【公司研究】長亮科技-分布式和數字貨幣推動銀行核心系統升級換代本土龍頭迎國產化和海外高增長機遇-20200922（23頁）.pdf

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1、長亮科技（300348） 證券研究報告公司研究計算機應用 1/ 23 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 分布式和數字貨幣推動分布式和數字貨幣推動銀行銀行核心系統核心系統升級換升級換 代，本土龍頭代，本土龍頭迎國產化和海外高增長機遇迎國產化和海外高增長機遇 買入（首次） 盈利預測預估值盈利預測預估值 2019A 2020E 2021E 2022E 營業收入（百萬元） 1,311 1,626 2,065 2,548 同比（%） 20.6% 24.0% 27.0% 23.4% 歸母凈利潤（百萬元） 138 209 259 321 同比（%

2、） 144.3% 51.5% 24.0% 23.9% 每股收益（元/股） 0.19 0.29 0.36 0.44 P/E（倍） 129.67 85.59 69.04 55.74 投投資要點資要點 銀行銀行核心系統核心系統龍頭，業績增長穩健龍頭，業績增長穩健。長亮科技成立以來一直專注于以核 心系統為主的銀行 IT 領域， 2015-2019 年收入復合增速 32%， 2016-2019 年剔除股權激勵成本的歸母凈利潤復合增速 20%，業績增長穩健。主要 產品包括核心系統解決方案、大數據應用系統解決方案、互聯網金融系 統解決方案，其中核心類解決方案貢獻一半以上的營收。Forrester 發布 的

3、2019 年全球銀行平臺交易調查報告中，在全球銀行互聯網和數字化 轉型方面，長亮科技成功位列亞太地區前三甲。 國內銀行國內銀行 IT 市場百億市場百億元元，未來復合增速，未來復合增速 20%。IDC 數據顯示，2018 年 中國銀行業 IT 解決方案市場的整體規模達到 419.9 億元，同比增長 23.6%；并預測到 2023 年市場規模將達到 1071.5 億元，年均復合增長 率為 20.8%。因傳統銀行 IT 廠商調整戰略節奏以及新進入者較多導致 競爭激烈，國內銀行 IT 市場依舊分散。2018 年前十大廠商的市占率僅 為 27.6%，前五大廠商的市占率分別為文思海輝金信（4.9%） 、宇

4、信科 技（4.8%） 、神州信息（3.2%） 、長亮科技（2.5%） 、科藍軟件（2.40%） 。 新一代分布式核心系統落地，新一代分布式核心系統落地，迎國產化迎國產化和數字貨幣和數字貨幣發展機遇。發展機遇。長亮推出 全國首個“微服務+單元化”架構的新一代分布式銀行核心系統 SunLtts V8， 可解決集中式的性能瓶頸， 提高核心系統的高可用性和動態擴容能 力。假定單個大型商業銀行、股份制銀行、城商行、農商行分別平均投 入 8000 萬、5000 萬、3000 萬、1000 萬元的升級改造費，則國內銀行 核心系統國產化空間達到 198.8 億元。目前，長亮已獲得張家港農商銀 行核心系統、郵儲

5、銀行新核心技術平臺和銀行匯款組件項目、交行太平 洋信用卡中心新核心授權系統和發卡系統兩大項目等案例。 此外央行數 字貨幣錢包賬戶體系與當前銀行賬戶體系有重大差異， 未來核心系統面 臨改造或者新建的機遇，對應空間可達 93.9 億元。 海外業務完成戰略型布局，海外業務完成戰略型布局，2019 年海外業務高增長并首次實現盈利年海外業務高增長并首次實現盈利。 公司 2015 年開始布局海外業務， 通過收購等方式在 2019 年完成了在東 南亞地區的戰略性業務布局。過去五年時間，公司獲得多個合同訂單， 尤其在泰國第五大銀行大城銀行(BAY)的互聯網核心系統的競標中，擊 敗美國老牌金融 IT 巨頭。20

6、19 年公司海外收入 1.5 億元，同比增長 134.56%，并首次實現了盈利。未來攜手華為賦能出海中國金融企業快 速立足海外市場，有望持續高增長。 盈利預測和投資評級：盈利預測和投資評級：我們預計 2020-2022 年公司凈利潤分別為 2.09、 2.59、3.21 億元。銀行系統國產化進程加速，公司作為銀行核心系統的 國內龍頭，將受益明顯。首次覆蓋，給予“買入”評級。 風險提示：風險提示：海外疫情持續，影響公司海外業務發展 股價走勢股價走勢 市場數據市場數據 收盤價(元) 24.79 一年最低/最高價 10.66/26.36 市凈率(倍) 15.64 流通 A 股市值(百 萬元) 144

7、58.72 基礎數據基礎數據 每股凈資產(元) 1.58 資產負債率(%) 39.53 總股本(百萬股) 721.48 流通A股(百萬股) 583.25 相關研究相關研究 2020 年年 09 月月 22 日日 證券分析師證券分析師 郝彪郝彪 執業證號：S0600516030001 021-60199781 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2019-092020-012020-05 長亮科技滬深300 2 / 23 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 公司深度研究 內容目錄內容目錄 1. 國內銀行核

8、心系統龍頭，業績增長穩健國內銀行核心系統龍頭，業績增長穩健 . 4 2. 國內銀行國內銀行 IT 市場百億元，競爭格局依舊分散市場百億元，競爭格局依舊分散 . 8 2.1. 國內銀行 IT 市場未來復合增速 20% . 8 2.2. 金融 IT 廠商核心系統客戶集中在股份制行/城商行 . 9 3. 新一代分布式核心系統落地，迎國產化和數字貨幣發展機遇新一代分布式核心系統落地，迎國產化和數字貨幣發展機遇 . 12 3.1. 新一代分布式銀行核心系統 V8 正式落地投產，引領未來發展方向 . 12 3.2. 國內銀行 IT 核心系統國產化空間達 200 億元 . 14 3.3. 首例國內銀行核心系

9、統數據庫國產化成功落地，長亮客戶向大型國有銀行拓展 . 15 3.4. 央行法定數字貨幣進展迅速，發行環節 IT 系統改造和新建規模近百億 . 16 4. 海外拓展亮眼，攜手華為有望持續高增長海外拓展亮眼，攜手華為有望持續高增長 . 19 4.1. 海外業務高速增長，2019 年首次實現盈利 . 19 4.2. 攜手華為賦能出海，海外業務有望持續高增長 . 19 5. 盈利預測和投資評級盈利預測和投資評級 . 20 6. 風險提示風險提示 . 21 nMpQsNmQpRrNsOsPtRsMqPaQaO8OnPrRpNpPkPmMvMjMnPnRaQnNxPMYqMwPuOrQsQ 3 / 23

10、 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 公司深度研究 圖表目錄圖表目錄 圖 1：長亮科技發展歷程 . 4 圖 2：長亮科技主要產品 . 5 圖 3：長亮科技全部產品 . 5 圖 4：長亮科技收入構成（億元） . 6 圖 5：長亮科技收入構成（%） . 6 圖 6：長亮科技營收（億元）及增速 . 6 圖 7：長亮科技歸母凈利潤和剔除股權激勵費用的歸母凈利潤（億元） . 6 圖 8：長亮科技收研發支出（億元）及占營收比例 . 7 圖 9：長亮科技技術員工數量及占比 . 7 圖 10：長亮科技毛利率（%） . 7 圖 11：長亮科技各項業務毛

11、利率（%） . 7 圖 12：長亮科技股權結構（截至 2020Q1） . 8 圖 13：中國銀行業 IT 解決方案市場規模（億元） . 8 圖 14：2018 年中國銀行業 IT 解決方案市場格局 . 8 圖 15：2018 年中國各類銀行 IT 投資比例 . 9 圖 16：2018 年中國銀行細分 IT 投資比例 . 9 圖 17：國有六大行/三大政策行/十二家股份制行的核心系統供應商梳理 . 10 圖 18：長亮科技核心系統農商行客戶 . 10 圖 19：神州信息核心系統農商行客戶 . 10 圖 20：東華軟件和高偉達核心系統農商行客戶 . 11 圖 21：中聯和同方軟銀核心系統農商行客戶

12、 . 11 圖 22：IBM 和 TATA 核心系統農商行客戶 . 11 圖 23：長亮科技 SunLtts V8 架構 . 12 圖 24：SunLtts V8 微服務架構 . 13 圖 25：SunLtts V8 單元化架構 . 13 圖 26：中國銀行業金融機構/家（截至 2019 年底） . 14 圖 27：長亮科技信用卡核心系統特點 . 16 圖 28：中國央行數字貨幣重大進展節點 . 17 圖 29：國內聯網商戶和聯網 PoS 機 . 18 圖 30：國內 ATM 數量（萬臺） . 18 圖 31：長亮科技海外收入（億元） . 19 圖 32：長亮科技業務拆分預測 . 20 圖 3

13、3：金融科技行業公司估值 . 21 4 / 23 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 公司深度研究 1. 國內銀行國內銀行核心系統核心系統龍頭龍頭，業績增長穩健，業績增長穩健 國內銀行國內銀行 IT 龍頭廠商。龍頭廠商。公司成立于 2002 年，2003 年自主研發的銀行綜合業務系 統 SunLTTS 即在鄭州銀行成功投產運行，2009 年推出新一代核心業務系統 SunLTTS V5.0。2012 年公司登陸深交所創業板并建立全員持股機制；2016 年全力進軍海外市場 且成績亮眼，2019 年海外收入 1.5 億元（營收占比 11%）

14、 ；2017 年榮登福布斯中國上市 潛力企業榜單、榮獲“2017 IDC China FinTech Pioneer TOP 25” 。2018 年公司與騰訊達 成戰略合作，共同打造端到端的智能金融云服務，為全球金融機構提供智能金融解決方 案。2019 年首例國內傳統銀行和信息系統數據庫成功落地。Forrester 研究公司發布了 2019 年全球銀行平臺交易調查報告， 表示在銀行互聯網和數字化轉型全球調研中， 長亮 科技成功位列亞太地區前三甲。 圖圖 1：長亮科技長亮科技發展發展歷程歷程 數據來源：公司官網，東吳證券研究所 公司收入構成主要包括金融核心系統解決方案、大數據應用系統解決方案、互

15、聯網 金融系統解決方案。1、金融核心系統解決方案金融核心系統解決方案：銀行核心系統支撐銀行兩大關鍵基礎 業務，即存款業務和貸款業務。作為重要的中臺業務處理系統，處于承上啟下的關鍵位 置，核心系統的業務處理能力強弱直接關系到銀行的業務處理能力及服務水平。公司完 全自主研發的核心系統已持續在市場推廣應用近 20 年，逐漸實現了國內商業銀行的國 產化替代。該產品是公司主力產品，連續多年保持市場占有率和中標率領先，服務近百 家商業銀行客戶。 2019 年公司為張家港農商銀行打造基于國產金融級分布式數據庫騰訊 TDSQL 的新一代核心業務系統， 成為全國首家國產分布式數據庫+國產分布式核心業務 系統的商

16、業銀行，新一代核心業務系統使該行業務處理能力達到 6200 筆/秒。2、大數大數 據應用系統解決方案據應用系統解決方案：專注在滿足客戶的具體業務場景需求實現，包括數據采集、數據 中臺、營銷中臺、風控中臺、人工智能、智慧營銷應用、全面風險管理系應用、經營決 策應用和數據資產管理等。目前已為上百家金融機構及大型企業提供大數據解決方案， 涉及銀行、證券、基金、保險、信托、財務公司、消費金融公司等金融行業客戶。3、 2002年 公司成 立 2003年自主研 發的銀行綜合 業務系統 SunLTTS在鄭 州銀行成功投 產運行 2005年為廣 州銀行實施綜 合業務系統， 奠定了公司在 華南市場的領 先地位

17、2009年成功 推出 “新一 代核心業務 系統 SunLTTS V5.0” 2012年成功 登陸創業板 2014年國 內首家民營 銀行前海微 眾銀行達成 合作 2016年為 平安銀行、 南京銀行打 造新核心系 統并成功上 線 2018年 與騰訊達 成戰略合 作 2019年首例國 內傳統銀行核 心系統數據庫 國產化成功落 地，中標香港 首批虛擬銀行 核心系統 5 / 23 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 公司深度研究 互聯網金融系統解決方案互聯網金融系統解決方案：助力商業銀行快速適應互聯網化及數字化轉型，幫助客戶短 時間內適應互聯網

18、商業場景中小額、高頻、快捷的交易模式。隨著香港開放互聯網銀行 牌照的發放、東南亞進入了互聯網化轉型的周期、歐洲宣布“開放銀行 PSD2.0” ，海外 地區的金融業互聯網化明顯加速。 公司互聯網金融系統解決方案已被越來越多的海外客 戶采用，未來在海外市場上有著較為廣闊的發展前景。 圖圖 2：長亮科技長亮科技主要產品主要產品 數據來源：公司公告，東吳證券研究所 具體到全部產品，包括核心產品銀行核心業務、互聯網金融業務，以及互聯網信貸 風險管理、銀行卡業務、信用卡風險管理、銀行數據管理、信用卡風險管理、銀行營銷 等數十類業務系統。 圖圖 3：長亮科技全部產品長亮科技全部產品 數據來源：公司官網，東吳

19、證券研究所 營收一半來自金融核心類解決方案營收一半來自金融核心類解決方案，19 年互聯網金融類解決方案增長最快，成為年互聯網金融類解決方案增長最快，成為 收入第二大來源收入第二大來源。公司營收主要來源是金融核心類解決方案，2017-2019 年收入分別為 金融核心 系統解決 方案 大數據應用 系統解決方 案 互聯網金 融系統解 決方案 公司主力產品，完全自主研 發，連續多年保持市場占有 率和中標率領先，服務近百 家商業銀行客戶。 助力商業銀行快速適應互 聯網化及數字化轉型，幫 護客戶短時間內適應互聯 網商業場景中小額、高頻、 快捷的交易模式。海外市 場值得期待。 專注在滿足客戶的具體業務場景需

20、求實現，包括 數據采集、數據中臺、營銷中臺、風控中臺、人 工智能、智慧營銷應用、全面風險管理系應用、 經營決策應用和數據資產管理等。目前已為上百 家金融機構及大型企業提供大數據解決方案。 6 / 23 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 公司深度研究 4.79、5.89（+22.8%） 、6.83（+16.0%）億元，各占當年營收 54.5%、54.1%、52.1%。其 次是互聯網金融類解決方案， 2017-2019 年收入分別為 1.78、 2.07 （+16.4%） 、 3.12 （+50.6%） 億元，各占當年營收 20.2%、

21、19.0%、23.8%。大數據類解決方案 2017-2019 年收入分別 為 1.79、2.43（+35.1%） 、2.80（+15.4%）億元，各占當年營收 20.4%、22.3%、21.4%。 圖圖 4：長亮科技長亮科技收入構成收入構成（億元）（億元） 圖圖 5：長亮科技長亮科技收入構成收入構成（%） 數據來源：Wind，東吳證券研究所 數據來源：Wind，東吳證券研究所 2015-2019 年收入復合增速年收入復合增速 32%，2016-2019 年剔除股權激勵成本的歸母凈利潤復年剔除股權激勵成本的歸母凈利潤復 合增速合增速 20%。2019 年公司營收 13.11 億元，同比增長 20

22、.6%；剔除股權激勵費用攤銷的 影響，歸母凈利潤為 1.93 億元，同比增長 25%。2020 上半年，公司執行新收入準則導 致原可在報告期確認的收入現需遞延至報告期后確認， 再加上受到新冠肺炎疫情的影響， 實現營收 4.20 億元，同比下降 19.31%，歸母凈利潤 0.27 億元，同比增長 209.82%。過 去五年，公司營收增速保持較高速增長，2015-2019 年復合增長 32%。剔除股權激勵費 用攤銷的影響，公司歸母凈利潤同樣實現較高速增長，從 2016 年 1.11 億元增長至 2019 年 1.93 億元，復合增速 20%。 圖圖 6：長亮科技營收（億元）及長亮科技營收（億元）及

23、增速增速 圖圖 7：長亮科技歸母凈利潤和長亮科技歸母凈利潤和剔除股權激勵費用的剔除股權激勵費用的歸母歸母 凈利潤凈利潤（億元億元） 數據來源：Wind，東吳證券研究所 數據來源：Wind，東吳證券研究所 4.79 5.89 6.83 1.78 2.07 3.12 1.79 2.43 2.80 201720182019 金融核心類解決方案互聯網金融類解決方案大數據類解決方案其他 54.5%54.1% 52.1% 20.2% 19.0%23.8% 20.4% 22.3% 21.4% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 201720182019 金融核心類解決方案互聯網金融類解決方案大數

24、據類解決方案其他 4.36 6.51 8.80 10.87 13.11 4.20 75.0% 49.2% 35.2% 23.6% 20.6% -19.3% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 5 10 15 201520162017201820192020H1 營收同比增速 0.37 1.01 0.88 0.56 1.38 1.11 0.93 1.55 1.93 0 1 1 2 2 3 20152016201720182019 歸母凈利潤剔除股權激勵攤銷成本的歸母凈利潤 7 / 23 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免

25、責聲明部分 公司深度研究 研發支出占營收比例快速提高，技術員工占公司員工總數研發支出占營收比例快速提高，技術員工占公司員工總數 90%以上以上。2019 年，公 司研發支出 1.99 億元，同比增長 37.26%，占當年營收比例為 15.2%。2015-2018 年研發 支出占營收比例分比為 5.7%、6.8%、11.7%、13.3%，提升明顯，表明公司對其核心系 統的高研發投入。2015-2019 年公司員工數為 1697、2706、3278、4125、4790 人，其中 技術員工數量為 1539、2459、2956、3738、4370 人，技術員工占員工總數的比例分別 為 90.7%、90

26、.9%、90.2%、90.6%、91.2%，始終保持在 90%以上。 圖圖 8：長亮科技收長亮科技收研發支出（億元）及占營收比例研發支出（億元）及占營收比例 圖圖 9：長亮科技長亮科技技術員工數量及占比技術員工數量及占比 數據來源：Wind，東吳證券研究所 數據來源：Wind，東吳證券研究所 毛利率毛利率總體穩健總體穩健。 2015-2019 年公司毛利率分別為 54.05%、 52.35%、 53.16%、 50.75%、 51.71%，總體保持穩定趨勢。金融核心類解決方案 2017-2019 年毛利率分別為 52.73%、 53.03%、 50.77%； 互聯網金融類解決方案 2017-2

27、019 年毛利率分別為 58.52%、 51.52%、 56.34%；大數據類解決方案 2017-2019 年毛利率分別為 47.91%、45.39%、49.18%。 圖圖 10：長亮科技毛利率（長亮科技毛利率（%） 圖圖 11：長亮科技各項業務毛利率長亮科技各項業務毛利率（%） 數據來源：Wind，東吳證券研究所 數據來源：Wind，東吳證券研究所 實際控制人實際控制人王長春王長春目前目前持有公司持有公司 14.93%股權股權。2018 年 4 月，公司股東和騰訊簽訂 了 關于深圳市長亮科技股份有限公司之股份轉讓協議 ， 以18.19元/股的價格轉讓2.137 億股份給騰訊（占當時股本的 7

28、.14%） ，總價為 3.89 億元。 0.25 0.44 1.03 1.45 1.99 5.7% 6.8% 11.7% 13.3% 15.2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 0 1 1 2 2 3 20152016201720182019 研發支出研發支出占營收比例 1539 2459 2956 3738 4370 90.7% 90.9% 90.2% 90.6% 91.2% 90% 90% 90% 90% 90% 91% 91% 91% 91% 91% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 20152016201720182019 技

29、術員工數量/人技術員工數量占比 54.05 52.35 53.16 50.75 51.71 0 10 20 30 40 50 60 20152016201720182019 40 45 50 55 60 201720182019 金融核心類互聯網金融類大數據類 8 / 23 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 公司深度研究 圖圖 12：長亮科技長亮科技股權股權結構結構（截至（截至 2020Q1） 數據來源：Wind，東吳證券研究所 重視員工價值，重視員工價值，上市后公司進行兩次股權激勵，綁定員工中長期利益。上市后公司進行兩次股權激勵，

30、綁定員工中長期利益。2018 年， 公司向 600 余名員工授予 2229.37 萬股限制性股票， 授予價格 9.83 元/股， 三期解鎖條件 為以 2017 年凈利潤為基數，2018-2020 年凈利潤增長率不低于 40%、80%、120%，凸 顯公司高增長信心。2014 年，公司向 100 余名員工授予 473.25 萬股限制性股票，授予 價格 15.59 元/股。 2. 國內銀行國內銀行 IT 市場市場百億百億元元，競爭格局依舊分散競爭格局依舊分散 2.1. 國內銀行國內銀行 IT 市場市場未來復合增速未來復合增速 20% 中國銀行中國銀行 IT 解決方案市場解決方案市場到到 2023

31、年達年達 1071.5 億元億元，競爭格局仍然分散，競爭格局仍然分散。IDC 數 據顯示，2018 年中國銀行業 IT 解決方案市場的市場整體規模達到 419.9 億元，同比增 長 23.6%；并預測到 2023 年中國銀行業 IT 解決方案市場規模將達到 1071.5 億元，2018 到 2023 年的年均復合增長率為 20.8%。競爭格局看，國內銀行 IT 市場依舊分散，一方 面傳統銀行 IT 廠商調整戰略節奏，從追求業務擴張增大規模轉變為注重研發和業務轉 型。另一方面，企業服務市場受到重視，銀行市場作為金融行業中信息化程度相對較高 的領域，成為各類新入場的的金融企業服務廠商率先爭奪的戰場

32、，從而競爭激烈。2018 年前十大廠商的市占率僅為 27.6%， 前五大廠商的市占率分別為文思海輝金信 （4.9%） 、 宇信科技（4.8%） 、神州信息（3.2%） 、長亮科技（2.5%） 、科藍軟件（2.40%） 。 圖圖 13：中國銀行業中國銀行業 IT 解決方案市場規模解決方案市場規模（億元）（億元） 圖圖 14：2018 年年中國銀行業中國銀行業 IT 解決方案市場解決方案市場格局格局 王長春騰訊屈鴻京張燁 其他股 東 包海亮徐江 長亮科技 14.93%6.65%2.19%2.09%1.93%1.77% 9 / 23 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務

33、必閱讀正文之后的免責聲明部分 公司深度研究 數據來源：IDC，東吳證券研究所 數據來源：IDC，東吳證券研究所 城商行城商行/農商行等中小銀行的農商行等中小銀行的 IT 投資逐步提高。投資逐步提高。從各類銀行的投資占比來看，2018 年國有大型商業銀行投資占比依然最大，但是所占份額有所下降，占到銀行業總體 IT 投資的 43.30%；股份制商業銀行的 IT 投資比重為銀行業整體投資的 21.40%；城市商業 銀行和省農信、農商、農合等農村金融機構等的 IT 投資逐步增長，占到銀行業總體投 資的 30.90%，表明區域性商業銀行對 IT 的重視程度正在加強。此外，以外資銀行、政 策性銀行為代表的

34、其它銀行機構投資比例達到 4.40%。 圖圖 15：2018 年中國年中國各類各類銀行銀行 IT 投資投資比例比例 圖圖 16：2018 年年中中國銀行細分國銀行細分 IT 投資比例投資比例 數據來源：中商產業研究院、IDC，東吳證券研究所 數據來源：中商產業研究院、IDC，東吳證券研究所 硬件投資占比逐年下降，軟件和服務投資占比逐年提高。硬件投資占比逐年下降，軟件和服務投資占比逐年提高。從 2018 年中國銀行業 IT 投資在各類 IT 產品的分布情況來看，硬件方面的投資占到投資總量的 48.80%，呈現逐 年下降趨勢；軟件和服務方面的投資占銀行業 IT 投資總量的 40.30%和 10.9

35、0%，均呈上 升趨勢。 2.2. 金融金融 IT 廠商核心系統客戶集中廠商核心系統客戶集中在在股份制行股份制行/城商行城商行 以銀行核心系統為例，我們梳理了目前國內主要銀行的供應商，國有六大行和十二以銀行核心系統為例，我們梳理了目前國內主要銀行的供應商，國有六大行和十二 家股份制銀行自研比例占一半，家股份制銀行自研比例占一半，以長亮科技、神州信息、中聯集團等為代表金融以長亮科技、神州信息、中聯集團等為代表金融 IT 廠廠 商的客戶主要集中在股份制行、城商行。商的客戶主要集中在股份制行、城商行。 419.9 1071.5 0 200 400 600 800 1000 1200 20182023

36、4.90% 4.80% 3.20% 2.50% 2.40% 2.30% 2.20% 2.00% 1.80% 1.50% 72.40% 文思海輝金信 宇信科技 神州信息 長亮科技 科藍軟件 天陽科技 中軟國際 軟通動力 潤和軟件 贊同科技 其他 大型國有商業銀行 43.3% 股份制商業銀行 21.4% 城商行/農商行/農 信等 30.9% 其他銀行 4.4% 計算機硬件 48.8% IT服務 10.9% 軟件 40.3% 10 / 23 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 公司深度研究 國有六大行中，工行/建行/農行/中行/交行的核心系統主要以自研為主，