【研報】新能源行業光伏系列報告之（三十四）：高功率組件迎來爆發Q4大尺寸電池片供應偏緊-20200716[21頁].pdf

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1、 證券證券研究報告研究報告 | 行業行業深度報告深度報告 工業工業 | 新能源新能源 推薦推薦（維持維持） 光伏系列報告之（光伏系列報告之（三三十十四四） 2020年年07月月16日日 高功率組件迎來爆發，高功率組件迎來爆發，Q4Q4大尺寸電池片供應偏緊大尺寸電池片供應偏緊 上證指數上證指數 3361 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 47 1.2 總市值（億元） 14134 1.9 流通市值 （億元） 9826 1.7 行業指數行業指數 % 1m 6m 12m 絕對表現 29.6 51.1 104.8 相對表現 9.6 37.2 80.7 資料來源：貝格數據、招商證券 相關報告相關報

2、告 1、 6 月歐洲電動車重回高增長，中 國中游將迎來長周期成長動力電 池與電氣系統系列報告之（五十三） 2020-07-07 2、 競價規模超預期，搶裝有望帶動 產業鏈價格復蘇光伏系列報告之 （三十三） 2020-07-04 3、 歐洲電動車市場再超預期，中國 中游將迎來長周期增長動力電池 與電氣系統系列報告之（五十二） 2020-07-02 高功率組件能有效降攤薄 BOS 成本，進而降低光伏發電的度電成本，是行業發 展趨勢。目前，采用大尺寸硅片提升組件功率的方式技術更加成熟，產業龍頭準 備也更充分，推廣的速度將會更快。近期，由于國內光伏需求超預期，預計在 Q4 爆發，同時疊加了大尺寸、雙玻

3、占比提升的影響，大尺寸電池片產能供應可能會 出現短缺，愛旭、通威、隆基等大尺寸電池片產能充足的企業將充分受益。此外， 雙玻組件占比的提升也會拉動玻璃、POE 需求，信義、福萊特、福斯特等也有望 受益。 高功率組件是行業發展趨勢。高功率組件是行業發展趨勢。高功率組件能有效降攤薄 BOS 成本，進而降低 光伏發電的度電成本。為實現組件功率持續提升，行業目前主要采用大尺寸 硅片、技術更替提升電池效率兩種模式。目前看，大尺寸硅片由于技術相對 更成熟，產業龍頭準備更充分，推廣的速度更快。 高功率組件高功率組件 Q4 可能迎來爆發?？赡苡瓉肀l。20 年光伏競價項目落地，規模達 26GW，超 預期。受此影

4、響，國內需求有望在 4 季度放量，預計國內 2020 年新增裝機將 達 45GW 左右。 其中， 央企集采產品結構變化上， 166 電池組件的占比達 38%， 高于 19 年 8%的行業平均水平，雙面組件占比 61%，高于 19 年 14%的行業平 均水平。央企集采結構變化是高功率組件的風向標。 Q4 大尺寸電池片供應偏緊，大尺寸電池片供應偏緊，POE、玻璃受益。、玻璃受益。硅片環節由于新投產能兼容大 尺寸的比例較大，供應相對充足。電池片環節，由于技改進度相對較慢，目 前看 4 季度大尺寸電池片供應可能會偏緊，缺口估計在 1-1.5GW 左右，如果 大尺寸電池片供應持續緊張，可能會迎來提價，愛

5、旭、通威等大尺寸電池片 產能充足的企業將充分受益。此外，雙玻組件占比的提升也會拉動玻璃、POE 需求，信義、福萊特、福斯特等也有望受益。 投資建議投資建議：硅片環節推薦：隆基股份；電池片環節推薦：愛旭股份、通威股 份；繼續推薦：晶澳科技、東方日升；POE 推薦：福斯特；玻璃環節推薦： 福萊特，關注信義光能（港股） 。 風險提示：風險提示：國內下游需求不及預期、海外需求不及預期。 游家訓游家訓 021-68407937 S1090515050001 普紹增普紹增 S1090520060001 趙旭趙旭 S1090519120001 重點公司主要財務指標重點公司主要財務指標( (部分公司盈利預測采

6、用部分公司盈利預測采用WindWind一致預期一致預期) ) 股價股價 19EPS 20EPS 21EPS 20PE 21PE PB 評級評級 隆基股份 48.66 1.40 1.87 2.49 26 20 8.3 強烈推薦-A 通威股份 21.07 0.68 0.64 0.86 33 25 5.4 強烈推薦-A 愛旭股份 13.26 0.32 0.40 0.68 33 20 12.9 強烈推薦-A 晶澳科技 22.51 0.93 1.19 1.57 19 14 6.9 強烈推薦-A 東方日升 16.84 1.08 1.19 1.66 14 10 2.0 強烈推薦-A 福斯特 58.60 1.

7、83 1.43 1.80 41 33 5.3 強烈推薦-A 福萊特 21.23 0.37 0.53 0.72 40 29 10.3 未有評級 資料來源：公司數據、招商證券 -20 0 20 40 60 80 100 120 Jul/19Nov/19Mar/20Jun/20 (%)新能源滬深300 行業研究行業研究 Page 2 正文目錄 一、高功率組件是行業發展趨勢一、高功率組件是行業發展趨勢 . 5 二、高功率組件二、高功率組件 Q4 可能迎來爆發可能迎來爆發 . 7 三、大尺寸電池片供應偏緊，三、大尺寸電池片供應偏緊，POE、玻、玻璃受益璃受益 . 12 3.1 大尺寸電池片供應偏緊 .

8、12 3.2 POE、玻璃受益于雙玻組件占比提升 . 14 四、投資建議四、投資建議 . 19 風險提示 . 19 相關報告 . 19 圖表目錄 圖圖 1 高功率組件能有效降低光伏發電高功率組件能有效降低光伏發電 BOS、LCOE . 5 圖圖 2：高功率組件能有效降低光伏發電：高功率組件能有效降低光伏發電 BOS、LCOE . 5 圖圖 3：部分光伏硅片示意圖：部分光伏硅片示意圖 . 6 圖圖 4 M2 與與 M6 組件制造端成本下降路徑（分組件制造端成本下降路徑（分/W） . 6 圖圖 5 M2 與與 M6 組件電站端成本下降路徑（分組件電站端成本下降路徑（分/W） . 6 圖圖 6 國內

9、光伏季度新增長裝機及預期國內光伏季度新增長裝機及預期 . 7 圖圖 7 國內光伏新增裝機國內光伏新增裝機 . 7 圖圖 8 中國組件月度出口量（中國組件月度出口量（GW） . 8 圖圖 9 海外光伏新增裝機海外光伏新增裝機 . 9 圖圖 10 全球光伏新增裝機全球光伏新增裝機 . 9 圖圖 11 5 大央企集采大央企集采 166 組件占比明顯提升組件占比明顯提升 . 9 圖圖 12 5 大央企集采大央企集采 166 組件占比明顯提升組件占比明顯提升 . 9 圖圖 13 大尺寸電池片在大尺寸電池片在 4 季度有較大需求缺口（季度有較大需求缺口（GW） . 12 圖圖 14 大尺寸電大尺寸電池片價

10、格更加堅挺池片價格更加堅挺 . 13 圖圖 15 2014-2025 年單年單/雙面組件市場占有率變化趨勢雙面組件市場占有率變化趨勢 . 14 rQrOpPrOtMsQwOpQmQpQsR6M9R9PnPrRpNnNfQqQqPkPrQtM7NqQzQxNmNpMNZoNqO 行業研究行業研究 Page 3 圖圖 16 單玻組件與雙玻組件對比單玻組件與雙玻組件對比 . 15 圖圖 17 光伏玻璃市場格局情況光伏玻璃市場格局情況 . 15 圖圖 18 目前行業在產產能已處于歷史較高目前行業在產產能已處于歷史較高位置（噸位置（噸/日）日） . 16 圖圖 19 目前行業在產線已處于歷史較高位置目前

11、行業在產線已處于歷史較高位置 . 16 圖圖 20 光伏玻璃價格情況（元光伏玻璃價格情況（元/平米）平米） . 17 圖圖 21 POE 單位價格更高（元單位價格更高（元/平米） （估算值）平米） （估算值） . 18 圖圖 22 福斯特光伏膠膜均價持續提升福斯特光伏膠膜均價持續提升 . 18 圖圖 23 福斯特福斯特 2019 年光伏膠膜年光伏膠膜中中 POE 占比迅速提升占比迅速提升 . 18 圖圖 24 光伏膠膜市占率情況光伏膠膜市占率情況 . 18 圖圖 25 主要膠膜公司膠膜業務收入規模、銷量對比主要膠膜公司膠膜業務收入規模、銷量對比 . 18 表表 1：主要企業近期紛紛推出大功率組

12、件：主要企業近期紛紛推出大功率組件 . 5 表表 2：硅片尺寸比較：硅片尺寸比較 . 6 表表 3：2020 年國內光伏裝機預計年國內光伏裝機預計 . 7 表表 4：納入競價補貼范圍項目總體情況（萬千瓦）：納入競價補貼范圍項目總體情況（萬千瓦） . 8 表表 5：央企集采結構變化是高功率組件的風向標：央企集采結構變化是高功率組件的風向標 . 9 表表 6：央企：央企 2020 年度光年度光伏招標統計伏招標統計 . 10 表表 7：2020 年央企招標年央企招標 440W 以上組件占比較高以上組件占比較高 . 10 表表 8：2020 年央企招標雙面組件占比近半年央企招標雙面組件占比近半 . 1

13、1 表表 9：大尺寸電池片產能情況估算（：大尺寸電池片產能情況估算（GW） . 12 表表 10：大尺寸電池片需求缺口測算：大尺寸電池片需求缺口測算 . 13 表表 11：大尺寸電池片盈利能力更強：大尺寸電池片盈利能力更強 . 13 表表 12：雙玻組件對光伏玻璃需求量大幅提高：雙玻組件對光伏玻璃需求量大幅提高 . 15 表表 13：信義光能光伏玻璃產能情況（噸：信義光能光伏玻璃產能情況（噸/日）日） . 16 表表 14：福萊特光伏玻璃產能情況（噸：福萊特光伏玻璃產能情況（噸/日）日） . 16 行業研究行業研究 Page 4 表表 15：光伏玻璃產品毛利率比較（：光伏玻璃產品毛利率比較（%

14、） . 17 表表 16：光伏膠膜產品毛利率對比（：光伏膠膜產品毛利率對比（%） . 18 表表 17：重點推薦標的盈利預測（部分公司盈利預測參考萬得一致預期）：重點推薦標的盈利預測（部分公司盈利預測參考萬得一致預期） . 19 行業研究行業研究 Page 5 一、高功率組件是行業發展趨勢 高功率組件是行業發展趨勢。高功率組件是行業發展趨勢。高功率組件能有效攤薄 BOS 成本，進而降低光伏發電的 度電成本,，是行業的發展趨勢：隆基近期推出的 Hi-MO5 組件功率達 540W，與傳統 410W 的組件相比， 人工成本下降了 20.9%， 土地成本下降了 5.3%， BOS 下降了 4.1%，

15、度電成本下降了 2.9%。 主要企業近期紛紛推出大功率組件。主要企業近期紛紛推出大功率組件。組件龍頭隆基、晶科、晶澳、日升、天合、阿特斯 等近期均推出了 500W 以上大功率組件。 表表 1：主要企業近期紛紛推出大功率組件主要企業近期紛紛推出大功率組件 企業企業 組件名稱組件名稱 組件功率 （組件功率 （W） 組件效率組件效率 組件版型組件版型 推出時間推出時間 隆基 Hi-MO5 540 21% 72 片 2020 年 5 月 12 日 晶科 Tiger-Pro 535585 21.40% 72TR、 72HC 和 78TR 2020 年 5 月 晶澳 DeepBlue3.0 525+ 22

16、.90% 72 片 2020 年 5 月 18 日 天合 至尊 480-505 21% 150 片 2020 年 5 月 14 日 阿特 HiKu5&6 590 21.30% 2020 年 7 月 1 日 日升 JGER PLUS 500 20.80% 120 片 2020 年 5 月 1 日 資料來源：各公司官網、招商證券 圖圖 1 高功率組件能有效降低光伏發電高功率組件能有效降低光伏發電 BOS、LCOE 圖 圖 2：高功率組件能有效降低光伏發電：高功率組件能有效降低光伏發電 BOS、LCOE 資料來源：隆基股份、招商證券 資料來源：隆基股份、招商證券 大尺寸組件是大尺寸組件是目前實現高功

17、率最快速的方式。目前實現高功率最快速的方式。為實現組件功率持續提升， 行業目前主要 采用大尺寸硅片、技術更替提升電池效率兩種模式。目前看，大尺寸硅片由于技術相對 更成熟，產業龍頭準備更充分，推廣的速度更快。 行業研究行業研究 Page 6 圖圖 3：部分光伏硅片示意圖：部分光伏硅片示意圖 資料來源：wind、招商證券 表表 2：硅片尺寸比較：硅片尺寸比較 M0 M1 M2 M4 G1 M6 M10 M12 硅棒直徑-mm 216 217 229 229 300 對角線長度-mm 200 205 210 211 223 223 250 295 硅片邊長-mm 156 156.75 156.75

18、161.7 158.75 166 182 210 倒角邊長-mm 14.58 11.79 8.26 12.50 0.00 8.55 5.22 1.40 方片面積-mm2 24336.0 24570.6 24570.6 26146.9 25201.6 27556.0 33124.0 44100.0 倒角面積-mm2 106.3 69.5 34.1 78.1 0.0 36.6 13.6 1.0 倒角面積占比 1.78% 1.14% 0.56% 1.21% 0.00% 0.53% 0.17% 0.01% 硅片面積-mm2 23910.8 24292.6 24434.1 25834.4 25201.6

19、 27409.8 33069.4 44096.1 比較-基準 M2 -2.14% -0.58% 0.00% 5.73% 3.14% 12.18% 35.34% 80.47% 硅片厚度-微米 180 180 180 180 180 180 180 180 體積-cm3 4.3 4.4 4.4 4.7 4.5 4.9 6.0 7.9 密度-g/cm3 2.33 2.33 2.33 2.33 2.33 2.33 2.33 2.33 質量-克/片 10.0 10.2 10.2 10.8 10.6 11.5 13.9 18.5 電池效率 22.50% 22.50% 22.50% 22.50% 22.50

20、% 22.50% 22.50% 22.50% 電池功率-瓦/片 5.4 5.5 5.5 5.8 5.7 6.2 7.4 9.9 資料來源：Wind、招商證券 注：M10 硅片對角線長度 250mm 為假設數 圖圖 4 M2 與與 M6 組件制造端成本下降路徑（分組件制造端成本下降路徑（分/W） 圖圖 5 M2 與與 M6 組件電站端成本下降路徑（分組件電站端成本下降路徑（分/W） 資料來源：Solarwit、招商證券 資料來源：Solarwit、招商證券 124.6 118.9 1.5 1.0 0.4 0.2 1.0 0.7 0.3 0.4 0.2 115 116 117 118 119 12

21、0 121 122 123 124 125 81.1 75.3 1.3 2.4 0.3 1.2 0.6 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 380W組件支架樁基匯流箱直流電纜 施工、安裝 425W組件 行業研究行業研究 Page 7 二、高功率組件 Q4 可能迎來爆發 國內需求有望在國內需求有望在 4 季度放量季度放量，全球裝機將有不錯增長，全球裝機將有不錯增長。2020 年光伏競價項目落地，規 模達 26GW，超預期。 相較 2019 年競價，預計 2020 年項目落地的確定性會更強： （1）電網近期明確新能源 消納，其中光伏為 47GW，空間充裕； （2）補貼

22、強度降至 3.3 分/度，延遲并網可能性 較低（1231 后每延遲一個季度電價降 1 分，延遲兩個季度取消補貼資格） ； （3）下游結 構優化，彈藥充足的央企占比較高。 受此影響，國內需求有望在 4 季度放量，預計國內 2020 年新增裝機將達 45GW 左右。 此外，2020 年海外需求雖然受疫情影響有一定擾動，但從組件出口等數據看，海外需 求仍有望維持在 80GW 左右。 綜上，預計綜上，預計 2020 年全球光伏新增裝機將達年全球光伏新增裝機將達 125GW 左右，同比增長左右，同比增長 9%左右左右，國內需國內需 求有望在求有望在 4 季度放量（季度放量（3 季度可能還是偏淡季）季度可

23、能還是偏淡季） 。 圖圖 6 國內光伏季度新增長裝機及預期國內光伏季度新增長裝機及預期 圖圖 7 國內光伏新增國內光伏新增裝機裝機 資料來源：Wind、招商證券 資料來源：Wind、招商證券 表表 3：2020 年國內光伏裝機預計年國內光伏裝機預計 單位：單位：GW 項目類型項目類型 下限下限 上限上限 均值均值 存量項目 2019 競價項目 10.0 12.0 11.0 領跑基地獎勵 1.5 1.5 1.5 2019 平價電站 2.0 2.0 2.0 2019 無補貼分布式 1.0 1.0 1.0 小計 14.5 16.5 15.5 增量項目 2020 競價項目 15.0 20.0 17.5

24、 2020 戶用分布式 6.0 8.0 7.0 2020 平價電站 2.0 3.0 2.5 2020 無補貼分布式 2.0 3.0 2.5 小計 25.0 34.0 29.5 合計合計 39.5 50.5 45.0 資料來源：Wind、招商證券 5 6 5 14 4 10 11 20 0 5 10 15 20 25 2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q1 2020Q2E 2020Q3E 2020Q4E 國內光伏季度裝機（GW） 100.0% 100.0% 300.0% 203.8% 428.4% 41.4% 201.7% -3.2% 42.7% 128.3% 53.6%

25、-16.6% -32.0% 49.5% (1.0) 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 0 10 20 30 40 50 60 國內光伏新增裝機量(GW)同比 行業研究行業研究 Page 8 表表 4：納入：納入競價補貼范圍項目總體情況競價補貼范圍項目總體情況（萬千瓦）（萬千瓦） ?。▍^、市）?。▍^、市） 普通光伏電站普通光伏電站 全額上網工商業分全額上網工商業分 布式光伏布式光伏 自發自用、余電上網自發自用、余電上網 分布式光伏分布式光伏 合計合計 數量數量 規模規模 數量數量 規模規模 數量數量 規模規模 數量數量 規模規模 1 河北 31 357 5 1 0 0 36 358

26、 2 內蒙古 11 140 0 0 0 0 11 140 3 上海 1 11 2 1 0 0 3 12 4 浙江 25 252 41 10 0 0 66 262 5 安徽 13 47 4 1 0 0 17 48 6 江西 23 216 23 8 0 0 46 224 7 山東 20 95 20 9 0 0 40 103 8 河南 12 23 13 2 0 0 25 24 9 廣西 7 54 0 0 0 0 7 54 10 重慶 1 3 9 1 0 0 10 4 11 貴州 57 522 0 0 0 0 57 522 12 陜西 27 147 20 1 0 0 47 147 13 青海 20 2

27、00 0 0 0 0 20 200 14 寧夏 32 407 0 0 2 1 34 408 15 新疆自治區 10 54 0 0 0 0 10 54 16 新疆兵團 5 35 0 0 0 0 5 35 合計合計 295295 25632563 137137 3333 2 2 1 1 434434 25972597 資料來源：國家能源局，招商證券 圖圖 8 中國組件月度出口量中國組件月度出口量（GW） 資料來源：Solarzoom、招商證券 6.04 3.66 7.56 5.73 6.03 5.99 5.52 5.91 6.30 4.52 4.92 4.75 4.45 3.34 7.49 6.5

28、1 6.25 0 1 2 3 4 5 6 7 8 M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12 201520162017201820192020 行業研究行業研究 Page 9 圖圖 9 海外光伏新增裝機海外光伏新增裝機 圖圖 10 全球光伏新增裝機全球光伏新增裝機 資料來源：CPIA、招商證券 資料來源：CPIA、招商證券 高功率組件高功率組件Q4可能迎來爆發?？赡苡瓉肀l。 從央企集采產品結構變化看， 166電池組件的占比達38%， 高于 2019 年 8%的行業平均水平，雙面組件占比 61%，高于 2019 年 14%的行業平均 水平。央企集采結構變化是高功率組件的風向標，考慮

29、到央企在競價項目中占比大幅提 升，預計高功率組件 2020 年四季度需求可能會迎來爆發。 表表 5：央企集采結構變化是高功率組件的風向標央企集采結構變化是高功率組件的風向標 招標主體招標主體 招標總量招標總量 是否明確招是否明確招 標細節標細節 單晶單晶 多晶多晶 166 組件組件 雙玻組件雙玻組件 體量體量 占比占比 體量體量 占比占比 體量體量 占比占比 體量體量 占比占比 國家電投 8.5 是 7.48 88% 0.82 10% 1.6 30% 3.4 62% 大唐集團 5.5 否 - - - - - - - - 中核匯能 3 部分 2.7 90% 0.3 10% 0.3 10% - -

30、 中廣核 0.56 是 0.45 80% 0.11 20% 0.29 52% 0.28 50% 三峽新能 2 是 2 100% 0 0% 1.7 85% 1 50% 合計合計 19.56 - 13.15 89% 1.23 9% 3.89 38% 4.68 61% 資料來源：招標公告、招商證券 圖圖 11 5 大央企集采大央企集采 166 組件占比明顯提升組件占比明顯提升 圖 圖 12 5 大央企集采大央企集采 166 組件占比明顯提升組件占比明顯提升 資料來源：招標數據、招商證券 資料來源：招標數據、招商證券 85.7% 136.4% 25.4% 118.7% 47.2% 2.8%11.3%

31、14.5% 18.8% -1.0% 13.5% 25.7% 47.0% -6% (0.2) 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 海外光伏新增裝機（GW）同比 85.8% 136.2% 27.0% 120.3% 57.4% 6.3% 33.8% 9.8% 24.4% 33.9% 32.0% 3.0% 12.7%8.7% 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 0 20 40 60 80 100 120 140 全球光伏裝機（GW）同比 8% 38% 0% 5% 10% 1

32、5% 20% 25% 30% 35% 40% 19年行業166組件占比5大央企集采166組件占比 14% 61% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 19年行業雙面組件占比5大央企集采雙面組件占比 行業研究行業研究 Page 10 表表 6：央企：央企 2020 年度光伏招標統計年度光伏招標統計 央企央企 組件類型組件類型 組件功率（組件功率（W W） 規模（規模（MWMW） 中廣核 單晶單面組件 440 984.49 445 460 405 30 390 82.1 單晶雙面組件 445 46 440 238.9 MWT 組件 420 84 多晶組件 280 112.

33、4 華能 單面組件 410-440 1200 440+ 800 500+ 400 雙面組件 410-440 1200 440+ 1400 華電 單晶單面組件 340-400 40 400-440 500 440+ 500 單晶雙面雙玻 400-440 500 440+ 500 三峽新能源 單晶單面 405/410 300 440/445 700 單晶雙面雙玻 440/445 1000 中核匯能 多晶組件 330/335/340/345/370/375 300 單晶單面組件 390/395 1000 400/405 單晶雙面組件 400/405 單晶單面組件 440+ 1700 大唐 單晶單面組

34、件 440+ 1760 低于 440 440 單晶雙面組件 440+ 2640 低于 440 660 國電投 單晶單面 415 60 410 1300 445 500 單晶雙面 410 650 405 1400 445 450 440 650 495+ 250 資料來源：招標數據、招商證券 表表 7：2020 年央企招標年央企招標 440W 以上組件占比較高以上組件占比較高 央企央企 招標量統計招標量統計 規模（規模（MWMW） 占比占比 中廣核 400W 以上組件總計 1843 90% 440W 以上組件總計 1729 85% 華能 400W 以上組件總計 5000 100% 440W 以上

35、組件總計 2600 52% 行業研究行業研究 Page 11 華電 400W 以上組件總計 2000 98% 440W 以上組件總計 1000 49% 三峽新能源 400W 以上組件總計 2000 100% 440W 以上組件總計 1700 85% 中核匯能 400W 以上組件總計 2700 90% 440W 以上組件總計 1700 57% 大唐 400W 以上組件總計 - - 440W 以上組件總計 1100 20% 國電投 400W 以上組件總計 5260 100% 440W 以上組件總計 1850 35% 合計 400W 以上組件總計 18803 76% 440W 以上組件總計 1167

36、9 47% 資料來源：北極星電力網，招商證券 表表 8：2020 年央企招標雙面組件占比近半年央企招標雙面組件占比近半 央企央企 招標量統計招標量統計 規模（規模（MWMW） 中廣核 招標總計 2038 雙面組件總計 369 雙面組件占比 18% 華能 招標總計 5000 雙面組件總計 2600 雙面組件占比 52% 華電 招標總計 2040 雙面組件總計 1000 雙面組件占比 49% 三峽新能源 招標總計 2000 雙面組件總計 1000 雙面組件占比 50% 中核匯能 招標總計 3000 雙面組件總計 0 雙面組件占比 0% 大唐 招標總計 5500 雙面組件總計 3300 雙面組件占比 60% 國電投 招標總計 5260 雙面組件總計 3400 雙面組件占比 65% 合計 招標總計 24838 雙面組件總計 11669 雙面組件占比 47% 資料來源：招標數據、招商證券 行業研究行業研究 Page 12 三、大尺寸電池片供應偏緊，POE、玻璃受益 硅片環節由于新投產能兼容大尺寸的比例較大，供應相對充足。電池片環節，由于技改 進度相對較慢，目前看 4 季度大尺寸電池片供應可能會偏緊，缺口估計在 1-1.5GW 左 右，如果大尺寸電池片供應持續緊張，可能會迎來提價。 另外，玻璃、POE