔚來汽車官網，智己汽車官方公眾號，億歐網，西部證券研發中心 在基本參數類似的基礎上，蔚來ES6偏家庭實用性，EC6更偏個性化與運動感，同時價格也更貴。相比傳統車企的高端新能源品牌阿維塔/智己，新勢力在品牌建設和

124、售后服務等更勝一籌。請仔細閱讀尾部的免責聲明4430-40萬插混萬插混/增程增程SUV車型對比車型對比參數參數理想理想L7 2024L7 2024款款 MAXMAX理想理想L8 2024L8 2024款款 PROPRO坦克坦克500500新能源新能源 20232023款款 改款改款Hi4Hi4-T T領克領克0909新能源新能源 20242024款款 2.02.0TD EMTD EM-P PROP PRO7 7月銷量（輛）月銷量（輛）1140365922975686上市時間上市時間2024年3月2024年3月2023年3月2024年1月廠商廠商理想汽車理想汽車長城汽車領克價格價格32.98萬3

125、2.18萬33.50萬31.78萬功能功能中大型SUV中大型SUV中大型SUV中大型SUV動力動力增程增程插混插混軸距軸距(mm)mm)3005300528502984長長/寬寬/高高(mm)mm)5050/1995/17505080/1995/18005078/1934/19055042/1977/1780車身結構車身結構5門5座SUV5門6座SUV5門5座SUV5門7座SUVCLTCCLTC純電續航純電續航225225110110（WLTCWLTC）190WLTCWLTC綜合油耗（綜合油耗（L/100km)L/100km)-2.061官方官方0 0-100100km/hkm/h加速（加速（

126、S)S)5.35.36.94.9電動機功率（電動機功率（psps)449449163163348懸架類型懸架類型雙叉臂+五連桿雙叉臂+五連桿雙叉臂+整體橋式非獨立雙叉臂+多連桿智駕芯片智駕芯片2 2顆英偉達顆英偉達OrinOrin-X X地平線征程5-芯片總算力芯片總算力508TOPS508TOPS128TOPS-超聲波雷達個數超聲波雷達個數12121212座艙芯片座艙芯片高通驍龍8295P高通驍龍8295P-高通驍龍高通驍龍81558155ARAR-HUDHUD有有有有車載冰箱車載冰箱有有無無無揚聲器數量揚聲器數量191919191214車企渠道數量車企渠道數量754家754家380家363

127、家資料來源：汽車之家，理想汽車官網，車質網，領克汽車官網公眾號，西部證券研發中心 理想L7的產品力強于其他產品。請仔細閱讀尾部的免責聲明4540萬元以上價格帶純電接受度進一步降低萬元以上價格帶純電接受度進一步降低，SUV比例顯著高于其它價格帶比例顯著高于其它價格帶圖：圖：4040萬元以上轎車萬元以上轎車/SUV/SUV銷量及占比銷量及占比圖：圖：4040萬元以上自主萬元以上自主/合資車型銷量及占比合資車型銷量及占比圖：圖：20242024年年1 1-7 7月月4040萬元以上萬元以上各動力占比各動力占比0%10%20%30%40%50%60%02468101240萬元以上自主40萬元以上合資4

128、0萬元以上自主占比0%10%20%30%40%50%60%70%80%02468101240萬元以上SUV40萬元以上轎車40萬元以上SUV占比常規56%混合動力 0%真插混3%增程式29%純電動 12%從銷量端來看，SUV占比在65%-70%之間，比較穩定。自主占比持續上升，從2023年9月的34%提升至2024年6月的53%，已超過合資銷量。能源類型上，相比30-40萬元價格帶，油車占比進一步上升至56%，純電車占比下降至12%，增程式占比顯著提升，達29%。純電車充電和續航等使用便利性問題，進一步被放大。純電車充電和續航等使用便利性問題，進一步被放大?？偨Y：40萬元以上SUV占比接近70

129、%，較穩定，2024年1-6月自主占比43%，增程比例29%，背后為理想、問界熱銷。資料來源：乘聯會，數典汽車銷量網，西部證券研發中心（萬輛）（萬輛）請仔細閱讀尾部的免責聲明40%15%6%39%油車插混增程純電資料來源：汽車之家，西部證券研發中心4640萬元以上價格帶更偏好萬元以上價格帶更偏好SUV，增程爆款展現增程爆款展現總在售總在售轎車轎車SUVSUVMPVMPV自主自主合資合資月銷過萬輛車型數量月銷過萬輛車型數量車型數量（款）9023462037505占比100%26%51%22%41%56%6%排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量（輛）銷量（輛

130、）1問界M9AITO 問界47-57萬BEV/增程大型SUV171512奔馳E級北京奔馳45-60萬汽油+48v輕混系統 中大型車140013奔馳GLC北京奔馳43-53萬汽油+48v輕混系統中型SUV124234奧迪A6L一汽奧迪43-66萬汽油中大型車122825奧迪Q5L一汽奧迪40-49萬汽油中型SUV11541表：表：4040萬元以上各類型車型數量及占比萬元以上各類型車型數量及占比表：表：4040萬元以上前五車型銷量萬元以上前五車型銷量圖：圖：20242024年近半年年近半年4040萬元以上各動力車型占比萬元以上各動力車型占比從車型數量來看：從車型數量來看：SUV車型數量占比51%，

131、對應銷量占比接近70%，40萬以上價格帶更偏好SUV。自主車型占比41%，其中合資50款，國產37款，比例低于銷量端43%，問界和理想等自主車產品競爭力（動力均為增程）較強。純電車車型供給占比39%，但銷量僅占比12%，主要受限于使用便利性（續航和充電）。銷量前五車型中，除問界M9外，其他均為奔馳和奧迪車型。請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：汽車之家，西部證券研發中心4740萬元以上價格帶轎車萬元以上價格帶轎車/SUV車型車型表：表：4040以上萬元汽油轎車前五車型銷量（單位：輛）以上萬元汽油轎車前五車型銷量（單位：輛）表：表：4040以上萬元純電轎車前五車型銷量（單位：輛）以上萬元純電轎車前

132、五車型銷量（單位：輛）表：表：4040以上萬元插混轎車前五車型銷量（單位：輛）以上萬元插混轎車前五車型銷量（單位：輛）表：表：4040以上萬元增程轎車前五車型銷量（單位：輛）以上萬元增程轎車前五車型銷量（單位：輛）表：表：3030-4040萬元汽油萬元汽油SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1問界M9AITO 問界47-57萬PHEV/BEV大型SUV17151171512蔚來EC6蔚來35.8-41.6萬BEV中型SUV26193寶馬iX3華晨寶馬40.5-44.5萬BEV中型SUV189

133、64蔚來ES8蔚來50-60萬BEV中大型SUV8225奧迪Q5 e-tron 上汽奧迪30-43萬BEV中大型SUV350表：表：4040以上萬元純電以上萬元純電SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）表：表：4040以上萬元插混以上萬元插混SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）表：表：4040以上萬元增程以上萬元增程SUVSUV前五車型銷量（單位：輛）前五車型銷量（單位：輛）排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1問界M9AITO 問界47-57萬增程/BEV大型SUV17151171512理想L9理想汽車

134、41-44萬增程大型SUV74953仰望U8仰望109.8萬增程大型SUV439無銷量較好車型，幾款車銷量均幾百輛排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1奔馳E級北京奔馳44.7-60萬汽油+輕混中大型車140012奧迪A6L一汽奧迪42.8-65.7萬汽油/汽油+輕混中大型車122823奧迪A7L上汽奧迪41.9-66.6萬汽油/汽油+輕混中大型車22074沃爾沃S90沃爾沃亞太40.7-50.6萬汽油+48v輕混中大型車18095捷豹XFL奇瑞捷豹路虎40-48.8萬汽油中大型車919排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能20240720

135、2407銷量銷量1奔馳GLC北京奔馳42.8-53.1萬汽油+輕混中型SUV124232奧迪Q5L一汽奧迪40-48.9萬汽油中型SUV115413寶馬X3華晨寶馬40-48.7萬汽油中型SUV70754寶馬X5華晨寶馬61.5-80萬汽油+輕混中大型SUV69695途昂上汽大眾24.9-40.5萬汽油中大型SUV4492排名排名車型車型廠商廠商價格價格動力動力功能功能202407202407銷量銷量1寶馬i3華晨寶馬35.4-41.4萬BEV中型車40832阿維塔12阿維塔26-40萬BEV/增程中大型車15963蔚來ET7蔚來43-52萬BEV中大型車749排名排名車型車型廠商廠商價格價格

136、動力動力功能功能202407202407銷量銷量1坦克700新能源長城汽車42.8-70萬PHEV中大型SUV14002沃爾沃XC60新能源 沃爾沃亞太 52.4-60.4萬PHEV中型SUV458暫無車型請仔細閱讀尾部的免責聲明4840萬以上價格帶轎車車型對比萬以上價格帶轎車車型對比資料來源：汽車之家，車主指南，奧迪汽車中國官網，蔚來汽車官網，車質網，西部證券研發中心參數參數奔馳奔馳E E級級20242024款改款款改款 E E 260L260L奧迪奧迪A6L 2024A6L 2024款款 40 TFSI40 TFSI豪華致雅型豪華致雅型寶馬寶馬5 5系系20242024款款525Li525

137、Li豪豪華套裝華套裝蔚來蔚來ET7 2024ET7 2024款款705km705km行行政版政版沃爾沃沃爾沃S60S60新能源新能源 20242024款款T8 T8 四驅智雅極夜黑版四驅智雅極夜黑版享界享界S9 2024S9 2024款款721721km km 四四驅驅UltraUltra7 7月銷量（輛）月銷量（輛）140011228287407497-上市時間上市時間2024年6月20日2023年10月16日2024年1月25日2024年4月25日2023年7月3日2024年8月6日廠商廠商北京奔馳一汽奧迪華晨寶馬蔚來沃爾沃亞太-新能源鴻蒙智行價格價格44.72萬42.79萬43.99萬4

138、8.6048.60萬萬46.19萬44.98萬功能功能中大型轎車中大型轎車中大型轎車中大型轎車中型轎車中大型轎車動力動力汽油+48v輕混汽油汽油+48v輕混純電插混純電軸距軸距(mm)mm)3094302431053060295029503050長長/寬寬/高高(mm)mm)5092/1880/14935038/1886/14755175/1900/15205101/1987/15094778/1850/14304778/1850/14305160/1987/1486車身結構車身結構4門5座三廂車4門5座三廂車4門5座三廂車4門5座三廂車4門5座三廂車4門5座三廂車CLTCCLTC純電續航純電

139、續航-705-721WLTCWLTC綜合油耗綜合油耗（L/100km)L/100km)6.157.026.5-1.48-官方官方0 0-100100km/hkm/h加速加速（S)S)7.79.68.23.83.84.74.73.93.9800V800V高壓快充高壓快充不支持不支持不支持不支持不支持支持支持懸架類型懸架類型多連桿五連桿雙叉臂+多連桿五連桿+多連桿雙叉臂+多連桿雙叉臂+多連桿空氣懸架空氣懸架無無無有有無有有智駕芯片智駕芯片-4 4顆英偉達顆英偉達Drive OrinDrive OrinX X-華為芯片總算力芯片總算力-1016TOPS1016TOPS-華為超聲波雷達個數超聲波雷達個

140、數121212128 812座艙芯片座艙芯片高通驍龍8295-高通驍龍8295Intel A3960華為ARAR-HUDHUD無無無有有有有無揚聲器數量揚聲器數量8 8個個10個12個2323個個14個2525個個車企渠道數量車企渠道數量762家560家超320家534家374家約1000家 奔馳/奧迪/寶馬熱銷說明了品牌的重要性（對于一部分40歲以上的商務人士），蔚來輸在純電且價格貴（智駕芯片強但未體現在產品力上）。享界S9純電屬性影響了銷量，但從產品力上看，對ET7有一定優勢，后續增程版出來后不排除達到BBA的平均月銷。請仔細閱讀尾部的免責聲明參數參數問界問界M9奔馳奔馳GLC奧迪奧迪Q5

141、L理想理想L9蔚來蔚來ES77 7月銷量（輛）月銷量（輛）1715112423115417495149具體型號具體型號2024款 增程 Max版 42kWh2024款 4MATIC 動感型40 TFAI 豪華動感型理想L9 2024款 Ultra2024款 75kWh廠商廠商鴻蒙智行北京奔馳一汽奧迪理想汽車蔚來上市時間上市時間2023.122024.032023.12024.032024.02廠商指導價廠商指導價46.9846.98萬萬43.80萬42.08萬43.98萬43.08萬功能功能大型SUV中型SUV中型SUV中型SUV中大型SUV動力動力增程式汽油+48v輕混系統汽油增程式純電動C

142、LTC純電續航里純電續航里程程(km)225無無280485485WLTC綜合油混綜合油混無7.57.77無無百公里加速百公里加速4.94.98.5無5.33.93.9車身結構車身結構5門6座5門7座5門5座5門6座5門5座軸距軸距(mm)3110311029772907310531052960長長/寬寬/高高(mm)5230/1999/18005230/1999/18004826/1890/17144770/1893/16674770/1893/16675218/1998/18005218/1998/18004912/1987/1720懸架類型懸架類型雙叉臂式+多連桿多連桿+多連桿五連桿+五

143、連桿雙叉臂式+五連桿雙叉臂式+多連桿空氣懸架空氣懸架有無無無無有有輔助駕駛芯片輔助駕駛芯片/無無無無2顆英偉達 Orin-X4 4顆英偉達顆英偉達 Orin-X激光雷達激光雷達1個192線無無無無1個158線1個150線傳感器數量傳感器數量26無無無無2428高精地圖高精地圖有無無無無有有車機智能芯片車機智能芯片/無無無無高通驍龍8295P高通驍龍8295副駕娛樂屏副駕娛樂屏16英寸無無無無15.7英寸無無車載車載KTV有無無無無有無無HUD抬頭抬頭數字顯示數字顯示AR-HUD無無選配選配有有揚聲器數量揚聲器數量25喇叭7 7喇叭喇叭1010喇叭喇叭21喇叭23喇叭杜比全景聲杜比全景聲無無無有

144、有有有車載冰箱車載冰箱有有無無有有無車企渠道車企渠道約1000家762家560家754家534家資料來源：汽車之家，車主指南，奧迪汽車中國官網，理想汽車官網，蔚來汽車官網，西部證券研發中心4940萬元以上價格帶萬元以上價格帶SUV車型對比車型對比 問界M9和理想L9的產品力都很強，問界有更多創新性的技術同時也更貴，40萬以上價格帶，用戶愿意為品牌/創新性技術/愉悅體驗付費。奔馳和奧迪的熱銷說明了品牌的重要性（對于一部分40歲以上的商務人士），蔚來輸在純電且續航低，車內舒適性一般。CONTENTS目目 錄錄CONTENTS目目 錄錄車企估值及研究框架10-20萬元價格帶分析02030120-30

145、萬元價格帶分析0430萬元以上價格帶分析05行業重點公司行業重點公司06行業復盤及需求展望0201風險提示07請仔細閱讀尾部的免責聲明資料來源：乘聯會，各車企產銷快報，零跑汽車官方公眾號，西部證券研發中心51行業重點整車企業行業重點整車企業分類分類車企車企20232023年銷量年銷量主要車型主要車型未來看點未來看點新能源車巨頭特斯拉181萬輛Model3/YCyertruck/Model Q/儲能/人形機器人放量新能源車巨頭比亞迪302萬輛比亞迪漢/宋等出海/智能化進展/Dmi技術華為鴻蒙智行賽力斯問界10萬輛問界M5/7/9M9銷量及新車型江淮汽車華為智選暫無尊界與華為合作的新車型奇瑞汽車華

146、為智選暫無智界S7/R7與華為合作新車型及出口北汽藍谷華為智選暫無享界S9與華為合作新車型新勢力理想38萬輛理想L7/L8/L9/L6純電新車小鵬14萬輛小鵬P/G系列智能化/飛行汽車蔚來16萬輛蔚來ES系列等子品牌銷量零跑14萬輛零跑C10/C16/T03等出海進展傳統自主長城汽車123萬輛坦克/魏牌/歐拉等出海/智能化轉型長安汽車255萬輛阿維塔/深藍/啟源等與華為合作進展吉利汽車169萬輛銀河/領克/極氪等新車型銷量及出口傳統合資廣汽集團250萬輛埃安自主車銷量上汽集團502萬輛智己自主車銷量行業重點車企的分類、銷量規模及未來看點如下：CONTENTS目目 錄錄CONTENTS目目 錄錄

147、車企估值及研究框架10-20萬元價格帶分析02030120-30萬元價格帶分析0430萬元以上價格帶分析05行業重點公司06行業復盤及需求展望0201風險提示風險提示07請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明53風險提示風險提示智能汽車發展不及預期智能汽車發展不及預期如果智能駕駛技術進展緩慢、車型價格居高不下，消費者對于智能駕駛的接受度提升可能不及預期，城市NOA的進展可能比預測更加緩慢，汽車智能化的進展可能不及預期。汽車銷售不及預期汽車銷售不及預期如果下游需求不及預期，帶來新車銷售不及預期，可能對各家主機廠有一定負面影響。成本上升風險成本上升風險原材料價格上漲或智駕算力/芯片等相關投入增

148、加等均將導致成本上升，從而直接影響產品競爭力。投資評級說明投資評級說明54西部證券西部證券投資評級說明投資評級說明行業評級行業評級超配：行業預期未來6-12個月內的漲幅超過市場基準指數10%以上中配：行業預期未來6-12個月內的波動幅度介于市場基準指數-10%到10%之間低配：行業預期未來6-12個月內的跌幅超過市場基準指數10%以上公司評級公司評級買入：公司未來 6-12個月的投資收益率領先市場基準指數20%以上增持：公司未來 6-12個月的投資收益率領先市場基準指數5%到20%之間中性：公司未來 6-12個月的投資收益率與市場基準指數變動幅度相差-5%到5%賣出：公司未來 6-12個月的投

149、資收益率落后市場基準指數大于5%報告中所涉及的投資評級采用相對評級體系報告中所涉及的投資評級采用相對評級體系，基于報告發布日后基于報告發布日后6-12個月內公司股價個月內公司股價（或行業指數或行業指數）相對同期當地市場基準指數的市場表現預期相對同期當地市場基準指數的市場表現預期。其中其中，A股市場以滬深股市場以滬深300指數為基準；香港市場以恒生指數為基準；美國市場以標普指數為基準；香港市場以恒生指數為基準；美國市場以標普500指數為基準指數為基準。分析師聲明分析師聲明本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業態度、專業審慎的研究方法，使用合法合規的信息，

150、獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。聯系地址聯系地址聯系地址：聯系地址：上海市浦東新區耀體路276號12層北京市西城區月壇南街59號新華大廈303深圳市福田區深南大道6008號深圳特區報業大廈10C聯系電話：聯系電話：021-38584209免責聲明免責聲明55本報告由西部證券股份有限公司（已具備中國證監會批復的證券投資咨詢業務資格）制作。本報告僅供西部證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）機構客戶使用。本報告在未經本公司公開披露或者同意披露前，系本公司機密材料，如非收件人（或收到

151、的電子郵件含錯誤信息），請立即通知發件人，及時刪除該郵件及所附報告并予以保密。發送本報告的電子郵件可能含有保密信息、版權專有信息或私人信息，未經授權者請勿針對郵件內容進行任何更改或以任何方式傳播、復制、轉發或以其他任何形式使用，發件人保留與該郵件相關的一切權利。同時本公司無法保證互聯網傳送本報告的及時、安全、無遺漏、無錯誤或無病毒，敬請諒解。本報告基于已公開的信息編制，但本公司對該等信息的真實性、準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告出具日的觀點和判斷，該等意見、評估及預測在出具日外無需通知即可隨時更改。在不同時期，本公司可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致

152、的研究報告。同時，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。對于本公司其他專業人士（包括但不限于銷售人員、交易人員）根據不同假設、研究方法、即時動態信息及市場表現，發表的與本報告不一致的分析評論或交易觀點，本公司沒有義務向本報告所有接收者進行更新。本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結論和建議僅供投資者參考之用，并非作為購買或出售證券或其他投資標的的邀請或保證?？蛻舨粦员緢蟾嫒〈洫毩⑴袛嗷蚋鶕緢蟾孀龀鰶Q策。該等觀點、建議并未考

153、慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對客戶私人投資建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素，必要時應就法律、商業、財務、稅收等方面咨詢專業財務顧問的意見。本公司以往相關研究報告預測與分析的準確，不預示與擔保本報告及本公司今后相關研究報告的表現。對依據或者使用本報告及本公司其他相關研究報告所造成的一切后果，本公司及作者不承擔任何法律責任。在法律許可的情況下，本公司可能與本報告中提及公司正在建立或爭取建立業務關系或服務關系。因此，投資者應當考慮到本公司及/或其相關人員可能存在影響本報告觀點客觀性的潛

154、在利益沖突。對于本報告可能附帶的其它網站地址或超級鏈接，本公司不對其內容負責，鏈接內容不構成本報告的任何部分，僅為方便客戶查閱所用，瀏覽這些網站可能產生的費用和風險由使用者自行承擔。本公司關于本報告的提示（包括但不限于本公司工作人員通過電話、短信、郵件、微信、微博、博客、QQ、視頻網站、百度官方貼吧、論壇、BBS）僅為研究觀點的簡要溝通，投資者對本報告的參考使用須以本報告的完整版本為準。本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、復制、發表、引用或再次分發他人等任何形式侵犯本公司版權。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“西部證券研究發展中心”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。如未經西部證券授權，私自轉載或者轉發本報告，所引起的一切后果及法律責任由私自轉載或轉發者承擔。本公司保留追究相關責任的權力。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。本公司具有中國證監會核準的“證券投資咨詢”業務資格，經營許可證編號為：91610000719782242D。