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1、第1頁第2頁免責聲明及使用建議由于研究方法和抽樣樣本的限制，研究結果可能與市場情況存在一定偏差，格物致勝（Wintelligence）的研究成果對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證本報告所包含的信息或建議在本報告發出后不會發生任何變更，且本報告中的資料、意見和預測均僅反映本報告發布時的資料、意見和預測，可能在隨后會作出調整。我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，不構成投資者在投資、法律、會計或稅務等方面的最終操作建議格物致勝（Wintelligence）擁有對本報告的解釋權。免責聲明格物致勝（Wintelligence）會盡最大努力提供準確和及時的數據。

2、但是由于目前市場情況可能發生變化，以及其它不確定因素，我們強烈建議我們的用戶及時購買我們最新出版的報告，或者根據用戶的實際需求，為用戶完成定制報告以及數據更新使用建議第3頁目錄123項目定義中國電線電纜整體產業結構分析中國電線電纜產業規?？傮w情況456中國電力電纜和電氣裝備用電纜商業模式及趨勢中國電線電纜競爭格局分析頭部企業介紹第4頁目錄01項目定義PART 產品定義 用戶行業定義 其他定義第5頁產品電力電纜電力裝備用電纜裸電線及裸導體制品通用電纜及光纖電磁線（繞組線）特征應用在導體外擠(繞)包絕緣層或再增加護套層，主要的工藝技術有拉制、絞合、絕緣擠出(繞包)、成纜、鎧裝、護層擠出等，各種產品

3、的不同工序組合有一定區別。配、輸、變、供電線路中的強電電能傳輸，通過的電流大(幾十安至幾千安)、電壓高(220V至500kV及以上)品種規格繁多，面對特殊場合不斷衍生新的產品，如耐火線纜、阻燃線纜、低煙無鹵低煙低鹵線纜、防白蟻、防老鼠線纜、耐油/耐寒耐溫/耐磨線纜、醫用/農用/礦用線纜、薄壁電線等。應用范圍廣泛，使用電壓在1kV及以下較多純的導體金屬，無絕緣及護套層。加工工藝主要是壓力加工。主要應用在城郊、農村、用戶主線、開關柜等產品結構尺寸通常較小而均勻，制造精度要求高。產品有驚人的發展速度。從過去的簡單的電話電報線纜發展到幾千對的話纜、同軸纜、光纜、數據電纜，甚至組合通訊纜等。信息通訊、數

4、據中心等領域電線電纜的衍生/新產品。主要是因應用場合、應用要求不同及裝備的方便性和降低裝備成本等的要求，而采用新材料、特殊材料、或改變產品結構、或提高工藝要求、或將不同品種的產品進行組合而產生。各種電機、儀器儀表等第6頁1.2 用戶行業定義民用住宅、寫字樓、酒店&公寓、政府、醫院、學校、城市綜合體等。新能源（風電、光伏、儲能、氫能）；傳統發電（火電、熱電、水電、核電、垃圾發電、固廢發電等）；一次配電（國網南網等集采）、二次配電（省、市供電局）冶金、石化、水泥、電子、汽車、造紙、食品飲料、采礦、化工、鋰電池、日化等領域工藝總成廠房動力部分數據中心、信息通訊、地鐵、大鐵、水處理、港口海事、機場、高

5、速公路、隧道、橋梁、市政配套（智慧路燈）、市政管廊等建筑發電&電網工業OEM工業項目基礎設施注：建筑類的居配業績以計入建筑行業不同領域及工業項目中不同領域的廠房動力部分將配電產品購入，安裝在設備上，然后將設備賣出的客戶稱之為工業OEM客戶。主要為各類設備制造商。機床、起重機械，包裝機械、紡織機械、電梯、HAVC、塑料機械、橡膠機械、環保機械、畜牧機械、紡織機械、電源柜、直流屏、鍋爐等OEM行業。將配電產品購入，安裝在設備上，然后將設備賣出的客戶稱之為工業OEM客戶。主要為各類設備制造商。機床、起重機械，包裝機械、紡織機械、電梯、HAVC、塑料機械、橡膠機械、環保機械、畜牧機械、紡織機械、電源柜

6、、直流屏、鍋爐等OEM行業。第7頁1.3 區域定義及其他定義歷史年限：2020-2023年基準年：2023年預測年限：2024-2028年時間定義區域定義單位：億元人民幣業績定義：訂單收入稅收：不含增值稅（13%）*國內業績：指中國大陸地區（按照大區劃分為西北，西南，華北，東北，華東，華中，華南7個大區）不包括港澳臺地區幣種定義*全球業績：包含歐洲，美洲（含大洋洲），非洲，亞洲（不含中國）南海諸島西北西南華中華南華東華北東北第8頁目錄02中國電線電纜整體產業結構分析PART 中國電線電纜整體產業結構 原材料產業生態鏈 電線電纜行業結構 中國電線電纜整體產業區域結構第9頁2.1 中國電線電纜整體

7、產業結構上游：原材料中游：電線電纜下游：應用領域金屬導體銅材鋁材、鋁合金等絕緣及護套材料聚氯乙烯(PVC)聚乙烯（PE)交聯聚乙烯（XLPE)鎧裝金屬鋼帶、鋼絲等其他材料芳綸、光纖等電力電纜寶勝科技、上上電纜、亨通光電、上海起帆等電氣裝備用電纜寶勝科技、江蘇中天、金杯電工、上上電纜等裸電線及裸導體制品遠東科技、寶勝科技、亨通光電、上上等通訊電纜及光纖亨通光電、江蘇永鼎、富通集團、江南集團等電磁線(繞組線)銅陵精達、金杯電工等建筑行業工業項目能源電力工程機械基礎設施民建、公建、商建石油、化工、采礦、冶金、電子、汽車等火電、核電、水電、光伏、風電、供電局等機床、起重機械、電梯、電源柜、直流屏等數據

8、中心、機場、港口、公路、地鐵、市政配套等第10頁2.2 原材料產業生態鏈-電線電纜原材料成本占比原材料成本電纜的主要原材料包括銅、鋁、金屬塑料、橡膠等.其中，銅和鋁是電纜導體的主要材料，價格波動對成本影響較大.此外，金屬塑料和橡膠等材料在電纜絕緣和護套中起到重要作用，也對成本產生影響。勞動力成本電纜制造過程中需要經過多道工序，包括拉絲、絕緣、編織、護套等.這些工序都需要大量的人工操作，勞動力成本占據了較大的比例。原材料成本71%人工成本14%設備成本10%能源成本5%設施成本電纜行業需要大量的設備和設施來支撐生產。例如拉絲機、絕緣機、編織機、擠出機等，這些設備的購置、維護和更新都會帶來一定的成

9、本壓力。能源成本電纜制造過程中需要大量的電力供給，電力價格的波動會對成本產生直接影響。此外，電纜行業還需要使用一些燃氣、水等能源，其價格也會對成本產生影響。數據來源：格物致勝訪談及行業積累第11頁2.2.1 原材料產業生態鏈-中國銅導體市場情況20192023年銅材料產量從競爭格局上看中國的頭部銅礦企業在生產運營方面表現出穩定性，并且具備較強的收益能力。這些公司的股價變化趨勢與ROE（凈資產收益率）的變化趨勢相似，表明其盈利能力與市場預期緊密相關。例如，云南銅業在20202021年期間雖然ROE較低，但公司股價保持高位，這主要是由于市場對公司未來生產的樂觀預期。銅陵有色和江西銅業的股價與ROE

10、的相關性較為穩定，反映了其盈利能力的持續增強。中國銅業公司的盈利能力在過去幾年中逐步增強。紫金礦業由于其主營產品是銅礦等金屬原礦、精礦，營業成本相對較低，因此毛利率較高。而云南銅業、江西銅業等公司的產品主要是電解陰極銅，毛利率相對較低。盡管如此，這些公司的盈利能力仍然顯示出逐步增強的趨勢。在資本開支方面，紫金礦業等公司在新建工程上的投資維持穩定，預示著未來產能的進一步增長。綜上，中國的頭部銅礦企業在生產能力和盈利能力方面表現出穩定性和增長潛力，盡管面臨銅價波動和全球市場供給緊張等挑戰，但整體市場預期依舊較好，這些公司的股價和盈利能力有望保持穩定增長。近五年來看，我國銅材產量整體為先增后降。20

11、19年我國銅材產量約為2017.2萬噸，到2023年我國銅材產量約為2217萬噸，同比增長約為4.9%。其中江西、內蒙、云南以及四川是我國銅資源儲量較高的省份。2,017.22,045.52,123.52,286.52,217.02019年2020年2021年2022年2023年1.4%3.8%2.4%7.7%4.9%單位：萬噸數據來源：長江有色金屬、格物致勝訪談及行業積累第12頁2.2.1 原材料產業生態鏈-中國銅導體市場情況數據來源：長江有色金屬、格物致勝訪談及行業積累20222023年銅材料每月價格波動從價格上來看由于海外市場2023年四季度以來發生多起供給擾動事件及國內冶煉企業的減產預

12、期，再加上美聯儲進入降息通道及中國新需求的接續，銅價自2023年年底出現了一波上漲；不過，銅產業鏈受益程度出現分化，上游銅礦開采占比高的銅企彈性最大，中游的銅冶煉企業則取決于減產的力度，而下游的銅箔等企業則受益于新能源的爆發。2024年銅價持續上漲，主要有如下三個因素：銅精礦現貨TC創造歷史新低，原料供應緊張的話題持續發酵，CSPT二季度會議上不敲定地板價的結果使得市場對于原料供應短缺局面有更大的猜測空間。2024年檢修是近3年同期最為集中的階段，其中不乏一些一個月以上的檢修安排。甚至還有銅冶煉廠因不合理TC價格而計劃的減產等，市場后續可能出現銅冶煉減產的風險，這導致市場對于后續電解銅現貨供應

13、也可能出現緊張預期。地緣局勢動蕩，導致全球投資者開始對于避險資產的需求提升，銅作為金融屬性較強，也存在一定的避險屬性的品種，其上漲的空間也隨之打開。單位：元/噸05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,00070,00075,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20232022第13頁2.2.2 原材料產業生態鏈-中國鋁導體市場情況數據來源：長江有色金屬、格物致勝訪談及行業積累單位：萬噸20192023年鋁材料產量鋁是世界上產量和用量僅次于鋼鐵的有色金屬，在產品性

14、能上具有耐候性、耐沖擊、耐溶劑性、高溫滅菌性等優良特性，可廣泛應用于建筑裝飾、食品包裝容器、家用電器、交通運輸、航天航空、電子通訊各個行業，是發展我國國民經濟與提高人民物質文化生活的重要基礎材料。從產量上來看鋁材料產量雖然2019年至2023年復合增長率略高于銅材料的復合增長率，但是從2019年至2023年鋁材料產量增速是處于逐年放緩趨勢，隨著經濟的發展，價格低廉的優勢逐漸縮小，在很多應用領域被銅材料所替代。從區域上來看，全球鋁土礦資源量約550750億噸，儲量約280億噸，我國儲量約8.3億噸，在碳中和的背景下，鋁的產能將受到嚴格控制，從鋁加工行業企業數量來說，山東、廣東和浙江的數量最多，其

15、次是江蘇省。5,252.25,779.36,105.26,221.66,303.42019年2020年2021年2022年2023年10.0%5.6%4.7%1.9%5.7%第14頁2.2.2 原材料產業生態鏈-中國鋁導體市場情況數據來源：長江有色金屬、格物致勝訪談及行業積累20222023年鋁材料每月價格波動從價格上來看2023年鋁行業價格增速放緩。由于2023年第四季度國內外宏觀政策刺激不斷、地緣變局沖擊國際經貿、風險偏好切換、資金抱團聚焦商品等因素，國際金銀銅鋁為代表的戰略性金屬原料價格表現為偏強態勢。2024年初美國和英國宣布對俄羅斯包括鋁在內的有色金屬實施制裁，禁止倫敦金屬交易所和芝

16、加哥商業交易所接受俄羅斯新生產的金屬，4月13日或之后生產的俄羅斯鋁銅和鎳都屬于被禁之列。預計2024年受市場看好鋁行業消費市場潛力和西方制裁俄鋁刺激LME鋁價走高等影響，國內鋁價格走高。同時，電解鋁行業成本端相對穩定，整體利潤空間保持較好水平。單位：元/噸02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20232022第15頁2.3 電線電纜行業結構-電線電纜整體市場下游行業用戶占比下游用戶行業結構建筑行業電纜在建筑行業中具有重要的應用，從電力供應到

17、通信、安全和智能化系統，都離不開電纜的支持。市場相對比較分散，低壓線纜占了較大的比重，主要頭部企業有遠東科技、金龍羽、民興、正泰、德力西、熊貓電線等。能源電力主要應用在各類電廠、供電局等電力公司進行電網的鋪設如：城市地下電網、發電站引出線路、江海水下輸電線（主要使用電氣裝備用電纜）等。電氣裝備用電纜，一般在海上風電、核電、儲能、光伏等領域應用相對比較多。新能源領域市場相對比較集中，主要頭部企業有如亨通光電、寶勝科技、上上電纜、江蘇中天、正泰集團、特變電工等企業。工業中線纜具有重要的應用，主要應用在各工礦企業內部供電，在現代工廠和生產線上，大量的電線電纜連接著各種設備和機器。它們將電力從發電廠輸

18、送到工廠，為生產提供強大的動力支持。主要企業有上上電纜、寶勝科技、上海起帆、亨通光電、遠東科技、中天科技、萬馬股份、寧波東方等?；A設施要應用在軌道交通、機場、港口等領域中的信號傳輸、照明、供電等方面，以保證交通運輸的安全及順暢。電氣裝備用電纜更多應用在機場及港口等子行業。主要企業有寶勝科技、上上電纜、上海起帆、中天科技等。工業OEM主要是在機械設備、配套設備中的電路以及配套控制箱、配電箱中的電路連接應用，一般以低壓電線為主。主要企業基本是正泰集團、德力西、民興、熊貓電線等。能源電力31%建筑28%工業26%基礎設施10%工業OEM5%數據來源：格物致勝訪談及行業積累第16頁2.4.1 中國電

19、線電纜整體產業區域結構-中國電線電纜制造企業分布熱力圖工業項目電線電纜制造企業分布情況從企業數量和區域分布來看，目前中國電線電纜企業主要分布于東部沿海地區，以河北、江蘇、廣東、浙江、山東、上海等省份為主。其中華東市場業績在全國占比最高；華中、華北區域主要以電網、光伏、工業、礦業、建筑為主，華北區域市場相對比較分散；華南區域主要以風電、光伏為主。數量越多顏色越深數據來源：格物致勝訪談及行業積累第17頁2.4.2 中國電線電纜整體產業區域結構-中國電線電纜產業集群分布圖工業項目中國電線電纜產業集群分布情況我國最大的電線電纜生產基地是在長江三角地區，形成了眾多以中小型企業圍繞區域大型電纜企業為龍頭電

20、線電纜企業集群，如以遠東電纜、上上電纜、中天科技、寶勝科技、亨通光電、江南集團等為代表的江蘇企業集群；以杭州電纜、浙江萬馬、正泰集團等為代表的浙江企業集群；以金龍羽、南洋電纜等企業為代表的珠三角產業集群。宜興市是我國電線電纜產業最集中的區域之一，區域內配套成熟，企業技術水平、生產能力和市場開拓能力均處于全國領先水平。產業集群主要分布區域代表企業特色/競爭優勢江蘇無錫市宜興市、蘇州市吳江區遠東電纜、上上電纜、中天科技、寶勝科技、亨通光電、江南集團電力電纜、電氣裝備用電纜、光纖電纜浙江杭州市、嘉興市杭州電纜、浙江萬馬、富通集團、正泰集團電力電纜、電氣裝備用電纜珠三角東莞市金龍羽電氣裝備用電纜、電線

21、電纜出口安徽無為縣安徽華宇、安徽華星，銅陵精達電氣裝備用電纜河北寧晉縣明達線纜電力電纜、電氣裝備用電纜中國電線電纜產業集群特點數據來源：格物致勝訪談及行業積累江蘇宜興產業集群遠東電纜亨通光電寶勝科技河北寧晉產業集群明達線纜珠三角東莞產業集群金龍羽浙江臨安產業集群浙江萬馬杭州電纜正泰集團安徽無為產業集群安徽華宇安徽華星第18頁2.4.3 中國電線電纜整體產業區域結構-中國電線電纜代表性企業分布圖工業項目電線電纜代表性企業分布情況從代表企業分布情況來看，我國電線電纜行業產業鏈相關企業在廣東、江蘇、浙江等經濟發達地區發展迅速。在區域經濟發達、電力工業發展成熟、電網建設需求較大的華東沿海地區以及華南沿

22、海地區，電線電纜制造企業更為集中，資源更為豐富。長三角地區是我國最大的電線電纜生產基地，形成了數個以區域大型電纜企業為龍頭的電線電纜企業集群，如以寶勝股份、上上電纜、中天科技等為代表的江蘇企業集群；以富通、萬馬股份、正泰集團等為代表的浙江企業集群。2023年電線電纜行業業績增速較快的公司有：富通集團，上海起帆，遠東電纜，中天科技、金杯電工、特變電工等企業。數據來源：格物致勝訪談及行業積累特變電工蘭州眾邦銅陵精達南平太陽金杯電工青島漢纜遠東電纜、上上電纜中天科技、寶勝科技亨通光電、江南集團上海起帆富通集團、浙江萬馬寧波東方、正泰集團杭州電纜民興電纜、南洋電纜金龍羽明達線纜第19頁目錄03中國電線

23、電纜產業規?？傮w情況PART 中國電線電纜產業現狀 中國電線電纜整體市場規模第20頁3.1 中國電線電纜產業現狀中國電線電纜產業現狀電線電纜行業是我國經濟建設重要的配套產業，廣泛應用于國民經濟各個領域，電線電纜是輸送電能，傳遞信息和制造各種電機、電器、儀表、汽車、機床等設備所不可缺少的基礎器材，也是人們日常生活必不可少的產品。電線電纜產業作為國民經濟支柱型行業之一，在我國機械工業的細分行業中位居第二，是各產業發展必不可少的組成部分。在電力、石油、化工、城市軌道交通、汽車以及造船等下游領域需求的拉動下，我國電線電纜行業發展迅速，現已成為世界第一大電線電纜制造國。但我國電線電纜產品質量總體水平還不

24、高，產品質量監督抽查合格率長期在低位徘徊，所以要充分認識并加強電線電纜產品質量綜合整治，提升電線電纜產品質量總體水平，切實采取有效措施，加大綜合整治力度，為電線電纜行業持續健康發展奠定堅實基礎。當前，全球電纜市場呈現出穩步增長的趨勢。隨著全球經濟的復蘇和基礎設施建設的不斷推進，電纜需求量呈現出逐年增長的趨勢。同時，電纜市場的競爭格局也日益激烈，各大電纜企業紛紛加強技術創新和品質提升，以提高市場競爭力。在中國，電纜市場也呈現出蓬勃發展的態勢。隨著國家“一帶一路”倡議的深入推進和新能源、智能制造等領域的快速發展，電纜行業也迎來了新的發展機遇。同時，中國政府也出臺了一系列政策措施，鼓勵電纜企業加強技

25、術創新和產業升級，推動電纜行業向高質量發展。第21頁3.1.1 中國電線電纜產業現狀-建筑行業分析中國20192023年房地產竣工面積趨勢建筑領域是電線電纜的重要應用場景，近年來，國內提高城鎮化率的發展戰略和大力推行“一帶一路”倡議國家戰略使得建筑工程領域用電線電纜迅速增長。在建筑領域，從工程建造、基礎設施建設、通電入戶到室內裝潢等環節均需要耗用大量電線電纜產品。隨著政策環境不斷改善，城市的品質提升以及城市規模的不斷擴大，安全、環保、低碳、節能的消防安全意識增強，環保型布電線等建筑領域用電線電纜仍具備市場前景。建筑行業中地產竣工面積也與線纜市場息息相關，由于地產領域企業項目頻頻暴雷，導致建筑行

26、業下行，嚴重地阻礙了電線電纜在建筑行業的發展，2023年房地產行業雖然有所恢復，但形勢仍較為嚴峻。單位：萬平方米數據來源：國家統計局、格物致勝訪談及行業積累95,941.591,218.2101,411.986,222.099,831.02019年2020年2021年2022年2023年-4.9%11.2%1.0%-15.0%15.8%第22頁3.1.2 中國電線電纜產業現狀-工業行業分析中國20192023年工業固定投資額及工業用電量走勢工業生產是電線電纜使用最多的領域之一。在現代工廠和生產線上，大量的電線電纜連接著各種設備和機器。它們將電力從發電廠輸送到工廠，為生產提供強大的動力支持。例如

27、大型機械設備、制造廠和化工廠都離不開電線電纜的支持。電線電纜在這些領域中的使用還涉及數據傳輸和通信，它們為設備之間的信號傳遞提供了方便和可靠的方法。隨著疫情的完全開放，我國制造業產值正在增長。2023年我國工業行業將穩速發展，預計2024年我國工業行業發展前景良好。行業細分來看2023年新基建領域、能源轉型相關行業等領域表現較好，對整體行業增長有所拉動。隨著中國加速能源結構的調整和清潔能源的發展，風電、光伏發電等可再生能源項目的大量建設對適應復雜環境、承受高溫高壓、滿足智能化需求的電纜產品提出了更高要求。能源轉型加速推進，使得清潔能源領域對電力電纜的需求增長快速。產品上來看，工業行業應用場景主

28、要以廠房、采礦業為主，廠房更多應用電力電纜，而采礦業使用電線電纜更多以電氣裝備用電纜為主。2023年以來，隨著新冠疫情在全球得到有效控制、俄烏沖突進入消耗戰階段，全球受到擾動的供應鏈基本恢復正常，礦產品貿易運輸成本和交貨時間也恢復到疫情前水平，礦業市場延續了前兩年好轉的態勢。單位：億元數據來源：長江有色金屬、格物致勝訪談及行業積累48,473.050,297.055,090.055,750.189,091.02019年2020年2021年2022年2023年3.8%9.5%16.4%1.2%59.8%258,392.0258,650.4288,136.6317,814.6346,417.920

29、19年2020年2021年2022年2023年0.1%11.4%7.6%10.3%+9.0%單位：億千瓦時中國20192023年工業固定投資額中國20192023年工業用電量第23頁3.1.3 中國電線電纜產業現狀-能源電力行業分析中國2018-2023年全社會用電量隨著能源行業的快速發展，電纜作為能源傳輸和分配的關鍵組成部分，在能源行業中發揮著重要的作用。電纜在新能源行業中的應用主要集中在以下幾個方面：新能源汽車充電系統：隨著新能源汽車的普及，液冷電纜等高性能電纜被廣泛應用于新能源汽車的大功率快速充電設施中，以確保安全高效地傳輸高電能，支持電動汽車的快速充電需求。光伏發電系統：光伏電纜用于連

30、接太陽能電池板和逆變器，需具備良好的耐候性、耐紫外線、耐腐蝕性，以及適應戶外極端溫度變化的能力，以確保光伏電站長期穩定運行。風力發電系統：風力發電電纜用于風電場內部的電力傳輸，特別是從風力發電機到變壓器或集電系統，這類電纜需要承受劇烈的機械應力和寬廣的溫度范圍，同時具有耐鹽霧、耐油等特性。核電站：特殊設計的電纜用于核電站內部的信號傳輸和電力供應，要求極高的安全性、防火阻燃和輻射防護性能。海洋能源開發：海洋石油平臺和潮汐、波浪能發電項目中使用的電纜，需適應海水腐蝕、高壓環境，并具備優良的防水和耐久性。電動交通工具：除了汽車外，還包括電動公交車、電動船舶等，這些應用同樣需要高效、安全的電纜系統來支

31、持其動力傳輸。單位：億千瓦時72,852.075,214.083,128.086,372.092,241.02019年2020年2021年2022年2023年3.2%10.5%6.1%3.9%6.8%備注：包含全社會用電包含一產 二產 三產 居民用電數據來源：國家統計局、國家能源局、格物致勝訪談及行業積累第24頁3.1.3 中國電線電纜產業現狀-能源電力行業傳統發電市場分析2023年中國各傳統發電累計裝機容量據國家能源局統計2019年至2023年傳統發電：如火電領域從2020年起受到風電和光伏等新能源領域的侵襲，新增裝機容量嚴重下滑。2023年較2022年發電裝機容量相比，略微下滑。2023年

32、火電領域相對更好一些，但項目大部分集中在頭部企業中。核電由于技術壁壘較好，對產品質量要求高，所以項目幾乎都是頭部企業中標。單位：GW1,869.22023Total火電水電核電1,869.2(100.0%)1,034.1(74.4%)95.3(22.6%)1.7(3.0%)3.8%4.1%23/22GR24/23GR5.7%3.9%5.3%5.7%1.7%2.1%數據來源：國家統計局、國家能源局、格物致勝訪談及行業積累第25頁3.1.3 中國電線電纜產業現狀-能源電力行業新能源市場分析2023年中國新能源發電累計裝機容量據國家能源局統計，新能源光伏領域從2019年起一直處于快速增長趨勢，拉動了

33、電線電纜在能源電力行業的銷售額。從區域來看，2023河北、云南、新疆等省份光伏新增裝機排名前列，截至2023年12月底，我國光伏累計裝機量達到608.918GW，集中式光伏累計裝機354.481GW，分布式光伏累計裝機量254.438GW，戶用光伏累計裝機量115.797GW。這些年來，我國風電快速發展，從陸地到海洋，不斷突破環境限制，一架架“大風車”迎風轉動。從西北沙漠到東海之濱，從高山峽谷到低地平原，一排排光伏板、一臺臺風機持續并網發電按照規劃，到2030年，以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點的大型風光基地總裝機容量將達到4.55億千瓦。當前，我國光伏風電產業實現了由“跟跑”“并跑”向“領跑”的

34、巨大跨越。相比于光伏各環節增速逐年創新高的“狂飆突進”來說，風電新增裝機量的高點出現在2020年，彼時受到補貼即將退坡的影響，引發大規?！皳屟b潮”，當年國內風電新增裝機量達71.67GW，此后的2021年、2022年迅速走低，新增裝機均低于50GW。2023年情況有所改觀，根據中國風能協會的估算，今年全國風電新增裝機在70GW到80GW之間，或能超越2020年水平。需求回暖利好行業發展。數據來源：國家統計局、國家能源局、格物致勝訪談及行業積累1,050.02023441.0Total光伏1,050.0(100.0%)609.0(58.0%)風電38.5%23.1%18.2%17.9%23/22

35、GR24/23GR25.0%26.8%單位：GW第26頁3.1.4 中國電線電纜產業現狀-2019-2023年中國基礎設施行業分析單位：萬億元數據來源：國家統計局、格物致勝訪談及行業積累2019-2023年中國基礎設施投資額走勢分析我國線纜行業發展，與電網投資、城市化與工業化等因素息息相關。2024年初國家出臺了一份要求全國12個高風險債務省市緩建或停建基礎設施項目政策文件，包括交通、市政、產業園區、各類樓堂館所和棚戶區改造。除了學校、醫院、供水、供電、供暖這種民生項目以外，2024不得出現新的項目。很多人都知道房產對經濟的巨大影響，樓市不行了經濟就不行了，而不知道基建占中國經濟的比重比房地產

36、還大。2023年我國基建行業投資高達23萬億元，是房地產投資11萬億元的兩倍，占我國GDP的18%。雖然當前基建行業受到了一些限制，但是這并不意味著電纜行業的前景將會黯淡無光。相反，電纜行業依然具有巨大的發展潛力和市場需求。12.812.913.014.215.12019年2020年2021年2022年2023年0.8%0.8%4.2%9.2%6.3%第27頁3.1.4 中國電線電纜產業現狀-2018-2022年中國交通運輸投資額單位：萬億元數據來源：國家統計局、格物致勝訪談及行業積累2019-2023年中國交通運輸投資額走勢在交通運輸方面，2023年全國交通固定資產投資完成了3.9萬億元，新

37、開通高鐵2776公里，新建改擴建高速公路7000公里，新增和改善航道1000公里，運輸航空機場達到259座，全國建制村全部通郵。其中，全國公路水路交通固定資產投資總計30256億元，同比增長0.2%。貨運量持續增長。2023年，全國公路貨運量為403.37億噸，同比增長8.7%；水路貨運量達93.67億噸，同比增長9.5%。港口貨物吞吐量約169.73億噸，同比增長8.2%，集裝箱吞吐量3.10億標箱，同比增長4.9%。3.23.53.63.85.72019年2020年2021年2022年2023年8.1%4.2%15.4%6.0%48.4%第28頁3.1.5 中國電線電纜產業現狀-中國電線電

38、纜相關政策解讀發布時間發布部門政策名稱重點內容解讀政策性質2022年5月國務院關于促進新時代新能源高質量發展的實施方案優化調整近岸風電場布局，鼓勵發展深遠海風電項目指導類2022年8月工信部、財政部、商務部等加快電力裝備綠色低碳創新發展行動計劃重點研發海上風電柔性直流送出和低頻送出、交直流混合配電網系統、開關電弧、設備長期帶電可靠性評估等技術指導類2023年8月工信部關于印發電力裝備行業穩增長工作方案（20232024年）深入落實碳達峰、碳中和戰略，加快規范類構建新型電力系統。加快裝備推廣應用、繼續開拓國際市場、提升產業鏈競爭力，夯實電力裝備行業增長基礎，推動電力裝備行業高質量發展。規范類20

39、23年7月宜興市工業和信息化局宜興市電線電纜產業集群發展三年行動計劃（20232025年）提高全市低、中、高壓電力電纜產品品質；加快智能化改造、數字化轉型，全面打響“宜興制造”區域品牌。引導提升企業自主創新能力，突破“卡脖子”技術，大力發展風力發電、光伏發電、核電、新能源汽車等新能源裝備用線纜，軌道交通、艦船、航空航天等交通裝備用線纜，建筑線纜、柔性線纜等高附加值線纜。同時依托太湖灣科創帶建設、長三角一體化戰略，搶抓創新要素、金融資源，推動線纜企業由裝配生產向全域延伸。支持類2023年9月發改委增量配電業務配電區域劃分實施辦法（征求意見稿）明確以消納可再生能源為主的增量配電網的經營主體地位，支

40、持依據其可再生能源供電范圍、電力負荷等情況劃分配電區域。指導類國家政策始終支持提升風電、光伏發電規模，提高特高壓輸電通道利用率，以及電網的基礎設施建設，在國家新基建的大環境下，發布了一系列的政策法規以推動國內電線電纜在軌道交通、新能源等領域的發展。2023年政策上著重關注電線電纜生產的智能化、綠色化發展，預計未來五年主要著重于響應“碳達峰、碳中和”相關政策目標。第29頁3.1.5 中國電線電纜產業現狀-中國電線電纜相關政策解讀發布時間發布部門政策名稱重點內容解讀政策性質2023年10月能源局關于進一步規范可再生能源發電項目電力業務許可管理的通知規范可再生能源發電項目電力業務許可管理，助力推動能

41、源綠色低碳高質量發展。規范類2023年9月河南省人民政府河南省加快數字化轉型推動制造業高端化智能化綠色化發展行動計劃（20232025年）深入實施數字化轉型戰略，以新一代信息技術與制造業融合為主線，堅持按企業、行業、區域分類推進制造業數字化轉型，大力發展高端制造、智能制造、綠色制造，強化服務支撐，完善基礎設施，提升數字能力，推動制造業高質量發展，為加快建設制造強省和數字強省提供有力支撐。支持類2023年12月工信部、發改委、財政部等關于加快傳統制造業轉型升級的指導意見推動傳統制造業轉型升級，加快推動質量變革、效率變革、動力變革，實現轉型升級指導類2024年2月工信部發改委生態環境局等關于加快推

42、動制造業綠色化發展的指導意見推動制造業綠色化發展，在落實碳達峰碳中和目標任務過程中鍛造新的產業競爭優勢，加快建設現代化產業體系，推進新型工業化。指導類2024年3月工信部、發改委、財政部等推動工業領域設備更新實施方案實施制造業技術改造升級工程，以數字化轉型和綠色化升級為重點，推動制造業高端化、智能化、綠色化發展，為發展新質生產力，提高國民經濟循環質量和水平提供有力支撐。指導類2024年4月能源局關于促進新型儲能并網和調度運用的通知規范新型儲能并網接入管理，優化調度運行機制，充分發揮新型儲能作用，支撐構建新型電力系統。規范類第30頁3.2.1 中國電線電纜整體市場規模-2020-2028E年中國

43、電線電纜整體市場業績單位：億元數據來源：國家統計局、格物致勝訪談及行業積累中國電線電纜整體市場分析2023年我國電力電纜行業市場規模約為13017.6億元（不含海外），同比增長7%，從2020年至2023年電線電纜業績一直穩定增長。隨著我國經濟社會進一步向綠色環保、低碳節能、信息化、智能化方向發展，電力、建筑、通信、交通運輸、新能源等下游產業均促進了電線電纜的市場發展。我國政府近年來出臺的一系列支持新基建、能源轉型、特高壓建設等領域的政策措施，同樣為我國電力電纜行業提供了巨大的市場空間和發展機遇。10,751.111,154.312,166.013,017.613,512.313,917.71

44、4,209.914,366.214,509.92021202220232024E2026E2027E2025E2028E20203.8%6.6%9.1%7.0%3.8%3.0%2.1%2.2%1.1%1.0%第31頁3.2.2 中國電線電纜整體市場規模-中國電線電纜產品細分中國電線電纜按產品分析我國電線電纜市場中電力電纜和電氣裝備用電纜占比最大，分別為39.9%和26.5%。2023年電力電纜業績約5194億元，同比2022年增長8%，預計未來增速逐漸放緩。主要是電力電纜產品技術門檻相對較低，導致電力電纜領域市場競爭日益激烈，導致利潤降低。2023年電氣裝備用電纜業績增長最快，由于國內電線電纜

45、生產力雖然是全球頭部國家，但是從產品技術上相對比較落后，2023年開始各頭部企業加大對電氣裝備用電纜的研發，隨著政府政策對線纜質量、安全性要求越來越高，國內市場對電氣裝備用電纜的需求日益增長，并且隨著電力電纜利潤越來越低預計未來電氣裝備用電纜一直會處于快速增長。頭部企業也持續加大產品研發籌碼，擴增研發團隊、研發經費等，如：寶勝科技、亨通光電、特變電工、正泰集團等企業。單位：億元數據來源：格物致勝訪談及行業積累13,017.62023電力電纜電氣裝備用線電纜裸電纜電磁線通訊電纜5,194.0(39.9%)3,445.1(26.5%)1,984.1(15.2%)1,299.7(10.0%)1,09

46、4.7(8.4%)23/22GR 24/23GR8.0%3.6%3.9%4.0%11.3%5.0%6.9%7.5%-3.5%-4.0%第32頁3.2.3 中國電線電纜整體市場規模-電力電纜和電氣裝備用電纜整體市場用戶行業細分電力電纜和電氣裝備用電纜整體市場用戶行業分析2023年電力電纜和電氣裝備用電纜整體業績為8639億元，同比2022年增速為9.3%。電線電纜市場以能源電力行業用戶為主，占整體業績的40.5%，依托新能源市場業績拉動，業績快速增長，增速為19.4%。2023年建筑行業持續下滑，但有所好轉，主要是公商建有所亮點。2024年預計會有所好轉，主要是一些小型企業由于技術相對較低，為了

47、保證銷售額，會聚焦在民建領域中，在上上電纜、遠東電纜、正泰、德力西、金龍羽、熊貓電線等家裝電線龍頭企業的帶領下，使民建領域市場業績下滑進一步放緩，并有所好轉。OEM領域市場產品更多是使用電線，2023年業績有所下滑，但2024年會有所好轉，其中正泰、德力西、太陽電纜、金龍羽等企業表現較好。尤其是正泰集團和德力西依靠其他產品線協同銷售，推出成套解決方案，帶動著OEM行業業績增長。2023年在“雙碳”目標的戰略引領下，我國能源電力系統的清潔轉型之路加速邁進。由于國內企業在技術研發、產品質量和成本控制等方面均存在差距，國內光伏電纜生產企業在規模上普遍較小，且存在較大規模的企業數量少，基本集中在行業頭

48、部企業，如亨通光電、寶勝科技、江蘇中天、正泰集團、特變電工等企業。2023年工業行業擺脫了2022年疫情的影響逐漸開工，業績呈現增長的態勢，同比增長在7%，業績達到1861億元。工業行業市場中汽車、海工及船舶、冶金、礦業、石油、化工等領域表現相對較好，其中汽車、海工及船舶處于快速增長中，尤其是新能源汽車處于快速增長的態勢；冶金、礦業、石油、化工等領域穩定的業績增長。單位：億元數據來源：格物致勝訪談及行業積累23/22GR 24/23GR8,639.12023工業基礎設施能源電力建筑OEM1,861.1(21.5%)1,743.0(20.2%)3,502.2(40.5%)1,154.5(13.4

49、%)378.4(4.4%)19.4%9.5%3.5%-3.5%7.0%4.0%-1.3%0.8%-0.3%1.5%第33頁3.2.4 中國電線電纜整體市場規模-電力電纜和電氣裝備用電纜整體市場區域業績細分單位：億元數據來源：格物致勝訪談及行業積累電力電纜和電氣裝備用電纜整體市場區域分析我國2023年電力電纜和電氣裝備用電纜整體業績主要集中在華東區域，華東區域占比36.8%。這主要是華東地區經濟發展水平在國內處于領先地位，工業化和城市化進程快，基礎設施建設和房地產開發項目眾多，光伏產業發展迅速，對電線電纜的需求量自然大。以廣東為代表的華南地區也是電線電纜的重要生產基地，尤其是廣東省，因其發達的制

50、造業基礎和開放的經濟環境，吸引了大量電線電纜企業的入駐。廣東、福建等地的電線電纜企業主要服務于當地及周邊的電子、家電、建筑等行業需求，但是受到廣西省基礎設施叫停，對業績增長有所拖累。華中華北地區的產業發展雖不及華東、華南地區集中，但仍有不少企業分布，服務于區域內的基礎設施建設和工業需求，雖然華北區域內蒙、天津、基礎設施建筑叫停，但是北京仍有大量的訂單?？偟膩碚f，中國電線電纜行業在地域分布上形成了以華東為核心，輻射華南、華中、華北、東北及西部的全國性布局。各區域依據自身的資源、市場和技術優勢，發展出不同的細分市場和特色產品。近年來，隨著國家對新能源、智能電網等領域投資的加大，以及“一帶一路”倡議

51、帶來的海外市場拓展，中國電線電纜行業在保持傳統市場穩定的同時，也在不斷尋求新的增長點和發展機遇。華東華中華北華南西南西北東北3,175.8(36.8%)1,474.6(17.1%)1,371.6(15.9%)1,150.0(13.3%)515.4(6.0%)494.7(5.7%)457.1(5.3%)10.1%4.3%4.0%10.3%3.1%8.2%5.4%9.0%2.6%15.5%8.5%6.5%1.4%6.5%23/22GR 24/23GR8,639.12023第34頁目錄04商業模式及趨勢PART 電力電纜和電氣裝備用電纜渠道結構 電力電纜和電氣裝備用電纜未來技術發展趨勢第35頁4.1

52、 商業模式及趨勢-中國電力電纜和電氣裝備用電纜渠道結構及回款趨勢電線電纜領域以直銷為主，小規格線纜更多是以分銷為主如家裝電線。在線纜渠道結構中，EPC（即總包商）占主要流通渠道，更多是直接與總包商合作。電力電纜對比電氣裝備用電纜分銷占比相對略多一些，電氣裝備用電纜中廠商更多集中于EPC。電力電纜渠道結構圖電氣裝備用電線電纜渠道結構圖設計院最終用戶（100%）代理商廠商（100%）EPC/PB10%OEM4%21%8%10%3%4%74%60%3%5%設計院最終用戶（100%）代理商廠商（100%）EPC/PB10%OEM2%15%6%7%2%3%80%70%1%3%電商電商2023年開始由于線

53、纜原材料持續快速增長，導致企業對項目結算方式有所變動，首先報價單有效期基本在一周內，在原材料價格波動大的時候，會每天更新報價單，基本是每噸金屬原材料價格波動在1000左右價格就會有所變動；其次在結算方式上也有所變動，如中交建、中鐵建等項目，基本在簽訂合同后要求項目方支付30%左右預付款，且發貨前付清尾款，僅部分優質客戶，如一些長期合作的國企、央企才會給予賬期，一般要求三個月內回款80%以上。隨著利潤的降低，原材料的上漲，預計未來預付款金額占比會提高，結算周期縮短。第36頁4.2 商業模式及趨勢-電力電纜和電氣裝備用電纜未來技術發展趨勢 新型材料如高純度材料和納米復合材料顯著提升了電線電纜的電氣

54、和機械性能，而先進的制造工藝如精密擠出成型和激光焊接等則大幅提高了產品的精度和可靠性，共同推動了電線電纜行業的進步。電力電纜和電氣裝備用電纜未來將聚焦于綠色低碳技術的研發與應用，以推動環保和節能減排；同時，將大力發展智能制造，通過自動化和信息化技術提升效率與品質；此外，還將深入研究導體的合金化、高壓屏蔽材料以及特種電纜的絕緣與護套材料，以滿足電力行業發展和復雜應用環境的需求。電氣裝備用電纜方面；例如：新能源汽車用高性能電纜，隨著新能源汽車市場的蓬勃發展，高性能電纜的需求將不斷增長。因此電纜不僅要具備優異的導電、耐高溫、耐油和耐化學腐蝕等特性來確保汽車的安全穩定運行，同時也在逐步向智能化邁進，通

55、過集成傳感器和監控系統來實時監測工作狀態和溫度，進而提升整車的安全性和可靠性。電力電纜方面；未來電力電纜將采用更高性能的絕緣材料和導體材料，如高純度銅、鋁合金、納米改性材料等，以提升電纜性能，其中，鋁合金電纜以其耐腐蝕、輕量、低成本等特點，正逐漸替代銅芯電纜，并通過緊壓、退火等技術革新，旨在實現產品輕量化、性能優化與成本降低。金屬導體材料技術趨勢橡塑絕緣材料技術趨勢重點裝備設備及相關技術趨勢 金屬導體材料的未來技術趨勢將聚焦合金化與材料優化以提升性能，探索高性能和特種金屬材料滿足特殊需求，注重環?？沙掷m性，融入智能化技術，并追求成本效益與資源優化。具體研發方向：合金化與材料高性能優化、特種金屬

56、材料、環保與可持續性、智能化與多功能化、成本效益與資源優化 橡塑絕緣材料在電力、電氣設備等領域的應用對其性能提出了更高要求。因此，開發具有更高絕緣性能、耐腐蝕性能以及機械性能的材料成為技術發展的關鍵。具體研發方向：高壓絕緣材料技術、屏蔽材料技術、阻燃耐火材料技術 重點裝備設備技術隨著新材料和新技術的應用，國產替代的電纜制造設備有望實現更高的性能和更低的成本。數字化軟件技術隨著智能制造和工業互聯網的快速發展，線纜行業的數字化軟件技術將更加注重數據的整合與分析、生產過程的可視化與智能化控制。MES系統將進一步升級，實現更精細的生產計劃管理、更高效的資源調度和更準確的質量控制。第37頁目錄05中國電

57、線電纜競爭格局分析PART 中國電線電纜整體市場競爭格局 中國電力電纜及電氣裝備用電纜市場競爭格局第38頁5.1 中國電線電纜競爭格局分析-中國電線電纜整體市場競爭格局 2023年隨著我國電線電纜龍頭企業產品技術的不斷提升，線纜市場逐漸集中度在提升TOP10企業占整體市場從原來的19%左右提升到了20%+。整體市場來看TOP5企業相對產品線較全，且在電力電纜、電氣裝備用電纜、通訊電纜、電磁線等產品領域各市場業績均屬于頭部企業；TOP6-TOP15企業產業線相對比較單一且集中，如在電力電纜、電氣裝備用電纜、通訊電纜、電磁線等產品線之中較為突出，企業排名基本比較穩定；TOP16-TOP22企業中部

58、分企業產品則更多集中在家裝電線，而家裝電線整體市場體量相比電纜產品市場略小，且市場更為分散，市場競爭更為激烈，排名波動較大，且基本以電線業務為主，如金龍羽、東莞民興、正泰均屬于家裝電線TOP10企業，其他家裝電線知名品牌還有如遠東電纜、上上電纜、金杯電工、上海起帆、亨通光電等TOP20企業，而在TOP10家裝線纜企業中還有一些從國內整體電線電纜市場份額來看占比略小，如德力西、熊貓電纜等。排名TOP10企業2022年業績（單位：億元）排名TOP11-21企業2022年業績（單位：億元）1亨通光電449.8 12浙江萬馬97.4 2寶勝科技429.2 13青島漢纜90.6 3上上電纜366.1 1

59、4杭州電纜71.7 4江蘇中天356.2 15廣州南洋66.4 5富通集團231.6 16寧波東方65.9 6上海起帆227.8 17太陽電纜65.8 7遠東電纜226.0 18東莞民興64.5 8江南電纜205.7 19正泰集團63.7 9精達股份163.7 20蘭州眾邦63.5 10金杯電工151.2 21江蘇永鼎42.4 11特變電工135.5 22金龍羽39.3 數據來源：格物致勝訪談及行業積累第39頁5.2 中國電線電纜競爭格局分析-中國電力電纜及電氣裝備用電纜市場競爭格局 我國電力電纜TOP10企業有寶勝科技、上上電力、亨通光電等企業，電氣裝備用電纜TOP10企業有寶勝科技、蘇州中

60、天、金杯電工等企業，其中寶勝科技主要因為出口較少，且產品線集中于電力電纜和電氣裝備用電纜，所以均排名第一，其項目主要集中在航天、軍工、核電等領域；而亨通光電通訊電纜以及光纜在業績中也有較大的比重，所以相對較靠后。從行業上來看頭部企業業績更多集中在電網配電、風電、光伏、冶金、礦業、汽車、石化、化工、軍工、電子廠房等行業中；從市場集中度來看在國內電氣裝備用電纜相對市場集中度更高一些。從排名上來看，電力電纜中變動較小，比較明顯的是正泰集團通過家裝電線，新晉入TOP10企業，主要是通過分銷渠道，加大了產品銷售推廣，且杭電電纜業務2023年有所下滑。電氣裝備用電纜中變動幅度大于電力電纜，其中金杯電工被亨

61、通光電以微弱的優勢搶占了第三名，特變電工通過加大產品研發，在電氣裝備用電纜市場有所斬獲擠進TOP10，其他企業基本沒有太大變動。電力電纜電氣裝備用電纜排名TOP10企業2022年業績（單位：億元）排名TOP10企業2022年業績（單位：億元）1寶勝科技252.61寶勝科技144.52上上電纜229.52江蘇中天126.23亨通光電221.13亨通光電83.94上海起帆153.94金杯電工80.85江蘇中天139.05上海起帆73.96遠東電纜94.26遠東電纜73.57特變電工68.37上上電纜67.08浙江萬馬51.08太陽電纜42.39青島漢纜46.09特變電工41.510正泰集團38.5

62、10浙江萬馬37.8數據來源：格物致勝訪談及行業積累第40頁目錄06主流企業介紹PART 亨通光電 上上電纜 遠東股份 正泰 太陽電纜 德力西第41頁亨通光電簡介6.1第42頁業績概覽基本信息6.1.1 亨通光電-基本概覽單位：億元人民幣2023年亨通光電實現營業收入469億元，同比增長1.7%，業績增長有所放緩，主要在電線電纜業務中增長仍是相對較快，但是服務行業相關業績嚴重下滑。2023年光通信業務實現了較平穩發展，伴隨成本管控能力的不斷增強，利潤水平有所增長，綜合競爭能力持續提升。2023年得益于光通信行業量價齊升、行業供需格局持續改善、國家電網建設的穩步推進以及加大對通信和能源產業的投入

63、，所以業績有所增長，但是更多是把精力放在產品升級上。2023年亨通光電重點推動新一代深遠海大型風機安裝船的建設，預計將于2024年度內建成。注：含海外公司名稱：江蘇亨通光電股份有限公司企業性質：民營公司背景：亨通光電是中國光纖光網、智能電網、大數據物聯網、新能源新材料、金融投資等領域的國家創新型企業，全球光纖通信前3強，全球海纜系統前3強，全球線纜前3強。公司產業布局全國13個省，在蘇州擁有三座高科技產業園（光通信科技園、國際海洋產業園、光電線纜產業園）。產品服務全球通信、電力、海洋、航天及全球通信與能源互聯網系統集成工程等重大工程項目。官方網址：http:/銷售人數：1536人研發人員數：2

64、445人工廠：蘇州常熟亨通國際海洋產業園、江蘇射陽（完成射陽生產基地一期建設）、揭陽（特高壓電網，擬計劃建立海洋能源生產基地）、山東濱州（新能源特種電力電纜，待建設）電線電纜主要產品：家裝電線、中低壓電纜、高/超高壓（海纜）電纜、電氣裝備電纜（計算機、礦用、船用、橡套）、新能源電纜（風能、光伏、充電樁、車內用電路）、電氣化鐵路電纜、軌道交通直流軟電纜、光纖復合中低壓電纜（智能電網）數據來源：格物致勝訪談及行業積累3244094614694764844935025132021202220232024E2026E2027E2025E2028E202026.4%13.2%12.7%1.7%1.5%1

65、.6%1.8%1.8%2.0%2.2%第43頁細分產品細分業務6.1.2 亨通光電-業績拆分單位：億元人民幣單位：億元人民幣2023年亨通光電的電線電纜業務業績約450億元，同比增長9.7%，預估2024年增速放緩，呈現微增的態勢。在電線電纜業務中增長仍是相對較快，但是服務行業相關業績嚴重下滑。電線電纜領域，未來在項目簽單上亨通光電會相對比較保守，優先選擇長期合作客戶，著重注意賬期方面優質項目；研發上作為國內龍頭電線電纜企業，對標國際研發水平，不斷進行產品研發，成為國內標桿性企業；區域上由于國內市場趨于飽和，競爭日益激烈，將加大海外市場的拓展。未來亨通光電，將繼續圍繞國家“海洋強國”“碳達峰、

66、碳中和”發展戰略，重點關注全球海上風電清潔能源的建設，持續深耕海上風電產業鏈，著力海洋產業鏈平臺構建，不斷提供具備強競爭力的產品和服務。數據來源：格物致勝訪談及行業積累449.82023電線電纜其他449.8(95.8%)19.6(4.2%)23/22GR24/23GR9.7%1.8%-61.8%-5.4%449.82023電力電纜電氣裝備用線電纜裸電纜通訊電纜221.1(49.2%)83.9(18.7%)73.4(16.3%)71.3(15.9%)10.5%1.4%2.3%1.3%24.1%9.3%1.1%-5.4%23/22GR24/23GR第44頁細分行業細分區域6.1.3 亨通光電-業

67、績拆分單位：億元人民幣單位：億元人民幣亨通光電2023年國內市場業績253.7億，同比增長11.4%，主要在華南、西北區域業績較好，西北區域主要是因為業績相對較小，所以依托光伏領域業務增速表現較快；華南區域主要是斬獲了一些海上風電項目，拉動了業績增長，主要客戶基本是“五大四小”企業；東北和西南業績相對較差，東北主要是市場基礎相對較為薄弱，訂單也相對較少，西南則主要是2023年整體市場業績體量有所下滑，導致業績增長轉負。2023年除了進一步鞏固在國網、南網的市場地位，同時加大對新能源、軌道交通、電氣裝備、重大基礎設施等行業開發，向能源互聯解決方案服務商戰略轉型。2023年，亨通海底電纜、海洋工程

68、及陸纜產品等能源互聯領域訂單金額約185億元。數據來源：格物致勝訪談及行業積累305.12023華東華中華北華南西南東北西北境外81.5(26.7%)49.5(16.2%)34.0(11.1%)30.2(9.9%)24.0(7.9%)18.8(6.2%)15.7(5.2%)51.3(16.8%)16.6%3.4%3.0%9.4%4.0%19.9%7.6%-1.5%-2.5%3.5%-1.0%20.0%10.1%7.6%28.7%4.4%23/22GR24/23GR253.72023能源電力工業基礎設施建筑OEM120.3(47.4%)50.9(20.1%)48.7(19.2%)25.2(9.9

69、%)8.5(3.3%)18.7%6.8%5.6%-1.5%15.6%4.5%-8.4%-3.8%-2.0%-1.0%23/22GR24/23GR第45頁上上電纜簡介6.2第46頁業績概覽基本信息6.2.1 上上電纜-基本概覽單位：億元人民幣2023年上上電纜實現營業收入 366 億元，同比增長 4.4%。上上電纜在過去的幾年里表現出了穩定的業績增長。這一連續的增長趨勢表明上上電纜在市場中具有較強的競爭力和良好的發展前景。綜合來看，上上電纜的業績概覽顯示了公司穩健的增長勢頭和未來幾年的積極預期。這樣的業績表現對于投資者和市場觀察者來說是一個積極的信號，表明其具備持續增長和適應市場變化的能力。在此

70、期間，該公司豐富了電纜產品線，有計劃對電纜業務拓展市場。2023年加大市場競爭力，著重發力電氣裝備用電纜，以彌補一些電力電纜損失的利潤，并加強了與中廣核的合作，共同研發出“特種耐高溫電纜”，該產品經鑒定，達到了國際領先水平。注：含海外公司名稱：江蘇上上電纜集團有限公司企業性質：民營公司背景：上上專注于電線電纜產品的研發、制造和服務，產品為天安門城樓及廣場改造、北京奧運、北京冬奧、北京大興國際機場、港珠澳大橋、京滬高鐵、核電工程、蘇通GIL綜合管廊工程等國家重點項目所選用，并出口全球80多個國家和地區。企業現已具備從220伏直至50萬伏全系列電力電纜及各類特種電纜的生產能力，年生產能力超400億

71、元。官方網址：銷售人數：600+人研發人員數：100+人工廠：常州研發中心：常州電線電纜主要產品：產品涵蓋500kV及以下超高壓、高壓、中壓、低壓電纜及塑料、橡膠等特種電纜數據來源：格物致勝訪談及行業積累2993313513663763843903974032021202220232024E2026E2027E2025E2028E202010.6%7.0%6.0%4.4%2.6%2.1%1.8%1.9%1.6%1.5%第47頁細分行業細分區域6.2.2 上上電纜-業績拆分單位：億元人民幣單位：億元人民幣整體來看2023年，業績表現相對較好的省份有浙江、廣東、江蘇、上海、安徽等地區，其中廣東表現

72、尤為突出，在廣州、深圳均有著一定的項目斬獲。2024年將加大產品研發，以求在國際市場有不錯的斬獲，2024年上半年積極參加國際相關產品展會，如：2024中國品牌博覽會、第135屆中國進出口商品交易會等，以求2024年在境外業績有所突破。上上電纜目標產品，業績主要集中在建筑領域中，主要客戶為萬科、恒大、首鋼等，由于整體地產行業市場經濟持續下滑，導致建筑領域業績雖擺脫了疫情后影響，下滑有所好轉，但仍處于下滑過程。工業行業中，主要應用領域在汽車、海工及船舶、礦業、冶金、石化，主要客戶有中車汽車、長安汽車、比亞迪（2021年合作）、金龍客車、宇通客車、北汽、淮南礦業集團、義馬煤礦、神華集團、永煤集團、

73、中石化、中石油、中海油、中國遠洋運輸、上海振華重工等。其中新能源汽車領域增長相對較快，礦業、冶金、石化等重工業業績增長相對比較平穩，處于微增的態勢。能源電力行業中客戶主要圍繞五大四小相關企業，2023年加強了與中廣核的合作，共同研發新產品，計劃2024年在國際市場有所突破；并中標了多個國家電網項目，包括但不限于輸變電項目變電設備的電纜招標采購；在水電也有所斬獲，中標了大唐平陽一期項目。數據來源：格物致勝訪談及行業積累296.52023華東華南華中華北東北西南西北境外137.9(46.5%)60.8(20.5%)44.0(14.8%)15.0(5.1%)11.4(3.8%)9.3(3.1%)9.

74、1(3.1%)9.0(3.0%)4.6%3.3%0.9%3.8%2.4%6.0%2.1%0.4%-1.0%6.3%-0.5%5.7%2.6%6.4%6.0%21.2%23/22GR24/23GR23/22GR24/23GR287.52023建筑工業能源電力基礎設施OEM120.4(41.9%)87.6(30.5%)46.9(16.3%)21.2(7.4%)11.4(4.0%)-2.0%-1.8%23.9%15.0%6.5%1.8%7.5%0.5%-1.0%-0.5%第48頁遠東股份簡介6.3第49頁業績概覽基本信息6.3.1 遠東股份-基本概覽單位：億元人民幣2023年，由于新工廠的投產，整體

75、業績呈現快速增長，業績達到245億，同比增長12.8%，預計未來隨著新建工廠的投產，業績始終保持快速增長。2023年，遠東電纜持續聚焦智能纜網、智能電池、智慧機場三大業務。持續強化科技創新，加強核心技術研發投入，繼續推動線纜產品向低碳、節能、環保、智能化方向發展，電池產品結構升級調整，機場產品智能化提升，全年研發投入7.13億元，同比增長7.26%。注：含海外公司名稱：遠東智慧能源股份有限公司企業性質：民營公司背景：遠東控股集團有限公司創建于1985年，前身為宜興市范道儀表儀器廠，現為“亞洲品牌500強”、“中國企業500強”、“中國民營企業500強”、“中國最佳雇主企業”。目前公司品牌價值9

76、86.16億元。官方網址：銷售人數：1407人研發人員數：530人工廠：宜興工廠、遠東宜賓線纜數智燈塔工廠（一期項目已于2023年6月投產）、遠東宜賓銅箔數智燈塔工廠（一期項目已于2023年11月投產）、遠東南通海纜數智燈塔工廠（一期項目2024年二季度投產）、遠東無錫光棒光纖數智燈塔工廠（一期項目2024年二季度投產）研發中心：宜興市遠東大道八號電線電纜主要產品：電線電纜、裸導線、光纜、電芯、鋰電銅箔數據來源：格物致勝訪談及行業積累1982092172452642843043243452021202220232024E2026E2027E2025E2028E20205.4%7.3%3.9%1

77、2.8%8.1%7.5%7.0%7.1%6.6%6.3%第50頁細分產品細分業務6.3.2 遠東股份-業績拆分單位：億元人民幣單位：億元人民幣遠東股份主要是做電線電纜業務，2023年整體業績占比有所提升，占比92.4%，遠東電纜智能纜網實現營業收入225.98億元，同比增長14.76%，凈利潤8.81億元，同比增長1.78%。2023年遠東電纜持續打造高端線纜全產業鏈和能源產業集群，推動產業向價值鏈高端攀升，連續十年榮膺“中國線纜產業最具競爭力企業10強”；不斷加大產品研發投入，加大招募研發人員；加快全球產業布局和渠道建設，提升售后服務，增加客戶粘性，以保證企業穩健的增長。2023年遠東電纜電

78、線電纜業務加大對新能源產品的研發，全面布局清潔能源領域；在智能海工領域推進遠東南通海纜數智燈塔工廠、海工服務能力建設，推進高端海纜技術研發；智能電網領域持續發力特高壓領域；智能制造領域加大了數據中心市場推廣；智能交通領域不斷研發交流和直流充電電纜；建筑領域主要通過研發電氣裝備用電纜，豐富產品類型，具有耐火電纜、防火電纜、低煙無鹵電纜、超高層建筑用垂吊敷設電纜、長壽命布電線等優勢產品，不斷創新解決方案，對比起其他企業建筑領域下滑，遠東電纜反而有所增長。數據來源：格物致勝訪談及行業積累244.62023電線電纜其他226.0(92.4%)18.7(7.6%)14.8%8.0%-6.1%9.3%23

79、/22GR24/23GR23/22GR24/23GR226.02023電力電纜電氣裝備用線電纜裸電纜電磁線通訊電纜94.2(41.7%)73.5(32.5%)42.2(18.7%)9.6(4.2%)6.4(2.8%)13.1%3.5%2.1%0.5%24.5%15.2%21.8%30.7%20.6%7.0%第51頁細分行業細分區域6.3.3 遠東股份-業績拆分單位：億元人民幣單位：億元人民 幣2023年，遠東電纜境內業績合計165.5億元，同比增長18.6%，預計2024年增速有所放緩。境內業績主要集中在華東大區，占比達到50%+，華東地區較去年相比，增速到達15.6%左右，穩定增長，占比略有

80、下滑。其中華南和西南區域表現尤為亮眼，華南區域主要是參建廣東湛江徐聞海上風電場等重要項目實施，斬獲了一些海上線纜項目；西南區域主要是在宜賓等地布局了多個智能制造、智能電網、清潔能源等項目，拉動了業績的增長。2023年，遠東電纜在能源電力行業依舊處于快速增長的趨勢，主要依靠風電、光伏、核電、儲能等領域拉動業績增長。風電方面：持續深耕風力發電領域，加大研發各種應用場景的風力發電電纜，并提供全方位風電系統解決方案；研發的“風力發電用耐扭曲軟電纜”項目被認定達到國際領先水平。光伏方面：主要是推出陸地光伏、建筑光伏、水上光伏等整體產品解決方案，已廣泛應用于環境復雜多變的光伏電站；持續推進與協鑫能源、隆基

81、綠能、陽光能源等國內知名光伏企業戰略合作。數據來源：格物致勝訪談及行業積累167.82023華東華北西北華南西南華中東北境外85.0(50.7%)26.2(15.6%)15.1(9.0%)14.1(8.4%)12.1(7.2%)9.6(5.7%)3.4(2.0%)2.3(1.4%)16.9%10.1%5.6%10.0%7.9%39.3%9.3%42.0%7.0%22.1%8.5%21.6%3.0%9.7%-18.4%7.1%23/22GR24/23GR23/22GR24/23GR165.52023能源電力工業基礎設施建筑OEM90.9(54.9%)40.2(24.3%)17.9(10.8%)1

82、2.4(7.5%)4.1(2.5%)25.9%12.3%6.6%2.1%15.3%5.5%5.8%4.1%1.9%1.1%第52頁正泰簡介6.4第53頁業績概覽基本信息6.4.1 正泰-基本概覽單位：億元人民幣正泰電線電纜業務，依托電器產品市場知名度，通過協同銷售的方式，線纜業績近幾年處于飛速增長的態勢，在中國線纜百強企業中的綜合線纜品牌排名從2020年的第55位，到2023年的第37位，單看電線產品業績2023年可以排到中國電線電纜市場第18名，電力電纜銷售業績在國內線纜企業中排名前十，且在2023年中國電線電纜十大品牌榜單中，也榜上有名。正泰電線電纜業務主要以電力電纜為主，占整體業績的60

83、.4%。從電壓等級來看，正泰主要以低壓電線為主（如家裝電線），中高壓占比僅40%左右，其中高壓電纜生產主要在山東正泰電纜有限公司。通訊電纜主要以弱電產品為主，如網線、電話線等。由于正泰分銷渠道鋪設廣泛，且低壓電線占比較大，所以正泰主要是以分銷的銷售模式銷售。注：僅電線電纜業務業績，含海外公司名稱：正泰集團股份有限公司企業性質：民營公司背景：正泰集團股份有限公司（以下簡稱“正泰”）始創于1984年，是全球知名的智慧能源系統解決方案提供商。創立39年來，正泰始終聚精會神干實業、一門心思創品牌，深入踐行“產業化、科技化、國際化、數字化、平臺化”戰略舉措，形成了“綠色能源、智能電氣、智慧低碳”三大板塊

84、和“正泰國際、科創孵化”兩大平臺，業務遍及140多個國家和地區，全球員工4萬余名，2022年集團營業收入1237億元，連續二十余年上榜中國企業500強。旗下正泰電器（股票代碼：601877）為中國首家以低壓電器為主營業務的A股上市公司。官方網址：銷售人數：3862人研發人員數：2278人工廠：上海工廠、溫州泰順、鹽城工廠、酒泉工廠、山東濟南工廠（電線電纜）、陜西咸陽工廠（電線電纜）、浙江嘉興工廠（電線電纜）等研發中心：深圳、上海、溫州、濟南（電線電纜）等24個研究院，在北美、歐洲、亞太、北非等地區建立4大全球研發中心電線電纜主要產品：電力電纜（主家裝）、電氣裝備用電纜、通訊電纜（主家裝）數據來

85、源：格物致勝訪談及行業積累414856647383921001082021202220232024E2026E2027E2025E2028E202018.4%16.1%15.5%14.5%15.1%13.0%11.0%11.1%9.1%7.3%第54頁細分行業細分區域6.4.2 正泰-業績拆分單位：億元人民幣單位：億元人民幣2023年正泰集團線纜境內業績為52.2億元，同比增長22.1%，華中、華南業績增長最快，主要是依靠一些光伏項目拉動業績的增長；華東、華北業績穩定增長；整體來看正泰集團依托自身強大的經銷售覆蓋網絡，在各個區域省份獲得不同程度的增長，希望可以在國內快速提升企業線纜品牌知名度。

86、2023年正泰集團電線電纜業績主要集中在能源電力領域，由于正泰在光伏領域有著完整的產品線，所以在產品的協同銷售下，業績呈爆發式增長，預計2024年依然有30%+的業績增長，而電網、供電局側正泰也有著完整的行業解決方案，也有著較快的增長；從建筑行業角度來看，2023年正泰電線電纜建筑行業業績達到15.3億元，與其他企業建筑領域下滑不同，正泰具有龐大的經銷售渠道，減緩了墊資壓力，且在家裝線纜有著較好的口碑，以及通過不斷的降本，所以在建筑行業不減反增，有著較好的業績；工業行業正泰業績達到7.1億元，同比增長18.9%，業績主要集中在華東區域的輕工業，也有著較好的增長；工業OEM行業中正泰也有著一定的

87、增長，主要是部分盤廠型經銷商，協同正泰低壓電器產品共同銷售拉動了業績的增長。數據來源：格物致勝訪談及行業積累23/22GR24/23GR23/22GR24/23GR61.62023華東華中華北華南西北東北西南境外20.2(32.7%)11.6(18.8%)8.4(13.6%)5.3(8.5%)3.7(6.0%)1.6(2.7%)1.4(2.3%)9.5(15.4%)10.5%14.1%17.1%13.6%13.5%44.1%22.3%17.0%10.1%1.3%3.0%19.1%10.7%55.6%-11.3%19.7%52.22023能源電力建筑工業基礎設施OEM23.2(44.5%)15.

88、3(29.3%)7.1(13.6%)3.6(6.9%)3.0(5.7%)35.9%25.4%18.9%12.1%11.8%5.1%4.6%2.3%16.5%3.0%第55頁太陽電纜簡介6.5第56頁業績概覽基本信息6.5.1 太陽電纜-基本概覽單位：億元人民幣2023年，公司營業收入135億元，比上年同期增長3.4%，可以看到2020年到2022年太陽電纜處于快速增長中，2023年開始，太陽電纜業績增長有所放緩，銷售人數基本維持不變，主要是開始消化現有項目，未來幾年主要加大對現有客戶的拜訪，提高客戶粘性，擴招研發團隊，從產品技術上追趕其他龍頭企業。業務上太陽電纜主要集中在線纜領域發力，但是隨著

89、銅價的增長，預計2023年2024年銅加工的業務增長會好于電線電纜領域。業績上來看預計未來3年內，線纜業務業績小于銅加工業務。注：含海外公司名稱：福建南平太陽電纜股份有限公司企業性質：民營公司背景：創建于1958年，從事電線電纜研究、制造已有六十多年歷史，于2009年在中國A股市場上市。是改革開放初期國內首家從國外引進多頭拉絲機、連續退火等世界先進的制造設備和技術的企業，之后持續進行技術引進和技術改造，使公司的制造裝備和技術始終保持行業先進水平。公司擁有省級企業技術中心、具有國家認可實驗室，是福建省首批創新型試點企業。官方網址：銷售人數：159人研發人員數：181人工廠：超高壓電纜生產基地、南

90、平太陽電纜城、上杭太陽銅業公司、包頭太陽滿都拉電纜有限公司、龍巖太陽電纜、東山太陽海纜（在建）六大生產基地研發中心：浙江杭電股份電纜研究院研發中心：福建電線電纜主要產品：主要有500KV及以下交聯聚乙烯絕緣電纜、全塑電力電纜、架空絕緣電纜、特種架空導線、鋼芯鋁絞線、計算機電纜、B、R系列塑料線、汽車線、控制電纜、射頻電纜、通用橡套電纜、礦用電纜、船用電纜、機車電纜、核電站電纜、風力電纜、硅橡膠絕緣電纜、35500KV 海底電力電纜、海底光電復合電纜等數據來源：格物致勝訪談及行業積累791121311351401441471501522021202220232024E2026E2027E2025

91、E2028E202041.3%19.5%16.7%3.4%3.2%2.9%2.5%2.4%2.0%1.4%第57頁細分產品細分業務6.5.2 太陽電纜-業績拆分單位：億元人民幣單位：億元人民幣20223年太陽電纜電線電纜業務業績達到65.8億元，同比增長1.4%，預計2024年同比增長2.5%。電線電纜業務中從產品類型來看，太陽電纜著重產品的研發，技術的開發，所以電氣裝備用電纜業績增長相對好于電力電纜。未來產品發展方向也是主要集中精力在電氣裝備用電纜，如海纜、礦用電纜、無鹵電纜、低煙阻燃電纜等產品。利潤較低的裸電線及電力電纜，主要是有訂單的情況下協同電氣裝備用電纜銷售。數據來源：格物致勝訪談及

92、行業積累23/22GR24/23GR23/22GR24/23GR135.42023銅加工電線電纜其他68.7(50.7%)65.8(48.5%)1.0(0.7%)5.7%4.1%-18.2%-9.8%1.4%2.5%65.82023電氣裝備用線電纜電力電纜通訊電纜裸電纜42.3(64.4%)23.0(35.0%)0.2(0.3%)0.2(0.3%)2.6%3.0%-60.8%-40.0%0.2%1.3%44.7%50.1%第58頁細分行業細分區域6.5.3 太陽電纜-業績拆分單位：億元人民幣單位：億元人民幣區域上來看，太陽電纜主要集中在華東和華南區域，華東主要是因為業務體量相對比較多所以業績增

93、長相對較快，但是對比銅加工業務，增速相對差一些，主要是華東區域線纜廠商較多，從太陽電纜采購較多；華南區域作為本土產品，業績增長有所下滑，主要是因為當地民建領域業務持續下滑，影響了業務的增長。目前太陽電纜主要聚焦國內市場，未來短期內不考慮開發海外市場，海外市場業務項目基本是國內總包進行招標而中標的海外EPC項目。2023年太陽電纜，電力電纜和電氣裝備用電纜業績從行業角度來看，能源電力的占比最高，占據整體業績40.8%，主要是與國家電網、南方電網、內蒙電力等電力電網客戶有著穩定合作，并且在華東區域斬獲了一些深海風電相關項目，以及在西北區域中標了不少光伏項目；基礎設施領域業績有所下滑，主要是橋梁隧道

94、等項目有所縮減，基本都是華東、華南區域的地鐵相關項目，以及一些機場項目；工業項目中主要聚焦礦業、冶金、化工等重工業，拉動了電氣裝備用電纜的業績增長；建筑中民建領域市場并不樂觀，預計2024年仍持續下滑，但有所好轉，預計2024年公商建業績有所增長，2024年整體建筑市場業績增長將轉正。數據來源：格物致勝訪談及行業積累23/22GR24/23GR23/22GR24/23GR65.42023華東華南華中華北西南西北東北37.1(56.8%)16.8(25.7%)4.2(6.5%)3.7(5.6%)2.0(3.1%)1.4(2.1%)0.2(0.2%)27.4%3.7%1.2%11.6%2.1%-4

95、0.1%-15.0%6.0%-3.0%55.3%40.5%-50.0%-24.3%-24.0%65.42023能源電力基礎設施工業建筑OEM26.6(40.8%)14.1(21.5%)13.6(20.8%)8.2(12.6%)2.8(4.3%)5.0%6.0%2.8%2.5%-1.8%-3.0%-2.2%0.6%-2.5%0.5%第59頁德力西簡介6.6第60頁業績概覽基本信息6.6.1 德力西-基本概覽單位：億元人民幣德力西電線電纜2023年業績相對比前幾年業績增長，不再受疫情影響后，業績增長接近兩位數，業績達到7.2億元，同比增長8%，由于德力西電線電纜主要以低壓家裝電線為主，電纜產品較少

96、，所以與地產行業綁定性較強，導致在能源電力領域表現不如其他企業，整體增速相對較為平穩。目前電線電纜銷售模式主要以分銷為主，銷售人員僅30人左右，基本采取一人一省份的模式，已取消原有一級代理商，加大對代理商的扁平化管理，提高了人均業績，代理商銷售積極性有所提高，對業績增長有一定的拉動。德力西電線電纜業務以家裝線纜為主，產品相對比較單調，但是從行業上來看相對更集中，其中電力電纜用戶主要以民建為主，受益于經銷商渠道廣泛，以及產品價格質量過關的情況下，性價比較高，在分銷渠道及電商領域有著較好的市場口碑，屬于國內十大家裝電線品牌之一；電氣裝備用電纜則是以高端商建、公建、區域型新能源業務為主，少量工業項目

97、為輔。注：僅電線電纜業務業績，不含海外公司名稱：德力西電氣有限公司企業性質：合資公司背景：德力西是中國第一代民營企業，于2007年與全球500強施耐德電氣合資成立德力西電氣有限公司。德力西電氣業務覆蓋配電電氣、工業控制自動化、家居電氣等領域。擁有700多家一級代理商、60000多家線下門店、多個線上銷售平臺和合作伙伴、5個研發中心、3個國家級實驗室、3大自動化工業生產基地、17個國內物流中心以及1個國際物流中心。其中德力西電線銷售主要集中在子公司上海德力西集團有限公司官方網址：銷售人數：600+人（國內）研發人員數：400+人工廠：浙江樂清工廠、浙江杭州工廠、安徽蕪湖工廠、河南濮陽工廠、廣東佛

98、山工廠、上海工廠（電線電纜）等8個工廠研發中心：上海電線電纜主要產品：BV單股硬電線、BVR多股軟電線、BVVB護套線、超六類高速網線等數據來源：格物致勝訪談及行業積累6.56.66.67.27.78.28.69.09.32021202220232024E2026E2027E2025E2028E20201.2%3.1%0.4%8.0%7.5%6.5%5.4%5.3%4.2%2.9%第61頁細分行業細分區域6.6.2 德力西-業績拆分單位：億元人民幣單位：億元人民幣區域上來看，目前德力西電線電纜產品基本沒有出口，國內市場主要集中在華東區域，以及華中區域和北部的一些區域。華東區域業績約2億，同比增

99、長7.9%，主要是因為德力西電線電纜銷售總部在上海，以及德力西公司總部在浙江溫州，所以在華東區域有著較好的口碑。華中區域和北部的一些區域業績占比相對也較高，主要是因為這些區域銷售渠道經銷售比較成熟，自行成單率較高，并會有一定的客戶，所以對業績也有所拉動。預計未來德力西將持續深耕華東、華中、華北、東北區域，嘗試在行業上有所針對，以求得到業績增長。德力西業務從下游用戶角度來看，業績相對比較集中，主要集中在建筑行業，業績占比接近70%，由于產品單一性，更專注于家裝線纜領域，所以基本都是低壓塑銅線，便于經銷商囤貨，也就更好配合企業的分銷渠道進行銷售。2023年德力西電線電纜的能源電力業績在6000多萬

100、元，主要是依靠華東區域電網、供電局業務和少量的光伏項目。2024年將加大對江浙滬當地供電局和電力三產總包的拜訪，協同其他低壓電器產品共同銷售，以求業績的增長。工業上2023年側重半導體領域，對工業業績增速也有所拉動，工業OEM上將繼續以電梯機械為主。數據來源：格物致勝訪談及行業積累6.72023華東華北東北華中西南西北華南2.0(29.4%)1.7(24.8%)1.0(15.2%)1.0(14.4%)0.5(7.6%)0.3(5.2%)0.2(3.5%)7.9%7.7%7.0%7.6%6.5%9.1%10.3%12.3%10.0%2.5%3.4%13.5%14.7%8.9%6.72023建筑能源電力工業OEM基礎設施4.6(69.1%)0.6(9.3%)0.6(8.6%)0.5(6.9%)0.4(6.0%)8.5%7.7%11.2%12.6%12.3%11.6%7.6%7.0%0.5%-1.0%23/22GR24/23GR23/22GR24/23GR第62頁