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航民股份-公司研究報告-印染+黃金雙主業復蘇有望驅動增長-230702(36頁).pdf

上傳人: 淡然 編號:131453 2023-07-04 36頁 8.39MB

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航民股份是一家織物印染老牌企業,2018年拓展至黃金代工批發業務。公司抓住珠寶消費復蘇和黃金結構性增長機遇,營收快速增長。2017-2022年營收復合增長率為6.6%,2021年營收同比增長81.3%,歸母凈利潤同比增長10.9%。黃金珠寶業務毛利率較低,但周轉率較高,成為高ROE的核心驅動。公司黃金加工量位居華東市場第一、全國前三,有望充分受益于積壓婚戀需求釋放。預計2023-2025年歸母凈利潤分別為8.0、9.2、10.3億元,對應當前股價PE為11、9、8倍。首次覆蓋給予“買入”評級。
航民股份如何實現營收快速增長? 航民股份黃金業務毛利率能否企穩? 航民股份如何應對能源價格波動風險?
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