【研報】電力設備行業：外資電池加快進入中國市場國家電網換帥不改發展趨勢-20200118[21頁].pdf

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1、 1 外資電池加快進入中國市場外資電池加快進入中國市場，國家電網，國家電網換帥不改發展趨勢換帥不改發展趨勢 新能源新能源汽車汽車：1 19 9 年銷量小幅下滑年銷量小幅下滑，推廣目錄外資矚目推廣目錄外資矚目。全年新能源汽車產銷量分別完成 124.2 萬輛和 120.6 萬輛，同比下降 2.3%和 4.0%。其中純電動汽車生產完成 102 萬輛，同比增長 3.4%；銷售完成 97.2 萬輛，同比下降 1.2%;插電式混合動力汽車產銷分別完成 22.0 萬輛和 23.2 萬輛，同比分別下降 22.5%和 14.5%；燃料電池汽車產銷分別完成 2833 輛和 2737 輛，同比分別增加 85.5%和

2、 79.2%。 另外，工信部日前發布了新一批推廣目錄，共有 140 款車型入圍，其中純電動車型 135 款，插電車型 5 款，燃料電池車型 10 款。電池種類方面，上汽通用五菱寶駿車型切換為磷酸鐵鋰電池，意在降低成本，未來趨勢值得重視；電池方面電池方面裝機配套仍以寧德時代為第一，共配套 63 款，但乘用車僅配套零跑一款車型。 外資電池廠車型再次上榜外資電池廠車型再次上榜，意味著外資電池正在加快對中國電池市場的滲透，后期或將有更多中國主機廠選擇外資電池品牌。韓國 SKI 為國機智駿 GX5 搭載電池能量密度高達 191wh/kg，是目前能量密度之最。外資將在技術和數量兩個維外資將在技術和數量兩個

3、維度對中國動力電池產業發起沖擊。度對中國動力電池產業發起沖擊。 投資建議：投資建議：關注特斯拉產業鏈，以及具備全球競爭力的龍頭。重點推薦：寧德時重點推薦：寧德時代、璞泰來、恩捷股份、科達利、三花智控、宏發股份、先導智能、旭升股份代、璞泰來、恩捷股份、科達利、三花智控、宏發股份、先導智能、旭升股份等。 新能源發電新能源發電：光伏光伏 HJTHJT 商業化進程推展順利，需求高增未來可期商業化進程推展順利，需求高增未來可期。2020 年是HJT 產業化的元年，從產業角度來看，目前有越來越多的企業開始在投資 HJT從 REC 的量產數據來看，轉換效率已經超過了 24%，目前 1GWHJT 投資在 8億

4、左右，未來單位投資可能會降到 5 億元，屆時 HJT 的性價比優勢會凸顯出來，促進下游產業鏈的技術更迭的需求。 需求方面，需求方面，我們預計 20 年國內裝機有望超 50GW，同比翻倍增長，預計明年海外整體需求在 100GW 以上，全球整體需求 150GW+，同比增長超過 30%。產產業鏈方面，業鏈方面，單晶 PERC 電池片盈利能力正逐步修復；硅料和玻璃等環節明年也具備漲價預期；單晶硅片目前價格仍維持強勢，說明單晶硅片需求旺盛，明年雖有降價壓力，但龍頭企業憑借量和成本的優勢業績仍有望超市場預期。 。 風電方面，風電方面，12 月并網數據及業績預告有望催化板塊行情。需求方面，需求方面，20 年

5、搶裝高峰，21 年維持平穩！業績方面，業績方面，東方電纜預計實現歸母凈利潤 4.55 億，同比增長 165%，公司主營業務快速增長，大訂單陸續交付；受益于重組上市后業績的明顯改善，協鑫能科預計實現歸母凈利潤 5 億到 6.5 億，同比增加9195.93%-11984.7%；泰盛風能則深化布局了海上風電及海外風電市場、拓展的力度進一步增強，在手業務訂單充足，預計實現歸母凈利潤 1.55 億-1.58 億，同比增加 1376%-1405%;天順風能則由于行業需求顯著上升， 公司產能擴張適時， 塔筒葉片模具三者銷量上升明顯。 投資建議投資建議：當前光伏和風電板塊估值處于歷史低位水平，光伏 20 年整

6、體估值僅16 倍，風電僅 11 倍，建議重點配臵！光伏重點推薦隆基股份、通威股份、中環隆基股份、通威股份、中環股份、陽光電源、正泰電器股份、陽光電源、正泰電器等，重點關注福萊特、福斯特、福萊特、福斯特、STST 新梅（愛旭）新梅（愛旭）等；Tabl e_Ti t l e 2020 年年 01 月月 18 日日 電力設備電力設備 Tabl e_BaseI nf o 行業動態分析行業動態分析 證券研究報告 投資投資評級評級 領先大市領先大市-A 維持維持評級評級 Tabl e_Fi rst St oc k 首選股票首選股票 目標價目標價 評級評級 300750 寧德時代 買入-A 603659 璞

7、泰來 95.00 買入-A 002812 恩捷股份 買入-A 002074 國軒高科 買入-A 688388 嘉元科技 73.20 買入-A 601012 隆基股份 32.00 買入-A 600438 通威股份 16.30 買入-A 002202 金風科技 15.90 買入-A 600885 宏發股份 買入-A 600406 國電南瑞 32.00 買入-A 600131 岷江水電 24.50 增持-A Tabl e_C hart 行業表現行業表現 資料來源：Wind資訊 % 1M 3M 12M 相對收益相對收益 0.50 -3.55 -25.02 絕對收益絕對收益 3.53 3.83 6.13

8、 鄧永康鄧永康 分析師 SAC 執業證書編號：S1450517050005 吳用吳用 分析師 SAC 執業證書編號：S1450518070003 彭廣春彭廣春 報告聯系人 丁肖逸丁肖逸 報告聯系人 相關報告相關報告 2020 補貼政策大超預期， HJT 需求高增未來可期 2020-01-12 特斯拉 Q4 交付超預期，國產降價擴需求 2020-01-05 財政部再次支持新能源車，光伏政策定調迎需求高增 2019-12-29 泛在 5G 加速推進，光伏政策節奏變快 2019-12-22 泛在建設持續加碼，新能源車產銷回升 2019-12-16 -3%2%7%12%17%22%27%32%

9、2019-012019-052019-09電力設備 滬深300 2 風電重點推薦金風科技、明陽智能、天順風能、中材科技金風科技、明陽智能、天順風能、中材科技，重點關注運達股份運達股份、泰勝風能、日月股份、天能重工泰勝風能、日月股份、天能重工等。 電力設備與工控：電力設備與工控：國網換帥，不改電網發展趨勢國網換帥，不改電網發展趨勢。昨日，國網公司人事調整，毛偉明調任國網董事長。毛偉明此前任江西省常務副省長，并擔任過工信部副部長。電網的產業發展和基礎工作有其自身既有規律，安全是電網發展建設的基本點。在社會生態和能源環境變革的大背景下，不論誰擔任國網的掌舵人，電網都在社會生態和能源環境變革的大背景下

10、，不論誰擔任國網的掌舵人，電網都會按照電力體制改革的方向繼續往前推進會按照電力體制改革的方向繼續往前推進！ 南瑞和信產承載著電網安全和新能源消納的重要使命，我們認為目前短期的擾動不影響公司發展和業務推進！ 之前，國網和南網同時出臺文件，奠定了嚴控電網投資規模，構建精準投資管控體系的基調，現在，多維精益管理變革的推進也為精準投資管控體系提供了一個明確的實施方向。對于 2020 年，電網投資將在穩增長、調結構、惠民生中充分發揮帶動左右。我們認為，電網大規模投資時代的結束是必然，電網投資正出現結構性變化，泛在的投資只會加大且進程必會加快，2020 年是泛在建設“三年攻堅”的突破年，是保障如期完成初步

11、泛在建設的關鍵年，從投資金額來看，廣義泛在投資 5 年（2019-2024）有望到 1 萬億以上，而狹義泛在的信息通信類投資則有望達 3,000 億以上。 投資建議：投資建議：重點推薦三條投資主線：1）具備泛在電力物聯網整體解決方案綜合實力的國網系信通產業單元， 有望全面受益泛在投資建設， 重點推薦： 國電南瑞、國電南瑞、岷江水電（信產集團）岷江水電（信產集團） ；2）電力二次設備企業、傳感監測及信息化類企業，重點推薦：金智科技、海興電力金智科技、海興電力；3）聚焦于泛在電力物聯網平臺建設和應用場景的相關企業，重點推薦：遠光軟件、涪陵電力遠光軟件、涪陵電力。 風險提示：風險提示：新能源車產銷量

12、及風電光伏裝機量低于預期；電力設備方面：技術及應用場景變化的風險； 國網投資及建設力度低于預期； 核心競爭力不及傳統 IT企業；泛在相關投資規模低于預期等。 本周組合：本周組合：寧德時代、璞泰來、恩捷股份、寧德時代、璞泰來、恩捷股份、國軒高科、嘉元科技、國軒高科、嘉元科技、隆基股份、隆基股份、通威股份通威股份、金風科技、金風科技、宏發股份、宏發股份、國電南瑞、岷江水電國電南瑞、岷江水電 行業動態分析/電力設備 3 內容目錄內容目錄 1. 新能源車新能源車 19 年銷量小幅下滑，推廣目錄外資矚目年銷量小幅下滑，推廣目錄外資矚目 . 5 1.1. 行業觀點概要 . 5 1.2. 行業數據跟蹤 .

13、8 1.3. 行業要聞及個股重要公告跟蹤 . 9 2. 光伏光伏 HJT商業化進程推展順利，需求高增未來可期商業化進程推展順利，需求高增未來可期 .11 2.1. 行業觀點概要 .11 2.2. 行業數據跟蹤 . 12 2.3. 行業要聞及個股重要公告跟蹤 . 13 3. 國網換帥，不改電網發展趨勢國網換帥，不改電網發展趨勢 . 14 3.1. 行業觀點概要 . 14 3.2. 行業數據跟蹤 . 16 3.3. 行業要聞及個股重要公告跟蹤 . 17 4. 本周板塊行情（中信一級）本周板塊行情（中信一級）. 19 圖表目錄圖表目錄 圖 1：2018-2019 新能源汽車產量數據（輛） . 5 圖

14、 2：2018-2019 新能源汽車銷量數據（輛） . 5 圖 3：2019 年不同動力類型銷量占比 . 5 圖 4：第一批推廣目錄各動力類型車輛占比. 5 圖 5：第一批推廣目錄各電池類型裝配占比. 5 圖 6：第一批推廣目錄乘用車各電池裝配占比 . 6 圖 7：第一批推廣目錄各電池廠家裝配數量占比. 6 圖 8：2018-2019 年新能源汽車月銷量（輛） . 8 圖 9：電芯價格（單位：元/wh） . 8 圖 10：正極材料價格（單位：萬元/噸）. 8 圖 11：負極材料價格（單位：萬元/噸） . 8 圖 12：隔膜價格（單位：元/平方米） . 8 圖 13：電解液價格（單位：萬元/噸）

15、 . 8 圖 14：國內風電季度發電量 (億千瓦時) . 12 圖 15：全國風電季度利用小時數 . 12 圖 16：多晶硅價格（美元/kg） . 12 圖 17：硅片價格（156*156，美元/片）. 12 圖 18：電池片價格(156*156，美元/片） . 12 圖 19：組件價格(單位：美元/W) . 12 圖 20：工業制造業增加值同比增速維持高位. 16 圖 21：工業增加值累計同比增速維持高位 . 16 圖 22：固定資產投資完成超額累計同比增速情況. 16 圖 23：長江有色市場銅價格趨勢(元/噸) . 16 圖 24：中信指數一周漲跌幅 . 19 圖 25：電力設備新能源 A

16、 股個股一周漲跌幅前 5 位及后 5 位 . 19 行業動態分析/電力設備 4 表 1：新能源汽車行業要聞 . 9 表 2：新能源汽車行業個股公告跟蹤 . 9 表 3：風、光、儲行業要聞 . 13 表 4：風、光、儲行業公告跟蹤 . 13 表 5：2020 年八大方向及 40 項建設任務. 14 表 6：電力設備及工控行業要聞 . 17 表 7：電力設備及工控行業公告跟蹤 . 17 表 8：細分行業一周漲跌幅 . 19 行業動態分析/電力設備 5 1. 新能源車新能源車 19 年年銷量小幅下滑銷量小幅下滑，推廣目錄外資矚目推廣目錄外資矚目 1.1. 行業觀點概要行業觀點概要 中汽協發布中汽協發

17、布 2019年新能源車銷量數據年新能源車銷量數據： 全年新能源汽車產銷量分別完成 124.2 萬輛和 120.6萬輛，同比下降 2.3%和 4.0%。其中純電動汽車生產完成 102 萬輛，同比增長 3.4%；銷售完成 97.2 萬輛，同比下降 1.2%;插電式混合動力汽車產銷分別完成 22.0 萬輛和 23.2 萬輛，同比分別下降 22.5%和 14.5%；燃料電池汽車產銷分別完成 2833 輛和 2737 輛，同比分別增加 85.5%和 79.2%。 圖圖 1：2018-2019 新能源汽車新能源汽車產產量數據量數據（輛）（輛） 圖圖 2：2018-2019 新能源汽車銷量數據（輛）新能源汽

18、車銷量數據（輛） 資料來源：中汽協，安信證券研究中心 資料來源：中汽協，安信證券研究中心 圖圖 3：2019 年不同動力類型銷量占比年不同動力類型銷量占比 資料來源：中汽協，安信證券研究中心 工信部工信部發布發布 2020 年第年第 1 批推廣目錄：批推廣目錄：本次共有 140 款車型入圍，其中純電動車型 135 款，插電車型 5 款，燃料電池車型 10 款。從電芯類型來看：本目錄磷酸鐵鋰車型 104 款；三元電池車型 29 款；錳酸鋰車型 3 款；鈦酸鋰車型 1 款、燃料電池車型 10 款、其它鋰電池車型3 款。從車型來看，新能源乘用車 33 款、占比 24%；新能源客車 39 款、占比 2

19、8%；新能源專用車 68 款、占比 48%。 圖圖 4：第一批推廣目錄各動力類型車輛占比第一批推廣目錄各動力類型車輛占比 圖圖 5：第一批推廣目錄各電池類型裝配占比第一批推廣目錄各電池類型裝配占比 -100%-50%0%50%100%150%200%0500001000001500002000002500001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 201820192019同比 2019環比 -100%-50%0%50%100%150%0500001000001500002000002500001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 1

20、1月 12月 201820192019同比 2019環比 78% 75% 76% 73% 80% 85% 76% 80% 80% 79% 85% 88% 22% 25% 24% 26% 20% 15% 24% 20% 20% 21% 15% 12% 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%123456789101112插電式混動車月銷量占比 純電動車月銷量占比 行業動態分析/電力設備 6 資料來源：工信部，安信證券研究中心 資料來源：公司官網，安信證券研究中心 電池端電池端 CATL 裝配數依然第一：裝配數依然第一：33 款乘用車中共有 6 款車型采用磷酸鐵鋰電池，2

21、4 款采用三元電池，當前三元依然占據主流地位。LFP 電池中有 5 款來自上汽通用五菱的寶駿車型，主要配套商為鵬輝電源。該車型在 19 年表現突出，20 年由三元切換為磷酸鐵鋰，成本有望進一步降低，未來中低端車型向 LFP 電池的切換值得重視。仍值得期待。 電池配套前五大廠商中：寧德時代繼續占據行業第一，配套車型 63 款；億緯鋰能 13 款、合肥國軒 7 款、鵬輝能源 6 款、安馳科技 5 款、其余公司則合計配套 46 款。在乘用車中，鵬輝能源配套數量最多，寧德時代僅配套零跑一款車型。 圖圖 6：第一批推廣目錄乘用車各電池裝配占比第一批推廣目錄乘用車各電池裝配占比 圖圖 7：第一批推廣目錄各

22、電池廠家裝配數量占比第一批推廣目錄各電池廠家裝配數量占比 資料來源：中汽協，安信證券研究中心 資料來源：中汽協，安信證券研究中心 繼繼 LG化學進入化學進入 2019年第年第 11批目錄之后， 本批目錄再次有外資電池進入目錄可以獲得補貼，批目錄之后， 本批目錄再次有外資電池進入目錄可以獲得補貼，表明外資電池正在加快進入中國動力市場。值得注意的是韓國電池企業 SKI 的在華合資公司北京電控愛思開，其為國機智駿 GX5 車型所配三元電芯能量密度達到 191Wh/kg，創造了當前動力電池能量密度的新紀錄。遠超本此目錄其余 32 款乘用車所用電池的平均能量水平，外資有意在銷量和質量兩個維度同時對本土廠

23、商發起沖擊。外資有意在銷量和質量兩個維度同時對本土廠商發起沖擊。 主機廠自主配套占比提升主機廠自主配套占比提升。今年是國產特斯拉“鯰魚效應”發動的一年，國際大廠產品沖擊中國電動市場將倒逼中國主機廠提升產品力。動力總成是否能獨立自主是各車企提升產品力的基礎。本次推廣目錄中，國際大廠豐田、上汽大眾、起亞已經開始為旗下新車自主配臵動力總成，國內主機頭部企業上汽集團、吉利、奇瑞也有車型裝備自家動力總成。造車新勢力方面，蔚來、零跑、國機智駿、小鵬、威馬等企業也已靠合資實現對旗下車型實現動力總成供應。以上 11 家企業的自主配套占比已達 54.55%。 96.43% 3.57% 7.14% 純電動 插電混

24、動 燃料電池 74.29% 20.71% 2.14% 0.71% 7.14% 2.14% 磷酸鐵鋰 三元電池 錳酸鋰 鈦酸鋰 燃料電池 其它 72.73% 18.18% 9.09% 三元電池 磷酸鐵鋰 其它鋰電池 45.00% 9.29% 5.00% 4.29% 3.57% 32.86% 寧德時代 億緯鋰能 合肥國軒 鵬輝能源 安馳科技 其它 行業動態分析/電力設備 7 投資建議：投資建議：對于國內的新能源車市場而言，2020 年將是合資和外資品牌發力的重要一年，除 Model 3 的 10 萬輛以上增量之外，大眾、奔馳、豐田、本田、現代等在國內的合資工廠也陸續有新車型推出，定價大部分位于 1

25、5-20 萬元、50 萬元以上區間，與自主品牌、特斯拉基本形成錯位競爭。同時，電動汽車百人會傳達政策積極信號，今年的補貼退坡預計將更為溫和，因此我們給予 2020 年 160-180 萬輛的銷量預期。 疊加海外在碳排放政策驅動下的電動化加速，依然重點推薦實現全球化供應的標的：寧德時寧德時代代、璞泰來璞泰來、恩捷股份恩捷股份、科達利、三花智控、宏發股份、先導智能、科達利、三花智控、宏發股份、先導智能等，建議關注鵬輝能源、鵬輝能源、欣旺達、億緯鋰能、當升科技、星源材質、嘉元科技、新宙邦欣旺達、億緯鋰能、當升科技、星源材質、嘉元科技、新宙邦等。 行業動態分析/電力設備 8 1.2. 行業數據跟蹤行業

26、數據跟蹤 圖圖 8：2018-2019 年新能源汽車月銷量（輛）年新能源汽車月銷量（輛） 圖圖 9：電芯價格（單位：元電芯價格（單位：元/wh） 資料來源：中汽協，安信證券研究中心 資料來源：GGII，安信證券研究中心 圖圖 10：正極材料價格（單位：萬元正極材料價格（單位：萬元/噸）噸） 圖圖 11：負極材料價格（單位：萬元負極材料價格（單位：萬元/噸）噸） 資料來源：GGII，安信證券研究中心 資料來源：GGII，安信證券研究中心 圖圖 12：隔膜價格（單位：元隔膜價格（單位：元/平方米）平方米） 圖圖 13：電解液價格（單位：萬元電解液價格（單位：萬元/噸）噸） 資料來源：GGII，安信

27、證券研究中心 資料來源：GGII，安信證券研究中心 -100%-50%0%50%100%150%0500001000001500002000002500001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018-2019新能源汽車銷量數據 2018201901234515Q316Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3LFP動力電池 NCM動力電池 鈦酸鋰動力電池 錳酸鋰動力電池 010203040506015Q316Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3LCONCMLFPLMO0123456716Q3 17Q1

28、 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3天然石墨 人造石墨 01234567 14Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3濕法 干法單拉 干法雙拉 0510152025303540 14Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3數碼池解液 動力電解液 六氟磷酸鋰 行業動態分析/電力設備 9 1.3. 行業要聞及個股重要公告跟蹤行業要聞及個股重要公告跟蹤 表表 1：新能源汽車行業要聞：新能源汽車行業要聞 新能源車行業要聞追蹤新能源車行業要聞追

29、蹤 來源來源 2019 汽車召回超 680 萬輛 三電/軟件漸成主因 http:/ 2019 年新能源汽車合格證產量為117.5 萬輛 鋰電池總需求量為66.41GWh http:/ 馬斯克：特斯拉完全自動駕駛功能將很快推出 http:/ 高德地圖與聯行科技攜手打造場景化充電服務 http:/ 將投資 539 億元 現代摩比斯發展未來技術 http:/mrw.so/4Aqw6G 保時捷與波音合作的電動飛行汽車長這樣？保時捷最新專利揭秘！ http:/ 新型聚合物材料 促進電池自愈和循環利用 http:/ 上汽朱軍：只有量足夠大，做平臺才有意義 http:/ 工信部第 328 批新車公示：比亞迪

30、漢/幾何C/合創HYCAN 007 等 222 款新能源車入選 http:/mrw.so/4XIREZ 豐田奕澤純電動版曝光 今年 4 月上市續航 400km http:/mrw.so/55f4M6 資料來源：第一電動網、電動汽車資源網等，安信證券研究中心 表表 2：新能源汽車行業個股公告跟蹤：新能源汽車行業個股公告跟蹤 股票名稱股票名稱 公司公告公司公告 神力股份 19 年業績預增預告：公司預計實現歸母凈利潤增加 4080 萬元到 4800 萬元，同比增加約 85%到 99.6%；公司控股股東陳忠渭先生質押 1000萬股，占公司股本 5.94% 力帆實業 19 年業績快報：公司 12月新能源

31、汽車產量173 量，同比減少 88.25%，新能源汽車銷量192 量，同比減少88.43% 金杯電工 19 年業績預告：公司預計實現歸母凈利潤約 1.7 億元到2.1 億元，同比增長 25%到 55% 欣旺達 19 年業績預告：公司預計2019 年歸母凈利潤7.37 億至9.12 億，同比增加5%到30% 先導智能 19 年業績預告：公司預計實現歸母凈利潤約 7.4 億元到 9.7 億元，同比上升 0%到 30% 東方日升 19 年業績預告：公司預計實現歸母凈利潤約 9.7 億元 10 億元，同比增長約317% 到 347% 川儀股份 19 年業績快報： 公司預計實現營業收入比上年同期增加 3

32、.9 億元， 增幅 11.05%； 公司本次擬單項計提壞賬準備的應收賬款原值總額約為 4.9億元 嘉元科技 公司公開發行網下配售限售股流通 283.8 萬股，占總股本1.23% 恩捷股份 公司股東控制人擬累計減持不超過 3.0471%公司股份 華友鈷業 公司選舉方啟學先生擔任公司副董事長以及副總經理 新綸科技 公司銀川經濟技術開發區管理委員會、銀川市人民政府國有資產監督管理委員延長戰略合作協議排他期；公司控股股東侯毅股份質押 200萬股 新時達 公司擬將 2019 年度審計機構變更為立信中聯會計師事務所；公司副總經理易波先生辭去公司職務；公司募集資金可使用狀態時間延期 藍海華騰 公司控股股東徐

33、學海，王洪妹本次解除質押股數分別為 1股，650萬股 麥格米特 公司繼續使用部分閑臵募集資金進行現金管理 ST 猛獅 公司總裁陳伍辭職聘任王少武為公司總裁 寧德時代 發行人和主承銷商最終確定本期債券票面利率為 3.63%；公司本期債券發行規模為 30億元，票面利率為3.63% 勝利精密 公司股東吳加富減持股份小計約 498 萬股 容百科技 本次上市流通的網下配售限售股數量約為 246萬股，日期為2020/01/22 國軒高科 公司控股股東珠海國軒，實際控制人李縝先生及其一致行動人李晨先生本次減持公司可轉換公司債券數量共計約 681萬張 科利達 公司已辦理完畢“新能源汽車結構件廠房及綜合樓項目”

34、募集資金專戶的注銷手續 康盛股份 和匯租賃已向公司支付完成股權轉讓尾款約 4 億元（含逾期利息） 杭可科技 公司本次上市流通的網下配售股約為 257 萬股，日期為 2020/01/ 22 澳洋順昌 “順昌轉債”將于 2020/01/22日按面值支付第四年利息 金鷹股份 公司控股股東金鷹集團1180 萬股解押，占公司股份3.24%，同時公司再次質押1.77yi 億股，占公司股份29.92% 璞泰來 公司股東韓鐘偉累計減持65 萬股，占公司股本 0.1494%；公司同意子公司內蒙卓越，振興炭材進行的日常關聯交易金額分別不超過 9000萬元，1.5億元；公司 20 年擬對全資及控股子公司提供的擔保金

35、額不超約 39 億元；公司使用部分暫時閑臵募集資金和自有資金進行現金管理 比亞迪 公司將向合格投資者發放面值不超過 100 億的公司債券 三花智控 公司本次交易的獨立財務顧問主辦人為張海濤先生、趙鋆先生；公司實際控制人張亞波先生減持 1000 萬股公司股票，占總股本 0.36% 長園集團 公司獲得政府補助合計2014.4 萬元；公司聘任朱曉軍先生為公司副總裁 ST 猛獅 公司 20 年 1 月 14/15/16日收盤價格漲幅偏離值累計超過 12%，屬于股票異常波動 曙光股份 公司本次員工持股計劃已通過上交易系統出售約 332萬股，剩余約332 萬股尚未出售；公司為子公司丹東黃海，哈爾濱黃海，鳳

36、城半軸提供擔?？傤~約為 2 億元 弘訊科技 公司控股股東 Red Factor Limited 減持股數 407萬股 行業動態分析/電力設備 10 英威騰 公司實際控制人黃申力本次減持股份合計 746萬股 天賜材料 公司聘任韓恒先生為公司董事會秘書；公司及全資子公司九江天賜共同向匯豐銀行申請不超過 2.3 億元綜合授信 勝利精密 公司股東高玉根本次股份被凍結合計約 2.5 億股 特銳德 公司擬為控股子公司特來電申請累計總額不超過 15億元的綜合融資授信額度提供擔保 格林美 公司實際控制人許開華先生累計增持公司股份約 690萬股，增持金額合計約3167 萬元 資料來源：Wind，安信證券研究中心

37、 行業動態分析/電力設備 11 2. 光伏光伏 HJT 商業化進程推展順利，需求高增未來可期商業化進程推展順利，需求高增未來可期 2.1. 行業觀點概要行業觀點概要 光伏： 新技術光伏： 新技術 HJT商業化進程推展順利， 需求高增未來可期。商業化進程推展順利， 需求高增未來可期。 2020 年是 HJT 產業化的元年，從產業角度來看，目前有越來越多的企業開始在投資 HJT，比如新加坡 REC、通威、山煤國際、 東方日升、 愛康等企業都有明確的 HJT 擴產規劃。 HJT 現在還處于小規模試生產階段，主要有新加坡 REC 的 600MW 項目、山煤的 10GW 項目、通威成都合肥的項目，從 R

38、EC的量產數據來看，轉換效率是超過了 24%，目前 1GWHJT 投資在 8 億左右，未來如果設備端尤其是 PECVD 環節能有比較大的突破的話， 單位投資可能會降到 5 億元， 屆時 HJT 的性價比優勢會凸顯出來，促進下游產業鏈的技術更迭的需求。 需求方面，19 年未開工的 8-10GW 順延的競價項目將在 20 年上半年搶裝，加上今年的競價項目、 平價項目以及大基地項目等， 我們預計 20 年國內裝機有望超 50GW， 同比翻倍增長；海外方面，19 年以來，組件價格下跌幅度達到 20%，平價區域進一步擴大，今年 GW 級市場有望超 20 個，同時主要的光伏市場如歐洲、美國、印度、日本等都

39、有望實現較快增長。目前組件大廠在手訂單情況良好，預計預計 20 年海外整體需求在年海外整體需求在 100GW 以上，全球整體需求以上，全球整體需求150GW+，同比增長超過，同比增長超過 30%。 產業鏈方面，產業鏈方面，截止 2020 年 1 月 2 日，單晶 PERC 電池片價格為 0.95 元/W，盈利能力正逐步修復；硅料和玻璃等環節明年也具備漲價預期；單晶硅片目前價格為 1.06 元/片仍維持強勢，說明單晶硅片需求旺盛，明年雖有降價壓力，但龍頭企業憑借量和成本的優勢業績仍有明年雖有降價壓力，但龍頭企業憑借量和成本的優勢業績仍有望超市場預期。望超市場預期。 風電：風電：近日公司業績逐步公

40、布，板塊持續回暖。近日公司業績逐步公布，板塊持續回暖。 風電行業持續回暖，零部件企業在量、價、成本端共振下業績持續高增，風機企業也已消化去年低價訂單的影響，毛利率在 Q3 出現拐點；在當前搶裝的背景下，零部件及風機企業均訂單飽滿，部分環節甚至供不應求，20 年零部件企業業績仍將維持快速增長，而風機企業在招標價的持續上漲下，毛利率進一步修復，業績將恢復快速增長。 業績方面業績方面具體來看：具體來看：東方電纜預計實現歸母凈利潤 4.55 億，同比增長 165%，公司主營業務快速增長，大訂單陸續交付；受益于重組上市后業績的明顯改善，協鑫能科預計實現歸母凈利潤 5 億到 6.5 億，同比增加 9195

41、.93%-11984.7%；泰勝風能則深化布局了海上風電及海外風電市場、 拓展的力度進一步增強， 在手業務訂單充足， 預計實現歸母凈利潤 1.55 億-1.58億，同比增加 1376%-1405%;天順風能則由于行業需求顯著上升，公司產能擴張適時，塔筒葉片模具三者銷量上升明顯。 投資建議：投資建議：當前光伏和風電板塊估值處于歷史低位水平，光伏 20 年整體估值僅 16 倍，風電僅 11 倍，建議重點配臵！光伏重點推薦：隆基股份、通威股份、中環股份、陽光電源、正隆基股份、通威股份、中環股份、陽光電源、正泰電器，泰電器，重點關注 ST新梅（愛旭） 、信義光能、福萊特玻璃、福斯特等！新梅（愛旭） 、

42、信義光能、福萊特玻璃、福斯特等！風電重點推薦：金金風科技，明陽智能、中材科技、天順風能，風科技，明陽智能、中材科技、天順風能，重點關注運達股份、大金重工、泰勝風能、日月運達股份、大金重工、泰勝風能、日月股份、天能重工股份、天能重工等！ 行業動態分析/電力設備 12 2.2. 行業數據跟蹤行業數據跟蹤 圖圖 14：國內風電國內風電季季度發電量度發電量 (億千瓦時億千瓦時) 圖圖 15：全國風電全國風電季季度利用小時數度利用小時數 資料來源：中電聯，安信證券研究中心 資料來源：中電聯，安信證券研究中心 圖圖 16：多晶硅價格（美元多晶硅價格（美元/kg） 圖圖 17：硅片價格硅片價格（156*15

43、6，美元，美元/片片） 資料來源：wind，安信證券研究中心 資料來源：wind，安信證券研究中心 圖圖 18：電池片價格電池片價格(156*156，美元，美元/片）片） 圖圖 19：組件價格組件價格(單位：美元單位：美元/W) 資料來源：wind，安信證券研究中心 資料來源：wind，安信證券研究中心 0%10%20%30%40%50%0200400600800100012002015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018

44、Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 風電季度發電量 同比 -30%-20%-10%0%10%20%30%01002003004005006007002015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 全國風電平均利用小時數 同比 05101520252014-01-012014-05-012014-09-012015-01-012015-05-012015-09-0120

45、16-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-01現貨價(周平均價):光伏級多晶硅 現貨價(周平均價):光伏級多晶硅 00.511.522.52014-01-012014-04-012014-07-012014-10-012015-01-012015-04-012015-07-012015-10-012016-01-012016-04-012016-07-012016-10-012017-01-012017-04-012017-0

46、7-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-01現貨價(周平均價):多晶硅電池(156mm156mm) 現貨價(周平均價):單晶硅電池(156mm156mm) 00.20.40.60.811.21.42014-01-01 2014-07-01 2015-01-01 2015-07-01 2016-01-01 2016-07-01 2017-01-01 2017-07-01 2018-01-01 2018-07-01 2019-01-01 2019-07-01 現貨價(周平均價):多晶硅片(156

47、mm156mm) 現貨價(周平均價):單晶硅片(156mm156mm) 00.10.20.30.40.50.60.70.82014-01-072014-04-072014-07-072014-10-072015-01-072015-04-072015-07-072015-10-072016-01-072016-04-072016-07-072016-10-072017-01-072017-04-072017-07-07現貨價:多晶組件 現貨價:單晶組件 行業動態分析/電力設備 13 2.3. 行業要聞及個股重要公告跟蹤行業要聞及個股重要公告跟蹤 表表 3：風、光、儲行業要聞：風、光、儲行業要聞

48、 風、光、儲風、光、儲行業要聞追蹤行業要聞追蹤 來源來源 能源轉型可以在可再生能源領域創造超過 4000萬個就業機會 http:/ 英國和丹麥投資商計劃為500MW 太陽能+儲能項目提供資金 http:/ 谷歌計劃用太陽能和電池為拉斯維加斯價值 6 億美元的數據中心供電 http:/ 預算 1.58 億美元！美國能源部啟動儲能大挑戰 http:/ 全省跟進！山東電網發文：追補戶用光伏項目補貼！ http:/mrw.so/5qZAqP 內蒙古：在建筑領域加大光伏發電推廣應用力度 實施“陽光屋頂示范工程” http:/mrw.so/4zG7nz 華電福新收購一風電企業及其旗下風電項目 http:/

49、mrw.so/4HWXyP 中廣核在粵東首批海上風電場開工建設 http:/mrw.so/4WV80R 韓國研究人員制備透明太陽能電池 靈活高效可拉伸 http:/ 中國能建西北電建中標華潤兩個風電項目 http:/mrw.so/55f5bK 明陽智能預中標華電集團100MW 風電項目 報價 4.137 億元 http:/mrw.so/5jBxsw 烏蘭察布市核準九個分散式風電項目 預計今年5 月開工 http:/mrw.so/4XIRlN 協鑫能科 47 億重組完成凈利預增百倍 http:/mrw.so/4t16TM 資料來源：第一電動網、電動汽車資源網等，安信證券研究中心 表表 4：風、光

50、、儲行業公告跟蹤：風、光、儲行業公告跟蹤 股票名稱股票名稱 公司公告公司公告 太陽能 19 年業績預告：公司預計凈利潤為 8.7 億到 9.3 億，同比增加0.91%到 7.8%；公司贖回理財產品 1000 萬元，理財年化收益約為 2.2% 南都電源 19 年業績預告：公司預計實現歸母凈利潤約 3.6 億到4.4 億元，同比增加 50%到 80%；公司本次限制性股票 950 萬股授予登記完成 杭鍋股份 19 年業績預告：公司預計實現歸母凈利潤為 3.2 億到4.2 億元左右，同比增加約31%到72% 泰勝風能 19 年業績預告：公司預計實現歸母凈利潤約為 1.55 億元 到 1.58 億元，同

51、比增長 1376% 到 1405%。 天順風能 19 年業績預告：公司預計實現歸母凈利潤約為 7 億元到 7.98 億元，同比增長 50% 到 70%；公司控股股東上海天神本次質押 5918 萬股，本次質押解除 5775 萬股 隆基股份 19 年業績預告: 公司預計實現歸母凈利潤約為50 億元到53 億元，同比增加約95%到107% 協鑫集成 公司解禁 94.222 萬限制性股票 海陸重工 公司向銀行申請 10.6 億資產抵押授信額度 東方日升 公司子公司收到政府補助4000 萬元 金冠股份 公司部分募集資金投資項目延期 億緯鋰能 公司轉讓 30%股權給關聯方億緯通訊，并擬注銷產業并購基金 通

52、威股份 公司注冊發行總額不超過30 億元的超短期融資券 金風科技 公司董事王海波減持股份約 18萬股 天能重工 公司開展期貨套期保值業務 福斯特 公司使用部分暫時閑臵募集資金進行現金管理；公司使用部分暫時閑臵募集資金進行現金管理 易成能源 公司變更公司類型從： “股份有限公司”為“其他股份有限公司” 日月股份 公司控股股東合計減持可轉債6.13 億元，占總發行量51.08% 雄韜股份 公司授予限制性股票 164.4 萬股，授予價格10.23 元，同時公司股東輕機控股減持公司股份 683.78 萬，占公司總股本1.95% 愛康科技 公司實際控制人鄒承慧解除質押公司股份 2000 萬股，占公司股本

53、 0.45%，同時轉讓其 0.02644%的愛康實業股份；公司收到江蘇證監局警示函的公告 中環股份 公司使用閑臵募集資金5.88 億元暫時補充生產經營流動資金；公司持股 5%以上股東渤海信息產業基金減持約 2785 萬股 運達股份 公司董事會同意將法定代表人變更為高玲女士 京運通 公司 19 年新能源發電事業部光伏及風力發電累計裝機容量約 1340MW 林洋能源 公司通過集中競價方式首次回購股份數量為 650 萬股，占公司目前總股本的比例為 0.37% 協鑫集成 擔保公司為公司全資子公司阜寧集成提供 950 萬元流動資金循環貸款的擔保； 公司擬向包括合肥東投在內的符合中國證監會規定的不超過 1

54、0名特定對象非公開發行股票 拓日新能 公司聘任龔艷平女士擔任公司副總經理及董事會秘書 資料來源：Wind，安信證券研究中心 行業動態分析/電力設備 14 3. 國網換帥，不改電網發展趨勢國網換帥，不改電網發展趨勢 3.1. 行業觀點概要行業觀點概要 昨日昨日，國網公司人事調整，毛偉明調任國網董事長，國網公司人事調整，毛偉明調任國網董事長。毛偉明此前任江西省常務副省長，并擔任過工信部副部長。電網的產業發展和基礎工作有其自身既有規律，安全是電網發展建設的基本點。從劉振亞時代的堅強智能電網，到舒印彪的能源互聯網，再到現在的泛在電力物聯網，本質上都是一脈相承，都是在確保用電安全的大前提下為經濟與社會發

55、展賦能，為電網產業發展謀劃新空間，只是會隨著科技不斷進步承載更多的新技術。在社會生態和能源環境在社會生態和能源環境變革的大背景下，不論誰擔任國網的掌舵人，電網都會按照電力體制改革的方向繼續往前推變革的大背景下，不論誰擔任國網的掌舵人，電網都會按照電力體制改革的方向繼續往前推進進！南瑞和信產承載著電網安全和新能源消納的重要使命，我們認為目前短期的擾動不影響公司發展和業務推進！ 我們認為，電網大規模投資時代的結束是必然，電網投資正出現結構性變化，泛在的投資只我們認為，電網大規模投資時代的結束是必然，電網投資正出現結構性變化，泛在的投資只會加大且進程必會加快：會加大且進程必會加快： 1）從電網的建設

56、階段來看，從電網的建設階段來看，2018 年集中批復的 14 條特高壓線路建成后，我國骨干網架基本成型， 未來輸電端的投資會逐步下降。 電網投資重心將由主干網向配網側轉移， 提升配網、農網供電水平、增強電網服務清潔能源成未來趨勢。 通常在電網投資中， 工程類占比高達 55%以上。 在電網投資持續高位的情況下， 存在重投入、輕收益，重立項、輕管理等問題。面對內外部經營環境的壓力，電網公司也會對必要的基建項目本身進行精益化管理。 2）泛在電力物聯網是電網公司轉型的重大支撐點。泛在電力物聯網是電網公司轉型的重大支撐點。泛在的本質就是“業務數據化+數據業務化” ，業務數據化解決的是安全問題和效率問題，

57、而數據業務化則是激活電力“數據藍?！?，創造新的業務增長點。 2020 年是泛在建設 “三年攻堅” 的突破年， 是保障如期完成初步泛在建設的關鍵年。年是泛在建設 “三年攻堅” 的突破年， 是保障如期完成初步泛在建設的關鍵年。 從 2019年底發布的 2020 年泛在重點建設任務大綱來看，今年泛在重點建設任務圍繞能源生態、客戶服務、生產運行、經營管理、企業中臺、智慧互聯、基礎支撐、技術研究等八個方向開展共 40 項建設任務。 與 2019 年建設大綱相比， 不僅在各個方向上都有更深入的建設規劃與重點布臵， 而且將智慧互聯從基礎支撐方向中獨立出來， 并新增經營管理方向； 與此同時， 5G、區塊鏈、

58、人工智能等前沿技術的應用在技術研究方向領域被重點提及。而從投資金額來看，而從投資金額來看，廣義泛在投資廣義泛在投資 5 年（年（2019-2024）有望到）有望到 1 萬億萬億+，而狹義泛在的信息通信類投資則有望達，而狹義泛在的信息通信類投資則有望達3,000 億億+。 表表 5：2020 年八年八大大方向方向及及 40 項建設任務項建設任務 類型類型 數量數量 建設項目（部分）建設項目（部分） 建設重點建設重點 能源生態能源生態 11 項 源網荷儲多元協調的泛在調度控制 圍繞源網荷儲協同互動，進一步開展精準負荷控制、現貨交易、需求響應、有序用電、用能優化等各類可調負荷參與機制研究和試點驗證，

59、廣泛推廣客戶側源網荷儲協同服務，上線運營“綠色國網”和省級智慧能源服務平臺，明確能源大數據建設和服務模式，新能源云、電動汽車服務、多站融合、線上產業鏈金融、能源電商新零售等業務快速發展，基本完成能源互聯網生態圈體系化構建，上下游企業廣泛參與。 客戶側源網荷儲協同服務 客戶服務客戶服務 3 項 營配貫通優化提升 以營配貫通優化、客戶服務業務融合和多元電力市場協同運作為抓手，圍繞電力營銷和市場化交易，持續提升客戶參與度，滿意度和獲得感。 客戶服務業務融合 多元電力市場協同運作 生產運行生產運行 3 項 調度自動化系統建設應用 全面提升電網規劃、建設、運行、檢修等環節的安全經濟、精益高效和協同互動水

60、平。 網上電網建設應用 基建全過程綜合數字化管理平臺建設 經營管理經營管理 6 項 人力資源 2.0 建設 以提升業務協同和數據共享水平為抓手，深化推動人資、財務、物資、審計及公司經營管理各領域業務流程優化、管理提升和業務轉型。 多維精益管理體系變革 行業動態分析/電力設備 15 現代供應鏈體系構建 企業中臺企業中臺 5 項 數據中臺建設應用 建成總部、省兩級數據平臺，初步建成電網資源業務中臺和客戶服務業務中臺，初步形成中臺運營機制。 電網資源業務平臺建設應用 客戶服務中臺建設業務應用 智慧互聯智慧互聯 5 項 智慧物聯體系建設 初步建成涵蓋設備側、客戶側、供應鏈的智慧物聯體系，進一步擴大泛在

61、物聯覆蓋范圍，初步形成公司各專業、內外部共建共享的智慧物聯生態。 設備側物聯網建設 客戶側物聯網建設 基礎支撐基礎支撐 2 項 “國網云”建設應用 完成全公司國網云平臺成熟組件部署，實現調控云 100%全覆蓋和電網 GIS 平臺云化部署，推動構建滿足“三型兩網”發展需要的全場景網絡安全防護體系 全場景網絡安全防護體系建設 技術研究技術研究 5 項 人工智能技術應用 推進 5G、區塊鏈、人工智能等新技術實用化，在相應領域形成具有顯著成效且具備推廣條件的典型應用，發布泛在電力物聯網初步建成平價標準，研究建設與運營關鍵問題。 5G 建設及試點應用 泛在電力物聯網相關建設運營機制研究 資料來源：國家電

62、網，安信證券研究中心 投資建議投資建議：重點推薦三條主線。重點推薦三條主線。我們認為泛在投資建設方向明確，正處于穩步推進階段，而電網投資則呈現結構性變化，基于泛在電力物聯網建設相關的智能化、信息化領域投資的占比會大幅上升。從受益的節奏與體量來看，我們重點推薦三條投資主線：1）具備泛在電力物聯網整體解決方案綜合實力的國網系信通產業單元，有望全面受益泛在投資建設，重點推，重點推薦：國電南瑞、岷江水電（信產集團） ；薦：國電南瑞、岷江水電（信產集團） ；2）電力二次設備企業、傳感監測及信息化類企業，重點推薦：金智科技、海興電力重點推薦：金智科技、海興電力；3）聚焦于泛在電力物聯網平臺建設和應用場景的

63、相關企業，重點推薦：遠光軟件、涪陵電力。，重點推薦：遠光軟件、涪陵電力。 行業動態分析/電力設備 16 3.2. 行業數據跟蹤行業數據跟蹤 圖圖 20：工業制造業增加值同比增速維持高位工業制造業增加值同比增速維持高位 圖圖 21：工業增加值累計同比增速維持高位工業增加值累計同比增速維持高位 資料來源：wind，安信證券研究中心 資料來源：wind，安信證券研究中心 圖圖 22：固定資產投資完成超額累計同比增速情況固定資產投資完成超額累計同比增速情況 圖圖 23：長江有色市場銅價格趨勢長江有色市場銅價格趨勢(元元/噸噸) 資料來源：wind，安信證券研究中心 資料來源：wind，安信證券研究中心

64、 0246810121416182017/7/12017/12/12018/5/12018/10/12019/3/1工業增加值:通用設備制造業:當月同比 工業增加值:專用設備制造業:當月同比 051015202017-012017-062017-112018-042018-092019-02工業增加值：累計同比 -10-505101520252017-022017-082018-022018-082019-02固定資產投資完成額：新建：累計同比 固定資產投資完成額：擴建：累計同比 固定資產投資完成額：改建：累計同比 430004400045000460004700048000490005000

65、051000520002018/8/92018/9/92018/10/92018/11/92018/12/92019/1/92019/2/92019/3/92019/4/92019/5/92019/6/92019/7/9長江有色市場:平均價:銅:1# 長江有色市場:平均價:銅:1# 行業動態分析/電力設備 17 3.3. 行業要聞及個股重要公告跟蹤行業要聞及個股重要公告跟蹤 表表 6：電力設備及工控行業要聞：電力設備及工控行業要聞 電力設備及工控電力設備及工控行業要聞追蹤行業要聞追蹤 來源來源 國家電網公司“兩會”報告引發熱議！聽聽他們都說些啥 http:/ 案例 | 看華能集團 6 家火電、

66、小水電企業如何在逆境中扭虧為盈 http:/ 29 個品類 國網北京 2020 年第一批物資采購招標 http:/ 皖能電力：優質地方火電平臺 資產注入加速業績修復 http:/ 組串逆變器龍頭固德威闖關科創板 擬募資 6.932 億元 http:/mrw.so/4BePzC 西安規模最大加氣充電一體雙能源補給場站上線運營 http:/mrw.so/4QgR4i 斥 7.6 億設立新公司 中環股份發力210 硅片 http:/mrw.so/5c8N3v 國家電網公司“兩會”報告引發熱議！聽聽他們都說些啥 http:/ 資料來源：第一電動網、電動汽車資源網等，安信證券研究中心 表表 7：電力設備

67、及工控行業公告跟蹤：電力設備及工控行業公告跟蹤 股票名稱股票名稱 公司公告公司公告 思源電氣 19 年業績快報：公司預計實現營收 63.78 億元，同比增加32.7%，歸母凈利潤為 5.74 億元，同比增加94.68%。 太陽電纜 19 年業績預告：公司預計凈利潤1.75 億元到 2.09 億元，同比增加55%到85%。 龍源技術 19 年業績預告：公司修正后的凈利潤預計為 1200 萬到1450 萬，同期增長 43.88%-73.85% 東方電纜 19 年業績預告：公司預計實現歸母凈利潤為 4.55 億元左右，同比增加約165% 凱發電氣 19 年業績預告：公司預計實現歸母凈利潤 7800

68、萬元 到 8200 萬元，同比增長 426.18% 到 463.16% 華西能源 19 年業績預告：公司預計實現歸母凈利潤 2000 到 3000 萬元；公司 2017 年非公開發行公司債券發行的本金總額 15億元本息兌付完成，本期債券已于 2020/01/13 摘牌 新雷能 19 年業績預告：公司預計實現歸母凈利潤為 6000 萬元到 6600 萬元，同比增長約 68%到 84%；公司關于持股 5%以上股東及其一致行動人預期減持 1.877%的股份。 銀河電子 19 年業績預告：公司預計實現歸母凈利潤 1.6 億元 到 1.76 億元，上年同期虧損 11.7 億 三星醫療 19 年業績預增：

69、公司預計實現歸母凈利潤增加 5.1 億元到 6.1 億元，同比增加100%到120%；公司海外簽訂日常經營合同約合 1.08 億元 信捷電氣 19 業績快報：公司實現營業總收入約 6億元，同比增長 10.03%；營業利潤約 2億元，同比增長 10.21%；利潤總額約 1.9 億元，同比增長9.90% 和順電氣 19 年業績預告：公司預計實現歸母凈利潤約 504 萬元到 630萬元，同比下降 25% 到 40% 信捷電氣 19 業績快報：公司實現營業總收入約 6億元，同比增長 10.03%；營業利潤約 2億元，同比增長 10.21%；利潤總額約 1.9 億元，同比增長9.90% 中電電機 19

70、年業績預增：公司預計實現歸母凈利潤約為 1.1 億元到 1.4 億元，同比增加約6177 萬元到8677 萬元，同比增長約128%到180% 許繼電氣 19 年業績預告：公司預計實現歸母凈利潤約 3.9 億元到 4.4 億元，同比增長約 95% 到 120% 保變電氣 公司 19 年業績預告：公司預計實現歸屬母凈利潤 1500 萬元；扣非歸母凈利潤-4980 萬元 川儀股份 19 年業績快報：公司預計實現營業收入比上年同期增加 3.9 億元，增幅 11.05%；公司本次擬單項計提壞賬準備的應收賬款原值總額約為 4.9 億元 華西能源 公司 2017 年非公開發行公司債券發行的本金總額 15億元

71、本息兌付完成，本期債券已于 2020/01/13 摘牌；公司 19年業績預告：凈利潤2000 到 3000 萬元 湘電股份 公司控股股東可交換公司債券本次調整換股價格調整生效日期為 2020/01/15 露笑科技 公司控股股東露笑集團本次股份解除質押股數 1000 萬股；公司全資子公司越南項目投產，預計達到年 1200 萬臺生產能力，主要產品為電機 新宏泰 公司控股股東趙敏海本次解質股份 688萬股，占公司總股本比例4.64% 臵信電氣 公司下屬子公司累計收到各類政府補助資金共計約 1731 萬元 能科股份 公司控股股東于勝濤預計減持227.3 萬股，不超過公司總股本1.63% 炬華科技 公司

72、回購注銷 2162.9 萬股，占總股本5.28% 中環裝備 公司解除限售股份 2039.4 萬股，占公司股本4.77% 雙杰電氣 公司股東解押股份 1110.3 萬股，占總股本1.89% ST 東電 公司收到沈陽鐵路中院裁定強制執行被執行人高壓開關公司對你公司的到期債權 2.7 億元中的 4800萬元及利息的公告 浙富控股 公司股票將自 2020/1/17 開市起復牌 好利來 公司持股 5%以上股東旭昇亞洲投資有限公司減持股數約 200萬股 中電興發 公司股東束龍勝本次質押股數600 萬股，占公司總股本 0.87% 東方電纜 公司商標被認定為馳名商標 臥龍電驅 公司第一大股東臥龍舜禹本次股份質

73、押 2000 萬股 中超控股 公司股東中超集團質押股數 3000萬股 行業動態分析/電力設備 18 南洋股份 公司同意子公司使用閑臵自有資金擇機購買保本型或低風險類理財產品 國電南端 公司本次使用短期閑臵自有資金進行委托理財贖回認購金額 7 億元 宏發股份 公司控股股東有格投資本次解除凍結的股份數量約為 359 萬股 上海電氣 電氣總公司此次質押的本公司A 股股份共 11.2 億股，占本公司總股本的 7.39% 西部資源 公司股東四川富潤企業重組投資有限責任公司減持完成約 569 萬股 康盛股份 公司全資子公司中植一客投資設立孫公司誠植新能源，注冊資本人民幣 1.85億元；公司擬注銷全資子公司

74、新鄉制冷，擬通過子公司康盛科工貿吸收合并子公司康盛模具，康盛毛細管 ST 遠程 公司非獨立董事沈建朋先生辭去公司董事職務 中際旭創 公司對已獲授但尚未解除限售的約 60萬股限制性股票進行回購注銷 臥龍電驅 公司 19 年股票期權激勵計劃激勵對象授予預留部分股票期權 50萬份 中超控股 公司擬將恒匯電纜 51%股權轉讓給蔣建強、儲美亞 資料來源：Wind，安信證券研究中心 行業動態分析/電力設備 19 4. 本周板塊行情（中信一級）本周板塊行情（中信一級） 電力設備及新能源行業過去一周下跌 0.34%，漲跌幅居中信一級行業第 13 名，跑輸滬深 300指數 2.34%。 一次設備、 二次設備、

75、新能源車、 光伏、 風電、 核電過去一周漲跌幅分別為 0%、0%、3.27%、0.16%、-1.93%、0.00%。 圖圖 24：中信指數一周漲跌幅：中信指數一周漲跌幅 資料來源：Wind、安信證券研究中心 表表 8：細分行業一周漲跌幅細分行業一周漲跌幅 板塊名稱板塊名稱 代碼代碼 當日收盤價當日收盤價 周基準日收盤價周基準日收盤價 一周漲跌幅一周漲跌幅 月基準日收盤價月基準日收盤價 一月漲跌幅一月漲跌幅 市盈率市盈率 市凈率市凈率 上證綜指 000001.SH 3,075.50 3,092.29 -0.54% 3,017.04 1.94% 13.23 1.41 深證綜指 399001.SZ

76、10,954.39 10,879.84 0.69% 10,294.66 6.41% 25.84 2.81 滬深 300 000300.SH 4,154.85 4,163.18 -0.20% 4,032.78 3.03% 12.59 1.51 CS 電力設備 CI005011.CI 5,130.68 5,148.07 -0.34% 4,823.63 6.37% 50.45 2.28 一次設備 CI005282 4,060.67 4,060.67 0.00% 3,840.43 5.73% 40.17 1.84 二次設備 CI005283 5,980.26 5,980.26 0.00% 5,761.

77、91 3.79% 37.85 2.05 光伏 CI005286 5,178.31 5,170.20 0.16% 4,726.71 9.55% 58.12 2.66 風電 CI005284 2,418.29 2,465.96 -1.93% 2,334.86 3.57% 32.98 1.88 核電 CI005285 1,892.77 1,892.77 0.00% 1,926.95 -1.77% 34.02 1.82 新能源汽車 910033.EI 22,065.88 21,367.29 3.27% 16,629.60 32.69% 44.59 2.86 資料來源：Wind，安信證券研究中心 上周電

78、力設備新能源板塊漲幅前五分別為*ST 猛獅（19.62%、 ） 、比亞迪（12.28%） 、國軒高科（11.51%） 、鼎漢技術（9.76%） 、澳洋順昌（9.19%） 。跌幅前五名分別為璞泰來 （-8.03%） 、拓日新能（-8.10%） 、長安汽車（-8.4%） 、浙富控股（-9.22%） 、光一科技（-10.84%） 。 圖圖 25：電力設備新能源：電力設備新能源 A 股個股一周漲跌幅前股個股一周漲跌幅前 5 位及后位及后 5 位位 資料來源：Wind、安信證券研究中心 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%CS電子元器件 CS計算機 CS

79、汽車 CS醫藥 CS通信 CS紡織服裝 CS食品飲料 CS基礎化工 CS非銀行金融 CS輕工制造 CS國防軍工 CS石油石化 CS電力設備 CS機械 CS有色金屬 CS電力及公用事業 CS傳媒 CS家電 CS建筑 CS商貿零售 CS鋼鐵 CS房地產 CS建材 CS煤炭 CS銀行 CS農林牧漁 CS交通運輸 CS綜合 CS餐飲旅游 -0.15-0.1-0.0500.050.10.150.20.25*ST猛獅 比亞迪 國軒高科 鼎漢技術 澳洋順昌 璞泰來 拓日新能 長安汽車 浙富控股 光一科技 周漲跌幅前五位 周漲跌幅后五位 行業動態分析/電力設備 20 行業行業評級體系評級體系 收益評級：收益評

80、級： 領先大市未來 6 個月的投資收益率領先滬深 300 指數 10%以上； 同步大市未來 6 個月的投資收益率與滬深 300 指數的變動幅度相差-10%至 10%； 落后大市未來 6 個月的投資收益率落后滬深 300 指數 10%以上； 風險評級：風險評級： A 正常風險，未來 6 個月投資收益率的波動小于等于滬深 300 指數波動； B 較高風險，未來 6 個月投資收益率的波動大于滬深 300 指數波動； 分析師聲明分析師聲明 鄧永康、吳用聲明，本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，勤勉盡責、誠實守信。本人對本報告的內容和觀點負責，保證信息來源合法合規、研究方法專業審慎、研究觀

81、點獨立公正、分析結論具有合理依據，特此聲明。 本公司具備證券投資咨詢業務資格的說明本公司具備證券投資咨詢業務資格的說明 安信證券股份有限公司（以下簡稱“本公司” ）經中國證券監督管理委員會核準，取得證券投資咨詢業務許可。本公司及其投資咨詢人員可以為證券投資人或客戶提供證券投資分析、預測或者建議等直接或間接的有償咨詢服務。發布證券研究報告，是證券投資咨詢業務的一種基本形式，本公司可以對證券及證券相關產品的價值、市場走勢或者相關影響因素進行分析，形成證券估值、投資評級等投資分析意見，制作證券研究報告，并向本公司的客戶發布。 免責聲明免責聲明 本報告僅供安信證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客

82、戶使用。本公司不會因為任何機構或個人接收到本報告而視其為本公司的當然客戶。 本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但本公司不保證該等信息及資料的完整性、準確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本公司于本報告發布當日的判斷，本報告中的證券或投資標的價格、價值及投資帶來的收入可能會波動。在不同時期，本公司可能撰寫并發布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息及資料保持在最新狀態，本公司將隨時補充、更新和修訂有關信息及資料，但不保證及時公開發布。同時，本公司有權對本報告所含信息在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。任何有關本報告的摘要或節選

83、都不代表本報告正式完整的觀點， 一切須以本公司向客戶發布的本報告完整版本為準， 如有需要，客戶可以向本公司投資顧問進一步咨詢。 在法律許可的情況下，本公司及所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權并進行證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務，提請客戶充分注意?？蛻舨粦獙⒈緢蟾鏋樽鞒銎渫顿Y決策的惟一參考因素，亦不應認為本報告可以取代客戶自身的投資判斷與決策。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議，無論是否已經明示或暗示，本報告不能作為道義的、責任的和法律的依據或者憑證。在任何情況下，本公司亦不對任何人

84、因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。 本報告版權僅為本公司所有， 未經事先書面許可， 任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表、轉發或引用本報告的任何部分。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“安信證券股份有限公司研究中心”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。 本報告的估值結果和分析結論是基于所預定的假設，并采用適當的估值方法和模型得出的，由于假設、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值結果和分析結論也存在局限性，請謹慎使用。 安信證券股份有限公司對本聲明條款具有惟一修改權和最終解釋權。 行業動態分析/電力設備 21 Tabl

85、 e_Address 安信證券研究中心安信證券研究中心 深圳市深圳市 地址：地址： 深圳市福田區深南大道深圳市福田區深南大道 2008 號中國鳳凰大廈號中國鳳凰大廈 1 棟棟 7 層層 郵編：郵編： 518026 上海市上海市 地址：地址： 上海市虹口區東大名路上海市虹口區東大名路638號國投大廈號國投大廈3層層 郵編：郵編： 200080 北京市北京市 地址：地址： 北京市西城區阜成門北大街北京市西城區阜成門北大街 2 號樓國投金融大廈號樓國投金融大廈 15 層層 郵編：郵編： 100034 Tabl e_Sal es 銷售聯系人銷售聯系人 上海聯系人 潘艷 上海區域銷售負責人 189300

86、60852 侯海霞 上海區域銷售總監 13391113930 朱賢 上海區域銷售總監 13901836709 李棟 上海區域高級銷售副總監 13917882257 劉恭懿 上海區域銷售副總監 13916816630 孫紅 上海區域銷售副總監 18221132911 蘇夢 上海區域銷售經理 13162829753 秦紫涵 上海區域銷售經理 15801869965 陳盈怡 上海區域銷售經理 13817674050 王銀銀 上海區域銷售經理 18217126875 北京聯系人 李倩 北京基金組主管 18500075828 溫鵬 北京基金組銷售副總監 13811978042 夏坤 北京基金組銷售副總監

87、 15210845461 曹琰 北京基金組銷售經理 15810388900 張瑩 北京保險組主管 13901255777 姜東亞 北京保險組銷售副總監 13911268326 張楊 北京保險組銷售副總監 15801879050 王帥 北京保險組銷售經理 13581778515 深圳聯系人 胡珍 深圳基金組高級銷售副總監 13631620111 范洪群 深圳基金組銷售副總監 13922833856 黎歡 深圳基金組銷售經理 15820484816 聶欣 深圳基金組銷售經理 13540211209 巢莫雯 深圳基金組銷售經理 18682080397 楊萍 深圳基金組銷售經理 13723434033 黃秋琪 深圳基金組銷售經理 13699750501 上海聯系人 潘艷 上海區域銷售負責人 18930060852