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1、香港聯合交易所有限公司及證券及期貨事務監察委員會對本申請版本的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本申請版本全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。毛戈平化妝品股份有限公司MAO GEPING COSMETICS CO.,LTD.（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司）的申請版本警告本申請版本乃根據香港聯合交易所有限公司（聯交所）及證券及期貨事務監察委員會（證監會）的要求而刊發，僅用作提供資訊予香港公眾人士。本申請版本為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出重大變動。閣下閱覽本文件，即代表閣下知悉、接納並向毛戈平化妝品股份有限

2、公司（本公司，連同其子公司稱為 本集團）、本公司的獨家保薦人、整體協調人、顧問及包銷團成員表示同意：(a)本文件僅為向香港公眾人士提供有關本公司的資料，概無任何其他目的。投資者不應根據本文件中的資料作出任何投資決定；(b)在聯交所網站登載本文件或其任何補充、修訂或更換附頁，並不引起本公司、本公司的獨家保薦人、整體協調人、顧問或包銷團成員在香港或任何其他司法權區必須進行發售活動的責任。本公司最終會否進行任何發售仍屬未知之數；(c)本文件或其任何補充、修訂或更換附頁的內容未必會在最後正式的上市文件內全部或部分轉載；(d)本文件並非最終的上市文件，本公司可能不時根據聯交所證券上市規則作出更新或修訂；

3、(e)本文件並不構成向任何司法權區的公眾人士提呈出售任何證券的招股章程、發售通函、通知、通告、小冊子或廣告，亦非邀請公眾提出認購或購買任何證券的要約，且不旨在邀請公眾提出認購或購買任何證券的要約；(f)本文件不應被視為誘使認購或購買任何證券，亦不擬構成該等勸誘；(g)本公司及本公司的任何聯屬公司、保薦人、整體協調人、顧問或包銷商概無於任何司法權區透過刊發本文件而發售任何證券或招攬提出購買任何證券的要約；(h)本文件所述的證券並非供任何人士申請認購，即使提出申請亦不獲接納；(i)本公司並無亦不會將本文件所指的證券按1933年美國證券法（經修訂）或美國任何州立證券法例註冊；(j)由於本文件的登載或

4、本文件所載任何資訊的發佈可能受到法律限制，閣下同意了解並遵守任何該等適用於閣下的限制；及(k)本文件所涉及的上市申請並未獲批準，聯交所及證監會或會接納、發回或拒絕有關的公開發售及或上市申請。本申請版本不會向美國境內人士刊發或分發，當中所述證券並無亦不會根據1933年美國證券法登記，且在根據1933年美國證券法辦理登記手續或取得豁免前不得於美國發售或出售。不會於美國公開發售證券。本申請版本及當中所載資料概不構成於美國或任何其他禁止進行有關要約或銷售的司法權區出售或招攬購買任何證券的要約。本申請版本並非於禁止其分發或發送的司法權區編製，亦不會於該地分發或發送。於本公司招股章程根據香港法例第32章公

5、司（清盤及雜項條文）條例送呈香港公司註冊處處長登記前，不會向香港公眾人士提出要約或邀請。倘在適當時候向香港公眾人士提出要約或邀請，有意投資者務請僅依據於香港公司註冊處處長登記的本公司招股章程作出投資決定。該文件的文本將於發售期內向公眾人士刊發。重 要 提 示本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。閣下如對本文件的任何內容有任何疑問，應尋求獨立專業意見。Mao Geping Cosmetics Co.,Ltd.*毛戈平化妝品股份 有限公司（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司）編纂編纂項下的編纂總數：編纂股H股（視乎編纂 行使與否而定

6、）編纂數目：編纂股H股（可予編纂）編纂數目：編纂股H股（視乎編纂 行使與否而定及可予編纂）編纂：不超過每股H股編纂港元，另加1.0%經紀傭金、0.0027%證監會交易 徵費、0.00015%會財局交易徵費及 0.00565%聯交所交易費（須於申請時 以港元繳足，多繳股款可予退還）面值：每股H股人民幣0.50元編纂：編纂獨家保薦人、編纂香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司及香港中央結算有限公司對本文件的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本文件全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。本文件連同本文件附錄七 送呈香港公司註冊

7、處處長及展示文件 一節所述文件，已遵照香港法例第32章公司（清盤及雜項條文）條例第342C條規定送呈香港公司註冊處處長登記。香港證券及期貨事務監察委員會及香港公司註冊處處長對本文件或上述任何其他文件的內容概不負責。預期編纂將由編纂（代表編纂）與本公司於編纂或各方可能協定的有關較後時間或之前透過協議釐定，惟無論如何不遲於編纂中午十二時正（香港時間）。除非另有公佈，否則編纂將不高於每股股份編纂港元，目前預期將不低於每股股份編纂港元。倘編纂（代表編纂）與本公司因任何原因未能在編纂中午十二時正前就編纂達成協議，則編纂將不會進行並將告失效。申請編纂的投資者須於申請時（視乎申請渠道而定）繳付每股編纂最高編

8、纂編纂港元連同1.0%經紀傭金、0.0027%證監會交易徵費、0.00015%會財局交易徵費及0.00565%聯交所交易費，倘編纂低於編纂港元，多繳款項可予退還。編纂（代表編纂）可在被認為適當的情況下並經本公司同意後，於遞交編纂申請截止當日上午或之前，隨時將編纂數目及或指示性編纂調整至低於本文件所述者（編纂港元至編纂港元）。在該情況下，本公司於作出決定調減決策後，將在可行情況下盡快在本公司網站 及香港聯交所網站 www.hkexnews.hk 刊發有關公佈，而有關編纂將予以取消並按經修訂編纂數目及或經修訂編纂範圍以及上市規則第11.13條的規定（包括刊發補充文件或新文件（視情況而定）重新進行，

9、惟無論如何不會遲於遞交編纂申請截止日期當日上午。有關詳情載於本文件 編纂的架構 及 如何申請編纂 章節。有意投資者於作出投資決定前，務請審慎考慮本文件所載全部資料，尤其是 風險因素 一節所載風險因素。根據香港編纂所載有關編纂的終止條文，編纂（代表編纂）有權在若干情況下，於編纂上午八時正前，隨時終止編纂根據編纂須履行的責任。有關終止條文的條款之進一步詳情，載於 編纂終止理由 一節。閣下務請參閱該節，以了解進一步詳情。編纂並未且不會根據美國證券法或美國任何州的證券法登記，且不得在美國境內發售、出售、抵押或轉讓，惟編纂可(a)依據第144A條或美國證券法另一項登記規定豁免或在不受美國證券法登記規定所

10、限的交易中，於美國境內僅向編纂發售、出售或交付；或(b)依據美國證券法下的S規例在美國境外以離岸交易方式發售、出售或交付。編纂編纂*僅供識別重 要 提 示本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂重 要 提 示本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂預 期 時 間 表(1)i 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂預 期 時 間 表(1)ii 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資

11、料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂預 期 時 間 表(1)iii 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂預 期 時 間 表(1)iv 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂目 錄 v 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。致投資者的重要通知本文件乃本公司僅就編纂而刊發，且並不構成出售任何證券的編纂或遊說購買任何證券的編纂，惟根據編纂通過本文件發售的編纂除外。本文件不得用作亦不構成在任何其他司法權

12、區或在任何其他情況下的編纂或邀請。我們並無採取任何行動準許在香港以外任何司法權區編纂編纂或派發本文件。閣下應僅根據本文件所載資料作出投資決定。本公司並無授權任何人士向閣下提供與本文件所載資料不符的資料。任何並非載於本文件的資料或聲明，概不應被視為已獲本公司、獨家保薦人、編纂任何編纂、彼等各自的任何董事、高級職員、代表或顧問或參與編纂的任何其他人士授權而加以倚賴。頁次預期時間表.i目錄.v概要.1釋義.22技術詞彙表.37前瞻性陳述.40風險因素.42豁免嚴格遵守上市規則.78有關本文件及編纂的資料.83董事、監事及參與編纂的各方.88目 錄 vi 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。

13、閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。公司資料.92行業概覽.94監管概覽.114歷史、發展及公司架構.141業務.169關連交易.258董事、監事及高級管理層.265與控股股東的關係.282主要股東.288股本.291財務資料.295未來計劃及所得款項用途.354編纂.357編纂的架構.369如何申請編纂.381附錄一 會計師報告.I-1附錄二 未經審核編纂財務資料.II-1附錄三 稅項及外匯.III-1附錄四 中國及香港主要法律及監管條文概要.IV-1附錄五 公司章程概要.V-1附錄六 法定及一般資料.VI-1附錄七 送呈香港公司註冊處處長及展示文件.VII-1概 要 1

14、本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。本概要旨在向閣下提供本文件所載資料的概覽。由於本文僅屬概要，故並未包括所有對閣下而言可能屬重要的資料。閣下在決定投資於編纂之前，應細閱整份文件。任何投資均有風險。投資於編纂所涉及的若干特定風險，載於本文件風險因素 一節。閣下在決定投資於編纂之前，應全面細閱該節。概覽我們是領先的中國高端美妝集團。我們於2000年由中國美妝行業的標誌性人物毛戈平先生創立，在中國美妝行業中建立了強大的影響力。根據弗若斯特沙利文的資料，我們是中國市場十大高端美妝集團中唯一的中國公司，按2023年零售額計排名第七，市場份

15、額為1.8%。中國高端美妝市場於2018年至2023年按7.8%的複合年增長率增長，於2023年達到人民幣1,942億元，並預計繼續按9.9%的複合年增長率不斷增長，於2028年達到人民幣3,110億元。國貨美妝集團憑藉對中國消費者偏好的洞察，勢必能夠滿足文化自豪感及對東方美學的認同感所推動的日益增長的需求。中國國貨美妝品牌的市場規模於2018年至2023年按9.8%的複合年增長率增長，高於同期國際品牌5.9%的複合年增長率。作為中國國貨高端美妝品牌的領導者，我們在整個往績記錄期間快速增長。我們的總收入從2021年的人民幣1,577.3百萬元增至2022年的人民幣1,829.1百萬元，並於20

16、23年進一步增至人民幣2,886.0百萬元，2021年至2023年的複合年增長率為35.3%。我們的總收入亦由截至2023年6月30日止六個月的人民幣1,398.5百萬元增加41.0%至2024年同期的人民幣1,971.5百萬元。此外，我們的淨利潤從2021年的人民幣330.9百萬元增至2022年的人民幣352.1百萬元，並進一步增至2023年的人民幣663.5百萬元，2021年至2023年的複合年增長率為41.6%。我們的淨利潤亦由截至2023年6月30日止六個月的人民幣349.3百萬元增加41.0%至2024年同期的人民幣492.5百萬元。根據弗若斯特沙利文的資料，我們於往績記錄期間的收入

17、增長率明顯超過行業平均水平。憑藉良好的銷售表現，我們不斷鞏固我們在高端美妝行業的市場領導地位和品牌資產。我們的業務品牌及產品基於我們創始人的美學理念，我們創造了一系列融合光影美學和東方美學精髓的美妝產品，以展現最佳的化妝效果。我們旗下有兩大美妝品牌：旗艦品牌MAOGEPING和至愛終生。每個品牌都提供精選的彩妝和護膚品組合，滿足不同消費概 要 2 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。者群體的需求。我們對品質的堅持，是企業文化的核心，這種理念貫穿於從產品設計到消費者互動的各個環節，不僅鞏固了我們的高端市場定位，也贏得了廣泛的市場認可

18、。MAOGEPING。作為我們在2000年推出的旗艦品牌，MAOGEPING以我們的創始人毛戈平先生（毛先生）的名字命名。MAOGEPING產品系列秉承光影美學和東方美學的指導原則。其中，光影美學 指的是運用高光和輪廓技巧使面部輪廓更加有形。而 東方美學 則涵蓋了源自中國傳統文化的美學理念和原則，其中國元素與中國消費者產生了深刻共鳴。我們對這些美學理念的追求，不僅鞏固了MAOGEPING在高端美妝行業的地位，也實現了將藝術性和化妝技巧與東方文化精髓的完美結合，提升化妝效果。根據弗若斯特沙利文的資料，MAOGEPING是中國市場十五大高端美妝品牌中唯一的國貨品牌，按2023年零售額計算，排名第十

19、二，市場份額為1.8%，評估標準（包括零售價、銷售渠道及品牌知名度）與行業標準一致。於整個往績記錄期間，我們的收入主要來自MAOGEPING的產品銷售，分別佔我們於2021年、2022年及2023年以及截至2023年及2024年6月30日止六個月產品銷售總收入的96.6%、98.4%、99.0%、99.0%及99.3%。至愛終生。2008年，我們通過至愛終生品牌（該品牌是我們為追求性價比的消費者量身定制的品牌）擴展我們的品牌組合。至愛終生提供了一系列彩妝產品和護膚品，巧妙地平衡了產品的成本與功效。通過瞄準大眾市場，至愛終生確保能夠觸達廣泛的客戶群體。我們堅持高端品牌定位，並致力於提供兼具文化、

20、美學和方法論屬性的化妝品。我們的產品包括基於毛先生的光影美學和東方美學的基本理念研發的彩妝產品以及融合高品質配方和精選成分的護膚系列。我們的彩妝產品主要包括粉底、高光和修容、唇妝及眼妝。此外，我們的護膚品主要包括面霜、眼部護理、面膜、精華液和潔面乳等。此外，我們還推出了限量版彩妝（如氣蘊東方系列），緊跟行業趨勢，頌揚傳統文化，融入先進技術，以增強上妝和持妝性。我們的部分暢銷產品（如光感無痕粉膏系列及奢華魚子面膜）在市場上獲廣泛認可，這兩款產品於截至2024年6月30日止六個月分別實現零售額超過人民幣200.0百萬元及人民幣450.0百萬元。截至2024年6月30日我們的產品組合包括涵蓋兩個類別

21、的387個單品。概 要 3 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。下表載列於所示期間按產品類別劃分的產品總銷量及平均售價：截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2021年2022年2023年2023年2024年銷量平均售價銷量平均售價銷量平均售價銷量平均售價銷量平均售價千件人民幣元件千件人民幣元件千件人民幣元件千件人民幣元件千件人民幣元件彩妝.6,895.4148.86,346.1158.09,718.8166.94,710.5160.46,622.7163.8護膚.1,398.7335.12,244.6343.93,598.

22、1322.31,879.3321.42,351.0346.6總計.8,294.1180.38,590.7206.613,316.9208.96,589.8206.38,973.7211.7附註：(1)平均售價指通過所有銷售渠道（包括向消費者直銷以及向零售商及經銷商銷售）售出的產品價格。平均售價低於列出的價格範圍的上限，乃主要由於(i)因我們為大宗採購提供折扣，向零售商及經銷商售出的產品價格低於向消費者售出的產品價格，這符合典型的行業慣例；及(ii)平均售價的計算不含增值稅（增值稅），但含對銷售折扣、會員積分及其他影響最終售價的促銷活動的調整。下表載列於所示期間按品牌劃分的產品銷售收入明細（以絕

23、對金額及其佔我們產品銷售總收入的百分比列示）：截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2021年2022年2023年2023年2024年金額%金額%金額%金額%金額%（人民幣千元，百分比除外）（未經審核）產品銷售MAOGEPING.1,444,61296.61,745,74898.42,754,97199.01,346,22999.01,886,70299.3至愛終生.50,4553.428,9931.626,9211.013,0441.013,3200.7總計.1,495,067100.01,774,741100.02,781,892100.01,359,273100.01,900,02

24、2100.0概 要 4 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。下表載列我們於所示期間按品牌劃分的產品毛利及毛利率：截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2021年2022年2023年2023年2024年毛利毛利率(%)毛利毛利率(%)毛利毛利率(%)毛利毛利率(%)毛利毛利率(%)（人民幣千元，百分比除外）（未經審核）產品銷售MAOGEPING.1,243,92186.11,494,64285.62,364,37785.81,150,93485.51,613,67585.5至愛終生.34,01667.419,57067.517

25、,22964.08,41164.58,12161.0總計.1,277,93785.51,514,21285.32,381,60685.61,159,34585.31,621,79685.4化妝藝術培訓我們致力於提高中國的化妝藝術水平和審美素養，截至最後實際可行日期，在全國創辦了九所化妝藝術機構。我們在這些機構提供全面的面授化妝培訓課程，以傳播我們在化妝藝術方面的深厚知識和毛先生的美學理念，以此培養新一代化妝師和美妝愛好者。截至2024年6月30日，我們的培訓機構有194名培訓人員及3,539名課程參與者。我們提供從基本的化妝技巧到先進的美學理念的多類培訓課程，旨在滿足課程參與者的各種需求和願望

26、。我們在化妝藝術培訓方面的投入不僅提升了我們的品牌形象和聲譽，還與我們的產品開發和銷售產生了協同效應，確保全面及豐富的美妝體驗，與消費者及行業專業人士產生共鳴。按業務線及產品類別劃分的收入下表載列我們於所示期間按業務線及產品類別劃分的收入明細：截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2021年2022年2023年2023年2024年金額%金額%金額%金額%金額%（人民幣千元，百分比除外）（未經審核）產品銷售彩妝.1,026,35465.11,002,77254.81,622,18556.2755,36454.01,085,05055.1護膚.468,71329.7771,96942.21,

27、159,70740.2603,90943.2814,97241.3小計.1,495,06794.81,774,74197.02,781,89296.41,359,27397.21,900,02296.4化妝藝術培訓及 相關銷售.82,2805.254,3713.0104,0723.639,2582.871,5043.6總計.1,577,347100.01,829,112100.02,885,964100.01,398,531100.01,971,526100.0概 要 5 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。按業務線及產品類別劃分

28、的毛利及毛利率下表載列於所示期間我們按業務線及產品類別劃分的毛利及毛利率：截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2021年2022年2023年2023年2024年毛利毛利率(%)毛利毛利率(%)毛利毛利率(%)毛利毛利率(%)毛利毛利率(%)（人民幣千元，百分比除外）（未經審核）產品銷售彩妝.866,51184.4841,48283.91,369,05884.4633,43283.9906,71683.6護膚.411,42687.8672,73087.11,012,54887.3525,91387.1715,08087.7小計.1,277,93785.51,514,21285.32,38

29、1,60685.61,159,34585.31,621,79685.4化妝藝術培訓及 相關銷售.38,06946.319,06635.166,63964.022,86158.251,75772.4總計.1,316,00683.41,533,27883.82,448,24584.81,182,20684.51,673,55384.9我們的銷售網絡我們透過整合線下及線上渠道的廣泛銷售網絡銷售我們的產品。我們的線下渠道包括(i)主要通過自營專櫃直銷，(ii)向一家高端跨國美妝零售商銷售，及(iii)向線下經銷商銷售。我們的自營專櫃戰略性地分佈在我們為強化品牌形象和價值而特別挑選的百貨商店。我們堅持體

30、驗式營銷策略，專櫃均設有專門的化妝臺，由精通化妝知識和技能的訓練有素的美妝顧問提供支持，為消費者提供專業的試妝，凸顯產品效果。根據弗若斯特沙利文的資料，截至2024年6月30日，我們在全國的自營專櫃數目為372個，在中國所有美妝品牌中排名第二。我們的線上渠道涵蓋天貓、小紅書、抖音、京東及淘寶等電商平臺，包括(i)透過直營網店銷售，及(ii)向線上經銷商銷售。於往績記錄期間，我們的線下及線上渠道均迅速擴張。請參閱 業務我們的銷售網絡。概 要 6 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。按銷售渠道劃分的產品銷售收入下表載列我們於所示期間按

31、銷售渠道劃分的產品銷售收入明細：截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2021年2022年2023年2023年2024年金額%金額%金額%金額%金額%（人民幣千元，百分比除外）（未經審核）線下渠道線下直銷(1).859,29957.5978,76955.11,438,18251.7707,00152.0875,28246.1向線下經銷商 銷售.76,0015.157,1363.269,8042.532,0902.440,4402.1向一家高端跨國 美妝零售商 銷售.30,6562.044,5742.594,0803.449,2163.651,0932.7小計.965,95664.61,0

32、80,47960.81,602,06657.6788,30758.0966,81550.9線上渠道線上直銷.379,66725.4515,87029.1931,16433.5452,12533.3736,56738.8向線上經銷商 銷售.149,44410.0178,39210.1248,6628.9118,8418.7196,64010.3小計.529,11135.4694,26239.21,179,82642.4570,96642.0933,20749.1總計.1,495,067100.01,774,741100.02,781,892100.01,359,273100.01,900,022

33、100.0附註：(1)線下直銷主要與百貨商店內的自營專櫃有關。按銷售渠道劃分的產品銷售毛利及毛利率下表載列我們於所示期間按銷售渠道劃分的產品銷售毛利及毛利率：截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2021年2022年2023年2023年2024年毛利毛利率(%)毛利毛利率(%)毛利毛利率(%)毛利毛利率(%)毛利毛利率(%)（人民幣千元，百分比除外）（未經審核）線下渠道線下直銷(1).756,64688.1857,50187.61,268,84088.2622,56888.1769,78687.9向線下經銷商銷售.55,26972.742,67774.752,45375.124,0137

34、4.830,29674.9向一家高端跨國 美妝零售商銷售.20,19965.929,54866.365,72669.933,22267.534,26667.1小計.832,11486.1929,72686.01,387,01986.6679,80386.2834,34886.3概 要 7 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2021年2022年2023年2023年2024年毛利毛利率(%)毛利毛利率(%)毛利毛利率(%)毛利毛利率(%)毛利毛利率(%)（人民幣千元，百分比除外）（未經審核

35、）線上渠道線上直銷.321,04384.6436,38584.6787,27584.5380,71684.2622,40684.5向線上經銷商銷售.124,78083.5148,10183.0207,31283.498,82683.2165,04283.9小計.445,82384.3584,48684.2994,58784.3479,54284.0787,44884.4總計.1,277,93785.51,514,21285.32,381,60685.61,159,34585.31,621,79685.4附註：(1)線下直銷主要與百貨商店內的自營專櫃有關。主要經營數據我們主要與百貨商店合作，以租

36、賃和聯營模式經營自營專櫃。下表載列截至2021年、2022年及2023年12月31日以及2024年6月30日以租賃和聯營模式經營的自營專櫃的數目：截至12月31日截至6月30日2021年2022年2023年2024年租賃模式.18284559聯營模式.290312312313總計.308340357372關於租賃模式和聯營模式下自營專櫃的變動詳情，請參閱 業務我們的銷售網絡線下渠道我們的專櫃網絡我們的自營專櫃。概 要 8 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。下表載列我們於所示期間同個專櫃收入的詳情：截至12月31日止年度截至6月3

37、0日止六個月2021年2022年2022年2023年2023年2024年同個專櫃數目(1).230277312同個專櫃收入總額（人民幣百萬元）.731.5783.0878.71,193.8655.3773.9同個專櫃平均收入（人民幣百萬元）.3.23.43.24.32.12.5同個專櫃同比收入平均增長.7.0%35.9%18.1%附註：(1)指於整個本年度期間及整個上一年度期間連續營運的專櫃數目。下表載列於所示期間按開業年份劃分的每個專櫃的日均收入：截至12月31日止年度截至6月30日止六個月開業年份2021年2022年2023年2023年2024年人民幣千元同年新開業.4.95.28.28.

38、29.2去年開業.5.85.58.77.79.0開業兩年或以上.9.29.311.811.813.6總計.8.08.111.011.112.9概 要 9 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。定價我們產品的零售價乃基於多項因素釐定，包括材料成本、市場上可比產品的價格、市況以及我們的製造及運營成本。由於我們可能在不同的銷售渠道推出不同規格的相同產品，最終零售價可能因渠道而異。然而，我們通常對所有渠道的產品每克毫升的價格執行一致的整體定價策略。我們的彩妝產品的建議零售價通常介乎人民幣200元至人民幣500元。我們的護膚品的建議零售價通常

39、介乎人民幣400元至人民幣800元。我們可能會不時提供折扣及參與第三方電商平臺及百貨商店舉辦的促銷活動。我們還可能根據我們的會員政策向註冊會員提供獎勵和折扣。就向經銷商銷售而言，經計及我們經銷商的產品購買量、經銷商的利潤空間、我們產品在整個市場的價格、銷售渠道的營銷及推廣成本、指定經銷區域及經銷商可接觸的終端客戶數量，我們的產品一般以我們產品的建議零售價的折扣價銷售。就銷售予經營我們品牌專櫃的經銷商的產品而言，價格也考慮了我們為專櫃運營提供相關支持的運營成本。有關我們針對不同銷售渠道的定價政策的詳情，請參閱 業務我們的銷售網絡。有關我們的化妝培訓課程的價格，請參閱 業務化妝藝術培訓。我們的生產

40、及供應鏈管理我們主要採購彩妝及護膚品原材料、包裝材料及外購成品。為確保最優效率及維持嚴格的質量控制標準，於整個往績記錄期間，我們始終選擇可靠的ODM/OEM供應商負責我們的產品生產。在此方面，我們保留了對產品屬性、功效和美學表現的決定權。我們工作的重點在於完善基本的化妝品參數，如色調、油水平衡、柔韌性、黏度和表面活性劑水平，以確保我們的產品適合中國消費者的皮膚類型以及化妝品需求和偏好。請參閱 業務生產及供應鏈管理?？蛻艏肮涛覀兊目蛻糁饕▊€人客戶及企業客戶，主要包括線下零售商（包括一家高端跨國美妝零售商）以及線下及線上經銷商。於2021年、2022年、2023年及截至2024年6月30日

41、止六個月，來自往績記錄期間各年度期間五大客戶的收入分別為人民幣174.2百萬元、人民幣196.7百萬元、人民幣250.2百萬元及人民幣191.2百萬元，佔我們同期總收入的10.9%、10.7%、8.8%及9.7%。請參閱 業務我們的客戶。概 要 10 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。我們的供應商主要包括美妝材料及製成品供應商、ODM/OEM供應商以及物流及配送服務供應商。於2021年、2022年、2023年及截至2024年6月30日止六個月，向往績記錄期間各年度期間五大供應商採購所發生的金額分別為人民幣175.8百萬元、人民幣

42、194.0百萬元、人民幣262.3百萬元及人民幣153.2百萬元，佔我們同期採購總額的52.8%、50.5%、53.6%及52.3%。請參閱 業務我們的供應商。競爭優勢我們相信，以下優勢使我們在同行中脫穎而出，並使我們能夠利用市場機會實現未來發展。中國美妝界標誌性人物毛先生的有力領導，用美學理念及企業家精神打造我們的品牌；深耕高端美妝行業二十餘年，我們是持續快速成長的中國高端美妝領導者；運用經典產品設計和東方美學的全面產品組合，滿足消費者的多元化美妝需求；綜合銷售網絡提供體驗式的購物體驗，提升品牌形象；致力於卓越的產品設計和開發，打造始終如一的高品質；不斷輸出人才，傳播東方美學理念；及 經驗豐

43、富的管理團隊和恪盡職守的員工致力於實現我們的願景和價值觀。請參閱 業務競爭優勢。我們的戰略我們相信，以下戰略將為我們未來持續成功鋪平道路。加強銷售網絡覆蓋，提升用戶觸達覆蓋率；持續堅持彩妝及護膚及開拓新產品類別；以MAOGEPING為核心進行品牌組合戰略升級和擴張；概 要 11 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。提升品牌全球知名度，擴張海外市場；及 堅持以化妝藝術為基礎的品牌定位，推進產品開發及化妝藝術培訓。請參閱 業務我們的戰略。競爭格局我們在中國美妝行業開展業務。美妝產品是指能夠提升皮膚狀態並突出或改變面部或身體外觀的化妝品

44、，主要包括護膚品及彩妝產品。我們經營所在行業競爭激烈。根據弗若斯特沙利文的資料，前五大高端美妝品牌均為國際美妝品牌，按2023年零售額計算，彼等佔據了32.1%的總市場份額，形成了相對集中的競爭格局。根據弗若斯特沙利文的資料，我們是中國市場十大高端美妝集團中唯一的中國公司，按2023年零售額計排名第七，市場份額為1.8%。MAOGEPING是中國市場十五大高端美妝品牌中唯一的國貨品牌，按2023年零售額計算，排名第十二，市場份額為1.8%。請參閱 行業概覽。歷史財務資料概要下表載列我們於所示期間或截至所示日期的歷史財務資料。本概要摘錄自本文件附錄一會計師報告所載的歷史財務資料。下文所載的歷史財

45、務數據概要應與本文件附錄一會計師報告所載的歷史財務資料（包括隨附附註）及 財務資料 所載資料一併閱讀，並整體以其為準。我們的歷史財務資料乃根據香港財務報告準則編製。綜合損益及其他全面收益表概要下表載列於所示期間我們的綜合損益及其他全面收益表概要：截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2021年2022年2023年2023年2024年（人民幣千元）（未經審核）收入.1,577,3471,829,1122,885,9641,398,5311,971,526銷售成本.(261,341)(295,834)(437,719)(216,325)(297,973)毛利.1,316,0061,533,2

46、782,448,2451,182,2061,673,553概 要 12 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2021年2022年2023年2023年2024年（人民幣千元）（未經審核）其他收入及收益 .21,58833,37946,63334,89256,142銷售及經銷開支 .(763,428)(962,443)(1,412,361)(657,794)(937,210)行政開支.(124,343)(133,041)(192,093)(92,231)(133,309)金融資產（減值虧損）

47、減值虧損撥回淨額.(3,070)(873)998405752其他開支.(63)(198)(822)(109)(293)財務成本.(2,805)(3,115)(2,033)(1,132)(2,561)應佔聯營公司（虧損）利潤.(703)535除稅前利潤.443,885466,987887,864466,237657,609所得稅開支.(112,942)(114,892)(224,394)(116,932)(165,063)年期內利潤及全面收入總額.330,943352,095663,470349,305492,546以下各方應佔：母公司擁有人.331,016352,082661,928348,9

48、44492,074非控股權益.(73)131,542361472330,943352,095663,470349,305492,546非香港財務報告準則指標為補充我們根據香港財務報告準則呈列的綜合財務報表，我們亦採用非香港財務報告準則所規定或據此呈列的經調整淨利潤作為額外的財務指標。我們認為，該非香港財務報告準則指標可通過消除若干項目的潛在影響而有利於比較不同期間及不同公司的經營業績。我們認為，該指標為投資者及其他人士提供有用信息，使其與管理層採用相同的方式了解及評估我們的合併經營業績。然而，我們呈列的該非香港財務報告準則財務指標未必可與其他公司所呈列的類似指標直接比較。不應將此非香港財務報告

49、準則指標視作我們根據香港財務報告準則所呈報經營業績或財務狀況分析的替代。概 要 13 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。我們將經調整年期內利潤（非香港財務報告準則指標）界定為通過加回編纂而作出調整的年期內利潤。下表為我們經調整年期內利潤（非香港財務報告準則指標）與根據香港財務報告準則呈列的年期內利潤的對賬：截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2021年2022年2023年2023年2024年（人民幣千元）（未經審核）年期內利潤.330,943352,095663,470349,305492,546加：編纂.編纂編纂以權益

50、結算的 股份獎勵開支(2).5,008經調整年期內利潤（非香港 財務報告準則指標）.330,943352,095664,420349,305513,113附註：(1)編纂指就編纂產生的專業費用。(2)以權益結算的股份獎勵開支主要為我們作為權益工具的對價取得僱員服務的安排。以權益結算的股份獎勵開支預計不會產生未來現金付款。我們的經調整年內利潤（非香港財務報告準則指標）由2021年的人民幣330.9百萬元增長6.4%至2022年的人民幣352.1百萬元，由2022年進一步增加88.7%至2023年的人民幣664.4百萬元。我們的經調整期內利潤（非香港財務報告準則指標）由截至2023年6月30日止六

51、個月的人民幣349.3百萬元增加46.9%至截至2024年6月30日止六個月的人民幣513.1百萬元。有關增長於整個往績記錄期間整體與我們的收入增長及業務擴張趨勢一致。於2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年6月30日止六個月，我們分別錄得淨利潤人民幣330.9百萬元、人民幣352.1百萬元、人民幣663.5百萬元、人民幣349.3百萬元及人民幣492.5百萬元。我們的淨利潤於往績記錄期間持續增長，主要由於銷售MAOGEPING品牌產品產生的收入及毛利增加。我們的銷售成本於整個往績記錄期間有所增長，主要歸因於我們的產品銷量增長。請參閱 財務資料經營業績主要組成部分概述

52、銷售成本。此外，我們的銷售及經銷開支於整個往績記錄期間有所增長，主要由於(i)我們線上及線下營銷活動投入令營銷及推廣開支增長；及(ii)百貨商店及其他租賃物業費增長，與專櫃數目及每個專櫃的平均銷售額的增加大致相符。概 要 14 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。綜合財務狀況表節選項目下表載列截至所示日期我們的綜合財務狀況表中的節選資料：截至12月31日截至6月30日2021年2022年2023年2024年（人民幣千元）流動資產總值.896,0531,334,4131,698,0171,177,173非流動資產總值.234,891

53、221,497396,551659,128資產總值.1,130,9441,555,9102,094,5681,836,301流動負債總額.289,806390,063529,305762,753非流動負債總額.58,71731,33117,27728,708負債總額.348,523421,394546,582791,461流動資產淨值.606,247944,3501,168,712414,420資產淨值.782,4211,134,5161,547,9861,044,840權益母公司擁有人應佔權益股本.60,00060,00060,000200,000儲備.721,6601,073,7421,4

54、85,670842,852781,6601,133,7421,545,6701,042,852非控股權益.7617742,3161,988權益總額.782,4211,134,5161,547,9861,044,840我們的流動資產淨值由截至2023年12月31日的人民幣1,168.7百萬元減少64.5%至截至2024年6月30日的人民幣414.4百萬元，主要由於(i)現金及現金等價物減少人民幣585.0百萬元；(ii)其他應付款項及應計費用增加人民幣76.3百萬元；(iii)貿易應付款項增加人民幣44.1百萬元；及(iv)存貨減少人民幣29.6百萬元，部分被貿易應收款項及應收票據增加人民幣76

55、.1百萬元所抵銷。具體而言，現金及現金等價物由截至2023年12月31日的人民幣1,137.9百萬元減少至截至2024年6月30日的人民幣552.9百萬元，主要由於派付已宣派股息。截至2023年12月31日，我們的應付股息為人民幣25.0百萬元，已於2024年1月悉數派付。此外，於2024年2月及2024年4月舉行的股東大會上，我們分別向全體股東宣派股息人民幣500.0百萬元及人民幣500.0百萬元，已分別於2024年3月及2024年5月悉數派付。概 要 15 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。我們的流動資產淨值由截至2022年

56、12月31日的人民幣944.4百萬元增加23.8%至截至2023年12月31日的人民幣1,168.7百萬元，主要由於(i)現金及現金等價物增加人民幣250.0百萬元；(ii)貿易應收款項及應收票據增加人民幣44.2百萬元；及(iii)存貨增加人民幣42.7百萬元，部分被其他應付款項及應計費用增加人民幣105.4百萬元及應付稅項增加人民幣43.2百萬元所抵銷。我們的流動資產淨值由截至2021年12月31日的人民幣606.2百萬元增加55.8%至截至2022年12月31日的人民幣944.4百萬元，主要由於(i)現金及現金等價物增加人民幣396.3百萬元；及(ii)存貨增加人民幣89.7百萬元，部分

57、被貿易應付款項增加人民幣69.8百萬元及按公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產減少人民幣51.0百萬元所抵銷。我們的資產淨值由截至2023年12月31日的人民幣1,548.0百萬元減少32.5%至截至2024年6月30日的人民幣1,044.8百萬元，主要由於截至2024年6月30日止六個月，向股東宣派的股息為人民幣1,000.0百萬元，部分被期內利潤及全面收益總額人民幣492.5百萬元所抵銷。我們的資產淨值由截至2022年12月31日的人民幣1,134.5百萬元增長36.4%至截至2023年12月31日的人民幣1,548.0百萬元，主要由於2023年的年內利潤及全面收益總額增加人民幣66

58、3.5百萬元（部分被向股東派付股息人民幣250.0百萬元所抵銷）。我們的資產淨值由截至2021年12月31日的人民幣782.4百萬元增加45.0%至截至2022年12月31日的人民幣1,134.5百萬元，主要由於2022年的年內利潤及全面收益總額增加人民幣352.1百萬元。綜合現金流量表概要下表載列於所示期間我們的現金流量概要：截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2021年2022年2023年2023年2024年（人民幣千元）（未經審核）營運所得現金.390,870528,224878,942430,413768,940已付所得稅.(90,939)(140,107)(179,234)(

59、84,322)(149,870)經營活動所得現金淨額.299,931388,117699,708346,091619,070投資活動（所用）所得現金流量淨額.(84,495)30,899(194,707)(19,816)(249,288)融資活動所用現金流量淨額.(65,561)(22,692)(255,006)(240,947)(954,776)概 要 16 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。截至12月31日止年度截至6月30日止六個月2021年2022年2023年2023年2024年（人民幣千元）（未經審核）現金及現金等價物

60、增加（減少）淨額.149,875396,324249,99585,328(584,994)年期初現金及現金等價物.341,700491,575887,899887,8991,137,894年期末現金及現金等價物.491,575887,8991,137,894973,227552,900主要財務比率下表載列於所示期間我們的主要財務比率：截至12月31日截至該日止年度截至6月30日截至該日止六個月2021年2022年2023年2024年毛利率.83.4%83.8%84.8%84.9%淨利率.21.0%19.2%23.0%25.0%股權收益率.52.0%36.7%49.5%76.0%總資產收益率.3

61、5.9%26.2%36.3%50.1%流動比率.3.13.43.21.5速動比率.2.42.72.61.1有關上述財務比率的計算，請參閱 財務資料主要財務比率。所得款項用途假設編纂為每股股份編纂港元（即本文件所述編纂的中位數）及編纂未獲行使，我們估計，經扣除我們就編纂已付及應付的編纂傭金及其他估計開支後，我們將收到的編纂所得款項淨額約為編纂港元。根據我們的戰略，我們擬將編纂所得款項按下述金額用於以下用途：所得款項淨額約25.0%或編纂港元，預期將用於擴大我們的銷售網絡；所得款項淨額約20.0%或編纂港元，預期將用於品牌建設活動；概 要 17 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本

62、文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。所得款項淨額約15.0%或編纂港元，預期將用於海外擴張及收購；所得款項淨額約10.0%或編纂港元，預期將用於加強我們的生產及供應鏈能力；所得款項淨額約9.0%或編纂港元，預期將用於增強我們的產品設計及開發能力；所得款項淨額約6.0%或編纂港元，預期將用於我們的化妝藝術培訓機構；所得款項淨額約5.0%或編纂港元，預期將用於我們的運營及信息基礎設施數字化；及 所得款項淨額約10.0%或編纂港元，預期將用作營運資金及一般公司用途。請參閱 未來計劃及所得款項用途。風險因素我們的業務及編纂涉及 風險因素 所載的若干風險。閣下在決定投資我們的編纂前，應仔細閱

63、讀該節全文。我們面臨的部分主要風險包括(i)我們的業務成功一直由若干關鍵人員（包括我們的創始人毛先生）驅動；(ii)我們的業務及前景取決於我們品牌的聲譽及市場認知度。有關本公司、我們的創始人毛先生及管理層、我們的品牌及產品、KOL、供應商或其他業務夥伴的任何負面報道都可能對我們的品牌形象及經營業績造成重大不利影響；(iii)我們的成功取決於我們產品持續受歡迎的程度，以及我們於高端美妝行業有效競爭的能力；(iv)我們面臨著來自中國高端美妝行業的其他高端美妝品牌的激烈競爭；(v)因美妝產品滿意度具有主觀性，我們容易受到消費者投訴；(vi)化妝品及美妝行業以及我們產品的需求會受到整體經濟環境以及我們

64、消費者的美妝產品消費意願變化的影響；(vii)我們的歷史經營業績及財務業績並不能代表未來的業績；(viii)我們的業務成功取決於我們不斷升級及創新現有產品的能力，未能升級及創新可能損害我們的競爭優勢並使我們的市場份額下降；(ix)我們在開發、推出及推廣新品牌及產品方面的嘗試未必會成功；及(x)未能執行有效的銷售及營銷策略或根據市場變化調整該等策略可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。請參閱 風險因素。概 要 18 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節?？毓晒蓶|截至最後實際可行日期，毛先生及汪女士合共持有我們已發行股本

65、總額的約57.26%權益，包括(i)毛先生直接持有我們已發行股本總額的43.63%，(ii)汪女士直接持有我們已發行股本總額的11.34%，(iii)毛先生及汪女士通過帝景投資（其由汪女士及毛先生分別控制35.45%及10%權益，毛先生作為其普通合夥人）間接控制我們已發行股本總額的0.55%，及(iv)汪女士通過嘉馳投資間接控制我們已發行股本總額的1.74%。緊隨編纂完成後（假設編纂未獲行使），毛先生及汪女士將直接及間接通過帝景投資及嘉馳投資繼續合共控制我們已發行股本總額的約編纂%。因此，於編纂後，毛先生、汪女士、帝景投資及嘉馳投資仍將為我們的控股股東。我們認為，本集團的成功並不僅僅依靠毛先生

66、的賦能，我們運用的各種銷售和營銷手段、建立的廣泛銷售渠道和體驗式個性化客戶服務、產品質量、我們多年來樹立的強大品牌聲譽及富有經驗的高級管理層團隊獨立開展的日常管理及運營推動了我們的成功，並將繼續成為本集團成功及可持續發展的主要組合因素?；兑陨纤?，董事認為，毛先生與本集團之間的關係變化不會對我們的業務產生重大不利影響，即使與毛先生減少合作，本集團仍能夠開展並維持其業務，及有效降低風險。請參閱 與控股股東的關係 及 風險因素與我們的業務及行業有關的風險我們的業務成功一直由若干關鍵人員（包括我們的創始人毛先生）驅動。申請於聯交所編纂我們已向上市委員會申請批準(i)根據編纂將予發行的H股（包括因編

67、纂獲行使而可能發行的任何H股）及(ii)由我們現有編纂股份轉換而來的H股編纂及編纂。概 要 19 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂下表中的所有統計數據均基於以下假設：(i)編纂已完成且已根據編纂發行編纂股H股股份；(ii)除下文附註(3)所披露者外，編纂股股份於編纂完成後獲發行及發行在外；及(iii)編纂股份將於編纂完成後轉換為H股，及編纂未獲行使。按編纂每股股份編纂港元計算按編纂每股股份編纂港元計算股份市值(1).編纂港元編纂港元H股市值(2).編纂港元編纂港元母公司擁有人應佔未經審核編纂 經調整綜合每股有形資產淨值(3

68、).編纂港元編纂港元（人民幣編纂元）（人民幣編纂元）附註：(1)市值乃按預計根據編纂將予發行的編纂股H股及緊隨編纂完成後已發行合共編纂股股份計算，假設編纂股份轉換為H股，及編纂未獲行使。(2)我們的H股市值乃按緊隨編纂完成後預期將予發行的編纂股H股計算。(3)截至2024年6月30日的母公司擁有人應佔未經審核編纂經調整綜合每股有形資產淨值乃經本文件附錄二所述調整後得出，並基於編纂股股份已發行，假設編纂已於2024年6月30日完成，且並無計及根據編纂獲行使而可能將予發行的任何股份。有關母公司擁有人應佔未經審核編纂經調整綜合每股有形資產淨值的計算，請參閱 附錄二未經審核編纂財務資料。概 要 20

69、本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。股息及股息政策於2021年3月及2023年5月舉行的股東大會上，我們分別向全體股東宣派股息人民幣40.0百萬元及人民幣250.0百萬元。於2021年3月及2023年5月，我們向全體股東分別派付股息人民幣40.0百萬元及人民幣225.0百萬元。此外，截至2023年12月31日，我們的應付股息為人民幣25.0百萬元，已於2024年1月悉數支付。於2024年2月舉行的股東大會上，我們向全體股東宣派股息人民幣500.0百萬元。於2024年3月，我們向全體股東派付股息人民幣500.0百萬元。於2024年4

70、月舉行的股東大會上，我們向全體股東宣派股息人民幣500.0百萬元，於2024年5月相關股息已悉數派付。除上述股息外，我們在編纂前的應計綜合保留盈利將由現有股東及新股東分享。我們派付的任何股息將由董事會全權酌情釐定，考慮因素包括我們的實際及預期經營業績、現金流及財務狀況、整體業務狀況及業務戰略、預期營運資金需求及未來擴張計劃、法律、監管及其他合同限制，以及董事會認為合適的其他因素。股東可在股東大會上批準董事會建議的任何股息宣派。編纂編纂指就編纂產生的專業費用、編纂傭金及其他費用。我們估計，我們的編纂將約為人民幣編纂元（假設編纂為每股編纂編纂港元（即指示性編纂的中位數）及編纂未獲行使），佔編纂所得

71、款項總額（按編纂指示性編纂的中位數計算並假設編纂未獲行使）的編纂%。於往績記錄期間，我們產生編纂人民幣編纂元，其中人民幣編纂元已作為行政開支在綜合損益及其他全面收益表中扣除及人民幣編纂元將自權益扣除。我們預期產生額外編纂約人民幣編纂元，其中約人民幣編纂元預期將在綜合損益及其他全面收益表中確認為行政開支及約人民幣編纂元預期將在編纂後直接確認為權益扣除。董事預計有關開支不會對我們2024年的經營業績產生重大影響。按性質劃分，我們的編纂開支包括(i)編纂傭金約人民幣編纂元；及(ii)編纂相關開支約人民幣編纂元，其中包含法律顧問及申報會計師的費用及開支約人民幣編纂元以及其他費用及開支約人民幣編纂元。概

72、 要 21 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。近期發展董事確認，截至本文件日期，自2024年6月30日（即本文件附錄一所載會計師報告所述期間的結束日期）以來，我們的財務或經營狀況或前景並無發生重大不利變動，且自2024年6月30日以來，並無發生任何事件會對本文件附錄一所載會計師報告所包含的資料產生重大影響。於2024年4月10日，我們向中國證監會提交境外發行及編纂備案申請。於2024年4月30日，中國證監會應我們的申請發出 境外發行上市備案補充資料要求。中國證監會於就編纂及股份於聯交所編纂發出備案通知。釋 義 22 本文件為草擬

73、本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。於本文件內，除文義另有所指外，下列詞彙具有以下涵義。會計師報告指本公司的會計師報告，其全文載於本文件附錄一會財局指香港會計及財務匯報局公司章程 或 章程指本公司的公司章程，由股東於2024年4月1日舉行的股東大會上通過，並於編纂生效，經不時修訂、補充或以其他方式修改，其概要載於本文件附錄五聯繫人指具有上市規則賦予的涵義授權代表指本公司的授權代表北京迪悅指北京迪悅化妝品有限公司，一家於2019年5月13日在中國成立的有限公司，為本公司子公司，由本公司持有95.00%權益北京毛戈平培訓 機構指北京市毛戈平職業技

74、能培訓朝陽學校有限責任公司，一家於2021年5月17日在中國成立的有限公司，為本公司子公司，由本公司持有99.00%權益董事會多元化政策指本公司董事會多元化政策董事會指本公司的董事會營業日指香港銀行一般向公眾開放辦理日常銀行業務的日子（星期六、星期日或香港公眾假期除外）編纂釋 義 23 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。成都毛戈平培訓機構指成都毛戈平形象設計職業技能培訓學校有限公司，一家於2020年1月7日在中國成立的有限公司，為本公司間接全資子公司中國 或 中國內地指中華人民共和國，惟僅就本文件及作地區參考而言，除文義另有所指

75、外，本文件所稱 中國 及 中國內地 不包括中國香港、澳門特別行政區及中國臺灣重慶迪悅指重慶迪悅化妝品有限公司，一家於2023年4月21日在中國成立的有限公司，為本公司間接全資子公司重慶毛戈平培訓機構指重慶市渝中區毛戈平職業技能培訓有限責任公司，一家於2018年5月11日在中國成立的有限公司，為本公司間接全資子公司公司條例指香港法例第622章 公司條例（經不時修訂、補充或以其他方式修改）公司（清盤及雜項 條文）條例指香港法例第32章 公司（清盤及雜項條文）條例（經不時修訂、補充或以其他方式修改）本公司指毛戈平化妝品股份有限公司，包括我們的前身（於2000年7月28日在中國成立的有限公司，於200

76、0年7月至2008年8月及2008年9月至2008年11月前稱杭州毛戈平化妝品有限公司，及於2008年8月至2008年9月及2008年11月至2015年12月前稱杭州匯都化妝品有限公司）合規顧問指具有上市規則賦予的涵義釋 義 24 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。關連人士指具有上市規則賦予的涵義關連交易指具有上市規則賦予的涵義控股股東指具有上市規則賦予的涵義及除文義另有所指外，均指毛先生、汪女士、帝景投資及嘉馳投資，其詳情載於 與控股股東的關係 一節編纂股份轉換 為H股指編纂完成後，14名現有股東持有的合計編纂股份（緊隨股份拆

77、細後）轉換為H股。編纂股份轉換為H股已於2024年4月10日向中國證監會進行備案，並已向上市委員會提出H股在聯交所編纂的申請核心關連人士指具有上市規則賦予的涵義企業管治守則指上市規則附錄C1所載的企業管治守則中國證監會指中國證券監督管理委員會帝景投資指杭州帝景投資管理合夥企業（有限合夥），一家於2011年4月28日在中國成立的有限合夥企業，為我們的控股股東之一董事指本公司的董事抖音指抖音，一款中國短視頻社交媒體應用程序企業所得稅法指 中華人民共和國企業所得稅法（經不時修訂、補充或以其他方式修改）極端情況指由香港政府發佈由超級颱風造成的極端情況釋 義 25 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可

78、作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂本集團 或 我們指本公司及其子公司新上市申請人指南指聯交所發佈的 新上市申請人指南，經不時修訂、補充或以其他方式修改H股指本公司股本中每股面值為人民幣0.50元的境外編纂外資股，將以港元認購及買賣，並已就在聯交所編纂及編纂提出申請編纂杭州柏笙指杭州柏笙文化傳播有限公司，一家於2023年4月14日在中國成立的有限公司，為本公司間接全資子公司杭州迪悅指杭州迪悅化妝品有限公司，一家於2016年6月2日在中國成立的有限公司，為本公司直接全資子公司杭州科韻詩指杭州科韻詩生物科技有限公司，一家於2022年8月18日在中國成立的有限公司，為本

79、公司直接全資子公司杭州至愛終生指杭州至愛終生化妝品有限公司，一家於2013年11月7日在中國成立的有限公司，為本公司直接全資子公司釋 義 26 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。杭州毛戈平指杭州毛戈平化妝品有限公司，一家於2000年7月28日在中國成立的有限公司，為本公司前身（於2000年7月至2008年8月及2008年9月至2008年11月前稱杭州毛戈平化妝品有限公司，及於2008年8月至2008年9月及2008年11月至2015年12月前稱杭州匯都化妝品有限公司）杭州尚都匯指杭州尚都匯化妝品科技有限公司，一家於2024年1月

80、2日在中國成立的有限公司，為本公司持有77.20%權益的直接子公司杭州星屹指杭州星屹股權投資有限公司，一家於2022年12月29日在中國成立的有限公司，為本公司直接全資子公司港元指港元，香港法定貨幣香港財務報告準則指香港會計師公會頒佈的香港財務報告準則編纂釋 義 27 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂香港上市規則 或 上市規則指 香港聯合交易所有限公司證券上市規則（經不時修訂）香港指中國香港特別行政區編纂香港聯交所 或 聯交所指香港聯合交易所有限公司編纂獨立第三方指並非本公司關連人士（定義見上市規則）的任何實體或人士釋 義

81、 28 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節?；瘖y藝術機構指武漢毛戈平培訓機構、北京毛戈平培訓機構、成都毛戈平培訓機構、重慶毛戈平培訓機構、上海毛戈平培訓機構、深圳毛戈平培訓機構、鄭州毛戈平培訓機構、杭州毛戈平形象設計藝術有限公司青島分公司、杭州毛戈平形象設計藝術有限公司第一分公司及杭州毛戈平形象設計藝術有限公司上海分公司（各自稱為 化妝藝術機構 及統稱為 該等化妝藝術機構）編纂釋 義 29 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。京東商城指京東商城，亦稱為 JD 及 京東

82、，中國的一個供應多種產品的第三方電子商務平臺嘉馳投資指杭州嘉馳投資管理合夥企業（有限合夥），一家於2011年4月28日在中國成立的有限合夥企業，為我們的控股股東之一最後實際可行日期指2024年9月30日，即本文件日期前確定本文件所載若干資料的最後實際可行日期光影美學指光影美學（杭州）網絡科技有限公司，一家於2020年9月4日在中國成立的有限公司，為本公司的間接全資子公司光影色彩指光影色彩（杭州）網絡科技有限公司，一家於2022年10月25日在中國成立的有限公司，為本公司間接子公司，本公司持有其67.00%股權編纂上市委員會指香港聯交所上市委員會編纂主板指香港聯交所運作的證券市場（不包括期權市場

83、），獨立於香港聯交所GEM並與之並行運作毛戈平形象設計指杭州毛戈平形象設計藝術有限公司，一家於2010年8月10日在中國成立的有限公司，為本公司直接全資子公司釋 義 30 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。毛戈平科技指杭州毛戈平科技有限公司（前稱杭州美侖煥貿易有限公司），一家於2009年11月12日在中國成立的有限公司，為本公司直接全資子公司財政部指中華人民共和國財政部商務部指中華人民共和國商務部毛先生指我們的創始人、董事長兼執行董事毛戈平先生，亦為本公司控股股東之一汪女士指執行董事兼副董事長汪立群女士，亦為本公司控股股東之一編

84、纂釋 義 31 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂 中國公司法 指 中華人民共和國公司法，由第八屆全國人民代表大會常務委員會於1993年12月29日頒佈及於1994年7月1日生效，並其後於1999年12月25日、2004年8月28日、2005年10月27日、2013年12月28日、2018年10月26日及2023年12月29日修訂，經不時修訂、補充或以其他方式修改中國公認會計準則指財政部於2006年2月15日頒佈的 中國企業會計準則 及其附例，經不時修訂、補充或以其他方式修改中國法律顧問指競天公誠律師事務所，我們在中國法律方

85、面的法律顧問編纂前投資指編纂前投資者對本公司進行的編纂前投資，詳情載於本文件 歷史、發展及公司架構編纂前投資編纂前 投資者指編纂前投資的投資者，詳情載於本文件 歷史、發展及公司架構編纂前投資與編纂前投資者有關的資料編纂釋 義 32 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂文件指就編纂刊發的本文件省份指省或（按文義所指）省級自治區或由中國中央政府直接管轄的直轄市合資格機構買家指合資格機構買家（定義見第144A條）S規例指美國證券法S規例人民幣指人民幣，中國法定貨幣第144A條指美國證券法第144A條國家外匯管理局指中華人民共和國國家

86、外匯管理局，負責外匯管理有關事務的中國政府機構，包括其地方分支（如適用）國家工商行政管理 總局指中華人民共和國國家工商行政管理總局，現為國家市場監督管理總局國家市場監督管理 總局指中華人民共和國國家市場監督管理總局，前身為國家工商行政管理總局國家稅務總局指中華人民共和國國家稅務總局證券法 或 中國 證券法指 中華人民共和國證券法，經不時修訂、補充或以其他方式修改釋 義 33 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。證監會指香港證券及期貨事務監察委員會證券及期貨條例指香港法例第571章 證券及期貨條例（經不時修訂、補充或以其他方式修改）

87、上海迪悅指上海迪悅化妝品有限公司，一家於2023年3月31日在中國成立的有限公司，為本公司間接全資子公司上海毛戈平培訓機構指上海毛戈平職業技能培訓有限公司，一家於2024年6月20日在中國成立的有限公司，為本公司持有99.9999%股權的子公司股份指本公司股本中每股面值人民幣1.00元的普通股，包括編纂股份及H股股份拆細指緊接編纂前的股份拆細，據此，本公司每股面值為人民幣1.00元的股份將被分拆為兩股，每股面值為人民幣0.50元股東指股份持有人深圳篤實指深圳市篤實企業管理合夥企業（有限合夥），一家於2024年1月23日在中國成立的有限合夥企業，為一名編纂前投資者深圳毛戈平培訓機構指深圳市毛戈平

88、職業技能培訓學校有限公司，一家於2023年11月14日在中國成立的有限公司，為本公司間接全資子公司編纂釋 義 34 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂獨家保薦人指中國國際金融香港證券有限公司特別規定指 國務院關於股份有限公司境外募集股份及上市的特別規定編纂國務院指中華人民共和國國務院子公司指具有公司條例第15條賦予的涵義主要股東指具有上市規則賦予的涵義監事指監事會成員監事會指本公司的監事會蘇州錦鴻指蘇州錦鴻創業投資合夥企業（有限合夥），一家於2024年1月23日在中國成立的有限合夥企業，為一名編纂前投資者淘寶 指淘寶，中國的

89、一個提供多種產品的消費者對消費者的第三方電子商務平臺收購守則指證監會頒佈的 公司收購、合併及股份回購守則，經不時修訂、補充或以其他方式修改釋 義 35 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。天貓指天貓，中國的一個企業對消費者的第三方電子商務平臺往績記錄期間指截至2021年、2022年及2023年12月31日止三個年度以及截至2024年6月30日止六個月編纂美國指美利堅合眾國、其領土及屬地美元指美元，美國法定貨幣微博指新浪微博，一個中國微博客（微博）網站及社交媒體平臺編纂武漢毛戈平培訓 機構指武漢市江岸區毛戈平形象設計職業培訓學校有限

90、公司，一家於2019年5月6日在中國成立的有限公司，為本公司間接全資子公司小紅書指小紅書，中國的一個第三方社交媒體及電子商務平臺釋 義 36 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。浙江匯都指浙江匯都化妝品有限公司，一家於2021年3月8日在中國成立的有限公司，為本公司直接全資子公司浙江毛戈平形象 設計藝術學校指浙江毛戈平形象設計藝術學校，一家於2000年9月15日在中國成立的民辦非企業單位，為本公司間接全資持有，已於2018年自願註銷鄭州毛戈平培訓機構指鄭州市毛戈平職業培訓學校有限公司，一家於2018年1月16日在中國成立的有限公司

91、，為本公司間接全資子公司%指百分比在本文件內，除非文義另有所指，聯繫人、緊密聯繫人、關連人士、核心關連人士、關連交易、控股股東 及 主要股東 具有上市規則賦予該等詞語的涵義。本文件所載的若干金額及百分比數字已約整。因此，若干表格所列總數未必為前列各項數字的算術總和。表格或圖表所列總數與數值總和的任何差異均因約整造成。為方便參考，本文件載有在中國成立的公司或實體、法律或法規的中英文名稱，中英文版本如有任何不符，概以中文版為準。技 術 詞 彙 表 37 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。本技術詞彙表載有對本文件內使用有關本集團及業務

92、的若干詞彙的解釋。該等詞彙的涵義可能未必與其標準行業涵義或用法一致。美妝產品指能夠提升皮膚狀態並突出或改變面部或身體外觀的化妝品，主要包括護膚品及彩妝產品複合年增長率指複合年增長率光影指不考慮顏色的明暗表現的圖形光影美學指策略性地使用高光及輪廓技術使面部輪廓更加立體和飽滿光感無痕粉膏系列指一個粉底產品系列，包括光感美肌無痕粉膏、光感清透無痕粉膏及光感滋潤無痕粉膏彩妝指可突出或改變面部或身體外觀的產品，主要包括眼線筆、唇膏、粉底及其他化妝品投訴率指某年期內通過線上及線下渠道收到的投訴數量除以同年期至少購買一次商品的消費者總數的比率化妝品指以塗擦、噴灑或者其他類似方法，施用於皮膚、毛髮、指趾甲、唇

93、齒等人體表面，以達到清潔、保養、美容、修飾和改變人體面部和身體外觀，或者修正人體氣味保持良好狀態目的的產品，包括護膚品、個人護理產品、彩妝、香水等國貨美妝品牌指總部設於中國的公司擁有的美妝品牌技 術 詞 彙 表 38 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。香水指散發宜人香味的產品，主要指香水及古龍水GMV指商品交易總額，下達的所有訂單的總金額國際美妝品牌指總部設於中國境外的公司擁有的美妝品牌公斤指公斤，相等於1,000克的重量單位KOL指關鍵意見領袖ODM指原始設計製造，製造商按照客戶的要求設計並製造產品，並最終以客戶品牌或無具體品

94、牌的方式進行推廣並銷售OEM指原始設備製造，即製造商根據客戶的設計及規格製造產品，並以客戶的品牌或無特定品牌進行營銷及銷售東方美學指具有東亞文化特色的設計與美學原則產品退貨率指按各期間產品退貨金額與收入之比率計研發指研究與開發複購率指按特定期間內購買我們產品兩次或以上的消費者數量除以在同一期間內至少購買一次的消費者數量計算的比率護膚品指能夠改善皮膚完整性、緩解皮膚狀況並修復痤瘡、黑斑等特定皮膚問題的產品單品指庫存單位，有助於識別及跟蹤庫存技 術 詞 彙 表 39 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。平方米指平方米，面積計量單位高端

95、品牌指高端品牌是通過提供具有感知價值的產品來滿足消費者對尊貴的、高質量的及獨特性的需求。高端品牌的價格區間通常高於行業平均水平至少50%，且他們的產品會被有選擇地在部分銷售渠道銷售，通常在高端百貨商店售賣。這些高端品牌具有突出的品牌形象，注重獨特性、美學審美及生活方式。大多數領先的高端美妝品牌由名人或藝術家創立，並使用他們的名字作為品牌名稱大眾市場品牌指大眾市場品牌的定位是為消費者提供高性價比的產品。大眾市場品牌通常要求中等至較低的價格區間，其單價等於或低於行業平均水平，在某些情況下，其單價略高，但不超過行業平均水平的50%。大眾市場品牌往往有更廣泛的分銷渠道前 瞻 性 陳 述 40 本文件為

96、草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。本文件載有前瞻性陳述。凡載於本文件內除過往事實陳述以外的一切陳述，包括但不限於關於我們未來財務狀況、我們的戰略、計劃、宗旨、目的、目標及我們參與或正尋求參與的市場的未來發展，以及上下文包含了 相信、預期、估計、預測、旨在、有意、將會、可能會、計劃、認為、預料、尋求、應、可、將、繼續 等措詞或類似表達或反義措詞的任何陳述，均為前瞻性陳述。這些前瞻性陳述涉及已知及未知的風險、不明朗因素及其他因素，其中部分因素超出我們所能控制的範圍，可能會導致我們的實際業績、表現或成就，或行業業績與前瞻性陳述所表述或隱含的任

97、何未來業績、表現或成就存在重大差異。這些前瞻性陳述乃基於我們的現行及未來業務戰略及我們未來所處的經營環境所作出的多項假設?？赡軙е挛覀兊膶嶋H表現或成就與前瞻性陳述所載者存在重大差異的重要因素包括（其中包括）下列各項：整體政治及經濟情況，包括與中國相關的該等情況；成功實施業務規劃及策略的能力；我們經營所在或擬擴張的行業及市場的未來發展、趨勢及情況；我們的業務經營及前景；我們的資本開支計劃；我們競爭對手的行動及發展；我們的財務狀況及業績；資本市場的發展；我們的股息政策；中國中央及地方政府及其他相關司法權區的法律、規則及法規以及與我們的業務及業務規劃各方面有關的相關政府機關的規則、法規及政策出現任

98、何變動；我們可能尋求的諸多業務機會；及 利率、匯率、股價或其他比率或價格變動或波動，包括與中國及香港以及我們營運所在行業及市場相關者。前 瞻 性 陳 述 41 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節?？蓪е聦嶋H表現或成就存在重大差異的其他因素包括但不限於本文件 風險因素 及其他章節所論述者。我們謹提醒閣下不宜過分依賴這些僅反映管理層於本文件日期的意見的前瞻性陳述。我們並無義務因存在新資料、發生未來事件或其他理由而更新或修訂任何前瞻性陳述。鑒於這些風險、不明朗因素及假設，本文件所論述的前瞻性陳述未必會發生。本節所載警告聲明適用於本文件所

99、載的全部前瞻性陳述。風 險 因 素 42 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。投資我們的股份涉及重大風險。投資我們的股份之前，閣下應審慎考慮本文件內的所有資料，包括下述風險及不確定性。下文闡述我們認為屬重大的風險。任何下述風險均可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。在任何該等情況下，我們股份的市價均可能下跌，而閣下可能會損失所有或部分投資。該等因素為未必會發生的或然事件，且我們現時無法就任何該等或然事件發生的可能性發表意見。除非另有指明，否則所提供的資料均截至最後實際可行日期，在本文件日期後不會作出更新，並受限於本

100、文件 前瞻性陳述 一節所述的警示性陳述。與我們的業務及行業有關的風險我們的業務成功一直由若干關鍵人員（包括我們的創始人毛先生）驅動。我們的業務經營及增長前景很大程度上依賴創始人毛先生以及其他管理層成員的經驗及能力，他們在戰略規劃、運營管理、產品開發及客戶關係等多個領域發揮著重要作用。因此，任何該等成員中止提供服務，無論是由於辭任、退休還是其他原因，都可能擾亂我們的經營並影響我們有效執行業務戰略的能力。具體而言，我們的創始人毛先生為中國化妝、影視及美妝行業的知名化妝師，並深度參與我們業務經營的整體管理。如發生任何可能損害其管理本公司能力的事件，或發生任何關於其名聲的負面報道，未能及時識別及解決有

101、關事件及負面報道可能導致聲譽受損、轉移管理層對其他重要業務的注意力及從其他重要業務調轉資源，從而可能負面影響我們的業務運營及導致我們的產品銷售下滑。雖然我們認為，根據冠名及肖像權許可框架協議授予我們的權利能夠進一步確保毛先生與我們穩定合作，但由於不可預見的情況，仍然存在毛先生可能無法或不願繼續與我們合作而導致該許可協議到期後不再續簽的風險。無法使用毛先生的姓名及肖像可能會導致品牌認知度和客戶親和力的下降，特別是在沒有類似的替代品牌戰略能夠及時有效地實施的情況下。此外，毛先生與我們之間可能產生的任何爭議或分歧可能會危及現有的許可安排，這可能會對我們使用其姓名和肖像的權利產生不利影響，導致喪失品牌

102、認知度和客戶信任。風 險 因 素 43 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。此外，我們的成功取決於我們吸引、留住及激勵高技能人才的能力。對這些人才的爭奪非常激烈，我們的招聘及挽留工作未必會成功。未能吸引及留住必要人才可能令我們的增長前景暗淡及運營能力受限。另外，我們的薪酬政策或福利政策的任何變化都可能影響我們留住核心人員的能力。我們的業務及前景取決於我們品牌的聲譽及市場認知度。有關本公司、我們的創始人毛先生及管理層、我們的品牌及產品、KOL、供應商或其他業務夥伴的任何負面報道都可能對我們的品牌形象及經營業績造成重大不利影響。我們的

103、持續增長及成功很大程度上取決於消費者對我們品牌（尤其是MAOGEPING）的認可及信任，於往績記錄期間我們的絕大部分收入來自MAOGEPI NG品牌。MAOGEPING品牌以創始人名字命名，該品牌價值及資產與毛先生的個人聲譽密切相關。因此，我們的品牌聲譽及形象可能因有關毛先生以及本公司、董事、管理層及其他人員的任何不利報道而受損。另外，負面媒體報道，包括社交媒體平臺上有關我們品牌或產品的貶低評論、評述或錯誤信息，或有關我們的業務夥伴（如KOL、供應商或其他業務夥伴）的任何負面報道，可能對消費者對我們品牌及產品的看法及信心造成負面影響。此外，對我們所在行業的負面報道，無論是否與我們直接相關，都可

104、能影響消費者對行業參與者的整體看法，進一步削弱對我們品牌及產品的信心。此外，我們的聲譽及形象可能會因產品缺陷、責任索賠及消費者投訴而受損。任何此類事件都可能損害我們的品牌形象及聲譽，進一步對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。倘我們收到大量投訴或負面評論，我們的品牌聲譽可能會受到不利影響，進而可能影響我們的銷售及財務狀況。任何重大的客戶不滿，特別是如通過社交媒體或其他公共論壇放大，可能會引起監管審查，並可能導致制裁、罰款或強制性糾正措施，從而對我們的經營業績產生重大不利影響。我們的成功取決於我們產品持續受歡迎的程度，以及我們於高端美妝行業有效競爭的能力。我們經營所在行業的特點是消費

105、者喜好及行業趨勢不斷發生無法預測的變化。我們的業務及經營的成功很大程度上取決於我們預測、理解及適應這些不斷變化的喜好及趨勢的能力，以及不斷提供吸引消費者的產品（包括彩妝及護膚品）的能力。為了維持並提升我們的市場地位，我們不斷在開發、生產及營銷新產品方面進行投資，維持及提高我們的品牌知名度、優化我們的產品組合以及完善我們的銷售及營銷策略，這風 險 因 素 44 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。些都需要廣泛的市場研究及規劃、有效的執行及高額支出。但是，我們不能向閣下保證所有這些努力都會成功。如果我們未能準確預測及應對行業變化，或者

106、我們推遲了開發及推出順應這些變化的新產品，我們的產品可能會不受歡迎或過時。此外，高端美妝市場競爭激烈，擁有眾多久負盛名及新興的參與者。我們主要與中國其他國內外高端美妝品牌競爭。我們的表現取決於我們能否將我們的產品從競爭對手的產品中脫穎而出及為消費者提供卓越的質量及價值。如果我們的該等努力未果，我們的財務狀況、經營業績及前景可能會受到重大不利影響。我們面臨著來自中國高端美妝行業的其他高端美妝品牌的激烈競爭。根據弗若斯特沙利文的資料，中國高端美妝行業相對集中，於2023年，前五大品牌的零售額佔據了32.1%的市場份額，而且都是國際美妝品牌。我們的有效競爭力取決於多項因素，包括品牌聲譽、產品創新及功

107、效、具競爭力的價格、質量、生產效率以及強大的銷售及營銷策略。我們部分競爭對手的財務、技術及營銷資源可能更佳、品牌知名度可能更高、經營歷史可能更長並且客戶群可能更大。我們還可能面臨來自現有競爭對手或新入行者在定價方面的競爭，這可能導致降價或利潤率降低，從而對我們的盈利能力造成不利影響。如果我們無法有效競爭，我們的市場份額可能會下降，我們的業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響。因美妝產品滿意度具有主觀性，我們容易受到消費者投訴。我們的業務在很大程度上依賴於消費者對我們美妝產品的持續滿意度。消費者對美妝行業的偏好具高度主觀性，因人而異。美妝產品滿意度的多面性意味著，對一個客戶來說有效及令人

108、滿意的產品可能無法滿足另一個客戶的期望。雖然我們承諾提供優質的產品和客戶服務，但如消費者認為產品並無達到預期效果或達到其個人對效果或美學訴求的標準，則存在投訴或負面反饋的固有風險。倘我們收到大量投訴或負面評價，我們的品牌聲譽可能會受到不利影響，進而影響我們的銷售及財務狀況。任何重大的客戶不滿，特別是如通過社交媒體或其他公共論壇放大，可能會引起監管審查，並可能導致制裁、罰款或強制性糾正措施，從而對我們的經營業績產生重大不利影響。風 險 因 素 45 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節?；瘖y品及美妝行業以及對我們產品的需求會受到整體經

109、濟環境以及我們消費者的美妝產品消費意願變化的影響?；瘖y品及美妝行業以及對我們產品的需求很大程度上受到整體經濟環境及消費者的消費行為影響。雖然人們對美和個性表達的需求日益增長，但化妝品及美妝市場以及對我們產品的需求取決於我們客戶的可支配收入及其對相關美妝產品消費的意願，因此更易受經濟下行或宏觀經濟環境的影響。在經濟下行期，消費者可能會優先將消費重點放在必需品上並可能降低其在化妝品等項目上的支出。因此，若我們的客戶對相關美妝產品的負擔能力減弱，可能會導致客流量減少，從而可能對我們的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。我們的歷史經營業績及財務業績並不能代表未來的業績。我們於2000年開始業務運

110、營，並於往績記錄期間歷經快速發展。我們的收入由2021年的人民幣1,577.3百萬元增加至2022年的人民幣1,829.1百萬元，並進一步增加至2023年的人民幣2,886.0百萬元。我們的收入由截至2023年6月30日止六個月的人民幣1,398.5百萬元增加至截至2024年6月30日止六個月的人民幣1,971.5百萬元。於2021年、2022年及2023年，我們的毛利率保持相對穩定，分別為83.4%、83.8%及84.8%。我們的毛利率維持穩定，於截至2023年6月30日止六個月及截至2024年6月30日止六個月分別為84.5%及84.9%。此外，我們的除稅前利潤由2021年的人民幣443.

111、9百萬元增加至2022年的人民幣467.0百萬元，並進一步增加至2023年的人民幣887.9百萬元。我們的除稅前利潤由截至2023年6月30日止六個月的人民幣466.2百萬元增加至截至2024年6月30日止六個月的人民幣657.6百萬元。我們未必能夠維持相同水平的增長，或我們收入、毛利率及除稅前利潤可能因消費者對我們產品的需求下降、投入材料的成本波動、供應鏈中斷、行業競爭加劇或我們的聲譽或品牌形象受損等原因而下降。我們的運營還可能遇到不可預見的困難。未能解決這些風險及挑戰可能影響我們的增長及盈利能力。因此，閣下不應依賴我們的歷史經營業績來預測我們的未來業績。風 險 因 素 46 本文件為草擬本

112、。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。我們的業務成功取決於我們不斷升級及創新現有產品組合的能力，未能升級及創新可能損害我們的競爭優勢並使我們的市場份額下降。我們一直致力於設計及開發新產品，以升級及創新我們現有的產品組合，以維持我們的市場地位。於往績記錄期間，我們就MAOGEPING及至愛終生共開發和升級了262個新單品，平均每年升級約75個單品，以滿足消費者不斷變化的喜好。然而，我們不能向閣下保證這些努力會一直成功。這些努力所產生的升級產品未必會受到消費者的歡迎，有時因為超出我們控制範圍的因素，包括：我們的競爭對手提供了更加新穎、時尚且效果更好的

113、產品；產品技術不斷升級，使我們的產品過時；ODM及OEM供應商無法應用最新的產品技術生產出效果最佳的產品；及 行業趨勢及消費者喜好快速變化，與我們的產品風格大相徑庭。我們無法向閣下保證，我們將成功地預測或應對客戶偏好的變化，或我們能夠緊跟設計及製造技術的進步。倘我們誤判產品的市場或未能及時察覺到不斷變化的趨勢及客戶偏好，我們可能會出現投資回報低，無法維持產品的高定價，或無法將品牌價值延伸至其他產品，並損害我們的聲譽。如果我們無法以具有成本效益的方式及時改進現有產品組合，我們的競爭優勢及市場份額將受到損害。任何此類情況均可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響，且我們可能無法獲得或維

114、持我們的市場份額。我們在開發、推出及推廣新品牌及產品方面的嘗試未必會成功。我們一直致力於開發新品牌及產品，以滿足不斷變化的消費者喜好及市場趨勢。請參閱 業務產品設計及開發。然而，我們不能向閣下保證這些努力會成功。新產品的商業化取決於多項可能超出我們控制範圍的因素，包括行業趨勢、市場需求、監管審批、生產效率、競爭及消費者接受度。此外，我們可能會嘗試推出新品牌，這種嘗試存在固有風險，例如對消費者喜好、市場需求以及新品牌形象及定價的錯誤判斷相關風險。如果我們的產品及品牌未能多樣化，可能會導致銷量及盈利能力下降、風 險 因 素 47 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，

115、必須一併細閱本文件首頁警告一節。失去市場份額以及依賴現有產品。我們的部分候選產品需要監管審批，延遲獲得審批可能會對我們的業務造成負面影響。未能及時獲得我們候選產品的監管審批或註冊證書將阻礙我們進入相關市場，這可能對我們的業務及財務業績造成不利影響。此外，新品牌及新產品的推出可能會導致若干現有產品銷售下滑。產品創新還可能給我們的員工及財務資源帶來壓力，包括與產品開發、營銷及廣告相關的費用，這些費用可能不足以被銷售抵銷。另外，新產品銷售成功可能取決於我們的庫存管理的有效性以及我們的物流供應商提供的交付及訂單履行服務的質量。我們可能會遇到產品短缺、延誤或產品交付有缺陷或不正確的情況。此類事件可能會阻

116、礙我們實現銷售目標的能力，從而對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大影響。於往績記錄期間，我們還與第三方合作開發新產品。請參閱 業務產品設計及開發。然而，我們不能向閣下保證我們能夠按預期成功推出新產品或根本無法推出，或消費者會接受我們的新產品。即使我們能夠推出新產品，新產品也可能需要一段時間才能獲得市場認可。因此，我們的業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響。未能執行有效的銷售及營銷策略或根據市場變化調整該等策略可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。我們業務的成功取決於我們通過有效的銷售及營銷策略持續吸引及留住消費者的能力，這對於提高產品銷售、獲得市場認可及維護客戶關

117、係至關重要。於往績記錄期間，我們投入了大量資源，主要用於完善高端百貨商店的體驗式營銷、提升線上品牌滲透率及產品知名度。於2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年6月30日止六個月，我們的銷售及經銷開支分別為人民幣763.4百萬元、人民幣962.4百萬元、人民幣1,412.4百萬元、人民幣657.8百萬元及人民幣937.2百萬元，分別佔我們同期總收入的48.4%、52.6%、48.9%、47.0%及47.5%。請參閱 業務品牌建設及市場營銷。但是，我們不能向閣下保證我們的銷售及營銷策略會一直有效。未能以具有成本效益的方式執行我們的銷售及營銷策略可能對我們的盈利能力造成負面

118、影響。此外，我們可能需要調整我們的銷售及營銷策略，以應對新產品問世或中國美妝行業消費者喜好及需求的快速變化。未能及時調整可能導致產品銷售及市場份額下降。這兩者都可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。風 險 因 素 48 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。此外，由於消費者喜好隨著時間的推移而變化，且新的銷售渠道不斷湧現，我們可能無法及時識別或利用這些市場機會。未能僱用及留住合格的銷售及營銷人員來有效執行我們的戰略、執行我們的品牌建設及市場營銷戰略或及時調整我們的戰略以應對市場趨勢，可能會導致失去市場份額、收入減少及

119、業務受損。特別是，我們與經銷商、零售商、KOL及電商平臺等第三方的關係對於我們的銷售及營銷工作至關重要，因為他們為我們提供了廣泛的市場準入及深刻見解，有助於提高我們的品牌知名度。儘管如此，由於相關第三方可能退出市場、轉移重心或與競爭對手合作，我們無法保證能維護或加強這些關係。如果我們未能維護這些關係，我們的業務、財務狀況及經營業績可能會受到負面影響。我們的產品設計及研發投入（包括與第三方的合作）可能無法產生預期結果。我們非常重視產品的設計及研發。我們對產品設計及研發的投入對於保持我們的競爭優勢及確保我們的產品組合符合消費者不斷變化的喜好及標準至關重要。然而，存在這些產品設計及開發投入可能無法產

120、生預期結果的固有風險。開發新美妝產品的過程複雜且不確定，從構思到上市可能需要很長的時間。儘管我們努力創造優質產品，也不能保證我們的新產品或改進產品將獲得市場認可、取得商業成功或產生投資回報。此外，我們於往績記錄期間聘請第三方合作開發產品，這可能會帶來額外的風險，例如知識產權糾紛、潛在違約風險或未能完成研發節點的風險。這些因素可能導致項目延誤、成本增加或終止，從而可能對我們的財務狀況及前景造成不利影響。如果我們的產品設計及開發活動不能成功推出產品或不符合本公司的戰略目標，我們增長及保持競爭力的能力可能會受損。這可能會對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。產品質量是我們業務的核心。與我

121、們產品相關的任何質量問題都可能導致客戶流失並使我們面臨產品責任索賠。我們的聲譽及客戶信任很大程度上依賴我們始終如一的產品質量。產品質量受影響或發生副作用，無論是由於製造缺陷、供應鏈問題還是質量控制措施不足，都可能導致退貨或召回並嚴重影響我們的品牌形象、客戶忠誠度及市場地位。我們實施了嚴格的質量控制制度，以全面的質量控制標準及標準化操作程序為支持，確保我們產品風 險 因 素 49 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。保持高標準。請參閱 業務質量控制。然而，該制度未必能始終成功檢測缺陷、質量問題或副作用，特別是因我們直接控制範圍之外的

122、因素（如原材料缺陷或第三方供應商的問題）而引發。此外，我們須遵守多項與化妝品質量相關的衛生安全法律法規，包括 化妝品監督管理條例、化妝品生產經營監督管理辦法、化妝品安全技術規範（2015年版）、化妝品生產質量管理規範、化妝品標簽管理辦法 及 化妝品網絡經營監督管理辦法。請參閱 監管概覽有關化妝品的法規。我們無法完全消除產品測試、開發及製造過程中意外污染、生物或化學危害或人身傷害的風險。如果發生此類事故，我們可能面臨產品責任索賠，並承擔損害賠償及清理費用，如果現有保險或賠償未涵蓋，可能會損害我們的業務。無法應對以上問題可能導致包括聲譽受損在內的其他不利影響。另外，我們可能需要承擔大額成本才能遵守

123、現行或未來的衛生安全法律法規。這些現行或未來的法律法規可能會影響我們的研究、開發或生產工作。未遵守這些法律法規還可能導致巨額罰款、處罰或其他制裁。上述任何情況都可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。隨著我們不斷擴大產品範圍，我們可能會遇到新產品不可預見的質量問題，無論是使用新材料、技術還是生產工藝引起的質量問題。未能檢測、防止或控制我們產品中的缺陷，以及向客戶交付缺陷產品，可能會導致不良反應、人身傷害、產品召回、許可證被吊銷、監管罰款、產品責任索賠或其他潛在責任。任何這些事件都可能導致客戶流失、產生重大法律費用或聲譽受損，進一步對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

124、我們可能無法以商業上可接受的條款，或根本無法物色到合適的專櫃位置。專櫃銷售的成功部分取決於我們發掘新專櫃位置的能力，而我們無法確保能成功發掘。在選擇新專櫃位置時，我們會考慮多項因素，包括城市人口及經濟狀況、市區百貨商店及購物中心的數量以及目標地點的地理位置。我們還會評估目標地點內部和周邊配套設施的可用性、附近交通和停車的便利性、百貨商店或購物中心內品牌和風 險 因 素 50 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。產品類別的範圍和層級、各樓層的人流量和客流量，以及百貨商店或購物中心的經營業績。請參閱 業務我們的銷售網絡線下渠道我們的專

125、櫃網絡。我們與其他化妝品品牌競爭合適位置。此外，由於超出我們控制範圍的原因，部分業主可能會向我們的部分競爭對手提供選擇理想位置的優先權或獨家權利。隨著我們設立更多專櫃，我們將需要通過租賃或聯營方式（根據具體情況而定）來獲取更多位置。我們無法向閣下保證，我們將能夠以商業上可接受的條款租賃合適位置，或與相關百貨商店簽訂聯營協議，或根本無法租賃或簽訂，這可能會損害我們在理想位置擴大及加強業務、獲得及留住消費者、提高我們的品牌知名度以及維持及增加產品銷售的能力。我們可能無法維持或續簽與百貨商店的專櫃租賃或聯營協議。我們主要與百貨商店簽訂專櫃租賃協議或聯營協議。請參閱 業務我們的銷售網絡線下渠道我們的專

126、櫃網絡。按我們可接受的條款維持或續簽我們現有的租賃及聯營協議對於我們的業務經營而言十分重要。如果我們無法按照我們可接受的條款重新談判或續簽我們的租賃或聯營協議，或該等租賃或聯營協議在到期前因任何原因終止，我們將需要將相關專櫃搬遷到其他場所。搬遷任何專櫃都可能干擾我們的業務，並可能需要大額支出。我們無法向閣下保證，在這種情況下，我們將能夠及時找到合適的替代位置，或根本無法找到，這可能會導致該專櫃關閉。此外，與我們專櫃的業主發生的任何糾紛都可能導致租賃或聯營協議終止或發生訴訟或索賠，這可能會對我們的業務、財務狀況及經營業績造成負面影響。我們依靠第三方電商平臺在線銷售我們的產品。如果該等平臺的服務或

127、運營中斷，或者我們與該等平臺的合作終止、惡化或成本變高，我們的業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響。我們一直並將持續依賴天貓、小紅書及抖音等若干第三方電商平臺在線銷售我們的產品，於往績記錄期間通過該等平臺獲得部分在線銷售收入。於2021年、2022年及2023年以及截至2023年及2024年6月30日止六個月，我們線上直銷產生的收入分別為人民幣379.7百萬元、人民幣515.9百萬元、人民幣931.2百萬元、人民幣452.1百萬元及人民幣736.6百萬元，分別佔我們同期產品銷售收入的25.4%、29.1%、33.5%、33.3%及38.8%。此外，於往績記錄期間各期間年度，我們向線上

128、經銷商（通過其電商平臺風 險 因 素 51 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。的自有店舖將我們的產品轉售予在電商平臺商經營自有店舖的其他商家或消費者）銷售產生的收入分別為人民幣149.4百萬元、人民幣178.4百萬元、人民幣248.7百萬元、人民幣118.8百萬元及人民幣196.6百萬元，分別佔我們同期產品銷售收入的10.0%、10.1%、8.9%、8.7%及10.3%。請參閱 業務我們的銷售網絡線上渠道線上直銷。如果該等平臺的服務或運營中斷、如果該等平臺未能提供令人滿意的客戶體驗及未能吸引新用戶並留住現有用戶、如果我們與該等第

129、三方電商平臺的合作終止、惡化或成本變高，或如果我們未能激勵該等平臺為我們在該等平臺上的網店帶來流量或促銷我們的產品，我們的業務及經營業績可能會受到重大不利影響。我們不能保證我們能夠按商業上可接受的條款及條件及時找到替代渠道，或根本無法找到，特別是考慮到該等渠道在中國電商行業的領先地位及重大影響力。此外，有關該等平臺的任何負面報道、公眾對該等平臺上出售非正品、假冒或缺陷商品的任何看法或主張，無論是否有理據或經過證實，都可能會打消消費者訪問該等平臺的念頭並導致客流量減少或產品的銷售下滑，這可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成負面影響。我們面臨與經銷商相關的風險。根據行業慣例，我們聘請了經銷商來

130、擴大我們的銷售網絡及產品覆蓋範圍。截至2021年、2022年及2023年12月31日以及2024年6月30日，我們分別聘用了30家、17家、19家及21家線下經銷商，截至同日，我們又分別聘用5家、12家、10家及10家線上經銷商。於2021年、2022年及2023年以及截至2023年及2024年6月30日止六個月，我們向線下經銷商銷售產生的收入分別為人民幣76.0百萬元、人民幣57.1百萬元、人民幣69.8百萬元、人民幣32.1百萬元及人民幣40.4百萬元，分別佔我們同期產品銷售收入的5.1%、3.2%、2.5%、2.4%及2.1%。於2021年、2022年及2023年以及截至2023年及20

131、24年6月30日止六個月，我們向線上經銷商銷售產生的收入分別為人民幣149.4百萬元、人民幣178.4百萬元、人民幣248.7百萬元、人民幣118.8百萬元及人民幣196.6百萬元，分別佔我們同期產品銷售收入的10.0%、10.1%、8.9%、8.7%及10.3%。請參閱業務我們的銷售網絡。因此，我們的成功部分取決於經銷商的業績以及我們與他們保持長期關係的能力。維持或額外尋找訂單方面的表現嚴重欠佳、經銷商訂單量大幅減少或意外停止合作都可能對我們的業務表現造成重大不利影響。此外，雖然我們要求經銷商遵守經銷協議，但我們不能保證他們嚴格遵守這些協議或我們及時發現他們未遵守的情況。他們未能履行合同義務

132、或不遵守適用的監管要求可能會對我們的業務造成負面影響，導致潛在聲譽受損、銷量減少、昂貴的訴訟或因提前終止而須物色新經銷商進行替換的額外成本。風 險 因 素 52 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。此外，我們無法向閣下保證我們的經銷商是否能夠有效地營銷及成功銷售我們的產品、保持競爭力或不會相互競爭我們產品的市場份額。如果我們的經銷商未能成功推廣及銷售我們的產品，我們的業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響。於往績記錄期間，我們的部分經銷商可能會委聘二級經銷商進入其指定的線下渠道經銷區域或線上渠道平臺並無直接覆蓋的市場。我們

133、通常與該等二級經銷商並無直接的合約關係，這限制了我們強制其遵守我們的銷售政策、質量標準及定價策略的能力。請參閱 業務我們的銷售網絡。我們無法保證二級經銷商將一直遵守我們與經銷商的協議條款或銷售政策，或避免彼此之間的競爭。倘任何二級經銷商未能遵守我們的協議、銷售政策或履行對客戶的義務，這可能會對我們的產品需求產生負面影響，從而可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。我們依賴數量有限的供應商及廠商採購主要原材料，這可能會使我們面臨供應商集中風險。於往績記錄期間，我們依賴數量有限的供應商及廠商採購彩妝及護膚品原材料、產品包裝原材料及外購成品。於2021年、2022年、2023年及截至2024年6

134、月30日止六個月，向往績記錄期間各年度期間五大供應商採購所發生的金額分別為人民幣175.8百萬元、人民幣194.0百萬元、人民幣262.3百萬元及人民幣153.2百萬元，佔我們同期採購總額的52.8%、50.5%、53.6%及52.3%。於2021年、2022年、2023年及截至2024年6月30日止六個月，向往績記錄期間各年度期間最大供應商採購所發生的金額分別為人民幣62.3百萬元、人民幣79.2百萬元、人民幣111.3百萬元及人民幣53.0百萬元，佔我們同期採購總額的18.7%、20.6%、22.7%及18.1%。請參閱 業務我們的供應商。這種依賴性會造成集中風險，可能對我們的供應鏈及經營

135、造成重大不利影響。如果我們的任何主要供應商未能履行其在質量、數量或時效方面的義務，我們可能無法及時或按商業上合理的條款找到替代來源。我們的供應商數量有限也可能導致價格上漲、對生產週期的控制權降低以及原材料質量可能受影響。我們已就若干主要原材料聘請多名供應商，並實施了嚴格的質量控制措施，以確保原材料及產品的質量始終如一。但是，不能保證這些措施足以防止中斷，也不能保證在供應商出現問題時我們能夠保持我們的競爭地位。此外，我們的主要供應商面臨的任何財務、運營或其他挫折都可能導致我們的生產中斷。任何此類事件的發生都可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。風 險 因 素 53 本文件為草擬本

136、。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。我們依賴若干ODM及OEM供應商設計、開發及生產我們的產品，我們對這些外部各方的依賴可能會使我們面臨額外風險。我們委聘若干ODM及OEM供應商參與設計、開發及生產我們的產品，以優化運營效率並豐富我們的產品系列。我們根據嚴格的標準篩選ODM及OEM供應商。請參閱 業務產品設計及開發 及 業務生產及供應鏈管理生產。但是，我們不能保證我們的ODM及OEM供應商有足夠的能力來滿足對我們產品日益增長的需求，這可能會導致延遲推出新產品及交貨並損害我們的市場聲譽及消費者關係。此外，由於我們的ODM及OEM供應商通常需要三至

137、四個月來生產我們的產品，有關生產週期可能會影響我們管理庫存及實施我們的需求計劃政策及程序以確保計劃的生產滿足預期的市場需求的能力。我們與該等業務夥伴的關係出現重大惡化、他們面臨任何重大業務挑戰或他們未能生產符合我們的標準或合同或監管規定的產品，都可能影響我們的產品質量或供應、引起消費者不滿及損害我們的品牌。另外，ODM及OEM供應商在設計、開發或生產過程中洩露、剽竊或披露機密信息可能會損害我們的聲譽及危及市場競爭力，並可能進一步使我們面臨法律訴訟及潛在責任。未來，我們可能需要通過各種措施擴大產能，包括建造新的生產設施。請參閱業務生產及供應鏈管理生產 及 未來計劃及所得款項用途。我們無法向閣下保

138、證我們的新生產設施將及時準備就緒，或我們將成功以其他方式擴大產能。未能擴大產能將影響我們滿足消費者需求的能力及增長前景。此外，如果未來市場需求下降，我們可能無法收回建造新生產設施及維持經擴大產能所產生的成本。我們延遲或取消擴張也可能使我們與總承包商、分包商、設備供應商、融資機構及相關政府機構等各交易對手方發生糾紛。任何此類事件都會對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。我們容易受到供應短缺及中斷、交貨時間長以及原材料及成分價格波動的影響，任何此類情況都可能擾亂我們的供應鏈並對我們的經營業績造成重大不利影響。我們主要採購彩妝及護膚品的原材料、產品包裝材料及製成品。於2021年、2022

139、年、2023年以及截至2023年及2024年6月30日止六個月，我們的已售存貨成本分別為人民幣195.1百萬元、人民幣230.8百萬元、人民幣355.1百萬元、人民幣178.5百萬元及人民幣243.2百萬元。其中，於2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年6月風 險 因 素 54 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。30日止六個月，我們的原材料成本分別為人民幣117.1百萬元、人民幣152.8百萬元、人民幣225.0百萬元、人民幣116.6百萬元及人民幣139.3百萬元。請參閱 業務生產及供應鏈管理採購。儘

140、管我們採取了預防措施，但如果第三方原材料供應商面臨運營問題、財務不穩定或其他不可預見的情況，我們對這些供應商的依賴可能會導致供應中斷。此外，我們對第三方供應的原材料數量及質量的控制有限。如果原材料供應出現暫時或緊急短缺或交貨時間延長，我們的生產可能會受到影響，從而可能令向我們專櫃的交貨延遲，導致供應不足或聲譽受損。這些材料在質量上的任何鬆懈均可能影響我們產品的質量，導致潛在聲譽損害和客戶信任喪失。此外，我們可能面臨與原材料價格波動相關的風險。我們的原材料價格隨市場情況而波動，並受到我們無法控制的各種因素的影響，如供求關係、通貨膨脹以及政府的規章制度及政策。我們不從事與原材料價格風險敞口相關的對

141、沖業務，並可能面臨價格波動。無法保證我們的原材料成本日後不會大幅增長，且原材料成本的變化可能會影響我們的運營成本和利潤率，進一步對我們的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。如果我們的產品及存貨過時，我們的業務、財務狀況及經營業績將受到重大不利影響。我們的存貨包括製成品、原材料及在製品。我們主要聘請ODM/OEM供應商生產我們的產品。在與該等供應商的委託加工模式中，我們負責彩妝、護膚品及包裝材料的原材料採購。之後我們將該等原材料提供予負責製造和包裝製成品的ODM/OEM供應商。這導致往績記錄期間的存貨周轉天數較長。截至2021年、2022年及2023年12月31日以及2024年6月30日，

142、我們的存貨分別為人民幣209.7百萬元、人民幣299.5百萬元、人民幣342.2百萬元及人民幣312.6百萬元，同期存貨周轉天數分別為232.6天、320.6天、273.5天及202.4天。如果製成品滯銷、價格急劇下跌或消費者需求發生變化而我們未能有效或及時作出應對，我們可能會面臨存貨價值下降的風險。此外，未能預測消費者需求或任何影響我們產品銷售的意外事件均可能導致存貨陳舊增加、存貨價值下降或存貨撇減。於2021年、2022年及2023年，我們分別錄得存貨撇減至可變現淨值人民幣2.8百萬元、人民幣2.2百萬元及人民幣1.6百萬元。於截至2024年6月30日止六個月，我們錄得存貨撇減撥回至可變現

143、淨值人民幣0.6百萬元。採購更多存貨還可能需要我們投入大量營運資金，使我們無法將此類資金另作他用。任何上述事項均可能對我們的經營業績及財務狀況產生重大不利影響。風 險 因 素 55 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。我們委聘第三方倉儲及物流服務供應商存儲及配送產品。任何交貨延遲、處理不當或倉儲或運輸成本增加均可能對我們的業務、財務狀況及經營業績產生不利影響。我們的業務運營涉及使用第三方倉儲及物流服務，我們對此並無直接控制權。在將產品送達專櫃、門店及第三方經銷商之前，我們會將產品臨時儲存在我們租賃或第三方倉儲服務提供商擁有的倉庫。

144、我們投購或要求第三方倉儲服務提供商投購物業相關保險，保障我們因發生意外（包括火災）而可能蒙受的財務損失。然而，如果發生此類意外（包括火災）導致我們出售的產品或我們的倉庫受損，我們向我們的專櫃、門店及第三方經銷商供應產品的能力或會受到不利影響。發生任何此類事件還可能令我們須作出預期以外的重大開支，並令產品交付出現延誤。我們因此類營運中斷及延誤交付而可能失去的銷售或出現的成本增加未必能根據現有保單收回，而長期業務中斷可能導致終端客戶流失。如果發生上述任何一項或多項風險，我們的業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響。此外，我們及時且經濟高效地將產品從倉儲中心直接運送至專櫃、門店及經銷商的能力

145、對我們的業務至關重要。無論是由於運營問題、第三方物流提供商倒閉，還是由於監管變化或自然災害等外部因素，我們物流的任何運營中斷或效率低下均可能影響我們滿足客戶需求的能力並導致成本增加。我們委聘第三方物流服務供應商從倉庫提貨，並將其運送至專櫃、門店及經銷商。我們對第三方物流供應商的依賴可能會使我們面臨潛在的服務中斷或效率低下的風險。如果這些供應商由於運營問題、財務困難或其他不可預見的情況而未能履行其服務義務，則可能會影響我們及時且經濟高效地向消費者交付產品的能力，進一步導致產品銷售下降及收入損失。此外，物流服務供應商對我們產品的不當處理也可能導致產品污染或損壞，從而可能導致產品召回、產品責任索賠、

146、品牌形象和聲譽受損，所有這些情況均可能對我們的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。對環境、社會及管治事宜日益加強的意識可能引致採納更為嚴格的法律法規，及增加我們的合規成本。隨著對環境、社會及管治事宜（包括與包裝廢棄物、溫室氣體排放及環境保護相關者）的意識日益加強，可能會採納更為嚴格的法律法規。因此，我們可能需投入更多精力及資源確保遵守有關法律法規。我們已採納一系列旨在確保我們遵守適用於我們的環境、社會及管治相關法律法規的措施。請參閱 業務環境、社會及企業管治。風 險 因 素 56 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。我們無法

147、向閣下保證，該等風險管理措施可有效降低相關風險，及有助我們應對監管環境?，F有環境、社會及管治相關法律法規如有變動，或頒佈新的環境、社會及管治相關法律法規，可能會增加我們的合規成本，及倘我們未能遵守有關環境、社會及管治相關法律法規，我們的業務、經營業績及財務表現可能會受到不利影響。未能準確預測市場對我們產品的需求並維持最佳的庫存水平可能會對我們的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。我們需要精準預測需求，以確保維持最佳的庫存水平。需求預測的任何不準確可能導致庫存積壓或缺貨，上述兩種情況均可能導致成本增加及銷售損失。市場對我們產品的需求可能會受到週期波動、新品發佈、產品週期及定價變化、產品缺陷

148、、促銷推廣及消費者消費模式與偏好轉變的影響。我們可能難以準確預測需求及確定產品或原材料的適當庫存水平，這可能導致產生大額撇減或成本增加以確保所需的生產及導致交付延遲。如果未能有效管理庫存或與第三方製造商及供應商磋商有利的信用條款，則可能會使我們面臨庫存過時、庫存跌價的風險增加。未能保持具有競爭力的定價策略可能會對我們的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。我們旨在為消費者提供高品質的美妝產品及體驗。我們通過全面的市場研究及競爭，結合多種因素，設計針對客戶群及對產品類別的不同需求，確定我們的差異化定價策略。請參閱 業務定價。然而，我們不能保證我們將始終如一地為我們的產品採用具有競爭力的定價策

149、略。如果我們的市場研究得出不準確的成果，使我們的定價策略偏離市場趨勢，我們就有可能因定價過低而利潤率下滑，或因定價過高而銷量和收入減少。即使我們最初對產品進行了適當的定價，我們可能需要在雙11購物節等大型購物活動期間提供大幅折扣，以提高品牌知名度及推動銷售，或隨著產品生命週期的發展調整價格。我們的董事、管理層、僱員、經銷商、客戶、供應商或其他業務合作夥伴的任何不當行為均可能使我們面臨潛在的責任及負面宣傳。我們的業務運營及聲譽可能會受到董事、管理層、僱員、經銷商、客戶、供應商或其他業務合作夥伴的行為的影響。儘管我們致力於執行嚴格的監督機制及道德準則，但未必總能夠防止或發現各方的不當行為。各方的任

150、何不當行為，包括欺詐活風 險 因 素 57 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。動、不遵守法律法規、不合乎道德的商業行為或任何其他不符合我們公司政策及價值觀的行動均可能導致法律訴訟、監管及其他處罰，進一步損害我們的聲譽，消弱消費者的信任度，並導致業務流失、市場份額下降以及可能難以吸引及留住業務合作夥伴。我們的交付、退貨及換貨政策可能會使我們產生額外的成本及開支，從而可能會對我們的財務狀況及經營業績造成不利影響。我們已採納毋須將所有發貨成本轉嫁消費者的發貨政策。我們的退貨政策允許客戶在規定期間退換存在缺陷的產品。如果我們的產品質量下

151、降，我們將承擔與退貨、換貨及質保相關的較高成本。我們還採納方便客戶的退貨及換貨政策，讓客戶在完成直接線上購物後七天內方便輕鬆地退換貨。請參閱 業務我們的業務客戶服務。我們還可能須依法採納新的退貨、換貨及質保政策或修訂現行的退貨、換貨及質保政策。雖然此類政策改善客戶體驗及提升客戶的忠誠度，繼而可能有助我們吸納並挽留客戶，但有關政策或會令我們產生額外成本及開支，我們可能無法通過增加收入來收回有關成本及開支。我們無法向閣下保證，我們的退貨、換貨及質保政策不會被我們的客戶濫用，這可能會極大增加我們的成本，並可能對我們的業務及經營業績產生重大不利影響。如果我們修訂此類政策以降低成本及開支，我們的客戶或會

152、不滿，可能導致現有客戶流失或未能以理想速度吸納新用戶，則可能對經營業績造成重大不利影響。我們未必能夠充分保障我們的知識產權，並可能受到知識產權侵權索賠的影響。我們的成功部分取決於我們獲得、維護及保護我們的知識產權的能力，以及我們在不侵犯他人知識產權的情況下運營的能力。我們努力通過專利、商標、版權和商業秘密法律以及合約限制（如保密協議）保護我們的知識產權。然而，我們無法保證這些保護措施為充分。我們在防止第三方侵犯或盜用我們的知識產權（如我們的商標名稱、專利、版權及專有技術）方面可能面臨挑戰。如果我們無法保護及執行我們的知識產權，我們的競爭地位可能會受到損害，這可能會對我們的業務、財務狀況及經營業

153、績產生重大不利影響。風 險 因 素 58 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。此外，我們通常與該等OEM/ODM供應商協商確定知識產權的所有權。請參閱業務生產及供應鏈管理生產。儘管我們已採取措施防止機密資料披露予第三方，但我們無法保證所有OEM/ODM供應商始終會遵守有關要求。倘我們的任何OEM/ODM供應商被發現向未經授權的第三方洩露有關資料，我們可能會產生大量的法律及財務費用。此外，任何商業秘密的丟失或未經授權使用我們的專有資料均可能限制我們在市場上的競爭能力，從而可能導致我們的市場份額及收入下降。此外，我們無法向閣下保證我們

154、的業務並無或不會侵犯或以其他方式違反第三方持有的專利、著作權或其他知識產權。截至最後實際可行日期，我們並未牽涉任何第三方質疑我們專利的有效性或可執行性且對我們的業務已經或預計將產生任何重大影響的重大訴訟。然而，如果我們日後被發現侵犯了他人的知識產權，我們可能會遭受責任索賠，這可能會導致產生大額許可費、法律費用及其他開支，或禁止開發或商業化相關產品。我們可能依法須花費大量資源來重新設計我們的產品，以免侵犯第三方的知識產權，或我們可能需要獲得相關許可以避免進一步侵權。此外，因訴訟、法律或合同糾紛、調查或行政程序而產生的負面報道可能會損害我們的聲譽並對我們的品牌形象產生不利影響，從而進一步對我們的業

155、務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。我們的品牌及產品可能會遭受第三方的假冒、仿造及或侵權，我們可能無法阻止市場上假冒產品的存在。我們的品牌及產品對於市場知名度及消費者吸引力而言至關重要。儘管我們竭力保護及執行知識產權，但仍會面臨第三方可能製造及分銷侵犯我們商標、設計、專利或其他知識產權的假冒商品或仿製品的風險。市場出現有關假冒產品可能會導致品牌稀釋、收入損失及我們的聲譽受損，繼而對我們的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。我們積極監控市場，在可行情況下對侵犯我們知識產權的行為採取法律行動。然而，檢測及防範假冒產品面臨重重困難。概不保證我們的工作足以防範生產及經銷假冒或侵權產品，亦不保

156、證我們能夠獲得或執行針對侵權人的判決。此外，與保護我們的知識產權相關的成本可能巨大，儘管我們付出努力，但仍可能無法防止第三方侵犯或盜用我們的知識產權。任何未能保護我們知識產權的行為均可能對我們的競爭地位產生負面影響，並導致我們品牌及產品的價值下滑。風 險 因 素 59 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。我們的銷量可能會因季節性因素而波動。我們的經營業績受到產品需求季節性波動的影響，這主要由於消費者消費習慣所致。一般而言，元旦、春節、聖誕節等節假日及購物節期間，我們的線下門店客流量較大，線上訂單量較多，銷量較高。由於我們認為這種情

157、況在可預見的未來很可能會持續，因此對我們的經營業績進行季度比較可能並無意義，我們在任何特定期間的經營業績未必反映未來任何期間的預計經營業績。由於該等節假日及購物活動主要在每年第一及第四季度，本公司通常於該等季度擁有較高的創收能力。未來，隨著我們繼續擴大銷售網絡，我們的財務狀況及經營業績可能會因季節性因素而波動。我們面臨與貿易應收款項及應收票據有關的信用風險。我們的貿易應收款項及應收票據為在日常業務過程中就已售貨物應收的款項。截至2021年、2022年及2023年12月31日以及2024年6月30日，我們分別錄得貿易應收款項及應收票據人民幣110.9百萬元、人民幣113.5百萬元、人民幣157.

158、7百萬元及人民幣233.7百萬元，為我們截至相關日期所面臨的貿易應收款項及應收票據相關的最大信用風險敞口。截至2021年、2022年及2023年12月31日以及2024年6月30日，我們的貿易應收款項及應收票據減值分別為人民幣4.7百萬元、人民幣3.1百萬元、人民幣1.8百萬元及人民幣2.4百萬元。於往績記錄期間，我們一般向若干百貨商店及電商平臺授出30至60天的信用期。然而，不能保證我們將能夠及時從客戶收回應收款項。這可能會導致我們的貿易應收款項及應收票據周轉較慢並限制我們的營運資金資源。截至2021年、2022年及2023年12月31日以及2024年6月30日，我們的貿易應收款項及應收票據

159、周轉天數分別為23.7天、23.2天、17.5天及18.1天。請參閱 財務資料綜合財務狀況表的主要項目討論流動資產及負債貿易應收款項及應收票據。若我們未能及時收取客戶付款，我們的現金流及財務狀況可能會受到重大不利影響。如我們的信息技術系統出現重大中斷，則可能擾亂我們的正常業務運營。我們業務運營的多項職能由信息技術（IT）系統提供支撐，包括產品銷售、人力資源管理、會員管理、財務報告、第三方平臺電商交易、化妝藝術培訓機構及物流管理。請參閱 業務信息技術。這些系統對於維持運營效率、數據準確性和及時決策至關重要。然而，我們的IT系統面臨各種風險，包括系統故障、數據不準確、網絡風 險 因 素 60 本文

160、件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。攻擊、數據洩露及其他安全事件。此外，我們的IT系統需要定期更新和升級，以緊跟技術進步及不斷變化的業務需求。這些更新和升級可能會導致系統中斷或出現兼容性問題。這些情況可能會擾亂我們的運營，破壞我們的數據，並導致產生巨大的補救成本、法律責任和聲譽受損。我們還依賴第三方廠商提供某些IT服務。如這些廠商未能履行其服務義務，則可能會影響我們IT系統的性能。此外，這些廠商的任何違約或終止服務均可能導致我們的IT系統運行中斷、產生額外的成本和與過渡到新廠商相關的時間延遲。此外，我們的IT系統須符合與數據保護及隱私

161、相關的各種監管要求。請參閱 業務數據隱私及安全。未遵守這些要求可能會導致遭受法律處罰及聲譽受損。任何未能或被認為未能遵守數據隱私及安全法律的行為，或對我們在收集、使用、存儲、保留、傳輸、披露及其他處理數據方面的做法或政策的其他疑慮，均可能使我們須承擔潛在責任。我們的業務運營涉及數據的收集、使用、存儲、保留、傳輸、披露及其他處理。請參閱 業務數據隱私及安全。因此，我們的業務運營須遵守各種數據隱私及安全法律，如 中華人民共和國數據安全法、經修訂的 網絡安全審查辦法、網絡數據安全管理條例（徵求意見稿）及 中華人民共和國個人信息保護法。請參閱 監管概覽有關網絡安全及隱私的法規。我們可能須遵守有關數據保

162、護及數據隱私的額外監管要求，這可能需要調整我們的數據框架並產生額外費用。任何未能或被認為未能遵守數據隱私及安全法律，或對我們在收集、使用、存儲、保留、傳輸、披露及其他處理數據和網絡安全方面的做法或政策的其他擔憂，均可能使我們承擔潛在責任、聲譽受損及失去客戶信任。此外，我們的合規成本及運營複雜性可能會隨著業務擴張而增加。如未能密切關注有關監管演變，則我們可能須承擔潛在責任，對我們的業務、財務狀況及經營業績進一步造成重大不利影響。適用於我們所在行業及業務的法律法規的變動可能會影響我們的業務運營。中國美妝行業受到全面的政府監管及監督，其中包括監管及涵蓋業內有關產品的批準、註冊、生產、包裝、許可及營銷

163、過程的嚴格政策。此外，可能不時會有新的或更嚴格的法律、法規或其他監管措施出臺。請參閱 監管概覽有關化妝品的法規。風 險 因 素 61 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。雖然我們密切關注有關法律法規的變動，並已採取措施確保持續合規，但監管制度的變化仍可能會對我們的業務產生重大不利影響，包括：(i)有關開發或商業化在研新產品的合規成本及限制增加；(ii)對我們產品的生產施加更嚴格或各種的要求；(iii)更難獲得相關監管批準；(iv)有關範圍、含量及樣式方面的限制性措施，這可能會削弱我們營銷工作的有效性；及(v)加大對業務夥伴業務的監

164、管審查，例如對售予消費者的產品，以及實體和相關人員所需的資格及許可證的監管，這可能會對其業務並繼而對我們的運營產生不利影響。此外，我們無法向閣下保證，我們的業務合作夥伴將始終能夠及時遵守法律法規，或他們根本無法遵守法律法規，在此情況下，我們可能不得不終止與他們的合作。因此，我們可能會經歷收入下降、產生更高的支出並受到負面宣傳的影響，所有這些情況均將對我們的業務、財務狀況及經營業績產生不利影響。在推廣產品時未遵守適用的廣告法律法規可能會使我們面臨潛在的風險及處罰。我們通過多種線上及線下渠道為我們的品牌及產品做廣告宣傳，但須遵守適用中國法律法規。請參閱 業務品牌建設及市場營銷。根據中國廣告法律法規

165、，我們須確保廣告內容完全符合適用法律法規的規定。例如，廣告不得含有任何關於產品的虛假、不準確或具有誤導性的內容。此外，我們營銷及推廣化妝品須遵守中國法律法規規定的較高標準，如 中華人民共和國廣告法、互聯網廣告管理辦法 及 化妝品監督管理條例。倘若未來我們被發現違反任何相關法律法規，我們可能面臨行政處罰，包括罰款、吊銷營業執照及停止廣告活動。此外，我們可能因具有誤導性或不準確的廣告或其他違反廣告法或侵犯消費者權益的非法行為而遭政府採取行動及受到民事索償。此外，倘若僱員或我們聘請的第三方服務供應商未能遵守有關法律法規，或在法律法規解釋方面擁有行使自由裁量權的法定權利的有關政府部門在行政執法過程中最

166、終持有的觀點與我們理解的不一致，則我們可能面臨潛在風險及處罰。我們可能須耗費大量資源對相關訴訟進行抗辯，此類訴訟或會損害我們的聲譽，導致收入減少並對我們的經營業績產生負面影響。風 險 因 素 62 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。我們面臨的風險與依賴若干KOL開展營銷活動有關，可能會受到有關KOL所開展的營銷活動不斷演變的監管發展的不利影響。我們有時通過與KOL合作開展營銷活動及專項活動來推廣產品。該等KOL通過各種社交媒體平臺以創作短視頻、發佈帖文及直播會話等方式，在提升產品關注度及品牌知名度方面發揮著重要作用。請參閱 業務

167、品牌建設及市場營銷。我們與知名KOL展開戰略合作，以利用他們在數字化背景下塑造消費者認知、偏好及購買決策方面的影響力。因此，我們依賴該等KOL機構及其管理的個人KOL的持續合作。任何涉及該等KOL的負面宣傳或與該等機構關係的惡化，均可能對我們品牌的聲譽和營銷工作產生不利影響。此外，消費者行為的變化、KOL人氣的變化或對具影響力人士營銷監管環境的變化均會降低我們營銷策略的有效性。此外，我們不能保證我們的KOL將始終遵守有關其所開展的營銷活動的適用法律法規。我們KOL的任何不當行為或形象惡化（包括不當言論、不道德行為、違反法律法規或其他我們無法控制的負面宣傳）均可能會對我們的品牌聲譽及產品銷售產生

168、不利影響。這也可能導致處理包裝材料及銷毀營銷材料產生額外費用，並且可能難以及時找到合適的人選。我們還可能就賠償事宜對KOL提起法律程序，這可能會轉移管理層的注意力並招致額外的訴訟開支。如果任何上述情況發生，我們的業務、財務狀況及經營業績均會受到重大不利影響。我們的風險管理及內部控制系統可能不夠充分或有效。我們在業務運營的各個方面採用並實施了全面的風險管理政策。請參閱 業務風險管理及內部控制。然而，由於我們的風險管理系統在設計及執行方面存在固有局限性，如果外部情況發生重大變化或發生特殊事件，可能無法充分有效地識別、管理及預防所有風險。此外，儘管我們盡力預測有關問題，但我們的新業務計劃可能會產生我

169、們目前未知的額外風險。如果我們的風險管理系統未能按預期發現我們業務存在的潛在風險或因其他原因暴露出不足之處及缺陷，則我們的業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響。風 險 因 素 63 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。我們的風險管理還取決於我們僱員的有效執行。無法保證僱員的有關執行將始終按預期進行，或有關執行不會涉及任何人為錯誤、過失或故意不當行為。如果我們未能及時執行政策及程序，或未能識別影響我們業務的風險，並擁有足夠的時間就有關事件制定應急計劃，我們的業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響。我們的保險範圍可能

170、不足以保障我們免於承擔可能須承擔的責任或涵蓋我們所有的潛在損失。我們針對日常運營投購保險。請參閱 業務保險。我們無法向閣下保證，我們的保險將足以保障與我們業務運營有關的所有風險。如果我們產生不在我們保單承保範圍的重大損失及責任，我們可能須承擔我們的保險保障範圍不足以保障的損失。因此，我們可能會產生巨額的成本及分散資源，這可能會對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。如未能取得、保留或續期許可、牌照和證書，則可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成不利影響。我們的業務需要取得多項許可、牌照和證書。我們持有的若干許可、牌照和證書須定期續期。請參閱 業務牌照、許可及批文。如果我們在當前期限

171、屆滿時未能保留或續期一項或多項牌照和證書，或未能及時獲得有關續期，則我們的運營或會遭中斷。如果我們未能按時妥善續期及保留任何此類必要牌照，我們可能會面臨處罰。此外，我們遵守不斷變動的法規的工作可能日益繁重，而任何不合規情況均可能令我們承受責任風險。如果發生任何不合規情況，我們可能須承擔金錢費用，並要撥出大量管理時間及資源以解決任何缺失。我們還可能因此類缺失而受到負面宣傳，這或會對我們的業務、財務狀況及經營業績產生不利影響。我們在化妝藝術機構提供化妝藝術培訓服務，隨著整個化妝培訓行業的發展及其日益普及，化妝藝術機構須遵守中國適用法律法規的規則及規定。請參閱 監管概覽有關民辦教育的法規。據中國法律

172、顧問告知，於往績記錄期間及直至最後實際可行日期，我們的化妝藝術機構在所有重大方面已根據相關法律、法規、規則及當地主管機關的規定取得必要的牌照、許可、批文及證書。然而，當地相關政策和法規錯綜複雜且因地區而異，這可能會使我們在獲得新的牌照及證書方面面臨更多監管或政策要求，並需要對我們的業務模式和做法進行調整。倘若我們須遵照新監管規定獲得風 險 因 素 64 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。牌照及證書，我們無法保證能夠及時獲得所需的牌照或證書，或根本無法獲得，亦無法保證我們能夠根據新的監管或政策要求有效調整我們的業務模式或做法。無法

173、獲得或調整的任何情況均可能對我們的化妝藝術培訓服務產生重大不利影響，這可能對我們的業務、財務狀況及經營業績產生不利影響。我們在正常業務過程中可能會捲入訴訟、索賠、糾紛、監管調查或法律程序。我們在日常業務過程中可能會不時捲入訴訟、索賠、糾紛、監管調查或法律程序。這些可能涉及（其中包括）違反合約、僱傭或勞資糾紛、反壟斷及侵犯知識產權。如果我們未能就任何有關索賠進行抗辯，我們可能須支付巨額損害賠償以補償索賠人。我們提起或針對我們提起（不論是否有理據）的任何索賠、糾紛或法律程序，均可能導致產生巨額成本及資源分散，並可能嚴重損害我們的聲譽。此外，針對我們提起的訴訟、索賠、糾紛、監管調查或法律程序可能由於

174、供應商出售予我們的物品存在缺陷所招致，而此類供應商可能無法及時或根本不會就我們因此類訴訟、索賠、糾紛、監管調查或法律程序產生的任何成本向我們作出彌償。詳情請參閱 業務 法律訴訟。我們可能需要繳納額外的社會保險及住房公積金供款，以及相關政府部門徵收的滯納金及罰款。根據中國法律規定，與僱員簽訂僱傭合約的公司須為僱員足額繳納社會保險和住房公積金供款。於往績記錄期間，我們聘請第三方人力資源機構繳納社會保險，主要原因是我們在全國不同城市工作的一些僱員更願意在其各自的常住地繳納其社會保險和住房公積金，以便於在當地使用相關福利。請參閱 業務僱員社會保險及住房公積金。這種安排在中國並不少見，但並非嚴格遵守中國

175、的相關法律法規。據我們中國法律顧問告知，按照中國適用法律和法規，我們可能會被責令自行為我們的僱員繳納社會保險和住房公積金，而非通過第三方進行繳納。倘第三方人力資源機構未能按照中國適用法律法規的要求為我們的僱員繳納或代繳社會保險費或住房公積金，我們可能會被責令進行整改，為我們的僱員足額繳納社會保險和住房公積金。任何此類事件均會對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。風 險 因 素 65 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。此外，於往績記錄期間，我們並無為若干僱員足額繳納社會保險和住房公積金。請參閱 業務僱員社會保險及住房公

176、積金。截至2021年、2022年及2023年12月31日以及2024年6月30日，社會保險和住房公積金的累計欠繳金額分別約為人民幣7.8百萬元、人民幣12.3百萬元、人民幣16.8百萬元及人民幣18.3百萬元。於2021年、2022年、2023年以及截至2024年6月30日止六個月，我們分別就社會保險計劃和住房公積金供款的估計欠繳金額作出撥備人民幣4.0百萬元、人民幣4.5百萬元、人民幣4.5百萬元及人民幣1.5百萬元。截至最後實際可行日期，我們未收到中國主管部門的任何行政處罰、整改令。我們無法向閣下保證，日後我們不會收到任何整改該不合規事件的命令。我們可能會被有關部門責令限期繳納逾期供款，逾

177、期不繳納的，人民法院可以處以罰款或者強制執行。任何有關命令均可能對我們的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。我們面臨與我們的物業相關的若干風險。截至最後實際可行日期，我們的大多數自營專櫃、辦公室及倉庫目前位於租賃物業內。該等租約的條款須經定期續約談判。我們無法保證能夠以商業上合理的條款續租，或根本不能續租。不續租或終止任何主要物業租約可能需要搬遷，這可能導致產生大量成本，並可能擾亂我們的營運。此外，租約重續時租金付款的大幅增加可能會對我們的盈利能力產生不利影響。在我們努力有效管理租金成本的同時，我們可能會因市場狀況而面臨租金上漲的情況，這可能會對我們的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利

178、影響。截至最後實際可行日期，就我們在中國的106項租賃物業中的9項而言，該等物業的出租人尚未向我們提供有效的所有權證書或相關證明，證明租賃物業建設的合法性。請參閱 業務物業租賃物業。據我們中國法律顧問告知，倘租賃物業被政府主管部門視為中國相關法律和法規下的非法建築，則我們可能需要搬離相關物業，並搬遷我們的自營專櫃及辦公室。在這種情況下，我們的經營可能會受到損害，業主可能不會對我們的相關損失給予充分賠償。此外，將辦公室和員工宿舍遷至其他合適的地點亦會產生額外成本約人民幣0.6百萬元，從而影響我們的業務和財務狀況。此外，倘任何出租人的租賃權益受到具有第三方利益的任何一方的質疑，或倘我們的若干租賃物

179、業由於實際使用與產權文件中規定的用途不一致或因缺少我們可以使用物業的竣風 險 因 素 66 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。工證明而受到政府主管部門的質疑，我們佔用或租賃該等物業或會受到不利影響。於往績記錄期間及直至最後實際可行日期，我們並無因實際使用與產權文件中規定的用途的不一致或因缺少我們可以使用物業的竣工證明而出現任何重大不合規事件。根據中國法律，所有租賃協議須在當地土地和房地產管理局登記。截至最後實際可行日期，我們有91份租賃協議尚未在中國相關土地和房地產管理局登記備案，原因是登記租賃協議需要出租人和承租人之間合作。請

180、參閱 業務物業租賃物業。由於出租人通常因罰款風險較低而不願意承擔行政負擔，我們無法完成租賃協議登記。據我們中國法律顧問告知，未能完成租賃協議的登記備案不會影響該等租賃協議之有效性。然而，租賃協議限期未經登記備案的，政府有關部門可處以人民幣1,000元以上人民幣10,000元以下的罰款。最高罰款總額約為人民幣0.91百萬元，我們認為這不會對我們的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。然而，倘我們因未能登記租賃協議而被罰款，我們可能無法從出租人收回該等損失。此外，於2024年1月，我們與當地政府部門訂立國有建設用地使用權出讓合同，據此，全額付款後，我們有權獲得一幅地塊的土地使用權。請參閱 業務

181、物業自有物業。截至最後實際可行日期，我們已結清這幅地塊的50%款項，未結清餘額將於2025年1月11日前到期，此後預計我們將收到土地使用權證書。我們亦於2024年1月與當地政府部門簽訂了這幅地塊的投資開發協議，據此我們同意將這幅地塊用於建設我們的總部，並在協定的時間內開工及完工。我們亦須遵守投資總額、年收入、年度稅項、股本等方面的若干規定。雖然我們目前遵守付款時間表和開發義務，但潛在風險可能來自施工中不可預見的延誤或障礙等各種因素，這可能導致無法滿足投資開發協議中的相關規定，並導致發生補救行動、財務處罰，或在極端情況下導致當地政府部門終止協議。上述任何事件均可能對我們的業務、財務狀況及經營業績

182、產生重大不利影響。風 險 因 素 67 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。我們可能無法成功實施我們的擴張戰略。我們制定戰略計劃，以深化我們在中國美妝市場的佈局及拓展海外市場，以及優化和拓寬我們的銷售渠道。請參閱 業務我們的戰略提升品牌全球知名度，擴張海外市場。然而，成功執行擴張戰略需要投入大量的資源及管理層精力，並使我們面臨額外的監管、經濟及政治風險及挑戰，其中包括下列方面的風險及挑戰：以具有成本效益的方式組建本地化運營基礎設施，包括產品設計與開發、生產、營銷及銷售、物流服務和客戶服務；管理投入材料成本的波動及全球供應鏈的中斷；

183、確保持續遵守適用司法權區的法律及法規；定製化及本地化我們的產品以滿足不同市場的多樣化消費者需求；以可引起當地市場共鳴的方式推廣我們的品牌及產品；確?？缡袌黾翱缢痉鄥^的知識產權保護；應對來自當地同類產品供應商的日益激烈的競爭；應對關稅及其他非關稅壁壘，如配額及本地含量規則；在國外保護及執行知識產權；互聯網技術普及和基建的程度不盡相同，網絡和託管服務提供商的成本增加或變化；適應貨幣匯率波動及遵守貨幣管制規定；及 應對可能影響我們運營的政治、社會及經濟狀況的重大變化。風 險 因 素 68 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。我們不能向

184、閣下保證我們將成功拓展目標市場。此外，我們或會因國際擴張而產生巨額費用。未能成功管理這些風險可能會使我們承擔無法收回的巨額成本，從而可能會削弱我們現有的競爭地位，並對我們的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。我們的收購及投資活動以及其他戰略交易可能會帶來管理、整合、運營和財務風險，從而可能會阻礙我們實現我們所進行的收購的全部預期效益。我們未來可能與各類第三方達成戰略聯盟。與第三方的戰略聯盟或會使我們面臨諸多風險，包括與專有資料共享、對手方不履約及組建新戰略聯盟導致開支增加有關的風險，任何此類風險均可能對我們的業務有重大不利影響。我們控制或監督他們行為的能力可能有限，倘若戰略第三方因其業務

185、相關事件出現負面宣傳或聲譽受損，我們也可能受此類第三方牽連而面臨負面宣傳或聲譽受損。此外，我們或會額外收購可補充現有業務的資產、技術或業務。任何收購及其後將新資產及業務與我們的自有資產及業務整合，可能需要我們管理層投入大量注意力，因而導致分散投入現有業務的資源，從而可能對我們的業務造成不利影響。收購資產或業務未必產生我們所預期的財務或經營業績。此外，收購或會導致動用大額現金、發行可能具攤薄影響的股本證券、產生債務、產生重大商譽減值費用、其他無形資產的攤銷開支並面臨所收購業務的潛在未知負債。我們未能應對日後收購及投資所面臨的風險或其他問題可能令我們無法自有關收購或投資實現預期效益、產生意料之外負

186、債及費用以及整體上損害我們的業務。如我們利用股本證券支付收購或投資，則我們股份的價值可能會被攤薄。如果我們借款為收購或投資提供資金，相關債務工具可能包含限制性條款，可能限制我們分派股息等。此類收購及投資也可能導致與無形資產相關的大量攤銷費用、減值費用或撇銷。此外，物色及完成收購事項的成本可能相當高昂。除可能需要獲得股東批準外，我們也可能需要獲得政府機關有關收購的批文及許可證，並須遵守適用法律及法規，因而可能導致增加成本及發生延誤。風 險 因 素 69 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。任何政府補助、退稅或稅收優惠待遇終止、減少或

187、延遲支付均可能對我們的業務造成不利影響。於往績記錄期間，我們受益於若干政府補助。於往績記錄期間，政府補助主要包括與我們對當地經濟的貢獻有關的補貼及財政援助。於2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年6月30日止六個月，我們獲得的政府補助分別為人民幣12.8百萬元、人民幣16.3百萬元、人民幣25.1百萬元、人民幣24.5百萬元及人民幣48.0百萬元。此外，我們的部分子公司有權享有優惠稅收待遇。請參閱 財務資料經營業績主要組成部分概述所得稅開支中國。中國政府機構授予我們的優惠稅收待遇須接受審查，且日後可能隨時進行調整或撤回。我們無法保證，我們的中國子公司目前有權享有的優惠

188、稅收待遇將順利得以重續。概無法保證，地方稅務機構日後不會改變其立場並終止任何現行稅收待遇。終止我們任何現行稅收待遇均可能大幅增加我們的稅收責任並對我們的淨收入產生不利影響。如日後發生任何不可抗力事件、自然災害或傳染病爆發，則可能對我們的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。我們的業務可能會受到自然災害、健康疫癥及流行?。ㄈ鏢ARS、埃博拉病毒、寨卡病毒或COVID-19）、戰爭行為、恐怖主義行為或其他不可抗力事件的重大不利影響，從而可能會擾亂我們的供應鏈、摧毀基礎設施及干擾員工生產力。暴風雪、地震、火災和洪災等自然災害可能會對我們的生產設施、設備及庫存造成物理損壞，從而導致生產延遲、庫存短

189、缺及陳舊，這可能會令我們的減值以及維修和更換成本增加。此外，這些事件還可能導致停電、通信中斷及運輸中斷，從而進一步阻礙業務運營。廣泛傳播的健康疫癥（如COVID-19疫情）會對我們的供應鏈（尤其是進口原材料、倉儲和交付方面）產生深遠影響。在有關事件發生期間對出行及貿易實施的限制可能會擾亂貨物和材料的流動，導致延遲接收生產所需的基本原料。這可能導致庫存短缺、生產瓶頸及替代供應商的成本增加，或為稀缺材料支付更高昂的價格，從而可能會對我們的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。風 險 因 素 70 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節

190、。與在我們經營所在國家開展業務相關的風險我們經營所在國家的經濟、政治或社會狀況或政府政策變動可能會影響我們的業務、財務狀況和經營業績。我們的業務、財務狀況和經營業績可能受我們經營所在國家的整體政治、經濟和社會狀況所影響。世界各國政府已實施並可能繼續出臺多項政策和措施等，鼓勵經濟增長，指導資源分配。美妝行業一般會受宏觀經濟因素的影響，包括國際、國家、區域和地方經濟狀況、貿易關係、就業水平、消費者需求和可自由支配開支。這些因素的任何變動均可能對我們的業務、財務狀況和經營業績造成重大不利影響。我們可能須遵守中國證監會或其他中國政府機構有關海外發售和未來集資活動的批準、備案或其他規定。隨著中國有關股份

191、境外發行及上市的法律法規的發展，我們可能須因我們的未來集資活動向中國證監會或其他中國監管機構備案或進行申報。於2023年2月17日，中國證監會頒佈了 境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法（試行辦法 ）和其實施指南。試行辦法 於2023年3月31日生效，主要對須遵守備案規定的活動範圍、須履行備案責任的實體和備案程序作出規定。有關更多詳情，請參閱 監管概覽有關境外證券發行及上市的法律法規。遞交編纂申請後，我們須根據 試行辦法 向中國證監會備案，而我們是否能夠按時（或根本無法）完成本次編纂的備案程序或獲得本次編纂的批準存在不確定性，未能完成相關程序或獲得相關批準可能會限制我們完成擬議編纂的能力，並

192、對我們的財務表現和業務前景造成重大不利影響。於2023年2月24日，中國證監會、財政部、中國國家保密局和中國國家檔案局頒佈了 關於加強境內企業境外發行證券和上市相關保密和檔案管理工作的規定（檔案規定 ），於2023年3月31日生效。檔案規定 規定，關於境內企業以直接或間接形式進行境外發行證券和上市活動的，相關境內企業以及提供相關證券服務的證券公司和證券服務機構均須嚴格遵守相關保密和檔案管理規定、建立健全保密和檔案工作制度，並採取必要措施落實其保密和檔案管理責任。未能遵守 檔案規定 可能嚴重影響我們的業務、經營業績或財務狀況。風 險 因 素 71 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱

193、讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。我們正密切監控其將對我們的營運和未來融資產生何種影響。此外，若中國證監會或其他中國監管機構日後頒佈新規則或說明，對我們獲得其對於本次編纂或未來集資活動的批準或完成所規定的備案或其他監管程序施加其他規定，無法保證若獲取免於遵守相關批準規定的豁免的程序已告設立時，我們將獲得相關豁免。關於相關批準、備案或其他規定的任何無法預見的情況或負面宣傳均可能對我們的業務、前景、財務狀況、聲譽和股份交易價格造成重大不利影響。中國證監會或其他中國監管機構也可能採取措施要求我們在結算交收據此發售的股份前中止本次編纂或未來集資活動，或令其對我們而言屬可取之舉。因此，

194、若閣下在結算交收前進行市場交易或其他預期活動，閣下須承擔可能不會進行結算交收的風險。閣下應衡量閣下在中國法律體系下可獲得的法律保障。我們須遵守我們經營所在國家和地區的不同適用法律法規。我們在中國的業務和營運主要須遵守成文法，先前法院判決的先例價值有限。此外，我們無法向閣下保證，我們可以預測我們經營所在國家和地區的未來法律發展的影響，包括頒佈新法律和現行法律的變動。此外，漫長的法律訴訟可能產生高額成本、分散我們的資源並對我們管理層重點關注戰略規劃和執行產生負面影響，這可能對我們的運營效率和整體業務表現造成重大不利影響。閣下可能在對我們、董事、監事和管理層送達法律程序文件或執行外國判決方面遇到困難

195、。我們是一家根據中國法律註冊成立的公司，且全部資產和子公司均位於中國。我們的大部分董事、監事和高級管理層居住在中國境內。這些董事、監事和高級管理層的資產也可能位於中國境內。因此，向我們中國境外的董事、監事和高級管理層送達法律程序文件可能存在困難且耗時。此外，倘其他司法權區的司法裁決和判決缺少相互認可和執行，投資者可能在執行判決方面遇到困難。此外，儘管我們將在H股在聯交所編纂後遵守上市規則和收購守則，但H股持有人將無法以違反上市規則為由提起訴訟，且須依賴聯交所實施其規則。此外，收購守則不具法律效力，而只為在香港進行的併購交易和股份回購提供可接受的商業行為標準。風 險 因 素 72 本文件為草擬本

196、。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。我們的營運須遵守中國稅務法律法規。我們須接受中國稅務機構關於我們是否履行中國稅務法律法規下的稅務責任的定期審查。我們無法向閣下保證，中國稅務機構日後進行的審查不會導致發生罰款、其他處罰或行動，而可能對我們的業務、財務表現和經營業績產生重大不利影響。H股持有人可能須承擔中國所得稅責任。根據 中華人民共和國個人所得稅法，非中國個人一般須按20%的稅率就來源於中國的收入或收益繳納中國個人所得稅。除非經國務院稅務部門特別豁免或根據適用稅務條約減徵或免徵，否則我們須從已派付予非中國居民個人的股息款項中預扣相關稅款。然而

197、，根據於1994年5月13日發佈的 財政部、國家稅務總局關於個人所得稅若干政策問題的通知，外籍個人自外商投資企業的股息和紅利所得的收入暫免徵收個人所得稅。根據於1998年3月30日生效的 財政部、國家稅務總局關於個人轉讓股票所得繼續暫免徵收個人所得稅的通知，個人轉讓上市公司股票所得繼續暫免徵收個人所得稅。於2013年2月3日，國務院批準並頒佈了 國務院批轉發展改革委等部門關於深化收入分配制度改革若干意見的通知。於2013年2月8日，國務院辦公廳頒佈了 國務院辦公廳關於深化收入分配制度改革重點工作分工的通知。根據這兩份文件，中國政府計劃取消對外籍個人從外商投資企業所獲股息的免稅，財政部和國家稅務

198、總局須負責該計劃的制定和實施詳情。然而，財政部及國家稅務總局尚未頒佈相關執行規則或法規?？紤]到這一情況，H股非居民個人持有人應知悉，其或有責任繳納從H股變現的股息和紅利的中國所得稅。國際貿易政策、地緣政治和貿易保護措施、出口管制以及經濟或貿易制裁變動均可能影響我們的業務、財務狀況及經營業績。由於我們尋求擴大我們的全球足跡，故我們的業務營運和財務表現可能受國際貿易政策、地緣政治、貿易保護措施、出口管制以及經濟或貿易制裁的影響。國際貿易政策和地緣政治變化頻繁並存在不確定性，通常受並非我們所能控制的政治、經濟和社會因素的影響。這些變動可能會影響貿易協議、關稅和國際貿易的其他方面，而可能增加我們的營運

199、成本並影響我們的市場拓展。貿易保護措施（如反傾銷稅、反補貼稅風 險 因 素 73 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。等）或保障措施的變動可能導致成本增加或限制我們的出口。出口管制以及經濟或貿易制裁可能限制我們出口產品或在某些市場開展業務的能力。違反這些管制和制裁可能導致法律處罰、聲譽受損及喪失出口特權。未能遵守中國反貪污法律、法規和規則可能令我們及或我們的僱員面臨調查以及行政或刑事處罰，這可能有損我們的聲譽，並對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。我們已採納旨在確保我們的僱員遵守適用中國反貪污法律、規則和法規的政策及

200、程序。請參閱 業務風險管理及內部控制。無法保證我們已制定的反貪污內部控制和程序將有效防止個人僱員在我們不知情的情況下違反中國反貪污法律、法規和規則。若發生此類違法行為，我們及或我們的有關僱員可能須接受調查以及行政或刑事處罰，且我們的聲譽可能因此類事件引起的任何負面宣傳而受到損害，這可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。未能遵守有關員工持股計劃或購股權計劃的登記規定的中國法規可能令中國計劃參與者或我們面臨罰款以及其他法律或行政制裁。於2012年2月，國家外匯管理局頒佈了 關於境內個人參與境外上市公司股權激勵計劃外匯管理有關問題的通知（國家外匯管理局第7號文），替代了國家外匯管理局

201、先前於2007年3月發佈的規則。根據國家外匯管理局第7號文等相關規則和法規，參與境外公開上市公司股權激勵計劃的中國居民須向國家外匯管理局或其地方分支機構辦理登記並辦妥若干其他手續。身為中國居民的股權激勵計劃的參與者須聘請合格中國代理（可為境外公開上市公司的中國子公司或中國子公司推選的其他合格機構）代表股權激勵計劃的參與者就股權激勵計劃辦理國家外匯管理局登記和其他手續。參與者還須聘請境外受託機構處理與其行使購股權、買賣相關股票或權益以及資金轉移有關的事宜。此外，如股權激勵計劃、中國代理或境外受託機構發生任何重大變更或其他重大變化，中國代理須就股權激勵計劃變更到國家外匯管理局辦理變更登記。此外，第

202、37號文規定，參與境外非公開上市特殊目的公司股權激勵計劃的中國居民或須在其行使購股權前向國家外匯管理局或其地方分支機構登記。我們和已獲授購股權和受限制股份的中國僱員均須遵守這些法規。未能辦妥國家外匯管理局登記可能令我們或此類僱員面臨罰款和法律制裁，並可能限制我們根據中國法律為我們的僱員採納其他激勵計劃的能力。風 險 因 素 74 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。國家稅務總局也發佈了有關僱員股份激勵的相關規則和法規。根據這些規則和法規，我們在中國任職的僱員在行使購股權或授出受限制股份時將須繳納中國個人所得稅。我們的中國子公司有義

203、務就獲授購股權或受限制股份向相關稅務機關提交資料並在行使購股權或授出受限制股份時為其僱員代扣代繳個人所得稅。根據相關規則和法規，若我們的僱員未能繳納或我們未能代扣代繳僱員個人所得稅，我們可能面臨主管政府部門實施的制裁。我們須遵守外匯監管制度。中國政府對人民幣兌換為外幣實施監管。我們的絕大多數收益以人民幣收取。缺少可動用外幣可能限制我們匯出足夠外幣，或在其他方面限制我們償還外幣計值債務的能力。根據現行中國外匯法規，在遵照若干程序規定的情形下，毋須事先經國家外匯管理局批準，經常項目項下（包括利潤分派、利息付款以及貿易和服務相關外匯交易）的付款可以外幣支付。然而，將人民幣兌換成外幣和向中國境外匯款以

204、支付資本開支（如償還以外幣計值的貸款），則須獲得主管政府部門批準或向其進行登記。中國政府還可能於日後限制使用外幣進行經常賬目交易。如果外匯管制制度妨礙我們取得足夠外幣滿足我們的外幣需求，我們可能無法向股東派付外幣股息。此外，我們無法向閣下保證，中國不會於未來頒佈會進一步限制人民幣匯入或匯出中國的新法規。與編纂相關的風險我們的股份並無過往公開市場，且我們股份的流動性及市價可能波動。我們的H股於編纂前並無公開市場。概無保證我們的H股於編纂完成後將會形成並維持具有充足流動性及交易量的公開市場。此外，我們H股的編纂預期將由編纂（為其本身及代表編纂）與我們協議釐定，而該編纂未必可預示我們的H股於編纂完成

205、後的市價。如果編纂完成後我們的H股未能形成活躍的公開市場，則我們的H股市價及流動性可能會受到重大不利影響。風 險 因 素 75 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。於編纂後H股的流動性、交易量及市價可能波動，可能導致閣下蒙受重大損失。H股買賣價可能波動，並因應我們無法控制的因素而大幅波動，包括香港、中國、美國及世界其他地方證券市場的整體市場情況。尤其是，業務營運主要位於中國內地且其證券於香港上市的其他公司的表現及市價波動可能影響H股價格的波幅及交易量。多家中國內地公司證券已在香港上市，有些公司正在籌備其證券在香港上市。其中一些公司

206、的股價出現大幅波動，包括於首次公開發售後股價大幅下跌。該等公司的證券當時或發售後的買賣表現可能影響投資者整體對香港上市中國內地公司的情緒，因而可能影響我們H股的買賣表現。根據適用中國法律，於編纂後12個月內，所有現有股東（包括編纂前投資者）不得出售其所持有的任何股份。由於有關禁售規定，H股於編纂後短期內的流動性及交易量可能會受到重大影響。不論我們實際的營運表現如何，該等因素均可能對我們H股市價及波幅構成重大影響。未來在公開市場上出售或預期出售大量H股可能會對我們的H股價格和我們未來籌集額外資本的能力產生重大不利影響。我們的H股或與我們H股相關的其他證券日後在公開市場的大量出售、或新股份或其他證

207、券發行時，或預期發生上述出售或發行事宜，均可能導致H股的市價下跌。日後出現我們證券的大量出售或預期出售（包括任何未來發售）還會對我們在特定時期按有利於我們的條款籌集資本的能力造成重大不利影響。此外，如果我們於未來發行更多證券，我們股東的持股量可能會被攤薄。我們所發行的新股份或股份相關的證券還可能具有較H股所賦予的權利更為優先的權利及特權。我們的歷史股息未必能代表我們的未來股息政策，且我們無法向閣下保證我們將於未來宣派及分派任何金額的股息。如果我們編纂後於可預見未來不派付股息，閣下必須依靠我們的股價升值來獲得投資回報。我們的歷史股息未必能代表我們的未來股息政策。我們無法向閣下保證在編纂後，將於何

208、時以何種形式就股份派付股息。股息宣派及分派由董事會全權酌情決定，而我們向股東派付股息或作出其他分派的能力受多項因素限制，包括我們的業務風 險 因 素 76 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。及財務表現、資本及監管規定以及總體業務情況。未來我們可能無法擁有足夠或任何利潤使我們能夠向股東分派股息，即使我們的財務報表顯示我們的業務已盈利。由於上述原因，我們無法向閣下保證未來我們會能就股份派付股息。請參閱 財務資料股息及股息政策。如果我們留存大部分或全部可用資金及編纂後的任何未來收益為我們在研產品的開發及商業化提供資金，我們預期可能不會

209、於可見未來派付任何現金股息。因此，閣下可能無法倚賴對股份的投資獲得任何未來股息收入。即使董事會決定宣派及派付股息，未來股息（如有）的派付時間、數額及形式將取決於我們的未來經營業績及現金流量、資本需求及盈餘、我們自子公司收取的分派（如有）數額、我們的財務狀況、合同限制及董事會認為相關的其他因素。因此，閣下投資我們股份的回報將可能完全取決於未來的股價升值。概無保證編纂後股份將升值，甚至無法保證可將股價維持在閣下購買股份時的價格。閣下投資我們的股份可能無法實現回報，甚至可能損失對股份的全部投資。閣下將遭受即時及大幅攤薄，而如果我們日後發行額外股份，則可能遭受進一步攤薄。編纂的編纂高於緊接編纂前的每股

210、有形資產淨值。因此，編纂中編纂的買家將面臨編纂合併有形資產淨值即時被攤薄的情況。我們無法保證，倘若我們於編纂後立即進行清算，在債權人提出索償後，能有任何資產可分配予股東。為擴大我們的業務，我們會考慮將來編纂及發行額外股份。倘若我們未來以較當時的每股有形資產淨值更低的價格發行額外股份，則編纂的買家可能會面臨其股份每股有形資產淨值被攤薄的情況?？毓晒蓶|對本公司發揮重大影響力，而其利益未必與我們其他股東的利益一致?？毓晒蓶|對我們的業務（包括有關併購、擴張計劃、合併、出售我們的全部或絕大部分資產、選舉董事及其他重大公司行動的管理、政策及決策事宜）發揮重大影響力。緊隨編纂完成後及假設編纂未獲行使，控股股

211、東將擁有本公司已發行股本編纂%的權益。這種所有權集中情況可能會阻礙、推遲或防止本公司控制權出現變動，風 險 因 素 77 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。這可能會剝奪其他股東在出售股份時收取股份溢價的機會。這也有可能降低我們的股份價格。即使遭到其他股東的反對，這些情況也可能發生。此外，控股股東的利益可能與我們其他股東的利益不同?？毓晒蓶|可能會利用其重大影響力進行交易或作出與我們其他股東的最佳利益相衝突的決策。本文件中所載若干事實、預測和其他統計數據來自第三方報告和公開的官方來源。本文件中有關中國及全球經濟以及我們經營所在行業的

212、若干事實、預測及統計數據乃從我們認為可靠的政府官方出版物或公開可得來源獲得。然而，我們無法保證該等來源的質量或可靠性。我們的董事認為資料的來源屬適當，並在提取及複製該等資料時已採取合理的審慎措施。彼等認為該等資料並非虛假或具誤導性，亦未遺漏任何重要事實致使該等資料虛假或具誤導性。來自政府官方來源的資料未經本集團、獨家保薦人或參與編纂的任何其他方獨立核實，且未就其準確性或完整性作出任何聲明。由於可能存在缺陷或無效的收集方法或已公佈資料與市場慣例之間的差異以及其他問題，本文件中有關中國及全球經濟以及我們經營所在行業的統計數據可能會不準確或無法與其他經濟體的統計數據進行比較，因此閣下不應過度倚賴。另

213、外，該等事實、預測及統計數據涉及風險及不明朗因素，可能因各種因素而發生變化，故閣下不應過度倚賴。閣下應考慮該等事實或統計數據的參考價值或重要性，而不應過分依賴。閣下應細閱整份文件，務請閣下切勿依賴報章或其他媒體所載有關我們或編纂的任何資料。務請閣下細閱整份文件，且不應依賴任何報章或任何其他媒體報導所載並無於本文件披露或與本文件所載資料不符的資料。於編纂完成前，可能出現有關本集團及編纂的報章及媒體報導。董事謹此向有意投資者強調，我們對該等資料的準確性或完整性概不承擔任何責任，而該等資料並非來自董事或管理團隊，也未經董事或管理團隊授權。董事概不就報章或其他媒體所述有關本集團或H股之任何資料的合適性

214、、準確性、完整性及可靠性，或就其所表達的任何相關預測、觀點或意見的公平性或合適性發表任何聲明。在決定是否投資於我們的H股時，有意投資者應僅依賴本文件所載的財務、經營及其他資料?；?免 嚴 格 遵 守 上 市 規 則 78 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。為籌備編纂，我們已尋求下列有關嚴格遵守上市規則相關條文的豁免：有關管理層常駐香港的豁免根據上市規則第8.12條，本公司須有足夠的管理層留駐香港。此一般是指我們至少須有兩名執行董事通常居於香港。上市規則第19A.15條進一步規定，第8.12條的規定可於考慮（其中包括）申請人為與聯

215、交所維持定期溝通的安排後予以豁免。我們的總部位於中國，且本公司及子公司的大部分業務營運均在中國管理及進行。執行董事通常居於中國，且彼等在本公司的業務營運中發揮著極其重要的作用，彼等常駐於本集團有重大營運的地方符合我們的最佳利益。我們認為，安排兩名執行董事通常居於香港（無論是通過重新安排我們現有執行董事或委任其他執行董事），這對我們而言實際上很困難且商業上並不合理。因此，本公司目前並無且認為於可預見的未來亦不會有足夠的管理層人員留駐香港使本公司符合上市規則第8.12條的規定。因此，根據上市規則第19A.15條，我們已向香港聯交所申請且香港聯交所已向我們授出有關嚴格遵守上市規則第8.12條所載規定

216、的豁免，惟須符合以下條件：1.我們已根據上市規則第3.05條委任毛霓萍女士及張瀟女士為我們的授權代表（授權代表）。授權代表將作為本公司與香港聯交所的主要溝通渠道。授權代表可隨時通過電話、傳真及電郵與香港聯交所聯絡，以迅速處理香港聯交所的查詢，亦可應香港聯交所要求於合理時間內與香港聯交所會面商討任何事宜；2.倘香港聯交所擬就任何事宜與董事聯絡，各授權代表將有一切必要途徑可隨時迅速聯絡所有董事（包括獨立非執行董事）。我們已向香港聯交所提供全體董事的聯繫資料（即手機號碼、辦公室電話號碼及電郵地址），以方便與香港聯交所進行溝通；豁 免 嚴 格 遵 守 上 市 規 則 79 本文件為草擬本。其所載資料並

217、不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。3.所有並非常居於香港的董事均持有或可申請有效訪港旅遊證件，並可於合理期間內按香港聯交所要求與香港聯交所會面；4.我們已根據上市規則第3A.19條委任浤博資本有限公司於編纂後擔任我們的合規顧問。除授權代表外，合規顧問將（其中包括）就上市規則下的持續責任向本公司提供專業意見，並於編纂至我們就緊隨編纂後首個完整財政年度的財務業績符合上市規則第13.46條之日止期間作為與香港聯交所溝通的額外渠道；及5.香港聯交所與我們的董事之間的會議可通過我們的授權代表或合規顧問安排，或在合理期限內直接與我們的董事安排。本公司將根據上市規則於切

218、實可行情況下盡快就本公司授權代表、董事及或合規顧問的任何變動知會香港聯交所。有關委任聯席公司秘書的豁免根據上市規則第3.28條及第8.17條，我們必須委任一名公司秘書，該名人士必須為香港聯交所認為在學術或專業資格或有關經驗方面足以履行公司秘書職責的人士。根據上市規則第3.28條註1，香港聯交所接納下列各項為認可學術或專業資格：(a)香港公司治理公會會員；(b)香港法例第159章 法律執業者條例 所界定的律師或大律師；及(c)香港法例第50章 專業會計師條例 所界定的執業會計師。上市規則第3.28條註2進一步規定，評估該名人士是否具備 有關經驗 時，香港聯交所會考慮下列各項：(a)該名人士任職於

219、發行人及其他發行人的年期及其所擔當的角色；(b)該名人士對上市規則以及其他相關法律法規（包括證券及期貨條例、公司條例、公司（清盤及雜項條文）條例及收購守則）的熟悉程度；豁 免 嚴 格 遵 守 上 市 規 則 80 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。(c)上市規則第3.29條規定的最低要求外，該名人士是否曾經及或將會參加相關培訓；及(d)該名人士於其他司法權區的專業資格。根據新上市申請人指南第3.10章規定，聯交所會給申請人上市規則第3.28條的豁免一段指定時間，但在任何情況下均不超過自編纂起計三年，並須符合以下條件：(i)該公司

220、秘書在豁免期必須獲得擁有上市規則第3.28條所規定的資格或經驗且獲委任為聯席公司秘書的人士協助；及(ii)若本公司嚴重違反上市規則，有關豁免將被撤銷。我們已委任董樂勤先生（董先生）及張瀟女士（張女士）為本公司聯席公司秘書。張女士（香港公司治理公會及英國特許公司治理公會會員）完全符合上市規則第3.28條及第8.17條規定的要求。董先生自2014年12月起擔任本公司董事會秘書兼法務部主管，自此負責本公司整體法律事務及日常管理。董先生於2009年2月獲得中國司法部頒發的法律職業資格證書。通過相關經驗，董先生在處理法律、公司及監管合規以及行政事務方面獲得了廣泛的專業知識。有關董先生及張女士的任職資格詳

221、情，請參閱本文件 董事、監事及高級管理層聯席公司秘書。鑒於董先生的經驗及對本公司的熟悉程度，我們相信其有能力履行聯席公司秘書的職責，並且適合以此身份行事。此外，鑒於本公司的主要業務位於中國，我們認為讓擁有中國相關背景和經驗的董先生擔任我們的聯席公司秘書符合本公司和我們企業管治的最佳利益。因此，儘管董先生並不具備上市規則第3.28條及第8.17條所規定的公司秘書的正式資格，但基於上述原因，我們已向香港聯交所申請，而香港聯交所已授予嚴格遵守上市規則第3.28條及第8.17條規定的豁免，因此，董先生將獲委任為我們的聯席公司秘書。授予的豁免期自編纂起計三年（豁免期），條件是張女士作為本公司的聯席公司秘

222、書，將與董先生密切合作並協助董先生履行聯席公司秘書職責，初始期限為自編纂起三年。張女士是一名合適的合資格人員，可向董先生提供幫助，使其能夠獲豁 免 嚴 格 遵 守 上 市 規 則 81 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。得上市規則第3.28條規定的公司秘書所需的有關經驗。此外，豁免期內，董先生將遵守上市規則第3.29條項下的年度專業培訓規定及將提升其對上市規則的認識。本公司將進一步確保董先生獲得相關培訓及支持，藉此增強其對上市規則的了解及於香港聯交所編纂的發行人的公司秘書職責。在豁免期結束時，本公司將對董先生的資格和經驗以及對張

223、女士持續協助的需求進行評估。本公司將與香港聯交所聯絡，使香港聯交所能夠評估董先生在過去三年受益於張女士的協助後，是否已獲得有關經驗（定義見上市規則第3.28條註2），並有能力履行公司秘書的職責，從而無需進一步部分豁免。有關不獲豁免持續關連交易的豁免我們已訂立並預期於編纂後繼續進行將構成上市規則第十四A章項下不獲豁免持續關連交易的若干交易。我們已申請而香港聯交所已授予我們豁免遵守上市規則第十四A章項下我們與我們的關連人士之間的持續關連交易相關規定。請參閱 關連交易不獲豁免持續關連交易。編纂豁 免 嚴 格 遵 守 上 市 規 則 82 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資

224、料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂有 關 本 文 件 及 編 纂 的 資 料 83 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂有 關 本 文 件 及 編 纂 的 資 料 84 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂有 關 本 文 件 及 編 纂 的 資 料 85 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂有 關 本 文 件 及 編 纂 的 資 料 86 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。

225、閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂有 關 本 文 件 及 編 纂 的 資 料 87 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。編纂董 事、監 事 及 參 與 編 纂 的 各 方 88 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。有關董事及監事的更多詳情，請參閱本文件 董事、監事及高級管理層 一節。董事姓名地址國籍執行董事毛戈平先生中國中國浙江省杭州市上城區迪凱金座1單元4502室汪立群女士中國中國浙江省杭州市上城區迪凱金座1單元4502室毛霓萍女士中國中國浙

226、江省杭州市上城區悅府2棟1單元2201室毛慧萍女士中國中國浙江省杭州市上城區迪凱金座1單元2702室汪立華先生中國中國浙江省杭州市濱江區濱盛路水晶瀾軒B-2-60宋虹佺女士中國中國浙江省杭州市上城區藍色錢江12棟1401室董 事、監 事 及 參 與 編 纂 的 各 方 89 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。姓名地址國籍獨立非執行董事顧炯先生中國中國上海市閔行區虹梅路3333號A28-2黃輝先生香港新界沙田中國香港中文大學大學宿舍12號10A室李海龍博士中國中國浙江省杭州市濱江區中海雲宸1-2棟1901室監事姓名地址國籍高妍女士

227、中國中國浙江省杭州市蕭山區揚帆路915號濱江嘉品美寓6-2棟1901室羊偉青先生中國中國浙江省杭州市餘杭區星橋街道廣廈天都城歡東路7棟3單元401室吳美娟女士中國中國浙江省杭州市蕭山區義橋鎮三水一生家園7-3棟101室董 事、監 事 及 參 與 編 纂 的 各 方 90 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。參與編纂的各方獨家保薦人中國國際金融香港證券有限公司香港中環港景街1號國際金融中心第一期29樓編纂核數師及申報會計師安永會計師事務所執業會計師註冊公眾利益實體核數師香港鰂魚涌英皇道979號太古坊一座27樓董 事、監 事 及 參

228、與 編 纂 的 各 方 91 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。本公司法律顧問有關香港及美國法律：高偉紳律師行香港中環康樂廣場1號怡和大廈27樓有關中國法律：競天公誠律師事務所中國北京市建國路77號華貿中心3號寫字樓34層獨家保薦人及編纂法律顧問有關香港及美國法律：普衡律師事務所香港中環花園道1號中銀大廈22樓有關中國法律：天元律師事務所中國北京市西城區金融大街35號國際企業大廈A座509室行業顧問弗若斯特沙利文（北京）諮詢有限公司上海分公司中國上海市南京西路1717號會德豐國際廣場2504室編纂公 司 資 料 92 本文件為草

229、擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。註冊辦事處中國浙江省杭州市上城區萬銀大廈1001室中國總部及主要營業地點中國浙江省杭州市上城區萬銀大廈1001室香港主要營業地點香港灣仔皇后大道東248號大新金融中心40樓本公司網站 （該網站所載資料不構成本文件的一部分）聯席公司秘書董樂勤先生中國浙江省杭州市上城區錢潮路玉潤錢潮府5-1棟501室張瀟女士（香港公司治理公會及英國特許公司治理公會會員）香港灣仔皇后大道東248號大新金融中心40樓公 司 資 料 93 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警

230、告一節。授權代表毛霓萍女士中國浙江省杭州市上城區悅府2棟1單元2201室張瀟女士香港灣仔皇后大道東248號大新金融中心40樓審計委員會顧炯先生（主席）黃輝先生李海龍博士薪酬委員會毛戈平先生毛慧萍女士顧炯先生黃輝先生李海龍博士（主席）提名委員會毛戈平先生毛霓萍女士顧炯先生黃輝先生李海龍博士（主席）合規顧問浤博資本有限公司香港中環德輔道中71號永安集團大廈7樓710號辦公室編纂主要往來銀行中國民生銀行杭州錢塘支行中國浙江省杭州市上城區建國南路280-1號行 業 概 覽 94 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。本節及本文件其他章節所載

231、資料及統計數據乃摘錄自不同政府官方刊物、公開市場研究的可用來源及獨立供應商的其他來源，以及弗若斯特沙利文編製的獨立行業報告（弗若斯特沙利文報告）。我們委聘弗若斯特沙利文就編纂編製獨立行業報告，即弗若斯特沙利文報告。我們、獨家保薦人、編纂、編纂、編纂、編纂、任何編纂、彼等各自的任何聯屬人士及顧問或參與編纂的任何其他人士或各方並未獨立核實來自政府官方來源的資料，並無就其準確性發表任何聲明。按產品類別劃分的中國美妝行業概覽根據弗若斯特沙利文的資料，化妝品可分為五類：護膚品、個人護理產品、彩妝、香水及其他。美妝產品是指能夠提升皮膚狀態並突出或改變面部或身體外觀的化妝品，主要包括護膚品及彩妝產品。根據弗

232、若斯特沙利文的資料，按零售額計算，中國美妝行業的市場規模由2018年的人民幣4,026億元增長至2023年的人民幣5,798億元，複合年增長率為7.6%。預計2023年至2028年，這一增長將以8.6%的複合年增長率持續下去，到2028年，市場規模有望達到人民幣8,763億元。下圖展示了2018年至2028年按產品類別劃分的中國美妝行業零售額的歷史及預測市場規模：按零售額計算的中國美妝行業市場規模（按產品類別細分）人民幣十億元，2018年至2028年（估計）02004006008001000護膚品8.4%8.7%彩妝4.7%8.4%總計7.6%8.6%護膚品彩妝162.8175.2402.64

233、60.3525.1594.4552.2579.8626.2687.0748.7811.1876.3355.9410.1464.9441.0463.0500.1548.6597.9648.3701.193.0104.5115.0129.5111.2116.8126.1138.4150.8309.7複合年增長率2018年至2023年2023年至2028年（估計）2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）2027年（估計）2028年（估計）資料來源：弗若斯特沙利文行 業 概 覽 95 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改

234、。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。按品牌定位劃分的中國美妝行業概覽高端品牌是通過提供具有感知價值的產品來滿足消費者對尊貴的、高質量的及獨特性的需求。高端品牌的價格區間通常高於行業平均水平至少50%，且他們的產品會被有選擇地在部分銷售渠道銷售，通常在高端百貨商店售賣。這些高端品牌具有突出的品牌形象，注重獨特性、美學審美及生活方式。大多數領先的高端美妝品牌由名人或藝術家創立，並使用他們的名字作為品牌名稱。大眾市場品牌通常致力於為消費者提供高性價比的產品。大眾市場品牌通常要求價格實惠。大眾市場品牌往往有更廣泛的分銷渠道。根據弗若斯特沙利文的資料，按零售額計算，中國高端美妝品牌的

235、市場規模由2018年的人民幣1,334億元快速增長至2023年的人民幣1,942億元，複合年增長率為7.8%，預計將以9.9%的複合年增長率進一步增長至2028年的人民幣3,110億元。下圖展示了2018年至2028年按品牌定位劃分的中國美妝行業零售額的歷史及預測市場規模：中國美妝行業的市場規模（按品牌定位細分）人民幣十億元，2018年至2028年（估計）02004006008001000大眾市場美妝品牌7.5%7.9%高端美妝品牌7.8%9.9%總計7.6%8.6%高端美妝品牌大眾市場美妝品牌525.2565.2402.6460.3525.1594.4552.2579.8626.2687.0

236、748.7811.1876.3155.1177.2199.3182.0194.2214.2238.4262.4285.9311.0269.2305.2347.8395.0370.2385.6412.0448.5486.3133.4複合年增長率2018年至2023年2023年至2028年（估計）2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）2027年（估計）2028年（估計）資料來源：弗若斯特沙利文按銷售渠道劃分的中國美妝行業概覽中國的美妝產品通過線上和線下渠道銷售。在消費者體驗和品牌建設價值的帶動下，線下銷售保持穩健增長。根據

237、弗若斯特沙利文的資料，線下渠道的美妝產品零售額由2018年的人民幣2,353億元增長至2023年的人民幣2,641億元，複合年增長率為2.3%。疫情期間，限制性措施給線下渠道帶來了重大挑戰，導致線下渠道銷售額在此期間急劇下降。隨著社交活動的恢復和消費熱情的釋放，未來線下渠道將持續恢復並保持持續穩定發展。近年來，線上銷售渠道保持了快速增長。線上渠道對實體店的依賴較少，因此在疫情期間受影響較小。未來，線上渠道將繼續保持較高的增長速度。行 業 概 覽 96 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。線下渠道美妝產品市場規模預計將以5.5%的複

238、合年增長率進一步增長至2028年的人民幣3,446億元。下圖展示了2018年至2028年按銷售渠道劃分的中國美妝行業零售額的歷史及預測市場規模：按零售額計算的中國美妝行業市場規模（按銷售渠道細分）人民幣十億元，2018年至2028年（估計）167.3202.0266.2310.0297.6351.2394.4438.7484.0531.7315.8402.6460.3525.1594.4552.2579.8626.2687.0748.7811.1876.3235.3258.3258.9284.4254.6264.1275.1292.5310.0327.1344.6線上渠道13.5%11.0%線

239、下渠道2.3%5.5%總計7.6%8.6%線上渠道線下渠道複合年增長率2018年至2023年2023年至2028年（估計）2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）2027年（估計）2028年（估計）資料來源：弗若斯特沙利文線下渠道主要包括百貨商店部分、化妝品專賣店部分、超市部分及其他線下渠道。其他線下渠道主要包括藥店及免稅店。線下渠道的百貨商店部分指在商店的不同區域提供廣泛的中高端消費品的零售機構，是線下渠道的重要組成部分。百貨商店部分不僅能滿足消費者對購物消費的需求，亦能通過精緻的空間展示和專業的諮詢服務，為顧客提供超

240、值的消費體驗，傳播品牌理念。美妝品牌在線下渠道積累的影響力，可以進一步賦能線上銷售。線上渠道主要包括綜合電商平臺、新興電商平臺及其他線上渠道。綜合電商平臺的代表性例子有天貓和京東，新興電商平臺的代表性例子有抖音和快手。其他線上渠道主要包括品牌方官網、跨境電商平臺等。中國彩妝市場綜合分析彩妝是指能夠突出或改變面部或身體外觀的產品。按2023年零售額計算，彩妝佔美妝行業約20%。中國的彩妝市場正經歷著一場變革，消費者對美妝的需求不斷升級，社交媒體傳播的化妝和護膚理念也在不斷滲透。這一趨勢不僅提高了消費者對彩妝的使用率，還推動了彩妝行業迎合更複雜的消費需求、多樣化的審美觀以及對美妝產品更深入的專業理

241、解。這些因素共同促成了產品種類的多樣化和豐富化，從而帶動了市場的大幅增長。按零售額計算，中國彩妝市場規模由2018年的人民幣930億元增行 業 概 覽 97 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。長至2023年的人民幣1,168億元，複合年增長率為4.7%。由於疫情期間對彩妝的需求減少，2022年彩妝市場整體市場規模下降，增速為-14.1%，導致過去五年增速較低。根據弗若斯特沙利文的資料，彩妝市場的市場規模預計將以8.4%的複合年增長率進一步增長至2028年的人民幣1,752億元。人均彩妝支出根據弗若斯特沙利文的資料，2023年中國

242、的人均彩妝支出為人民幣83元，而美國、韓國、日本和西歐的人均彩妝支出分別為人民幣881元、人民幣669元、人民幣414元及人民幣352元。然而，在可支配收入潛在增長的推動下，中國的人均彩妝支出的增長潛力仍然很大，2018年至2023年中國的人均彩妝支出的複合年增長率為4.4%，預計還將以8.5%的複合年增長率進一步增長，增速高於美國、韓國、日本和西歐。下圖列出了選定國家的人均彩妝支出：選定國家的人均彩妝支出人民幣元，2018年2023年2028年（估計）2018年2023年2028年（估計）67571669352834545831,2131253895738098814149868.5%7.1

243、%8.1%中國4.4%6.6%美國1.7%-6.2%日本韓國3.1%5.2%西歐*-2.0%中國西歐*日本韓國美國複合年增長率2018年至2023年2023年至2028年（估計）資料來源：國家統計局、弗若斯特沙利文附註：西歐包括安道爾、奧地利、比利時、塞浦路斯、丹麥、芬蘭、法國、德國、希臘、冰島、意大利、列支敦士登、盧森堡、馬耳他、摩納哥、荷蘭、挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士、土耳其、英國。按產品類別劃分的中國彩妝市場中國彩妝市場主要由面妝、唇妝及眼妝三個部分組成。面妝是彩妝市場最大的部分，增長率也最高。根據弗若斯特沙利文的資料，按零售額計算，面妝產品的市場規模由2018年的人民幣435億元

244、增至2023年的人民幣574億元，複合年增長率為5.7%。隨著消費者美妝經驗的積累和對精緻妝容的追求，消費者對面妝產品的需求有所增加，帶動了面部產品細分市場的增長。根據弗若斯特沙利文的資料，按零售額計算，面行 業 概 覽 98 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。妝產品的市場規模預計將以9.5%的複合年增長率增長，到2028年將達到人民幣904億元。下圖展示了2018年至2028年按產品類別劃分的中國彩妝市場零售額的歷史及預測市場規模：中國彩妝行業的市場規模（按產品類別細分）人民幣十億元，2018年至2028年（估計）050100

245、150200面妝唇妝眼妝其他面妝5.7%9.5%唇妝5.0%8.9%眼妝3.0%6.1%其他0.3%2.8%總計4.7%8.4%7.98.79.09.57.98.08.18.58.89.09.293.0104.5115.0129.5111.2116.8126.1138.4150.8162.8175.243.549.154.661.954.157.462.969.676.583.490.427.230.633.938.633.034.737.541.345.249.153.114.416.117.519.616.216.717.719.120.321.422.5複合年增長率2018年至2023年

246、2023年至2028年（估計）2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）2027年（估計）2028年（估計）資料來源：弗若斯特沙利文按銷售渠道劃分的中國彩妝市場在天貓、淘寶等電商平臺以及抖音、小紅書等新興平臺的帶動下，彩妝市場逐漸由線上渠道主導。按零售額計算，線上彩妝的市場規模由2018年的人民幣400億元增至2023年的人民幣750億元，複合年增長率為13.4%，佔彩妝市場總額的64.2%。與此同時，線下渠道持續增長。線下渠道是彩妝行業的重要渠道，其中百貨商店部分佔比最高。線上和線下銷售渠道的協同作用將持續增長，尤其是百

247、貨商店將繼續保持其作為主要銷售場所的重要性。下圖展示了2018年至2028年按銷售渠道劃分的中國彩妝市場零售額的歷史及預測市場規模：中國彩妝行業的市場規模（按銷售渠道細分）人民幣十億元，2018年至2028年（估計）050100150200線上渠道13.4%10.8%線下渠道-4.6%3.7%總計4.7%8.4%線上線下49.050.193.0104.5115.0129.5111.2116.8126.1138.4150.8162.8175.250.467.378.470.575.082.692.7103.3113.8125.153.054.147.751.240.741.843.545.747

248、.540.0複合年增長率2018年至2023年2023年至2028年（估計）2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）2027年（估計）2028年（估計）資料來源：弗若斯特沙利文行 業 概 覽 99 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。不同銷售渠道的市場份額%，2023年010203040506070801.8%22.9%19.3%22.0%線上綜合電商平臺新興電商平臺其他線上渠道23.0%10.8%0.3%線下百貨商店化妝品專賣店超市其他線下渠道10.7%資

249、料來源：弗若斯特沙利文附註：(1)其他線上渠道包括品牌方官網及跨境電商平臺等。(2)其他線下渠道包括藥店及免稅店。按品牌定位劃分的中國彩妝市場隨著人們對美妝和個人外表的日益關注，高端彩妝市場逐漸呈現出蓬勃發展的趨勢。消費者對產品質量、成分安全性和獨特設計的要求越來越高，更願意為高品質的高端彩妝產品買單。這一趨勢促進了市場的不斷擴大，吸引了眾多國內外知名品牌加入競爭。近年來，高端彩妝市場受到廣泛關注和認可。根據弗若斯特沙利文的資料，按零售額計算，高端彩妝市場的市場規模由2018年的人民幣346億元增至2023年的人民幣471億元，複合年增長率為6.4%。下圖展示了2018年至2028年按品牌定位

250、劃分的中國彩妝行業零售額的歷史及預測市場規模：中國彩妝行業的市場規模（按品牌定位細分）人民幣十億元，2018年至2028年（估計）58.362.369.977.968.373.679.285.290.896.569.793.0104.5115.0129.5111.2116.8126.1138.4150.8162.8175.234.642.145.051.643.047.152.659.265.672.078.7大眾市場彩妝品牌3.6%6.7%高端彩妝品牌6.4%10.8%總計4.7%8.4%大眾市場彩妝品牌高端彩妝品牌2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年（估計

251、）2025年（估計）2026年（估計）2027年（估計）2028年（估計）複合年增長率2018年至2023年2023年至2028年（估計）資料來源：弗若斯特沙利文行 業 概 覽 100 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。中國護膚市場綜合分析護膚品指改善皮膚完整性、緩解皮膚狀況和解決特定皮膚問題（如痤瘡、黑斑、色素沉著、細紋和炎癥）的產品。按2023年零售額計算，護膚品佔到美妝行業的近80%。隨著生活水平的提高，人們越來越注重自己的外表和保持皮膚健康，這加速了護膚市場的發展。人們對皮膚狀況的關注從面部擴展到全身，這反映了消費者需求

252、和偏好範圍的不斷擴大。推動這一演變的一個關鍵因素是消費者對護膚知識的不斷增長，從而導致對含有天然、安全和有效成分的產品的需求增加。根據弗若斯特沙利文的資料，按零售額計算，中國護膚市場的市場規模由2018年的人民幣3,097億元增長至2023年的人民幣4,630億元，複合年增長率為8.4%，預計將以8.7%的複合年增長率進一步增長至2028年的人民幣7,011億元。按產品類別劃分的中國護膚市場中國的護膚市場主要由面部護理、身體護理和手部護理部分組成。面部護理是護膚市場最大的部分，按2023年零售額計算，市場份額超過80%。根據弗若斯特沙利文的資料，按零售額計算，面部護理產品的市場規模由2018年

253、的人民幣2,459億元增至2023年的人民幣3,744億元，複合年增長率為8.8%，預計將以9.0%的複合年增長率增長至2028年的人民幣5,756億元。下圖展示了2018年至2028年按產品類別劃分的中國護膚市場零售額的歷史及預測市場規模：中國護膚行業的市場規模（按產品類別細分）人民幣十億元，2018年至2028年（估計）2018年13.914.735.315.315.440.716.616.423.220.121.219.422.319.820.118.818.817.817.917.117.416.718.518.12019年2020年2021年2022年2023年2024年（估計）20

254、25年（估計）2026年（估計）2027年（估計）2028年（估計）245.9284.5330.1374.8355.9405.4446.0487.6530.3575.6374.4309.7355.9410.1464.9441.0463.0500.1548.6597.9648.3701.147.053.451.053.758.063.769.775.982.22023年至2028年（估計）9.0%5.2%5.3%3.3%8.9%8.7%複合年增長率2018年至2023年面部護理8.8%3.1%身體護理手部護理其他8.8%總計8.4%面部護理身體護理手部護理其他資料來源：弗若斯特沙利文按銷售渠道劃

255、分的中國護膚市場護膚品銷售在電商平臺快速發展，線上渠道逐漸贏得市場份額。按零售額計，線上護膚品的市場規模從2018年的人民幣1,274億元增長至2023年的人民幣2,408億元，複合年增長率為13.6%，佔2023年護膚品市場總額的52.0%。同時，線下渠道保持穩定行 業 概 覽 101 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。增長。隨著疫情消退，線下市場開始復甦，預計線下渠道的護膚品銷售將較過往年份出現更高的增長率。下圖展示了2018年至2028年按銷售渠道劃分的中國護膚市場零售額的歷史及預測市場規模：中國護膚行業的市場規模（按銷售

256、渠道細分）人民幣十億元，2018年至2028年（估計）2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）2027年（估計）2028年（估計）127.4151.7198.9231.6227.1268.5301.7335.4370.2406.6240.8309.7355.9410.1464.9441.0463.0500.1548.6597.9648.3701.1182.3204.2211.2233.3213.9222.3231.5246.9262.5278.1294.52018年至2023年2023年至2028年（估計）13.6%11

257、.0%4.0%5.8%8.4%8.7%複合年增長率線上渠道線下渠道總計線上渠道線下渠道資料來源：弗若斯特沙利文按品牌定位劃分的中國護膚市場隨著消費水平的不斷提高及社交媒體對護膚意識的廣泛宣傳，近年來中國消費者對護膚的意識越來越強，努力實現健康美麗的肌膚。為了實現這一目標，消費者對護膚品功效、品質和安全性的要求逐漸嚴格，願意為高品質的護膚品買單。因此，高端護膚品牌近年來越來越受歡迎。根據弗若斯特沙利文的資料，按零售額計，中國高端護膚品市場的市場規模從2018年的人民幣988億元增長至2023年的人民幣1,471億元，複合年增長率為8.3%。下圖展示了2018年至2028年按品牌定位劃分的中國護膚

258、市場零售額的歷史及預測市場規模：中國護膚行業的市場規模（按品牌定位細分）人民幣十億元，2018年至2028年（估計）2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）2027年（估計）2028年（估計）210.9242.8277.9317.1301.9338.4369.3401.1434.4468.7315.9309.7355.9410.1464.9441.0463.0500.1548.6597.9648.3701.198.8113.0132.2147.7139.0147.1161.7179.3196.8213.9232.4複合年

259、增長率2018年至2023年2023年至2028年（估計）大眾市場護膚品牌8.4%8.2%高端護膚品牌8.3%9.6%總計8.4%8.7%大眾市場護膚品牌高端護膚品牌資料來源：弗若斯特沙利文行 業 概 覽 102 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。競爭格局中國高端美妝行業的競爭格局根據弗若斯特沙利文的資料，中國高端美妝行業集中度較高，按2023年零售額計算，前五大美妝集團佔據55.4%的市場份額，且均為國際美妝集團。根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年零售額計算，本集團是中國第七大高端美妝集團。中國高端美妝集團零售額排名（20

260、23年）排名集團名零售額（2023年）人民幣百萬元市場份額集團起源1集團H集團G集團B集團C本集團集團F集團E集團D國際20.6%2國際16.6%3國際8.1%4國際6.7%5國際3.4%6國際2.0%7國際1.8%8國際1.0%9國際1.1%10國內1.2%050001000015000200002500030000350004000039,93032,31215,72113,0016,6602,4242,2052,0013,5533,854集團I集團A資料來源：弗若斯特沙利文附註：集團A：一家於1909年在法國創立的上市美妝集團。該集團從事護膚、彩妝、個人護理等產品業務，擁有高端和大眾市場

261、品牌。集團B：一家於1946年在美國創立的上市美妝集團。該集團從事護膚、彩妝等產品業務，主要擁有高端品牌。集團C：一家於1987年在法國創立的上市美妝集團。該集團從事護膚、彩妝等產品業務，主要擁有高端品牌。集團D：一家於1872年在日本創立的上市美妝集團。該集團從事護膚、彩妝等產品業務，擁有高端和大眾市場品牌。集團E：一家於1837年在美國創立的上市美妝集團。該集團從事護膚、個人護理等產品業務，主要擁有大眾市場品牌。集團F：一家於1910年在法國創立的私人美妝集團。該集團從事護膚、彩妝等產品業務，擁有高端品牌。本集團：一家於2000年在中國創立的私人美妝集團。本集團從事彩妝及護膚品業務，主要擁

262、有高端品牌。集團G：一家於1976年在法國創立的上市美妝集團。該集團從事護膚、個人護理等產品業務，主要擁有高端品牌。行 業 概 覽 103 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。集團H：一家於1954年在法國創立的私人美妝集團。該集團從事護膚業務，擁有高端品牌。集團I：一家於1945年在韓國創立的上市美妝集團。該集團從事護膚、彩妝等產品業務，主要擁有大眾市場品牌。MAOGEPING是中國高端美妝行業的領先品牌。根據弗若斯特沙利文的資料，前五大高端美妝品牌均為國際美妝品牌，按2023年零售額計算，彼等佔據了32.1%的市場份額，形成了

263、相對集中的競爭格局。根據弗若斯特沙利文的資料，MAOGEPING是中國市場十五大高端美妝品牌中唯一的國貨品牌，按2023年零售額計算，排名第十二，佔高端美妝行業的市場份額為1.8%。下圖展示了2023年按零售額劃分的中國市場十五大高端美妝品牌的市場份額：中國高端美妝品牌零售額排名（2023年）排名品牌名稱零售額（2023年）人民幣百萬元市場份額品牌起源1品牌A21,726國際11.2%2品牌B17,901國際9.2%3品牌C9,415國際4.8%4品牌D6,682國際3.4%5品牌E6,660國際3.4%6品牌F5,030國際2.6%7品牌G4,967國際2.6%8品牌H4,947國際2.5%

264、9品牌I4,869國際2.5%10品牌J3,854國際2.0%11品牌K3,605國際1.9%12品牌L3,553國際1.8%14品牌N2,561國際1.3%15MAOGEPING2,453國內1.3%13品牌M3,331國際1.7%資料來源：弗若斯特沙利文附註：品牌A：一個創立於1935年的美妝品牌，起源於法國，主要從事護膚、彩妝及香水產品業務。品牌B：一個創立於1946年的美妝品牌，起源於美國，主要從事護膚、彩妝及香水產品業務。品牌C：一個創立於1994年的美妝品牌，起源於美國，主要從事護膚及彩妝產品業務。品牌D：一個創立於1946年的美妝品牌，起源於法國，主要從事護膚、彩妝及香水產品業務

265、。品牌E：一個創立於1980年的美妝品牌，起源於日本，主要從事護膚品業務。品牌F：一個創立於1982年的美妝品牌，起源於日本，主要從事護膚及彩妝產品業務。行 業 概 覽 104 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。品牌G：一個創立於1961年的美妝品牌，起源於法國，主要從事護膚、彩妝及香水產品業務。品牌H：一個創立於1828年的美妝品牌，起源於法國，主要從事護膚、彩妝及香水產品業務。品牌I：一個創立於1872年的美妝品牌，起源於日本，主要從事護膚、彩妝及香水產品業務。品牌J：一個創立於1910年的美妝品牌，起源於法國，主要從事護膚

266、、彩妝及香水產品業務。品牌K：一個創立於1902年的美妝品牌，起源於法國，主要從事護膚品業務。MAOGEPING：一個創立於2000年的美妝品牌，起源於中國，主要從事彩妝及護膚品業務。品牌L：一個創立於1851年的美妝品牌，起源於美國，主要從事護膚品等產品業務。品牌M：一個創立於1975年的美妝品牌，起源於意大利，主要從事護膚、彩妝及香水產品業務。品牌N：一個創立於1997年的美妝品牌，起源於美國，主要從事護膚品業務。根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年中國線下渠道產生的零售額計算，前五大高端美妝品牌佔據31.6%的市場份額。按2023年線下渠道產生的零售額計算，MAOGEPING是中國第十

267、一大高端美妝品牌，市場份額為2.1%，亦為領先品牌中唯一一個國貨品牌。下圖展示了2023年按線下渠道產生的零售額劃分的中國市場十五大高端美妝品牌的市場份額：中國高端美妝品牌線下渠道產生的零售額排名（2023年）排名品牌名稱零售額（2023年）人民幣百萬元市場份額品牌起源1品牌A國際9.5%2品牌B國際8.2%3品牌C國際6.4%4品牌H國際4.1%5品牌D國際3.4%6品牌E國際3.2%7品牌F國際2.8%8品牌G國際2.2%9品牌I國際2.2%10品牌J國際2.1%12品牌L國際1.8%13MAOGEPING國內1.6%14品牌N國際1.5%15國際1.5%11品牌K國際2.1%9,0707

268、,7616,1063,8653,2083,0572,6752,1292,0702,0411,7451,5391,4451,4322,033品牌O資料來源：弗若斯特沙利文附註：品牌O：一個創立於1976年的美妝品牌，起源於法國，主要從事護膚品業務。行 業 概 覽 105 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。百貨商店得益於可直接接觸目標消費者以及強大的品牌依託，在高端美妝品牌的渠道戰略中發揮著重要作用。按2023年百貨商店部分產生的零售額計算，前五大高端品牌貢獻了35.6%的市場份額。根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年百貨商店部分

269、產生的零售額計算，MAOGEPING是中國第八大高端美妝品牌，亦為領先高端美妝品牌中唯一一個國貨品牌。按2023年中國百貨商店部分產生的零售額計算，MAOGEPING為最大的國貨美妝品牌。下圖展示了2023年按百貨商店部分產生的零售額劃分的中國十大高端美妝品牌的市場份額：中國高端美妝品牌百貨商店部分產生的零售額排名（2023年）12345678910品牌A品牌B品牌C品牌H品牌D品牌F品牌EMAOGEPING品牌J品牌K6,8091,9981,8961,6621,640國際國際國際國際國際國際國際國內國際國際10.6%8.5%7.3%4.9%4.2%3.5%3.1%2.9%2.6%2.5%3,

270、1752,7272,2244,7145,497排名品牌名稱零售額（2023年）人民幣百萬元市場份額品牌起源資料來源：弗若斯特沙利文中國國貨美妝行業的競爭格局中國國貨美妝行業分散，按2023年零售額計算，前五大國貨美妝品牌佔據12.8%的市場份額。按2023年零售額計算，MAOGEPING為中國第六大國貨美妝品牌，市場份額為1.4%。具體而言，中國國貨彩妝行業相對集中，按2023年零售額計算，前五大國貨彩妝品牌佔據31.3%的市場份額。按2023年零售額計算，MAOGEPING是中國第二大國貨彩妝品牌。在中國國貨彩妝行業，按2023年線下渠道（尤其是百貨商店部分）產生的零售額計算，MAOGEPI

271、NG是最大的國貨彩妝品牌。行 業 概 覽 106 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。中國國貨彩妝品牌的零售額排名（2023年）排名品牌名稱零售額（2023年）人民幣百萬元市場份額品牌起源1品牌P9.9%2MAOGEPING6.0%3品牌Q5.6%4品牌R5.0%5品牌S4.8%國內國內國內國內國內070014002100280035003,3972,0591,9231,7161,655資料來源：弗若斯特沙利文附註：品牌P：一個創立於2017年的美妝品牌，起源於中國，主要從事彩妝產品業務。品牌Q：一個創立於2017年的美妝品牌，起

272、源於中國，主要從事彩妝產品業務。品牌R：一個創立於2001年的美妝品牌，起源於中國，主要從事彩妝產品業務。品牌S：一個創立於2017年的美妝品牌，起源於中國，主要從事彩妝產品業務。中國國貨護膚行業分散，按2023年零售額計算，前五大國貨護膚品牌佔據14.5%的市場份額。按2023年零售額計算，MAOGEPING為中國第二十大國貨護膚品牌，佔據0.7%的市場份額。在中國國貨護膚行業，MAOGEPING的護膚品自上市以來迅速獲得市場份額，2022年至2023年實現約47%的增長率，遠超行業平均水平。中國美妝行業的市場驅動因素中國美妝行業的增長預計將受到以下市場驅動因素的影響：不斷擴大的消費者群體。

273、年輕人對美和個性表達的需求日益增長，已成為美妝市場的重要力量。特別是在互聯網普及的情況下，年輕人更容易接觸到各種美妝信息和產品推薦，從而激發了他們對化妝的興趣。成熟消費者對彩妝及護膚品的要求提高，對高端產品的消費也有所增加。不僅限於女性消費者，隨著男性審美觀念的轉變，男性消費者亦開始注重自身形象的塑造，並積極嘗試使用美妝產品。此外，影視作品、行 業 概 覽 107 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。遊戲和動漫中的仿妝也逐漸成為吸引年輕群體關注、促進美妝產品銷售增長的因素之一。由於低線城市居民收入水平穩步提高，激發人們日益追求個性

274、化、時尚化的生活方式，購買美妝產品成為普遍選擇。電商平臺有助於釋放低線城市消費者的購買力，進一步加速美妝行業的增長。國貨品牌及產品的認知度提高。隨著國家經濟水平和居民文化認同感的提高，民族審美意識正在覺醒，國貨品牌將迎來更大的發展機遇。國貨品牌在產品質量、宣傳營銷、審美創新等方面加大投入，不斷提升品牌影響力。通過技術進步，國貨品牌的產品研發實力和產品質量不斷提升，增強了消費者對國貨品牌及產品的信心。根據弗若斯特沙利文的資料，2023年中國國貨美妝市場規模達到人民幣2,631億元，2018年至2023年的複合年增長率為9.8%，預計將以10.3%的複合年增長率繼續增長，達到2028年的人民幣4,

275、302億元。消費者對國貨品牌認知度的提高，將進一步推動國貨美妝市場的增長。新興社交媒體和電商渠道的發展。新興網絡平臺的發展促進了營銷渠道的多樣化，激發了潛在消費者的購買慾望。通過社交媒體、電商平臺等渠道，消費者可以看到其他消費者分享的使用體驗和推薦評價，從而產生共鳴，增加對商品的好奇心，進一步刺激潛在消費者將瀏覽轉化為實際購買行為。此外，新興電商平臺的發展可以為消費者提供更便捷、更豐富的購物體驗。通過這些平臺，消費者可以獲取美妝產品的詳細信息和化妝教程?；瘖y知識的普及和傳播進一步推動了美妝行業的發展。中國美妝行業的行業趨勢中國美妝行業呈現出以下行業趨勢：行業集中度增加。隨著美妝產品需求不斷增加

276、，市場領先美妝品牌滲透率呈現穩步上升趨勢。這些領先品牌憑藉其高品質、創新和獨特的產品定位，成功吸引了一大批忠實消費者。彼等通過廣告、明星代言、線下門店體驗等多種方式提升知名度和影響力，從而進一步提升其市場份額。與此同時，新興美妝品牌之間的競爭也異常激烈。新興品牌正在積極尋求差異化競爭策略，以獲得更多市場份額。彼等致力於推出滿足不同消費群體需求的個性化產品。近年來，國貨美妝品牌進步明顯，在技術研發、產品品質、包裝設計等方面可與國際品牌匹敵甚至超越國際品牌。隨著國貨品牌實力的增強，彼等將進一步挑戰國際品牌的市場地位，爭奪更多的市場份額。行 業 概 覽 108 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可

277、作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。品牌建設與提升。隨著消費者對美及個人形象的日益關注，中國美妝市場正迎來蓬勃發展的機遇。消費者在購買產品時，通常會選擇知名度高、口碑好的美妝品牌。因此，美妝品牌非常重視品牌建設。美妝品牌致力於充分利用各種營銷渠道來提升品牌知名度。品牌積極參與各類時尚活動，並與社交平臺明星合作開展聯合品牌推廣，不斷擴大市場份額，觸達潛在目標客戶群體。此外，美妝品牌不斷提升創新能力，通過自主研發建立品牌差異化優勢，不斷增強品牌競爭力。產品開發投入不斷增加。美妝企業不斷加大產品開發投入，注重打造產品功能和特色，提高產品品質。更多美妝公司專注於核心有效成分的

278、研發。美妝公司堅持深入研究不同膚質，結合先進的科學技術，不斷提高產品質量以提升品牌核心競爭力。除了產品質量，許多品牌願意加大對產品包裝設計的投入，以贏得消費者的青睞。對產品品質及產品包裝的投入不僅能滿足消費者對美妝產品功能及效果的需求，還能給消費者帶來愉悅的感受。隨著市場競爭日益激烈，美妝企業不斷進行技術創新及設計改進，以吸引更多消費者。中國美妝行業的市場進入壁壘新進入中國美妝行業的企業可能會遇到以下既定的進入壁壘：品牌知名度與認知度。隨著生活水平的提高以及消費理念和消費模式的演變，品牌知名度和忠誠度已成為美妝行業消費決策的重要因素。品牌知名度是產品質量、品牌文化、製造工藝、管理服務、營銷網絡

279、和公眾認知度的綜合體現，需要投入大量的資金、資源和時間?，F有的一線品牌在各方面都有豐富的積累和發展，品牌形象深入人心，深受消費者青睞，建立了品牌壁壘和市場認知度。新進入者在較短時間內與現有企業競爭，將面臨挑戰。產品開發及產品質量能力。美妝行業不斷面臨的一個挑戰是開發新產品，以滿足行業不同階段的市場需求。美妝產品開發涉及生命科學、精細化工、皮膚學、植物學等?？珙I域的應用和研究需要一個從基礎研發到工程應用的完整產品開發流程，以滿行 業 概 覽 109 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。足協調性和系統完整性的要求。因此，在資金、人才、

280、資源等方面實力雄厚、研發積累較多的領先美妝公司就能更高效地實現新研發技術的市場化。此外，產品質量是品牌發展的關鍵。龍頭企業擁有充足的資金及資源採購優質原料保證產品質量，並擁有成熟的質量控制系統確保產品質量的穩定性，為消費者提供卓越的消費體驗。該行業的新進入者存在技術壁壘。管理團隊及運營管理能力。領先的美妝企業在長期的經營活動中建立了管理團隊及先進的運營體系，包括採購、生產、供應鏈、營銷及銷售。管理團隊在產品流程、質量控制等方面積累了豐富的經驗，有能力確保產品流程的每一個環節都高效且符合規定，從而提供高質量的產品。與新興企業相比，領先的美妝企業的抗風險能力更強，能夠穩定、持續地發展。對於新興企業

281、而言，獲得這種能力是一項挑戰。線下渠道壁壘。美妝產品的產品特性使得消費者十分重視線下體驗。高端美妝品牌的線下佈局通常以線下渠道的百貨商店部分及高端化妝品專賣店部分為主。線下渠道的百貨商店部分及高端化妝品專賣店部分天然的地理優勢，使其對於入駐品牌有更高的篩選標準。百貨商店部分可為消費者提供優質的購物體驗。品牌能夠與消費者直接互動，透過品牌專櫃快速了解消費者的喜好與需求變化，以便及時調整品牌策略。此外，線下渠道的百貨商店部分及高端化妝品專賣店部分對服務人員的要求也較高。品牌專櫃通常配備專業的美妝顧問，為消費者提供專業的建議及指導，同時傳播品牌理念，促進品牌宣傳。新興品牌缺乏品牌知名度，通常在拓展線

282、下渠道方面面臨挑戰。中國美妝行業面臨的挑戰中國美妝行業面臨以下挑戰：產品同質化。中國美妝市場存在產品同質化現象，消費者難以建立對某一品牌的忠誠度。美妝品牌塑造自身的品牌差異化以提升競爭力存在挑戰性。要求品牌方從產品質量、定位、研發、營銷等方面發掘自身特點，從而在市場中脫穎而出。行 業 概 覽 110 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。建立消費認知度。隨著 美妝經濟 的蓬勃發展以及社交媒體對美妝和護膚內容的廣泛普及，中國消費者對美妝產品的需求日益增加。然而，彼等對產品質量、功效和定位的認知能力仍在建立中，因此消費者的需求難以與其對

283、產品和品牌的選擇相匹配。美妝品牌需要在培養消費認知度方面進行投資，以根據目標人群的特點定製產品，從而提高消費者忠誠度並擴大其市場空間?？焖僮兓氖袌鲂枨?。新一代消費群體已經開始成長為消費的主力軍，他們更喜歡追求時尚，快速改變對美妝產品的需求。為迎合消費者，美妝品牌需要及時推出與需求相匹配的產品。這對品牌方而言是一個挑戰，包括即時洞察消費者需求、制定合適的策略以及進行充分的投資，否則會導致損失投資及品牌聲譽受損。中國化妝藝術培訓行業概覽化妝藝術培訓指為課程參與者學習化妝知識和技能而開設的教育課程，有關培訓旨在幫助課程參與者在美妝行業或其他相關行業工作，如美妝顧問、造型設計師。下圖所示為2018年

284、至2028年按收入計的中國化妝藝術培訓行業的歷史及預測市場規模：中國化妝藝術培訓行業的市場規模，人民幣十億元，2018年至2028年（估計）2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）2027年（估計）2028年（估計）5.66.76.98.47.89.811.613.615.817.519.3複合年增長率2018年至2023年2023年至2028年（估計）總計11.8%14.5%資料來源：弗若斯特沙利文中國化妝藝術培訓行業近年來經歷了快速增長，市場規模從2018年的人民幣56億元增長至2023年的人民幣98億元，複合年增長

285、率為11.8%。行 業 概 覽 111 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節?；瘖y藝術培訓行業的驅動因素化妝藝術培訓行業的增長預計將受到以下市場驅動因素的影響：蓬勃發展的美妝行業。隨著彩妝消費市場的擴大，彩妝受眾持續增長，人們日常生活中對美妝服務的需求日益增加。這將加速化妝藝術行業的增長，提振對美妝專業人士的需求。尤其是隨著彩妝產品種類的增多，化好妝的門檻越來越高。產業快速創新升級?；瘖y藝術行業的審美造型基於當下的時尚元素和主流美學，因美妝工具的迭代、化妝風格的更新等美妝趨勢在不斷變化，故具有時效性和短暫性。因此，美妝專業人員有必要

286、定期學習和培訓，以掌握最新的化妝技術。預計行業將整合，並以14.5%的複合年增長率增長至2028年的人民幣193億元?；瘖y藝術培訓行業的未來趨勢化妝藝術培訓行業呈現以下行業趨勢：更緊密的化妝藝術校企合作。由於化妝技巧教育能有效地為學生與僱主搭橋，化妝學校應與企業緊密合作，為僱主需求的變化做好準備。課程旨在確保哪種類型的化妝效果最受歡迎，實際需求最多。此外，雙方緊密合作，透過人才評估及內部轉介，提高化妝藝術培訓市場的就業率及求職效率。更優質的化妝培訓供應商越來越受歡迎?；瘖y藝術培訓市場集中度不高。隨著行業競爭日趨激烈，只有課程多元、教學資源豐富、設備配套先進、教學體系完善的優質化妝教學機構，未來

287、才能實現穩固的增長，形成規模優勢，整合市場。在美妝教育方面，小作坊式的美妝學?；蚵殬I培訓美容院將被淘汰。行 業 概 覽 112 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。原料價格趨勢主要原料價格的波動對美妝業有影響，需要利益相關方謹慎把握，以確?？沙掷m增長和產品創新。美妝產品主要以脂類、粉末和溶劑為基本原料，主要包括甘油、丁二醇、鈦白粉和氧化鋅等。2018年至2023年，每噸甘油和丁二醇的價格分別由人民幣6,408元及人民幣11,133元下降至人民幣4,434元及人民幣10,492元，複合年增長率分別為-7.1%及-1.2%。2023年

288、，每噸鈦白粉和氧化鋅的價格分別為人民幣15,770元及人民幣20,766元，2018年至2023年的複合年增長率分別為-1.6%及-1.4%。2018年以來，化工行業經過幾年的結構調整，這些原料的生產商經營開始復甦，帶動原料價格下降。2021年，全球主要經濟體貨幣寬鬆政策延續、海外疫情防控導致供應和物流中斷、國內高污染高耗能行業限產等因素疊加，間接推高了重要基礎化學品的價格。美妝產品的主要原料價格於2018年至2023年出現波動。然而，隨著疫情消退，導致當時原料價格波動的極端事件近期不太可能再次發生。因此，預計甘油、丁二醇、鈦白粉及氧化鋅的價格將於2024年至2028年期間穩步走高。主要原料價

289、格人民幣元噸，2018年至2028年（估計）複合年增長率2018年至2023年甘油-7.1%丁二醇-1.2%鈦白粉-1.6%氧化鋅-1.4%2023年至2028年（估計）2.6%1.4%2.1%0.5%甘油丁二醇鈦白粉氧化鋅22,25219,58017,92121,44423,78920,76620,97421,14221,24721,31121,33217,13215,83013,94920,31318,82815,77016,24316,64916,98217,23717,45211,1338,9119,23319,15617,84210,49210,70210,86210,97111,1

290、0811,2416,4083,8394,3348,3219,0264,4344,5894,7274,8454,9425,0412028年（估計）2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年（估計）2025年（估計）2026年（估計）2027年（估計）資料來源就編纂而言，我們委聘獨立市場研究顧問弗若斯特沙利文就全球化妝品行業及中國化妝品行業進行分析並編製報告。弗若斯特沙利文為一家獨立全球諮詢公司，於1961年在紐約成立。弗若斯特沙利文提供行業研究及市場戰略，並提供增長諮詢及企業培訓。我們已就獲提供的市場研究服務向弗若斯特沙利文支付人民幣680,000元，我們認為該費用與

291、市價一致。行 業 概 覽 113 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。於編纂及編製弗若斯特沙利文報告時，弗若斯特沙利文採用以下假設：(i)全球社會、經濟及政治環境於2024年至2028年五年內（預測年度）可能維持穩定；(ii)購買力預計將繼續快速增長；及(iii)相關行業驅動因素、未來趨勢和進入壁壘。除另有指明外，本節載列的所有數據及預測均來自弗若斯特沙利文報告。弗若斯特沙利文基於詳細的一手研究（涉及與若干領先行業參與者討論化妝品行業的現狀）及二手研究（涉及根據其自身的研究數據庫審閱公司報告、獨立研究報告及數據）編製弗若斯特沙利文

292、報告。經採取合理審慎措施後，董事確認，自弗若斯特沙利文報告日期起，整體市場資料並無出現可能會嚴重限定、否定有關資料或對其造成影響的重大不利變動。監 管 概 覽 114 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。中國法律及法規我們於下文概述影響及規管我們目前於中國的主要業務活動及營運的最重要的法律、法規及規則。有關化妝品的法規化妝品生產及銷售根據於2021年1月1日施行的 化妝品監督管理條例（中華人民共和國國務院令第727號）及於2022年1月1日施行的 化妝品生產經營監督管理辦法（國家市場監督管理總局令第46號），在中國境內從事化妝品生

293、產經營活動者，應當向所在地的省、自治區、直轄市人民政府藥品監督管理部門申請化妝品生產許可?；瘖y品註冊人、備案人可以自行生產化妝品，也可以委託其他企業生產化妝品。若委託生產化妝品，化妝品註冊人、備案人應當委託取得相應化妝品生產許可的企業，並對受委託企業的生產活動進行監督，保證其按照法定要求進行化妝品生產?；瘖y品生產經營者應當依照有關法律、法規的規定和化妝品標籤標示的要求貯存、運輸化妝品，定期檢查並及時處理變質或者超過使用期限的化妝品。電子商務平臺內化妝品經營者應當全面、真實、準確、及時披露所經營化妝品的信息?；瘖y品廣告的內容應當真實、合法?；瘖y品廣告不得明示或者暗示產品具有醫療作用，不得含有虛假

294、或者引人誤解的內容，不得欺騙、誤導消費者?；瘖y品註冊人、備案人發現化妝品存在質量缺陷或者其他問題，可能危害人體健康，應當立即停止生產，召回已經上市銷售的化妝品，通知相關化妝品經營者和消費者停止經營、使用，並記錄召回和通知情況?；瘖y品註冊人、備案人應當對召回的化妝品採取補救、無害化處理、銷毀等措施，並將化妝品召回和處理情況向其所在地的省、自治區、直轄市人民政府藥品監督管理部門報告。此外，化妝品新原料指在中國境內首次使用於化妝品的天然或者人工原料。具有防腐、防曬、著色、監 管 概 覽 115 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。染髮、

295、祛斑美白功能的化妝品新原料，應當在使用前由化妝品新原料註冊人而非化妝品註冊人向國務院藥品監督管理部門註冊；其他化妝品新原料應當由化妝品新原料備案人在使用前向國務院藥品監督管理部門備案。根據於2022年7月1日施行的 化妝品生產質量管理規範（國家藥監局公告2022年第1號），化妝品註冊人、備案人、受託生產企業應當誠信自律，按照該規定要求建立生產質量管理體系，實現對化妝品物料採購、生產、檢驗、貯存、銷售和召回等全過程的控制和追溯，確保持續穩定地生產出符合質量安全要求的化妝品。根據於2016年12月1日施行的 化妝品安全技術規範（2015年版）（國家食品藥品監督管理總局公告2015年第268號），化

296、妝品生產應當符合化妝品生產安全規範的要求，化妝品的生產過程應科學合理，保證產品安全?；瘖y品上市前應進行必要的檢驗，化妝品應符合產品質量安全有關要求，經檢驗合格後方可出廠。根據於2022年5月1日施行的 化妝品標籤管理辦法（國家藥監局公告2021年第77號），化妝品最小銷售單元應當附加標籤。標籤應當符合相關法律、行政法規、部門規章、強制性國家標準及技術規範的規定。標籤內容應當合法、真實、完整和準確，並與產品註冊或備案的相關內容一致。根據於2023年9月1日施行的 化妝品網絡經營監督管理辦法（國家藥品監督管理局公告2023年第36號），化妝品電子商務平臺經營者應當依法承擔平臺內化妝品經營者管理責任

297、，建立實名登記、日常檢查、違法行為制止及報告、投訴舉報處理等化妝品質量安全管理制度並有效實施。平臺內化妝品經營者應當建立並執行進貨查驗記錄制度，查驗直接供貨者的市場主體登記證明、特殊化妝品註冊證或者普通化妝品備案信息、化妝品的產品質量檢驗合格證明並保存相關憑證。平臺內化妝品經營者應當履行化妝品信息披露的義務，全面、真實、準確、清晰、及時披露與註冊或者備案資料監 管 概 覽 116 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。一致的化妝品標籤等信息，積極配合化妝品電子商務平臺經營者開展日常檢查、監管公開信息自查等質量安全管理活動，並且應當依

298、照有關法律法規的規定和化妝品標籤標示的要求貯存、運輸化妝品，定期檢查並及時處理變質或者超過使用期限的化妝品?；瘖y品註冊及備案根據於2021年5月1日施行的 化妝品註冊備案管理辦法（國家市場監督管理總局令第35號），化妝品、化妝品新原料註冊人、備案人申請註冊或者進行備案時，應當遵守有關法律、行政法規、強制性國家標準和技術規範的要求，對所提交資料的真實性和科學性負責，包括（但不限於）須遵守於2021年5月1日施行的 化妝品註冊備案資料管理規定（國家藥監局公告2021年第32號）、化妝品新原料註冊備案資料管理規定（國家藥監局公告2021年第31號）、化妝品分類規則和分類目錄（國家藥監局公告2021年

299、第49號）、化妝品安全評估技術導則（2021年版）（國家藥監局公告2021年第51號）、化妝品功效宣稱評價規範（國家藥監局公告2021年第50號）和於2022年1月1日施行的 兒童化妝品監督管理規定（國家藥監局公告2021年第123號）及於2019年9月3日施行的 化妝品註冊和備案檢驗工作規範（國家藥監局公告2019年第72號）等所載的要求?；瘖y品及化妝品新原料的註冊人及備案人應當依法履行產品註冊或備案義務，對化妝品及化妝品新原料的質量安全負責。根據於2010年4月1日起施行的 國家食品藥品監督管理局關於印發的通知（國食藥監許2009856號）及自2009年4月3日起施行的 國家食品藥品監督管

300、理局關於加強國產非特殊用途化妝品備案管理工作的通知（國食藥監許2009118號），國產特殊用途化妝品必須按照行政許可管理規定，國產非特殊用途化妝品必須按照備案管理規定。監 管 概 覽 117 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。根據於2021年5月1日施行的 化妝品註冊備案資料管理規定（國家藥監局公告2021年第32號），申請特殊化妝品註冊時應當提交符合化妝品功效宣稱評價相關規定的人體功效試驗報告。普通化妝品的生產企業已取得所在國（地區）政府主管部門出具的產品質量管理體系相關資質認證，且產品安全風險評估結果能夠充分確認產品的安全性

301、，可免於提交該普通化妝品的毒理學試驗報告，但下列情形除外：(i)相關產品供嬰幼兒和兒童使用；(ii)產品使用尚在安全監測中化妝品新原料；或(iii)根據量化分級評分結果，該產品的備案人、境內責任人、生產企業被列為重點監管對象。企業對屬於上述情形的普通化妝品及中國相關法律法規要求的特殊化妝品，應當提交毒理學試驗報告，而其他普通化妝品只要符合上述要求，企業可免於提交毒理學試驗報告。有關民辦教育的法規根據於2018年12月29日施行的 中華人民共和國民辦教育促進法（中華人民共和國主席令第24號）及於2021年9月1日施行的 中華人民共和國民辦教育促進法實施條例（中華人民共和國國務院令第741號），民

302、辦學校 的定義為社會組織或個人使用非政府資金設立的學校。設立民辦學校須符合當地教育發展的需求及符合教育法及相關法律法規規定。民辦學校的設置標準參照同級同類公立學校的設置標準執行。舉辦實施學歷教育、學前教育、自學考試助學及其他文化教育的民辦學校，由縣級以上人民政府教育行政部門按照國家規定的權限審批；舉辦實施以職業技能為主的職業資格培訓、職業技能培訓的民辦學校，由縣級以上人民政府人力資源社會保障行政部門按照國家規定的權限審批，並抄送同級教育行政部門備案。中國鼓勵民辦學校利用互聯網技術在線進行教育活動。利用互聯網技術在線進行教育活動須符合國家互聯網管理有關法律、行政法規的規定。利用互聯網技術在線進行

303、教育活動的民辦學校須取得相應的辦學許可。對批準正式設立的民辦學校，審批機關須頒發辦學許可證，並向社會公監 管 概 覽 118 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。告。辦學許可的期限須與民辦學校的辦學層次和類型相適應。如民辦學校在許可期限內無違法違規行為，有效期屆滿可自動續期並換領新許可。民辦學校辦學許可證的管理辦法由國務院教育行政部門及人力資源社會保障行政部門依據職責分工分別制定。有關廣告的法規根據於2021年4月29日施行的 中華人民共和國廣告法（中華人民共和國主席令第81號），在中國境內，商品經營者或者服務提供者通過一定媒介和

304、形式直接或者間接地介紹自己所推銷的商品或者服務的商業廣告活動應當遵守本法，並規定了廣告主、廣告經營者、廣告發佈者及廣告代言人的義務。廣告不得含有虛假或者引人誤解的內容，不得欺騙、誤導消費者。廣告不得使用 國家級、最高級、最佳 等用語。廣告主應當對廣告內容的真實性負責。如廣告中表明推銷的商品或者服務附帶贈送，應當明示所附帶贈送商品的品種、規格、數量、期限和方式。如廣告主違反前述要求，可責令停止發佈廣告並處以人民幣100,000元以下的罰款。除醫療、藥品、醫療器械廣告外，禁止其他任何廣告涉及疾病治療功能，且不得使用醫療用語或者易使推銷的商品與藥品或醫療器械相混淆的用語。如廣告主違反相關要求，可責令

305、停止發佈廣告並處以大額罰款；情節嚴重者，可吊銷營業執照；且相關機關可撤銷審查批準文件，並於一年內不受理該廣告主提交的申請。根據於2023年5月1日施行的 互聯網廣告管理辦法（國家市場監督管理總局令第72號），禁止以介紹健康、養生知識等形式，變相發佈醫療、藥品、醫療器械、保健食品、特殊醫學用途配方食品廣告。介紹健康、養生知識的，不得在同一頁面或者同時出現相關醫療、藥品、醫療器械、保健食品、特殊醫學用途配方食品的商品經營者或者服務提供者地址、聯繫方式、購物鏈接等內容?；ヂ摼W廣告應當具有可識別性，能夠使消費者辨明其為廣告。除法律、行政法規禁止發佈或者變相發佈廣告的情形外，通過知識介紹、體驗分享、消費

306、測評等形式推銷商品或者服務，並附加購物鏈接等購買方式的，廣告發佈者應當顯著標明 廣告。監 管 概 覽 119 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。根據於2020年11月5日施行的 市場監管總局關於加強網絡直播營銷活動監管的指導意見（國市監廣2020175號），商品經營者通過網絡直播銷售商品或提供服務，應遵守相關法律法規，建立並執行商品進貨檢查驗收制度。不得通過網絡直播銷售法律、法規規定禁止生產、銷售的商品或服務；不得通過網絡直播發佈法律、法規規定禁止在大眾傳播媒介發佈的商業廣告；不得通過網絡直播銷售禁止進行網絡交易的商品或服務。根

307、據於2022年3月25日施行的 國家互聯網信息辦公室、國家稅務總局、國家市場監督管理總局聯合印發的通知（稅總所得發202225號），網絡直播平臺和網絡直播發佈者不得對商品生產經營主體以及商品的性能、功能、質量、來源、曾獲榮譽、資格資質、銷售狀況、交易信息、經營數據、用戶評價等進行虛假或者引人誤解的商業宣傳，欺騙、誤導消費者或者相關公眾，不得幫助其他經營者實施上述行為。網絡直播平臺和網絡直播發佈者銷售商品或者提供服務，採用價格比較方式開展促銷活動的，應以文字形式顯著標明銷售價格、被比較價格及含義。網絡直播平臺和網絡直播發佈者不得利用服務協議、交易規則以及技術手段，對其他經營者在直播間的交易、交易

308、價格等進行不合理限制或者附加不合理條件，或者向商家收取不合理費用。我們已採取以下措施，以確保持續遵守有關化妝品廣告的相關法律、法規及政策，包括：廣告內容的內部審查程序：我們建立了全面的內部審查程序，以確保所有廣告內容符合相關法律法規。於營銷部及相關業務部門提交擬定廣告內容的草稿後，內部法律及監管團隊將審核並提供修訂及建議，以確保所有內容真實、透明、無誤導性，避免任何可能誤導或欺騙消費者的潛在違規行為。根據法律及監管意見對廣告內容進行審查和修改後，將由上述部門進行最終審核，以確保完全合規。只有經過全面的審核及批準程序，方可獲準發佈廣告內容。監 管 概 覽 120 本文件為草擬本。其所載資料並不完

309、整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。員工培訓：我們為營銷、法律及相關業務部門的員工提供培訓課程，讓他們瞭解現行廣告法律法規。我們還利用案例研究，包括過往合規問題及其解決方案，以加強對日常運營中法律標準的理解和應用。定期監察。我們使用監控工具追蹤及審核實時營銷活動，確保隨著市場狀況及監管框架的演變而保持營銷合規。持續改進：我們定期審核及更新內部廣告指引，以反映最新的法律發展及行業趨勢。國家市場監督管理總局（國家市場監管總局）於2020年11月5日生效的 關於加強網絡直播營銷活動監管的指導意見，明確規定了網絡平臺、商品經營者及網絡直播者的法律責任。國家網信辦、公安部

310、、商務部聯同其他監管機構於2021年4月16日發佈了 網絡直播營銷管理辦法（試行），強調了直播營銷平臺的管理及人員職責。2022年，幾個部門出臺了 關於進一步規範明星廣告代言活動的指導意見，將直播中的商品介紹納入廣告監管。此外，國家廣播電視總局、文化和旅遊部於2022年6月8日實施 網絡主播行為規範，以規範行為及處罰違規。國家市場監管總局於2023年5月1日生效的 互聯網廣告管理辦法 適用於通過互聯網媒體發佈的商業廣告，並受廣告法規限。最後，網信辦於2023年7月5日發佈的 關於加強 自媒體 管理的通知，規範賬號運營，嚴格執行註冊限制，打擊不良行為。有關外商投資的法規根據於2018年10月26

311、日施行的 中華人民共和國公司法（中華人民共和國主席令第15號）（以下簡稱 中國公司法 ），公司可以採取有限責任公司或股份有限公司兩種形式。公司法 亦適用於外商投資的有限責任公司和股份有限公司，有關外商投資的法律另有規定的，適用其規定。監 管 概 覽 121 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。根據於2023年12月29日最新修訂並將於2024年7月1日施行的 中華人民共和國公司法（中華人民共和國主席令第15號），在中國境內可以設立的有限責任公司和股份有限公司，有限責任公司的股東以其認繳的出資額為限對公司承擔責任；股份有限公司的股東

312、以其認購的股份為限對公司承擔責任。根據於2022年3月1日施行的 中華人民共和國市場主體登記管理條例（中華人民共和國國務院令第746號），未經登記的實體不得以市場主體名義從事業務活動。法律、行政法規規定無需登記者除外。根據於2022年3月1日施行的 中華人民共和國市場主體登記管理條例實施細則（國家市場監督管理總局令第52號），國家市場監督管理總局主管全國市場主體統一登記管理工作，制定市場主體登記管理的制度措施，推進登記全程電子化，規範登記行為，指導地方登記機關依法有序開展登記管理工作?？h級以上地方市場監督管理部門主管本轄區市場主體登記管理工作。根據於2020年1月1日施行的 中華人民共和國外商

313、投資法（中華人民共和國主席令第26號）（以下簡稱 外商投資法 ），外商投資法 的制定旨在進一步擴大開放，積極促進外商投資，保護外國投資者的合法權益，規範外商投資管理，推動形成全面開放新格局，促進社會主義市場經濟健康發展。外國的自然人、企業或者其他組織可以直接或者間接在中國境內進行投資活動。外商投資有權享受準入前國民待遇並受負面清單管理制度規限。準入前國民待遇指在投資準入階段給予外國投資者及其投資不低於本國投資者及其投資的待遇。中國對負面清單之外的外商投資，給予國民待遇。負面清單管理制度指國家規定在特定領域對外商投資實施的準入特別管理措施。外國投資者不得投資於負面清單列明的任何禁止投資領域，並須

314、滿足負面清單列明的條件後方可投資於任何受限制投資領域。監 管 概 覽 122 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。根據於2020年1月1日施行的 中華人民共和國外商投資法實施條例（中華人民共和國國務院令第723號），外國投資者、外商投資企業可以依照法律、行政法規或者國務院的規定，享受財政、稅收、金融、用地等方面的優惠待遇。外國投資者以其在中國境內的投資收益在中國境內擴大投資的，依法享受相應的優惠待遇。根據於2021年1月18日是施行的 外商投資安全審查辦法（中華人民共和國國家發展和改革委員會、中華人民共和國商務部令第37號），對影

315、響或者可能影響國家安全的外國投資者直接或者間接在中國境內進行的投資活動進行安全審查。外商投資安全審查分為一般審查和特別審查。審查期間，當事人不得實施投資。外商投資通過安全審查決定的，當事人可以實施投資。外商投資產業政策外國投資者在中國境內的投資活動主要受中華人民共和國商務部（以下簡稱 商務部）及國家發展和改革委員會（以下簡稱 國家發改委 頒佈及不時修訂的 鼓勵外商投資產業目錄（以下簡稱 鼓勵目錄 ）及 外商投資準入特別管理措施（負面清單）（以下簡稱 負面清單 ），連同 外商投資法 及各自的實施細則及附屬條例規管。鼓勵目錄 及 負面清單 列出在華外商投資的基本框架，將外商投資產業劃分為三類：鼓勵

316、 類、限制 類及 禁止 類。未列入鼓勵目錄的行業通常被視為第四類 準許 類，惟受其他中國法律特別限制者除外。根據於2023年1月1日施行的 鼓勵外商投資產業目錄（2022年版）（中華人民共和國國家發展和改革委員會、中華人民共和國商務部令第52號），鼓勵外商投資產業目錄包括全國鼓勵外商投資產業目錄和中西部地區外商投資優勢產業目錄，並廢止2020年12月27日施行的 鼓勵外商投資產業目錄（2020年版）。根據於2022年1月1日施行的 外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2021年版）（中華人民共和國國家發展和監 管 概 覽 123 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資

317、料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。改革委員會、中華人民共和國商務部令第47號），外商投資企業在中國境內投資，應符合外商投資準入負面清單的有關規定，並廢止2020年6月23日國家發改委、商務部發佈的2020年版 外商投資準入負面清單。有關產品責任及消費者保護的法規根據於1993年9月1日施行並於2018年12月29日最新修正及施行的 中華人民共和國產品質量法（中華人民共和國主席令第22號），禁止生產、銷售不符合保障人體健康和人身、財產安全的標準和要求的工業產品。生產者應當對其生產的產品質量負責。產品或者其包裝上的標識必須真實。銷售者應當建立並執行進貨檢查驗收制度，驗明產品合格證明和其他標識。

318、銷售者應當採取措施，保持銷售產品的質量，不得銷售國家明令淘汰並停止銷售的產品和失效、變質的產品。因產品存在缺陷造成人身、缺陷產品以外的其他財產損害的，生產者應當承擔賠償責任。由於銷售者的過錯使產品存在缺陷，造成人身、他人財產損害的，銷售者應當承擔賠償責任。因產品存在缺陷造成人身、他人財產損害的，受害人可以向產品的生產者要求賠償，也可以向產品的銷售者要求賠償。生產、銷售不合格產品及禁止生產產品的，生產者、銷售者可被責令停止生產、銷售，沒收違法生產、銷售的產品並可處以高額罰款、沒收違法所得。情節嚴重的，可被吊銷營業執照；構成犯罪的，可被依法追究刑事責任。根據於2021年1月1日施行的 中華人民共和

319、國民法典（中華人民共和國主席令第45號）（以下簡稱 中國民法典 ），因產品存在缺陷造成他人損害的，生產者應當承擔侵權責任，被侵權人可以向產品的生產者請求賠償，也可以向產品的銷售者請求賠償。產品缺陷由生產者造成的，銷售者賠償後，有權向生產者追償。因銷售者的過錯使產品存在缺陷的，生產者賠償後，有權向銷售者追償。因運輸者、倉儲者等第三人的過錯使產品存在缺陷，造成他人損害的，產品的生產者、銷售者賠償後，有權向第三人追償。如任生產者或銷售者明知產品存在缺陷仍然生產、銷售，或者沒有採取有效補救措施，造成他人死亡或者健康嚴重損害的，被侵權人有權請求相應的懲罰性賠償。監 管 概 覽 124 本文件為草擬本。其

320、所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。根據於1994年1月1日施行並經最新修正於2014年3月15日施行的 中華人民共和國消費者權益保護法（中華人民共和國主席令第7號），消費者在購買、使用商品和接受服務時享有人身、財產安全不受損害的權利。消費者享有知悉其購買、使用的商品或者接受的服務的真實情況、自主選擇商品或者服務、公平交易、人格尊嚴、民族風俗習慣得到尊重的權利，享有個人信息依法得到保護的權利。經營者向消費者提供商品或者服務，應遵守此法。根據於2019年1月1日施行的 中華人民共和國電子商務法（中華人民共和國主席令第7號），電子商務經營者指透過互聯網

321、及其他信息網絡從事銷售商品或提供服務的商業活動的自然人、法人及非法人組織，包括電子商務平臺經營者、平臺內商業經營者，以及其他透過自建網站或其他網絡服務銷售商品或提供服務的電子商務經營者。電子商務經營者從事經營活動，應當遵循自願、平等、公平、誠信的原則，遵守法律和商業道德，公平參與市場競爭，履行消費者權利及權益保護、環境保護、知識產權保護、網絡安全與個人信息保護等方面的義務，承擔產品或服務質量責任，接受政府和公眾的監督。根據2022年3月15日施行的 最高人民法院關於審理網絡消費糾紛案件適用法律若干問題的規定（一）（法釋20228號），滿足相關情形下的電子商務經營者提供的格式條款無效，並對電子商

322、務經營責任主體認定及直播營銷民事責任等方面作出規定。根據中國現行有效的有關產品責任的法律法規，本公司對因產品缺陷給他人造成的損害承擔賠償責任。本公司確認，於往績記錄期間及截至最後實際可行日期，本公司並未收到消費者的任何對其運營造成重大不利影響的產品質量投訴，根據行業慣例，本公司未購買產品質量責任險。有關不正當競爭的法規根據於1993年12月1日施行並於2019年4月23日最新修訂並施行的 中華人民共和國反不正當競爭法（中華人民共和國主席令第29號）（以下簡稱 反不正當競爭法 ），不正當競爭行為是指經營者在生產經營活動中，違反 反不正當競爭法 規監 管 概 覽 125 本文件為草擬本。其所載資料

323、並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。定，擾亂市場競爭秩序，損害其他經營者或者消費者的合法權利及權益的行為。經營者在生產經營活動中，應當遵循自願、平等、公平、誠信的原則，遵守法律和商業道德。經營者違反 反不正當競爭法 規定，將根據具體情節，承擔相應的民事責任、行政責任或刑事責任。根據於1996年11月15日施行的 關於禁止商業賄賂行為的暫行規定（中華人民共和國國家工商行政管理局令第60號）（以下簡稱 禁止商業賄賂行為的規定 ），商業賄賂是指經營者為銷售或者購買商品而向對方單位或個人提供金錢或財物或利用其他手段的行為，其他手段是指用作提供金錢或財物以外任何利益

324、的手段。經營者以行賄手段銷售或者購買商品的，根據情節，可被處以罰款，沒收違法所得；構成犯罪的，依法追究刑事責任。有關土地及開發建設項目的法律法規土地出讓法規根據於2020年1月1日施行的 中華人民共和國土地管理法（中華人民共和國主席令第32號）（以下簡稱 土地管理法 ），土地根據用途分為農用地、建設用地和未利用地。建設用地可進一步分為國有建設用地和農民集體所有的集體建設用地，土地使用者可依 土地管理法 取得建設用地的土地使用權。建設項目規劃法規根據於2019年4月23日施行的 中華人民共和國城鄉規劃法（中華人民共和國主席令第29號），以出讓方式取得國有土地使用權的建設項目，建設單位在取得建設項

325、目的批準、核準、備案文件和簽訂國有土地使用權出讓合同後，向城鄉規劃主管部門領取建設用地規劃許可證；在城市、鎮規劃區內進行建築物、構築物、道路、管線和其他工程建設的，應當向城鄉規劃主管部門申請辦理建設工程規劃許可證。監 管 概 覽 126 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。取得建設工程規劃許可證後，除若干例外情況外，建設單位應當按照於2019年4月23日施行的 中華人民共和國建築法（中華人民共和國主席令第29號），在建築工程開工前向縣級以上人民政府建設行政主管部門申請領取施工許可證。根據於2019年4月23日施行的 建設工程質量管

326、理條例（中華人民共和國國務院令第714號），以及於2009年10月19日施行的 房屋建築和市政基礎設施工程竣工驗收備案管理辦法（中華人民共和國住房和城鄉建設部令第2號），建設單位收到建設工程竣工報告後，應當組織設計、施工、工程監理等有關單位進行竣工驗收。建設單位應當自工程竣工驗收合格之日起15日內，向工程所在地的縣級以上地方人民政府建設主管部門備案。有關租賃的法規根據於2020年1月1日施行的 中華人民共和國城市房地產管理法（中華人民共和國主席令第32號），租賃房屋時，出租人和承租人應當簽訂書面租賃合同，約定租賃期限、物業用途、租金、修繕責任等條款，以及雙方的其他權利和義務。出租人及承租人均須

327、向房產管理部門辦理租賃登記備案。根據 中國民法典，承租人經出租人同意，可以將租賃物轉租給第三人。承租人轉租的，承租人與出租人之間的租賃合同繼續有效；第三人造成租賃物損失的，承租人應當賠償損失。承租人未經出租人同意轉租的，出租人可以解除合同。承租人經出租人同意將租賃物轉租給第三人，轉租期限超過承租人剩餘租賃期限的，超過部分的約定對出租人不具有法律約束力，但是出租人與承租人另有約定的除外。根據於2011年2月1日施行的 商品房屋租賃管理辦法（中華人民共和國住房和城鄉建設部令第6號），房屋租賃當事人應當依法簽訂租賃合同，且租賃合同應於訂立後三十日內向市或縣級相關建設或房地產主管部門辦理登記備案。房屋

328、租賃登記備案內容發生變化、續租或者租賃終止的，當事人應當在三十日內，到原租賃登記備案的部監 管 概 覽 127 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。門辦理房屋租賃登記備案的變更、延續或者註銷手續。有下列情形之一的房屋不得出租：(i)屬於違法建築；(ii)不符合安全、防災等工程建設強制性標準；(iii)違反規定改變房屋使用性質；或(iv)法律、法規規定禁止出租的其他情形。如房屋租賃當事人未有辦理登記備案手續或違反上述規定，房屋租賃當事人會被責令改正，逾期不改正的，則會被處以罰款。有關環境保護及工作安全的法規環境影響評價根據於1998

329、年11月29日施行並經最新修訂於2017年10月1日施行的 建設項目環境保護管理條例（中華人民共和國國務院令第682號），建設單位應當根據建設項目對環境的影響程度，提交環境影響報告書、環境影響報告表或填報環境影響登記表。依法應當編製環境影響報告書、環境影響報告表的建設項目，建設單位應當在開工建設前將環境影響報告書、環境影響報告表提交予具有審批權的環境保護行政主管部門審批。若建設項目的環境影響評價文件未依法經審批部門審查或者審查後未獲授予批準，建設單位不得展開建設工程。根據於2003年9月1日施行並經最新修正於2018年12月29日施行的 中華人民共和國環境影響評價法（中華人民共和國主席令第24

330、號），建設單位應當根據建設項目對環境的影響程度，編製環境影響報告書、環境影響報告表或填報環境影響登記表。建設單位未依法報批建設項目環境影響報告書、報告表，或者未依照定重新報批或者報請重新審核環境影響報告書、報告表，擅自開工建設的，則可被責令停止建設，根據違法情節和危害後果處以罰款及責令恢復原狀。監 管 概 覽 128 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。有關網絡安全及隱私的法規根據於2018年3月11日施行的 中華人民共和國憲法（中華人民共和國全國人民代表大會公告第1號）明確規定，中國公民的通信自由和私隱受中國法律保護，屬不可侵犯

331、的權利。中國政府部門已頒佈有關互聯網信息安全及保護個人信息不被濫用或未經授權披露的法律法規，包括於2000年12月28日施行並於2009年8月27日修正及施行的 全國人民代表大會常務委員會關於維護互聯網安全的決定、於2006年3月1日施行的 互聯網安全保護技術措施規定（中華人民共和國公安部令第82號）、於2012年12月28日施行的 全國人民代表大會常務委員會關於加強網絡信息保護的決定、於2012年3月15日施行的 規範互聯網信息服務市場秩序若干規定（中華人民共和國工業和信息化部令第20號）。於2013年9月1日施行的 電信和互聯網用戶個人信息保護規定（中華人民共和國工業和信息化部令第20號）

332、（以下簡稱 個人信息保護規定 ）規範在中國提供電信服務及互聯網信息服務時收集和使用用戶個人信息。電信業務經營者、互聯網信息服務提供者應當制定用戶個人信息收集、使用規則，並在其經營或者服務場所、網站等予以公佈。未經用戶同意，電信業務經營者、互聯網信息服務提供者不得收集、使用用戶個人信息。電信業務經營者、互聯網信息服務提供者收集、使用用戶個人信息的，應當明確告知用戶收集、使用信息的目的、方式和範圍，查詢、更正信息的渠道以及拒絕提供信息的後果等事項。電信業務經營者、互聯網信息服務提供者及其工作人員對在提供服務過程中收集、使用的用戶個人信息應當嚴格保密，不得洩露、篡改或者毀損，不得出售或者非法向他人提

333、供。電信業務經營者、互聯網信息服務提供者在用戶終止使用電信服務或者互聯網信息服務後，應當停止對用戶個人信息的收集和使用，並為用戶提供註銷號碼或者賬號的服務。監 管 概 覽 129 本文件為草擬本。其所載資料並不完整及可作更改。閱讀本文件有關資料時，必須一併細閱本文件首頁警告一節。個人信息保護規定 進一步界定用戶個人信息包括用戶姓名、出生日期、身份證件號碼、住址、電話號碼、賬號和密碼等用於單獨或者與其他信息結合識別用戶的信息以及用戶使用服務的時間、地點等信息。此外，根據於2017年6月1日施行的 最高人民法院、最高人民檢察院關於辦理侵犯公民個人信息刑事案件適用法律若干問題的解釋（法釋201710號），個人信息是指以電子或者其他方式記錄可用於識別個人或者個人活動情況的各種信息，包括但不限於姓名、身份證件號碼、聯絡信息、地址、用戶賬號及密碼、財產所有權狀況及行蹤軌跡等。根據於2015年11月1日