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1、1合肥高科（430718）家電金屬結構件企業研究家電金屬結構件企業研究2023年北交所個股系列報告2摘要摘要一、公司為家電專用配件及模具的提供商，公司對海一、公司為家電專用配件及模具的提供商，公司對海爾集團存在較大依賴爾集團存在較大依賴合肥高科成立于2009年，2014年在新三板掛牌，2022年在北交所上市。合肥高科是一家從事家用電器專用配件及模具研發、生產和銷售的模塊化服務商，產品主要包括金屬結構件、裝飾面板、金屬模具等。其中，金屬結構件是公司的核心產品，年收入占比在70%以上，但金屬結構件的毛利率低于其他產品的毛利率。公司銷售模式為直銷，以境內市場為主。公司客戶主要有海爾集團、京東方、美的

2、集團等知名家電企業或其配套廠商。近年來，海爾集團一直是公司的第一大客戶，年銷售金額占比在70%以上。公司對海爾集團存在較大的業務依賴。三、家電行業主要企業海爾智家、美的集團家電銷量三、家電行業主要企業海爾智家、美的集團家電銷量均同比下降均同比下降2015-2022年，我國家用電器行業規模以上企業的營業收入穩中有升，從2015年的1.41萬億元升至2022年的1.75萬億元。但2022年的增速僅為1.16%，同比減少14.34個百分點。海爾、美的均為家用電器行業的龍頭企業，同時是合肥高科的前五大客戶。根據上市公司海爾智家(600690.SH)、美的集團(000333.SZ)的年度報告顯示，201

3、8-2021年，海爾智家、美的集團的家用電器銷量連年保持正增長；到了2022年，海爾智家、美的集團的家用電器銷量均出現了下滑。主要原因是，2022年房地產下行、居民消費意愿下降，導致家電行業市場低迷。二、毛利率下滑，現金收入比極低，經營活動現金流二、毛利率下滑，現金收入比極低，經營活動現金流凈額連續四年為負凈額連續四年為負2018-2022年，公司營收及凈利潤持續增長，營收復合增長率為17.20%，凈利潤復合增長率為26.46%。2022年，公司業績增速明顯放緩，營收同比增長7.04%，凈利潤同比增長2.35%?？偟脕砜?，公司毛利率、凈利率均處于較低水平；毛利率五年均值僅為12.75%，凈利率

4、五年均值僅為4.03%。同時，2019-2022年，公司毛利率持續下降。公司應收票據及應收賬款的資產占比較高，2020、2021年更是超過了50%?，F金流量方面，公司的收現比極低，2019-2022年收現比平均值僅為20.22%；公司經營活動產生的現金流量凈額連續四年為負。四、四、20222022年我國家電行業內銷和出口規模均出現下滑，年我國家電行業內銷和出口規模均出現下滑，常見的大家電品類銷量規模下滑嚴重常見的大家電品類銷量規模下滑嚴重根據全國電器工業信息中心的數據顯示，2022年，我國家用電器行業內銷和出口規模均出現下滑；其中，家用電器行業國內銷售規模為7,307.2億元，同比下降9.5%

5、；家用電器行業出口規模為5,681.6億元，同比下降10.9%。由于市場低迷，2022年，我國彩電、空調、冰箱、洗衣機的銷量均出現了不同程度的下滑。根據統計數據顯示，我國彩電銷量為3,634萬臺，同比下降5.2%；空調銷量為5,714萬臺，同比下降3.3%；冰箱銷量為7,588萬臺，同比下降12.6%；洗衣機銷量為6,883萬臺，同比下降7.9%。前述的大家電品類規模萎縮嚴重，但也正是合肥高科產品主要應用的領域。TUsUiWbWkWSXqUbWnV9P9R8OpNrRnPpMfQmMsMeRrRyQ8OpPuMNZrNoMNZtQqR3目錄目錄摘要摘要-02第一章第一章 公司基本情況公司基本情

6、況-051.1 1.1 主營業務主營業務公司為家電專用配件及模具的提供商，核心產品為金屬結構件，公司對海爾存在較大依賴-061.2 1.2 產品介紹產品介紹公司產品主要應用于家用電器領域，應用范圍覆蓋冰箱、電視機、空調、洗衣機等電器-071.3 1.3 財務情況財務情況受下游市場影響，公司業績增速放緩；公司毛利率及凈利率較低，且毛利率連續三年下滑-081.3 1.3 財務情況財務情況公司應收票據及應收賬款的資產占比較高;現金收入比極低,經營現金流凈額連續四年為負-09第二章第二章 行業分析行業分析-102.1 2.1 所屬行業及產業鏈所屬行業及產業鏈上游主要是鋼材、玻璃行業；下游是冰箱、空調、

7、電視機、洗衣機等家電行業-112.2 2.2 家電行業情況家電行業情況家電行業規上企業營收同比增長1.16%；主要企業海爾、美的家電銷量均同比下降-122.3 2.3 主要家電銷量情況主要家電銷量情況2022年，我國彩電、空調、冰箱、洗衣機的銷量均出現了不同程度的下滑-132.4 2.4 行業競爭格局行業競爭格局家用電器專用配件及模具行業發展已經較為成熟，行業內玩家較多，競爭激烈-14圖表目錄圖表目錄4圖表1：公司產品收入構成情況-06圖表2：公司產品毛利率情況-06圖表3：公司區域收入占比情況-06圖表4：公司前五大客戶情況-06圖表5：公司主要產品情況-07圖表6：公司營業收入情況-08圖

8、表7：公司凈利潤情況-08圖表8：公司毛利率及凈利率情況-08圖表9：公司期間費用率情況-08圖表10：公司研發費用情況-09圖表11：公司應收賬款周轉情況-09圖表12：公司收現比情況-09圖表13：公司經營活動產生的現金流量凈額情況(萬元)-09圖表14：家用電器專用配件及模具產業鏈圖-11圖表15：中國家電行業規上企業營收情況-12圖表16：上市公司海爾智家家電銷量情況-12圖表17：上市公司美的集團家電銷量情況-12圖表18：中國彩電銷量情況-13圖表19：中國空調銷量情況-13圖表20：中國冰箱銷量情況-13圖表21：中國洗衣機銷量情況-13圖表22：合肥高科主要競爭對手對比情況-1

9、4公司基本情況公司基本情況1.1 主營業務1.2 產品介紹51.3 財務情況61.1 1.1 主營業務主營業務公司為家電專用配件及模具的提供商，核心產品為金屬結構件，公司對海爾集團存在較大依賴公司為家電專用配件及模具的提供商，核心產品為金屬結構件，公司對海爾集團存在較大依賴合肥高科成立于2009年，2014年在新三板掛牌，2022年在北交所上市。合肥高科是一家從事家用電器專用配件及模具研發、生產和銷售的模塊化服務商，產品主要包括金屬結構件、裝飾面板、金屬模具等。其中，金屬結構件是公司的核心產品，年收入占比在金屬結構件是公司的核心產品，年收入占比在70%70%以上以上，但金屬結構件的毛利率低于其

10、他產品的毛利率。公司銷售模式為直銷，以境內市場為主。公司客戶主要有海爾集團、京東方、美的集團等知名家電企業或其配套廠商。近年來，海爾集團一海爾集團一直是公司的第一大客戶，年銷售金額占比在直是公司的第一大客戶，年銷售金額占比在70%70%以上以上。公司對海爾集團存在較大的業務依賴公司對海爾集團存在較大的業務依賴。圖表圖表1 1：公司產品收入構成情況：公司產品收入構成情況圖表圖表2 2：公司產品毛利率情況：公司產品毛利率情況地區地區202020202021202120222022境內99.94%98.92%98.50%境外0.06%1.08%1.50%圖表圖表3 3：公司區域收入占比情況：公司區域

11、收入占比情況序號序號20202020年年20212021年年20222022年年客戶客戶金額金額占比占比(%)(%)客戶客戶金額金額(萬元萬元)占比占比(%)(%)客戶客戶金額金額(萬元萬元)占比占比(%)(%)1海爾集團 48,149.65 77.08%海爾集團 64,292.60 74.89%海爾集團 72,238.22 78.60%2京東方 5,175.28 8.28%京東方 8,199.09 9.55%京東方 4,969.97 5.41%3代傲電子控制(南京)有限公司 1,393.43 2.23%代傲阿可斯帝夫同公司 2,272.27 2.65%合肥鋼緣環?？萍加邢薰?2,379.5

12、8 2.59%4蘇州世亞精密金屬有限公司 1,374.33 2.20%合肥鋼緣環?？萍加邢薰?1,298.54 1.51%代傲阿可斯帝夫同公司 1,905.68 2.07%5肥西飛宇再生資源有限公司 1,037.39 1.66%美的集團 1,144.08 1.33%美的集團 1,692.42 1.84%合計合計 57,130.08 57,130.08 91.45%91.45%合計合計 77,206.57 77,206.57 89.93%89.93%合計合計 83,185.87 83,185.87 90.51%90.51%數據來源：招股書，東方財富，億渡數據整理圖表圖表4 4：公司前五大客戶情

13、況：公司前五大客戶情況(萬元萬元)產品產品202020202021202120222022金屬結構件72.38%73.67%76.42%裝飾面板20.03%20.26%19.18%金屬模具6.41%5.27%3.81%其他1.18%0.80%0.59%合計合計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%產品產品202020202021202120222022金屬結構件9.49%8.85%7.30%裝飾面板14.04%10.87%12.27%金屬模具17.75%18.64%17.72%其他9.08%8.78%9.02%71.2 1.2 產品介紹產品介紹資料

14、來源：公司招股書圖表圖表5 5：公司主要產品情況：公司主要產品情況公司產品主要應用于家用電器領域，應用范圍覆蓋冰箱、電視機、空調、洗衣機等電器公司產品主要應用于家用電器領域，應用范圍覆蓋冰箱、電視機、空調、洗衣機等電器產品類別產品類別產品圖例產品圖例功能特點功能特點金屬結構件金屬結構件冰箱結構件主要應用于冰箱的門體、箱體等，支撐固定箱體、連接并保護其他核心部件等作用，具有較好的強度、精密程度、耐腐蝕性等特點。電視機結構件主要應用于液晶電視機的背板、蓋板和底座，支撐、固定并保護電視機體的作用，具有較強的支撐強度、精密度。洗衣機結構件主要用于洗衣機的背板、蓋板、外觀顯示部件，支撐整體框架，具有產品

15、設計自主化、美觀等特點?？照{結構件主要應用于空調外機，起到支撐空調外機和固定壓縮機、電機和控制板的作用，具有精密度高、強度大、耐用性好等特點。家電裝飾面板家電裝飾面板冰箱裝飾面板主要應用于裝飾冰箱箱門的外觀，且不會因外界環境如溫度、濕度、光照等影響而變化，在顏色、圖案、結構等方面均可定制化設計，不再是單一的“白色”家電，更具體多樣化、美觀時尚等特點。洗衣機裝飾面板主要用于洗衣機的控制面的外觀，可根據洗衣機的結構、功能等對顯示面板進行定制化設計，具有涉及色澤明亮，更具環?；?。熱水器裝飾面板主要用于熱水器的外殼面板，且該面板絕緣屬性較強，提升熱水器使用的安全性；同時具備防腐蝕、易清洗、美觀、多樣化

16、等特點。金屬模具金屬模具面板工程模背板工程模護板連續模梁連續模主要應用于下游家電廠商對各類家電產品零部件的創新、多樣化制造，具有小批量、多規格、高效產出、使用壽命長等特點。81.3 1.3 財務情況財務情況受下游市場影響，公司業績增速放緩；公司毛利率及凈利率較低，且毛利率連續三年下滑受下游市場影響，公司業績增速放緩；公司毛利率及凈利率較低，且毛利率連續三年下滑圖表圖表6 6：公司營業收入情況：公司營業收入情況圖表圖表7 7：公司凈利潤情況：公司凈利潤情況圖表圖表8 8：公司毛利率及凈利率情況：公司毛利率及凈利率情況圖表圖表9 9：公司期間費用率情況：公司期間費用率情況數據來源：東方財富choi

17、ce，億渡數據整理2018-2022年，公司營業收入及凈利潤持續增長，營業收入復合增長率為17.20%，凈利潤復合增長率為26.46%。到了20222022年，公司業績增速年，公司業績增速明顯放緩，明顯放緩，營業收入同比增長7.04%，凈利潤同比增長2.35%。2023年一季度，公司營業收入同比下降5.59%。主要原因是下游家用電器市場需求主要原因是下游家用電器市場需求疲軟。疲軟?？偟脕砜?，公司毛利率、凈利率均處于較低水平公司毛利率、凈利率均處于較低水平；毛利率五年均值僅為12.75%，凈利率五年均值僅為4.03%。同時，2019-20222019-2022年，公司毛年，公司毛利率持續下降利率

18、持續下降。2022年，公司毛利率為11.61%，同比減少0.89個百分點，較2019年減少3.05個百分點。48,236.6551,093.9963,522.1685,853.2291,901.0520,312.7316.07%5.92%24.32%35.15%7.04%-5.59%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.0090,000.00100,000.

19、00201820192020202120222023Q1營業收入（萬元）同比增長1,380.052,051.172,059.644,401.284,504.671,381.38-0.90%48.63%0.41%113.69%2.35%90.77%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.00201820192020202120222023Q1凈利潤（萬元）同比增長12.17%14

20、.66%12.82%12.50%11.61%2.86%4.01%3.24%5.13%4.90%20182019202020212022毛利率凈利率9.11%8.87%8.58%6.93%6.81%2018201920202021202291.3 1.3 財務情況財務情況公司應收票據及應收賬款的資產占比較高；現金收入比極低，經營活動現金流凈額連續四年為負公司應收票據及應收賬款的資產占比較高；現金收入比極低，經營活動現金流凈額連續四年為負圖表圖表1010：公司研發費用情況：公司研發費用情況圖表圖表1111：公司應收賬款周轉情況：公司應收賬款周轉情況圖表圖表1212：公司收現比情況：公司收現比情況圖

21、表圖表1313：公司經營活動產生的現金流量凈額情況：公司經營活動產生的現金流量凈額情況(萬元萬元)數據來源：東方財富choice，億渡數據整理合肥高科的研發費用金額較大，合肥高科的研發費用金額較大，近五年累計金額為11,829.09萬元，平均研發費用率為3.46%。截至2022年末，合肥高科共擁有40項專利，但但0 0項發明專利項發明專利。公司研發人員共92人，其中?？萍耙韵碌难邪l人員有?？萍耙韵碌难邪l人員有6262人，占比為人，占比為67%67%。近三年來，公司應收賬款周轉天數均大于160天，處于較高水平。并且，公司應收票據及應收賬款的資產占比較高，公司應收票據及應收賬款的資產占比較高，20

22、202020、20212021年更是超過年更是超過了了50%50%?，F金流量方面，公司的收現比極低，公司的收現比極低，2019-20222019-2022年收現比平均值僅為年收現比平均值僅為20.22%20.22%；公司經營活動產生的現金流量凈額連續四年為負；公司經營活動產生的現金流量凈額連續四年為負。1,522.551,548.572,779.502,995.662,982.813.16%3.03%4.38%3.49%3.25%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%0.00500.001,000.001,500.002,000.0

23、02,500.003,000.003,500.0020182019202020212022研發費用（萬元）研發費用率1,739.84-6,979.92-4,542.92-1,388.51-1,739.7720182019202020212022117.87%14.54%18.96%20.94%26.42%20182019202020212022 65.97 126.62 178.59 165.92 161.19 21.71%48.35%52.22%55.87%42.65%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%-20.00 40.00 60.00 80

24、.00 100.00 120.00 140.00 160.00 180.00 200.00 20182019202020212022應收賬款周轉天數(天)應收票據及應收賬款資產百分比10行業分析行業分析2.1 所屬行業及產業鏈2.2 家電行業情況2.3 主要家電銷量情況2.4 行業競爭格局上游主要是鋼材、玻璃行業；下游是家電行業，具體有冰箱、空調、電視機、洗衣機等上游主要是鋼材、玻璃行業；下游是家電行業，具體有冰箱、空調、電視機、洗衣機等2.1 2.1 所屬行業及產業鏈所屬行業及產業鏈合肥高科的核心產品為金屬結構件、家電裝飾面板和金屬模具等家用電器專用配件及模具。根據上市公司行業分類指引（20

25、12年修訂），公司所屬行業為“C38 電氣機械和器材制造業”。根據國民經濟行業分類（GB/T47542017），公司所處行業為“C3857 家用電力器具專用配件制造”。家用電器專用配件及模具上游主要是鋼材、玻璃、塑膠、包裝材料、其他金屬材料等原材料生產制造行業，其中鋼材及玻璃原材料使用占比上游主要是鋼材、玻璃、塑膠、包裝材料、其他金屬材料等原材料生產制造行業，其中鋼材及玻璃原材料使用占比較大較大，鋼材及玻璃的價格波動會影響家用電器專用配件及模具制造企業的盈利水平。家用電器專用配件及模具下游則是家用電器行業，具體有冰箱、空調、電視機、洗衣機、熱水器等下游則是家用電器行業，具體有冰箱、空調、電視機

26、、洗衣機、熱水器等。11圖表圖表1414：家用電器專用配件及模具產業鏈圖：家用電器專用配件及模具產業鏈圖上游行業上游行業中游行業中游行業下游行業下游行業鋼材鋼材玻璃玻璃塑膠塑膠包裝材料包裝材料其他金屬材料其他金屬材料裝飾面板裝飾面板金屬結構件金屬結構件金屬模具金屬模具原材料原材料家用電器專用配件及模具家用電器專用配件及模具冰箱冰箱空調空調家用電器家用電器電視機電視機洗衣機洗衣機熱水器熱水器代表企業代表企業美的格力海爾TCL格蘭仕長虹海信創維家電行業規上企業營收同比增長家電行業規上企業營收同比增長1.16%1.16%；主要企業海爾智家、美的集團家電銷量均同比下降；主要企業海爾智家、美的集團家電銷

27、量均同比下降122.2 2.2 家電行業情況家電行業情況數據來源：中國政府網，公司招股書，各公司年報，億渡數據整理2015-2022年，我國家用電器行業規模以上企業的營業收入穩中有升，從2015年的1.41萬億元升至2022年的1.75萬億元。但2022年的增速僅為1.16%，同比減少14.34個百分點。海爾、美的均為家用電器行業的龍頭企業，同時是合肥高科的前五大客戶。根據上市公司海爾智家(600690.SH)、美的集團(000333.SZ)的年度報告顯示，2018-2021年，海爾智家、美的集團的家用電器銷量連年保持正增長；到了2022年，海爾智家、美的集團的家用電器銷量均出現了下滑。主要原

28、因是，2022年房地產下行、居民消費意愿下降，導致家電行業市場低迷。圖表圖表1515：中國家電行業規上企業營收情況：中國家電行業規上企業營收情況圖表圖表1616：上市公司海爾智家家電銷量情況：上市公司海爾智家家電銷量情況1.411.461.511.61.61.481.731.75-0.39%3.70%3.63%5.50%0.37%-7.59%15.50%1.16%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%00.20.40.60.811.21.41.61.820152016201720182019202020212022中國家電行業規上企業營收（萬億元）同

29、比增長9,1539,24210,02811,38811,26311.70%1.00%8.51%13.60%-1.10%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%02,0004,0006,0008,00010,00012,00020182019202020212022海爾智家家用電器銷量（萬臺/套）同比增長41,69345,66850,75956,26854,7772.18%9.53%11.15%10.85%-2.65%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%010,00

30、020,00030,00040,00050,00060,00020182019202020212022美的集團家用電器銷量（萬臺/套）同比增長圖表圖表1717：上市公司美的集團家電銷量情況：上市公司美的集團家電銷量情況20222022年我國家電行業內銷和出口規模均出現下滑，常見的大家電品類銷量規模下滑嚴重年我國家電行業內銷和出口規模均出現下滑，常見的大家電品類銷量規模下滑嚴重132.3 2.3 主要家電銷量情況主要家電銷量情況圖表圖表1818：中國彩電銷量情況：中國彩電銷量情況圖表圖表1919：中國空調銷量情況：中國空調銷量情況圖表圖表2020：中國冰箱銷量情況：中國冰箱銷量情況圖表圖表212

31、1：中國洗衣機銷量情況：中國洗衣機銷量情況數據來源：奧維云網，IFinD，億渡數據整理根據全國電器工業信息中心的數據顯示，20222022年，我國家用電器行業內銷和出口規模均出現下滑年，我國家用電器行業內銷和出口規模均出現下滑；其中，家用電器行業國內銷售規模為7,307.2億元，同比下降9.5%；家用電器行業出口規模為5,681.6億元，同比下降10.9%。由于市場低迷，20222022年，我國彩電、空調、冰箱、洗衣機的銷量均出現了不同程度的下滑年，我國彩電、空調、冰箱、洗衣機的銷量均出現了不同程度的下滑。根據統計數據顯示，我國彩電銷量為3,634萬臺，同比下降5.2%；空調銷量為5,714萬

32、臺，同比下降3.3%；冰箱銷量為7,588萬臺，同比下降12.6%；洗衣機銷量為6,883萬臺，同比下降7.9%。前述前述的大家電品類規模萎縮嚴重，但也正是合肥高科產品主要應用的領域的大家電品類規模萎縮嚴重，但也正是合肥高科產品主要應用的領域。4,4614,7225,0894,7524,8684,8944,4503,8353,634-6.7%5.9%7.8%-6.6%2.4%0.5%-9.1%-13.8%-5.2%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%-1,0002,0003,0004,0005,0006,000201420152016201720182019202020

33、212022電視機銷量（萬臺）同比增長3,9524,2194,9726,2966,3827,0666,1365,9075,7144.20%6.8%17.8%26.6%1.4%10.7%-13.2%-3.7%-3.3%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%-1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000201420152016201720182019202020212022空調銷量（萬臺）同比增長7,2987,4187,5077,5197,7388,4478,6437

34、,558-3.7%1.7%1.2%0.2%2.9%9.2%2.3%-12.6%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%6,5007,0007,5008,0008,5009,00020152016201720182019202020212022冰箱銷量（萬臺）同比增長6,0576,4106,5726,7067,1827,0397,4726,8837.5%5.8%2.5%2.0%7.1%-2.0%6.2%-7.9%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%-1,0002,0003,0004,0005,0006

35、,0007,0008,00020152016201720182019202020212022洗衣機銷量（萬臺）同比增長家用電器專用配件及模具行業發展已經較為成熟，行業內玩家較多，競爭激烈家用電器專用配件及模具行業發展已經較為成熟，行業內玩家較多，競爭激烈142.4 2.4 行業競爭格局行業競爭格局資料來源：東方財富，億渡數據整理家用電器專用配件及模具行業發展已經較為成熟，行業內玩家較多，競爭激烈。該行業的毛利率普遍較低，主要原因是產品附加值較低，該行業的毛利率普遍較低，主要原因是產品附加值較低，面對下游大型的家電制造企業，家用電器專用配件制造企業的議價能力較弱面對下游大型的家電制造企業，家用電

36、器專用配件制造企業的議價能力較弱。合肥高科的主要競爭對手有毅昌科技、秀強股份、利通電子、勝利精密、協誠股份等。圖表圖表2222：合肥高科主要競爭對手對比情況：合肥高科主要競爭對手對比情況序號序號企業企業簡介簡介市值市值市盈率市盈率20222022年營收年營收(億元億元)營收同比增長營收同比增長(%)(%)毛利率毛利率(%)(%)1毅昌科技（002420.SZ）1997年成立，2010年上市，公司主營業務為家電、汽車、醫療等領域的精密模具、注塑零部件、整機的設計、開發、制造及銷售。255927.11-27.6011.592秀強股份（300160.SZ）2001年成立，2011年上市，實控人為珠海

37、國資委，國內最大的家電玻璃深加工企業，主要客戶有海爾、伊萊克斯、惠而浦、海信、美的、日立、松下、三菱、博西華、方太等。532915.073.3827.873利通電子（603629.SH）1980年成立，2018年上市，產能、產量與銷售均位居液晶電視金屬結構件產品制造領域的第一位，主要客戶有海信、TCL、小米、京東方、創維、三星、索尼等。365420.2512.2416.334勝利精密（002426.SZ）2003年成立，2010年上市，主營業務為消費電子產品業務以及汽車零部件業務。74-3041.23-17.628.545協誠股份（835487.NQ）2010年成立，2016年掛牌新三板，公司

38、專注于家電電器、汽車等鈑金件的設計、生產和銷售，主要客戶有美的、格力。/2.25-1.339.486合肥高科（430718.BJ）2009年成立，2022年上市，合肥高科產品主要包括金屬結構件、裝飾面板、金屬模具等，核心客戶有海爾集團、京東方、美的集團。5119.197.0411.61格物致知，篤行致遠15法律聲明法律聲明本報告中的信息、意見等均僅供投資者參考之用，不構成對買賣任何證券或其他金融工具的出價或征價或提供任何投資決策建議的服務。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦或投資操作性建議，投資者應當對本報告中的信息

39、和意見進行獨立評估，自主審慎做出決策并自行承擔風險，投資者在依據本報告涉及的內容進行任何決策前，應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，并就相關決策咨詢專業顧問的意見對依據或者使用本報告所造成的一切后果，深圳市億渡數據科技有限公司及/或其關聯人員均不承擔任何責任。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告出具日的觀點和判斷，相關證券或金融工具的價格、價值及收益亦可能會波動，該等意見、評估及預測無需通知即可隨時更改。在不同時期，深圳市億渡數據科技有限公司可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。深圳市億渡數據科技有限公司的銷售人員、研究人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準

40、、采用不同的分析方法，通過口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點，深圳市億渡數據科技有限公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。除非另行說明，本報告中所引用的關于業績的數據均代表過往表現，過往的業績表現亦不應作為日后回報的預示。本報告由深圳市億渡數據科技有限公司制作，本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但深圳市億渡數據科技有限公司對這些本報告由深圳市億渡數據科技有限公司制作，本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但深圳市億渡數據科技有限公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本次報告僅供參考價值，無任何投資建議。信息的準確性及完整性不作任何保證。本次報告僅供參考價值，無任何投資建議。