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1、 Table_ReportDate 2024 年年 09 月月 13 日日 Table_ReportIndustryName 電力電力新能源新能源 Table_ReportName 證券研究報告證券研究報告 行業定期報告行業定期報告 相關研究相關研究 Table_ReportList 電網投資景氣度不減電網投資景氣度不減 2024.08.09 電網電源投資雙增長電網電源投資雙增長 中東成為光伏出海亮中東成為光伏出海亮點點 2024.07.19 電網建設投資保持增長電網建設投資保持增長 2024.06.14 電網建設企穩電網建設企穩 風光開年裝機開門紅風光開年裝機開門紅 2024.04.12 電

2、網建設投資增速上行電網建設投資增速上行 風光年末呈搶裝風光年末呈搶裝 2024.02.21 獨立性聲明獨立性聲明 作者保證報告所采用的數據均來自正規渠作者保證報告所采用的數據均來自正規渠道，分析邏輯基于本人的職業理解，通過合理道，分析邏輯基于本人的職業理解，通過合理判斷并得出結論，力求客觀、公正，結論不受判斷并得出結論，力求客觀、公正，結論不受任何第三方的授意、影響，特此聲明。任何第三方的授意、影響，特此聲明。風險提示風險提示 電源電網投資建設不及預期；風電裝機不及預期；光伏新增裝機不及預期,行業格局進一步惡化；海外貿易摩擦升級。Table_IndustryRank 投資評級：投資評級：強于大

3、市強于大市 相對指數表現相對指數表現 Table_Chart Table_ReportAuthors 智能制造組智能制造組 分析師：陳夢瑤（分析師）分析師：陳夢瑤（分析師）聯系方式：聯系方式：0871-63577091 郵箱地址：郵箱地址： 資格證書：資格證書：S1200521120002 Table_Title 核電機組核準加速核電機組核準加速，電網投資建設企穩電網投資建設企穩 報告摘要報告摘要 Table_Summary 電網及電源設備：電網及電源設備：2024 年 1-7 月電網基本建設投資額為 2947 億元，同比增速為 19.17%；電源基本建設投資額達到 4013 億元，同比增速為

4、 3.6%；2024 年 1-7 月全年全社會用電量 5.6 萬億千瓦時，增速為 7.7%，第一、二、三產業及城鄉居民用電增速分別為 7.5%、6.6%、11%、8.4%；逆變器 1-7 月累計出口金額達到 340.85 億元，增速為-28.73%，其中，荷蘭（64.73 億元）、巴西（35.02 億元）、印度（21.86億元）是我國逆變器出口額排前三的國家。風電行業：風電行業：2024 年 1-7 月，新增風電裝機容量 29.91GW，同比增長 13.68%。累計并網裝機容量 470.53GW，占電源總裝機比例15.16%。7 月單月實現新增裝機 4.07GW，同比增加 22.59%，環比減

5、少 33.06%。1-7 月份，全國發電設備累計平均利用 1994 時，比上年同期減少 91 小時。其中，風電 1293 小時，比上年同期減少 123 小時。7 月全國風電利用率為 97.9%，同比-0.5pct，環比+0.3pct。光伏行業：光伏行業：2024 年 1-7 月，全國新增光伏裝機容量 123.53W，同比增長 27.14%，累計并網裝機容量 735.57GW，占電源總裝機比例23.70%。7 月實現新增裝機 21.05GW，同比增長 12.33%，環比減少9.77%。根據國家海關總署的統計，2023 年 7 月，我國太陽能電池出口金額為 25.86 億美元，同比負增 18.3%

6、，1-7 月累計出口 202.29 億美元，同比負增 31.2%。-0.80-0.54-0.28-0.020.240.502023-92023-122024-32024-62024-9電力設備滬深300 p179626Table_PageHeader 電力新能源 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 2 正文目錄正文目錄 1.電源及電網信息設備電源及電網信息設備.4 1.1.行業基本信息行業基本信息.4 1.1.1.全社會用電情況全社會用電情況.5 1.1.2.逆變器出口情況逆變器出口情況.6 1.2.個股情況個股情況.6 2.風電風電.7 2.1.行業基本信息行業基本信息.7 2

7、.2.個股情況個股情況.10 3.光伏光伏.11 3.1.行業基本信息行業基本信息.11 3.2.個股情況個股情況.14 4.行業重點新聞行業重點新聞.14 4.1.國常會核準五個核電項目國常會核準五個核電項目.14 4.2.國家能源局發布國家能源局發布 2024 年年 7 月全國可再生能源綠色電力證書核發及交易數據月全國可再生能源綠色電力證書核發及交易數據.15 p2uYlUyRpPvMfVcWaQ9R7NsQpPpNtPiNmMvMlOqRqMaQrRzQwMoPrPxNsRmRTable_PageHeader 電力新能源 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 3 圖圖目錄目錄

8、 圖圖 1.電網基本建設投資額電網基本建設投資額.4 圖圖 2.電源基本建設投資額電源基本建設投資額.4 圖圖 3.全社會用電量全社會用電量情況（單位：億千瓦時、情況（單位：億千瓦時、%）.5 圖圖 4.各產業用電量情況（單位：億千瓦時、各產業用電量情況（單位：億千瓦時、%）.5 圖圖 5.各產業用電量同比（單位：各產業用電量同比（單位：%）.5 圖圖 6.逆變器出口金額逆變器出口金額.6 圖圖 7.逆變器出口國家情況逆變器出口國家情況.6 圖圖 8.風電近五年單月裝機情況（單位：風電近五年單月裝機情況（單位：GWGW、%）.8 圖圖 9.風電近五年單月利用小時數情況（單位：小時）風電近五年單

9、月利用小時數情況（單位：小時）.8 圖圖 10.各類電力設備近五年單月利用小時數情況（單位：小時）各類電力設備近五年單月利用小時數情況（單位：小時）.9 圖圖 11.全國風電利用率情況（單位：全國風電利用率情況（單位：%）.9 圖圖 12.各省級區域風電并網消納情況各省級區域風電并網消納情況.10 圖圖 13.近四年國內光伏月度新增裝機情況（近四年國內光伏月度新增裝機情況（單位：單位：GW、%）.11 圖圖 14.近三年光伏出口情況（近三年光伏出口情況（單位：單位：億美元、億美元、%）.12 圖圖 15.多晶硅近三年價格（多晶硅近三年價格（單位：單位：元元/噸）噸）.12 圖圖 16.全國光伏

10、利用率情況（單位：全國光伏利用率情況（單位：%）.13 圖圖 17.各省級區域光伏并網消納情況各省級區域光伏并網消納情況.13 表表目錄目錄 表表 1.各類型電源新增裝機情況（單位：萬千瓦、各類型電源新增裝機情況（單位：萬千瓦、%）.4 表表 2.電網設備重點上市企業電網設備重點上市企業 2024 年上半年業績情況（單位：億元）年上半年業績情況（單位：億元）.7 表表 3.風電設備重點上市企業風電設備重點上市企業 2024 年上半年業績情況（單位：億元）年上半年業績情況（單位：億元）.11 表表 4.光伏板塊重點上市企業光伏板塊重點上市企業 2024 年上半年業績情況（單位：億元）年上半年業績

11、情況（單位：億元）.14 p3Table_PageHeader 電力新能源 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 4 1.電源及電電源及電網信息設備網信息設備 1.1.行業基本信息行業基本信息 2024年1-7月電網基本建設投資完成額2947億元，累計增速為19.17%，較上月有一定的下滑；7 月單月的投資建設額為 407 億元，環比減少 51.37%，6 月基數較高，導致本月環比增長為負。2024 年 1-7 月電源基本建設額為 4158 億元，累計增速已回落至 3.6%，除火電和核電的投資額增速為正：32.91%、26.42%，水電、風電、太陽能增速：-4.87%、-2.19%

12、、-0.5%，從投資額來看，電源基本建設投資方面，尤其是風光水，有明顯放緩的趨勢。圖圖 1.電網基本建設投資額電網基本建設投資額 圖圖 2.電源基本建設投資額電源基本建設投資額 資料來源：iFIND，紅塔證券 資料來源：iFIND，紅塔證券 對應裝機量來看，1-7 月發電裝機累計新增為正的有光伏、風電和水電，分別為新增裝機 123.53GW、29.91GW、5.54GW，增幅為 27.14%、13.68%、5.42%，火電（24.38GW）增速為-24.45%，從 7 月環比的數據來看，各類電源的新增裝機環比增長均為負，水電、風電下降較多，核電自上月新增1.19GW 發電裝機容量后，與去年同期

13、持平，無新增。表表 1.各類型電源新增裝機情況（單位：萬千瓦、各類型電源新增裝機情況（單位：萬千瓦、%）1 1-7 7 月新增裝機（萬千瓦）月新增裝機（萬千瓦）同增同增 7 7 月環增月環增 水電 584 5.42%-45.16%火電 2438-24.45%-0.33%核電 119-風電 2991 13.68%-33.06%太陽能發電 12353 27.14%-9.77%資料來源：Wind，紅塔證券-10%-5%0%5%10%15%20%25%01,0002,0003,0004,0005,0006,000電網基本建設投資完成額:累計值（億元）累計同比-30%-20%-10%0%10%20%30

14、%40%50%60%02,0004,0006,0008,00010,00012,000電源基本建設投資完成額:累計值（億元）同比增速 p4Table_PageHeader 電力新能源 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 5 1.1.1.全社會用電情況全社會用電情況 對比上半年的累計數據，全社會、一二三產和城鄉居民 1-7 月的用電量累計增速持續下降，分別為 7.7%、7.5%、6.6%、11%、8.4%；但從環比數據有明顯改善，全社會、一三產和居民用電環比增速都是兩位數以上的增速，分別為 14.52%、10.16%、16.43%、48.07%，二產的環比增速略低于前述產業，為 6

15、.67%。圖圖 3.全社會用電量情況（單位：億千瓦時、全社會用電量情況（單位：億千瓦時、%）資料來源：iFind，紅塔證券 圖圖 4.各產業用電量情況各產業用電量情況（單位：億千瓦時、（單位：億千瓦時、%）圖圖 5.各產業用電量同比各產業用電量同比（單位：（單位：%）資料來源：iFind，紅塔證券 資料來源：iFind，紅塔證券 0%200%400%600%800%1000%1200%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000全社會用電量全社會用電量同比0%20%40%60%80%100%120%010,0002

16、0,00030,00040,00050,00060,00070,000第一產業第二產業第三產業城鄉居民生活用電量02468101214161820第一產業同比第二產業同比第三產業同比城鄉居民生活用電量同比 p5Table_PageHeader 電力新能源 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 6 1.1.2.逆變器出口情況逆變器出口情況 2024 年 1-7 月逆變器出口金額合計為 340.85 億元，同比降幅收窄至28.73%；環比的數據均出現下滑，總額、數量和單價的環比增長分別為-14.08%、-10.47%、-4.03%。2024 年 1-7 月我國逆變器前三的出口國分別為荷

17、蘭、巴西、印度，出口金額為 64.73 億元、35.02 億元、21.86 億元，其中僅有荷蘭的同比增速為-58.76%，對另外兩個國家的增速較高分別為 50.39%、133.28%，前十五國家中，對巴基斯坦、沙特、仍然維持較高的增速，分別為 311.08%、710.27%，阿聯酋的需求增速也較好，為 67.09%，歐洲地區除西班牙為 11.04%，其他均為負增，美國為-19.41%，亞洲地區中，中國香港、日本也是需求下滑呈現負增，南非降幅達到-75.98%，去年同期的基數較大而未能維持。因此整體來看，需求景氣度較高的國家仍然集中的亞洲和南美洲巴西，歐洲地區的需求仍疲軟。圖圖 6.逆變器出口金

18、額逆變器出口金額 圖圖 7.逆變器出口國家情況逆變器出口國家情況 資料來源：海關總署，紅塔證券 資料來源：海關總署，紅塔證券 1.2.個股情況個股情況 上市公司上半年業績報告陸續公布，從部分重點上市企業的業績來看，電工儀器儀表中，海興電力營利雙增，主要由于海外收入持續增長，以及國內去年二次中標的在今年上半年的陸續交付，形成了業績保障；電網自動化板塊，除許繼電氣營收呈負增，其他上市公司表現仍然穩步增長，尤其是南網科技，營利增速領漲，主要原因為并購業務帶來的協同效應顯現，毛利率較高的試驗檢測及調試服務對業績貢獻高，智能設備類業務的增長也比較可觀；配電設備中明陽電氣、三星醫療業績也呈現較好的增勢，兩

19、家企業在新能源業務和出海業務的拉動下，收入增長明顯；輸變電設備中思源電氣受益于海內外電網建設的高景氣度，公司各類產品收入增速較高，毛利率水平也-40%-20%0%20%40%60%80%100%0100200300400500600700800出口金額（億元人民幣）同比增速-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%800%010203040506070荷蘭巴西印度巴基斯坦德國美國西班牙澳大利亞沙特阿拉伯阿聯酋中國香港南非英國意大利日本2024年1-7月累計出口金額（人民幣億元）同比 p6Table_PageHeader 電力新能源 請務必閱讀末頁的重要說明

20、請務必閱讀末頁的重要說明 7 在持續提升，隨著設備銷售和 EPC 的出海增速提升，公司整體的業績表現較為亮眼；線纜部件則呈現出業績分化明顯的態勢，精達股份的增長主要由于其新興產業領域的拓展、產品結構調整和技術創新，神馬電力則是因為國內重點工程收入增幅顯著，以及內控增強對業績改善貢獻較大。表表 2.電網設備重點上市企業電網設備重點上市企業 2024 年上半年業績情況（單位：億元）年上半年業績情況（單位：億元）代碼代碼 簡稱簡稱 申萬三級行業申萬三級行業 營業收入營業收入 同增同增 歸母凈利潤歸母凈利潤 同增同增 總市值總市值 603556.SH 海興電力 電工儀器儀表 22.55 20.04%5

21、.33 22.00%230.02 000400.SZ 許繼電氣 電網自動化設備 68.36-5.10%6.28 10.35%306.88 000682.SZ 東方電子 電網自動化設備 28.19 11.95%2.53 24.90%143.19 600406.SH 國電南瑞 電網自動化設備 201.14 10.02%27.09 8.36%2,035.52 600885.SH 宏發股份 電網自動化設備 72.31 8.89%8.44 15.33%276.20 601126.SH 四方股份 電網自動化設備 34.77 21.18%4.24 19.24%142.63 688248.SH 南網科技 電網

22、自動化設備 15.55 23.74%1.84 59.33%148.69 301291.SZ 明陽電氣 配電設備 24.73 29.94%2.46 52.36%96.56 601567.SH 三星醫療 配電設備 69.97 26.11%11.50 32.23%472.75 601877.SH 正泰電器 配電設備 289.88 4.08%19.22 0.97%399.92 002028.SZ 思源電氣 輸變電設備 61.66 16.27%8.87 26.64%525.92 002270.SZ 華明裝備 輸變電設備 11.21 23.24%3.15 9.64%162.58 300001.SZ 特銳德

23、 輸變電設備 63.32 12.93%1.93 105.26%187.39 300140.SZ 節能環境 輸變電設備 29.26-9.50%4.37-6.16%139.77 600089.SH 特變電工 輸變電設備 478.42-4.52%30.34-59.46%630.08 600312.SH 平高電氣 輸變電設備 50.42 4.50%5.34 60.00%258.09 600550.SH 保變電氣 輸變電設備 18.62 45.82%0.23 157.60%98.89 601179.SH 中國西電 輸變電設備 103.42 7.42%4.52 5.23%368.04 688676.SH

24、金盤科技 輸變電設備 29.16 0.79%2.22 16.43%141.35 002498.SZ 漢纜股份 線纜部件及其他 43.32-0.45%3.82-9.86%98.14 600577.SH 精達股份 線纜部件及其他 103.74 19.89%2.89 38.62%92.55 600869.SH 遠東股份 線纜部件及其他 113.45 9.41%-1.30-140.66%86.11 603530.SH 神馬電力 線纜部件及其他 5.51 32.67%1.41 177.52%94.10 603606.SH 東方電纜 線纜部件及其他 40.68 10.31%6.44 4.47%335.95

25、 資料來源：iFind，紅塔證券 2.風電風電 2.1.行業基本信息行業基本信息 根據國家能源局的公告，2024 年 1-7 月，新增風電裝機容量 29.91GW，同比增長 13.68%。累計并網裝機容量 470.53GW，占電源總裝機比例 15.16%。7 月單月實現新增裝機 4.07GW，同比增加 22.59%，環比減少 33.06%。p7Table_PageHeader 電力新能源 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 8 圖圖 8.風電近風電近五五年單月裝機情況（單位：年單月裝機情況（單位：GWGW、%）資料來源：國家能源局（注：2020 年數據統計口徑為 6000 千瓦及

26、以上電廠發電裝機容量），紅塔證券 1-7 月份，全國發電設備累計平均利用 1994 時，比上年同期減少 91 小時。其中，風電 1293 小時，比上年同期減少 123 小時；太陽能發電 740 小時，比上年同期減少 40 小時；火電 2499 小時，比上年同期減少 75 小時；核電 4399 小時，比上年同期減少 41 小時；水電 1928 小時，比上年同期增加350 小時。圖圖 9.風風電近電近五五年單月年單月利用小時數情況利用小時數情況（單位：（單位：小時小時）資料來源：國家能源局（2023 年 12 月各分項利用小時數沒有公布），紅塔證券 9.895.61 1.34 2.92 6.08

27、4.07 69.35%23.03%-64.74%35.19%-8.30%22.59%-100%-50%0%50%100%010203040501-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024當年同比增長37359678997611341293050010001500200025001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024 p8Table_PageHeader 電力新能源 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 9 圖圖 10.各類電力設備各類電力設備近近五五年單月年單月利用小時數情況利

28、用小時數情況（單位：（單位：小時小時）資料來源：國家能源局（2023 年 12 月各分項利用小時數沒有公布），紅塔證券 7 月全國風電利用率為 97.9%，同比-0.5pct，環比+0.3pct；其中風電利用率小于 95%的有以下地區：湖北：92.9%、湖南：94.7%、甘肅：94.1%、青海：94.8%、新疆：93.8%、西藏：54.1%。1-7 月全國風電利用率為 96.3%，同比-0.7pct，環比+0.2pct；其中風電利用率小于 95%的有以下地區：河北：93.9%、蒙西：94.4%、蒙東：93.1%、遼寧：94.1%、吉林：92.7%、黑龍江：94.9%、甘肅：93.9%、青海：9

29、3.2%、新疆：94.2%、西藏：94.1%。圖圖 11.全國風電利用率情況（單位：全國風電利用率情況（單位：%）資料來源：全國新能源消納監測預警中心，紅塔證券 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%火電水電核電風電太陽能發電98.30%93.70%96.30%96.10%94.80%97.60%97.90%90%91%92%93%94%95%96%97%98%99%100%123456789101112202220232024 p9Table_PageHeader 電力新能源 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 10 圖圖 12.各省級區域各省級區域

30、風電風電并網消納情況并網消納情況 資料來源：全國新能源消納監測預警中心，紅塔證券，*蒙東地區監測結果包含錫盟特高壓外送配套新能源利用情況，*內蒙古為蒙西蒙東平均值 2.2.個股情況個股情況 從披露的半年報來看，整機方面整體營收上升，得益于國內裝機量增長和海外市場開拓帶動營業收入提升。盈利方面則表現不一。三一重能因本期出售風場數量較少，收益減少。零部件企業則營業收入普遍承壓，日月股份受產品出貨量、銷售價格均下降綜合疊加導致營收下降；海力風電因海風平價價格下降，搶裝潮后市場需求階段性不足營收下滑；大金重工受本期國內客戶開工緩慢，延遲要貨；新強聯因零部件的中標價格低位運行、新項目交付不及預期等因素，

31、導致公司經營業績出現回落變動。盈利方面隨著營收回落，同步下滑，日月股份主要系處置孫公司股權，根據相關會計準則及應用指南，確認了處置收益所致；扣除非經常性損益的凈利潤較 2023 年同期下降 40.67%，主要系公司主要產品出貨量、銷售價格均出現下降導致利潤下降所致。p10Table_PageHeader 電力新能源 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 11 表表 3.風電風電設備重點上市企業設備重點上市企業 2024 年上半年業績情況（單位：億元）年上半年業績情況（單位：億元）代碼代碼 名稱名稱 申萬三級申萬三級 2024H12024H1 營業收入營業收入 增速增速 2024H1

32、2024H1 歸母凈利潤歸母凈利潤 增速增速 300772.SZ 運達股份 風電整機 86.28 22.65%1.47-0.54%601615.SH 明陽智能 風電整機 117.96 11.71%6.61 0.94%002202.SZ 金風科技 風電整機 202.02 6.32%13.87 10.83%688349.SH 三一重能 風電整機 52.80 34.88%4.34-46.92%603218.SH 日月股份 風電零部件 17.88-25.40%4.22 44.71%301155.SZ 海力風電 風電零部件 3.62-65.16%1.08-20.22%002487.SZ 大金重工 風電零

33、部件 13.56-34.20%1.74-36.23%300850.SZ 新強聯 風電零部件 10.57-12.94%-1.01-200.05%300129.SZ 泰勝風能 風電零部件 16.56-0.84%1.29 9.45%002531.SZ 天順風能 風電零部件 22.59-47.57%2.16-62.75%資料來源：iFind，紅塔證券 3.光伏光伏 3.1.行業基本信息行業基本信息 根據國家能源局的公告，2024年1-7月，全國新增光伏裝機容量123.53W，同比增長 27.14%，累計并網裝機容量 735.57GW，占電源總裝機比例 23.70%。7 月實現新增裝機 21.05GW，

34、同比增長 12.33%，環比減少 9.77%。圖圖 13.近四年國內光伏月度新增裝機情況（近四年國內光伏月度新增裝機情況（單位：單位：GW、%）資料來源：國家能源局，紅塔證券 在出口方面，根據國家海關總署的統計，2023 年 7 月，我國太陽能電池出口金額為 25.86 億美元，同比負增 18.3%，1-7 月累計出口 202.29 億美元，同比負增 31.2%。36.729.0214.3719.0423.3321.0580.27%-32.13%-1.91%47.60%35.56%12.33%-40%-20%0%20%40%60%80%100%01020304050601-2月3月4月5月6月

35、7月8月9月10月11月12月2021202220232024當年同比增速 p11Table_PageHeader 電力新能源 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 12 圖圖 14.近三年光伏出口情況（近三年光伏出口情況（單位：單位：億美元、億美元、%）資料來源：海關總署，紅塔證券 根據 PV infolink 的統計，2024 年 7 月中國共出口約 19.6GW 的光伏組件，環比下降 11%；同比上升 35%。今年 1 至 7 月，中國共出口約 151.GW的光伏組件，對比去年同期 120.6GW 上升 26%。今年 7 月，全球前五大進口中國光伏組件市場依序為荷蘭、沙特、巴

36、西、印度與巴基斯坦，單月進口總量約占全球市場 71%。預計多晶硅市場價格弱穩運行。圖圖 15.多晶硅近三年價格（多晶硅近三年價格（單位：單位：元元/噸）噸）資料來源：百川資訊，紅塔證券 7 月全國光伏利用率為 97.6%，同比-1.1 pct.，環比-0.7pct；其中光伏利用率小于 95%的有以下地區：甘肅：92.7%、青海：89.1%、新疆：91.5%、西藏：67.4%、云南：86.9%。1-7 月全國光伏利用率為 97.1%，同比-1.2pct，環比+0.1pct；其中光伏利用率小于 95%的有以下地區：甘肅：91.9%、青海：90.9%、新疆：94.3%、西藏：71.1%。-45%-4

37、0%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%01020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220232024同比增速0500001000001500002000002500003000003500002021-9-92021-10-92021-11-92021-12-92022-1-92022-2-92022-3-92022-4-92022-5-92022-6-92022-7-92022-8-92022-9-92022-10-92022-11-92022-12-92023-1-92023-2-92023-3-92023-4-92023-

38、5-92023-6-92023-7-92023-8-92023-9-92023-10-92023-11-92023-12-92024-1-92024-2-92024-3-92024-4-92024-5-92024-6-92024-7-92024-8-92024-9-9 p12Table_PageHeader 電力新能源 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 13 圖圖 16.全國全國光伏光伏利用率情況（單位：利用率情況（單位：%）資料來源：全國新能源消納監測預警中心，紅塔證券 圖圖 17.各省級區域各省級區域光伏光伏并網消納情況并網消納情況 資料來源：全國新能源消納監測預警中心，紅

39、塔證券，*蒙東地區監測結果包含錫盟特高壓外送配套新能源利用情況，*內蒙古為蒙西蒙東平均值 98.00%93.40%96.40%97.10%97.50%98.30%97.60%90%91%92%93%94%95%96%97%98%99%100%123456789101112202220232024 p13Table_PageHeader 電力新能源 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 14 3.2.個股情況個股情況 光伏半年報表現分化，硅料硅片和組件板塊出貨量提升但未能覆蓋產品價格下降導致營收和盈利承壓；逆變器表現各異。表表 4.光伏板塊光伏板塊重點上市企業重點上市企業 2024

40、年上半年業績情況（單位：億元）年上半年業績情況（單位：億元）代碼代碼 名稱名稱 申萬三級申萬三級 2024H12024H1 增速增速 2024H12024H1 增速增速 營業收入營業收入 歸母凈利潤歸母凈利潤 002129.SZ TCL 中環 硅料硅片 162.13-53.54%-30.64-167.53%600438.SH 通威股份 硅料硅片 437.97-40.87%-31.29-123.58%600481.SH 雙良節能 硅料硅片 69.79-42.45%-12.57-303.47%603185.SH 弘元綠能 硅料硅片 40.12-44.08%-11.57-213.77%688303.

41、SH 大全能源 硅料硅片 45.84-50.84%-6.70-115.14%002056.SZ 橫店東磁 光伏電池組件 95.67-6.62%6.39-47.29%002459.SZ 晶澳科技 光伏電池組件 373.57-8.54%-8.74-118.16%002506.SZ 協鑫集成 光伏電池組件 81.13 44.73%0.43-61.15%002865.SZ 鈞達股份 光伏電池組件 63.74-32.35%-1.66-117.41%300118.SZ 東方日升 光伏電池組件 104.59-40.59%-9.63-211.80%600732.SH 愛旭股份 光伏電池組件 51.62-68.

42、23%-17.45-233.30%601012.SH 隆基綠能 光伏電池組件 385.29-40.41%-52.43-157.13%688223.SH 晶科能源 光伏電池組件 472.51-11.88%12.00-68.77%688472.SH 阿特斯 光伏電池組件 219.58-15.88%12.39-35.55%688599.SH 天合光能 光伏電池組件 429.68-12.99%5.26-85.14%300274.SZ 陽光電源 逆變器 310.20 8.38%49.59 13.89%300763.SZ 錦浪科技 逆變器 33.55 3.20%3.52-43.84%300827.SZ 上

43、能電氣 逆變器 19.26-11.53%1.61 18.90%605117.SH 德業股份 逆變器 47.48-2.97%12.36-2.21%688032.SH 禾邁股份 逆變器 9.08-14.78%1.88-46.16%688390.SH 固德威 逆變器 31.48-17.47%-0.24-103.22%資料來源：iFind，紅塔證券 4.行業重點新聞行業重點新聞 4.1.國常會國常會核準五個核電項目核準五個核電項目 8 月 19 日召開的國務院常務會議，決定核準江蘇徐圩一期工程等五個核電項目。會議強調,安全是核電發展的生命線，要不斷提升核電安全技術水平和風險防范能力，加強全鏈條全領域安

44、全監管，確保核電安全萬無一失，促進行業長期健康發展。（來源：財聯社）點評：點評：核電作為一種高效、穩定的基荷能源，從目前的政策導向來看，發展的確定性較高。核電對優化能源結構起著關鍵的作用，由于項目建設涉 p14Table_PageHeader 電力新能源 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 15 及眾多領域，產業鏈的發展迎來了較大的機遇；同時，本次的核準機組中，包括三代、四代核電技術，對加速四代高溫氣冷堆的商業化應用進程也有著關鍵的意義。4.2.國家能源局發布國家能源局發布2024年年7月全國可再生能源綠色月全國可再生能源綠色電力證書核發及交易數據電力證書核發及交易數據 2024

45、 年 7 月，國家能源局核發綠證 1.82 億個。其中，風電 4025 萬個，占 22.09%；太陽能發電 3148 萬個，占 17.28%；常規水電 1.02 億個，占56.07%；生物質發電 802 萬個，占 4.40%；其他可再生能源發電 29 萬個，占 0.16%。截至 2024 年 7 月底，全國累計核發綠證 8.89 億個。其中，風電 3.56 億個，占 40.00%；太陽能發電 2.61 億個，占 29.31%；常規水電 2.04 億個，占 22.94%；生物質發電 6869 萬個，占 7.73%；其他可再生能源發電 31 萬個，占 0.03%。2024 年 7 月，全國交易綠證

46、 2447 萬個（其中隨綠電交易綠證 848 萬個）；截至 2024 年 7 月底，全國累計交易綠證 2.91 億個（其中隨綠電交易綠證 1.54 億個）。點評：點評：近日，國家能源局完成了綠證核發交易系統的核心功能開發并成功上線。該系統依據電網企業和電力交易機構提供的數據，對已登記的可再生能源項目進行綠證核發。自 2017 年我國試行綠證制度以來，2023 年 7 月，國家發展改革委等三部門聯合發布通知，明確由國家能源局負責綠證管理工作，全面覆蓋各類可再生能源發電項目。隨著我國可再生能源的快速發展，綠證核發的全面實施將使我國成為全球最大的綠證市場。Table_PageHeader 電力新能源

47、 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 16 研究團隊首席分析師研究團隊首席分析師 Table_TeamList 宏觀總量組宏觀總量組 消費組消費組 生物醫藥組生物醫藥組 智能制造組智能制造組 高新技術組高新技術組 楊欣 0871-63577091 于快 0871-63577914 代新宇 0871-63577083 陳夢瑤 0871-63577091 肖立戎 0871-63577083 新材料新能源新材料新能源 汽車汽車 質控風控質控風控 合規合規 唐貴云 0871-63577091 唐貴云 0871-63577091 李雯婧 0871-63577003 王雪萌 0871-635

48、77003 紅塔證券投資評級：紅塔證券投資評級：以報告日后 6 個月內絕對收益為基準：類別類別 級別級別 定義定義 行業 投資評級 強于大市 未來 6 個月內行業指數相對大盤漲幅 10以上 中性 未來 6 個月內行業指數相對大盤漲幅 10至-10之間 弱于大市 未來 6 個月內行業指數相對大盤漲幅-10以下 公司聲明：公司聲明：本公司經中國證券監督管理委員會核準，取得證券投資咨詢業務許可。本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師。免責聲明：免責聲明：本報告僅供紅塔證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的

49、客戶。本報告的作者是基于獨立、客觀、公正和審慎的原則制作本研究報告。本報告的信息來源合法合規，本公司力求但不能擔保其準確性或完整性，也不保證本報告所含信息保持在最新狀態。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告中的證券或投資標的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。投資者應當自行關注。本公司已采取信息隔離墻措施控制存在利益沖突的業務部門之間的信息流動，以盡量防范可能存在的利益沖突。在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券并進行交易，還可能為這些公司提供或者爭取提供承

50、銷保薦、財務顧問等投資銀行服務或其他服務。因此，投資者應當考慮到本公司可能存在影響本報告客觀性的潛在利益沖突，投資者不應將本報告視為作出投資決策的唯一參考因素 市場有風險，投資需謹慎。本報告中的觀點、結論僅供投資者參考，不構成投資建議。本報告也沒有考慮到個別投資者特殊的投資目標、財務狀況或需要，投資者應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。投資者不應以本報告取代其獨立判斷或僅根據本報告做出決策。在決定投資前，如有需要，投資者應向專業人士咨詢并謹慎決策。除法律法規規定必須承擔的責任外，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失承擔責任。本報告版權僅為本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制或發布。否則，本公司將保留隨時追究其法律責任的權利。如征得本公司同意后引用、刊發，則需注明出處為紅塔證券股份有限公司證券研究所，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。任何有關本報告的摘要或節選都不代表本報告正式完整的觀點，一切須以本公司向客戶發布的本報告完整版本為準。所有于此報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。紅塔證券股份有限公司版權所有。紅塔證券股份有限公司對本聲明條款具有惟一修改權和最終解釋權。