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1、目錄引言.6一、央企控股上市公司（A 股）發展指數.8（一）整體發展指數穩步提升至基本與 A 股平均水平持平.8（二）與上證 50 之間仍有一定差距.9二、央企控股上市公司（A 股）一利五率排名.11（一）過去 5 年央企控股上市公司（A 股）一利五率指標變動.11（二）2022 年度央企一利五率排名.141、利潤總額排行榜.142、凈資產收益率排行榜.153、營業現金比率排行榜.164、資產負債率排行榜.175、研發經費投入強度排行榜.186、全員勞動生產率排行榜.19三、央企控股上市公司（A 股）高質量發展排行榜.20維度一、規模.201、總市值規模 14.3 萬億.202、總資產規模接近

2、 50 萬億.213、整體營收規模上漲.224、整體凈利潤規模有所增長.23維度二、成長性.245、絕大多數企業營收實現增長.246、多半數企業毛利潤實現增長.257、多數企業核心利潤實現增長.26維度三、股東回報.278、多半數企業 ROE 下滑.27維度四、盈利性.289、多半數企業毛利率下滑.2810、多半數企業核心利潤率下滑.29維度五、研發投入.3011、整體對研發的重視程度相對 A 股均值不高.30維度六、運營效率.3112、多半數企業總資產周轉率下滑.31維度七、利潤質量.3213、多半數企業經營活動變現能力減弱.3214、多半數企業對上下游的議價能力減弱.33維度八、造血能力.

3、3415、造血能力規模排名第一的是招商銀行.34維度九、投資活動.3516、戰略性投資規模排名第一的是中國石油.3517、僅有 5%的企業產能有所擴張.36維度十、籌資能力.3718、半數企業金融資產負債率提高.37附一：央企控股上市公司（A 股）所處行業發展指數.39（一）有色金屬行業 A 股上市公司發展指數.39（二）醫藥生物 A 股上市公司發展指數分析.40（三）食品飲料行業 A 股上市公司發展指數.42（四）傳媒行業 A 股上市公司發展指數.44（五）通信行業 A 股上市公司發展指數.45（六）石油石化行業 A 股上市公司發展指數.47（七）公用事業行業 A 股上市公司發展指數.49（

4、八）農林牧漁行業 A 股上市公司發展指數.50（九）汽車行業 A 股上市公司發展指數.52（十）建筑裝飾行業 A 股上市公司發展指數.54（十一）電子 A 股上市公司發展指數分析.56（十二）電力設備行業 A 股上市公司發展指數.57（十三）房地產行業 A 股上市公司發展指數.59（十四）機械設備 A 股上市公司發展指數分析.61（十五）紡織服飾行業 A 股上市公司發展指數.62（十六）社會服務行業 A 股上市公司發展指數.64（十七）商貿零售行業 A 股上市公司發展指數.66（十八）輕工制造行業 A 股上市公司發展指數.67（十九）煤炭 A 股上市公司發展指數分析.69（二十）國防軍工 A

5、股上市公司發展指數分析.71（二十一）鋼鐵行業 A 股上市公司發展指數.72（二十二）基礎化工行業 A 股上市公司發展指數.74（二十三）計算機行業 A 股上市公司發展指數.75（二十四）建筑材料行業 A 股上市公司發展指數.77（二十五）交通運輸行業 A 股上市公司發展指數.79（二十六）家用電器行業 A 股上市公司發展指數.80附件二：發展指數說明.83附件三：排行榜說明.84引言引言過去 5 年，央企控股上市公司（A 股）整體發展指數穩步提升，從不及 A股平均發展水平穩步提升至基本與 A 股平均水平持平，但與上證 50 之間仍有一定差距，差距正在縮小。分維度看，央企控股上市公司（A 股）

6、的成長能力雖有較大幅度下滑，但仍好于 A 股平均水平，較上證 50 仍有差距；上下游議價能力穩定，好于 A 股平均水平、與上證 50 之間差距不大；運營能力穩定，基本與 A 股平均水平持平，因為上證 50 運營能力大幅下滑，央企控股上市公司（A 股）運營能力與上證 50 之間的差距縮??；對研發的重視程度與 A 股平均水平之間仍有一定差距，好于上證 50；盈利能力、投資能力不及 A 股平均水平，也不及上證 50；財務壓力整體大于 A 股平均水平、大于上證 50。過去 5 年，央企控股上市公司（A 股）“一利五率”指標，除凈資產收益率震蕩下滑外，其他指標均有所提升，央企控股上市公司（A 股）推進高

7、質量發展的成果顯現，但頭部公司發展質量更高，內部發展不均衡的問題仍然存在。從 2018 年開始，央企控股上市公司（A 股）的利潤總額以及利潤總額的均值逐年穩定大幅上漲，截至 2022 年底，央企控股上市公司（A 股）的利潤總額達 14851.4 億元，較 2018 年底已翻了接近 2 倍；央企控股上市公司（A 股）的凈資產收益率均值在過去 5 年震蕩下滑，整體凈資產收益率均值較低，截至2022 年底，央企控股上市公司（A 股）的凈資產收益率均值僅有 5.53%，仍有較大提升空間；除了 2018 年及 2020 年外，央企控股上市公司（A 股）營業現金比率均值在 2019 年、2021 年及 2

8、022 年表現為穩定小幅增長，截至 2022 年底達 36.7%；央企控股上市公司（A 股）資產負債率均值在過去 5 年表現穩定，保持在 50%左右；央企控股上市公司（A 股）研發經費投入強度均值在過去 5年穩步小幅提升，截至 2022 年底達 4.43%；央企控股上市公司（A 股）全員勞動生產率均值在過去 5 年穩步小幅提升，截至 2022 年底達 68.52 萬元。截至 2022 年 12 月 31 日，央企控股上市公司（A 股）總資產規模接近 50萬億元，總市值規模 14.3 萬億元，較 2018 年底翻了 1.6 倍。市值規模超 10萬億的有中國移動 1 家，市值排名前三的中國移動+招

9、商銀行+中國石油占到了央企控股上市公司（A 股）總市值的 1/5 還多。占比（25%）最多的是 200500億區間的上市公司。整體看，央企控股上市公司（A 股）營收規模上漲、凈利潤規模有所增長；個體來看，絕大多數企業營收、毛利率以及經營活動產生的核心利潤實現增長。與此同時，多半數企業毛利潤、經營活動盈利性下滑、運營效率下滑，多半數企業 ROE 表現為下滑。2022 年央企控股上市公司（A 股）的“日子”趨于緊張，多半數企業經營活動變現能力以及上下游議價能力減弱，造血能力規模排名第一的是招商銀行、戰略性投資規模排名第一的是中國石油。一、一、央企控股上市公司（央企控股上市公司（A A 股）股）發展

10、指數發展指數（一一）央企控股上市公司（央企控股上市公司（A 股）整體發展指數穩步提升至基本與股）整體發展指數穩步提升至基本與 A 股平均水股平均水平持平平持平截至 2022 年 12 月 31 日，央企控股上市公司（A 股）共計 310 家，整體發展指數為 96.8，基本與 A 股平均水平持平，環比下降 3.7，較去年同期有所上升。拉長時間周期看，從 2020 年一季度開始，央企控股上市公司（A 股）整體發展指數穩步提升，從不及 A 股平均發展水平穩步提升至基本與 A 股平均水平持平。圖 1：央企控股上市公司（A 股）發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度央

11、企控股上市公司（A 股）發展指數 7 個能力維度指數中有 3 個指數大于臨界值 100,4 個指數小于臨界值 100。其中：1.成長能力指數、運營能力指數和上下游議價能力指數高于臨界值 100；2.研發能力指數、盈利能力指數、投資能力指數和財務壓力指數小于臨界值 100。圖 2：2022 年三季度央企控股上市公司（A 股）發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 5 升 2 降。其中:1.成長能力指數持續下滑，但仍高于臨界值 100，只是優勢在縮??；2.研發能力指數小幅穩步提升，但與臨界值 100 仍有一定差距；3.盈利能力指數小幅持續下滑，不及

12、臨界值 100；4.運營能力指數、投資能力指數和上下游議價能力指數相對穩定。圖 3：央企控股上市公司（A 股）發展指數分項數據來源：Choice分維度看，央企控股上市公司（A 股）的成長能力以及上下游以及能力好于A 股平均水平；運營能力基本與 A 股平均水平持平；但研發能力、投資能力、盈利能力較 A 股平均水平仍有一定差距；財務壓力比 A 股平均水平要大。（二二）央企控股上市公司（央企控股上市公司（A 股）發展指數與上證股）發展指數與上證 50 之間仍有一定差距之間仍有一定差距截至 2022 年 12 月 31 日，上證 50 整體發展指數（這里指的是“恒 指數”）為 135.4，明顯好于 A

13、 股平均水平，環比提升 14，較去年同期有所上升。央企控股上市公司（A 股）發展指數 96.8 與上證 50 發展指數 135.4 相比，還有不小的差距，但在過去的三年中，差距正逐漸縮小。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，央企控股上市公司（A 股）整體對研發的重視程度高于上證 50。相對于 A 股上市公司，過去 3 年，央企控股上市公司（A 股）對研發的重視程度穩定，但上證 50 對研發的重視程度在提高。央企控股上市公司（A 股）的成長能力較上證 50 還有差距，但差距在減小。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢央企控股上市公司（A 股）盈利能力較上證 50 還有不小差

14、距，但差距在減小。央企控股上市公司（A 股）運營能力指數穩定，雖不及上證 50，但差距大幅縮小，主要是上證 50 的運營能力在過去 3 年中下滑幅度較大。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢央企控股上市公司（A 股）投資能力指數穩步小幅提升，但不及上證 50，差距略有增加。央企控股上市公司（A 股）整體財務壓力大于上證 50，但差距較小。（財務壓力指數越大，意味著壓力越?。祿碓矗篊hoice；圖表制作：和恒咨詢央企控股上市公司（A 股）的上下游議價能力指數與上證 50 之間差距一直較小。在過去三年中，央企控股上市公司（A 股）的上下游壓價能力有所提升，但上證 50 增長更快，截止 2

15、022 年底，央企控股上市公司（A 股）上下游議價能力指數已經從 2020 年一季度的優于上證 50 變為低于上證 50。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢二、二、央企控股上市公司（央企控股上市公司（A A 股）股）一利五率排名一利五率排名（一）過去（一）過去 5 年央企控股上市公司（年央企控股上市公司（A 股）一利五率指標變動股）一利五率指標變動從 2018 年開始，央企控股上市公司（A 股）的利潤總額以及利潤總額的均值逐年穩定大幅上漲，截至 2022 年底，央企控股上市公司（A 股）的利潤總額達 14851.4 億元，較 2018 年底已翻了接近 2 倍；利潤總額均值達 47.91

16、 億元，較 2018 年翻了 1.8 倍。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢央企控股上市公司（A 股）的凈資產收益率均值在過去 5 年震蕩下滑，整體凈資產收益率均值較低，截至 2022 年底，央企控股上市公司（A 股）的凈資產收益率均值僅有 5.53%，仍有較大提升空間。數據來源：Choice拉出央企控股上市公司（A 股）凈資產收益率排名前三、前十及前三十的均值，我們會發現，三者均在 2019 年大幅下滑至最低點，于 2020 年后開始提升。央企控股上市公司（A 股）凈資產收益率前三的均值較前十的均值接近翻倍，頭部上市公司的資產質量較高。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢除了

17、2018 年及 2020 年外，央企控股上市公司（A 股）營業現金比率均值在2019 年、2021 年及 2022 年表現為穩定小幅增長，截至 2022 年底達 36.7%。數據來源：Choice拉出央企控股上市公司（A 股）營業現金比率的前三、前十、前三十，我們會發現，頭部公司營業現金比率遠遠高于整體均值。前三是整體均值的 68 倍、前十是整體均值的 23 倍、前三十是整體均值的接近 10 倍。在營業現金比率方面，央企控股上市公司（A 股）的發展仍然是不均衡的。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢央企控股上市公司（A 股）資產負債率均值在過去 5 年表現穩定，保持在 50%左右。拉出資

18、產負債率排名前三、前十及前三十的均值看，在過去 5 年表現也基本穩定，但排名越靠前資產負債率越高。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢央企控股上市公司（A 股）研發經費投入強度均值在過去 5 年穩步小幅提升，截至 2022 年底達 4.43%。研發經費投入強度前三、前十及前三十的均值在過去 5年表現也基本穩定，研發經費投入前三均值保持在 33%左右、前十均值保持在 20%左右、前三十均值保持在 13%左右。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢央企控股上市公司（A 股）全員勞動生產率均值在過去 5 年穩步小幅提升，截至 2022 年底達 68.52 萬元；全員勞動生產率排名前三、前十

19、、前三十均值之間的差距雖然較大，但在不斷縮小。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢（二）（二）2022 年度央企一利五率排名年度央企一利五率排名2023 年央企控股上市公司（A 股）最新名錄中有 310，我們根據其 2022 年報披露的數據，對“一利五率”六個指標進行了排名（圖片僅展現排名前 30），具體如下。1 1、利潤總額利潤總額排行榜排行榜中國石油以 2132.72 億元榮登央企控股上市公司（A 股）利潤總額排行榜第一名，較 2021 年，利潤總額同比增長 34.82%；第二名是中遠?？?，利潤總額1670.97 億元，同比增速為 30.6%；第三名是招商銀行，利潤總額 1651.1

20、3，同比增速為 11.43%。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2 2、凈資產收益率排行榜凈資產收益率排行榜鹽湖股份以 98.08%的超高凈資產收益率排名第一，同比增長 36.35；第二名，中遠?？?，凈資產收益率為 60.75%，同比下滑 19.89%；第三名，振華科技，凈資產收益率為 27.73%，同比小幅增長 5.4%。凈資產收益率前三名之間差距較大。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢3 3、營業現金比率排行榜營業現金比率排行榜中油資本以 5919.74%的營業現金比率榮登央企控股上市公司（A 股）排名第一，五礦資本排名第二，營業現金比率為 1055%，國投資本排名第三，營

21、業現金比率為 564.46%。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢4 4、資產負債率排行榜資產負債率排行榜*ST 金山排名第一，資產負債率為 111.2%；華銀電力排名第二，資產負債率為 92.98%；中國國航排名第三，資產負債率為 92.69%。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢5 5、研發經費投入強度排行榜研發經費投入強度排行榜四維圖新排名第一，研發經費投入強度為 53.44%；遠光軟件排名第二，研發經費投入強度為 26.25%；美亞柏科排名第三，研發經費投入強度為 20.08%。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢6 6、全員勞動生產率排行榜全員勞動生產率排行榜中遠海

22、控排名第一，全員勞動生產率為 620.54 萬元；長江電力排名第二，全員勞動生產率為 507.74 萬元；華能水電排名第三，全員勞動生產率為 415.93萬元。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢三、三、央企控股上市公司（央企控股上市公司（A A 股）股）高質量發展排行榜高質量發展排行榜維度一、維度一、規模規模1、總市值總市值規模規模 14.3 萬億萬億總市值計算公式為：總市值=收盤價總股本。過去 5 年中，央企控股上市公司（A 股）市值穩步大幅提升，截至 2022 年12 月 31 日，央企控股上市公司（A 股）總市值 142802 億元，較 2018 年底已經翻了 1.6 倍。202

23、2 年底央企控股上市公司（A 股）市值占 A 股上市公司總市值的16.28%。200500 億區間的上市公司 76 家，占比（25%）最多；50100 億 69 家，占比 22%；超過 10000 億的上市公司有中國移動 1 家。排名前三的企業中國移動+招商銀行+中國石油市值總和占到了央企控股上市公司（A 股）總市值的 1/5 還多。圖 1：2022 年 12 月 31 日央企控股上市公司（A 股）市值分布（單位：家）數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2、總資產總資產規模接近規模接近 50 萬億萬億2022 年度央企控股上市公司（A 股）整體總資產合計 449,743.42 億元，同比

24、增長 7.66%，資產規模有所增長。其中，10 家央企控股上市公司（A 股）總資產規模超過 10000 億。榜單前三未發生改變，2022 年總資產第一名是招商銀行（101,389.12 億元），第二名是中國石油（26,737.51 億元），第三名是中國建筑（26,529.03 億元）。此外，24 家央企企業總資產實現增長，其中 5 家增速超過 50%。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢3、整體整體營收營收規模上漲規模上漲2022 年度央企控股上市公司（A 股）整體營業收入合計 200,283.04 億元，同比增長 8.52%，營收規模有所上漲。其中，4 家央企控股上市公司（A 股）營業

25、收入規模超過 10000 億元。榜單前三未發生變化，2022 年營業收入第一名是中國石油（32,391.67 億元），第二名是中國建筑（20,550.52 億元），第三名是中國中鐵（11,515.01 億元）。此外，207 家央企控股上市公司（A 股）營業收入實現增長，其中 13 家企業實現了 50%以上的增長，9 家營收增速超過 100%。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢4、整體整體凈利潤凈利潤規模有所增長規模有所增長2022 年度央企控股上市公司（A 股）整體凈利潤合計 11,639.61 億元，同比增長 1.20%，凈利潤規模有所上升。其中 4 家企業凈利潤規模突破 1000

26、億元。榜單前三未發生改變。2022 年凈利潤第一名是中國石油（1,639.77 億元），第二名是招商銀行（1,392.94 億元），第三名是中遠?？兀?,313.38 億元）。此外，170 家央企企業凈利潤實現增長，88 家凈利潤下滑，21 家出現虧損，其中 44 家企業實現了 50%以上的高速增長，24 家企業凈利增幅更是超過 100%。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢維度二、維度二、成長性成長性5、絕大多數企業絕大多數企業營收營收實現增長實現增長2022 年度央企控股上市公司（A 股）209 家實現營業收入增長，101 家營業收入出現下滑。大部分央企控股上市公司（A 股）銷售規模

27、實現增長。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢6、多半數企業多半數企業毛利潤毛利潤實現增長實現增長2022 年度央企控股上市公司（A 股）181 家實現毛利潤增長，113 家毛利潤出現下滑，央企過半數上市公司毛利潤增長。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢7、多數企業多數企業核心利潤核心利潤實現增長實現增長核心利潤是指企業自身開展經營活動所產生的經營成果，剔除投資收益、政府補貼等非經營活動的影響，還原企業經營活動真實的盈利能力。核心利潤=營業收入-營業成本-稅金及附加-研發費用-銷售費用-管理費用-利息費用。2022 年度央企控股上市公司（A 股）138 家核心利潤增長，92 家核

28、心利潤出現下滑。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢維度三、維度三、股東回報股東回報8、多半數企業多半數企業 ROE 下滑下滑股份巴菲特曾經說過，如果非要我選擇用一個指標進行選股，我會選擇 ROE。公司能夠創造并維持高水平的 ROE 是可遇而不可求的，這樣的事情實在太少了。因為當公司規模擴大的時候，維持高 ROE 是極其困難的事情。ROE，即凈資產收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，反映了股東權益的收益水平，衡量了公司運用自有資本的效率。通常來說，ROE 越高，說明每單位凈資產帶來的收益越高。2022 年報央企控股上市公司（A 股）中 10 家公司 ROE 超過 20%。其中，榜單前

29、三發生改變，2022 年 ROE 第一名是鹽湖股份（90.17%），第二名是中遠?？兀?5.73%），第三名是振華科技（27.71%）。較去年同期，140 家公司 ROE 改善，167 家 ROE 降低。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢維度四、維度四、盈利性盈利性9、多半數企業多半數企業毛利率毛利率下滑下滑毛利率=（營業收入-營業成本）營業收入，代表了企業產品的市場競爭力，一般來講，毛利率越高，產品的市場競爭力越強，同時也與企業的銷售策略有關。2022 年度央企控股上市公司（A 股）中毛利率超過 50%的有 18 家。其中，2022 年毛利率第一名是長城證券（100.00%），第二名

30、是招商銀行（100.00%），第三名是招商證券（100.00%）。較去年同期，135 家公司毛利率改善，171 家毛利率下滑。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢10、多半數企業多半數企業核心利潤率核心利潤率下滑下滑核心利潤率=核心利潤營業收入，剔除了投資活動、政府補助等非經營活動的影響，反映了企業經營活動的盈利性。一般來講，核心利潤率越高，企業經營活動的盈利性就越強。2022 年度央企控股上市公司（A 股）有 15 家公司核心利潤率超過 30%，167家低于 5%。其中，榜單前三發生改變，2022 年核心利潤率第一名是鹽湖股份（68.43%），第二名是招商銀行（66.25%），第三名是

31、招商證券（54.34%）。較去年同期，140 家公司經營活動盈利性改善，169 家公司經營活動盈利性下滑。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢維度五、研發投入維度五、研發投入11、整體對研發的重視程度相對整體對研發的重視程度相對 A 股均值不高股均值不高研發費用是指研究與開發某項目所支付的費用，反映了企業對研發的重視程度。一般來講，研發費用越高，企業對研發的重視程度越高，但也與企業自身的資金實力以及對研發投入的費用化與資本化的選擇有關。2022 年度央企控股上市公司（A 股）研發費用第一名是中國建筑（497.53億元），第二名是中國中鐵（277.42 億元），第三名是中國鐵建（250.0

32、4 億元）。2022 年研發費用率第一名是四維圖新（49.35%），第二名是遠光軟件（21.29%），第三名是中國軟件（18.75%）。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢維度六、維度六、運營效率運營效率12、多半數企業多半數企業總資產周轉率總資產周轉率下滑下滑總資產周轉率是企業一定時期的銷售收入凈額與平均資產總額之比，它是衡量資產投資規模與銷售水平之間配比情況的指標?？傎Y產周轉率是考察企業資產運營效率的一項重要指標，體現了企業經營期間全部資產從投入到產出的流轉速度，反映了企業全部資產的管理質量和利用效率。一般情況下，該數值越高，表明企業總資產周轉速度越快，銷售能力越強，資產利用效率越高

33、。2022 年度央企控股上市公司（A 股）中 46 家公司總資產周轉率超過 1，32家公司總資產周轉率低于 0.2。2022 年總資產周轉率第一名是大慶華科（3.70），第二名是五礦發展（3.43），第三名是云南銅業（3.41）。較去年同期，126 家公司資產利用效率提高，183 家公司資產利用效率降低。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢維度七、維度七、利潤質量利潤質量13、多半數企業經營活動變現能力減弱多半數企業經營活動變現能力減弱核心利潤獲現率=經營活動產生的現金流量凈額（核心利潤+其他收益），反映企業經營活動會計處理的利潤數字轉變為真金白銀的能力。一般來講，核心利潤獲現率越高，經

34、營活動利潤的含金量越高，核心利潤獲現率在 1.21.5 屬于較好，但也與行業/區域特性有關。2022 年度央企控股上市公司（A 股）114 家公司核心利潤獲現率超過 1.2。榜單前三發生改變，2022 年核心利潤獲現率第一名是華能國際（53.95），第二名是長春一東（53.51），第三名是航天機電（51.69）。較去年同期，117 家公司經營活動變現能力增強，139 家公司經營活動變現能力減弱。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢14、多半數企業對多半數企業對上下游上下游的議價能力減弱的議價能力減弱經營活動變現能力主要受經營活動盈利能力、存貨政策和兩頭吃能力三方面的影響，其中上下游資金占

35、用比例是反映兩頭吃能力的重要指標。上下游資金占用比例=（上游資金占用規模+下游資金占用規模）營業收入，表示單位收入可以占用上下游/需要為上下游墊付的資金量，反映企業對上下游的議價能力。該比例為正值且越大，表示占用上下游越多的資金，該比例為負值且越小，表示被上下用占用越多的資金。2022 年度央企控股上市公司（A 股）164 家公司能夠占用上下游資金，145家公司被上下游占用資金。榜單前三發生改變，2022 年對上下游議價能力第一名是保利發展（195.27%），第二名是招商證券（125.97%），第三名是中航西飛（116.87%）。較去年同期，139 家公司對上下游議價能力增強，170 家公司對

36、上下游議價能力減弱。其中，對上游，上市公司中 300 家公司能占用上游資金，有家被上游占用資金；對下游，上市公司中有 50 家公司能夠占用下游資金，其余 259 家企業全部被下游占用資金。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢維度八、維度八、造血能力造血能力15、造血能力造血能力規模排名第一的是招商銀行規模排名第一的是招商銀行企業主要有兩大造血點，一個是經營活動，通過經營活動產生現金流量金額反映，另一份是投資活動，通過投資收益產生的現金反映。一般來講，造血能力規模越大，反映企業的造血能力越強。2022 年度央企控股上市公司（A 股）榜單前三發生改變，2022 年造血能力規模第一名是招商銀行

37、（6,492.65 億元），第二名是中國石油（4,075.09 億元），第三名是中國移動（2,986.31 億元）。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢維度九、維度九、投資活動投資活動16、戰略性投資規模戰略性投資規模排名第一的是中國石油排名第一的是中國石油企業的投資分為戰略性與非戰略性，其中戰略性投資反應企業的戰略與發展潛力，而非戰略性投資主要為企業短期的盈利行為。其中戰略性投資主要包括兩點，一個是用于產能的建設，在報表中一般列示為在購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金，一個是用于對外并購或企業戰略性股權投資，報表中一般列示為取得子公司及其他營業單位支付的現金凈額。一般來講，

38、該數值越大，公司與戰略相關的投資規模越大，未來的發展潛力越大。2022 年度央企控股上市公司（A 股）榜單前三未發生改變，2022 年戰略性投資規模第一名是中國石油（2,442.12 億元），第二名是中國移動（1,895.88億元），第三名是中國電信（915.12 億元）。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢17、僅有僅有 5%的企業的企業產能產能有所有所擴張擴張產能擴張比例=長期經營資產凈投入期初長期經營性資產，反映公司長期性資產擴張的投資決策，公司采取的是擴張、維持還是收縮戰略。一般來講，該數值越大，企業表現出越明顯的產能擴張。2022 年度央企控股上市公司（A 股）中有 2 家產能

39、擴展比例大于 100%。榜單前三發生改變，2022 年產能擴張比例第一名是中復神鷹（139.77%），第二名是南網儲能（112.85%），第三名是長江通信（75.27%）。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢維度十、維度十、籌資能力籌資能力18、半數企業半數企業金融資產負債率金融資產負債率提高提高負債主要包括金融負債（如短期借款等）與經營負債（如應付票據和應付賬款等），其中金融負債反映企業的輸血能力，經營負債反映企業的造血能力。金融資產負債率=金融性負債總資產總計，反映企業對輸血的依賴。該數值越大，企業對輸血的依賴越大，償債壓力越大。2022 年度央企控股上市公司（A 股）中有 20 家

40、金融資產負債率高于 50%。榜單前三發生改變，2022 年金融資產負債率第一名是*ST 金山（96.25%），第二名是華銀電力（74.40%），第三名是吉電股份（71.19%）。較去年同期，153 家公司金融負債率增加，152 家公司金融負債率減少。數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢附一：央企控股上市公司（附一：央企控股上市公司（A 股）所處行業發展指數股）所處行業發展指數（一一）有色金屬行業有色金屬行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，有色金屬行業 A 股上市共計 136 家，整體發展指數為 119.8，高于 A 股平均水平，環比下降

41、3.2，較去年同期增長。圖 4：有色金屬行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度有色金屬行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 4 個指數大于臨界值 100,3 個指數小于臨界值 100。其中：1.成長能力指數、盈利能力指數、運營能力指數和投資能力指數高于臨界值 100；2.研發能力指數、財務壓力指數和上下游議價能力指數小于臨界值 100。圖 5：2022 年度有色金屬行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 4 升 3 降。其中:1.研發能力指數比較穩定，四

42、季度上升；2.成長能力指數遠高于臨界值 100，四季度下降明顯；3.盈利能力指數近期始終高于臨界值 100；4.運營能力指數高于臨界值 100；5.投資能力指數遠高于臨界值 100。圖 6：有色金屬行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice2022 年度有色金屬行業 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數低于 A 股平均水平；成長能力指數在 2022 年第四季度下降明顯，遠高于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速遠高于 A 股平均水平；盈利能力指數高于 A 股平均水平；運營能力指數高于 A 股平均水平；財務壓力指數

43、低于 A 股平均水平；上下游議價能力指數低于A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比上升。（二二）醫藥生物醫藥生物 A 股上市公司發展指數分析股上市公司發展指數分析截至 2022 年 12 月 31 日，醫藥生物 A 股上市的 486 家上市公司整體發展指數為 129.1，環比上升 1.1，較去年同期有上升。圖 7：醫藥生物 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度醫藥生物 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 5 個指數大于臨界值 100,2 個指數小于臨界值 100。其中：1.研發能力指數、成長能力指數、盈利能力指數、投資能力指

44、數和財務壓力指數高于臨界值 100；2.運營能力指數和上下游議價能力指數小于臨界值 100。圖 8：2022 年度醫藥生物 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 4 升 3 降。其中:1.成長能力指數持續提升，四季度上升明顯；2.研發能力指數始終高于臨界值 100，近年來相對比較穩定；3.盈利能力指數遠高于臨界值 100；4.運營能力指數和投資能力指數相對比較穩定，最近幾期處于波動狀態，但是投資能力指數始終高于 100。圖 9：醫藥生物 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice2022 年度醫藥生物 A 股上市公司發展指

45、數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：醫藥生物 A 股上市公司研發能力指數高于 A 股平均水平，且穩步提升；成長能力指數第四季度上升明顯，高于 A 股平均水平，醫藥生物 A股上市公司的經營活動造血能力增速低于 A 股平均水平；盈利能力指數遠高于 A股平均水平；運營能力指數在 A 股平均水平上下波動；財務壓力指數高于 A 股平均水平，處于穩定狀態；上下游議價能力指數低于 A 股平均水平，第四季度環比上升。（三三）食品飲料行業食品飲料行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，食品飲料行業 A 股上市共計 124 家，整體發展指數為 111.4，

46、高于 A 股平均水平，環比下降 0.4，較去年同期上升。圖 10：食品飲料行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度食品飲料行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 6 個指數大于臨界值 100,1 個指數小于臨界值 100。其中：1.成長能力指數、運營能力指數、上下游議價能力指數、盈利能力指數、投資能力指數和財務壓力指數高于臨界值 100；2.研發能力指數小于臨界值 100。圖 11：2022 年度食品飲料行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 4 升 3 降

47、。其中:1.研發能力指數保持穩定，四季度上升；2.成長能力指數高于臨界值 100，四季度上升明顯；3.盈利能力指數近期始終高于臨界值 100；4.運營能力指數穩定，基本與臨界值持平；5.投資能力指數高于臨界值 100。圖 12：食品飲料行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice2022 年度食品飲料行業 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數遠低于 A 股平均水平；成長能力指數在 2022 年第四季度上升，高于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速遠低于 A 股平均水平；盈利能力指數高于 A 股平均水平；運營能力指數

48、高于 A 股平均水平；財務壓力指數高于 A 股平均水平；上下游議價能力指數高于A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比上升。（四四）傳媒行業傳媒行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，傳媒行業 A 股上市共計 141 家，整體發展指數為 76.7，低于 A 股平均水平，環比上升 0.1，較去年同期下降。圖 13：傳媒行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度傳媒行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 3 個指數大于臨界值 100,4 個指數小于臨界值 100。其中：1.研發能力指

49、數、成長能力指數、盈利能力指數和投資能力指數低于臨界值 100；2.財務壓力指數、運營能力指數和上下游議價能力指數高于臨界值 100。圖 14：2022 年度傳媒行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 6 升 1 降。其中:1.研發能力指數持續提升，四季度上升；2.成長能力指數遠低于臨界值 100；3.盈利能力指數近期始終低于臨界值 100，四季度下降明顯；4.運營能力指數高于臨界值 100；5.投資能力指數遠低于臨界值 100。圖 15：傳媒行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice2022 年度傳媒行業 A

50、股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數低于 A 股平均水平；成長能力指數遠低于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速低于 A 股平均水平；盈利能力指數低于 A 股平均水平；運營能力指數高于 A 股平均水平；財務壓力指數高于A 股平均水平；上下游議價能力指數高于 A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比上升。（五五）通信行業通信行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，通信行業 A 股上市共計 129 家，整體發展指數為 120.3，高于 A 股平均水平，環比上升 4.8，較去年同期上升

51、。圖 16：通信行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度通信行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 4 個指數大于臨界值 100,3 個指數小于臨界值 100。其中：1.研發能力指數、成長能力指數、運營能力指數和財務壓力指數高于臨界值 100；2.盈利能力指數、投資能力指數和上下游議價能力指數小于臨界值 100。圖 17：2022 年度通信行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 5 升 2 降。其中:1.研發能力指數持續提升，四季度上升；2.成長能力指數遠高

52、于臨界值 100，四季度上升明顯；3.盈利能力指數近期始終低于臨界值 100；4.運營能力指數穩定，基本與臨界值持平；5.投資能力指數低于臨界值 100。圖 18：通信行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice2022 年度通信行業 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數遠高于 A 股平均水平；成長能力指數在 2022 年第四季度上升明顯，遠高于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速遠高于 A 股平均水平；盈利能力指數低于 A 股平均水平；運營能力指數高于 A 股平均水平；財務壓力指數高于 A 股平均水平；上下游議價

53、能力指數低于 A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比下降。（六六）石油石化行業石油石化行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，石油石化行業 A 股上市共計 47 家，整體發展指數為 95.7，低于 A 股平均水平，環比下降 6.1，較去年同期下降。圖 19：石油石化行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度石油石化行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 4 個指數大于臨界值 100,3 個指數小于臨界值 100。其中：1.成長能力指數、運營能力指數、投資能力指數和上下游議價能力

54、指數高于臨界值 100；2.研發能力指數、盈利能力指數和財務壓力指數小于臨界值 100。圖 20：2022 年度石油石化行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 4 升 3 降。其中:1.研發能力指數保持穩定，四季度上升；2.成長能力指數高于臨界值 100，四季度下降明顯；3.盈利能力指數低于臨界值 100；4.運營能力指數高于臨界值 100；5.投資能力指數高于臨界值 100，四季度上升明顯。圖 21：石油石化行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度石油石化行業 A 股上市公司

55、發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數遠低于 A 股平均水平；成長能力指數在 2022 年第四季度下降明顯，高于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速低于 A 股平均水平；盈利能力指數低于 A 股平均水平；運營能力指數高于 A 股平均水平；財務壓力指數低于 A 股平均水平；上下游議價能力指數高于 A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比上升。（七七）公用事業行業公用事業行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，公用事業行業 A 股上市共計 126 家，整體發展指數為 108.0，基本與 A 股平

56、均水平持平，環比下降 1.5，較去年同期上升。圖 22：公用事業行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度公用事業行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 4 個指數大于臨界值 100,3 個指數小于臨界值 100。其中：1.成長能力指數、盈利能力指數、投資能力指數和上下游議價能力指數高于臨界值 100；2.研發能力指數、運營能力指數和財務壓力指數小于臨界值 100。圖 23：2022 年度公用事業行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 3 升 2 降。其中:1

57、.研發能力指數保持穩定，四季度上升；2.成長能力指數遠高于臨界值 100；3.盈利能力指數近期高于臨界值 100；4.運營能力指數穩定，基本與臨界值持平；5.投資能力指數高于臨界值 100。圖 24：公用事業行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度公用事業行業 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數遠低于 A 股平均水平；成長能力指數遠高于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速遠高于 A 股平均水平；盈利能力指數高于 A 股平均水平；運營能力指數低于 A 股平均水平，在臨界值 10

58、0 附近波動；財務壓力指數遠低于 A 股平均水平；上下游議價能力指數高于 A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比上升。（八八）農林牧漁行業農林牧漁行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，農林牧漁行業 A 股上市共計 109 家，整體發展指數為 93.5，低于 A 股平均水平，環比上升 10.8，較去年同期上升。圖 25：農林牧漁行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度農林牧漁行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 3 個指數大于臨界值 100,4 個指數小于臨界值 100。其

59、中：1.研發能力指數、盈利能力指數、運營能力指數和財務壓力指數低于臨界值 100；2.成長能力指數、投資能力指數、上下游議價能力指數高于臨界值 100。圖 26：2022 年度農林牧漁行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 5 升 2 降。其中:1.研發能力指數遠低于臨界值 100，四季度上升；2.成長能力指數高于臨界值 100，四季度上升明顯；3.盈利能力指數近期始終低于臨界值 100；4.運營能力指數低于臨界值 100；5.投資能力指數高于臨界值 100，四季度下降。圖 27：農林牧漁行業 A 股上市公司發展指數分項數據

60、來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度農林牧漁行業 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數遠低于 A 股平均水平；成長能力指數在 2022 年第四季度上升明顯，高于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速略高于 A 股平均水平；盈利能力指數低于 A 股平均水平；運營能力指數低于 A 股平均水平；財務壓力指數低于 A 股平均水平；上下游議價能力指數高于 A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比下降。（九九）汽車行業汽車行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，汽車行業 A

61、 股上市共計 272 家，整體發展指數為 84.8，低于 A 股平均水平，環比下降 0.1，較去年同期上升。圖 28：汽車行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度汽車行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 3 個指數大于臨界值 100,4 個指數小于臨界值 100。其中：1.研發能力指數、成長能力指數、運營能力指數和盈利能力指數低于臨界值 100；2.投資能力指數、財務壓力指數和上下游議價能力指數高于臨界值 100。圖 29：2022 年度汽車行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢20

62、22 年度各維度指數環比 3 升 4 降。其中:1.研發能力指數持續提升，四季度上升；2.成長能力指數低于臨界值 100，四季度下降；3.盈利能力指數低于臨界值 100，四季度上升；4.運營能力指數穩定，基本與臨界值持平；5.投資能力指數高于臨界值 100。圖 30：汽車行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度汽車行業 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數低于 A 股平均水平；成長能力指數在 2022 年第四季度下降，低于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速高于 A 股平均水平

63、；盈利能力指數低于 A 股平均水平；運營能力指數低于 A股平均水平，在臨界值 100 附近波動；財務壓力指數高于 A 股平均水平；上下游議價能力指數高于 A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比下降。（十十）建筑裝飾行業建筑裝飾行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，建筑裝飾行業 A 股上市共計 169 家，整體發展指數為 82.1，低于 A 股平均水平，環比上升 14.2，與去年同期持平。圖 31：建筑裝飾行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度建筑裝飾行業 A 股上市公司發展指數 7 個

64、能力維度指數中有 2 個指數大于臨界值 100,4 個指數小于臨界值 100，1 個指數等于臨界值 100。其中：1.研發能力指數、成長能力指數、盈利能力指數和投資能力指數低于臨界值 100；2.運營能力指數和財務壓力指數高于臨界值 100。3.上下游議價能力指數等于臨界值 100。圖 32：2022 年度建筑裝飾行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 6 升。其中:1.成長能力指數四季度上升明顯；2.上下游議價能力指數保持不變；3.盈利能力指數遠低于臨界值 100；4.運營能力指數高于臨界值 100；5.投資能力指數遠低于

65、臨界值 100。圖 33：建筑裝飾行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度建筑裝飾行業 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數低于 A 股平均水平；成長能力指數在 2022 年第四季度增長明顯，但仍低于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速高于 A 股平均水平；盈利能力指數遠低于 A 股平均水平；運營能力指數遠高于 A 股平均水平，四季度增長明顯；財務壓力指數高于 A 股平均水平，與 A 股平均水平持平；上下游議價能力指數等于 A 股平均水平。（十一十一）電子電子 A 股上市公司發

66、展指數分析股上市公司發展指數分析截至 2022 年 12 月 31 日，電子 A 股上市的 447 家上市公司整體發展指數為 106.1，環比下降 14.1，較去年同期有下降。圖 34：電子 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度電子 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 4個指數大于臨界值 100,3 個指數小于臨界值 100。其中：1.研發能力指數、盈利能力指數、投資能力指數和財務壓力指數高于臨界值 100；2.成長能力指數、運營能力指數、上下游議價能力指數小于臨界值 100。圖 35：2022 年度電子 A 股上市公司發展指數各

67、維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 1 升 6 降。其中:1.研發能力指數持續提升，四季度上升明顯；2.成長能力指數低于臨界值 100，四季度下降明顯；3.盈利能力指數近期始終高于臨界值 100；4.運營能力指數比較穩定；5.投資能力指數遠高于 100。圖 36：電子 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度電子 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：電子 A 股上市公司研發能力指數遠高于 A 股平均水平；成長能力指數第四季度下降明顯，低于 A 股平均水平，電子 A 股上市公司的

68、經營活動造血能力增速高于 A 股平均水平；盈利能力指數高于 A 股平均水平；運營能力指數低于 A 股平均水平，處于 100 附近波動；財務壓力指數高于 A 股平均水平；上下游議價能力指數低于 A 股平均水平，第四季度環比下降。（十二十二）電力設備行業電力設備行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，電力設備行業 A 股上市共計 340 家，整體發展指數為 120.7，高于 A 股平均水平，環比上升 2.7，較去年同期上升。圖 37：電力設備行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度電力設備行業 A

69、股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 4 個指數大于臨界值 100,3 個指數小于臨界值 100。其中：1.成長能力指數、盈利能力指數、運營能力指數和投資能力指數高于臨界值 100；2.研發能力指數、財務壓力指數和上下游議價能力指數小于臨界值 100。圖 38：2022 年度電力設備行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 4 升 3 降。其中:1.研發能力指數持續下降，四季度有所回升；2.成長能力指數遠高于臨界值 100，四季度上升明顯；3.盈利能力指數略高于臨界值 100；4.運營能力指數穩定，基本與臨界值持平；5.

70、投資能力指數高于臨界值 100。圖 39：電力設備行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度電力設備行業 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數低于 A 股平均水平；成長能力指數遠高于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速遠高于 A 股平均水平；盈利能力指數略高于 A 股平均水平；運營能力指數略高于 A 股平均水平，在臨界值 100 附近波動；財務壓力指數低于 A 股平均水平；上下游議價能力指數低于 A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比下降。（十三十三）房地產行業房地產行業

71、A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，房地產行業 A 股上市共計 115 家，整體發展指數為 53.3，低于 A 股平均水平，環比上升 3.6，較去年同期下降。圖 40：房地產行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度房地產行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 1 個指數大于臨界值 100,6 個指數小于臨界值 100。其中：1.上下游議價能力指數高于臨界值 100；2.研發能力指數、盈利能力指數、投資能力指數、財務壓力指數、成長能力指數和運營能力指數小于臨界值 100。圖 41：20

72、22 年度房地產行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 4 升 3 降。其中:1.研發能力指數保持穩定，四季度下降；2.成長能力指數低于臨界值 100；3.盈利能力指數低于臨界值 100；4.運營能力指數穩定，四季度上升；5.投資能力指數遠低于臨界值 100。圖 42：房地產行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度房地產行業 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數遠低于 A 股平均水平；成長能力指數在 2022 年第

73、四季度上升，遠低于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速遠低于 A 股平均水平；盈利能力指數低于 A 股平均水平；運營能力指數低于 A 股平均水平；財務壓力指數低于 A 股平均水平；上下游議價能力指數高于A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比下降。（十四十四）機械設備機械設備 A 股上市公司發展指數分析股上市公司發展指數分析截至 2022 年 12 月 31 日，機械設備 A 股上市的 529 家上市公司整體發展指數為 111.8，環比上升 2.8，較去年同期有上升。圖 43：機械設備 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度機械設備

74、A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 4 個指數大于臨界值 100,3 個指數小于臨界值 100。其中：1.研發能力指數、成長能力指數、盈利能力指數和財務壓力指數高于臨界值 100；2.運營能力指數、投資能力指數和上下游議價能力指數小于臨界值 100。圖 44：2022 年度機械設備 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 3 升 3 降。其中:1.研發能力指數近幾個周期比較穩定，始終高于臨界值 100；2.成長能力指數最近幾期穩步上升；3.盈利能力指數和財務壓力指數始終高于臨界值 100；4.運營能力指數和投資能力指數

75、相對比較穩定，低于臨界值 100。圖 45：機械設備 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度機械設備 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：機械設備A股上市公司研發能力指數始終高于A股平均水平；成長能力指數第四季度上升明顯，高于 A 股平均水平，機械設備 A 股上市公司的經營活動造血能力增速高于 A 股平均水平；盈利能力指數高于 A 股平均水平，處于穩步提升狀態；運營能力指數低于 A 股平均水平，處于波動狀態；財務壓力指數遠高于 A 股平均水平；上下游議價能力指數低于 A 股平均水平，第四季度環比下降。（十五十五）紡織服

76、飾行業紡織服飾行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，紡織服飾行業 A 股上市共計 114 家，整體發展指數為 68.0，低于 A 股平均水平，環比下降 12.1，較去年同期下降。圖 46：紡織服飾行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度紡織服飾行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 1 個指數大于臨界值 100,6 個指數小于臨界值 100。其中：1.研發能力指數、成長能力指數、運營能力指數、盈利能力指數、投資能力指數和財務壓力指數低于臨界值 100；2.上下游議價能力指數高于臨

77、界值 100。圖 47：2022 年度紡織服飾行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 4 升 3 降。其中:1.研發能力指數持續提升，四季度上升；2.成長能力指數低于臨界值 100，四季度下降明顯；3.盈利能力指數低于臨界值 100；4.運營能力指數穩定，基本與臨界值持平；5.投資能力指數低于臨界值 100。圖 48：紡織服飾行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度紡織服飾行業 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數

78、遠低于 A 股平均水平；成長能力指數在 2022 年第四季度下降明顯，低于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速低于 A 股平均水平；盈利能力指數低于 A 股平均水平；運營能力指數低于 A 股平均水平，在臨界值 100 附近波動；財務壓力指數低于 A 股平均水平；上下游議價能力指數高于 A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比上升。（十六十六）社會服務行業社會服務行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，社會服務行業 A 股上市共計 76 家，整體發展指數為 67.3，低于 A 股平均水平，環比上升 2.1，較去年同期下降。圖 49：社會服務

79、行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度社會服務行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 1 個指數大于臨界值 100,6 個指數小于臨界值 100。其中：1.成長能力指數、運營能力指數、研發能力指數、盈利能力指數、投資能力指數和財務壓力指數低于臨界值 100；2.上下游議價能力指數高于臨界值 100。圖 50：2022 年度社會服務行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 5 升 2 降。其中:1.研發能力指數持續下降，四季度下降；2.成長能力指數遠低于臨界值

80、 100，四季度上升；3.盈利能力指數低于臨界值 100；4.運營能力指數低于臨界值 100；5.投資能力指數低于臨界值 100。圖 51：社會服務行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度社會服務行業 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數低于 A 股平均水平；成長能力指數在 2022 年第四季度上升，遠低于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速遠低于 A 股平均水平；盈利能力指數低于 A 股平均水平；運營能力指數低于 A 股平均水平；財務壓力指數低于 A 股平均水平；上下游議價能

81、力指數高于A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比上升。（十七十七）商貿零售行業商貿零售行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，商貿零售行業 A 股上市共計 104 家，整體發展指數為 58.8，低于 A 股平均水平，環比下降 7.5，較去年同期下降。圖 52：商貿零售行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度商貿零售行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 2 個指數大于臨界值 100,5 個指數小于臨界值 100。其中：1.研發能力指數、成長能力指數、盈利能力指數、投資能力指數

82、和財務壓力指數低于臨界值 100；2.運營能力指數和上下游議價能力指數高于臨界值 100。圖 53：2022 年度商貿零售行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 1 升 5 降。其中:1.研發能力指數保持穩定；2.成長能力指數低于臨界值 100，四季度下降明顯；3.盈利能力指數遠低于臨界值 100；4.運營能力指數高于臨界值 100；5.投資能力指數遠低于臨界值 100。圖 54：商貿零售行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度商貿零售行業 A 股上市公司發展指數反映出所包含的

83、上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數遠低于 A 股平均水平；成長能力指數遠低于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速低于 A 股平均水平；盈利能力指數低于 A 股平均水平；運營能力指數高于 A 股平均水平，在臨界值 100 附近波動；財務壓力指數低于 A 股平均水平；上下游議價能力指數高于 A股平均水平，于 2022 年第四季度環比上升。（十八十八）輕工制造行業輕工制造行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，輕工制造行業 A 股上市共計 156 家，整體發展指數為 84.7，低于 A 股平均水平，環比下降 2.6，較

84、去年同期上升。圖 55：輕工制造行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度輕工制造行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 2 個指數大于臨界值 100,5 個指數小于臨界值 100。其中：1.研發能力指數、成長能力指數、盈利能力指數、運營能力指數和財務壓力指數低于臨界值 100；2.投資能力指數和上下游議價能力指數高于臨界值 100。圖 56：2022 年度輕工制造行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 1 升 6 降。其中:1.研發能力指數低于臨界值 100

85、，四季度上升明顯；2.成長能力指數低于臨界值 100，四季度下降明顯；3.盈利能力指數低于臨界值 100；4.運營能力指數穩定，低于臨界值 100；5.投資能力指數高于臨界值 100。圖 57：輕工制造行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度輕工制造行業 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數低于 A 股平均水平；成長能力指數低于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速高于 A 股平均水平；盈利能力指數低于 A 股平均水平；運營能力指數低于 A 股平均水平，在臨界值100 附近波動；

86、財務壓力指數低于 A 股平均水平；上下游議價能力指數高于 A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比下降。（十九十九）煤炭煤炭 A 股上市公司發展指數分析股上市公司發展指數分析截至 2022 年 12 月 31 日，煤炭 A 股上市的 39 家上市公司整體發展指數為122.8，環比上升 0.6，較去年同期有上升。圖 58：煤炭 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度煤炭 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 5個指數大于臨界值 100,2 個指數小于臨界值 100。其中：1.成長能力指數、盈利能力指數、運營能力指數、投資能力指數和上

87、下游議價能力指數高于臨界值 100；2.研發能力指數和財務壓力指數小于臨界值 100。圖 59：2022 年度煤炭 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 4 升 3 降。其中:1.成長能力指數遠高于臨界值 100；2.研發能力指數遠低于臨界值 100；3.盈利能力指數近年來始終高于臨界值 100；4.運營能力指數和上下游議價能力指數相對比較穩定，高于臨界值 100。圖 60：煤炭 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度煤炭 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要

88、特點：煤炭 A 股上市公司研發能力指數遠低于 A 股平均水平；成長能力指數第四季度有所下降，但仍遠高于 A 股平均水平，煤炭 A 股上市公司的經營活動造血能力增速高于 A 股平均水平；盈利能力指數高于 A 股平均水平；運營能力指數高于 A 股平均水平；財務壓力指數遠低于 A 股平均水平；上下游議價能力指數高于 A 股平均水平，近年來穩步提升。（二十二十）國防軍工國防軍工 A 股上市公司發展指數分析股上市公司發展指數分析截至 2022 年 12 月 31 日，國防軍工 A 股上市的 128 家上市公司整體發展指數為 119.9，環比下降 0.4，較去年同期有下降。圖 61：國防軍工 A 股上市公

89、司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度國防軍工 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 4 個指數大于臨界值 100,3 個指數小于臨界值 100。其中：1.研發能力指數、成長能力指數、盈利能力指數和財務壓力指數高于臨界值 100；2.運營能力指數、投資能力指數和上下游議價能力指數小于臨界值 100。圖 62：2022 年度國防軍工 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 4 升 3 降。其中:1.成長能力指數持續提升，2022 年三季度有所下降，四季度回升；2.研發能力指數始終高于臨

90、界值 100，近年來相對比較穩定；3.盈利能力指數近年來始終高于臨界值 100；4.運營能力指數和上下游議價能力指數相對比較穩定，低于臨界值 100。圖 63：國防軍工 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度國防軍工 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：國防軍工 A 股上市公司研發能力指數遠高于 A 股平均水平；成長能力指數第四季度有所回升，高于 A 股平均水平，國防軍工 A 股上市公司的經營活動造血能力增速遠低于 A 股平均水平；盈利能力指數遠高于 A 股平均水平；運營能力指數低于 A 股平均水平；財務壓力指數遠高于

91、 A 股平均水平；上下游議價能力指數低于 A 股平均水平，第四季度環比下降。（二十一二十一）鋼鐵行業鋼鐵行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，鋼鐵行業 A 股上市共計 46 家，整體發展指數為70.9，低于 A 股平均水平，環比下降 3.3，較去年同期下降。圖 64：鋼鐵行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度鋼鐵行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 2 個指數大于臨界值 100,5 個指數小于臨界值 100。其中：1.研發能力指數、成長能力指數、盈利能力指數、投資能力指數和財

92、務壓力指數低于臨界值 100；2.運營能力指數和上下游議價能力指數高于臨界值 100。圖 65：2022 年度鋼鐵行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 1 升 6 降。其中:1.研發能力指數四季度下降；2.成長能力指數低于 0，近三個季度下降明顯；3.盈利能力指數近期始終低于臨界值 100；4.運營能力指數高于臨界值 100，四季度下降明顯；5.投資能力指數低于臨界值 100，四季度上升。圖 66：鋼鐵行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度鋼鐵行業 A 股上市公司發展指數反

93、映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數遠低于 A 股平均水平；成長能力指數在 2022 年下降明顯，遠低于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速遠低于 A 股平均水平；盈利能力指數低于 A 股平均水平；運營能力指數高于 A股平均水平；財務壓力指數低于 A 股平均水平；上下游議價能力指數高于 A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比下降。（二十二二十二）基礎化工行業基礎化工行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，基礎化工行業 A 股上市共計 399 家，整體發展指數為 121.9，高于 A 股平均水平，環

94、比下降 4.5，較去年同期上升。圖 67：基礎化工行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度基礎化工行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 4 個指數大于臨界值 100,3 個指數小于臨界值 100。其中：1.成長能力指數、盈利能力指數、運營能力指數和投資能力指數高于臨界值 100；2.研發能力指數、財務壓力指數和上下游議價能力指數小于臨界值 100。圖 68：2022 年度基礎化工行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 1 升 6 降。其中:1.研發能力指數

95、持續提升；2.成長能力指數遠高于臨界值 100，四季度有所下降；3.盈利能力指數近期始終高于臨界值 100；4.運營能力指數穩定，基本與臨界值持平；5.投資能力指數遠高于臨界值 100。圖 69：基礎化工行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度基礎化工行業 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數遠低于 A 股平均水平；成長能力指數遠高于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速高于 A 股平均水平；盈利能力指數高于 A 股平均水平；運營能力指數略高于 A 股平均水平，在臨界值 100

96、附近波動；財務壓力指數低于 A 股平均水平；上下游議價能力指數低于A 股平均水平，2022 年第四季度環比下降。（二十三二十三）計算機行業計算機行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，計算機行業 A 股上市共計 349 家，整體發展指數為 87.2，低于 A 股平均水平，環比上升 2.5，較去年同期下降。圖 70：計算機行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度計算機行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 3 個指數大于臨界值 100,4 個指數小于臨界值 100。其中：1.研發能力

97、指數、運營能力指數和財務壓力指數高于臨界值 100；2.成長能力指數、盈利能力指數、投資能力指數和上下游議價能力指數小于臨界值 100。圖 71：2022 年度計算機行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 4 升 2 降。其中:1.研發能力指數遠高于 A 股平均水平；2.成長能力指數遠低于臨界值 100，四季度下降明顯；3.盈利能力指數近期始終低于臨界值 100；4.運營能力指數穩定，高于臨界值 100；5.投資能力指數遠低于臨界值 100。圖 72：計算機行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和

98、恒咨詢2022 年度計算機行業 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數遠高于 A 股平均水平；成長能力指數在 2022 年第四季度下降明顯，低于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速遠低于 A 股平均水平；盈利能力指數低于 A 股平均水平；運營能力指數高于 A 股平均水平，在臨界值 100 附近波動；財務壓力指數遠高于 A 股平均水平；上下游議價能力指數低于 A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比上升。（二十四二十四）建筑材料行業建筑材料行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，

99、建筑材料行業 A 股上市共計 78 家，整體發展指數為 73.9，低于 A 股平均水平，環比下降 1.9，較去年同期下降。圖 73：建筑材料行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度建筑材料行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 1 個指數大于臨界值 100,6 個指數小于臨界值 100。其中：1.投資能力指數高于臨界值 100；2.研發能力指數、盈利能力指數、成長能力指數、運營能力指數、上下游議價能力指數和財務壓力指數小于臨界值 100。圖 74：2022 年度建筑材料行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choic

100、e；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 3 升 4 降。其中:1.研發能力指數保持穩定，遠低于 A 股平均水平，四季度下降；2.成長能力指數遠低于臨界值 100，四季度明顯上升；3.盈利能力指數近期低于臨界值 100；4.運營能力指數穩定，基本與臨界值持平；5.投資能力指數高于臨界值 100，四季度下降。圖 75：建筑材料行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度建筑材料行業 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數遠低于 A 股平均水平；成長能力指數在 2022 年第四季度上

101、升明顯，低于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速高于 A 股平均水平；盈利能力指數低于 A 股平均水平；運營能力指數低于 A 股平均水平，在臨界值 100 附近波動；財務壓力指數低于 A 股平均水平；上下游議價能力指數低于 A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比下降。（二十五二十五）交通運輸行業交通運輸行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，交通運輸行業 A 股上市共計 127 家，整體發展指數為 69.2，低于 A 股平均水平，環比下降 16.1，較去年同期下降。圖 76：交通運輸行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖

102、表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度交通運輸行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 2 個指數大于臨界值 100,5 個指數小于臨界值 100。其中：1.運營能力指數、上下游議價能力指數高于臨界值 100；2.研發能力指數、盈利能力指數、投資能力指數、財務壓力指數和成長能力指數小于臨界值 100。圖 77：2022 年度交通運輸行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 3 升 4 降。其中:1.研發能力指數基本穩定，四季度上升；2.成長能力指數低于臨界值 100，四季度下降明顯；3.盈利能力指數低于臨界值 1

103、00，四季度下降明顯；4.運營能力指數穩定，基本與臨界值持平；5.投資能力指數低于臨界值 100。圖 78：交通運輸行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度交通運輸行業 A 股上市公司發展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數遠低于 A 股平均水平；成長能力指數在 2022 年第四季度下降明顯，低于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速低于 A 股平均水平；盈利能力指數低于 A 股平均水平；運營能力指數高于 A 股平均水平，在臨界值 100 附近波動；財務壓力指數低于 A 股平均水平；上下游議價能力

104、指數高于 A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比上升。（二十六二十六）家用電器行業家用電器行業 A 股上市公司發展指數股上市公司發展指數截至 2022 年 12 月 31 日，家用電器行業 A 股上市共計 92 家，整體發展指數為 119.7，基本與 A 股平均水平持平，環比上升 6.4，較去年同期上升。圖 79：家用電器行業 A 股上市公司發展指數數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢分維度看，2022 年度家用電器行業 A 股上市公司發展指數 7 個能力維度指數中有 4 個指數大于臨界值 100,3 個指數小于臨界值 100。其中：1.成長能力指數、運營能力指數、財務能力指數和上

105、下游議價能力指數高于臨界值 100；2.研發能力指數、盈利能力指數和投資能力指數小于臨界值 100。圖 80：2022 年度家用電器行業 A 股上市公司發展指數各維度表現數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度各維度指數環比 5 升 2 降。其中:1.研發能力指數持續提升，四季度上升；2.成長能力指數遠高于臨界值 100，四季度上升明顯；3.盈利能力指數低于臨界值 100；4.運營能力指數高于臨界值 100；5.投資能力指數低于臨界值 100。圖 81：家用電器行業 A 股上市公司發展指數分項數據來源：Choice；圖表制作：和恒咨詢2022 年度家用電器行業 A 股上市公司發

106、展指數反映出所包含的上市公司運行情況有以下主要特點：行業 A 股上市公司研發能力指數低于 A 股平均水平；成長能力指數在 2022 年第四季度上升明顯，高于 A 股平均水平，行業經營活動造血能力增速高于 A 股平均水平；盈利能力指數低于 A 股平均水平；運營能力指數高于 A 股平均水平；財務壓力指數高于 A 股平均水平；上下游議價能力指數高于A 股平均水平，于 2022 年第四季度環比下降。附件二：發展指數說明附件二：發展指數說明群體上市公司發展指數是反映群體上市公司運行狀況的綜合指數。統計數據來源于群體上市公司 2022 年報公開數據，通過對相應群體的 A 股上市公司進行調查，根據群體上市公

107、司對 A 股的相對運行表現編制而成，是反映行業上市公司經濟運行狀況的綜合指數。群體上市公司發展指數的取值范圍為 0200 之間：（1）100 作為指數的質量臨界值；（2）100200 為優質區間，表明該群體上市公司相對于 A 股上市公司經營發展質量更高或更加健康，越接近 200 質量越高；（3）0100 為質量存疑區間，表明該群體上市公司較 A 股上市公司存在經營發展質量差距或風險更高，越接近 0 質量越低。群體上市公司發展指數具體包括七大維度：研發能力、成長能力、盈利能力、運營能力、投資能力、財務壓力和上下游議價能力，根據不同維度的重要程度賦予不同權重。圖：分維度指數解釋附件三：排行榜說明附

108、件三：排行榜說明和恒咨詢圍繞“高成長、高效率、能掙錢”，利用核心利潤增速（權重25%）、經營資產報酬率（權重 30%）、ROE（權重 10%）、核心利潤獲現率（權重 25%）、金融負債率（權重 10%）五個指標，對行業內上市公司高質量發展數據進行綜合加權打分，最終得出綜合排名。除此以外，和恒咨詢還通過 9 個維度 18 個財務指標對群體內上市公司進行排名（截取排名前 30），通過細分維度“排行榜”體現企業發展變動。圖：圖：排行榜指標說明其中，總市值計算公式為：總市值=收盤價總股本。核心利潤是指企業自身開展經營活動所產生的經營成果，剔除投資收益、政府補貼等非經營活動的影響，還原企業經營活動真實的

109、盈利能力。核心利潤=營業收入-營業成本-稅金及附加-研發費用-銷售費用-管理費用-利息費用。ROE，即凈資產收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，反映了股東權益的收益水平，衡量了公司運用自有資本的效率。通常來說，ROE 越高，說明每單位凈資產帶來的收益越高。毛利率=（營業收入-營業成本）營業收入，代表了企業產品的市場競爭力，一般來講，毛利率越高，產品的市場競爭力越強，同時也與企業的銷售策略有關。核心利潤率=核心利潤營業收入，剔除了投資活動、政府補助等非經營活動的影響，反映了企業經營活動的盈利性。一般來講，核心利潤率越高，企業經營活動的盈利性就越強。研發費用是指研究與開發某項目所支付的費用，反

110、映了企業對研發的重視程度。一般來講，研發費用越高，企業對研發的重視程度越高，但也與企業自身的資金實力以及對研發投入的費用化與資本化的選擇有關?？傎Y產周轉率是企業一定時期的銷售收入凈額與平均資產總額之比，它是衡量資產投資規模與銷售水平之間配比情況的指標?？傎Y產周轉率是考察企業資產運營效率的一項重要指標，體現了企業經營期間全部資產從投入到產出的流轉速度，反映了企業全部資產的管理質量和利用效率。一般情況下，該數值越高，表明企業總資產周轉速度越快，銷售能力越強，資產利用效率越高。核心利潤獲現率=經營活動產生的現金流量凈額（核心利潤+其他收益），反映企業經營活動會計處理的利潤數字轉變為真金白銀的能力。一

111、般來講，核心利潤獲現率越高，經營活動利潤的含金量越高，核心利潤獲現率在1.21.5 屬于較好，但也與行業特性有關。經營活動變現能力主要受經營活動盈利能力、存貨政策和兩頭吃能力三方面的影響，其中上下游資金占用比例是反映兩頭吃能力的重要指標。上下游資金占用比例=（上游資金占用規模+下游資金占用規模）營業收入，表示單位收入可以占用上下游/需要為上下游墊付的資金量，反映企業對上下游的議價能力。該比例為正值且越大，表示占用上下游越多的資金，該比例為負值且越小，表示被上下用占用越多的資金。企業主要有兩大造血點，一個是經營活動，通過經營活動產生現金流量金額反映，另一份是投資活動，通過投資收益產生的現金反映。

112、一般來講，造血能力規模約大，反映企業的造血能力越強。企業的投資分為戰略性與非戰略性，其中戰略性投資反應企業的戰略與發展潛力，而非戰略性投資主要為企業短期的盈利行為。其中戰略性投資主要包括兩點，一個是用于產能的建設，在報表中一般列示為在購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金，一個是用于對外并購或企業戰略性股權投資，報表中一般列示為取得子公司及其他營業單位支付的現金凈額。一般來講，該數值越大，公司與戰略相關的投資規模越大，未來的發展潛力越大。產能擴張比例=長期經營資產凈投入期初長期經營性資產，反映公司長期性資產擴張的投資決策，公司采取的是擴張、維持還是收縮戰略。一般來講，該數值越大，企業表現出越明顯的產能擴張。負債主要包括金融負債（如短期借款等）與經營負債（如應付票據和應付賬款等），其中金融負債反映企業的輸血能力，經營負債反映企業的造血能力。金融資產負債率=金融性負債總資產總計，反映企業對輸血的依賴。該數值越大，企業對輸血的依賴越大，償債壓力越大。